其實這包含了兩層意思，有價值和值現在的價，是兩個概念。

先說第一層次的，茅臺的企業是否有價值？

筆者覺得，從企業角度，無需置疑的，茅臺企業，代表了中國白酒的高階品牌化，或者說，茅臺就是中國白酒的龍頭，也是白酒文化的代表，從整個角度來講，茅臺在白酒中，是沒有別的企業可以替代的，這就是他的價值。

再講最關鍵的，值不值現在的價格？

很多人講價值投資，經常把著眼點放在企業到底怎麼樣上，就是筆者回答的第一層次，更重要的是，企業值不值現在的股價，再通俗的講，一個企業很有成長性，也有價值，但是現在的股價，可能就已經透支了未來幾年的增長了，或者說經過未來多年發展，才能達到今天的股價，那麼它理性的大機率事件，就是回撥，或者長期在這個高位徘徊。

好了，回到茅臺身上，筆者在茅臺500元的時候，寫過一篇文章，核心就是認為茅臺有些高了，然後一路打臉的到了600、700，但是股價上漲，筆者當時不看好的條件未變，只是群體的樂觀衝動讓其攀升，從筆者角度，它的風險隨著股價上漲更大了，也就是未來需要長時間消化現在的估值，不看好茅臺繼續上漲的原因，一直不變，如下：

1、茅臺的客戶群，未來增長潛力有難度。

2、茅臺的仿冒品。

3、90%的毛利率實在太高。

4、不能代表未來最先進的生產力。

茅臺高位放量，這正是價值投資的體現，他為什麼要下跌，這是在真正的體現出來他的價值觀的，沒有這麼高的價值，就要下行，在茅臺股票上，一些機構和私募，基金，等等還有一部分散戶都在其中的，他們的資金使用有的是有期限的，有的沒有，有期限的，到了一定的時間點，是要回去的，比如說融資到了時間，那你就要出來的，這些機構，私募，基金還有一些老股民，滑的很，一有風吹草動馬上溜之大吉的，獲利出局，如果你還在裡面耗著，那就有你自己的想法和看法了，因為我始終沒有看茅臺股票的線，光知道我沒有能力和強者過招的，自己知道不是人家的對手，還要和人家分的一杯羹，是分不了的，價值投資就是這樣的，當股票的價值高過了實際的價值就要回調的，有一些股票上的數字要比實際的數字底的話，他很快就要上調的，這正是體現出來的價值投資的觀點的。

貝姐2016.7.30日在京東買了幾瓶茅臺，見下圖：

6瓶總計5934圓，每瓶989圓

今年雙11，又在淘寶買了幾瓶：

每瓶1394圓。

可以看到一年多茅臺的零售價格增長了40.1%，股價從2016.7的306圓到2017.11月的621圓，增長了102%。看來買茅臺酒不如買茅臺股啊。

如果茅臺酒的價格，未來再增長40%，股價有沒有可能再翻一倍呢？大家見仁見智，貝姐覺得不是沒有可能。

雖然類比不太恰當，我們可以看一下巴菲特是如何價值投資可口可樂的。

1988年的秋天，巴菲特開始買入可口可樂。一直到1989年的春天，巴菲特已經買下了價值10.7億美元的可口可樂股票，佔可口可樂總股本的7%。1988年，可口可樂的市值只有158億美金。

從巴菲特買入後，10年時間，到1998年的時候，可口可樂就已經超過了1500億美金的市值，給巴菲特帶來超過10倍的收益。但從1998年到2017年這將近20年時間，可口可樂的表現並不盡如人意，股價曾一度腰斬，而1998年的高點價格是在2012年才再次突破，這意味著從1998年到2017年，巴菲特並沒有從可口可樂身上取得超額的回報，獲得的就是其公司的分紅。

