因為美國頁岩油生產成本最高，生產成本大於50美元，而且投資的大部分都是融資而來，財務費用也很多，現在美原油下跌到42美元了，估計好多要破產了。

昨晚上剛剛寫了分析文章，這裡簡單分析。

向看一張圖片：圖中藍色為沙特，灰色為美國，黑色為俄羅斯！美國事實上在頁岩油技術基礎上，已經成為全球最大的油產國。

之前俄羅斯就說過：即使將油價再下跌40%也能夠接受！其實句話應該這樣理解：

如果不考慮別的因素，OPEC+一味地減產來保價，未來的原油市場就會讓美國搶佔份額，這樣做就是“飲鴆止渴”！

（1）既然如此，俄羅斯選擇：疫情確實影響了國際原油，我俄羅斯也願意延續之前的減產協議，如果新的協議能夠在一個合理區間也可以接受！但是你們OPEC卻要加大減產量，但總有一個減產額度啊！

現階段OPEC和俄羅斯等其他產油國已經在執行的是今年1月1日起減產210萬桶/日的協議，其中包括沙特的額外自願減產。大多數市場觀察人士普遍都認為首先這條已經存在的2019年12月透過的減產協議應該是會得到繼續的延長(比如延長到2020年底），在這一點上，OPEC和包括俄羅斯在內的非OPEC產油國之間已經在會議前達成了共識！

（2）俄羅斯之前已經透露出來支援石油輸出國組織(OPEC)及其盟國組成的OPEC+的聯合技術委員會考慮將原油產量再削減100萬桶/日，並且認為減產多至100萬桶/日的提議將足以平衡石油市場，並將油價推升至每桶60美元。

（3）其實OPEC發起的價格戰壓低國際油價對頁岩油技術發達的美國是一個大挑戰！

我們可以看看資料：2008年7月，布倫特原油和美國WTI原油的價格一度暴漲 到147美元/桶，2011年至2014年，美布價格也長期處於100美元/桶價位執行。而從2014年9月份，OPEC發動原油價格戰，國際油價開始斷崖式下跌。2016年1月份，價格一度下跌到27.1美元/桶，OPEC包括現在的OPEC+想要擠壓美國頁岩油的決心十分堅決。

但是，經歷了2015年纏鬥之後，所有的OPEC成員發現，好像對美國沒有太大的作用。

（4）事實果然如此嗎？不是！頁岩油成本太大導致投資集團信心不足！

造成成本增加而盈利不足的原因主要：

用水成本不斷上升。按照媒體報道，目前美國頁岩油和頁岩氣開採所採用的技術是水平井多段壓裂技術，這種開採方法對水的需求非常大。據二疊紀生產商的資料分析，現在平均壓裂作業需消耗1300萬加侖（4900萬升）的水，兩年內耗水量已經增長了40％。2019年二疊紀盆地的水費已經暴漲17%至140億美元，這是北美生產商2018年用水力壓裂砂的費用的3倍多。另外，取水和廢水處理的成本在每桶50美分至4美元之間，在此前油價跌破40美元/桶的情況下，這對美國頁岩油生產商來說將是一筆高難以承擔的高昂費用。

用水成本上升，而國際油價下下跌，自然美國會放緩頁岩油生產了！

還有一個不可忽視的因素，大家應該在大街上也會看到：新能源汽車的高速發展，對於傳統油氣能源需求也在下降。雖然這個新能源汽車現在還沒有太成熟，但是對於傳統能源驅動的影響會一步步加大的！正是基於以上原因，俄羅斯直接可以拒絕沙特，拒絕跟OPEC談，但OPEC根本無法拒絕俄羅斯，後續看情況，應該要麼延期，要麼就是繼續再緊急開會！

近期油價的低迷很大程度上都要歸罪於美國頁岩油的產能，在2019年由於歐佩克的減產，原油價格曾經一度回升到了接近60美元的價格，但是由於美國頁岩油企業不斷的增加產能，最終是原油價格回到了低谷。

