下半年有崩盤的風險

美股又創新高，但是不用羨慕嫉妒恨，因為美股見頂了，至少是階段性頂部，日線周線月線全部頂背離，而且還有三個跳空缺口，在缺口理論上，三個缺口就會持續大跌，會不會帶壞我們股市。 同事已經在我的建議下清倉美股基金。

一勺思想前幾天剛說美國再繼續打貿易戰，美聯儲就要撐不住降息來救市了。果不其然，神預測

美聯儲現在可不敢加息，美國經濟已經扛不住了，泡沫是08年的兩倍多，再加息直接炸了，降息最多五次就到零了，金融危機可以預見到了。中國最近的動作，一方面擴充武備，另一方面加速推進人民幣國際化，而且逐步削減外匯儲備，這是為金融危機做準備....

從技術分析上看，道瓊斯指數的周K線圖三個高點26616、26951和昨天的27088一個高點比一個高點高，MACD、RSI指標的高點卻一個比一個低，周K線底背離愈發明顯。

從基本面上看，無論是美國的ISM製造業採購經理人指數還是美元的流動性都在降低或縮少，黃金價格突破6年頸線，都對美國股市上漲是不利的，現在支撐美國股市再創新高的全部動力都源自於美聯儲降息的動力，一旦美聯儲降息的靴子落下，也就是美國股市利多出盡的時候。

從歷史上看，往往美聯儲降息是股市熊市的預兆，因為美聯儲降息預示著美國經濟開始出現增長乏力甚至可能出現衰退訊號，一旦美聯儲降息，市場上的流動資金就會流向那些最有投資價值的投資標的，推高這些資產的價格。

特朗普只要還是總統，美股還會牛下去。當然不會一直單邊上漲。因為這輪牛市是特朗普減稅帶來的美國經濟繁榮在股市上的反應

股市有多牛？能牛多久？這個問題要看上市的公司能掙多少錢，能掙多久。如果上市公司不掙錢（假掙錢的不算），股市永遠都不會牛！

中國的磚家說了，美國股市由一萬點上升到二萬七千點，說明美股很危險，只要掉下來就會有斷崖式的下降，那持股人的損失慘重！而中國的股市由六千點下降到不到三千點，再下降的空間已經不大，說明中國的股市非常安全！

不要預測美股能走多長的牛市，美股每次技術面出現頂背離現象後，都會時間換空間來修復，只要市場認可，經濟穩定增長，牛市就會繼續。

主要是美聯儲買債，錢多了，而且是投資機構，重要是目前美股市是機構為主，投資者沒贖回就不著急賣，虧了不是我的事，管理費一樣收。18年4季度就是小部分贖回，就急下一波了。但是資產稅一收，沒哪麼多現金嗎，一定要變現的。反正目前美股連散戶都投資者為主。難變現。65年後生的大部分透支消費，沒錢買股票了。千萬不要當美股接盤俠。銀河買永利，吉利目前還套不少。大富豪都中招，散戶看都不要看了。

今天我特別看了下美股走勢，真是出乎絕大部分人意料。為何這樣說原因有以下幾點。

1、美國自從特沒譜上臺後大搞貿易戰，推崇美國優先，霸權主義讓世界其他國家痛恨，所以大家都認為特沒譜不適合做總統，是個瘋子。所以大家一致看空美國。

2、美國不僅搞貿易戰跟中國搞摩擦，另外他還要對伊朗進行威脅動武，幾次差點動手都是臨時叫停，畢竟伊朗不是小國且有俄羅斯支援，所以暫時打不起來。因此大家都認為美國這樣到處樹敵，終究招致衰敗，因此看中美國。

3、美股已經10年牛市，股市漲了4倍，處在高位，如今又是多個技術背離走勢，因此看空美股。

但是近期美國卻出現了連續逼空上漲，不斷創新高又是什麼原因。我又總結以下幾點。

2、除了貿易戰之外，特沒譜還要求美聯儲將息以此來提振美國經濟，尤其是美國的高科技和先進製造業，因此特沒譜一心為了美國的經濟發展做了很多努力，並取得了成績，這樣美國經濟增長又了保障，那股市也會水漲船高。這也導致了近期股市受利好刺激而持續上漲。

