美聯儲在市場上大量接收銀行和金融機構質押的美國國債，是為了用低廉的成本向市場提供流動性，緩解目前美元流動性短缺的問題。不過資本市場隨即發現這是一種低價融資的方法，從而利用這種方式獲得更多的資金投向股市獲取利潤，從而推高了泡沫。但同時美聯儲卻又無法停止回購，這就是美聯儲面臨的兩難局勢。

美聯儲開啟回購操作接收市場上質押的國債，這是為了緩解美國從9月開始的美元流動性短缺問題。

事情還要從上一輪金融危機說起，為了緩解金融危機對美國經濟造成的衝擊，更快地支援經濟復甦，美聯儲開啟了史無前例的量化寬鬆。這個操作最基本的方法就是大量購買美國長期國債，從而壓低長期利率。

但是市場上原本沒有那麼多的美國國債，美聯儲又從何開始購買呢？財政部和美聯儲相互配合，新發行了大量的美國國債，用於增加財政開支，也就是說美聯儲量化寬鬆購買的國債大部分都是新增國債，而不是市場中原先的存量。圖為美國國債數量的大幅度上升。

這個問題在當時並不是很明顯，因為美聯儲本身就是要向市場撒錢，至於撒給誰無所謂。不過當美聯儲在金融危機的影響消退之後打算撤回流動性，這時候問題就顯現了，因為美聯儲實施貨幣正常化是要把原先購買的國債賣出到市場上，但是這樣的國債數量是原先市場所不能承擔的。因此這些國債只能夠被金融機構所接納，塞滿了金融機構的負債表，因此銀行和金融機構手中都沒有現金了，取而代之的只有國債。

如上圖所示，2019年9月第1次流動性短缺危機出現，美國回購利率出現了異常波動，這樣的波動一直持續到12月份，對金融系統的穩定性形成了衝擊。為了緩解這樣的衝擊，美聯儲決定開啟回購操作，這也就是說美聯儲願意以市場利率更低的水平，接受金融機構質押的國債，併發放現金來緩解金融機構的錢荒問題。圖為美聯儲持續的增加購買美國國債。

美聯儲這一個措施本意是好的，就像是在饑荒年代大家手中都沒糧食了，地主開倉借給大家糧食一樣。但是美國金融市場運轉的太過繁榮，瞬間就把這樣的事情轉化為投資優勢了。

想象一個場景你手裡缺錢，於是你向一個親戚借錢，這個親戚願意以極低的利息借給你錢渡過危機。於是你開始想，既然我有這麼一個很容易借到錢的渠道，為什麼我不借來錢進行投資呢？於是你雖然現在已經不缺錢了，但還是願意繼續的從親戚那裡借錢，借到錢之後把錢放到股市裡進行套利。

這就是美國市場現在是發生的事情。市場原本擔心在12月31號或者是1月2號出現流動性危機最嚴峻的時刻，但是在當時回購利率異常並未出現。然而到了1月10日，美聯儲的12天回購卻依然有400多億的申購，遠超過350億上限。這就是說市場上已經不是為了流動性危機而借錢了，純粹是為了借錢而借錢。下圖為最近回購市場依然供不應求的情況。

結合美國股市連續的高歌猛進，即便是在美國經濟持續下滑的背景下，依然保持了旺盛的上漲態勢。到這裡恐怕很多人都明白了，金融機構借了美聯儲的錢轉手投入股市，助推了美國股市的上漲，相當於美聯儲又一次在撒錢支援股市了。

繼續進行回購，為市場提供低利率的借貸，顯然會讓資本市場更加瘋狂，而且不斷推升泡沫，那麼為什麼美聯儲不能夠簡單的停止回購呢？這裡有兩方面的原因。

第一，美元流動性危機只是延緩，並未解除。

文章的上面提到過，美元流動性短缺的根源在於市場上有過多的美國國債，這些美國國債總要有人留存，只要沒有被消化，美元流動性問題就會一直存在。再加上從2019年下半年開始，外國美國國債持有者開始拋售國債，這些被拋售的國債同樣加劇了美國國內市場的壓力，因此美聯儲必須不停地接納國債，才可能保證市場上有足夠的美元流通。這也就是為什麼美聯儲無法簡單地停止回購。圖為國際央行拋售美國國債情況。

