其實說的是人，市場都是人來操控的，老百姓聽到不好的訊息，一旦悲觀，直接反應在市場，比如說這次疫情，今年開市就大跌，為什麼？因為全華人民都恐慌，後來慢慢漲回來，因為國家干預了，放出利好訊息，再加上北上資金抄底，讓股民看到了希望。而不確定性，說的是人規避風險的本能，這是人性決定的，趨利避害是人的本能，所以說市場不喜歡壞訊息，不確定性意味著未知的風險，而喜歡冒險的永遠是少數人，但是股市裡大多是平常老百姓。

資本市場這句老話：市場不喜歡壞訊息，但更不喜歡不確定性。的確說得非常好，道出了投資的核心思想。

這就是有關投資的論述，已經把投資理論拔高到哲學思考層次了，投資領域最需要什麼？

無論是看宏觀經濟、還是看行業分析、還是個股分析，那怕是黃金、期貨、原油、外匯等等，各種領域投資，如果用不確定性這個思維邏輯來論述的話，重要就是投資方向。

無論是任何領域投資，投資方向才是最重要的。

投資領域無外乎是好訊息，壞訊息，和不確定好訊息和壞訊息。咱們把不確定性歸納到一個單元進來，世間萬事萬物之變化，隨時隨刻都存在不確定性，反而別看這個不確定性，是造成投資勝算不確定性的重大誘因。

當然了，多數人都喜歡好訊息。

對於證券市場來說，好訊息意味著股票上漲，股指上漲，這個無可厚非。好訊息決定著對市場未來的判讀，增加了確定性，讓投資者對持有股票更堅定信心，這個當然是好事。

而另外一個壞訊息呢？

對於股票市場來說，壞訊息其實真正落實了也不壞了。

或者壞訊息一旦確認，投資者對未來大方向有了判斷，要麼空倉，甚至可以藉助手段進行做空。

而對於商品期貨市場，有的時候壞訊息反而是好事，因為壞訊息有的時候造成商品上漲，比如有些地區限制“出口金屬礦”等，反而會造成商品價格上漲。

總結一句話，就是無論是壞訊息也好，好訊息也好，投資者無論投資什麼領域，都可以對相關訊息做出判斷，有一個理性合理的抉擇，這樣就方便投資，也就是說投資的確定性增加。

投資確定性增加，就是投資方向可能會正確，投資者能夠做出正確判斷。

而不確定性最麻煩，尤其市場對於關鍵時刻猜測，猶豫，疑慮的時候，這時候是最容易虧錢的，因為不知道該漲還是該跌，不確定性甚至還可能造成虧損加大！

資本市場既是資訊的集聚和交流，也是投資者心理和情緒的宣洩和表現。資本市場有句老話，說市場不喜歡壞訊息，但更不喜歡不確定性。目前導致中國A股資本市場大幅波動的原因可能正在於此。

就像此次COVID-19疫情，雖然目前關於疫情對於中國經濟的影響大小已經有了比較多的討論，而且各方對於不同疫情情景下中國經濟增速放緩程度也取得了一定的共識，但經濟學家們嚴重依賴的疫情發展的不同路徑，仍然存在很大的不確定性。在疫情走勢沒有完全清晰之前，諸如以上的各類不確定性很可能仍然會對於A股市場投資者的心態形成一定壓制，也不利於A股市場走出系統性的反彈行情。

當然，A股市場的另外一個重要的不確定性在於政策的不確定性。基於2003年SARS的經歷和2015年股市波動的經歷，很多A股市場的投資者雖然對於疫情和實體經濟仍然存在一定擔憂，但是對於後市可能出臺的貨幣和財政刺激政策抱有很大預期，存在一定“將利空當利好”的反身理論操作心態。但是宏觀層面的國家槓桿水平問題，地方政府和國有企業債務問題，資產價格偏高問題，人民幣匯率和中美貿易談判問題，都會對今年的刺激政策的力度和空間形成諸多限制和約束。因此，A股市場的政策不確定性，很可能會在今年疫情的演進過程中進一步放大。