2017年可口可樂市值1958億美元。

所以巴菲特也不是神，價值投資從可口可樂的角度，不算特別成功的投資，特別是近20年。

茅臺雖然獨一無二，也並不代表他的股票會一直漲下去，近期已到階段高點，建議散戶不要盲目抄底，觀察到大趨勢後再進行交易。

茅臺高位放量連跌，並不代表價值投資沒有意義，只是此時的茅臺股價在短期已超過其安全邊際，因而回調後迴歸正常的估值水平也屬正常。

本傑明·格雷厄姆是價值投資的鼻祖，他曾是一名信貸分析師，如果一家公司的價值是X，他的期望投資價格就必須小於X。和銀行家一樣，他也在尋找自己的安全邊際，也就是貸款的“抵押”如果能按地域折價公司任意理性賣家所能接受的價格買進該公司的股票，就為自己找到了一個安全邊際，這既是可靠的貸款原則，也是可靠的投資原則。

大多數公司的淨資產或內在價值會隨著時間的推移而增加。如果內在價值就是你投資的基準，你就可以藉助於以下兩種方式獲利：持有的股票價值會在持有期間不斷增長；股票價格從低於內在價值的水平增長到內在價值。當你按內在價值購買股票時，那麼未來的收益就只能侷限於公司內部收益率以及公司可能支付的股利。不管怎麼說，在股價觸底時購進股票所實現的收益率，總能高於股價處於高位時購進股票所能達到的收益水平。

格雷厄姆的股票價格貴賤判斷，從基本面來看，其出發點就是按內在價值的2/3甚至更低的價格買入，這就是他心目中的股票安全邊際。之所以說它是安全邊際，原因在於：若他對內在價值的估值正確的話，即使股票價格上漲50%，也不會導致其處於高估值狀態；股票市場不管怎麼波動，你心裡都會很清楚，自己所擁有股票的價值歸根究底還是多於你為之付出的成本。按照價值投資的基本原則，只要股票足夠便宜，你就可以跟進，忽略外部干擾資訊，充分抓住股票打折的機會。反之，若是股價居高不下，而且市場股價已經達到甚至超過其內在價值，它的安全邊際也就不復存在了，必然就有回撥的危險。

茅臺從01年上市，業績一直在高增長，對應的股票一直在走牛市。歷經熊市，塑化劑風波，雖然經歷過短暫的下跌，都沒有改變牛股的本色。看一下它的十大股東結構，基本都是集團和國字號的基金長期持有，持股數也沒大的變動，籌碼高度集中。如果後復權，會發現茅臺股價早就超過了茅臺酒的價格。用一個經濟學家的話說，股票短期是投票機，長期看是稱重機，技術面上，茅臺放天量下跌，短期會調整，但是調整後，會繼續創新高。

價值投資，我一直信！為什麼這麼說？

我相信廣大散戶對中國股市非常“恨”，恨是因為它時不時就割韭菜。而且中國股市真的很浮躁，我們都說價格是圍繞價值變動，但實際上中國股市有大把大把的莊家、遊資，利用資本優勢進行輪番操縱，導致價格脫離價值，並吸引廣發散戶“飛蛾撲火”，順豐、江南嘉捷、萬科、茅臺、世紀遊輪等等數不勝數的例子，典型的是最近炒的熱火朝天的趙薇夫婦“空手套白狼”，結果把廣大散戶害慘了，那散戶只能把怨氣變成聯合的法院控訴。

那麼又迴歸問題本身，茅臺放量連跌，那隻不過是價格的理性迴歸，包括莊家、遊資的逃跑和散戶的恐慌性拋售，跟價值投資八竿子都打不著。浮躁的社會、浮躁的股市以及浮躁的投資者，與需要長期投資的價值投資相悖，所以價值投資變得很微不足道，甚至已經被人們忽略了。

但不是所有的價值投資都是賺錢的，比如開頭圖片中中國遠洋和樂視網的老員工被深深的套了。那麼我在舉個最近發生的例子：紅黃藍！

因為價值投資不僅買的不光是價格，而買的是企業的股權，選擇優質上市公司，買入並長期持有，不考慮短期股價的波動，而是多注重公司的發展。，當上市公司的價值受到大面積創傷性損失時候（至於事件，相信大家都知道，這裡不做過多的描述），價值投資就會虧錢，因為價值投資看重上市公司的是長期發展。所以RYB崩盤了，即使又上漲9%（RYB自己進行回購操作）！

