北京時間3月23日晚間，美聯儲祭出迄今為止最狠的一招——無限量QE（量化寬鬆）。

所謂無限量QE，即開放式資產購買計劃——為確保市場執行和貨幣政策傳導，美聯儲將不限量按需買入美債和機構住房抵押貸款支援證券（MBS）。本週，美聯儲每天都將購買750億美元國債和500億美元MBS。

美聯儲此次還新設立了兩個流動性工具——“一級市場公司信貸便利”（PMCCF）和“二級市場公司信貸機制”（SMCCF）——這兩種工具面向企業債，前者用於發行新債券和貸款，後者用於為未償還公司債券提供流動性。美聯儲還重啟了2008年設立的“定期資產擔保證券貸款機制”（TALF）。

此外，美聯儲還拓展了上週建立的兩項融資機制（MMLF和CPFF），並將市政債券納入其中，以促使信貸向市政當局流動。具體機制包括：擴大貨幣市場共同基金的流動性融資機制（MMLF），以納入範圍更廣的證券──包括市政可變利率需求票據（VRDN）和銀行存款證明；擴充套件商業票據融資工具（CPFF），納入高質量、免稅的商業票據。

在這見證歷史的3月，我們已經很清晰地看到，本輪市場動盪中的美聯儲出招又快又狠，力度和決心都遠超2008年金融危機時期。當人們以為其已經打完最後一發子彈的時候，美聯儲仍有更激進的招式在後面等著。雖未能有效提振市場表現，但正如伯南克2008年所言：“如果我們明天不做這件事情，那麼到週一我們的經濟將不復存在”，美聯儲這次顯然吸取了當年的教訓。

23日晚間，關於此次無限量QE，中國金融四十人論壇（CF40）高階研究員張斌做了如下幾點評述：

1．政策力度這麼大，說明美聯儲認為美國經濟遇到了很大的困難，面臨著金融體系不能正常執行和經濟嚴重衰退的風險。美聯儲的政策重點一是保障金融市場發揮正常功能，二是向特定群體提供信貸支援。

2．美聯儲管不了疫情，做了這些也未必能止住股市劇烈動盪和經濟衰退。不做呢？情況會差得更多，這些錢到了市場上對減少市場劇烈波動能發揮一定作用，到了居民和企業手裡對防止需求塌陷也有幫助。

3．大蕭條是供求之間的放大的惡性迴圈。防止大蕭條，動手越早，陷入惡性迴圈的幅度越低，救助的成本越低。這時候講定力是延誤戰機。

4．學者能找出千百條各種“深層次”層次的原因解釋大蕭條，千百條彙總成一條是需求坍塌，美聯儲做的正是要防止需求坍塌。現在不是講結構性問題的時候，再嚴重的結構性問題也沒有必要付出大蕭條的代價。

5．有人擔心這會動搖美元基礎。美元的基礎是美國經濟和美國金融體系，美聯儲恰恰是幫助美國經濟和金融體系，是在保護美元而不是破壞美元。

6．光靠貨幣放鬆不夠，財政必須發力。這種環境下的市場很脆弱，正常執行都艱難更不用提投資，貨幣條件放鬆對激發市場擴大消費和投資有幫助但遠遠不夠。擴大財政支出不能缺位，這個時候財政擴張對私人部門是擠入效應。

7．中國不能低估接下來面臨的困難。不管是為了防疫還是心理作用，口罩短期內還摘不下來，失業壓力增加，居民企業和地方政府的資產負債表在惡化，中國經濟還在失血。中國同樣存在供求之間的放大的惡性迴圈機制，財政擴張迫在眉睫。財政擴張若能花在都市圈建設上面並輔以住宅用地、公共服務相關政策改革，給數以億計的新市民安居在大都市的機會，將著著實實地補上中國最大的短板。