最後，當然還有資訊披露的不確定性。資本市場作為實體經濟和金融體系的資訊紐帶，很關鍵的一個作用是匯聚和產生資訊。而在當前疫情和政策不確定性的大環境下，企業層面資訊披露的準確性，投資者對於行業特別是企業今後發展方向和戰略的把握，以及疫情所導致的市場短期波動對於不同行業和企業可能產生的中長期投資機會，都需要更加及時透明的資訊披露的保證。

必須看到的是，隨著過去十幾年中國經濟的長足發展和中國多層次資本市場的進步和壯大，中國資本市場在國際投資者心目中的地位日益提升，吸引力日益加大。隨著滬港通，深港通等國際合作專案的推出，中國資本市場的投資者結構、資金流動、投資理念都在發生穩步而深刻的改變，因此，在思考這一次疫情對於中國資本市場的影響的時候，也一定要考慮到國際資金對於市場波動性，價值發現，以及行業、企業集聚效應可能產生的影響。

歸根結底，資本市場應該也最終會是中國實體經濟的體現和反映。無論穩定經濟，還是穩定資本市場，關鍵其實無非在於穩定人心，穩定信心。從這個意義上講，在全國上下萬眾一心奮戰COVID-19病毒的同時，經濟金融領域的工作仍然要集中在樹立和穩定市場信心上。 而要真實有效地穩定市場信心，可能要特別強調在特別市場環境中，更要維護和加強對於法制體系和市場規律的尊重，更加強調對於企業家，投資者，公民合法權利的保護和維護，和對於中小企業、民營企業公平競爭環境，企業融資的保障和支援。

而另外一個壞訊息呢？對於市場來說，壞訊息也就代表著資產價格的下跌。但再壞能壞到哪去那？壞訊息一旦確認，投資者對未來大方向有了判斷，要麼空倉要麼做空。而對於商品期貨市場，有的時候壞訊息反而是好事，因為壞訊息有的時候造成商品上漲，比如有些地區限制、罷工導致產量下降等等，反而會造成商品價格上漲。

總結一句話，就是無論是壞訊息也好，好訊息也好，投資者無論投資什麼領域，都可以因為訊息的確定性對相關訊息做出判斷，有一個理性合理的抉擇，這樣就方便投資，也就是說投資的確定性增加。

而不確定性最麻煩，尤其市場對於關鍵時刻猜測，猶豫，疑慮的時候，這時候是最容易虧錢的，因為不知道該漲還是該跌，不確定性甚至還可能造成虧損加大！比如前一段時間的英國脫歐就由於不確定性的原因，以及訊息滿天飛，導致了英鎊大幅的上漲下跌，使得投資者無所適從。所以無論是好訊息還是壞訊息，確定性才是最為重要的。

“市場不喜歡壞訊息，但更不喜歡不確定性”，這反應市場對於後市未知的擔憂遠遠要大於當前所面臨的不利影響，所以這就是為什麼市場的大多數走向都是圍繞不確定性因素展開的原因。

對於已經出現的不利影響對於市場肯定會造成嚴重的打擊，隨著時間的推移，市場會慢慢去消化這一不利因素的存在，或去演化如何適應與這一不利因素共存發展道路，但後市還未到來的不確定性因素往往讓市場喘不過氣，籠罩在市場周圍的情緒往往加劇了市場恐慌的走向。

例如此次新型冠狀病毒帶來的危機，讓市場一度陷入了恐慌中，對疫情蔓延的擔憂，以及對後市經濟帶來的不確定性影響，讓避險情緒一度暴漲。事實上疫情本身所帶來的交通與部分產業鏈暫時的中斷，已經在央行出臺一系列政策調控後趨向於良好運作，截止目前大部分地區已經開始了復工，市場的進展會更加趨向於良好狀態。

疫情對於全球經濟的影響依然處於分析師的評估中，美聯儲也表示儘管美國經濟前景樂觀，也會持續關注疫情對後市所帶來的影響，可見市場本身所存在的壞訊息和不利影響依然可控，但是正在處於評估和預計的不確定性因素往往是市場最為頭疼的。