第二，撤回回購會造成資本市場動盪。

隨著回購的繼續推行，美國股市創造了一波又一波的上漲高峰，但是這樣的上漲並沒有得到經濟基本面的支撐。剛剛公佈的美國12月非農資料，意外的疲軟證明美國經濟下行的勢頭還沒有中止，而且正在愈演愈烈，但同時美國股市卻繼續高歌猛進，這背後的支撐正是美聯儲的回購釋放的現金流。圖為美股走勢與美聯儲購債同步情況。

如果美聯儲現在終止回購，就意味著從市場中撤出了幾千億美元的資金，這樣龐大的現金流撤出會造成股市的迅速下跌，恐怕會帶來美國經濟衰退的提前，出現這種風險是美聯儲無法接受的。

所以美聯儲現在既無法停止回購，但是繼續開展回購，卻又會繼續推升美國金融市場特別是美國股市的風險和泡沫，騎虎難下。如何從回購市場中抽身成為美聯儲非常頭疼的問題。

綜上，美聯儲為了緩解美元流動性短缺，在市場上大量接納美國國債釋放現金流，但是這樣的現金流被金融機構用來進行股市投資，從而推升了美國股市的泡沫。目前美聯儲由於錢荒的壓力依然存在，無法停止回購的繼續回購，又會推升風險，導致了陷入非常兩難的境地。

美聯儲回購國債和美國政府發放國債是金融政策中最基本的要求，就如同衣服上的兩個口袋，從左口袋拿出放進了右口袋，或者從右口袋拿回來放回左口袋。曾經有美國國會議員建議把左右兩個口袋裡的債務直接銷賬，以減少美聯儲的債務報表數字，減少美國國債的總量。只不過，由於多方阻擾而不了了之。

在金本位時期的美聯儲需要透過購買黃金來投放基礎貨幣。可如今的基礎貨幣投放層出不窮。不僅可以透過購買黃金、購買外幣、直接發行紙幣、國債回購、向銀行投放基礎貨幣等多種方式向市場提供流動性。這也是美國從1971年的35美元兌1盎司，到了如今的1500多美元兌1盎司，40多年裡足足貶值的30多倍。

美聯儲接盤美國國債本身也是一種責任，在全球大部分國家開始拋售美國國債之時，而美國社保基金和投資銀行又沒有這麼大的胃口來撐下這個巨大的債務時，美聯儲就需要義無反顧地接受美國債務的責任。也談不上進退兩難的情況。一句話，不同意也的同意。要不是美聯儲具有獨立性，其實就是一份紅標頭檔案而已！

美國政府債務目前達到了21萬億美國，未來十年裡還需要增加11.7萬億美元。美國也是在透過積極的財政政策來推動經濟的發展。按照如今美國GDP20萬億，十年後預計也會達到24～25萬億美元，而十年後合計的美債30多萬億，政府負債率達到了120%以上。這對美國乃至於全球都是一種巨大的風險。

在全球GDP才100萬億美元，而全球總債務卻是高達250萬億美元，債務率高達250%，也是全球歷史上債務率最高的時期。未來經濟進入了風雲多變時期，下一個經濟危機必將會是債務引發的，而且一定會很快到來！

美債，美元是左手與右手關係，全球各國都需存入大量美元在大宗商品交易帳戶上。若我管印刷美元，你家山上發現三萬億黃金礦，我敢印二萬億美元去購大糞!因為美元最終流向大宗商品市場，去購黃金!愚弄人的是，西方出的經濟學知認連大的，結構性都不敢在前釋中著出!亂彈琴!

自己發債，自己借。這就沒得玩了。在也沒法薅羊毛了。

無非是將債務從資本市場裡過一遍，增加現金流通，稀釋商品價格與消費能力同時下降的矛盾，延緩經濟危機的到來。

說美聯儲接盤美國國債釀惡果這是對美國金融市場缺乏瞭解的一種誤讀，美國國債作為全球貨幣市場最優質的資產，一直受到投資者的追捧，買進賣出美國國債是美聯儲貨幣政策的主要手段。

發達市場經濟國家發行貨幣不是不憑空亂印，都需要資產作為抵押，美聯儲增加貨幣供給也需要抵押資產，其中最主要的就是美國國債。我們大多數人認為美國政府發行國債是入不敷出，難以維繼了。其實這是個誤解，在經濟不景氣的時候，透過發行國債實施減稅降費，實行積極財政政策，增加政府消費不失推動經濟增長的手段。就如我們國家大量發行國債和地方債以及政策性金融債券來進行基礎設施投資，以此作為拉動經濟增長手段同理。