越南戰爭的爆發，讓美國深陷戰爭泥潭。

為了維持戰爭開支，美國偷偷摸摸印了大量美元。

這是美國透過美元霸權，跟全世界徵收鑄幣稅的先例。

但其他國家也都不傻，看美國這樣開啟印鈔機來向全世界轉嫁債務，都感覺不太妙，於是紛紛要把自己手裡的美元換成黃金。

按照當時美國瘋狂印鈔的情況看，美國即使擁有全世界3/4的黃金，也是不夠兌付這麼多的美元。

換句話說，如果其他國家都把美元兌換成黃金，那麼美國的黃金就會被兌換一空。

而一旦美國的黃金儲備被消耗一空，那麼失去錨定物的美元，將成為一堆廢紙，會形成美元危機。

在這種情況下，美國展現了自己流氓國家的一面。

1971年8月15日，尼克松直接宣佈美元與黃金脫鉤，即日起不能再用35美元/盎司的比例，用美元兌換黃金。

美國的這個流氓操作，讓美元直接出現了嚴重的信用危機，佈雷頓森林體系宣告徹底崩塌。

於是在1974年經濟危機爆發之前，各國紛紛棄用美元，一時間國際外匯市場是一片混亂。

在說說-美元潮汐！

在美國主導的全球產業鏈體系裡，美元潮汐就是其中迴圈資金流。

美元流向哪裡，哪裡就會出現繁榮。

美元抽離哪裡，哪裡就會出現危機。

也就是說，美元在全球是呈現過一個週期的潮汐波動，而美國就是在這樣的潮汐過程中，實現對世界各國的剪羊毛。

具體是怎麼做到的呢？

美聯儲的加息和降息，就是美國操控這場美元潮汐的指揮棒。

一旦美聯儲進入降息週期，美聯儲開動了印鈔機往全世界大放水，一時間洶湧的美元就會湧向了全世界。

而一旦美聯儲進入加息週期，那麼美聯儲之前放出去的水，就會洶湧的迴流到美國。

這一出一進，就完成了一次大收割。

可能有些人還不怎麼理解，這個美元流動，是怎麼來完成收割的。

原因在於，美元流出去後，並不是躺在其他國家的銀行裡吃利息的，而是流出去做各種各樣的投資。

美國在把美元放出去，對全世界各種買買買之後，世界經濟自然而然的也進入一個繁榮週期。

這個時候，一股無形的力量，會推動全球資產價格集體往上漲，漲了好幾年後，這些被美國放出去的美元，就收穫了大量的增值回報。

而一旦美國加息開始收回美元，之前被放出去的這些美元，就會攜帶者數倍的增值回報，迴流到美國。

我們可以再舉個形象的例子。

美聯儲降息的時候，就好比趕著一群羊出去外面吃草。

等這些羊在外面把草吃光了，一個個養得肥肥的。

這個時候美聯儲就會透過加息，把這些羊兒趕回來家裡宰了吃。

這使得美國這個牧羊人過上富得流油的生活。

這樣一出一進，讓美國從中可以收穫到鉅額的利潤回報，實際上就把全世界的財富做了一次洗劫。

這是這樣定期十幾年對全世界財富做一次洗劫，美國才能維持長達半世紀的高消費模式。

實際上就是美國人盡情消費，全世界人民買單。

話重點，3月15日，美聯儲緊急降息100個基點，重回利率0時代，為股市注入流動性，同時出臺7000億美元的量化寬鬆方案。

但是虛不受補的美股根本沒有出現任何反彈，三天內再告兩次熔斷。

3月23日，美聯儲宣佈史無前例的量化寬鬆措施——量化寬鬆不設上限。

其中最重要的內容包括”無上限購買美債，為企業提供大額貸款支援，直接在二級市場購買公司債“三項。

美聯儲的力度已經不止是“打光最後一顆子彈”了，簡直是“放下最後一絲底線”。

美聯儲初步計劃的量化寬鬆數額是——每週8750億美元，要知道，在此前8年的量化寬鬆週期裡，美聯儲印鈔總額也不過4萬億。

還有直接入場接盤企業債券，發放貸款，不計成本的為企業注入廉價資金，力保企業債務不失。

這還不夠，當美聯儲開動“鈔能力”的支援之後，到26號，參議院又通過了一項總規模高達2萬億的經濟刺激法案，這是美國有史以來規模最為龐大的經濟救助計劃。這份880頁的救助法案主要包括12項，主題就是撒錢，向個人、向企業大量發放資金或是提供貸款。

