沒有不跌只漲的股市，美股從2009年到現在一直在上漲，2006年到現在更瘋狂，早就已經透支了潛力，下跌是預料中的。再加08年上金融風暴以來全球經濟都沒有什麼好的表現，美國經就這兩年好一點也就2個多點的增長率，歐洲各國問題不斷，一度還出現了負增長，與股市的上漲嚴重脫節。實際上， 全球股市的大跌比我預期來得晚。

美股泡沫太大了，不跌才怪。居然有幾十萬美元一股的股票，我只能呵呵了，當然再虧也是虧有錢人的錢，我等吊絲把雙腎賣了也買不起一股，關我啥事？特亂譜上臺後，大力做多股市，瘋狂上漲，關鍵是沒人接盤啊，看你能漲多高。還不如跌下來，跌了便宜了大家都買得起了，自然會去接盤的。希望美股跌跌跌，多跌一點，我好買得起哈。

美股與A股沒有太大的關聯性，A股市場一向比較封閉獨立受外圍因素影響較少。A股的下跌與美股的閃崩只是時間點上的巧合，前期是A股調整在前而美股閃崩在後，與其說美股的閃崩造成A股的大跌還不如說是A股的下跌造成美股的閃崩更貼切。A股市場是典型的散戶市場，股民素質參差不齊，有很多時候股民們的非理性情緒才是造成股市的暴跌的根源。上週全球股市的“閃崩”對A股的影響也僅僅是心理層面的影響，A股大盤本來就連續下挫再加上外圍的閃崩無疑加重了股民的恐懼心理，最終導致股民互相踩踏進而引發市場的蝴蝶效應。

據我個人經驗每年在這個時間點上A股都不會好到哪去，年關大量的資金需求，年後的兩會魔咒也緊跟而來，隨著市場資金的逐步撤出下跌在所難免，本來一個很正常的年關調整恰巧遇上了美股的閃崩就這麼被套上“股災”的帽子還真有點杞人憂天的味道。

題目說的1988年時間上並不正確，該次美股股災發生時間應該是1987年。

1987年的10月19日，　華爾街爆發了歷史上最大的一次股票崩潰。道瓊斯股票指數下跌了508點，道瓊斯工業平均指數一天之間暴跌22.6%，市值損失5030億美元，創造了道瓊斯工業平均指數歷史上最大幅度的下跌。

美股股災也引起了全球股票市場的災難性連鎖反應，各地市場跟隨發生恐慌性拋售，香港股票市場甚至停市四天，使香港當時的國際金融中心聲譽受到了傷害。

很快美國政府成立了總統工作小組，對股災進行了調查研究，於1988年寫成了《布雷迪報告》。

現在距離那次股災已經過去30年，道瓊斯股票指數也從1738點上漲到今年最高26616點，漲幅高達15倍。

當前美股仍然處於歷史高位，雖然連續兩天下跌，跌去1500點，但是以跌幅計算還不到10%，相比1987年股災一天之間暴跌22.6%，跌幅較小。在後續影響力方面沒有太大的可比性。

當前美股市場上的標誌性權重股票，像亞馬遜、阿里巴巴、谷歌、特斯拉等都是創新型公司且業績優良，有巨大的成長潛力；一些老牌公司像蘋果、微軟也是保持優異業績增長，所以在估值方面並不存在太大的泡沫，繼續大幅下跌的可能性並不大。

美股市場作為全球著名的成熟市場，這點跌幅應該不算是股災。但如果美股市場未來的增量資金跟不上，導致市場流動性不足，也許美股真的會發生一場小型股災。

從上週五開始，美股罕見地連續兩個交易日狂瀉千里，倒是襯托出A股的“強勢”。看慣了美股的大牛，一旦出現連續的下跌，總能牽動投資者的心絃。但美股真的到頭了嗎？先來分析一下美股從2月2號星期五暴跌的原因。

最主要、最直接的無疑是上週五公佈的美國非農資料。根據公佈資料顯示，前值16萬人，預測值18.4萬人，實際公佈值20萬人，大大高於前值以及預測值，使得市場斷定美聯儲3月份加息已成為板上釘釘的事情。且近兩年美聯儲加快加息步伐，在2017年便已3次加息。如今藉助大非農資料的靚麗表現，市場更加確信美聯儲會再3月份再次加息，甚至在2018年年內美聯儲有可能進行3次加息。眾所周知，股市與市場利率成反比，因此美股出現大跌也不足為奇了。

