估計這是美國轉型的徵兆吧。一方面，舊的產能在關閉，於是產生了大批的失業人員，另一方面，新的產能已經出現了，造就了大批的就業機會，只是這樣的就業崗位一時不能適應那些剛剛失業的人員，而是為新走上社會的年輕人提供了就業機會，所以給你的感覺就是，美國一方面有大量失業人員，同時又有大量的就業人員，這說明人家正在轉型，有可能很成功。

應該是流感這個疾病所導致的吧！目前知到的感染人數，死亡人數。都是美國官方公佈的。透不透明有待觀察。得流感致死的這上萬人的死亡到底是死於感冒，還是死於肺炎？美國始終沒有明確的說法。從醫學角度來看美國流感致死，應該都是肺炎加別的併發症導致病人死亡。在這麼嚴重的疫情之下，有條件的自然會宅在家中。失業率會有波動。沒條件的在家宅不起的。一直找不到工作的此時工作好找，加上公司為了防止有人辭職而影響工作自然也會多招人員。因介形成就業波動。個人認為美國面臨的不是衰不衰退的問題。而是國家會不會萎縮的問題。此次流感疫情是美國的一道紅線。如果不能有效治療並制止疫情漫延。美華人口會大幅度減員。這不是短時間，而是從今往後年年皆會有大量人員減員。現在看來美國的輝煌來自科學。估計美國的滅亡也要來自科學。為什麼？醫療科學在美國已經走到盡頭了。醫療科學走到盡頭意味著人的健康將徹底失去保障。所以美國敗也要敗在科學上。這就是沒有傳統不注重傳統的下場吧！

這是美國1月份最新資料，我們可以看出失業率實際公佈資料3.6%較前值和預期上升。非農就業人口22.5萬人，同樣大於前值和預期。你的問題是就業和失業雙增加現象，你這個問題問的就比較俠義！

首先需要弄清楚幾個含義：

第一：非農資料是指非農業就業人數、就業率與失業率這三個數值。分為前值、預期值、和公佈值。顧名思義，就是反映美國非農業人口的就業狀況的資料指標。

第二：失業率只是其中的一項。

再說詳細一點就是非農就業報告由美國勞動部公佈資料，調查是包含企業調查和家庭調查，企業調查提供非農業部門就業情況。家庭調查提供勞動力，家庭就業和失業率情況。你可以理解為獨立的兩方面。

你的問題：就業增加，只要是企業調查方面反映出美國經濟良好

失業率增加，屬於調查中的家庭調查，這時候你需要明白事失業的人也可以做兼職工作，所以就明白為何就業參與率增加，但在實際調查中這兩方面是由重合行的。

對於美國經濟的影響，重點肯定還是看非農就業報告，直接反應制造業和服務業的情況，無論這裡面是否有的工人只是兼職，只要參與到就業當中就會對社會的經濟做貢獻，但這部分兼職的人在家庭調查當中卻是在失業率的考量範圍之內。

所以非農就業人口增加和失業率增加不矛盾,對於經濟的參考來說重點是看非農報告

經濟復甦唄!

社會不論怎麼發展，都是向著進步的方向發展滴，更何況美國，作為世界第一大經濟體…………

2月7日晚間美國公佈新一輪的非農資料，在非農就業人數大幅度增加超過預期的同時，非農失業率卻出現了小幅度的回升，結束了長期處於歷史低位的情況。不過這兩者的變化都在市場預期之中，沒有太出人意料，而且兩者也並不算太過矛盾。

第一，非農就業人數增加並不意外。

1月份的非農就業人數達到了22.5萬人超過了前值14.5萬人，並且也超過了預期的16萬人。但其實這樣的資料波動並不算太過意外，此前市場早已有充分的準備。

第一方面，1月份的美國經濟資料都非常的強勁，ism製造業PMI結束了連續5個月低於50榮枯線的表現，強勢迴歸到50.7的數字，而其他的經濟資料也相對良好，這是因為中美第一階段協議達成所簽訂的大量訂單提振了美國經濟的情況，也讓預期有所好轉。所以在整體經濟資料都相對良好的情況下，很多分析者早就提前預估到這一次的非農資料會大幅度超預期。

第二方面，美國由於季節性的調整，在1月份時非農就業人數往往會超過預期。如下圖所示，美國在過去歷史經驗當中1月份超過預期的表現，是絕大多數的情況平均超過預期4.5萬人，這一次超過預期6.5萬人並不算太過突兀。