實際上，如果這兩萬億美元的救援計劃實施下去，美國的負債率將達到119%，超過二戰時期的最高值118.9%。

再強調一遍，這是二戰後美國最高級別的經濟刺激，美國無底線、無下限的把一切砝碼都押上了賭桌，我們所有人，都在見證歷史。

大量放水進入市場，同時升值美元，本身有點流氓，這樣一來，外資流入美國進行兜底，美國再去外圍市場抄底，然後再貶值美元，外資撤回，進入外圍，美國拋售再來兜底本國資產。薅羊毛

第一，要清楚，美國目前的總統是商人出身，本身在經濟（股市）和民生方面做選擇，有限考慮的是經濟情況，這個很多事件已經證實了。在疫情發生之後，美國股市遭受重創，為了救股市，美國才開啟了無限量QE。這個對股市確實有了一定的刺激作用，減緩了故事的暴跌。

第二，美元是世界貨幣，美國在開啟無限量QE是也是有考量的，因為美元的霸主地位，美國放水是有全世界人民買單的。所以美國才成了全世界唯一一個可以並且敢隨意印錢的國家。

現在全世界很多國家都持有美債、以美元為外匯儲備，當美國印錢的時候，他國的美債和外匯儲備也一樣在貶值，這就是所謂的收鑄幣稅或者說薅全世界的羊毛

第三，如此無限量QE並不是一點隱患沒有，世界範圍內一直有呼聲，要廢除美元霸主，很多國家也在嘗試本國貨幣的世界化，中國也是如此並且已見成效。此次的QE會進一步弱化美元的世界地位，直至重新洗牌。

美國無限量QE初衷絕不是為了搞美元貶值，是為了救美國股市。至於產生的後果，幾年內肯定會導致美元貶值，貶值的程度要看它到底印了多少美元以及其他國家的經濟情況和印鈔速度。

我們來看看美國股市的情況，前段時間美國股市熔斷了幾次，道瓊斯指數跌到了兩萬點以下。崇尚價值投資的股神巴菲特先抄底後割肉，他應該越跌越買啊，別人恐懼他貪婪啊，怎麼就割肉了呢？說明他也害怕了，畢竟活了89歲的巴菲特聲稱第一次見到美股熔斷，又接連見了三次熔斷。

除了美股大跌以外，與此同時美債，貴金屬，石油，除美元外的其他貨幣都在貶值。這在以前也是見不到的，因為避險需求和機構的對沖操作，總要有一個上漲啊？這是因為美元出現了流動性緊缺，市場上卻美元。後續的QE就是為了向市場增加美元的流動性。

增加流動性也對，但他們要無限量的搞，難道他們不懂精盡人亡的道理？

首先，美國總統特朗普上臺以來，美國股市一直漲，屢創新高，美國就業率不斷下降。特朗普一直把美國股市上漲的功勞歸結為他，很在意股市的上漲。如果大家有印象的話，會記得美國無論和哪個國家進行貿易談判時候，特朗普都經常會說我們會達成一個偉大的協議。無論談判在順風的時候，還是逆風的時候，哪怕談不成，他都這麼說。目的就是放出利好訊息，刺激美股上漲。如今美股大跌到2017年的水平，你讓他怎麼淡定？怎麼競選連任？

其次，美國股市跌倒兩萬點以下時候，首先近三年的浮贏全部蒸發了。其次，上市公司回購股票產生的收益甚至浮虧，惡化了上市公司財務狀況，那豈不是促進進一步下跌？要知道這些回購的股票大部分是靠發行公司債所籌錢進行的，現在財務惡化，還要支付公司債的利息和到期本息，那就更沒錢了。新發債券吧，由於財務惡化，公司債評級下調，發債的成本大幅上升，成了惡性迴圈。