美國國債是全球金融市場上優質的金融資產，其30%左右為海外投資者持有，60%左右為國內投資者持有，美聯儲持有僅是少部分。投資者中長期持有者多為海外各國外匯儲備和國內外社保機構，短期持有者大多數都是透過抵押方式進行再融資。美國國債由於有美國良好國家信用和美國強大的經濟實力作支撐，在國際金融機構的評級中一直處於最高水平。在中國購買外匯方式發行貨幣方式受到抑制的情況下，借鑑這種貨幣政策操作方式，不僅為市場增加優質抵押資產，推動資本市場繁榮，而且解決了基礎貨幣投放的問題，現在國債靠銀行機構持有到期的方式是對金融資源的浪費。

因此，美聯儲買入美國國債不是釀成惡果，更不會讓美聯儲陷入兩難境地，而且還是美聯儲貨幣政策操作工具箱中最優質的資產。

回答這個問題前，先說下美金的發行機制，美金是美國國家債務貨幣化，是以美國政府為擔保的信用貨幣，其價值以前和黃金掛鉤，後來又和石油掛鉤，現在完全脫鉤，是純粹的信用貨幣。

美聯儲是美金的發行機構，美聯儲吃進資產就意味著放出貨幣，而但這並不是美國債務，在同等債務情況下更多的貨幣就意味著貶值，表現在購買力下降，美聯儲並非是美國的一個政府部門，而是銀行業聯盟，可以當作一個特殊的工會看待，政府認可的的人可以當美聯儲主席，但是人選是美聯儲自己提供，這意味著美聯儲代表的不是美國政府和國家的利益，更多的代表銀行業大資本家的利益。

貶值降低購買力損害的是有錢人的利益，吃進資產需要抬高價格，但是美國整體經濟，國家債務，和國際形勢嚴峻的情況下，資產無法抬價，那只有虧本，虧的不是美國政府的錢，是美聯儲代表的銀行業和大資本家的錢，如果美國可以用其他手段從外部補貼內部，這種損失美聯儲可以承受，而目前在去美元化的大勢下，美國很難從外部獲取利益補貼內部，那麼美聯儲吃進的資產變成純虧損狀態，而特二要求再降息，量化寬鬆，和美聯儲的利益站在了對立面，而之前高價位吃進的資產變成負資產。

美聯儲是猶太集團的，特二上臺的一系列動作使得美聯儲甘願吃進資產穩定國家，但是存錢在美聯儲的是美國整體大資本家，他們不會眼睜睜的看著別人坑自己，而止損有度，就看這個節點什麼時候爆發，如果這些資本家獲得美國政府的支援，額外獲得的能夠不足損失，那麼這個節點永遠不會到達，反之則必然會發生，從資金大量出逃公司外遷開始，直到大部分人都扛不住，倒特浪潮開始，而為那些大資本家工作普通人，也會隨著失業，生活質量下降等問題逐漸加入。

有人損失就必然有人得益，這也是撕裂美國社會的節點。

本來美聯儲是一個髮型機構，現在活生生的把自己置於所有問題的核心爆發點，自己把自己架火上烤，還下不來車，吃進太多了，拋盤少沒用，多了就是崩盤的導火索。

特二是典型的只要自己吃飽不管別人死活的人，作為老闆，可以，但作為國家首腦。。。

而美聯儲上了賊船除了無限制被坑，只能祈禱美國能緩過這口氣

首先，更正一個誤區，並不是在所有政治危機下，美股都是上漲。往前追溯的話，2001年的911恐怖襲擊在美國發生，當時美國股市都出現了大幅下跌。但不容置疑的是，的確正如提問者所言，政治局勢危機對美股的影響是有限的，而且，站在中線看，危機後常常美股會出現大幅上漲。

印美元接美債，是個更惡劣的環球掠奪，美元氾濫，導致全球其他國家手上的美元急速貶值，美元沒有金本位的黃金作為後盾，全靠所謂美國政府的信用背書，近年來老美的所作所為有目共賭，無事生非，搗亂全球，挑拔戰爭，如果再捲入中東戰爭這個無底洞，天天燒錢以應付軍事開支，勢必加大印鈔力度，美元成了冥幣

美國自己印錢買自己的國債和股票，結果國債各國都在拋，股票沒人敢接，要看就要玩不下去了，現在美國的軟肋就是股市。

回答：美元成為世界貨幣之後，美聯儲就是美元體系中的一個管理機構，它原本就是用來維持美元體系的正常運轉，維護美元生命力的機構。說白了，美聯儲是水池子，美元就是池子裡的水，這水流出的多少由美聯儲來掌控。

