謝邀。要說縮表，就要先解釋一下貨幣發行體系。因為我們現在的貨幣體系不是金本位和銀本位，國家印多少貨幣與國庫有多少真金白銀無關。那麼，如何確定貨幣的發行量呢，美聯儲發行國債數量與發行多少美元掛鉤，國債發行的多，美元印的就多。也就是資產負責表的平衡關係。美聯儲縮表，就是加大美國國債回購，減少美國國債規模，減少美元的流通數量，讓美元升值，就是通貨緊縮。美聯儲這麼幹，說白了還是為了保證美元作為世界流通貨幣的地位以及由此給他帶來的好處。

1、簡言之，美聯儲縮表就是減少美元貨幣的總髮行量。在美國經濟積極向好的同時，為了有效避免通貨膨脹的發生，美聯儲採取主動縮表的政策無疑會對美國經濟發展起健康穩定的作用。 2、美聯儲實際上是美國的央行，但擁有獨立自主的貨幣政策。美國19名儲委決定了美國的貨幣政策，總統與議會無權干涉美聯儲的貨幣政策。 3、美國國債的發行方是美國的財政部，須經美國國會透過方可發行。美國財政部發行的國債由財政部委託美聯儲發行並支付發行費用，在美國經濟向好之時，美財政部會減少美債的發行量。因此同樣會產生美聯儲縮表的發生…

縮表最簡單的理解就是縮小資產負債表規模，是另外一種回收市場資金的手段。

經濟學上講，市場上的貨幣就是持有者對發鈔機構的負債，如果在中國，央行就是債主，放在美國就是美聯儲。

主要的原理是，“縮表”等於直接從市場抽離基礎貨幣，對流動性的影響較大，如果放在中國，就是市場上的人民幣變少了，最直接的表現就是錢值錢了。

縮表有兩種方式：

1.透過被動到期後，停止部分再投資。

2.透過對宏觀經濟和金融市場環境的觀察來進行主動拋售。

美聯儲縮表，即收緊流動性，回籠貨幣，使得市場流通的美元減少，企業融資成本增加。　　

縮表是美聯儲提高利率的手段之一，歷史上縮表幾乎是爆發經濟危機的代名詞，兩者如影相隨。

美聯儲“縮表”要來了？搞不懂這些，你的錢包就要遭殃了！

縮表是指中央銀行減少資產負債表規模的行為，美聯儲透過中介拋售多持有債券或停止到期債券再投資的方式，可實現對基礎貨幣的直接回收，相對於提高利率，是更為嚴厲的緊縮政策

土味解釋，通俗易懂，略顯簡單粗暴，專業人士繞行。

資產等於負債加所有者權益，雖然美聯儲的結構很複雜，我們來想一想美元是怎麼增加的？如今是信用貨幣時代，信用貨幣其實就意味著貨幣就是欠條，國家給的欠條，在銀行或者各國央行體現的是負債（這裡不考慮部分國家匯入外匯那部分負債），任何一張貨幣都是銀行欠你的，

然後呢，錢印出來了就要買東西，才能成為流通中的貨幣，於是美聯儲可能買國債，可能作為借款放給銀行等金融系統，在危機的時候還會買很多的大而不倒企業股份和公司債，這樣在借給銀行和購買美國國債、股票的時候，其資產也相應增加了。

如果發200塊貨幣呢，多了200負債和200資產，資產400，負債300，權益還是100.資產負債表左右都是400，大家一看，呀，報表數字擴大了。這就是擴表。

所以縮表是什麼，就是賣掉資產回爐銷燬。因為2008年救市，造了很多貨幣來買國債，就是所謂的量化寬鬆QE，如今，經濟好了，就要賣掉各種資產，有救市時候的股票，也有國債，也有很多地方政府債券等等等。所以如今美聯儲整天嘮叨著通脹，因為通脹起來說明市場上美元有很多，你賣掉一些資產就不會影響到市場。