第二，非農就業率的回升也可以提前估計。

雖然非農失業率已經保持了長時間的歷史低位，但是非農就業資料當中的分享卻一直有緩慢下滑的表現，雖然就業的總量沒有發生改變，但是質量已經在不引人注意的下降了。

如上圖所示，我們透過對近期初領失業金人數變化的追蹤，可以發現最近幾個月不領失業金人數都維持在21~22萬人左右，這就說明整體的失業情況還是正在惡化的，可以判斷近期非農失業率的拐點即將出現，因此這一次非農失業率有小幅度的回升，也不算太過意外。下圖為初領失業金人數的變化與非農拐點出現之間的關係。

第三，非農就業人數增加與非農就失業率增加並不矛盾。

由於美國的非農資料統計有一定的片面性，所以非農工業人數增加與失業率增加，相互之間不算矛盾。美國非農資料的計算來自於勞動部體系的登記，這主要是前往勞動部門主動登記的失業人員與就業人員資料。也就是說如果有人放棄了尋找工作，那麼勞動部的整體資料當中是不做計算的。當經濟短期有改善的時候，更多的人會從家中走出尋找工作，這是整體計算的基數就增加了，因此失業率和就業人數同時增加也是正常現象。

那麼，非農失業率的增加以及非農人數的提升，到底說明美國經濟是復甦還是即將衰退呢？

無論是非農就業人數還是非農失業率變化，這一次的資料都有一定的偶然性，無法驗證經濟總體走勢，無論是判斷經濟企穩回升了，還是判斷經濟進一步惡化，都還太過武斷。

第一、非農就業人數的增加偶然性較大。

這一次非農就業人數大幅度增加，其中一部分原因來自中美第一階段協定的簽訂所帶來的大量訂單，但是這些訂單實際上透支了近一段時間，中美之間可能達成的貿易，因此在1月份提振美國的經濟有一定偶然性。

另一方面來說，如上圖，今年冬天美國天氣較為暖和，帶來了建築業的明顯增長。從這一次非農就業人數的分項當中，可以發現建築業帶來4.4萬人的就業，是就業人數增加的核心力量。所以說整體就業人數的增加有一定偶然因素。

第二，單次資料不足以證明經濟的趨勢。

無論是非農就業人數還是非農失業率，單從一次的資料中判斷經濟的走勢，都是不負責任的，我們要確定一段時間的經濟走勢，需要將近期的經濟情況連成曲線並判斷走向。而一次的資料變化並不足以說明問題。如下圖，非農失業率仍然處於低位。

另外在非農失業率當中，從3.5%的低位升到3.6%，這0.1%左右的變化，是經濟資料中比較頻繁的，不能證明經濟更加惡化了。

所以單從這一次的資料中，很難得到具體的證據來判斷經濟到底是付出了還是惡化了，需要更多的資料加以觀察。

但從這一次的資料無法判斷美國經濟的走勢，但是從近期的資料綜合判斷，可以認為至少在目前美國經濟仍然處於下行階段，並且指向了未來的衰退。

第一，美國製造業的情況還在惡化當中。

在現代經濟結構當中，製造業起到了核心的地位，因此美國製造業資料的持續下滑，即將帶來未來經濟整體下行的預期。在這一次公佈的非農資料當中，可以發現製造業的就業人數仍然處於下滑當中，這就意味著美國的製造業仍然處於萎縮狀態，並且即將帶來經濟的下行趨勢。

第二，非農拐點正在臨近。

這一次的非農失業率不能說明經濟的下行，但是透過對非農前瞻指標的研究可以發現，非農資料正在逐步惡化，並可能在短期內帶來非農拐點。如下圖。

而非農拐點的出現，就意味著整體經濟會更加的惡化，帶來未來的衰退預期。雖然非農拐點不能夠說明經濟那變差了，但是兩者之間的聯絡會帶來經濟更波動的更加劇烈，並且助推經濟的惡化。如下圖。

第三，未來美國經濟將遭受更加嚴重的衝擊。

首先，必須要注意到美國1月份經濟資料的回暖，更多來自於中美達成的訂單支撐，但是這樣的訂單，由於美國波音客機的停產以及中國國內的原因，旅行的可能性正在變差，那麼這就帶來未來經濟資料相比1月份會有明顯的下滑。

其次，中國的公共衛生事件正在帶來對經濟的拖累，而逐步開始對全球產業鏈的衝擊，歐美製造業已經開始承受中國出產的零部件減少的影響，未來這樣的影響會逐步擴大，並在一兩個月之內，造成對美國經濟的嚴重衝擊。