最後，美國的華爾街大鱷們需要被救。美國的股市，散戶很少，主要是機構投資者，這一點和中國不一樣。這些機構投資者很多都是加槓桿買股票的，股市的下跌會使得投資機構不斷去增加賬號保證金，或者被強行平倉。如果那樣的話，股市會跌的更厲害，在缺乏美元流動性的情況下，我們可能又會看到N次熔斷。

美股系美國國運之所在，從特朗普到華爾街都不希望美股崩盤。那怎麼辦，只能用大招無限量QE去護盤。只要美國不出現債務危機，問題就都能解決。

首先我們分析一下美股。

為什麼美股實質跌破兩萬點後會很危險？不是簡單因為這裡是重要的整數關口，有很強的情緒預期，比這個更關鍵的是跌破兩萬點之後會引發槓桿資金強平，會引發公司債拋售導致回購資金的反向賣出踩踏螺旋。

為什麼是兩萬點呢？

因為兩萬點是在2017年初突破的，也就是說跌破兩萬點後，首先近三年的浮盈盤全部蒸發了，會使過去公司回購股票產生的收益歸零甚至浮虧，會惡化美上市公司財務狀況。

其次這三年大量發行公司債進行回購，規模是最高的三年，總量超過三萬億，現在這些回購股票推高的淨資產收益率會難以維持，美股上市公司的收益率大幅下降，公司債評級下調，發債融資成本大幅上升，而公司債被拋售和到期時必須支付本息，這些公司之前都是靠發債融資回購，很可能會觸發股價下跌，債券被拋售的負迴圈。

第三美股市場的主要參與者是機構投資者，其中大量的對沖基金透過國債市場加槓桿，在股票市場按低風險模型進行對沖投資，在平時市場波動率下這些模型是萬無一失的，甚至風險略高的時候也可以對沖掉主要風險，但是萬萬沒想到還會有流動性擠兌的時候，像歐洲市場還有禁止做空的行政指令，這種時候風險對沖策略會失效，風險敞口瞬間暴露，風控唯一能做的就是降頭寸降風險。而兩萬點，已經足以讓去年重啟寬鬆以來的新資金爆倉好幾回了。

就這幾部分資金在兩萬點以下，每多呆一天風險就會增加一分，我沒有模型去估算他們能堅持多久，但美聯儲應該有，我猜五到十個交易日可能就會到達極限，現在已經是第四個交易日了，美股正在懸崖邊上躥下跳，資本總會利用公眾的恐慌情緒向國會勒索更多的刺激和利益。

今天美聯儲說無限放水，股指期貨一聽就激動的坐了起來，聽說下午國會投票財政刺激政策，又趕緊躺下來裝死，生怕錯過了四萬億。

美國疫情現在才剛開始爬坡，只要放開了檢測，很快會突破十萬大關，以目前的防空措施，半個月內不可能有緩解，只會越來越嚴重。如果美聯儲現在還不出手用十萬億級別的放水救市，而任由這種恐慌情緒蔓延，下週恐怕就得好幾個十萬億了，最怕的是再拖上一拖，就跟一哭二鬧三上吊一樣，假戲真做吊死了怎麼辦。

過去美國屢試不爽的經驗是，美國製造危機，全球美元迴流，國外的泡沫紛紛爆破，然後從美股倒手出來的資金去國外抄底優質資產，等危機過後用這些資產彌補總體的資產收益率。

首先，我們要了解美國無限量QE的外在條件。當前全球正遭遇難得一見的新冠肺炎疫情，全球的經濟基本停擺，工廠、商場等都關門，無法正常營業，這就使得貨幣流通速度放緩。

再來介紹一下經濟學上著名的費雪方程式MV=PT，（M為一定時期內流通貨幣的平均數量(是交易、流通中的貨幣數量，因此，費雪方程式亦稱為現金交易說)；V為貨幣流通速度；P為各類商品價格的加權平均數；T為各類商品的交易數量）。

