股權質押就是被稱為二次融資，說白了就是二次減持套現;股權質押對大股東就是屬於最大利好，但對中小投資者股權質押越來越多就是最大利空，意味著投資風險警示的訊號。

這兩年，經常爆出這樣的新聞：某公司股東質押爆倉了！緊接著就是股票出現了數個跌停，這讓投資者成了“驚弓之鳥”！股權質押是“變相減持”嗎？對股價如何影響？普通投資人到底怎麼避免“股權質押雷”？個人觀點：1.高質押就有變相減持可能。2.兩步就可以避免股權質押雷：一看質押比；二看平倉線；1.股權質押≠變相減持

目前市場上有2440家上市公司的股權存在質押問題，絕大多數上市公司質押的股本佔比都很少。作為一家上市公司的股東，不管是個人還是企業機構，都有缺錢的適合，適當的股權抵押給券商，從而獲利資金，不管是解決短期的流動資金問題，還是維持公司的正常經營，都是合情合理的。

所以，作為投資人沒必要對股權質押“談虎色變”！

為啥說股權質押≠變相減持？因為股權質押是一種很不划算的減持方法！

如果有過抵押貸款經歷的應該都知道，銀行為了降低自己的風險，從來都是“打折貸款”。

舉個例子：如果你缺錢，想用手頭的房子作抵押，到銀行貸款。房子市值100萬，能貸到60-70萬就很不錯了！這就是打折貸款。

因為房子流通性小，價格變化慢，所以這個折扣不是很高，100萬還能貸到60-70萬。而股票因為股價變化快，所以券商在給股東質押貸款時，往往是100萬面值的股票才能貸50萬左右。

這對於股東來說，是很不划算的！所以，除非是上市公司已經很難維持正常經營了，大股東急於脫手手中的股票，才採取的這種“變相減持”的辦法。經典的案例如：樂視網。2.對股價影響

A:看質押比例

畢竟一家公司的經營情況怎麼樣，我們普通人很難知道，但大股東一定是心知肚明的！如果一家公司長期經營不善，而大股東要想靠股權質押脫身。那質押的比例一定很高。

所以，看股權質押的第一點，就是謹慎對待高質押比例的上市公司，尤其是60%以上的。

比如：上圖中的貴人鳥

因為高比例的股權質押，加之股價持續下行，現在部分股份已經被司法拍賣了。

2.看平倉線

為了保證股權質押的價值，設立了預警線和平倉線，一旦公司股價下跌到平倉線以下，質押的金融機構為了避免風險就會強制賣出股權保本，強制平倉。金融機構為了防止股價下跌對自己的利益造成損失，都會對質押個股的股價設定預警線與平倉線。目前市場上通用的標準有兩個分別是160%/140%和150%/130%。

舉個例子：比如質押時股價10元，質押率40%，預警線160%，平倉線140%。

預警價格=10*40%*160%=6.4元。

也就是說，如果股價跌到6.4，券商就會要求質押的股東來補倉，或者繼續抵押。

平倉線=10*40%*140%=5.6元。

如果股價跌到5.6，股東還沒有補倉，那麼這部分股票就會被強制平倉或者司法拍賣了。

一旦強制平倉，大家想想，這麼多的股票短期內要賣出去，股票一定是多個跌停板了，那最後受傷的還是普通投資者！

股權質押本質上市股東缺乏資金所致，因為各種原因需要資金，又沒有其他可抵押的資產，所以就用股權做質押。如果質押越來越多，只能說明其資金缺口越來越大。

如果股權質押越來越多，說明了什麼？

股權質押指的是出質人以其所擁有的股權作為質押標的物而設立的質押。簡而言之，出質人因為資金需求而將其擁有的公司股權進行質押而獲得資金的行為。

股權質押的優勢。股權質押融資也是一種比較常見的融資方式，但一般來說上市公司用這種方式的比較多，而對於中小企業來說，其實這種方式也可以充分利用一下，不但可以節約一些融資成本，還能夠充分認識到股權價值，形成一種企業的良性迴圈。