老安認為這是一句極有辯證性，又非常通俗易懂的一句投資箴言。

1，市場部喜歡壞訊息，很好理解，壞訊息可以理解為利空，市場不喜歡利空，因為遇到利空，市場大機率會下跌。

2，市場裡還有一句話，叫做利空出盡是利好，當利空出來，也就是壞訊息全部釋放出來的時候，市場已經透明瞭，投資者認可未來不會有更壞的訊息或利空來襲，可以大膽放心的入場進行抄底操作了。

3，“不確定性”指的是模糊狀態，既沒有利空出來，也沒有利好出來，市場充滿了不確定性，投資者都再猜測，擔心，憂慮，這種情況下，很容易導致投資者對未來產生悲觀預期，導致市場進入連綿，持久，長期的陰跌過程中。

綜上所述，所以說，市場不喜歡壞訊息，但更不喜歡不確定。

炒股就是炒預期，預期越朦朧越美，這樣故事才能講的更久，股票也就漲的更多。當壞訊息既所謂的利空落地，股票也就止跌甚至會漲！

市場不喜歡壞訊息，這也不盡然，凡事都有兩面性。比如說外匯市場中出現壞訊息，反而對更有利。比如說前段時間伊朗事件的發生，使黃金暴漲將近80美金。這是因為對市場的恐慌情緒在作祟，避險品種更被青睞。這個訊息對於市場來說並不是什麼好訊息，但是對於外匯市場來說，反而是個好訊息。

市場更喜歡不確定的訊息，這一點我認同。因為，正是有不確定的因素所在，才使得市場更加活躍，有更大的炒作空間。等到訊息被確定了，反而沒有多少可以炒作的空間。比如說，已經炒將近4年的英國脫歐事件來說。這是在脫歐事件上的反反覆覆的不確定性，才使得英鎊大起大落，升升降降，成為這幾年最活躍的交易品種。現在脫歐成功了，訊息已經沒有了炒作的空間，一天的波幅相較以前來說小的可伶。

所以，並不是所有的市場都不喜歡壞訊息；但是，所有的市場都喜歡不確定的訊息。

長時間資金商場這句老話：商場不喜愛壞訊息，但更不喜愛不確定性。確實說得非常好，道出了出資的中心思想。

這便是有關出資的論說，現已把出資理論提高到哲學考慮層次了，出資範疇最需要什麼？

無論是看宏觀經濟、仍是看職業剖析、仍是個股剖析，那怕是黃金、期貨、原油、外匯等等，各種範疇出資，假如用不確定性這個思想邏輯來論說的話，重要便是出資方向。

這句話是對的，對於樂觀、理性的投資確實如此，就像這次由新型冠狀病毒所導致的期貨市場、股票市場春節過後的行情走勢，最能夠說明這個問題。

投資市場，交易者喜歡是穩健的，持續的，平滑的走勢，這樣意味著風險可控，行情可以預測，分析，也是能夠找到確定性，雖然這種確定性只是相對的。

這次新型冠狀病毒事件發生在過節期間，所帶來的最大問題就是不確定性，無法確定能夠給市場帶來多大的影響，利空，能帶來多大的利空因素，這些都是過節期間還有持倉的交易者惴惴不安最根本的一個因素，因為一切都未可知。

樂觀的投資者不喜歡聽到壞訊息

投資者的天性都是喜歡低價買入，等到價格漲上去，賣掉，賺取穩定的價差收益。

這就不難理解，為什麼股票市場的很多交易者來到期貨市場上，不能理解做空這一機制的根本原因。

壞的訊息，對市場帶來的是恐慌性、不可預測的下跌，就像是踐踏式的人流一樣，可能連命都沒了。

讓我們一起來回顧下節後的期貨和股票市場的開盤情況：

1、國內商品期貨指數開盤

2、國內股票市場大盤指數節後開盤

巨幅下跌，當日國內市場25個品種直接跌停，股票市場3000多隻股票，直接跌停，這就是壞訊息來帶來的市場恐慌性，對商品期貨，股票市場帶來的影響都是摧古拉朽式的影響。