根據費雪方程式，當貨幣流通速度下降時，政府就會透過增加貨幣供應量來維持經濟的平穩執行。這也是沒到經濟危機時，大家都實行貨幣寬鬆的原因。

當然，這次疫情中美聯儲的舉措肯定是過激的，一上來就是王炸，也就意味著這次危機可能比以往更為嚴重。

很多人認為，美聯儲無下限的寬鬆是要剪全世界的羊毛，全球性的通脹即將到來。但是，我認為現在我們面臨的更嚴重的危機是通縮。通脹是給大家的印象就是揹著一麻袋的錢去買口糧，很顯然現在不是這種狀況，現在是大家根本不願意出去消費，是通縮。

在通縮的壓力下，美聯儲才採取貨幣寬鬆的政策，去發錢給大家，鼓勵大家去花錢去消費，這是美聯儲無底線QE的根本目的。

當然，這種措施一定程度上會造成美元貶值，但是相比於通縮造成的工廠倒閉，民眾失業則是兩害取其輕。

什麼是量化寬鬆貨幣政策(Quantitative Easing Monetary Policy)？

量化寬鬆貨幣政策俗稱"印鈔票"，指一國貨幣當局透過大量印鈔，購買國債或企業債券等方式，向市場注入超額資金，旨在降低市場利率，刺激經濟增長。該政策通常是往常常規貨幣政策對經濟刺激無效的情況下才被貨幣當局採用，即存在流動性陷阱的情況下實施的非常規的貨幣政策。

無限量QE的簡單粗暴型理解---就是無限制的"印鈔票"。

量化寬鬆下的美元是否會出現貶值？

如果市場上某個商品一下子多出了很多，它的價格就會降下來。同樣，貨幣供應量多了，幣值就降低了。所以，美國無限量的量化寬鬆政策自然會導致美元貶值。

美國政府為什麼要這樣做？

1.因為疫情在美國的全面爆發，佔美國GDP總量80%的服務業受到重創，嚴重影響經濟的發展。而一旦美國“無限印鈔”，貨幣供應量大了，隨即美元就會發生貶值。而美元貶值，其出口價格下降，出口量就會增加，這樣就能刺激工廠開工率，從而進一步提高就業率；

2.美元出現貶值，美國的外債也相當於貶值了，也就是說美國外債實際上壓力也小了；

3.從金融市場角度來看，以股市為代表的的金融市場，之所以出現連續性熔斷，很大一部分原因是因為出現了流動性恐慌。而美聯儲推出無限量QE之後，就等於告訴市場，我們有的是美鈔，於是乎市場流動性緊張問題就得到了緩解，股市也順勢走出反彈行情。與此同時，美元匯率既快速回落，一定程度上也避免了海外投資者大幅消減美債，可以預防美國國內流動性進一步失衡給美聯儲的貨幣政策帶來更大的壓力的情況發生。

人家印錢，全球人得為美國買單，美國印多少錢我們也只能夠買更多美債，抵消量化寬鬆。金本位全球貿易都用美金結算，這樣下去，美國崩潰前，其它國家會先崩潰。

QE是什麼

量化寬鬆主要是指中央銀行在實行零利率或近似零利率政策後，透過購買國債等中長期債券，增加基礎貨幣供給，向市場注入大量流動性資金的干預方式，以鼓勵開支和借貸，也被簡化地形容為間接增印鈔票。