但是美國頁岩油的出井成本是要高於傳統油氣的，一般來說是在50美元到70美元之間，這也意味著長期來看，低於50美元的價位會迫使很多頁岩油出產者關閉油井。理論上來說這樣的情況會導致原油價格重新回升到50以上，但是由於疫情的衝擊和歐佩克的減產擱淺，現在看來回到50美元的價位仍需要一定時間。

這就說明現在的國際油價對於北美頁岩油生產者來說，是一次非常難熬的嚴冬，因為頁岩油氣企業普遍是中小企業，現金流非常直接，往往需要盈利和借貸，才能維持下一次的開採。其中大量頁岩油企業的債務屬於bbb級債券，相對來說融資的成本更高，評級更低，很有可能在這次衝擊下出現債務的拋售。

因此如果油價長期低於50美元，非常可能在美國的企業債務市場上掀起波瀾，讓頁岩油企業大量的破產和倒閉，從而對經濟帶來很大的衝擊，甚至帶來經濟危機的提前發生。

最近由於沙烏地阿拉伯力推進一步減產遭到俄羅斯的抵制，在3月6號維也納舉行了歐佩克擴大減產談判最後以失敗告終，結果導致全球石油股價全線下挫。現在國際油價暴跌，實際上是一個極其重要的事情，代表著整個國際石油價格控制體系遭受到嚴重的挫敗，現在沙特等國家立足石油減產實際上是一種不負責任的行為，石油在生產生活中起著非常重要的作用，不僅僅是用來為汽車提供動力，還能提供很多的材料，比如說我們現在使用口罩的組成部分噴絨布就是石油化工的一個產品，如果沒有石油的話，我們現在大部分的口罩都沒有辦法發揮應該有的作用。

現在伊朗等國正在爆發嚴重的新型冠狀病毒肺炎，歐洲的情況也是非常嚴重，所以沙特的這種做法會抬高口罩和醫療防護服的價格，俄羅斯是自然不會同意的，因為伊朗在某種程度上是俄羅斯的盟友，歐洲各國和俄羅斯的經濟聯絡也很廣泛。所以說沙特的這種做法有著心懷不軌的行為，當然沙特是和美國有著利益關係，減產之後抬高石油價格，非常有利於美國的頁岩氣石油銷售。

現在美國已經成了一個石油輸出國，主要是頁岩氣石油產量非常大，但是美國的頁岩氣石油成本是很高的，所以在國際市場上沒有太大的競爭力，因此如果抬高石油的價格，讓普通的石油和美國的頁岩氣石油處在同一價格水平上，那麼這無疑對美國有著巨大的利益。俄羅斯拒絕減少輸出石油，美國的頁岩氣是由自然是沒有競爭力的。

當然現在石油國輸出組織大多都是和美國有著千絲萬縷的聯絡，俄羅斯和這個石油突出國組織有點不協調，但俄羅斯也是一個世界能源出口大國，為了顧及本身的利益以及歐洲和盟友的利益應該不會像沙特等國妥協。

歐佩克+維也納會議，沒能達成繼續減產保價的協議；俄羅斯表示，4月1日起不再受減產約束。這條重大新聞，讓油價迅速下跌10%，市場一片哀嚎。

沙特提出在原來減產額度之上再增加減產數量，遭到俄羅斯反對(俄羅斯不是歐佩克成員，是+)；俄羅斯建議把現在的減產計劃維持到年底也沒有得到支援。所以，會議是不歡而散。

我曾經突發奇想，歐佩克可能解體。在頁岩油革命之後，美國從世界最大石油進口國變成淨出口國，徹底扭轉了石油市場供求關係，全行業面臨供過於求的現實。誰再鼓吹控制碳排放發展新能源，預計越發沒有市場。美國頁岩油革命是石油過剩的始作俑者。

