中國資本市場這樣下去能好嗎？幾百億的的造假，幾十萬的罰款就這樣解決了，股民的信心將從何而來，大A股還有多少這樣的企業？

違法成本太低了。如果是在美國，財務資料作假的風險非常高，康美應該是已經退市了，已沒任何翻身的機會。

相比國內的股市監管制度，美國主要透過集體訴訟來遏制欺詐也就是，所有在股票受影響的時間段買入的股東均可成為原告，並且最後的判決或和解協議預設覆蓋所有股東。

但我們國內還沒出臺這嚴監管政策。除了康美藥業，此前同樣出現重大財務問題的康得新、獐子島亦被頂格處罰60萬元。這實際上苦的是入手了這些票的股民們。資金進去，血本無歸。

身邊的例子來說，在一朋友用40萬買進了002450康得新，本來憧憬地賺著小錢，就算賺不了，應該不會到全虧沒的地步，結局是血㵉淋教訓，40萬變廢紙了。

這樣的輕罰，讓股民們不禁反問：為什麼遲遲不啟動對上市主體造假處罰的修改？為什麼不能像成熟的市場那樣，對造假上市公司及高管啟動集體訴訟？讓壞人付出慘重付價，而不是股民們背鍋。

我國A股市場改革之路漫漫兮。

1，違法成本

虛報300億，罰款60萬，0.002%的違法成本，估計在這個成本，很多持有這個股票的人應該虧掉的資金都不止這個數，虧錢的股東應該不服氣

2，股東

董事長，還有其他的和公司比較近的股東，大股東如果從出事後開始虧的肯定最多，但是這些大股東的資金風險承受能力應該強很多，比一般的散戶強很多

3，賠償

這些散戶，這些股東他們的虧損就白白虧損了，能不能在出事的時候，把所有的股東賬戶，還有公司的資產全部鎖定，按照封盤時的價格，讓公司把所有的股票都回購，等公司清算完了再開市。

另外財務的監管機構應該也要承擔一些責任，公司不能承擔的經濟損失由監管的財務機構承擔。

4，時間

怎麼那麼多的資金，那麼久才發現。

問題很多，解決的方法可能也很多，最終散戶的啞巴虧，吃的那個苦，想說，不知道從哪裡說起。

祝投資順利，祝天下沒有做假的上市公司，祝沒有虧錢的散戶。

馬興田不是普通人，有人把它和樂視擺一起，賈躍亭背後最大的金主是誰，知道嗎，透過馬興田敢於創造宇宙的精神，那它是不是康美最主要的人物呢？

康美藥業2016-2018年累計虛增營收近300億元。另外，根據證監會的調查，公司還累計虛增貨幣資金887億元，調增資產總額36.05億元，向控股股東及其關聯方提供非經營性資金116.19億元。

對於上述違法事實，證監會對康美藥業責令改正，給予警告，並處以60萬元的罰款。

相比300億營收虛增、887億貨幣虛增，60萬的處罰被一些市場人士認為太輕。

雖然我們知道，60萬元本身代表的是證監會的一種態度，不能用一個絕對數字來衡量。這個處罰辦法表明證監會認為康美藥業的違規是十分惡劣、極其嚴重的，所以才頂格處罰！

但是，問題就是出在“頂格”這兩個字上。目前中國股市裡最大的問題就是違規成本和處罰力度完全不對等。

幾千萬，幾個億的違規獲利面對的是幾十萬的處罰，甚至只是得到一些所謂的譴責，輿論的壓力，就是因為這樣的問題，才導致了，許多上市公司敢於“鋌而走險”！！

在美國，對證券欺詐嚴刑峻法！財務造假者可處以500萬美元罰款和25年監禁，不亞於與持槍搶劫等惡性犯罪。他們非常注重嚴刑峻法、集體訴訟和公平基金，讓財務造假公司付出慘痛代價。