投資者有無數種方法可以把自己的錢扔進投機的賭博遊戲中，最常見的手段是"賭漲跌"。

一個價值投資者要想成功，就應該對投資抱持一種正確的態度，尤其是要對投機眥目欲裂。

世上本無路，走的人多了就有了路……價值投資和投機，本無區別，非要叫個區別高低。

誰言世人累，庸人自擾之！~

首先價值投資本身就是一個值得商榷的含義和定義，沒有一個可以有說服力的標準來定義價值投資。這樣說大家理解嗎？

價值投資和投機有多大的區別？他們的區別在哪裡？為什麼要這樣進行區別？每個人有每個人的解釋，誰也無法說服誰？

最為盛行和普遍的價值投資的定義，就是另外幾位朋友的回答了。先來說下價值投資的概念，通俗點講就是尋找當前價格處於低窪區，低於本身價值的股票，以時間換空間，等待價格的迴歸。【懶得去重複了，就從下面的朋友回答中抄錄了，有點卑鄙哦，哈哈】

這是目前市場中最為普遍的一種認識。我的思考特點是，一定要和大多數人的思考不同，如果投資大師讓所有人相信，以上的這種認識就是價值投資的真諦，那我確定，我肯定是不相信的。所以我有自己的思考。

所謂價值投資和投機是分不開的。價值投資從投機開始，價值投資發現價格和真實價值的區別，並找到這個位置進行投機，然後當價格高於其價值就退出。當然這些也是一般人的認識。其實所謂價值，不應該是投資標的的價值，而是投資者對投資標的能否帶來持續回報，這種回報可以是紅利利息，投資者覺得值不值投入到這個標的。比如一個投資者希望年回報率8%，那麼如果他買入股票，每年分紅派息10%，那麼他的投資就是有價值的，如果他希望回報率10%，而真實回報率只有8%，他就覺得不值。所以所謂的價值投資包括估值，不過是跟投資者的預期收益率相關相對比的。

價值投資不是對股價的追求，一切對股價波動進行追求的行為和投資，都是投機行為。如果是價值投資，茅臺最不應該上漲，也不會有人賣出，因為如果10塊錢股價的茅臺，每年每股分6元分紅，這才是真優美的投資。巴菲特當年買入中石油，在2007年中石油上市前沽空。這些被人稱為價值投資的典範的案例，在我看來都不是價值投資，而不過是時間拉長的投機行為。如果主要希望得到的都是股價波動帶來的投資收益，那麼這些投資行為不論它持有股票市場長短，都是投機行為，不過是持有時間長短的區別。因為賺的錢都是二級市場投資者之間的盈虧，零和遊戲。而價值投資，或者說我認為的價值投資，應該是追求上市公司給到的回報。

所以大家問茅臺瘋長再瘋跌，是不是價值投資？我肯定的回答，不過是披了價值投資外衣的投機行為。那麼今年一年藍籌股的上漲，是價值投資嗎？非也，都是些披著價值投資外衣的投機行為。因為從我的定義來看，這些資金追求的都是股價波動帶來的收益，而不是上市公司帶來的投資回報。

本身無對錯。我就這樣來看，所以那些所謂的價值投資大師，也愚弄不了我，我知道股價大幅拉昇，他們一定會賣出的。他們不過是披著價值投資外衣愚弄普通投資者而已。

總結一句：一切玩弄二級市場投資者賺股價波動錢，投資者之間相互割韭菜的行為，都是投機！賺上市公司投資回報錢的投資者才是價值投資。

好了，既然寫了，就不在乎大家怎麼看我的想法，我依然堅持自己的想法，並執著的以此為依據進行投資和投機，就這麼簡單。不會因為有些人看不慣，就改變；也不會因為有人捧場，就感覺自己的東西都對。一切都在過程中，不到人生終點，投資不算完。

最後借用魯迅的一句名言：世上本無路，走的人多了也就有了路……

股市金融市場，假假真真，假亦真來真亦假！探求事物本來面貌，我一直在路上……如果你也喜歡探求事物真理，不如我們同行（xing二聲），如何？哈哈·~~

首先茅臺是什麼？我們都知道，茅臺當然是酒了，這是毋庸置疑的，我們都知道，茅臺酒很貴，貴到什麼程度？基本上市面上都買不到正宗的茅臺酒。

這並不是因為茅臺壟斷機制，而是茅臺酒本來就很稀缺，茅臺酒也只能在貴州省茅臺鎮能夠生產,當地包括水資源、氣候等在內的各種環境條件為茅臺酒的生產提供了獨特的條件。

如果將茅臺酒的生產地搬到其他的地方去，可以說茅臺酒基本上就消失了。

我們開始提到茅臺酒很貴，可是你們是否知道，一個茅臺酒的酒瓶多少錢？就只是一個茅臺酒的空瓶價格，市場上就已經達到400-600的價格，為什麼一個空酒瓶也值這麼多錢？