3、根據美股的基本面和技術形態來看，美股應該還會繼續上漲，加上走勢上已經突破前期高點，沒有了壓力，短期可能會挑戰28000點，中期30000點。

4、何時到頂，如果美國同伊朗開戰，那麼美股肯定要崩盤的，那時候會是大頂，那將是美國衰敗的開始。股市也一樣。

只要特朗普還在漲到三萬都有可能，美國的各種退群什麼tpp濟制裁減稅都是以美國為優先，美國自然增加就業新公司，還有美國開放石油頁頁油無限開採，如果中國中了特朗普的招限制蘋果微軟谷歌特朗普一點會笑得吐血。中國14億人口的人口市場都是歐美羨慕的。

我們還在3000點以下，第二大經濟體的實力體現，看看美股27000點，第一大經濟體，給你9年時間，能27000點嗎？忘記一件事了，十年前你是三千點，十年後，還是三千點，我那條件開的太過份了，我收回。

那我們的股市到底怎麼啦？我3200點買的，虧了38%.股市這麼幹，政府呀能想點辦法嗎？我們也是中國的人呀。再不漲找政府門口要飯去

我們奉勸美股改弦更張。儘量跟A股保持一致，不要在屢創新高的道路上越走越遠。因為這會嚴重傷害中國股民的感情。也會給A股股民們造成恐慌心理。不利於A股韭菜的生長，從來影響我們的收割……

美股風險巨大，下方無數的缺口沒有回補，千萬不要和美國人說，看他的笑話，等他崩盤！看咱們的股票，走的多穩當，始終往下……

中國人只會錯誤判斷，再怎麼歪評也沒用，人家就是漲了，而且很瘋狂，人牛、市牛、話兒牛。中國怎麼就不能說“中國至上、中國優先、中國第一”呢，雖然一時做不到，但也足以鼓舞國民士氣啊！！！！！

2019年7月12日，美國道瓊斯工業指數報收27088.080點，再創歷史新高。從2008年金融危機發生後的第二年，即2009年3月8日美股創下了6440.080點低位後，隨後一路上揚，在2013年初收復了危機前的高度，並在後面持續了長達10年的牛市行情。

美股會牛多久，我以為沒有人能準確預測得到。

正如A股自2009年有過從1664點反轉至3400點後一路下滑至2013年1849點，2015年牛市後到5100點後，至今處在熊市中，目前在3000點附近徘徊，離當年6100點還有很大距離。

實際上，在2018年1月美股創下新高26000點附近後，就有人喊牛市到頂了；2018年10月又到26000點附近時，這次喊雙重頂無疑，結果，美股現在到27000點。

美國有完善的入市和退市制度，對欺詐發行財務造假，對內幕交易嚴厲打擊，市場成熟度高，政府高度重視資本市場發展。

經常預測A股頂和底的人被打臉，有何技術水平和能力去預測成熟的美國股市走勢呢？！

股市走勢是不可預測的，尤其是短期的行情不可預測。

早在美國投機大王傑西利佛莫爾時代，他就指出，不要預測市場，而是跟隨市場，因為市場走勢是不可預測的。實際上現代的一些知名投資大師都提到了一點，比如格林厄姆、巴菲特，索羅斯都從不同的角度提出了類似的觀點。

索羅斯打的比方是，在泡沫形成前投入其中，在泡沫破滅前趕緊抽身。無論是美股，還是在A股，沒有幾個人能準確遇到真正的頂和底在哪兒，更別說能精準抄底逃頂了，如果有那樣的人，那麼他們早就暴富了。