揭示深刻影響中國大眾財富的兩大現象！ 房市，先從上個世紀八十年代東京的高房價說起，那時的東京房價高的離譜，據說東京的房子如果按照時價計算，得到的市值，可以買下整個美國！但是，東京還是東京，畢竟沒有買得下美國。原因就是，美華人沒有拿美國和日本人兌換東京的籌碼。同樣的道理，當今中國北上廣深等一線城市的高價房也只是算籌碼，籌碼沒有兌換，就不是真錢，這就是所謂的泡沫，不要惦記這個虛幻的泡沫！大眾或炒房客從地產商那買房子的錢也絕大多數是從銀行貸款來的，地產商賣不掉的房子就抵押給銀行再套出巨資或享受或轉移海外。 回到股票市場。一家公司上市前價值也許不過數百上千萬(很多創業初期白手起家)，然而其股票上市後，按照市值計算，往往是身價數十億甚至數百億。這個時候他們擁有的也只是市值(籌碼)，虛擬的市值不是真錢。而且這些籌碼很難兌現。所以，很多大股東上市後，最大的心思就是如何兌換掉這些股權籌碼轉為真錢，千方百計的減持。隨著監管的嚴格，他們無法在股市上直接兌換籌碼。後來想到一個妙法，就是拿股權到銀行質押，從銀行那裡拿到真錢。這個遊戲己經玩很久了，樂視網的賈躍亭就是典型的代表，他把股權(廉價得來的籌碼)質押給銀行，拿到遠超其自身價值的銀行資金，轉移到海外進行享受，賈躍亭之流們玩的正是這種遊戲。 最後回到銀行，銀行的錢哪來的？大眾、企業、機構(各種年金公積金養老金等)的存款和各種理財投資。其實，現在的銀行是被掏空的架子，它的大部分財產就是一大堆抵押的房產和股權以及許多無法收回的呆帳壞帳，銀行一旦發生擠兌就會舜間崩潰！當然國家是不會允許銀行擠兌發生的。手段與對策很多，印鈔就是其中之一。 要想化解這種巨大的危機，必須儘可能地減少房貸、開發貸，禁止大量公司IPO上市融資圈錢、減持、股份抵押銀行套現等！中國這兩類人是掠奪大眾財富的高階玩家，中央高層己經意識到了這些隱形腐敗，但要剷除這些畸形的不公，實現社會公平公正談何容易！因為這些利益集團眾多複雜盤根錯節，涉及社會的方方面面，由於人性慾望的使然，許多經濟專家學者人大代表部門及地方官員或多或少地涉足各自的利益集團，各種言論建議提案都會有形無形中偏向自己的利益集團，由於他們的身份與地位特殊，很容易影響中央高層的決策。

近期美聯儲的加息50基點的預期越來越強，甚至已經開始提到要縮表，而基本上大家都談縮表色變，到底所謂的縮表，縮的是什麼？

所謂縮表，是指美聯儲的“資產負債表”，資產=負債+所有者權益，原先美聯儲開動印鈔機，其實是增加了"負債"，使得等式左邊的"資產"也變大了，現在縮表也就是減去"負債"，這是回收流動性的最後一招，正如在當前A股最像歷史上哪段時期——美股70年和A股近20年的覆盤回顧所述，美聯儲回收流動性的三部曲就是Taper->加息->縮表，而每次擴表到縮表所形成的週期，就是一次收割發展中國家的週期。這也是為什麼談縮表色變的原因。

嚴格意義上講，美聯儲的資產是逐步上升的，所以這種擴表和縮表是特指突然的增加或減少資產負債表的規模，上世紀至今美聯儲有3次較為明顯的擴表，上次的擴表就是次貸危機後的2008-2013年，主要是應對危機帶來的經濟下滑和通縮風險。擴表通常帶來的是物價快速上漲，這從目前高位的通脹率可以看出，而為了抑制通脹，需要回收流動性，在回收的三部曲中，現在已經完成Taper，並有了第一次的加息，而縮表目前基於預期管理也被提上日程。