其實不用懷疑，不用疑惑，當然是山寨的假茅臺了，有些人高價收購茅臺酒的空瓶，然後加入其他酒在裡面，就能隨隨便便賣幾千塊錢。

不要覺得這不可能，這很現實，當我們去買酒的時候首先當然是看酒瓶了，茅臺酒的酒瓶採用的是獨特的材料，很多老酒客一看酒瓶就能看出茅臺酒是不是真的，所以很多人為了以假亂真，只好用真酒瓶加假酒來銷售，這樣很多人老酒客就算能認識茅臺酒的瓶子，也無法看出裡面的酒是不是真的。

目前我們已知茅臺酒銷量以及價格都是很客觀的，那麼求茅臺酒的股票是否值得去投資。

那麼問題來了，茅臺酒會不會貶值？我們開始也說了，茅臺酒生產很稀缺，一直都是供不應求，並且按照我們的一些禮節，逢年過節都是要喝酒的，酒一直是都是我們需要的，從這些條件我們可以得出，茅臺酒是不會貶值。

那麼結果已經很明確了， 既然茅臺酒不會貶值，那麼你覺得茅臺的股票是否值得投資？

當然是投資了，我的小傻瓜。

1，首先我相信價值投資是成功投資法則的一種。但凡投資就要給時間成長，不能茅臺漲上去你就相信價值投資，茅臺下跌你就懷疑價值投資。之所以國內這麼多爭議，就是因為國內股市有猴市的特點，以及有人對國內政治持續穩定的懷疑。但這恰恰是價值投資的機會，等幾十年之後你才發現的話，人家價值投資可能已經賺翻了。

2，投資和投機之間，有時打法各有不同，武功難分仲伯，就像金庸和古龍的武俠小說，各有喜好。價值投資不是死的，走過了就是投機，比如茅臺漲太高了就有投機成分，是為選時和選股的要訣。我見過期貨大神最終投身價值投資的，也見過價值投資者在泡沫時候也不忘投機一把，價值投資關鍵是心中有個錨定的價值點。

3，價值投資也不僅僅應用在股市，借用一句可以類比的話，投資房地產就是賭國運，但也不妨礙溫州炒房團投機很成功的案例。世界武功，唯快不破，這是炒家，你還分不清他用的招式，就把你打倒了，就像各種風口的早期企業那樣，有的人就適合在各種各樣的風口；世界武功，也有以靜制動，以柔克剛，一招制勝，這是價值投資，你玩各種花式拳腳，人家一招至你於死地。

4，你到底適合不適合價值投資，問問自己幾個問題就清楚了：搞清投資標的的價值錨定了嗎？願不願意為子孫積累財富而遠離暫時躁動的短期誘惑？搞清楚就不困擾於操作了，比如茅臺股票價格超出你價值錨定太多，你可以擠擠泡沫，控制好倉位，變現一部分，這也是價值投資的外延吧。

首先表明態度，目前茅臺股價還不具備投資價值。

從今天茅臺酒的成交價看，上午收盤價為638.99元，股價仍處於下降通道，從11月16日創出最高719.96元后，下降到今天638.99元，跌幅約為10%。

我個人認為還沒有跌到有投資價值區間，其市盈率仍高達30多倍。

我們一直提倡價值投資，我理解的價值投資，主要包含兩個方面內容，第一是看行業發展前景，第二是看股票本身所具備的投資價值。

判斷股票投資價值最重要的一點就是其產品是否符合行業的發展趨勢。

我們談股票價值，首先要判斷行業發展前景，這是價值投資最精髓的部份，然而令人遺憾的是有許多人對也個問題缺乏充分認知，這也是許多技術派人士有意迴避的一個問題，也是偽價值投資者有意忽略的話題。