但是在中國，虛假披露懲處力度過輕，最高刑期僅三年，處罰金額最高60萬元，無異於放縱違法犯罪。

舉個例子你就會明白了：

曾為世界500強之一的美國安然公司就是例子。

安然公司是擁有630多億資產的企業，在2001年12月宣佈破產，這也是當時美國曆史上規模最大的公司破產按資。

1、全球前五大會計師事務所之一的安達信會計事務所被判妨礙司法公正後被迫停業。

2、安然公司財務造假事件確認後，股價大跌退市，公司宣佈破產。

3、公司CEO被判24年，並罰款4500萬美元；

4、財務造假策劃者被判6年，2280萬美元罰款；

5、公司創始人肯尼思·萊雖因去世，所以只被判罰款1200萬美元；

6、安然公司的投資者靠集體訴訟獲得71.4億 美元賠償；

7、全球第五大審計公司安信達因幫助安然公司造假，被判處妨礙司法公正罪後宣告破產，美國休斯敦聯邦地區法院對安達信處以50萬美元罰款，禁止在5年內從事業務，從此全球五大會計師事務所變成“四大”。

8、投行：三大投行遭到重罰，花旗集團、摩根大通、美洲銀行因涉嫌財務欺詐被判有罪，向安然公司的破產受害者分別支付了20億、22億和6900萬美元的賠償罰款。

我們可以明顯的看到，美國對於此類造假的處罰力度真的是非常非常大，並且對於投資者的保護也是做的相當不錯。這就是差距！！

所以，康美藥業虛增營收近300億，頂格處罰60萬，我怎麼看？雖然已經是“頂格處罰”，但是力度明顯不夠。A股，必須改變“頂格”的定義，這樣才能更有效的保護投資者，否則只是助漲造假的氣焰！

如果說康美藥業的事情就這樣結束了那麼康美藥業的股票是絕對值得持有的！這麼惡劣的事情都可以擺平足見康美藥業老大的能力之強不是一般人可比。而且也為其他上市公司樹立了標杆，虛增300億也就是這樣的處罰標準如果感覺自己沒有康美藥業實力強那麼就虛增280億好了。

我來說幾句吧，中國資本市場是為企業解困而生，寬進嚴出，與歐美資本主義市場有著本質的區別，象康美這樣造假的上市公司很多，大都是睜一隻眼閉一隻眼而巳，只要一上市，公司股價就透支了十年甚至終身的價值前景，所以中國股民與生俱來就是一個當韭菜的命運，十有八九都躲不開的劫數。但是，當股市到了底部階段，一個又一個的股市利空被無限放大，而潛在的利好卻視而不見，我以一個合格有經驗的“老股民"樂渡有緣人，上週一，就是近幾年股市的轉折點，經過上週二和週四美股大跌的考驗，這個轉折點已是板上釘釘，祝各位股友且行且珍惜，好好把握熊長牛短的大好機遇，因為槓桿牛又迴歸了。

沒有金剛鑽別攬瓷器活，資本市場一團亂象，提高違法成本已經是共識，但是依法治市是前提，處罰需要有法律依據，沒有法律依據的處罰就是人治而不是法治。

康美藥業違規違法行為觸目驚心

證監會認定康美藥業虛增營收近300億元、虛增貨幣資金近887億元，百億元級別財務造假，應該說是前無古人後無來者的，

證監會也是定性明確，是一場“有預謀、有組織，長期、系統實施財務造假行為”。

僅僅是虛增營業收入嗎？虛增貨幣資金嗎？不是。

據新京報，截至2018年年底，康美藥業有超過88億元的資金被佔用，其中均是應收大股東及其關聯方的非經營性往來款，等於是大股東掏空了上市公司。

百億元的財務造假行為，證監會罰款多少，說出來就像是冰冷的黑色幽默。

罰款60萬元能夠嚇唬誰？

證監會認定康美藥業虛增營收近300億元、虛增貨幣資金近887億元，對此給予60萬元的頂格處罰。

60萬元，還是頂格處罰，這能震懾誰呢？又能嚇唬誰呢？證監會不是不想加大處罰，問題是加大處罰需要有法可依，而不是可以任意為之。證券法規定就擺在那兒？證監會也只能是用足用好現有手段，嚴格依法處罰。