去產能之下，歐佩克怎麼能夠團結？石油經濟已經是他們的社會結構一部分，哪個國家降低產量都會造成社會結構紊亂。我們可以繼續觀察歐佩克，可能真的可以看到他們各自謀生。

俄羅斯因為石油管道天然氣管道大合同等優勢，比歐佩克相對好一些，普京國內人氣旺是有道理的。油價將繼續下跌，暫時看不到支撐位。頁岩油成本畢竟偏高，低油價會更難過。

俄羅斯與歐佩克石油減產沒有談成功，油價還會繼續下降，會直接導致美國頁岩油油企業生存困難，會給美國社會穩定造成動亂，這也是俄羅斯想要的結果，美國想要的俄羅斯偏偏會與他反過來幹。

歐佩克+的國家都是嚴重依賴原油出口，在全球經濟增長乏力的情況下，互相提防不可能達成一致的減產協議，至於眾多自媒體一廂情願的解讀為壓制北美頁岩油生產商，就是個笑話，美國頁岩油氣開採都是中小企業，就算是資金鍊斷裂而破產，技術和資源都不受影響，無非就是三到六個月恢復產能，與此同時低油價對於俄羅斯這種受制裁的國家就是雪上加霜，油價越低俄羅斯缺美元對於國際局勢的影響就越低，同時國內壓力就越大

此次歐佩克+會議沒有達成減產協議，引發原油期貨價格暴跌10%左右，主要原因是俄羅斯拒絕進一步減產。

那美國頁岩油為什麼也會躺槍？理由很簡單：

1、當今能源市場，主要以原油、頁岩油等主。從目前的能源市場經構發展來看，頁岩油的份額並不大，2018年，歐佩克原油的市場份額約為41%，俄羅斯原油的市場份額約為13%，沙特原油的市場份額約為13%，美國頁岩油市場份額約為15%。全球還是以原油為主要能源，既然原油價格暴跌，頁岩油價格沒有理由不受到傷害。

2、歐佩克產油國經濟結構大多比較單一脆弱，在全球經濟下行壓力較大，同時疫情危機衝擊短期基本面雪上加霜，歐佩克產油國為了提振油價，平衡財政，不得不採取限產措施。可俄羅斯經濟也不太好，原油經濟也是其GDP和財政的主要來源，進一步減產對其經濟和財政也會帶來較大影響。

由於頁岩油是當前原油市場的重要補充，歐佩克減產，並不能防止頁岩油填充市場和敘利亞原油供應因素，各經濟體利益衝突，導致一損俱損，有何不可以。

3、美國頁岩油資源豐富，技術可採儲量約為580億桶，位列全球第一。但是，開採成本並不低，美國頁岩油開採成本構成：

全美國六大主要頁岩油生產企業的成本測試資料：

美國這6家公司覆蓋Permian、EagleFord、Bakken這三個最重要的頁岩油氣生產地區，2018年頁岩油氣生產企業油價平衡點為50美元/桶左右。

上週五國際原油重挫。WTI原油主力合約收跌報41.55美元/桶，跌幅近10%，創2016年8月以來新低；布倫特原油主力合約布油跌幅近9%，報45.50美元/桶，重新整理2017年6月以來低點。美原油價格收41.57美元，暴跌9.43%。

美國頁岩油躺槍是正常的。

先說結論：本次油價暴跌，在於減產協議未達成，市場供大於求，美國頁岩油作為原油的替代品，在原油價格下跌時，也會受到影響造成下跌。

美國頁岩油增產空間大，對原油市場響應迅速。目前，美國原油產量全球排名第一。2018年美國頁岩油產量達650萬桶/天，貢獻了美國原油總產量59%的份額。頁岩油短期供應爆發力取決於庫存井數量，截至2019年9月，美國48州庫存井7794口，為歷史較高水平。根據EIA預測，2020年美國原油產量將會達到1309萬桶/天，比2019年產量增長約80萬桶/天，是不容小視的邊際供應量。此外，頁岩油氣井開發週期一般只需3-6個月。根據以往，在油價遠低於頁岩油成本的時候，新井產量衰減較快，美國頁岩油可實現迅速減產；當油價高於頁岩油成本的時候，啟動庫存井，美國頁岩油可實現迅速增產。美國頁岩油氣的開採生產靈活度高，能夠對原油市場形成快速響應。