如果你持有多頭，這種大幅下跌的行情中，最好的可能性只是虧損，如果再壞點，倉位沒有控制好，爆倉只是開盤一瞬間的事情，所以沒人喜歡這樣的訊息。

市場的不確定性等同於“風險”的不確定性

投資追求的從不確定性中追求“相對”的確定性，這裡所講的是指交易的機會。

除了交易機會，還有一種不確定性就是風險的失控，甚至連止損都來不及，不給你機會的止損，做期貨交易的都知道，止損是交易者的保險繩，再次回到市場上的籌碼，如果連籌碼都沒有了，即使再好的機會，也沒有博回來的可能。

所以控制風險，限制在一定的範圍內，很重要，不可孤注一擲，這樣可能什麼也沒有得到，連經驗都沒有。

就像這次節後的行情，面對這種跌停的品種，這就是不確定的風險，不能限定虧損額度的風險，因為市場還會繼續下跌，這是不爭的事實，虧損還會繼續擴大化，面對未來，我們不可知才真的可怕。

雞蛋期貨當天開盤直接跌停，第二個交易日再度下跌，幸好是低開高走，即使這樣，也有很多的交易者，不可避免的發生了爆倉，尤其是節前持有多單的投資者。

交易所之所以過節期間提高保證金，不是沒有原因，是因為要控制風險。

市場不喜歡壞訊息，但更不喜歡不確定性，一語中的，道出市場真諦。

壞訊息當然亦屬利空，但較之不確定性對市場的影響要小得多，壞訊息出來，投資人看得明白，是去是留，是買是賣更易抉擇，市場反映也較為理性。

而不確定性對市場的影響則複雜得多、恐怖得多，以A股為例，過去十年在全球包括歐美、俄羅斯、印度甚至越南等大多數國家股指漲幅都翻了一至六倍的情況下，A股股指漲幅卻為負，絕大多數股民嚴重虧損，緣何如此，不確定性使然。具體而言，兩個不確定性鑄就了A股敗局。

一是ipo的不確定性。勿容諱言，A股重融資、輕投資的市場定位，決定了A股ipo的過急、過量與過度，要命的是由於相關方喜跌怕漲，往往股指稍有起色，iipo便峰湧而至，ipo成了股指調節器，即便近幾年的所謂ipo“常態化”，也成了不確定性的代名詞，因為你永遠不知道下週ipo是一家、二家或是三家、四家，投資人只能猜，這樣的市場的確難漲。

二是市場監管的不確定性。看得見的“手”伸的太長，管的太寬，且隨意性大，如A股獨創的“特停”，投資人永遠不知道，某隻股票是一個漲停板一或是兩個漲停板抑或N個漲停板會被突然“特停”，投資人除了承擔市場風險之外還得承擔突如其來的行政監管風險。至於突然的電話撤單、視窗指導等等，看得見的“手”隨意干預市場成了家常便飯，整個市場到處瀰漫著嚴重的不確定性，這正是A股牛短熊長的癥結所在。

由是觀之，不確定性較之壞訊息對市場的危害的確大很多。

不確定性有好壞兩面，好影響投資可加籌碼，壞意外要防控風險

2020-02-12

資本市場，集聚了各種各樣的資訊，既有投資者的交流，也有投資者心情的宣洩和表現。

有句老話說：“市場不喜歡壞訊息，但更不喜歡不確定性。”市場出現大幅波動的，正是這方面的原因。

還有資訊披露的不確定性，也會對資本市場產生影響。政策存在不確定性，投資者對行業以及公司以後發展方向和戰略的把握，都會產生比較大的影響。

​1.不確定性對投資者會是好事嗎？

無論投資者從事多長時間，也不管是否為專業人士，大家都明白：“市場痛恨不確定性。”