那利率上升的預期，對美股的影響到底有多遠？會不會誘發1987年的股災？我認為不太可能。

美國股市在1987年、1997年、2000年、2007年出現大跌時，聯邦基準利率基本都維持在5%左右，甚至遠高於5%的水平。再來看看現在是聯邦基準利率在什麼水平——根據2018年1月31號美聯儲公佈的議息會議顯示，維持聯邦基準利率區間在1.25%-1.50%不變。這麼一對比就會發現，目前的水平並非太高，並沒有達到之前美股暴跌前那麼高的水平。

因此美股目前並沒有形成股災的條件，無需杞人憂天。

1、特朗普上任以來，美股基本以單邊上漲為主，期間沒有過大的回撥。美股也從特朗普上任之初的不到20000點漲到了前幾天最高的將近27000點。

長時間累計的上漲，風險越來越大，需要一次徹底的釋放。

2、特朗普上任之後的稅改等措施極大刺激了美股，但這些措施的邊際效益實際會遞減。美股最後還是會因為利好出盡而下跌。

3、美國處在加息週期當中，貨幣政策越來越收緊，對股市是負面作用。之前這種負面作用被減稅等樂觀情緒所沖淡，但是當市場開始調整時，人們就會想到還有加息的利空。

4、美國大量對沖基金越來越多的採用量化交易措施，用程式化交易股票，當股票跌到某一點位的時候就集體賣出，這又導致了美股加速暴跌。

我們之前才說，2018年2月5日是世界資本市場不平凡的一天，當時我說這句話的時候僅僅因為美聯儲換帥，然而2月5日真的是不平凡的一天，因為全球一起股災了。2月5日美國股市經歷了六年半來最糟糕的一天，延續上週五(2月2日)的跌勢，並付出了1.25萬億美元的慘重代價。在擔心通貨膨脹將導致利率升高的情況下，股市拋盤正緊鑼密鼓。道瓊斯工業指數一度下跌逾1500點，抹去2018年以來全部漲幅；道瓊斯收盤跌超1100點，創2008年金融危機以來最大單日跌幅；標普收跌4.1%，創2011年8月以來最大單日跌幅，標普500指數成份股幾乎全部下跌，僅有兩隻股票倖免。

而美股狂洩的同時，一場席捲世界的股災真的來了。

一、席捲世界的股票災難

美股的瘋狂表現，使得全球投資人膽戰心驚：美債收益率攀升、幾乎充分就業、美聯儲收緊貨幣政策、經常賬戶和財政雙赤字。上述情形與1987年初幾乎如出一轍。當年10月19日，標普500一日狂瀉20%，並引發了全球股災。

美股崩盤預期的恐慌引發了一系列連鎖反應，2月5日，全球股市跟隨美國出現了“黑色星期一”。 日經指數收盤下跌超過2.5%，澳大利亞、紐西蘭、韓國股指全線跌超1%。歐股全線低開，已連續第6個交易日下跌。歐洲STOXX 600指數低開0.8%，隨後迅速跌破200日移動均線。600只個股中多達588只都在下跌，所有板塊全線下挫，無一上漲。

受到外盤全線暴跌的影響，滬指2月6日低開低走，收盤重挫3.35%，失守3400點關口，收報3370.65點；創業板指慘跌5.34%，跌出3年新低，失守1600點關口，收報1598.12點。兩市合計成交5596億元，行業板塊幾乎全線殺跌，僅有黃金股逆市走強，兩市超400只股票跌停。

同一天，日股日經225指數開盤跌1.8%，日經225指數跌5%，東京證交所MOTHERS指數期貨觸發熔斷機制，較1月高點跌逾10%，抹去去年10月23日以來所有漲幅。無可否認的一個事實是：日本股指熔斷了！

一場席捲全球的股票災難再讓人莫名的情況下就這麼來臨了。到底誰引爆了全世界股市？

二、週期之下豈有完卵？

在美國沒有漲跌停板制度，也沒有熔斷制度，所以沒辦法用中國的跌停板或者日本的熔斷來作為股災的指標，但是一般情況下只要美股下跌超過3%就可以意味著是股災了，然而最近兩天何止3%呢？