也正由於美國頁岩油的產量驚人，市場供大於求的現象更嚴重了。

普京這個決定就是衝著美國去的。最近北溪2被美國搞死。疫情降低了全球能源需求。普京在這個時候準備幹一票大的。狠狠的打擊一下美國能源經濟。沙特是個好演員，果然上路，一言不合就是人體炸彈，要死大家一起死。但是大家有沒有想過俄羅斯有什麼勇氣這麼幹。因為它和一個大國有長期的能源購銷協議，價格不低的。只要合同可以執行，它絕對餓不死。所以俄羅斯肯定和該大國肯定溝透過，並且得到支援。因為該大國最近被美國也搞的很慘。幹一票能源戰，成本一兩千億美金而已，划算。下面就要看美國如何出牌了，是開闢新的戰爭戰線呢，還是抱團制裁圍剿。

其實很多人覺得這次油價大跌，是美國想打擊俄羅斯和伊朗，這種看法是不對的。油價大跌，美國反而最受傷。

沙特、俄羅斯、美國，都是主要產油國。美國是石油淨出口國，但同時美國是製造業大國，製造業又會傳導致美國的服務業，所以美國的利益訴求是油價在一個合理區間波動，這個區間是50-70美元，如果油價太高，會推升美國的核心通脹，帶來滯脹的風險，但如果油價太低，會讓美國的石油產業鉅虧。

這是因為美國的石油主要面頁岩油，在2008年美國發生金融危機後，透過極度寬鬆的QE計劃注入流動性，度過了危機，之後美國頁岩油革命的成功，幫助美國重新走上了經濟擴張之路。

此次俄羅斯與歐佩克本來是要協商減產的，因為受到疫情的影響，全球經濟不佳，對石油的需求下滑，導致國際油價跌跌不休，歐佩克成員想透過減產的方式來改善供求關係，從而拉動油價上漲。這也是過去歐佩克慣用的方式。

但是俄羅斯並不同意減產，其實俄羅斯的說法也不是沒有道理，歐佩克成員國一味的透過減產來拉抬油價，實際上無法改變油價的需求。但是國際原油市場的供給已經不光由歐佩克掌控，美國已經有足夠的原油儲備，而且美國的頁岩油產業發達，可以持續的開採石油。

這意味著，油價上漲後，最受益的是美國。因為油價雖然漲了，但歐佩克成員國都是減產的，並不會明顯的獲益。而美國並沒有減產，依然提供充足的供應，那麼國際石油的市場份額就被美國搶走了，再這樣下去，以後國際油價的定價權就完全掌控在美國手裡了。

因此，俄羅斯不同意減產，此次歐佩克減產協議談崩了。緊接著就是沙特發飈了，大幅增加了其出口石油的折扣，並宣佈下個月產量將遠超1000萬桶/日,甚至可能達到1200萬桶/日的記錄高位。，這一舉動帶來了國際原油價格的暴跌，在3月9日，WTI和布倫特原油盤中最大跌幅均超過30%，WTI原油最低跌至27.35美元的價格。

國際油價大跌，美國反而受到了衝擊，因為美國有發達的頁岩油，正在不斷搶佔全球石油市場的份額，但頁岩油的開採成本較高，需要50美元以上才能賺錢。我們看看全球各國生產一桶油的成本各自是多少。

根據相關機構的資料顯示，各主要國家生產一桶油的成本為：英國52.5美元，巴西48.8美元，美國36.2美元，中國29.9美元，委內瑞拉23.5美元，俄羅斯17.2美元，伊朗12.6美元，伊拉克10.7美元，沙特9.9美元，科威特8.5美元。

從資料可以看到，當國際油價跌到30美元的水平，頁岩油就會開採得越多虧得越多，美國頁岩油產業就會承受巨大的經濟損失，如果美國油價不降，必然就會失去市場份額，失去全球石油的定價權。