在資本市場，大家對“不確定性”的普遍看法是，那是個壞東西，沒什麼可說的。

而且不確定性，跟大家通常所說的“波動性”緊密關聯。正因為市場波動，投資者普遍不喜歡這種不確定性。甚至在某些重要的方面，不確定性的效應比大家以前想象得更大。

但是，不確定性並非總是帶來負面影響。事實上，關聯好事的不確定性，經常會帶來更快的經濟增長、更高的投資效率、更高的資產價格等等令人滿意的結果。

一般的投資者，並不會看到不確定性帶來的所有影響。投資者，很可能低估一場意外的影響，以致沒有擺脫壞訊息造成的影響，或者發生一場正面意外後，卻未能增加籌碼。

2.不確定性負面衝擊帶來的損害，確實比正面衝擊帶來的好處更大。

好的不確定性，壞的不確定性，以及相關的波動性，都會帶來衝擊，對消費、產出、投資、研發、投資回報和股息等影響顯著。

好的不確定性，正面影響會延續一定的時間；壞的不確定性，帶來衝擊的負面效應會也延續一定的時間。

不確定性好壞混在一起，會掩蓋它們產生的影響，因為好結果和壞結果大都會相互抵消。

經濟對全部不確定性的反應，明顯弱於對壞的不確定性的反應，這種結果削弱了將不確定性分解為好壞兩部分的潛在重要性。

總體而言，負面衝擊帶來的損害確實比正面衝擊帶來的好處更大。

不確定性帶來的衝擊也會影響股票和債券等資產的價格。好的不確定性，會使價格上升；壞的不確定性，會使價格下跌；好的和壞的不確定性同時出現，效應就不顯著。

3.投資者要區別好意外和壞意外的潛在影響。

研究各種投資組合，好的衝擊會提升投資表現，壞的衝擊會使投資表現變糟，但兩種衝擊都會提高風險溢價。

認清不確定性的好壞，有助於投資者更好地確定一筆潛在投資是否會帶來足以補償風險的高回報。

投資者要區別好的意外和壞的意外的潛在影響。

股市的漲跌其實是由千千萬萬個交易者買入賣出構成的。一個人之所以賣出，是因為心裡發生了已經不能再持有這個股的心裡變化，原因可能是已經漲得太厲害，太瘋狂，需要回避;有可能是已經跌破壓力位，已經跌破自己所能承受的損失，所以必須賣出;可能是這隻股一直沒有什麼表現，但是自己又發現更好的了，所以需要換股;也有可能這個股突發利空訊息，對自己非常不利，必須儘快脫手。當然，持有人想賣出這個股票，還有其它很多種可能。同樣的，一個人想買一隻股，必然是他自己看好了，或者是趨勢向上，或者是波段底部，或者突發利好刺激。他們的心中都有共同性，那就是知道自己為什麼買或者賣。

你有沒有發現，當一個人決定買還是賣的時候，他自己都已經做到心中有數，自己要做出決定買或者賣了。這其實就是一種確定因素，這和市場不喜歡不確定性是一樣的。因為一個真正的交易員，不會不知道自己為什麼要買或者賣這個股的，除非是一些新手，或者根本就不懂股市的韭菜。

我們再來看看，不確定性為什麼會遭遇投資者的擔憂。我們中國只允許做多，不允許做空，但是呢，不管是做多還是做空，都是會對不確定性存在著擔心。做多和最空，本是一對互斥體，在訊息沒有確定之前，如果入市交易，哪和賭博沒有任何區別，完全靠的是運氣，這也是很多散戶虧錢的原因，因為他們根本不清楚自己為什麼要買入或者賣出。我們舉兩個例子。

2019年，最大的不確定性就是和美國的經貿談判了。美國總統特朗普是一個很不確定的人，一次說已經和中國達成了共識，一次又說要加大對中國的關稅。我們會發現，這期間的中國股市總是一上一下的。當正在談判，還沒結果之前，市場成就量其實是很低的，當已經談成共識，取消加大關稅的時候，早上開盤往往是大漲。當已經談判失敗，特朗普堅決要加大關稅，早盤或者午盤開盤往往突然大跌，利空來了啊。但是呢，利空出盡是利好，為啥呢，是因為鞋子落地了，也就是訊息確定下來了，投資者懸在心中的石頭也下來了，那麼往下拉的股票就會出現逆轉，開始往上了。