量化寬鬆政策所涉及的政府債券，不僅金額龐大，而且週期也較長。

一般來說，只有在利率等常規工具不再有效的情況下，貨幣當局才會採取這種極端做法。

量化寬鬆調控目標即鎖定為長期的低利率，各國央行持續向銀行系統注入流動性，向市場投放大量貨幣。

即量化寬鬆下，中央銀行對經濟體實施的貨幣政策並非是微調，而是開了一劑猛藥。

上面的定義，很乾癟也很不好理解。

來點形象的。

還是請老王出來，沒錯他有一家工廠。

最近受疫情影響經濟不景氣，工廠效益日漸蕭條，老王壓力很大，連僅剩的幾根頭髮都落了。

去年經濟好的時候，老王賺了不少錢，原想著今年大幹一場，但考慮目前環境老王決定節衣縮食，減少開支。

連秘書小麗的工資都沒有漲。

經濟不景氣時，所有的工廠、個人都會如老王一樣：

節源！

結果就會造成市場流動性缺失，也就是缺錢。

而錢正是經濟的血液。

當大家都這麼做的時候帶來的結果就是經濟愈發緊縮、疲軟。

政府為了解決這個問題就必須向市場注入流動性，QE也就成為了最常用的辦法。

美國當前的經濟壓力很大，尤其目前疫情前景尚不明朗。

政策空間有限，只能開啟QE放水的閘門。

儘管QE會帶來政府債務的增加，但蝨子多了不怕癢，美國政府也不在乎政府賬面上多加幾個數字。

另外一方面，美元是全球貨幣。

即便美國債務增加，但也只是名義債務增加，如果考慮美元放水帶來的貨幣實際購買力貶值等因素，美國不一定真的為此付出了多少成本。

什麼意思呢？

現在市場有10塊錢，可以買一個麵包；

放水後，一個麵包需要20塊錢，那這個過程中即便你借了10塊錢，但放水後這10塊錢的價值只有放水水前的一半，也就是你的債務水平遠比實際的要低。

何況，美國完全可以在國際貿易中，透過美元薅羊毛的方式收回那僅有的賬面債務。

再看另一個問題。

通常來說，國際貿易中本國貨幣的升值、貶值一定會影響該國商品的國際競爭力，但這一點不適用於美國。

最後一點，它是國際國幣，通脹也好貶值也好，承擔者是全球。

所以美國人經濟一有問題就QE，何樂而不為呢？

美聯儲的“無限量QE”好像沒有這麼清晰的思路，而且雖然美國股市大跌，但整個市場的資產價格也並沒有特別的低。美聯儲極限釋放貨幣流動性，已經是打光了所有子彈，這不正常。

從另一個角度看是美聯儲有意“甩鍋”。美國總統特朗普一直把美國經濟執行風險的責任，歸結為美聯儲的操作不利。過去幾年里美國股市漲，美聯儲還能扛住來自政府的質疑和壓力，現在美國股市大跌了，美聯儲是不能“背鍋”的，必須要竭盡全力的將責任甩回給特朗普政府。

而特朗普根本不懂金融的邏輯，一度像“傻子”一樣，以為美聯儲只要降息就是萬事大吉了，他根本不懂美國為何要在2015年末，成為首個開啟加息程序的西方發達國家。美國的信用在全球金融危機，經濟危機時，可以在保持超低利率時依然有效，但金融危機淡去，經濟全面復甦之後，美國必須要保持一定的利率水平來維持美國信用，維持美元的價值。一旦美元利率接近或低於其他主要經濟體國家，那麼美元將陷入“流動性陷阱”，再多的美元超發，也難以阻擋美國美元外流。日本、歐元經濟長期低迷，國內經濟不活躍，就是這個道理。

所以，這一次很可能是第二種角度，即美聯儲有意“甩鍋”。因此，美股在獲此訊息後不但不漲反而下跌，因為美聯儲的子彈打光了，從此謝幕了，剩下的“表演”只能看美國政府了，可美國政府已經不再有信用了。

囯家調控經濟一般靠兩大神器：財政政策和貨幣政策。在美國，這兩大政策的主張者分屬兩大學派：凱恩斯（宏觀經濟學創始人）學派和貨幣主義學派，類似華山派的氣宗和劍宗一樣，不過大家是文明人喜文鬥不好武鬥。自大蕭條起，凱恩斯財政功能思想一直居於統治地位，幫助美國渡過了多場危機，但到了上世紀七八十年代，美國發生嚴重的通貨膨脹，與此同時經濟卻又停滯，這種經濟現像使得凱恩斯學派跌落寶座，因為在凱恩斯理論中滯脹是不會同時存在的。