證券法第一百九十三條規定 發行人、上市公司或者其他資訊披露義務人未按照規定披露資訊，或者所披露的資訊有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏的，責令改正，給予警告，並處以三十萬元以上六十萬元以下的罰款。對直接負責的主管人員和其他直接責任人員給予警告，並處以三萬元以上三十萬元以下的罰款。

處罰不可能突破證券法的限制，因此六十萬元就是頂格處罰，證監會不可能再加重處罰了。可是六十萬元罰款相對於幾百億元的財務造假，是不是太少了一點，這是在懲治造假，還是在鼓勵造假，如果是在懲治造假，緣何財務造假越來越多，財務造假越來越多，涉案金額越來越大，有點是在鼓勵造假的嫌疑。

針對財務造假，除了罰款以外，還有一個大殺器，那就是退市，安然公司作為美國上市的500強公司，一旦證實財務造假，就被交易所摘牌，可是在A股市場，嚴重財務造假行為被退市的少之又少，不在於沒有規定，而是規定缺少可執行的量化標準，存在很大的自由裁量權，在中國特有的文化氛圍下，退市就很難落到實處。

《上市公司重大違法強制退市實施辦法》退市有一個兜底條款，即“本所根據上市公司違法行為的事實、性質、情節及社會影響等因素認定的其他嚴重損害證券市場秩序的情形。”，何為嚴重損害證券市場秩序？沒有一個明晰的判斷標準，這是資本市場諸多法律規章的一個通病，缺少量化的認定標準，執法界限非常的模糊，因此康美藥業是不是符合這一兜底條款而被退市，目前看存在很大的不確定性，

作為資本市場違規違法行為懲治包含經濟罰款、民事賠償和刑事責任，經濟處罰最高六十萬元，刑事處罰由於司法對接不是特別的通暢，很多違規違法行為能夠逃避司法制裁，就康美藥業而言，有關方面強調，對涉嫌犯罪的，嚴格按照有關規定移送司法機關追究刑事責任。康美藥業是不是涉嫌犯罪呢？有待有關部門進一步的調查。

得益於白馬股的共識，康美藥業股價是一路上漲，實際控制人也是不忘股權質押融資，高位變相套現，控股股東及其關聯方算計未解押股權質押數量為19.76億股，佔其所持上市公司股份的99.46%。如果沒有白馬股的名號，實際控制人能夠在高位質押股權融資嗎？

修改證券法一拖再拖

加大市場違規違法力度的前提是修改證券法，證券法不修改加大市場違規違法處罰力度就是一句空話，資本市場健康發展就是空談，早在15年證券法修改就被多次提及，可是因為15年股市非理性波動，很多東西沒有達成共識，證券法修改被延遲，這一延遲，就是好幾年。

