這個研究報告是麻省理工學院和道富銀行做的，他們利用馬氏距離研究得出的結論，這個方法小編就看不懂了，但他們得出“未來六個月美國經濟衰退可能性達70%”小編就不認同了。美國經濟資料表現就說明了這個問題，2019年全年的美國GDP增速為2.3%，為自2012年以來歷年GDP年增長率的平均水平，在發達國家中依然位居前列，而且美股也不斷創新高，因此這樣的表現很難想象未來六個月美國會出現經濟衰退。

其實一直以來關於美國經濟衰退的話題就從來沒有停過，就像鼓吹“中國經濟威脅論、崩潰論”那樣不絕於耳，但往往被事實打臉，因此對於這些論調，我們早就見慣不怪了。

我還是比較認同這個觀點的。

因為對於美國200多年的歷史來說，根本沒有什麼所謂的“新鮮事”，只要美國三大現象出現了，那麼經濟衰退就是一個大機率的事件，它會遲到，但是絕對不會缺席。

而這個三現象就是：

1、美國的經濟資料出現了衰退之前的跡象；

2、美國的金融市場出現了高估的風險；

3、美聯儲停止加息，進入降息通道；

在過去30年中美國中出現了三次經濟衰退，然後蔓延到全球！而每一次經濟衰退基本都是根據這些“先兆”而走的！

1、美債長短利率出現了倒掛！

2019年8月14日的時候，美國的長短利率出現了倒掛，這是美國2007年金融危機以後首次出現的倒掛。而對於歷史來看每一次的長短利率出現了倒掛，往往表示未來的12個月內發生經濟衰退的機率將會非常高。（從時間上來看也就是2020年8月內，如今是2月，那麼符合未來6個月內的預測）

因為美債長短利率倒掛往往表現為市場對於美國未來經濟增速放緩甚至衰退的看法佔比較高，導致了投資避險情緒的升溫，使得長期國債的交易出現了擁堵，而短期國債的收益則下降速度放緩，所以才會出現長短端收益率曲線倒掛。

從歷史資料看，近二十年來的美國2年和10年國債利率出現倒掛的時候分別出現了伊朗石油危機、亞洲金融危機、網際網路泡沫、次貸危機。

也就是說，近20年裡，只要初選了長短利率倒掛，往往就表明美國未來一年裡進入經濟衰退的機率非常高，而此次出現了這樣的情況，其實就是再給美國市場敲警鐘！

2、美國的失業率處於4%的紅線下方。

雖然說美國目前的就業資料業績失業率還算不錯，但是長期處於4%紅線以下的情況更多的是一份市場對於未來經濟的一種擔憂，而不是樂觀。

這裡就有一個我們需要了解的問題：“為什麼美國失業率不斷創新低，卻被大家認定為衰退的前兆呢？”

要知道資本市場是有規律和週期的，美國的經濟更是如此。一旦美國的失業率長期處於一個4%紅線下方的時候，往往未來會催生出週期的反彈，也就是說容易引發一場泡沫。

所以，失業率並不是越低越好。

事實證明，前兩次美國失業率跌破4% 都出現了經濟衰退。美國的失業率一旦壓制在4%以下，即使當下經濟非常強勢，未來也會有拐點的出現，從而推高失業率，造成經濟衰退！

所以，如果美國的經濟有了衰退之前的影子，那麼金融市場一定是會率先表現出來的。我們可以看到歷史的資料告訴我們，一旦長短美債收益出現倒掛，就會有經濟衰退的先兆，這個時候如果美國的金融市場處於一個歷史的高位，並且估值過高，風險較大的話，很容易造成一個“踩踏效應”，坐實未來的經濟衰退！

歷史上幾乎每一次美國股市的高估之後，都會有熊市下跌的局面產生，而每一次熊市的下跌週期裡都伴隨著美國的經濟的衰退，甚至是金融危機的誕生。

而對於美國股市來說，市盈率超過了20倍就是風險，25倍就是高估危險區域；

2000年的網際網路泡沫，美股達到了45倍左右的市盈率；

2008年的金融危機，美股達到了將近100倍左右的市盈率；

如今，美國股市再一次突破了20倍的警戒線，觸及了25倍左右的市盈率！

其實已經是非常加劇，為了避免重蹈之前的金融危機覆轍，未來勢必需要透過熊市下跌擠泡沫的方式來釋放風險，那拖累美國經濟，造成經濟衰退也是必然的結果。

這可比觸發金融危機要保險的多，也是美聯儲願意接受的結果，他們希望的是美國金融市場和經濟出現一個“軟著陸”而不是“硬著陸”，所以能夠接受美股走熊，更能夠接受經濟衰退的到來，但，決不允許美股進一步擴大泡沫 ，以及金融危機的出現。