從上次回收流動性的操作來看，2015年首次加息後，經過2年時間的2017年10月才開始縮表，採用的是被動式縮表，也就是透過"減少債券的到期資金再購買"的方式。而上次美聯儲從2017年6月首次提到縮表，到真正縮表經過了4個月時間，說明從首次加息到首次提及縮表也經過1年多時間。可見目前這次的節奏更快，因為從首次加息到提及縮表僅有幾個月。

歷次縮表後的影響

正如筆者在當前A股最像歷史上哪段時期——美股70年和A股近20年的覆盤回顧的覆盤回顧所述，當前最像的是1970年代，當時的石油危機與目前的能源短缺非常相似，而黃金大漲已經開始一階段的演繹。

美聯儲對市場的縮表預期管理是怎麼進行的

（1）會前報告：褐皮書、綠皮書、藍皮書

在 FOMC 會議前釋出三類報告：褐皮書、綠皮書和藍皮書，每次會議前都會發給會議成員。其中只有褐皮書是在會前對公眾公開，在每次會議前兩週的週三，美國東部時間下午2點向公眾公佈。綠皮書在會前的週四發放，最高機密的藍皮書在會議前的週五，親手遞到 FOMC 成員的家中。而且，綠皮書和藍皮書是在議息會議後的5年才公開，因此對於大家有參考意義的是褐皮書。褐皮書主要提供12個儲備區的區域經濟狀況，同時該書設定了一個讓每個參會成員進行利率政策辯論的平臺。

（2）會中會議

會議一年 8 次，至少提前一年公佈會議時間表，在這個會議上一般會就公開市場操作政策作出決定，議息會議一般選在華盛頓時間週二、週三開兩天，對應國內時間就是週三週四，週四凌晨兩三點左右，國內這邊就可以看到結果了。

2022年的FOMC會議時間如下，接下來就是五一假期後的會議。

1月25日至1月26日- 美聯儲FOMC舉行為期兩天的議息會議。

3月15日至3月16日 - 美聯儲FOMC舉行為期兩天的議息會議，並公佈經濟預估摘要。

5月3日至5月4日 - 美聯儲FOMC舉行為期兩天的議息會議。

6月14日至6月15日 - 美聯儲FOMC舉行為期兩天的議息會議，並公佈經濟預估摘要。

7月26日至7月27日 - 美聯儲FOMC舉行為期兩天的議息會議。

9月20日至9月21日 - 美聯儲FOMC舉行為期兩天的議息會議，並公佈經濟預估摘要。

11月1日至11月2日 - 美聯儲FOMC舉行為期兩天的議息會議。

12月13日至12月14日 - 美聯儲FOMC舉行為期兩天的議息會議，並公佈經濟預估摘要。

（3）會後記錄

會後就釋出：會議宣告(Statement)和公開市場操作指令(Implement Note)，宣告最為簡潔，會涉及到公開市場操作政策的重要資訊，比如會有是否加息降息的決定以及投票的簡單情況。這裡還涉及一份“Projection Materials”，會對核心的經濟資料做出了美聯儲的預測比如CPI和GDP，聯邦基金利率的預期點陣圖(投票圖)。

三週後公佈：會議紀要(Minutes)，詳細介紹參會人員對宏觀經濟、金融市場、公開市場、公開市場操作決議，以及其他問題的觀點。

如何跟蹤美聯儲的縮表

市場上存在兩類直接預測美聯儲在某次會議上加息或降息機率的工具：Bloomberg 和 FedWatch，一般使用 FedWatch。從資料可得性來說，FedWatch 能獲得實時的加息或降息機率，但無法獲取歷史的資料，而Bloomberg有歷史資料。

注意到此問題下面有近200個（其中不乏不錯的）答覆了，我就從另一個角度來回應一下吧，先談一下美聯儲縮表是什麼意思：

大家知道，如今是信用貨幣時代，即money is debt，信用貨幣其實就意味著貨幣就是欠條，任何一張貨幣都是國家透過金融機構，如銀行，發出的欠條，然後呢，錢印出來了就要買東西，才能成為流通中的貨幣，於是美聯儲可能向財政部購買國債、可能作為借款放給銀行等金融系統，在危機的時候還會買很多的大而不倒企業股份和公司債，就這樣在借給銀行、購買美國國債、或股票的時候，其資產也相應增加了。