然而，正如我們昨天分析的那樣，美國經濟資料可謂是一片向好，美國經濟持續向好，美國失業率連續四個月低至17年低位4.1%，比起耶倫上任的時候是當前的兩倍，通貨膨脹水平非常穩定，美國經濟持續增長。非農資料顯示新增20萬人就業，薪資增長大大超過預期，時薪增長年率高達2.9%。在這麼好的經濟資料面前，說會發生股災幾乎誰都不會相信，然而股災真的來了，到底是什麼原因？

在投資學上一直有個非常有名的至理名言，這就是：歷史終將重演，只是用不同的形式而已。那麼，這次重複的到底是什麼歷史呢？這就是大名鼎鼎的經濟週期律。

世界經濟是有周期的，經濟週期就像一個魔鬼一樣纏繞著世界經濟，這個週期有長有短，有大有小，有長達70 年的康德拉基耶夫週期，有短到幾年的基欽週期，而大多數週期一般都是以十年為一個單位進行著迴圈往復，按照馬克思的說法這是和資本主義國家的生產方式密切相關的一種經濟行為。

我們回顧一下最近十年的經濟發展歷史，2008年全球經濟危機以來，美國經濟在長達數年的量化寬鬆政策刺激之下經歷了一個幾乎龐大的經濟復甦狂潮，伯南克的一系列救市政策讓美國經濟開始了一個慢速的復甦程序，從2009年開始美國股市就幾乎進入了一個牛市行情，2009年以來，道瓊斯工業指數幾乎每年的平均收益水平都有兩位數，在2017年更是達到了25.08%的歷史高位，即使是有下跌也不過是微跌2個點的方式，這種情況對於一個巨大的經濟體來說不可不謂之繁榮。

但是這種繁榮的建立基礎卻是美聯儲長期以來不正常的貨幣政策，美元作為全世界的主要貨幣幣種，承擔著世界貨幣的職責，美元的長期QE幾乎就是對於世界各國的掠奪來鑄就美國的經濟奇蹟，從宏觀上來說，正是美國對於世界各國的貨幣徵稅讓美國獲得了這麼持久復甦的可能性。但是，正如同我們使用的十年為期的朱格拉週期，在資本主義的生產方式中由於裝置的更替和資本投資的驅動，從而導致了每到十年的時間就會又一輪大的替換，從而替換掉落後產能，淘汰不適應市場競爭的企業。

那麼根據中信證券的資料，我們可以美國私人企業投資的資料發現，1980年以來，美國存在著1982-1991,1991-2001，2001-2009，2009-到現在明顯的投資週期，這個週期明確是在8-10年左右，如今美國的私人投資其實已經出現了下降，這種下降由於大繁榮所帶來的資料以及寬鬆的貨幣環境隱藏了經濟實際上的問題。

這就是以美國為代表的各個資本主義大國出現了一個較為嚴重的問題，這就是過度凱恩斯主義，最典型的代表就是各國瘋狂的債務美國政府在2018年所編制的財務預算舉債近1萬億美元，達到了2017年的兩倍，赤字與不斷增長的債務正在成為扼殺經濟的殺手，眾所周知在經濟發展的過程中使用凱恩斯主義對於經濟是有促進作用的，然而過度使用凱恩斯主義有可能卻是適得其反，如何拿捏這個度其實對於任何一個國家都不是簡單的事情，然而美國現在階段的債務真的已經越來越高。

與此同時，美國的很多龍頭股經過了這麼多年的大牛市都處於一個歷史的高位，這個高位依靠的是大量注水的美元作為支撐，一旦貨幣政策逐漸迴歸正常，市場流動性日益偏緊的話，這種高位有可能將難以持續。

這些情況都預示著美國有可能陷入一種滯漲的狀態，就是經濟逐漸停滯，通貨膨脹卻出現抬頭，一旦出現了這樣的問題，恐怕美國會面臨更加嚴重的問題。我們之前常說，美國打個噴嚏世界都要跟著感冒，如果美國股市出現了問題，那麼世界跟著暴跌也就不是啥問題了。好在從去年開始，我們國家就已經發現中國金融可能存在的風險，採用了各種辦法遏制金融風險，去槓桿，乃至於前年就開始房地產調控，這種做法在現在看來可以說是未雨綢繆，非常有實際意義，這也是為什麼中國股指雖然下跌卻沒有跌的太難看的原因。