在我初入股市之前，認真的拜讀了有關巴菲特的各類書籍，有句話給我映象十分深刻：“選股票就是選行業發展趨勢”例如在每次工業革命或技術浪潮引領下，都會湧現一批代表行業末來發展趨勢的公司，所謂的價值投資，就是看我們能不能抓到這些公司，例如早期的微軟，近期的蘋果和現在的亞馬遜雲計算，你如果具備這種預判能力，早早的進入，並長期持有，這才是真正意義上巴菲特要告訴我們的價值投資的精髓，而不是在現有股市裡去找黑馬。

這裡我們估且拋開茅臺股票目前投資價效比及投資回報率這個問題，我們從行業趨勢看，無論如何他都不具備中國天價第一股的品貌，白酒說破天了就是日常消費品，不管他的品牌價值有多高，都歸屬於十分平常的消費類股票，不可能一嗚沖天的成為中國第一股，因為他不是在改變社會消費趨勢，也不代表社會進步的新技術，更稱不上在領引社會技術革命，所以這類不代表末來社會發展趨勢的股票，根本不具備坐上中國股票第一寶坐的實力。而且坐上中國股票第一寶坐的也不應該是他。更何況白酒消費在中國正處於下降通道，這是個不爭的實事。所以從行業研判，茅臺股票目前表現出來價值並不真實。

股票的真正投資價值，在於市場對其真實價值有所低估。

以上標題是巴菲特在其價值投資書中反覆強調的一個問題。他想表達的有兩層含意，第一大家都充分發現其價值的股票，就沒有投資價值，只有波段短線抄作價值，第二是隻有你獨具慧眼，能夠在市場上發現被冷落和嚴重低估的股票，這樣的股票才具有投資價值。

作為茅臺股票目前其價值很顯然不是被市場低估了而是被市場高估了，市盈率高達30~40倍。完全看不到其投資價值在那裡。按正常可接受的股價應該在400元/每股，目前價位還在600多元/股，所以此時我個人認為觀望為好，這類股票的投資價值我認為市盈在15~20左右比較合適，對於那些代表行業末來發展趨勢的股票，市盈率在30~40倍，甚至更高也具備投資價值，這就是我們稱之為賭末來。因為茅臺企業的末來趨勢十分明朗，就是做白酒，不外就是產量大一點小一點，市場份額多一點少一點，搞不出新東西，所以我們完全沒有必要在如此高的市盈上賭茅臺酒的末來。

想知道茅臺是否是價值投資，就先看茅臺股價為何高位放量連跌

官媒開槍，瘋狂上漲的茅臺應聲倒地

11月17日，茅臺的瘋狂上漲引起了官方媒體的注意，新華網發表題為《理性看待茅臺的股價》的文章。文章稱，支撐茅臺慢牛走勢的基石，是茅臺業績的穩步上升。能夠堅持16年之久的慢牛，在A股市場上可謂稀世珍寶。而揠苗助長的結果，必然導致不可承受之痛。短視的投機行為將對價值投資形成巨大傷害，茅臺需要長期陪伴，才能給出最好的回報。

文章指出，“今年股票市場不慍不火，一些機構的賬面業績不夠理想，臨近2017年會計年度終點，不排除有機構透過搶籌茅臺來改善成績單的可能，加上年終銷售旺季或會推升第四季度業績，茅臺或許會感受到越來越大的上行壓力。”

“就特定的某段時間而言，決定股價的因素，不僅僅是上市公司本身的業績，還取決於宏觀環境和市場情緒，目前中國貨幣政策穩健中性，金融去槓桿仍如火如荼，市場情緒仍乍暖還寒，股市的箱體格局未有明顯突破，一意孤行推動茅臺股價高歌猛進，為一己之利，而破壞延續多年的良性格局，是否有竭澤而漁的嫌疑？”

受此影響，貴州茅臺（600519）應聲倒地，當日開盤低開2%，放量收跌超3%，此後數日陰跌，跌幅近10%。

那麼貴州茅臺連續上漲，是不是價值投資呢？

須知，在A個股，個股的炒作上，短期炒作，重預期，輕估值，講究故事性，在乎股性。而中長期，則是重業績估值，重空間，重成長。市場買賣邏輯、跟市場熱度，往往是大多數人的合力的買賣結果。