本次國際石油價格暴跌，所有石油生產國都是受傷的一方，何止美國頁岩油呢？

首先我們回顧下剛剛發生了什麼事，在OPEC會議之上，原先協商的減產協議俄羅斯不願意接受並退出石油減產計劃，沙特一怒之下宣佈石油出口將大打折扣，並且同時提高每日產量，石油價格戰已經打起來了，於是石油價格暴跌。

原油價格跌倒32美元一桶左右，這是個什麼樣的概念呢？美國頁岩油開採成本是50美元每桶，而沙特是9美元一桶，俄羅斯是17美元一桶，也就是說原油價格的暴跌導致美國頁岩油開採一桶虧一桶，美國心裡可能覺得冤呀。

但是美國實際也不冤，因為過去美國已經靠頁岩油技術獲得了很多優勢了。在過去由於美國不是OPEC協議國，因此不受減產協議的約束，而OPEC卻履行著減產協議內容，包括俄羅斯，結果就是美國頁岩油的市場份額提高了。

自家履行協議內容減產，而美國卻坐收漁翁之利，俄羅斯當然不願意了，因此選擇退出。沙特也是暴脾氣直接打起了價格戰，原油價格暴跌美國石油生產一桶就虧一桶。

美國頁岩油此次受影響並沒有打槍一說。

第一，雖然只是美國沒有參與到談判中，但他卻是石油供應市場中的一份子。所以儘管它是在俄羅斯與俄羅斯之間進行的，但是談判結果會影響到所有的石油供應者，甚至也會影響到所有的石油需求方。

第二，俄羅斯和歐佩克談崩，主要考慮問題也是美國的頁岩油。因為俄羅斯，歐佩克和美國都是石油供應方。而減產只限制了俄羅斯和歐佩克的產量。如果此時只是俄羅斯和歐菲克減產，那麼減倉談判結果達成後的最大受益者就是美國。我想俄羅斯是能看出這個結果的。所以他們不同意減產也是情理之中的。

第三，俄羅斯這次與歐佩克談崩，可能也是有意而為之的。因為美國之前攪黃了俄羅斯和歐洲之間的北溪2號石油專案，導致俄羅斯損失巨大。這一次因為歐美疫情爆發導致美國現在也很難受，所以俄羅斯也是在此時看準的機會故意談崩石油減產計劃讓美國更加難受。這個也是政治博弈的必然結果。這個時候讓美國好受了，那麼以後美國只能讓自己更難受。

第四，歐佩克，特別是沙特，早就對美國的頁岩油有打壓的想法。因為在前面幾年就有沙特瘋狂降價來打擊美國的頁岩油產量，但是最終卻以失敗收場。這一次沙特主動降價，可謂一石二鳥。既可以逼著俄羅斯回到談判桌前繼續進行減產談判，又可以打擊美國的頁岩油生產。所以他們會很積極的去降價。

綜合以上幾點，個人覺得美國此次頁岩油受到降價影響並非躺槍。是各方爭鬥必然的結果。

從2012年前後，美國也要水平突飛猛進，頁岩氣、頁岩油大肆強佔市場，原因就是原油價格足夠高，成本大概是36-47美元之間，且美國總統也不斷支援，所以每年美國油井數量都會提高很多，雖然盈利並不理想。

沙特擁有極強大的成本優勢，佔有率卻不斷被美國蠶食，的確令人惱火，且有苦說不出，否則自己再被伊朗欺負。

俄羅斯覺得，自己的成本並不高，至少比美國要便宜很多，俄羅斯認為由於美國的存在，沙特至少不敢降低太多。

現在和俄羅斯明面正剛，實際上真正的受害者，正是美國，因為成本太高，個人判斷，美國只能啞巴吃黃連，畢竟美國霸權還要依靠石油美元來維繫，至少暫時還不能撕破臉。

總之，吃虧最大的是美國，受原油暴跌最大獲利方卻是我國，畢竟我國每天的原油進口都是天文數字。

最近國際 原油價格暴跌，就是俄羅斯和歐佩克的減產協議沒有談成，沙特一怒之下就打起了價格戰，不僅提供了20年來最大的降價優惠，更是要增產，維護自己在全球石油市場的份額。這個事情和美國的頁岩油是大大有關係的，這個事情的起因也是美國頁岩油，所以他們也不算是躺槍。