再舉一個例子，今年過年正好放假，中國發生了比2003年的非典還嚴重的病毒性感染，出現了一種叫新型冠狀病毒的高傳染性病毒，全國各大城市封城，每年都會探親的活動都被取消，全華人民待在家裡，哪都不能去。這是一個巨大的利空訊息啊，因為疫情，過年期間的經濟基本都是靜止的，各種活動取消，消費跟不上，加上開工延時，都會對公司有損失，甚至會直接擊垮公司。美股在這期間還老跌。出現這種訊息，為了穩定股市，中國政府出臺了不少措施，甚至延遲開市。不確定性訊息已經明確，明確地變成利空，這是毫無疑問的。那麼A股大盤下跌已經是板上釘釘的事了，但是會跌多少呢？誰也說不清，但是呢，唯一可以確定的是，利空啊，大家都知道，所有人的心裡都有一個明確的方向，哪就是賣出。好了，就這樣，開盤所有股集體跌停，幾乎只有出來沒有進去的。第二天繼續大幅下挫，但是呢，重要的來了，居然利空都出盡了，還下跌這麼厲害，政府又很給力的出臺措施維護，哪大家的心裡都想著買進了，於是股市連續上漲。

說了兩個例子，我還想再拿一些我們平常生活中對不確定性事件的擔憂。平時我們開車的時候，如果馬路很寬，並且一望無際都沒有人，我們心裡就會踏實很多，敢開快一點。但是如果你是在學校或者集市或者居民區開車，那麼面臨的不確定性就很大，比如 ，你會擔心什麼時候串出一個人來，什麼時候遇上學校學生在馬路上打鬧，什麼時候來了一個剛剛會走路的頑皮小孩，這些你會很擔心，充滿著不確定性，所以你會把車開的很慢，甚至把車停下，因為你心中不確定，害怕會出現什麼突發事件。再比如，我們生活中總有這樣一類男生，在追求女生的時候，往往是很急躁的想知道別人喜不喜歡他，對他有沒有想法，能不能結婚等等，因為他們害怕失敗，害怕成本太大，也害怕別人不喜歡自己，所以總是很急切的追問女生喜不喜歡自己，一旦女生表明了態度，那麼他們就會心裡有數了，如果女生拒絕了，哪就不會再花費時間精力等在上面，如果女生說喜歡，那麼他們會特別興奮，懸在心裡的石頭總於落下，終於有女朋友了。再比如，你昨晚看了天氣預報說有雨下，但是呢，你女朋友說要今天出去逛街買衣服，那麼你會很糾結，要不要去呢，萬一下大雨呢，到了明天早上，你看天氣還好，只是有點黑，所以你們去逛街了，到了中途，突然間下起了暴雨，你和女朋友的鞋子褲子都溼了，你女朋友很生氣，說你做的決定不對，你心裡也很委屈，明明出門天氣還很好，為啥突然下雨，以前天氣預報也經常不準，這次怎麼就準了呢，你會覺得很對不起女友，於是乎，你們是折返回家還是繼續去逛街，這確實很煩人。這就是日常生活中我們為什麼也不喜歡不確定性的原因，不確定性會帶給我們不便，帶給我們擔心，讓我們不能明確的做出計劃。

所以說，市場害怕壞訊息，但更害怕不確定性訊息。壞訊息出盡的時候，大家心裡都有數了，股市也因為利空訊息回調了，大家都迫不及待的買入，害怕踏空，就形成了利空出盡是利好的現象，市場開始上揚。如果訊息一直無法確定下來，交易者的心也是一直懸著，他們都在估量著，要不要買呢，或者要不要賣呢，怎麼這樣折騰人，人們給不出明確的答案，於是買和賣就會變少，成交量就會很低，這對想交易的人來說是很痛苦的，因為流動性太差了。但是呢，一旦訊息確定，不管利好還是利空，但終究鞋子落地，心裡踏實了，放心了，於是大家的心裡都有了明確的想法，成交量就上來了，市場又活躍起來了。

現代漢語對訊息一詞的解釋是：

以簡要的形式，及時地反映國內外新近發生的重要事情。

可見訊息是一箇中性詞，顯然訊息本身不存在“好”與“壞”之區分。之所以人們常說好訊息、壞訊息，實則是接受訊息的人對訊息加工後的認知。對於資本市場而言，能夠給投資者帶來收益的就好訊息，反之則是壞訊息，但是每一個投資者對訊息的解讀能力千差萬別，於是人們就簡化為利空或者利好。那就資本市場而言，究竟該如何看待這個問題呢？