而目前來說，“現金奶牛”、高分紅、穩定盈利、中低速增長、單一產品的茅臺，一路從年初的327.49元起步，連續突破四個百元整數關口，500、600元到700元，是有基本面的支撐以及所謂的“價值投資”的邏輯的，但價格或已透支了未來的預期。

從歷史走勢來看，茅臺的估值維持在15倍到25倍之間，是比較合適的（現仍高達30倍）。或許茅臺未來能一步登天，萬億也不足為奇，但僅僅從現在的市場來說，估值仍是過高。

所謂價值投資是在股價跌出價值（便宜）時購買，漲出泡沫（太貴）是賣出。茅臺在低位買入長久持有的，確屬價值投資。但今年高位拉昇，明顯屬於投機炒作。那些火上澆油的巴菲特信徒，是葉公好龍。劣等騙子而已。信之皆傻子。

價值投資不是價格上天才叫價值投資，是股票盈利除以十年期國債利率（即長期持有這個資產合理）現在十年國債利率為4%，茅臺2017年前三季盈利15.91元每股，換算成年利21.21元，21.21除以4%等於530.25元。也換句話說你以530.25長期拿著也就年收益4%。當然你可以說茅臺以每利潤30%增長，就是明年真的達到了你的收益以530.25元計也只有5.2%，但這樣的增長能持續嗎？短期的人為炒高現貨，使利潤上漲，長期看人們白酒對身體和工作的影響多是負面的，所以現有利潤不到降就不錯的了！

謝邀，我是變革家陳俊。前一段時間，由於茅臺股票的瘋狂增長，網路上有“買房不如買茅臺”這種說法，確實茅臺的股價上漲的也挺快，曾一度突破700元大關，茅臺的總市值也突破9000億大關。不過這兩天，茅臺的股價卻一直在跌，到今天，茅臺以648.23元每股收盤，相比於最高719.11元每股的那天，茅臺股價確實跌了不少。但是，茅臺的股價在今年為什麼會漲的如此之快？答案肯定是因為茅臺這個企業得天獨厚的地理位置，茅臺酒作為我國的國酒，而茅臺酒又只有在茅臺這個地方才能釀造出來，就算釀造茅臺酒的所有裝置原料都不變，換個地方釀造出來的酒在口感上都沒有茅臺的好，所以說，茅臺酒是比較稀缺的。據茅臺的官方訊息，今年釀造的茅臺酒遠遠達不到市場的需求，茅臺出現了供不應求的情況，而市面上的茅臺酒售價也早就超過了官方售價，我想這就是今年茅臺股票上升的原因。這幾天，茅臺股價雖然一直在跌，可是我相信茅臺的股價一定會重新漲起來。對於題主問的是否相信存在價值投資這個問題，我個人是相信的。我們先來了解一下什麼是價值投資，到目前為止，價值投資並沒有一個具體的概念，透過整合一定的資料之後，我認為價值投資的最佳解釋是一種專門尋找價格低估的證券進行投資的一種投資方式。也就是說，價值投資並不是靠運氣，靠時機這樣的投資方式，而是經過一些列的考察的過程之後選出的股票進行投資。我認為這種投資方式是肯定存在的，只不過在中國的股市上，不用點心去觀察並不能發現這種投資方式。我個人認為價值投資適合長期投資，因為我們選出的股票可能在短時間內股價不會上漲，但是，只要選對了好公司、買了好股票我們大可以放心，一段時間之後，我們所買的股票一定會漲，就像今年的茅臺一樣。

雕爺在11月13日開始就連續發文提示茅臺已經脫離了安全邊際，存在下跌風險。先亮觀點，雕爺認為作為A股罕見的印錢機器，只是略顯高估，還沒全面泡沫化，目前價格的茅臺只是透支了未來幾年的增長。

在中國炒股首先就是要講政治，而如果聰明的你注意到了新華網在11月16日發表一篇講貴州茅臺股價泡沫的文章，結果很講政治的茅臺17日就大跌4個多點硬生生承認自己摻了泡沫。更可怕的是就在吃瓜群眾跌得肝疼的時候，人民日報化身暖男適時發來安慰信『一切為了中小投資者』，呵呵，果然是丁蟹報恩，家破人亡。當然想起以前的『4000點才是A股牛市的開端』、『4000點以下不重啟IPO』、『4500點以下不減持』，你也就不足為奇了。