在這次大牛市中，美聯儲還多次加息，也沒阻止美股這次這麼長的牛市。

當然，這也不是說，長期趨勢上不可以預測，長期走勢看，肯定是持續向上發展的。正所謂，道理是曲折的，前途是光明的。

美股走勢取決於經濟增長預期和經濟增長水平，以及美國政府政策的調整，從發展規律看，美股不可能持續創新高，後面調整，甚至發生下跌超過20%以上的技術性熊市是存在的。

現在的情況是，美國經濟還是有增長潛力的，另外，美國總統非常重視股市，多次為市場站臺發聲，並暗示美聯儲不要加息，馬上美國面臨總統大選，這些不排除是政治的需要，但同時不得不說，在美國國內，維持穩定的股市符合各方的利益，大部分人都不希望股市暴跌，在美國，炒房的收益總體不高，而透過資本市場獲取額外收益是普通民眾的一個重要渠道。

然而，股市也有其自身的規律，市場不可能永遠張上去，漲漲跌跌是常態，牛熊轉換是規律，即使，美股再繼續向上，到30000點附近，肯定有市場心理和技術因素髮揮作用，那個市場，美國政府政策將尤為重要。

回答這個問題之前，我們先來看下美股創新高的動力在哪裡？

本週五（7月12日）又是個值得紀念的日子，美股再創歷史新高。

三大指數，分別創出歷史新高：

- 道瓊斯工業指數，27332點- 納斯達克指數，8244點- 標準普爾，3003點

如此牛氣，還能堅持多久？

一、內因

股市作為晴雨表，在當前的美國表現最為淋漓盡致！

我們還是要搬出最為習慣用的指標——GDP和GDP增長率。

對於這倆指標，國內投資者更熟知，更容易理解！

1、GDP&GDP增長率

放在歷史長河中看，美國的GDP，史無前例的漂亮，這個拋物線，越來越翹，就如同美女一般，越看越美。

自1950年開始，除了次債危機的2009年是-1.8%外，美國的GDP增長率就沒有出現下滑。

最為輝煌的歷史時期，也是偉大基金經理所處的時間段：

1973-1984年，GDP增長率維持在10%附近

而近期10年美國的GDP增長率：

區間在2.7-5.2%：

均值接近4%

2018年最高達到5.2%

可見，作為超級大國，如此龐大的GDP下，依然有高達4%的增長率，非常難能可貴了。

尤其是，2018年GDP高增長，這一內因，給了股市更大的信心，也就有了這波美股指數再創歷史新高。

2、就業率&失業率

美國各界，其實早就不把GDP和GDP增長率地位看的那麼重了。

尤其是政客們，最為看重的指標卻是就業率和失業率。

美國過去10年間這兩大指標的變化情況如何：

就業率，次債危機後，2010年觸底後，持續回升，目前60.9%，距離2006年高點63.6%，還有一些增長空間；

失業率，次債危機後，2010年見頂後，持續下降，目前3.8%，比2006年低點4.1%，還要低。

可見，目前美國在就業率上還有一些提升空間，但是失業率已經算是歷史上最好的時期之一了。

正是這樣的資料，同樣給了美股強心針，再創歷史新高也理所應當了。

3、平均權益回報率

而過去10年裡，美股平均權益回報率再次達到了歷史新高。

2010-2017年間，平均權益回報率在18.5-21.5%；

但是2018年增長至24.4%，目前各方機構預測未來：

2019-2021年間，平均權益回報率有望維持在23.8-24.7%；

可見，當前美股企業的收益率非常的不錯，企業盈利向好的情況下，作為晴雨表的股市再創新高，才合情合理啊！

二、估值

1、每股收益

回看過去10年道瓊斯工業平均指數的每股收益增長率：

在2010年是高點達到32.7%，這是受益於應對次債危機的量化寬鬆政策帶來；