所以整體來說，1月份的資料不足以讓大家更為樂觀，真正的衝擊可能會在未來兩個月之內持續到達，造成美國經濟更加惡化。

綜上，本次非農就業人數和非農失業率出現了相對的波動，但是這樣的數字並沒有嚴重超過預期，同時也不能夠算為矛盾。單次的資料不足以驗證美國經濟的復甦或者惡化趨勢，還需要繼續的觀察，就目前而言可以認為美國經濟仍然在繼續下滑當中。

首先我們來看看2月7日美國公佈的非農資料，

週五（2月7日），美國勞工部公佈1月非農報告，資料錄得1月季調後非農就業人口新增22.5萬人，遠高於預期的16萬人，前值從14.5萬人上修至14.7萬人。不過，1月失業率錄得3.6%，高於預期和前值的3.5

【具體資料】

報告指出，美國1月非農就業人數增加22.5萬人，遠超市場預期。但失業率上升至3.6%，儘管就業參與率升至63.4%。此外，每小時薪資月率下滑至0.2%，低於預期，但年率升至3.1%，好於市場預期的3%。從這個資料我們可以看出，好壞參半，公佈以後歐美，美元指數的反應也有限，說明不能準確判斷是經濟復甦還是衰退。

1月份非農資料的利好，主要原因是溫和的天氣因素帶動就業資料的好轉。

特別是對天氣敏感的行業的影響尤為明顯，建築業增加4.4萬人，增幅創近一年以來最大。還有醫療保健、運輸業與倉儲業就業人數錄得增加。過去三個月，平均新增非農就業人數為21.1萬。

那麼如果沒有排除天氣影響，那麼非農資料也許沒有想象中的那麼好。

失業率意外上升，其中拉美裔和黑人的失業率升至2019年年中以來的最高水平。

其實我們從資料背後可以得知，這次非農資料和失業率資料並不能說明美國經濟衰退還是複數。非農資料公佈後美聯署的利率變化

【非農後】據CME“美聯儲觀察”：美聯儲3月維持當前利率在1.50%-1.75%區間的機率為94.5%，降息25個基點的機率為5.5%，加息25個基點的機率為0%；到4月維持當前利率在1.50%-1.75%區間的機率為78.3%，降息25個基點的機率為20.8%，降息50個基點的機率為0.9%。

【非農前】據CME“美聯儲觀察”：美聯儲3月維持當前利率在1.50%-1.75%區間的機率為90%，降息25個基點的機率為10%，加息25個基點的機率為0%；到4月維持當前利率在1.50%-1.75%區間的機率為74.6%，降息25個基點的機率為23.7%，降息50個基點的機率為1.7%。

並沒有暗示什麼，說明按兵不動，還需等2月份非農資料。

根據最新的美國非農就業資料和失業率來看，兩個資料都出現了增加，但這並不矛盾，下文會介紹。而這兩項資料並不能預示美國經濟未來的走勢。

根據2月7日，美國勞動部門釋出的非農資料來看，2020年第一個月，美國新增非農就業人數達到22.5，不僅超出市場預期，也大幅超過前值的14.5萬人。

至於未來美國經濟的走勢如何，不能單看非農資料，非農資料反應經歷存在滯後性，可以結合PMI資料一起看。

美國供應管理協會（ism）今年1月採購經理人指數（PMI）從12月的47.8升至50.9，新訂單、生產和出口的強勁表現支撐了該指數的上漲。這使得製造業指數突破了50這一榮枯分水嶺，高於經濟學家預測的48.5。

從去年8月份開始，PMI指數一直保持低迷狀態，一直低於50的枯榮線下，而2020年1月份的PMI終於突破了50的枯榮線，超出預期。從這個角度來看，美國1月份經濟表現強勢。

不過單憑一個月的資料並不可以看出美國未來經濟的走勢，還需要繼續觀察往後幾個月美國的經濟資料走勢。

我認為這不是經濟復甦的現象，更像是衰退的徵兆。

因為從就業失業雙增加的表面現象來看資料確實不錯，但是如果你能夠拋開表現看本質，就會發現其實美國目前存在的問題還是非常大的！

我們可以從資料發現，美國的經濟依靠個人消費支撐比重很大，可以說依賴性非常明顯。這就是為什麼美國政府會大力推動和刺激個人消費，甚至鼓勵大家進行貸款消費、提前消費的原因。