所以，美股目前的估值狀態決定了未來“經濟衰退”、美股走熊的機率比繼續大漲，刺激泡沫的機率要高很多！

我們都知道，一個國家是不會無緣無故降息的，如果出現了降息，那就一定表示國家的經濟需要預防，甚至出現了風險。

美國銀行分析師在之前釋出的一份研究報告中指出了一個具有現實意義的現象：過往的每一輪的加息週期似乎都會以一次重要的“金融市場事件”作為結束，而值得注意的是，最近三次衰退均發生在加息週期結束，開始降息後的三個月內。

所以，美聯儲在2019年下半年連續出現了3次持續性的降息，其實就是為了拖延經濟衰退的到來，從而起到一個“預防性降息”的目的。

而從歷史的經驗來看，這樣的降息其實改變不了經濟衰退到來的結果，只會短期內拖延經濟衰退到來的時間，從而給美聯儲更多的準備機會。

因為歷史上金融危機往往在美聯儲貨幣政策收緊的週期內爆發，美國市場擴張已經10年了，美聯儲顯然是過於緊縮了，從而醞釀出了美國經濟衰退的“種子”。因此，現在的美聯儲開始降息，並不能改變經濟衰退的到來，相反還會讓市場近一步確認經濟衰退即將到來的事實。

無論從目前美聯儲的表現，還是從美國的金融市場，以及美國經濟的資料來看，經濟衰退都是未來美國必須要面對的事實。

遲早要來，只是早晚的問題，但是從經驗來看，長短美債的收益倒掛出現在了2019年的8月，那麼按照12個月的時間推算，確實也是在2020年的8月可能出現經濟衰退的拐點。

如今是2020年的2月，未來六個月美國經濟衰退可能性達70％，這一說法自然有一定的可信度！

他們沒有披露更多的研究細節，所以不太好做出準確的評價。

從目前的資訊來看，他們首先做了一個指數，指數有4個主要的市場資料，分別是工業產出，非農就業人數，股市收益以及收益率曲線的斜率。但是並沒有披露這4個數據在指數當中的權重以及該指數的計算方法。無論如何，反正他們透過這4個市場資料構建出了一個指數。一個指數就構成了一個樣本集。

然後他們與先前的衰退進行對比，這個“先前的衰退”但是用另外一組資料的樣本機來表達的，以及他們也沒有進行披露。

現在有兩個樣本集，一個是代表經濟衰退的資料，一個是他們構建的一個指數。然後他們利用統計學的馬氏距離來測算這兩個樣本集的相似度。是非常常規的方法，並不是什麼新奇的方法。

所以這個事情要進行評價的話，瞭解兩個方面的問題。

問題是他們用來代表經濟衰退的數字是指的什麼？是GDP下降還是股市暴跌？以後是失業率升高，通脹增加等等？首先要了解這一點。

第二，就是他們是否進行了過度的資料擬合，這個在經濟學界非常常見。因為你只要用心找，總能找到一個指數與另外一個其他的經濟資料在歷史上高度相似。比如超市裡小瓶啤酒的銷量與經濟產出之間的關係，至於未來怎麼樣就很難說。

他們的經濟因為戰爭處在瓶頸期，那個人應該改變8思維模式多爭取合作而不是戰爭。長期來看，這樣對他們經濟有傷害

美國經濟起伏在未來六個月應上落不大。無實業支撐，金融和另類產業對總體幫助不大，尤其是單邊獨大，和無擴充套件多也貿易的發展和延伸，雖現政強調發展實業，堪至計劃下夲，但不符合美國內的實際，成本高昂，連臺鴻海雄心的一佰億美金的投資都石沉大海，或縮少規模，現實是美以金融，服務為主，科技支撐大局，無實體的基強，無論如何難有高增值。

首先，我們瞭解下什麼是馬氏距離？如何表徵當前的經濟？

馬氏距離(Mahalanobis distance)是由印度統計學家馬哈拉諾比斯(P. C. Mahalanobis)提出的，表示點與一個分佈之間的距離。它是一種有效的計算兩個未知樣本集的相似度的方法。這種方法可以考慮到各種特性之間的聯絡，比如人類身高與體重資訊之間有著非常強的關聯性，並且兩者之間的測量方式是沒有關係的，相互之間沒有量綱的干擾。比如題主提到的研究人員用工業產出、非農就業人數、股市受益和收益率曲線斜率四個方面的月度資料進行回溯，然後與鏈式資料進行對比，找到歷史上衰退的指數走勢與當前的走勢進行比較，從而分析衰退或者繼續繁榮的可能性。