馮新說，世界是由顯性規則和隱性規則交替支配的，我們接受的教育，告訴我們的都是顯性規則，其實這只是塔尖上的人想讓我們知道的，而真正支配世界的隱性規則只有塔尖上的人知道，下面階層的人是迷迷糊糊不知道的，而且塔尖上的人也不想讓你知道。最重要的學習不是掌握知識，而是發現那些支配世界的隱性規則。這個發現需要極高的悟性，沒人高人指點自己開悟非常困難。

如果冰雪聰明的你已經發現了這種神奇的『反指效應』，在月初就應該發現了人家的風險提醒『績優股“吃香”是市場向價值投資理性迴歸的重要表現』。所以啊，你們啊還是太年輕，NAIVE，真替你們捉雞啊！

關於貴州茅臺股價以及價值投資，是整體與個體的關係。先明白了價值投資再來看待貴州茅臺的股價。

A股之王茅臺酒和以其為代表的漂亮50，是特殊時期特殊行情下的特殊產物，在某種程度上是價值投機的傑作，而非價值投資。

為什麼要說，貴州茅臺是價值投機而非價值投資呢？更早的判斷內容可以在我釋出的系列文章中都有分析，這裡做個更明確的答覆，畢竟之前是預判，現在是結果，而且已經出來的結果。

1、特殊時期，整個50行情的啟動是以之前的暴跌中的“股災”為背景的，這種背景之下，第一要務是穩定指數，指數是人心的風向標。穩定了指數就穩定了人心，穩定壓倒一切。而這時候無疑基金重倉的權重標的就成了，非常重要的“維穩武器”。

2、特殊行情，在穩定的前提下，整個市場兩市全天成交超過2萬億，這是一天天文數字。所以，毫無疑問的，無法雨露均霑。少花錢多辦事，四兩撥千斤。基金公司最聽話，他們持倉的不讓賣絕對不敢賣，稍微買點就上去了。所以，這時候只能走出，漂亮50和要你命3000的特殊行情。

3、特殊產物，還得說到一個前提，那就是機構的持倉和散戶持倉的區別。中小投資者，包括一部分私募，“敢死隊”最不喜歡的就是大藍籌，那時候都叫“大爛臭”。所以，這是一個簡單的選擇題。誰容易救就救誰。

再說回貴州茅臺，如果非要有個明星，總得有個代表吧。YY一下，可能是一幫基金經理見面聚會都得喝茅臺，乾脆做他就好了。畢竟牌子響，估值低，利潤好，總比玩“王的女人”有道理吧。

圖上把貴州茅臺的成交量標出來了，意思就是告訴大家，高位控盤股票，一旦放量，那就是有問題。機構開始拋售離場了。至少現在是這樣。而這個故事，股民又信了，價值投資嘛，已經翻番嘛，得到1000呢啊

兩個字，呵呵

股票嗎是漲跌正常的，國酒啊，名氣大，不過也有炒作的成分了。一般人喝，選擇價效比高的酒就行，像金六福一罈好酒，味道也是蠻好的，而且有個三百標準，100%不新增酒精，100%麻壇土樓儲存，100%496陳儲工藝，也是好酒。

思考一：

10月27-28（週六、日），網上盛傳了網紅基金經理但斌的內部談話：跟傻瓜談價值投資，把他們的錢變成自己的錢。言外之意，就是鼓勵大家長期持股，基金管理人就可長期坐收管理費。

思考二：

細細想來，這番網上傳言，未必沒有道理。

不禁產生價值投資困惑：如果以長期持股獲取分紅角度來講，也無法解釋京東、亞馬遜、伯克希爾哈撒韋（股神巴菲特公司）等這些長期沒有分紅、長期微利、長期不盈利的公司股票高企的現象。

既然投資人不是靠分紅盈利（分紅也得N年），那麼他們靠什麼盈利呢？

如此大力宣傳價值投資理念，未必沒有尋找接盤俠的意思，尤其在中國。你說呢？