如果你有印象的話，在2007年國際原油價格最高達到了140元美元/桶，價格高得離譜，從2000年之後國際原油步入了一個長達7年的牛市，中國和美國都是石油消耗大國，油價如此漲幅對他們有很大的壓力。

這個壓力就促使美國需求替代能源，頁岩油開採技術原本就有，但是在細節上還不太適用，另一個就是在2005年以前，國際原油價格長期維持在40美元以下。

但是那幾年國際原油價格的牛市，讓美國承受了巨大的進口成本，所以這個事情促使了美國在頁岩油開採方面的研發投資，終於在2009年獲得了成功，美國的頁岩油開始不斷擴大開採規模，到了2011年以後頁岩油已經有了明顯的產量，看下圖美國原油的日產量，在2011年以後有了明顯的增長，從每天不到800萬桶增長到了2015年的1300萬桶左右。頁岩油讓美國的產油能力大大增加。

石油多了以後，美國就想著出口了，看下圖，美國原油的出口也是在2013年開始大幅增長的，在2013年以前，每日的出口都不到20萬桶的水平，幾乎可以忽略不計，但是到了2018年就達到了200萬桶/天的出口能力。而到了2020年更是突破了400萬桶/天的出口規模。儼然成為了世界第三大原油出口大國。因為俄羅斯的日出口能力也就五六百萬桶，而沙特的日產油能力也才970萬桶，自己還要消耗一部分。

從原油價格的走勢圖我們也能看出來，在金融危機後，隨著各國的救市措施實施，全球經濟逐漸復甦，對原油的需求量也開始增長，國際原油價格從30美元的底部不斷上揚，到2012年的時候國際原油價格再次上漲到110美元以上。

美國在這個時候的頁岩油產量已成規模，並且在2013年之後開始出口，美國頁岩油產量大增，美國不僅進口少了，反而變成了出口，這個變化就讓國際原油價格在2012年到2014年兩年多的時間裡維持在100美元上下。原油價格再也漲不上去了。

而在2015年的時候美國的產油能力達到了歷史性的1200多萬桶/天，國際油價受挫，而其他產油大國也在相互競爭，價格從2015年不斷下跌，跌到了2016年的30美元/桶，歐佩克和俄羅斯等非歐佩克國家於是以減產的方式來穩定油價，此後國際油價又在回升，基本上是維持在60美元上下，美國頁岩油的產油成本是50美元/桶，沙特是10美元，俄羅斯據說是20美元。

所以在60美元的價格大家都有錢賺，但是今年疫情的發生，導致全球對經濟未來的悲觀，需求疲軟，原油價格跌到了50美元左右，而雪上加霜的是在3月6日，沙特和俄羅斯就減產未能達成一致，沙特提案在原來減產的基礎上再額外減產150萬桶/日，但是俄羅斯拒絕該方案，當日油價就跌了9%，跌到了45美元。

沙特在3月7日就宣佈降價，並將在4月份把產能從當前的970萬桶提升至1000萬桶，並且有可能提升到1200萬桶，這一下子就讓國際油價跌了30%，直接跌破了40美元。

沙特這麼做是殺敵一千，自損800，對於沙特的這一動作，俄羅斯財政部長直接叫板：國際油價在25美元到30美元維持6-10年我們也能承受，俄羅斯看起來對價格戰信心很足，但是俄羅斯的能源部部長卻釋放了一絲“善意”，稱並沒有完全拒絕雙方的方案。看起來未來還是有談判空間的。

這種價格戰是無法持續的，財政吃緊，美國也受不了，如果真的維持在30美元，那麼美國的那些數千億美元頁岩油投資都得打水漂了。沙特雖然原油的產油成本是10美元，但是沙特是靠石油賺錢的，又沒有其他產業，利潤低了這麼多，國家的收入就少了。能持續多久？現在的動作也許都是為下一次談判積累籌碼。