未來，可以預計如果世界經濟真的進入了朱格拉週期的衰退期的話，那麼覆巢之下焉有完卵，世界各國必將受到影響，但是中國及早開始防控風險必然會讓這種衝擊來的更小一些。希望這次美股股災只是一個小調整，如果真的不幸進入週期的話，大家也別過分擔心，因為我們已經比別的國家走的更早了幾步。

本輪美股的大跌，叫修正更合適。

歸根究底，此次美股的大跌是因為美聯儲未來加息速度要加快了。由於寬鬆的貨幣政策，推高了股市，等到政策收緊，股市自然會跟著收緊。

會，美股這些年漲了這麼多，現在只跌了不足5%，這個幅度撐不住今年美聯儲縮表和四次加息，所以美股未來將繼續向下修正。

另一方面，今年是美國中期選舉年，大家也都看得出來這屆政府多鬧騰，所以政府引起的避險情緒將影響股市。

還有，日本和歐洲的經濟增長，也將吸引一部分資金，今年歐行的政策也將強硬起來，以及脫歐後的英國今年預計也要加息。

但要清楚，美股的大跌並不是由於美國經濟增長不行，恰恰相反，是因為經濟過熱的風險。18年美國經濟增長預計將創新記錄，由於減稅的緣故，美國迴流資金達萬億級別，失業率又創新低，薪資增長創新高。

經濟增長過快，美聯儲加息速度就會加快，會加快擠出市場的泡沫，尤其是寬鬆政策下泡沫又多，所以美股隨著加息縮表，將不斷修正。另外，當前還是弱勢美元，美股高位也有美元不斷跌的一份，等到美元反彈了，美股還會出現向下震盪。

當前是弱勢美元，可以說是投資美國的最好時期，因為弱勢美元時代撐不了多久。不管從美國經濟基本面和美聯儲貨幣政策來看，美元都有足夠的支撐。

當然當前弱勢美元更多是因為，歐洲經濟環境以及特朗普政府。

歐洲經濟增長去年資料很靚麗，歐元漲的也多，但歐元過熱將拖累經濟增長，恰恰與美元的處境相反。而歐洲政局也不穩定，英國脫歐就是一個小預兆，移民難民問題和恐襲事件，也會阻礙經濟增長，相比美國環境將會好很多。而在貨幣政策上，歐行退出寬鬆了，但步子還小著呢。

特朗普政府的不確定性，兩黨之間的爭鬥今年將更激烈，中期選舉來了。在我看來，支援特朗普的人很多都選擇了沉默，偷偷投票，不聽媒體的渲染。我認為中期選舉將出現和大選時一樣的場景。更何況，現在媒體風向也有點變化了。在結果沒出來之前，大家還是會謹慎避險，這也是美元弱勢的一個原因。

另外在貿易保護上面，從特朗普國情諮文演講中可以看，貿易保護方面，並沒有特地強調，18年的重心將在基建上，所以美元又少了一個壓力。

美國政府真正揪心的問題是債務上限問題，一是減稅，二是基建，三是修牆，花錢又減少收入。再撞上美聯儲縮表，更揪心。缺錢的問題，在今年會尤其突出，這也是美元的避險關鍵點。

所以，我認為弱勢美元時代今年就會結束，等更多經濟資料出來，等美聯儲加息縮表，等減稅受利的海外資金都回來，等中期選舉結束。

沒有隻漲不跌的市場，有張就有跌，這是市場的必然趨勢，如同世界上的萬事萬物一樣，只不過有時候有人為操縱因素罷了，分久必合，和久比分，有的市場明顯些，有的市場隱蔽些，人的慾望是貪婪的，再貪婪也是有規律的，所以朋友們看開些，勝敗乃兵家常事！謝謝閱讀！

2018年1月26日，美股道瓊斯指數盤中創業歷史最高點26616.71，經過連續幾日下跌，截止2月8日交易日收盤，道瓊斯指數收盤價格為23860.46。

2月8日，美股三大指數繼續暴跌，道瓊斯指數跌幅4.15%，標普500指數跌幅3.75%，納斯達克100指數跌幅4.22%。

美股經過這幾日的暴跌，截止到2月8日收盤，道瓊斯指數跌幅為10.36%；標普500指數跌幅為10.16%，納斯達克100指數跌幅10.24%。

本次美股暴跌主要原因如下：

第一：在暴跌之前，美股的估值過高。

該比例在美國2000年科技泡沫期間最高為148%

2007年10月美國年房地產泡沫期間最高為110%

這個指標通常稱為巴菲特指標，1月26美股最高點時，其總市值與GDP之比例為152.4%，超過了美股2000年網際網路泡沫、2008年房地產泡沫破裂之前的最高值。這樣高估的美股無法繼續上漲，傻子才會認為美股能繼續漲。