因為美華人消費的慾望越高，消費的實力越強，給美國各行各業帶來的利潤增長就會非常高，直接推動了金融市場業績增幅，支撐牛市行情。

而且，美華人一旦陷入了超前消費，就會老老實實地開始上班，這就避免了失業率提升，就業率下降的局面出現。

但是，如果美國的經濟資料出現留一些“不正常”的局面，其實也就意味著美國的經濟出現了重大問題的前兆。

就好比美國的非農就業資料出現了下降；

就好比美國的失業率開始反彈；

就好比長短美債的收益出現了倒掛等等；

這些資料都是歷史用來衡量和判斷美國經濟的重要指標，所以，我們一定要懂得從這些指標下手分析，才能夠知道這是美國經濟復甦，還是衰退的先兆？

而如今，一些症狀確實已經出現了，那自然會影響到個人消費指數，甚至影響經濟和金融市場的變化。

我們可以看到2019年11月和2020年1月出臺的上一個月美國非農就業資料初選了明顯弱於預期的情況，這對於之前來說是很少出現的問題。一旦，長期保持這樣的趨勢，往往說明美國市場的就業環境不理想，自然會造成美華人消費慾望的下降，以及金融市場上市公司的業績下滑，這些都是有必然聯絡的。

2019年的12月和2020年的2月，雖然非農資料超預期，但都是“特殊原因”造成的；

12月的資料是反應了11月的真實面貌，而當時是正好通用汽車罷工潮之後的返工，所以刺激了短期一波的就業高峰；

2020年2月對應的1月資料，從歷史經驗來看，從2003年-2019年17年裡僅有2年出現1月新增非農就業資料低於預期的情況，其餘15年對應1月的非農資料都是好於市場預期的。

今年也不例外，歷史上1月的非農資料向來都是高於預期的，這更像是一種“慣例”，即使今年2月反映出1月資料高於預期，其實也並不說明實際就業有大幅好轉。

查閱資料你都會發現，美國曆史上失業率是存在一個“底線”的，這個底線一旦觸及或者跌破，就會發生反彈。

前兩次美國失業率跌破4% 都出現了經濟衰退，如今美國失業率已經連續22個月保持在低於4%的水平，維持在3.5%左右。

失業率跌破“紅線”對於經濟的敏感性是非常強的。

我們可以從圖中看到，長週期的失業率水平比短週期的失業率水平更能夠說明問題！如果27周及以上失業人數佔總數的比例處於一個較低的水平進行震盪，並且維持的時間非常長，那麼美國的經濟就會存在風險隱患，一旦反彈，就會帶動經濟衰退。

資料顯示：歷史上失業率降至低位後，投資的意願和消費的意願會出現明顯地下降，導致PMI的下滑，和新增就業人口的同步下滑。

因此，美國目前失業率就算維持在低位，也不是一個好的徵兆，並且從3.5%提高到了3.6%，更應該讓我們警惕，是否有反彈的跡象出現。

美債的長端利率向來都是有著“先見之明”的稱號，在過去的幾十年裡，一旦發現美債長端利率出現了倒掛，那麼未來的 12 個月裡出現經濟衰退的機率是極高的。

歷史表明：美國2年和10年國債利率出現倒掛之後，分別出現了伊朗石油危機、亞洲金融危機、網際網路泡沫、次貸危機。

而此次2年和10年長短美債收益在2019年8月出現了倒掛，其實給予市場的警示就是12個月是否會再次出現經濟衰退呢？

其實，這個理由很容易解釋。

美債長短端利率倒掛，就是暗示市場對美國經濟下行擔憂在不斷升溫！

一般來說，短期國債的利率是受到國家限制的，而長期的國債利率是受到市場影響的！照例來說長期國債的收益是會比短期國債的收益高的，但如果市場對於未來經濟不看好，就會造成投資者對長期國債的交易擁擠，短期國債受到國家貨幣政策約束而放緩下降速度，最終形成了倒掛。

並且債券市場是比股票市場更龐大的地方，參與的也都是大型機構而不是普通投資者，所以美債長短利率倒掛預示經濟衰退的參考性就更強了。

綜上來看，美國的非農就業資料增加更多的是一個“特殊時期的偶然性”，並沒有多大的參考價值。而對於失業率的增加，更像是長期維持低位徘徊後反彈的“警示”，值得注意。

但是從長短美債收益和目前美國經濟狀況來看，經濟衰退的預兆更明顯一些，絕不像復甦！一旦未來非農就業資料下滑，失業率反彈，那就能坐實經濟衰退的結果了。

所以，我們還是需要進一步觀察，不樂觀，不盲目，保持理智對待，用持續的、真實資料和歷史經驗說話！