看了上面的介紹，大家就知道，研究人員這次研究其實就是統計規律而已，而凡是統計，總有例外，因此研究結果也只是說有可能性，但到底是70%，還是另外的30%的不可能，這裡面真不好說，兩種走勢都是有可能的，比如我們的A股研究者，總是會經常用一些指標來研究市場是不是見底或者見頂了？但是結果卻從來都不是確定的，總是有各種不可知的因素在起作用。

這麼看來，這個研究當然也不是有多大把握的，或許這一輪，美國經濟的就會偏離這個馬氏距離指數。

首先，美國股市儘管近期連續上漲，但是從走勢看，技術面是很健康的，並沒有出現類似我們A股或者美國之前階段頂部的量價特徵。

其次，美國的貨幣政策和貿易政策，外交以及軍事政策，加上近年美國科技實力新一輪的突飛猛進，讓美國經濟的韌性比歷史上要強很多。

再次，美國上一次金融危機是2008年，危機爆發對美國影響當時看上去好像很大，但是次貸泡沫刺破之後，美國經濟迅速走出陰霾，反而是迎來了新的十年的繁榮，回頭看2008的危機只是一次短暫的衰退而已，美國經濟涅槃重生之後，反而更穩更好。

當前，美國的工業產出、非農就業人數、股市收益和收益率曲線斜率等指標看上去都很好，即使是衰退，也很難在六個月內就明顯發生。

我認可這樣的說法。

熟悉我文章的人可以發現，我從去年開始就對美國進入經濟週期的下行階段提出了預測，目前來看美國的經濟情況仍然表現比較好，美國的失業率維持在歷史低點，並且股市繼續上漲，但其實從一些前瞻性指標比如說製造業的情況以及勞動市場的薪資上漲等問題，可以發現美國經濟正在不可避免的轉向經濟下行週期，並且可能出現衰退。

從這些前瞻性指標中判斷，美國經濟在未來3~9個月之內陷入衰退的可能性最大，即便是時間繼續向後推演，在今年下半年由於美國企業債務集中到期，對美國經濟和金融體系將產生巨大的衝擊，屆時美國陷入衰退的可能性會繼續增長。

2019年美聯儲自己的衰退模型認為，美國在2020年陷入衰退的可能性達到了百分之40，但要知道這個模型在20 07年，也不過是達到了40%，這就是說明現在的情況與2007年相比已經差不多了。而根據全球的狀況，特別是歐洲研究機構的對比分析，目前的狀況比2007年的情況更糟糕唯獨比2007年更強的情況是由於歐日央行長期的釋放流動性以及美聯儲量化寬鬆的資金流動性釋放，沒有完全收回，因此現在全球的流動性基礎比較高，也就是說對抗債務危機更有把握，因此，目前的美國經濟情況，正在慣性下繼續增長。

不過即便如此，美國經濟仍然面臨著衰退風險，我們可以認為在衰退之前，美國股市會繼續的上漲，並且仍然可能挑戰歷史新高，但是最終隨著勞動失業率的拐點出現，整體衰退仍將到來。

我完全認同未來六個月美國經濟衰退可能性達70％，下面根據這句話進行分析美國經濟是否會在未來6個出現衰退呢？

2019年美國經濟增長率資料

如下圖，這是2019年美國經濟增長率資料表，其中第一季度增長率為3.10%，第二季度增長率為2.0%，第三季度增長率為2.10%，第四增長率為2.10%，全年平均增長率為2.325%。

根據2019年美國經濟目標，2019年資料經濟增長率為3%，但過去一年時間裡面，美國實際增長率平均只有2.325%，完全是低於預期。從這裡可以足以說明一點，美國經濟增長率在走下坡路了，就連美國自身都是無法想象2019年增長率為2.325%。

美國總負債情況

如下圖，這是截止2019年年底全球各大國家債務排行榜，其中美國是最高債務，總債務已經高達23萬億美元，可想而知美國債務已經突破23萬億美元，這個債務已經壓到美國身上，美國又有多少錢來支付這些債務呢？

美國2019年年底總負債23萬億美元的債務，平均每年需要支付這些債務利息大約為5000億美元，這是一筆鉅款的金額。假如把美華人口平均下去，平均每個美國公民都是揹負7萬美元的債務，再度加上美國公民個人債務的話，美國公民最起碼每個人要揹負15萬美元的債務，從這裡說明一個問題，美國當前債務居高不下，根本沒有多少流動資金來發展經濟，這就是一個最現實的問題。