直到現在證券法修改還是沒有完成，究竟是什麼東西沒有達成共識，我們不想去探究，但是修改證券法已經是迫在眉睫了，不能一拖再拖了。

這個廣告打的太好了，終於有參考標準了。大家可以放心了。畢竟老大搞那麼多才罰一根毫毛，我們只要不超過他就行了

怪不得中國的上市公司，違法犯罪行為，前撲後繼，幾百億的違規，僅僅六十萬就解決了，我看，這種現象依舊會出現。

說穿了這就是廣大股民集資造富翁嘛。說得好聽點有個介質一一股票，其實就是一種市場詐騙。虛增業績就是為騙取高價套現而設的圈套，比電信詐騙更惡劣。

600518康美藥業（ST康美）2019年8月16日收到證監會《行政處罰及市場禁入事先告知書》，維權索賠即將啟動。

維權要趁早，千萬別拖到公司破產沒有錢賠的時候，才想到維權。

可維權索賠股票清單 更新至20190817

https://www.toutiao.com/i6726160720473358859/

股民們又怒了!坐實財務造假罪名的ST康美在收到證監會頂格處罰的第一個交易日，股價開盤就漲停，收於3.21元/股，漲幅4.9%。8月19日，股民們又怒了!坐實財務造假罪名的ST康美(此前為“康美藥業”)在收到證監會頂格處罰的第一個交易日，股價開盤就漲停，收於3.21元/股，漲幅4.9%。

處罰太輕：虛增營收300億元VS60萬元罰款

3年虛增貨幣資金887億元、虛增營收近300億元，這樣的“大罪”難道不應該退市和破產?這是投資者心中的疑問之一。

另外，投資者普遍反映，財務造假罪名坐實後，康美藥業負責人遭遇終身市場禁入，但公司頂格處罰只有60萬元，處罰未免太輕，被套牢的股民們損失誰來賠?

證監會對康美藥業總體處罰如下：

一、責令改正，給予警告，並處以60萬元的罰款;

二、對馬興田(年薪81萬元)、許冬瑾(年薪71萬元)給予警告，並分別處以90萬元的罰款，其中作為直接負責的主管人員罰款30萬元，作為實際控制人罰款60萬元;

三、對邱錫偉(原董秘，年薪71萬元)給予警告，並處以30萬元的罰款;

四、對財務總監莊義清(年薪48萬元)、副總經理溫少生(年薪59萬元)、監事馬煥洲(年薪17萬)給予警告，並分別處以25萬元罰款;

五、對去年持股以及年薪較高的高管馬漢耀、林大浩、李石、江鎮平、李定安、羅家謙、林國雄給予警告，並分別處以20萬元的罰款;

六、對獨立董事張弘、郭崇慧、張平、李建華、韓中偉、王敏給予警告，並分別處以15萬元的罰款;

七、對總助唐煦、陳磊給予警告，並分別處以10萬元的罰款。

看似證監會以上個人處罰數額很大，但是與證監會調查出的造假資料相比，簡直是九牛一毛。

經證監會調查，2016年-2018年上半年，康美藥業合計虛增營業收入275.15億元，佔同期公告營業收入40%以上，虛增營業利潤39.36億元，佔同期公告營業利潤的三分之一。此外，康美藥業還虛增貨幣資金，2016年和2017年虛增金額分別為225.48億元和299.44億元。2018年上半年更是高達361.88億元，以上虛構金額合計高達887億元。

在2018年年報中康美藥業還存在虛假記載，虛增固定資產、在建工程、投資性房地產等問題。將前期未納入報表的亳州華佗國際中藥城、普寧中藥城、普寧中藥城中醫館、亳州新世界、甘肅隴西中藥城、玉林中藥產業園等6個工程專案納入表內，分別調增固定資產11.89億元，調增在建工程4.01億元，調增投資性房地產20.15億元，合計調增資產總額36.05億元。經查，2018年康美藥業調整納入表內的6個工程專案不滿足會計確認和計量條件，虛增固定資產11.89億元，虛增在建工程4.01億元，虛增投資性房地產20.15億元。

此外，2016年到2018年的年報中康美藥業存在重大遺漏，未按規定披露控股股東及其關聯方非經營性佔用資金的關聯交易情況。2016年1月1日至2018年12月31日，康美藥業在未經過決策審批或授權程式的情況下，累計向控股股東及其關聯方提供非經營性資金116.19億元用於購買股票、替控股股東及其關聯方償還融資本息、墊付解質押款或支付收購溢價款等用途。