什麼是市場？

“市場不喜歡壞訊息，但更不喜歡不確定性”，這話沒錯，但是前後的邏輯值得商榷。壞訊息對應著好訊息，確定性對應著不確定性。這是對同一事實或資訊的不同維度定義。

資本市場究竟是什麼？

所有的市場參與者都知曉這個名詞，但是究竟什麼是資本市場，可就不那麼容易解釋清楚了。有人認為股票市場就是資本市場，還有人認為資本市場是指進行中長期（一年以上）資金（或資產）借貸融通活動的市場。

很明顯，不管那種解釋，都強調的是資金或者資產，即交易的標的，但是忽略了一個最重要的參與者本身問題。在我看來資本市場是理性經濟人思維和決策並付諸行動的場所，重點應該是人，而不是交易物件、標的。

比如股票市場，它就是人們對股票分析判斷、做出決策，然後行動的場所，其中對人的分析才是分析資本市場的關鍵。資本市場是人綜合資訊判斷決策的綜合反應。這是一個生態鏈或者系統過程。

何為好訊息？何為壞訊息？

1、探究一下人類對訊息的思考加工過程

現在我們來梳理一下我們平時是如何加工思考各種訊息。首先訊息會以文字、圖片或者音訊等形式傳導至訊息接收者，緊接著我們開始直觀認識這些資訊，在直觀閱讀的同時我們的大腦會調動我們的存貨認識，從而對相關資訊做出定性或者定量，進而我們思考這會給我們帶來怎樣的影響。當我們覺得訊息對我們有利時，我們就會採取相應的對策，然後行動坐等結果，反之我們就會避開觀望。

比如：我們看到貴州茅臺上漲這一訊息，我們第一反應它的白馬股、消費類板塊，受經濟週期影響較小，我們複雜的大腦會條件反射相當五糧液，隨後翻看五糧液股票基本面，做出該股票的結論，接著就會買入持有。

2、好訊息、壞訊息

開篇我們明確了訊息沒有好壞，關鍵是解讀訊息的人，由於人的認知能力有高低才造成了訊息有好壞。

例如：我們經常遇到的上市公司公告中提及業績預增，簡單理解業績預增這四個字就是好訊息，但不見得股票就會上漲。老闆電器2017年業績預增，但是2018年股價反而下跌，因為市場解讀為預增不達預期。再比如，同樣是上影線這一訊息和資訊，有的分析師會解讀為上方有壓力，股價會跌，有的則相反，認為這是仙人指路。

這裡我想表達的是：對於市場的各種訊息，要辯證看待，要綜合分析，要將其視為一個系統，而不是孤立的好訊息壞訊息這樣粗淺的分析。

訊息如何影響資本市場？

1、資本市場的漲跌，其實質是參與者對未來預期的映象，換言之，已經出現了、已經公佈了的訊息不會對市場市場產生太多的影響，反而是為公佈的訊息才是影響資本市場的漲跌的關鍵因素。當參與者對未來樂觀，預期經濟繁榮，資本市場相關標的就會上漲，如果預期經濟下滑，就會做出拋售決策，從而導致市場下跌。

2、好與壞、確定於不確定是兩個不同的維度。

從上面第一點分析，我們可以輕易的得出這一結論。好與壞是針對的已經出現的訊息，而確定與不確定的針對的是未知。很明顯是好壞是對既成事實的描述，確定與不確定是對未來的表達。

市場當然不喜歡壞訊息

壞訊息是既成事實，人們根據既成事實對未來進行推演、分析，認為該事實會對未來產生更進一步的、更壞的影響，投資者從而形成更悲觀的預期，為了規避未來的不利影響，會拋售相關資產，市場下跌。