掌握美元生殺大權的美聯儲本該是個獨立的機構，它應為美元的商品價值負責，為美元作為世界貨幣體系的正常運轉負責。而實際上美國政府基本上操控了它，它已成為美國控制世界經濟命脈的金融工具，它成了美國用來緩解和釋放經濟危機的變相機構。可以說，美聯儲購買美國債是它的必定任務，而它又用“擊鼓傳花”的遊戲，透過美元把美國的經濟危機傳遞出去，轉嫁給別個國家！

當然這個危險的遊戲，是世界的經濟在發展過程而生成的，是大家都自願和接受的，它由美國在其經濟最強大時期制定和主導。

而如今，美國的經濟越來越衰退，這個遊戲已玩不下去了，肥皂泡的破裂之日遲早會來，將給世界的經濟帶來巨大的災難！

好問題，美國是世界上最腐敗的政府！一個國家政府的信用輸送給私人集團的美聯儲做擔保，讓他們發行貨幣，美聯儲又用錢去控制美國政府。

美元是以美國政府為擔保的信用貨幣，美聯儲是美國的私人集團，也是美元的唯一發行機構，美聯儲不是美國的政府部門，而是銀行業的聯盟，美聯儲主席人選由美聯儲自己確定。所以它不代表美國政府和國家利益，只代表銀行業大資本家的利益。

美國的利潤都被幾個少數私人財團拿去了，美華人均GDP那麼高不用來改善公共設施，扶貧等服務於大眾，只是為了個人享樂。而我們國家人均GDP只有美國的7分之一，確把公共設施建設得如此的好。所以，他們號稱的弱政府，就是不讓政府去監管這些胡作非為的少數人，相反去控制著政府，讓政府聽從指揮為其服務，誰不聽令將其暗殺，他們將20多萬億的大多數錢化為己有，美國才是世界最大的腐敗政府！

美債的疲軟，意味著美國薅全世界羊毛的能力減弱了，很難想象美債崩潰會是什麼後果，產生的危機不亞於廣島的原子彈！

說的美元是優質金融資產，那是以前，現在已經逐漸被人們拋棄了，為什麼呢？因為美國政府無限制的濫印美元，透支了美國的政府信用，這就是說美元貶值很厲害，你懂嗎？我敢肯定美國這種無賴強盜的國家以後一定會賴賬的。所以說美聯儲接盤美國國債釀惡果是有道理的。

這種情況下，美聯儲是可以購買美國國債從而向市場釋放流動性的。國債收益率一直是美聯儲貨幣政策最重要資料指標。

美元是世界貨幣，美國收取了鑄幣稅，但不意味著美元胡亂印製，它被認為是負責任地賺錢。這也是美元信用的原因。

美聯儲的資產負債表，資產是各種具有金融屬性的資產(黃金、有價證券、外幣、各國政府債)，負債是美元。它只追求資產負債表基本平衡，不追求總資產大於總負債形成利潤，有了利潤也要永遠擱置，當然虧損也擱置(任何年度沒有發生過)。美聯儲形成的資產雖然理論上永遠擱置，屬於美華人民；但與政府負債(22萬億美元)不能對沖，這是兩個獨立的財務體系。美聯儲會悄悄印錢給政府花嗎？

題目含義不明，猜測回答就會各說各話。我把基本邏輯講清楚，就可以以不變應萬變。你說美聯儲釀什麼惡果了？

現代貨幣是信用貨幣，信用貨幣的發行是透過銀行債務進行的，包括央行和商業銀行都可以透過債務發行貨幣，因此信用貨幣也可以說是債務貨幣，

既然是債務貨幣，那麼就必然有實際資產抵押，包括政府國債，企業資產，居民資產，這裡只說國債，

在主要經濟大國，因為國債依託的是政府信用，拿稅收權做抵押，因此屬於無風險收益，利用國債抵押發行貨幣是一個非常普遍的做法，操作流程就是央行或者商業銀行買入國債，政府通過出售國債獲得現金，這個過程就釋放了貨幣，

美國是透過國債發行貨幣的典型，美聯儲買入國債，美國政府獲得現金，而且因為美國經濟基本面良好，科技先進，因此美國國債是信用評級最高的資產之一，美國國債歷史上還沒有違約記錄，不僅美聯儲會購買，世界各國政府也會購買，比如中鍋就擁有大量的美國國債，