第二 美國經濟轉好，基本徹底走出2008年次貸危機以來的經濟蕭條，各項經濟指標良好。

金融界流傳這麼一句話：當main street(主街，通常代表實業界)欣欣向榮時，就是Wall Street(華爾街，通常代表金融界）悲哭哀嚎的時候。

因為實體經濟繁榮並過熱時，美聯儲就要開始提高無風險利率了。

無風險利率的提高通常會降低股票類資產的投資價值，因為股票作為一種風險資產，無風險利率提高後，人們為風險資產類願意支付的價格就會降低。股票估值會降低，同樣1元的利潤，原來給20倍市盈率估值，現在給15倍市盈率或10倍市盈率估值，股市就會因此而大跌。

https://www.wukong.com/question/6499407777054589198/

投資股市，千萬別與美聯儲作對，美聯儲加息次數越多，股市下跌幅度就越大，當然美國股市基本熊短牛長，經過短期劇烈調整，如果估值具有吸引力了，依然會吸引很多投資者。因為美股長期是不斷上漲的。

主要的原因就是人家美國佬的動靜大了些。

美股昨晚大跌超過4%，其中道瓊斯工業指數大跌4.6%的跌幅。

如此大的動靜，我們A股這位親密朋友，趕緊來一個迴應。

不好聽點，我們老A同志就是人家老美同志的跟屁蟲而已。

一覺醒來，聽到這樣的風聲，趕緊呀，把豬肉給割了，因為快過年了，我們得提早把臘腸給準備起來。

這是典型A股小白的最佳寫照！！！

你總是不管三七二十一，割了再說。

但是，你怎麼就不問一下，老美究竟發生了啥？

首先，我們看到道瓊斯工業指數過去17年的表現，可謂是金融危機以來最長的牛市行情。

——(2017.1-2018.1)：道瓊斯從19872點漲至26616點，漲幅超過34%

一年時間漲幅超過30%，如此高位的道瓊斯指數還能有這樣力氣，果然是新總統給予市場的鼓舞非常小可。

對比看看，你知道，我們老A同志去年的表現如何，即使加上18年1月大漲，也不過如此：

——(2017.1-2018.1)：上證從3105點漲至3587點，漲幅僅僅15%

如果剔除2018年1月的表現，連10%都沒有。

這樣的對比，你還沒有感覺的話，我們再放大時間跨度看看

——(2009.3-2018.1)：道瓊斯從6440點漲至26616點，漲幅超過313%

——(2017.1-2018.1)：上證從2066點漲至3587點，漲幅僅僅74%

金融危機以來，人家道瓊斯工業指數已經上漲了300%，而我們老A才僅僅70%的表現，差距不是一點點。

那能說明啥？

人家道瓊斯指數一口氣漲了這麼多，確實夠累的，如同一箇中年人一口氣爬了300個臺階，該好好找個亭子歇一歇。

而你老A同志，年輕力壯，才爬了70個臺階，就喊累，羞不羞呀？

只是比方，肯定沒有說服力，還是看些具體資料。

人家成熟市場最喜歡用估值來說話，最佳指標就看市盈率。

道瓊斯工業指數的市盈率隨著牛市大漲，已經把市盈率抬高到了27倍之多。

這個數值是什麼概念，長期以來道瓊斯的合理市盈率就是在10-20倍之間，現在應該算是已經高估了。

而我們看到其導火線是加息，目前1.5%利息要加一點，其實對於當前中國的利息來看，確實沒啥感覺的。

但是為何這樣的加息訊息竟然把美股給打的這麼慘呢？

已經說過了，這不過是導火線，道瓊斯指數的毛病在於已經漲的太多，已經高估，已經開始處於亞健康狀態，一個小小吹風就足以把美股給打趴。

立即感冒，感覺回家休息，不然就趕緊看醫生吧。