取爾代之的是貨幣主義學派，在以後歷次危機應對中，美國更多的是使用利率武器。實際上凱恩斯財政功能思想仍在影響美國政府，看看美國國債規模就知道了。

量化寬鬆是一劑猛藥，它是在利率等常規政策工具不再有效的情況下所採取的極端做法。它透過購買國債等中長期債券，向市場注入流動性，以鼓勵開支和借貸，這是它的著眼點。而且，這一政策是當前市場所期盼的。

當前疫情下，各國都採取寬鬆貨幣政策，無非是美國用了無限量這一詞彙，其目的是為市場打氣：央媽與你們同在。在此種情況下只能說美聯儲的做法是正確的：防止金融市場崩潰。

再重複一遍：非常時期行非常手段，是市場的期朌。

信心是最重要的，有了信心，才能避免過激的金融行為。

其實量化寬鬆並不一定對應著美元貶值，反而可能對美元走強。比如最近一段時間美國的疫情嚴重，我們看到美聯儲的降息和大規模的量化寬鬆同時來到，但是美元指數反而越來越強，這是為什麼呢？

因為全世界的避險資金都在追逐美元現金，風險資產都在暴跌，只有美元現金異常堅挺。因為大家只有拿著美元，心裡才踏實，美股啊，商品啊，都是浮雲，一吹就破了，根本沒有避險的作用。

我們在判斷貨幣的升值或貶值時，歸根結底要關注需求。

我們可以假設這樣一種邏輯，美國經濟現在很糟糕，所以美國降息搞量化寬鬆qe，這可能會給美國經濟帶來強心劑的作用。美國經濟強勁反彈，吸引資金迴流。寬鬆的貨幣政策帶動股市反彈，同樣會吸引資金迴流。於是美元反彈。這個邏輯是成立的。

那麼什麼時候這個邏輯會被打破呢？那就是基於比價原理，當其他地方的機會大於美國，資金就會從美國流出。低廉的資金成本會讓大家從美國的銀行體系中借出美元，兌換成其他的貨幣，並衝向其他的市場，比如東南亞，中國或者日本歐洲等等。此時美元指數會出現下跌，而其他的資本流入的貨幣則會出現反彈。

眾所周知，美國政府是世界上債務最多的國家，由於疫情影響，經濟開始下滑，美聯儲擔心關不上錢就開始大量印鈔還錢也就是購買自己的國債！這樣做坑了全世界！

1、美國無限量QE其本質就是印美元，因為美元作為世界主要貨幣被世界各國以外匯儲備的方式大量聚集在本國的外匯資產中，世界大部分的大宗商品都是以美元計價，即使美元的發行量很多在一段時間內沒有什麼影響。就算髮生了通脹，也會轉嫁給國外的，造成輸入型的通脹。

2、所以現普遍認為是：美國依靠世界貨幣的優勢地位，向全球放水，讓全球來為其買單。美聯儲的無限制QE，最終擴張的還是美元的貨幣信用。中國會如何應對暫時還沒確認預估，但對全球資產價格的影響是顯而易見的，因此必將影響全球物業資產價格或將會迎來新一輪變動。

寫在最前。

一看到題主的這個問題我首先想起了兩句話，一是《鐵齒銅牙紀曉嵐四》中和珅向紀曉嵐透露掌管軍機處的秘訣：大事大約、小事小心；二是聖經裡面的那句名言“太陽底下沒有新鮮事”。

大事大約、小事小心，說的是治國方面大的事情，已經有了較為成熟的先例，只要大概依樣畫葫蘆，基本就不會太差。

太陽底下沒有新鮮事，說的也是歷史的車輪滾滾向前，但是我們總是在重複做相同的事情。

為什麼首先想到這兩句話呢？因為美國無限量QE的做法，正是印證了這兩句話。

911事件以後，美國經濟也是陷入了衰退的陰雲當中，經濟預期極差。適時為了振興經濟，在時任美聯儲主席格林斯潘的力主之下，美聯儲開啟量化寬鬆刺激經濟，01年到04年透過13次降息，將利率從6.5%降至1%，透過寬鬆的貨幣政策和低利率將美國從經濟的泥沼當中走出，成功的幫美國經濟和美國人民走出了911的陰影。