美聯儲連續降息

美國在2019年8月份開始出現罕見的舉動，那就是連續3個月降息的舉動，8月份進行降息0.25個百分點，隨後在9月份、10月份繼續降息0.25個百分點，連續三個月降息之後實際利率是1.75%。

大家都知道降息是每個國家貨幣調控的工具，而美聯儲出現持續降息為了就是釋放資金流動到市場，最終目的就是為了刺激經濟，穩定經濟。從這裡說明一點，美聯儲已經意識到經濟增長率開始衰退了，進行降息來穩定經濟。

總結

透過上面進行美國的三項資料，美國經濟增長率，美國債務，美國利率等資料可以說明，沒有經濟已經出現拐點了，美國經濟增長率將會出現告一段落的可能性。就憑藉這三大資料可以說明，在未來6個月時間，美國經濟出現衰退是一種大機率事件。

今年是美國大選年，市場本該認定特朗普將幫助市場擺脫任何問題。但關於病毒疫情我們要認清楚一個問題，美聯儲無法改變疫情的影響，而且這是市場壓根沒有定價過的真正“黑天鵝”，人們有理由變得更加恐懼。

　　首先，美國其實尤其脆弱。

　　在美國，醫療費用是普通家庭的頭號經濟威脅，很多美華人因為出不起錢而不敢叫救護車、不敢走進急診室，很多人不到萬不得已不會尋求治療。這意味著，在美國，發現染病人員的速度將比很多其他國家都要慢。

　　而市場面臨的真正威脅是，這次美聯儲也很難普解決麻煩。

　　眾所周知，美國金融市場的價格靠兩樣東西來維持：充足的信貸和一個能夠令人信服的“故事”。前者由央行不惜一切代價完成，將股市和債券價格維持在高位。後者由特朗普和他的“救火隊”完成。那些一直在驅動股價泡沫的“故事”會突然失去作用。一旦美聯儲被認為虛弱無能時，泡沫就可能破裂。

不請自來。筆者認為美國在2020年或者是2021年遇到經濟誰退的可能性非常大，至於是不是六個月這就不好說了。

筆者之所以有這個判斷，是因為筆者發現，目前美國企業債出現的問題已經很大了，這個定時炸彈可能隨時爆炸，一旦出問題，必然會影響到美國的經濟，出現衰退是大機率發生的事情。

其實很多經濟學家都已經發現了，目前美國的債券市場，特別是企業債券的問題特別嚴重。2019年，標普下調了676家美國企業債發行人的評級，上調了352家發行人的評級，上調與下調發債企業之比為0.52，創2009年以來新低。

截至2019年三季度末，美國非金融企業部門負債已達到15.99萬億美元，1991年來首次超過居民部門負債規模。非金融企業債務佔GDP的比例高達74%，已超過2008年金融危機前的水平。

在美聯儲降息的刺激下，一些企業不但沒有削減他們的高風險債務，反而繼續舉債。美聯儲等央行製造的近乎零成本籌資環境掩蓋了嚴重的問題，可能在給未來“清算”累積問題。

綜上所述，筆者認為美國在2020年或者是2021年遇到經濟誰退的可能性非常大。

未來六個月美國經濟衰退的可能性已經板上釘釘，其實從2019年開始，美國經濟已經出現衰退了。

我們從美聯儲的貨幣政策就能夠看出，如果不是出現經濟衰退，大宗商品價格疲軟，經濟面臨下行壓力，美聯儲也不會連續三次降息。

經濟執行是有周期的，美國經濟也同樣如此。

在2008年之後美聯儲連續降息，並且採取量化寬鬆政策，向全球放水。

當經濟出現過熱之後，往往就離衰退不遠了，而美國為了讓經濟在高增長區間持續的時間更長，會在經濟過熱的時候採取加息。

我們看一下近期美聯儲的加息時間點：

美聯儲第五次加息時間是2004年6月到2006年7月，這期間美國的基準利率從1%上漲到5.25%，這也是當時次級貸款引起經濟過熱後的補救措施，兩年後次貸危機爆發，美國出現金融風暴。