8月16日晚間，證監會發布公告稱，康美藥業有預謀、有組織，長期、系統實施財務造假行為，惡意欺騙投資者，影響極為惡劣，後果極為嚴重。

造假數額巨大，外界此前認為，該股可能退市。而被證監會通報財務造假後，康美藥業主動申請5月20日停牌一天，於5月21日恢復交易，從此之後康美藥業正式列為ST康美，ST之後，康美藥業股價每天跌幅限制從10%縮小到5%，“假白馬”終於現形。

假白馬現形：28萬股民索賠難

康美藥業以中藥飲片生產、銷售為核心，透過網際網路連結中醫藥全產業鏈各個環節，以“智慧藥房、智慧藥櫃及藥葫蘆”三大核心產品構成的“智慧+”大健康為服務平臺，打通由“藥”到“醫”環節。自2001年上市以來，康美藥業的業績持續增長，曾是醫藥行業裡爆發力持續的白馬股。

東窗事發後，5月21日，MSCI在官網宣佈，將把康美藥業(ST康美)從MSCI相應指數中剔除。5月28日，ST康美曾發公告招供，主要承認“三宗罪”。一是使用不實單據和業務憑證造成貨幣資金多計299.44億元;二是資金轉入公司關聯方賬戶買賣本公司股票;三是公司內部控制、財務管理存在問題。

截至證監會發布處罰通告時，康美藥業股價已從去年5月高點的27.97元下跌至如今的3.21元。一年多時間內，股價最大跌幅90.8%，市值也從去年5月底最高峰時期的1390億元蒸發掉1230億元，當前總市值為159.7億。資料顯示，截至一季度末，康美藥業共有28.38萬股民，人均持股16萬元。機構投資者中，有10家公募基金持股量1.11億股，佔總股本比例2.23%。

記者注意到，已經有股民開始尋求索賠，可能引發A股史上最大索賠案。浩天信和律師事務所高階合夥人葉立明在接受《國際金融報》記者採訪時表示，行政處罰法只代表了國家對於康美藥業違反行政法規的一個處罰力度。它最大的價值不在於罰款多少，而在於確認了康美藥業違反行政法規這樣一個事實的存在。因此，所有的投資者，在符合特別條件的情況下，虧損者都可以依據行政處罰的決定向公司進行索賠。

雖然已經有投資者向相關律師提出了上億元的資金索賠，然而，目前來看，索賠難度較大。今日股價再度漲停，意味著部分股民依然對其抱有幻想。

其實康美藥業一直盈利的，對於虛增這個要看怎麼處罰的，已經說了60萬隻是前菜，後續還沒出來，如果只是60萬估計又要飛了股價，這個我在我的文章裡也說了，但是又說是前菜這個就不能判斷了，要看後面的處罰股民索賠之類的，不確定東西太多，明朗後才會知道康美藥業的最終結局！！假如退市要滿足條件的，條件不滿足不會退市的，至今我沒看出康美藥業有滿足退市條件！

一個小偷在小區偷東西，連續偷8年，始終不知道是哪個小偷，最後，一個小孩子指出，那個天天在小區下棋的就是小偷，在警察查小偷的時候，這個小偷還跟警察拉家常，警察發現小偷竟然就是跟自己拉家常的那個傢伙，非常佩服他連續幹了八年不出事，最後雖然把小偷抓了，但是覺得佩服，對小偷說，今天要重罰你偷竊八年，罰款鉅額:6毛錢！！可是小偷早就偷了好幾萬了，罰款6毛而已。

於是小區的人非常不滿意，覺得罰款6毛等於獎勵三杯茅臺，這年頭獎勵小偷還真稀罕，迫於大家的壓力，終於改口說，後面可能還要懲罰小偷，再罰8毛，關押7分鐘。

就是這個情況。

有沒有沒看懂的？

如果有10%的利潤，資本就保證到處被使用；有20%的利潤，資本就活躍起來；有50%的利潤，資本就鋌而走險；為了100%的利潤，資本就敢踐踏一切人間法律；有300%的利潤，資本就敢犯任何罪行，甚至冒絞首的危險。 　

　—— 馬克思 《資本論》