08年次貸危機時，金融風暴來得更加的猛烈，對美國經濟產生了更大的衝擊，美國第二大投資銀行雷曼兄弟破產，美國政府不得不接管房利美和房地美，金融市場風聲鶴唳，流動性枯竭。而美聯儲在此時再次祭出了量化寬鬆政策，直接向市場注入流動性，最終透過四輪QE，終於使美國走出了次貸危機的風險，經濟重新走上正軌。

因為從貨幣金融學，我們知道現代信用貨幣的創造派生機制是由商業銀行等金融機構透過部分存款準備金制度派生創造的，當金融危機來臨時，由於股市的下跌和部分金融機構的破產，導致了市場上貨幣成倍數的供給缺失，從而引發流動性風險，如果不及時給市場補充流動性，那麼流動性風險會進一步導致更多的金融機構破產，從而整個經濟社會的執行都出現困難，經濟陷入大蕭條。美國採用的這種無限QE，也正是為了補充流動性。

至於美元貶值的問題，由於美元是世界貨幣，美國可以透過超發貨幣的方式將本國的風險轉移到他國（輸入通脹），跟貶值的影響比起來，風險轉嫁更為重要；同時匯率市場的匯率不是一蹴而就的，在美國剛剛宣佈量化寬鬆時，我們反而看見美元指數上升到了103，所以美元持有者可以先一步佈局其他國家的資產，美元貶值（他國貨幣資產升值）時再賣出資產，這就是我們常說的擼羊毛了。

先了解一個概念泰德利差英文是Ted spread，意思是3個月的美元Libor-3個月的美過國債收益率（Ted spread）來衡量，主要是衡量倫敦銀行間市場拆借的風險溢價，這之間的比超過1%就是流動性緊張，有金融危機的風險。

先看一個圖：

近20來了又三次泰德利差達到1以上，分別是亞洲金融危機，網際網路泡沫和次貸危機的時候，哪怕歐洲危機都沒有達到1，而本次因為疫情因素，美股大跌，泰德利差迅速的攀升到了1以上，意味著大家都認為現金為王，其他任何資產都是不靠譜的，所以在資本市場我們也看到，股市債券大跌，一向被視為避險資產的黃金也失去了避險的作用，在那幾天大幅下跌。

鑑於此美聯儲不得不各種措施釋放流動性，以防止金融危機的發生。

美國QE之後泰德利差的表現：

從資料可以看到，雖然還是在1%以上，但有了緩解的趨勢。

股市也大幅的反彈，黃金也大幅的上漲。

經濟層面放水刺激經濟這塊就不講了

不論是從資本市場，釋放流動性還是刺激經濟美國QE都是必須要的措施，以防止金融危機進一步衍變！

美國可以無限量QE是建立在其金融霸權之上的，就是透過無限量印錢來掠奪他國財富。

因為美元是主要的世界通用貨幣，大多數國家又缺美元，這樣進行國際貿易時美元的重要性就凸現出來了，故而美元雖然超發，但短期不會大規模貶值。

另起爐灶，建立自己的國際貿易清算體系。比如像歐盟一樣，中國在今後在國際貿易中堅持去美元，而採用人民幣或者黃金結算，再不行就以物易物。尤其是現在，全世界都想要進口中國的口罩、呼吸機等醫療器材，這正是我們去美元的最佳時機。

否則，我們沒日沒夜的生產，出口的物資換回來的只不過是一堆美元廢紙，並沒有實際財富的增長。今天我們已聯合俄羅斯慢慢減少使用美元，美國雖然磨刀霍霍，想狗急跳牆但翻不了天。

大家慢慢的減少使用美元進行貿易結算，美國

這是個大陰謀！首先想搞亂中國經濟網。搞不亂中國，世界這麼大也會有其他國中焦的。反正就是收割了世界人民的經濟！