2011-2017年依然保持增長，其中2011和2017年較高為10%以上；

而2018年再創新高，達到26.6%，這也就有了這次美股創歷史新高的結果了。

其實，正是前面美股的平均權益收益率大漲，最終同步帶來了每股收益的大增長。

而接下來，機構預測未來：

2019-2021年間，每股收益依然保持增長2.9%-11.3%。

這樣的資料，較之2012-2016年還算友好，因為有預期，也同樣給美股大漲的動力。

2、市盈率

每股收益持續增長的情況下，美股一般會出現市盈率的同步上漲。

這是源自《戴維斯王朝》提出的戴維斯雙升效應。

過去6年間，美股三大指數的靜態市盈率：

持續上漲至2018年10月，之後持續回落。

比如，道瓊斯指數，靜態市盈率達到33.8倍之後持續回落。

這是因為，當時美聯儲提出要縮錶帶來的恐慌情緒下，股市持續調整。

從2018年10月下跌至2018年12月，道瓊斯指數從26951點跌至21712點。

而之後，道瓊斯指數雖然反彈中，但是此時因為2018年的每股收益大漲。

最終再次把靜態市盈率拉低了。

較低的市盈率，自然給市場繼續上漲的理由了。

想要更準確，我們需要去看動態市盈率的。

歷史上過去20年間，道瓊斯動態市盈率在頂部時的市盈率和市淨率情況：

2000年，動態市盈率和市淨率分別是25.65倍和5.28倍；

2007年，動態市盈率和市淨率分別是17.11倍和4.66倍；

2018年，動態市盈率和市淨率分別是18.24倍和4.17倍；

而當前，道瓊斯動態市盈率和市淨率分別是19.44倍和4.6倍；

較之2007年高點，當前的動態市盈率超出了，而市淨率剛剛持平。

不過較之2000年高點，當前的動態市盈率和市淨率還有一定上升的空間。

3、證券化率

做價值投資的朋友，會喜歡丟擲證券化率的指標。

這一指標是巴菲特最喜歡的判斷美股階段性見頂非常有效的指標。

從這一指標來看，其實在2016年證券化率就達到195%，早就破了1999年高點174%。

是不是，早在2016年美股就高估了呢？

其實，老餘的看法是：

當前的美股中已經不僅僅是美國企業，有很多國外企業，比如中國企業。

這些企業的上市自然放大了美股市值。

也就是說證券化率這一公式中，美股總市值除以美國GDP。

GDP還是美國的，但是總市值卻早已經不是美國的，已經加入了不少全球優質企業市值。

自然分母給放大了，所以這樣指標，已經無法準確說明美股的見頂。

除非你足夠用心，把非美國企業剔除掉來計算或許較為準確。

即使如此，因為這些非美國企業的存在，同樣會給美股指數帶來影響，至少情緒上的影響是存在的。

所以，此證券化率指標用來判斷美股的見頂訊號作用已經不明顯了。

三、展望

說了這麼多，估計也很容易理解這次美股為何能創出歷史新高了吧。

而結合前面各方的盈利資料：

2019-2021年間，平均權益回報率有望維持在23.8-24.7%；

2019-2021年間，每股收益依然保持增長，2.9%-11.3%。

從資料上看，美股的基本面有望繼續向好，因此也有望享受更高的估值。

當前，動態市盈率和市淨率分別是19.44倍和4.6倍，

2000年，動態市盈率和市淨率分別是25.65倍和5.28倍；

也就是，當前的估值有望向2000年看齊，而不是2007年。

或許不能完全達到這樣的估值，但至少會高出2007年不少，因為：

- 美國新一輪貨幣寬鬆政策即將到來。

考慮到，由於經濟動力減弱，預計美國和歐元區的貨幣政策將在下半年或2020 年放鬆。