反之，好訊息是投資者預期該好訊息會帶來更好的未來，提前搶佔先機而買入，資本市場相關標的就會上漲。

從這個角度上說，市場當然不喜歡壞訊息。

但是好訊息和壞訊息會相互轉化，即投資者耳熟能詳的利空出盡是利好利好，利好出盡是利空。

例如：目前處於年報公佈密集期，很多上市公司鉅額計提減值準備，但是公司股價不跌反漲，其落在的邏輯就是好與壞的轉化。上漲的理由的今年財務大洗澡，甩掉包袱明年業績更亮麗。但有些公司則無底線下跌，其邏輯是這不是最壞的情況，也許明年更糟。

所以：好壞的定義不在於事實本身，而是事實在投資內心產生的影響，從而影響決策。一句話這是一個預期問題。

市場為什麼更不喜歡不確定性？

投資有風險，入市需謹慎，那就必須定義風險什麼？風險就是不確定性，不確定性就是風險，這就這麼廢話，但是這是事實。

所以很多人就將投資表述成：在不確定中尋找確定。

1、從上面的表述中，很顯然好與壞和風險關聯度不高，不確定才是投資資本市場最大的風險。

2、沒有確定性，投資者就沒有預期，沒有預期，投資者就會不知所措。這是人的本輪，確定性於投資者而言，就像人於希望一樣、人沒有希望和目標，就無法展開行動，同樣道理，沒有明確的預期時，投資者只能追漲殺跌被行情愚弄。

在投資中，不管訊息是好是壞，但是投資預期會有某某訊息，投資者就會採取明確的行動，要麼觀望，要麼武斷的賭其漲跌，總之其預期有一定的指向，而不確定恰好讓投資者沒有指向。

3、不確定無法預期管理，無法管理就導致無法規避不確定性，無法管理不確定就是帶來潛在風險，投資者當然更不喜歡。例如：我們知道每月固定的時間公佈經濟資料，這一訊息不存在好壞，但是它是確定的，不確定只是資料本身，那投資者就會有相應的決斷。要麼等等，要麼主觀判斷。假設由於外力因素不知道何時公佈，投資者這是一定無所適從。

4、不確定帶來的殺傷力超預期。無數次的歷史事實證明，在資本市場上不確定的殺傷力遠遠大於確定，同時不確定可以理解為隨機事件，在隨機事件面前，投資者的反應幾乎都是一致的恐慌，一群烏合之眾導致資本市場非理性的下跌和上漲。換言之，不確定具有放大利空或者利好的作用。只有極少數投資者才能逆勢而為，事實也證明他們往往是正確的。

例如：2008年全球性的金融危機，這就是不確定性，在該事件的發展中，全球投資者拋售，對未來悲觀，只有巴菲特逆勢買入，結果證明那是一個絕佳的入場點，再比如茅臺塑化劑，伊利三聚氰胺等等。

總之，訊息本身沒有好壞，好壞是投資者解讀訊息後的讀後感，確定與不確定是對未來的預期，兩者描述訊息的維度和角度不一樣。就資本市場而言，壞訊息固然不好，但是更不好的顯然是不確定性。

資本市場有句老話：市場不喜歡壞訊息，但更不喜歡不確定性。

我認為，恰恰相反，但就市場而言，越是有不好的訊息，越有進入的機會，危中有機，甚至有抄底的衝動。

對於不確定性，到是謹慎一下好，但是，並不是沒有機會，總有幾款適合你。

如果一片大好，收點小利，反而無滋無味，形同嚼焟。

說實話，本人對資本市場持排斥態度，那是有錢人玩的遊戲。

沒有一個賭的心理，還是不要玩。

幹就幹點實業，幹賠了不丟人，幹賠了全當為社會做貢獻了，等於財產第二次分配。

俗話說：不聽老人言，吃虧在眼前。資本市場的老話，是前人的經驗總結，是多少人的血淚史才悟出的至理名言。資本市場每當有壞訊息出來，總會對帶來一些消極的影響。但是，只要經過一段時間的消化，一切都會向更好的方向發展。然而，當訊息變得不確定的時候，往往更可怕。出現這種情況，最不好判斷投資方向，就像一隻無頭蒼蠅一樣到處亂闖，最後在哪裡撞死都不知道。所以說，資本市場不喜歡壞訊息，但更不喜歡不確定性。我認為是對的，是每位市場投資者需要記住的至理名言。