美國目前經濟增長強勁，增長速度在發達國家中排名第一，美國主要經濟指標也表現良好，這支撐了美國國債，讓美國國債價格堅挺，同時，美聯儲制定通貨膨脹目標達到百分之二，然而，遲遲未達到這個目標，因此美聯儲必須釋放流動性，支撐經濟發展，這就是美聯儲加大購買國債的原因，只要美國通貨膨脹沒有惡化，美聯儲就可以大量購買美國國債，釋放流動性，

同時，美國國債收益率並沒有上漲，這說明美國國債信用沒有受到影響，如果全世界對美國經濟失去信心，就會大量拋售美國國債，造成收益率上升，價格下降，這會制約美聯儲購債行為，不過，目前並沒有發生這個情況，因此談不上啥釀惡果的問題，

最新的資料顯示，美國回購市場最近又出現了資金緊缺的跡象。週二，紐約聯儲向金融市場提供了將近1000億美元的短期流動資金，包括隔夜回購操作合計639億美元，以及14天的定期回購操作合計350億美元。其中，1月21日到期的14天回購操作共得到投標411.2億美元，是2019年12月中旬以來定期回購的投標額首次超過聯儲最高目標水平350億美元。隔夜回購需求的激增，表明回購市場資金緊缺的局勢再次惡化，這個美聯儲可能已經陷入兩難的境地。

首先，今年9月份美國突發“美元荒”令美聯儲措手不及。為了幫助美國轉移危機，美聯儲開始了多項“印鈔”計劃，從10月份起美聯儲每個月將印鈔600億美元來購買美債，預計將持續到明年6月，將印鈔5400億美元。

不過，此舉並未能在短期內遏制住其金融市場上面臨的危機，因此美聯儲又不斷推出新的印鈔計劃。據統計，從今年12月13日至明年1月14日這一個月間，美聯儲將會再“放水”約5000億美元，以防止“美元荒”危機再現。

美聯儲最近釋放的資金，大部分透過購買美債或美元資產的形式流入美國金融市場，這就導致美聯儲的資產負債表近期大幅擴張。為了彌補美國2020年超過1萬億美元的資金缺口，近期美聯儲已經狂買了逾4000億美元的美債了。

其次，距離回購市場最缺資金的時期已經過去了接近兩週，缺錢的現象卻沒有改善。按照Curvature Securities的分析師斯科特·斯凱姆的說法，市場參與者將從美聯儲那裡獲得的廉價資金投入其它收益更高的市場。美聯儲上週五的隔夜和長期回購操作總數比去年年底時還要多。截至年底，美聯儲共向市場注資2559.5億美元，上週五為2589億美元。正如科特·斯凱姆所說，當回購操作的利率低於市場報價的水平時，回購市場很容易沉迷於來自美聯儲的寬鬆現金。隨著美聯儲不斷向市場注入現金，市場參與者越來越習慣來自美聯儲的廉價資金。

短期內這是好事，能促使風險資產價格上漲，但對長期發展來說是不利的，應該回流至回購市場的資金，現在卻流向了其它收益更高的市場。

癥結就在於回購利率處於美聯儲基金目標區間的底端。作為投資，當回購利率較高時，回購利率比其他隔夜利率更具競爭力，但現在，過低的回購利率讓這些資金流向了其他市場。

當年市場對量化寬鬆上癮，結果導致標準普爾指數在2018年末下跌了20%，市場對量化緊縮、美聯儲資產負債表收縮和流動性下降感到恐慌。所以，如果現在的情況繼續惡化，後果也會非常嚴重。要讓回購市場擺脫對美聯儲廉價資金的依賴，市場參與者必將經歷一個很痛苦的過程。

其次，為了讓美聯儲停止頻繁的回購行動，需要讓外部資金重新回到回購市場。同時，為了吸引現金迴流至回購市場，美聯儲必須提升回購利率，只要停止回購行動就能實現這一點，因為美聯儲在去年9月重啟回購操作就是因為回購利率太高了。

看起來似乎很簡單，但問題是，如果美聯儲停止回購操作，會可能立刻引發另一場危機。當前美聯儲透過回購向市場注入的流動性已經高於年底的水平，這意味著美聯儲正透過回購吹起一個市場泡沫，美聯儲回購的時間持續得越長，就越不可能在不引發市場動盪的情況下全身而退。

總之，在特朗普大選之前，美聯儲主席鮑威爾將處於水深火熱之中，如果在大選之前導致美國市場崩潰，不知道是特朗普作何反應。