這就是擴表的過程，而反之就是縮表，即賣掉資產回爐銷燬。

如2008年為了救市，美聯儲多次QE，即量化寬鬆，將表擴張至4.5萬億美元，到2017年時縮表，不到2年，共回收了7,000億美元。這幾年疫情，美聯儲又大幅擴表，目前達史無前例的8.9萬億美元，推高了通脹，又到了必須縮表的時候了。

那縮表對美國意味著什麼呢？

07年金融危機爆發之前，當時的花旗集團執行長Chuck Prince說過，"As long as the music is playing, you"ve got to get up and dance".只要音樂不息，你就得舞動不止。

Chuck Prince這句話是什麼意思？音樂，指的是流動性。舞動，說白了就是撈錢。

在當時呢，信貸泡沫達到頂峰的時候，華爾街的投資者都明白風險在累積，好日子遲早要到頭，他們卻別無選擇，只能不斷地繼續往市場上扔錢，企圖在音樂停止前撈最後一筆。

而在美國股市繁榮十二三年後的今天，美聯儲又開始激進地收水，回收鉅額的流動性。美聯儲3月公佈的會議紀要顯示，美聯儲一年的縮表規模最大將超過1.1萬億美元，這會給美國帶來什麼影響呢？

我們可以參照美聯儲上一次的縮表週期來預判，當時從17年4月釋放縮表訊號，10月開始縮表。

在2017年10月，美聯儲資產負債表總資產規模約4.45萬億美元，到了2019年9月份，規模降到3.76萬億美元，共縮減6900億美元，縮減比例15.5%。所以可以看出，當時縮表的速度慢一些，規模也小一點。

在17年到18年，美股基本沒有受到負面影響，到了18年四季度，美股才出現階段性見頂，市場出現了波折，引發大規模的拋售。

那麼現在這一輪加息和縮表的操作之下，美國股票和債券價格已經出現下跌，甚至資管巨頭Guggenheim的首席投資官 Scott Minerd認為，美國40年債券牛市已經結束。同時，新興市場的資金也會隨著美元指數持續走高而流出。

在此我引用巴菲特說的那句話，“Only when the tide goes out do you discover who"s been swimming naked.”只有退潮的時候，才知道誰在裸泳。

再將昨天的#思進每日美股點評# 中的部分內容和大家分享：

11日：首先要說的是，美國勞工統計局週三報告稱，美國4月未季調CPI年率錄得8.3%，高於市場預期的8.1%。報告顯示持續飆升的通脹率已將美國消費者推向崩潰邊緣，並威脅到經濟擴張。

　　迅速飆升的通貨膨脹一直是美國經濟復甦的最大威脅，能源產品與日用品價格上漲已引發了諸多問題。不僅如此，通脹壓力已經蔓延到房地產、汽車銷售和其他許多領域。

不過，我對美聯儲對控制通脹的能力有信心，因為，相對美國1970年代那次高通脹，這次還真不算嚴重，更相信美聯儲不會在通貨膨脹問題上犯與那次相同的錯誤（如上次下手太遲，這次雖然也遲了些，但相比上次而言，還不算太遲），美聯儲應能在兩個目標之間取得平衡，即促進強勁的就業市場、和讓物價回到美聯儲的2%上下的通脹目標水平。

同時，我感覺，4月消費者物價指數是否恰恰顯示通脹已然是強弩之末，或已見頂了呢。

通脹和工資的走勢將決定美聯儲在下次利率會議上加息的幅度。美聯儲上週將利率上調50個基點，為2000年以來最大單次加息幅度。預計，到年底之前，將至少再加息250個基點，加至3.5%左右，甚至到4%以上。