美聯儲第六次加息時間是2016年的12月份，尤其是在2018年的時候，美聯儲加息四次直接導致聯邦利率到達2.75%。

但是顯然美聯儲第四次加息的步伐明顯太快，最終在2019年降息三次，這其實是一種科學的修正。

根據以往美聯儲加息結束之後的經濟表現來看，兩到三年之後，美國經濟都會進入明顯衰退，之所以在加息之後採取減息，就是希望經濟維持在高速增長區間的時間更長一點。

綜合來說，未來美國經濟出現衰退的可能性已經板上釘釘，但是考慮到美國現在整體的基礎設施建設老化嚴重，在後期美國有較大機率展開基礎設施建設，那樣對於美國經濟也是一種託底。

不認可，美國經濟增長放慢是與全球經濟發展放緩有關，但是，美國經濟不是以普通製造業為主，而是以科技服務以及軍工我地主，因此不存在衰退危險

美國2020年的下半年經濟發生衰退，這種情況是存在的，這就好比某個農戶養了很多毛驢子，其中有一頭毛驢子的牙齒是十分的鋒利，就是我們常說的咬群，結果是，所有毛驢子都知道咬不過它，選擇了躲避，甚至是都不敢靠近它，國際貿易也是這樣，美國動則就揮舞貿易制裁大棒，俗話說，殺人一千，自損八百，十個八百就是八千，十個八千就是八萬，八萬家客戶都被美國拒之門外的話，美國大中商品被擱置到賣不出去，既然你美國不想做生意，你就別購買和賣出啦，美華人現在奉行的單邊主義，貿易保護主義，關門主義，閉關鎖國主義，隨便懲罰其它國家的主義，美華人搞來搞去是搞的它自己，美國工業在國內成本高的不敢開工生產，只有把工廠搬遷到像中國這樣的擁有特大市場，擁有快捷的交通，擁有低廉勞動力，擁有最快速度的熟練工人，還有很快就推向國際市場的快車道，美國工廠主要經營製造專案的大逃亡，抽空了美國本土製造業，哪裡還有什麼動力是上升的，只有編造所謂的GDP增長假資料糊弄它自己的國家和人民，所以說，美國經濟發生大幅度衰退是存在發生的！天工，

首先，我表示不認同這個說法。雖然採用模型來衡量發展走向具有一定的科學性，但是資料模型自以有之嚴重的侷限性，且不論資料的僵化、死板。我們通過歷史來看，美國從第一次世界大戰開始走入國際視野，到第二次世界大戰大戰結束以來，成為了世界的大國，國家經濟發展一直保持強盛的活力，作為世界第一大經濟體，多年來GDP增長依然保持在2％-3％，而且美國的科技實力依然在全球來看還沒有國家能望其項背，在當今時代，科技依然是國家發展的重要引擎，說六個月內這個引擎會慢慢熄火?我不相信。

需要明確的是，這個“衰退”並不是指負增長，而是增速下滑。比如2018年美國GDP增速2.9%，2019年的時候下滑到了2.3%。從技術上講，這也是一種經濟收縮，可以稱之為衰退。

大部分研究機構和專家都預測2020年美國經濟將進一步降速，認為美國自本輪的經濟擴張期已經過了，即將進入收縮的通道。個人也持這個觀點，美國經濟將進一步放緩。

2018年美國的GDP增速達到了2.9%，創下了10年的新高。這個增速在發達國家中來說是相當之高的。英國、法國、日本等國的增速一般是在2%以下。

記得在2019年年初的時候，美國總統特朗普所設定的增長目標是3%，但最終經濟實際增速卻是2.3%，差距較大。2019年增速2.3%，並且2019年各季度經濟“整體是前高後低”，2019年第四季度的時候下滑到了2.1%。這或許預示著美國經濟增長也面臨著國內外的諸多壓力。主要是製造業持續疲軟，雖然特朗普多次“提出製造業迴歸”，那整體效果不太令人滿意。

但和學院派的研究機構不同，美國總統特朗普對經濟發展前景表現出十分樂觀。他認為美國經濟仍很健康，始自2010年的本輪經濟擴張週期仍在進行，加上美聯儲開始降息，經濟增速在2019年四季度已經企穩，因此預測，2020年美國經濟實際增速仍可達3%。

個人判斷，貿易摩擦、減稅刺激措施效果減弱及全球經濟普遍疲軟等因素共同導致2020年美國經濟增速放緩。2020年，美中之間達成第一階段經貿協議無疑對經濟是利好訊息，將增強投資者信心，但綜合各因素來看，2020年經濟增長形勢仍不容樂觀。目前多個機構預計2020年經濟增速將放緩至1.8%。

這一說法我不太認可，因為美國是世界超級大國，瘦死的駱駝比馬大，這句話什麼意思？大家應該是知道的，所以我們不能這樣去看問題