實際上，自5月份以來，美聯儲放緩了資產負債表減縮的步伐，並將在 2019年9 月停止縮表。

若正如前期美聯儲官員所說，接下來有望降息的話，或許美國乃至全球經濟有望重拾新的增長勢能。

那麼，美股的每股收益還有望繼續上漲，則估值也有望同步上漲，雙重疊加下，美股還有望繼續創出歷史新高。

至於新高的壓力在哪裡，目前能找到參照物就是2000年的瘋狂估值。

此時，老餘還是想囉嗦下。

目前我們A股，GDP增長率較之美國還要高，而市盈率對比美股：

- 目前，上證的靜態市盈率依然遠低於道瓊斯工業指數。

全球都有望重拾寬鬆貨幣政策，相比我們自己也不例外。

因此，A股也有望重拾向上的估值走勢。

放長遠來看，此時的我們，沒道理不充滿信心，你說呢？

恭喜美國股市成功突破兩萬七千點，再度重新整理了歷史新高，全球股市老大就是不一樣，整整走了11年牛市，那美國股市還會牛多久呢？

美國股市還會牛多久我相信沒有一個人能否預測的準確，很多專業人士都認為美國股市2018年就會結束10年大牛，但是美國股市讓大家失望了，本週五再度創了歷史新高，牛抬頭繼續走高。

至於美國股市還會牛多久，我認為這個問題還是要由美國經濟來決定，因為股市是經濟的晴雨表，只要美國經濟依舊保持穩定增長股市牛市還會延續。只有當美國經濟止步走下滑路之時相信美股也會結束11年的牛市行情。

其次美國股市還會牛多久跟美國上市公司非常有關，美國完全都是靠科技股支撐著，類似亞馬遜，蘋果，阿里巴巴等等個股，其次就是金融股，工業股等支撐著美股繼續走牛。但是截止2019年美國的科技股出現集體大跌現象，再度加上很多科技股已經存在泡沫，所以一旦科技股走價值迴歸行情之時，我認為也是美國結束牛市之時。

透過這些分析可以得出結論，美國股市牛市還會走多遠就要看美國經濟和美股的科技股來決定。美國股市也許會今年，或者明年，或者是後年都是有可能結束牛市，總之沒有任何一個國家的股市牛市是走不完的，至於什麼時候結束誰都是未知數。

總之作為國內股民大家真正關心的不是美國股市什麼時候結束牛市，而真正關心的是A股什麼時候結束熊市迎來牛市，迎來十年大牛市，這是國內股民最關心的問題。

美股的牛市會持續多久？這個問題就像A股市場的熊市會持續多久一樣，非常受到人們的關心，尤其是道瓊斯指數不斷創新高，而且占上了27,000點整數關口，讓A股的股民羨慕嫉妒恨，那麼美股到底能夠牛多久呢？首先要清楚的是美股市場是價值投資為基礎的市場，美國的走勢和美國經濟是正相關的，只要美國經濟不出現大的問題，保持整體趨勢向上，那麼美股就會一直保持牛市趨勢。從目前美國經濟的狀況來看，雖然遇到了各種各樣的波折，但美國經濟一直保持著比較穩定的增長勢頭，尤其是以科技和技術為代表的美國經濟，從2008年經濟危機走出來之後，實現了經濟的整體轉型和升級，能夠在大體量的情況下維持穩定增長，經濟的基本面並沒有出現大的變化。

但隨著外圍事件的演進，美股經濟也出現了一定的不確定性，這個時候就考驗美國經濟發展的韌性和迴旋餘地，如果能夠很好的處理經濟發展中的各種矛盾和關係，以美國在世界的主導地位和經濟地位來說，美國經濟還會保持一段時間的增長。所以對映到美股市場，27,000點並不是美股市場的頭部位，美國還會有向上的趨勢動能，甚至還有可能挑戰3萬點。

綜上，美股什麼時候能夠結束牛市行情？主要看美國經濟什麼時候能夠結束增長，如果美國經濟出現大幅的波動，那麼才有可能接受美國的牛市行情。

美股繼續強勢的背後需要經濟的繼續發力，經濟的發力就要看中美貿易的結局如何，倘若中美相益，必然影響美國經濟繼續穩中向好，倘若相害，後期也必將影響美國經濟及其美股指數。