股權質押的風險。中小企業資產規模小、盈利不穩定所帶來了股權價值波動性風險，中小企業誠信問題也帶來了欺詐風險。除此之外，機制建設不足和產權交易市場滯後導致非上市公司股權轉讓難和股權變現難的風險。

結語:大比例的股權質押，更是潛在的高風險。一是說明質押方有較大的資金需求，比例過高再次追加保證金的餘地可能就沒有了。一旦出現股價大幅度波動，面臨著被平倉的風險，企業的股權結構很可能發生變更，進而影響企業的正常經營。

如果股權質押越來越多，說明上市公司的生產經營狀況出現了問題，即上市公司經營資金非常緊張，大股東需要透過質押股權來融資；另外是否存在大股東套現的情形。

那麼什麼是股權質押？

股權質押又稱股權質權，是指出質人以其所擁有的股權作為質押標的物而設立的質押。股權質押是向資金融出方融入資金，並約定未來返還資金、解除質押的交易。簡單地說就是大股東將手中的股票質押給出資方，向出資方融資並承諾到期還本付息的交易過程。

1、上市公司採用股權質押融資可以解決生產經營或專案投入的資金不足，且充足的現金流有利於上市公司的快速發展，使上市公司做大做強，並有利於股票的價格上漲。

2、股權質押還有補倉線和平倉線的規則，即當股價存在下降波動時，出資方會要求抵押方增加股權質押比例或支付保證金做擔保；如果股價繼續下降波動時，抵押方追加的股權質押和追加的保證金不足時，出資方就會拋售質押的股票。

按照證監會的相關規定，股權質押的上線不得超過股價的60%。

3、股權質押的比例需要適度控制，如果股權質押比例過高，或股票市場行情不好，且企業經營困難，會出現股權質押比例越來越高，或導致上市公司易主。

總之，股權質押的利弊得失應從多方面考慮，比如上市公司的經營狀況、財務狀況、負債比例、股權質押比例、上市公司持續的發展能力和股票市場的環境等，進行綜合分析和評價後方可以做出符合基本面的判斷。

2020年4月25日

股權質押很多投資者並不知道的到底是什麼意思，我們經常會發現上市公司會發布的公告稱為公司某某股東質押股權，再次就是某某股東的股權質押解除或者到期的情況，其實很容易理解，主要是上市公司的把自己持有的股份質押給金融機構而獲得現金，並且的定期給金融機構支付利息，到期後上市公司股東把資金歸還給金融機構，此時股權質押解除。

GDP增長放緩或者經濟不景氣

在講解的股權質押數量跟經濟的關係的時候，我們來回顧一段歷史，那就是在2018年下半年市場爆發的股權質押的風險，18年我們都知道該年股市出現了一整年的下跌，大盤從3500多年一直下跌到2440點，大部分個股也是受市場的影響後走出的逐步下行的情況，那何為股權質押的風險。

在上市公司股東跟金融機構簽訂的股權質押協議的時候，比如目前的股價在20元左右，而股東打算質押100萬股，按照目前的股票的價值應該是值2000萬左右，一般金融機構肯定是不願意以當前20元的股價的進行質押，因為股價後期的波動情況無法預測，如的出現的持續性下跌的情況，肯定的會造成金融機構的虧損，所以一般股權質押的價格會遠低於市場當前價格，可能會採取15元價格進行質押，這時候控股股東可以獲得1500萬的資金，後期股東也是按照1500萬的資金規模支付利息，這個就是股權質押的大致流程。

而當股價接下來出現下跌而且還是持續性下跌的情況，如果後期的價格跌破的15元，就會存在股權質押爆倉的風險，可能市場個別出現幾隻觸發股權質押爆倉的情況，也屬於較為常見的情況，但目前是在2018年市場出現了持續性下跌的情況，大部分出現股權質押的爆倉風險，而金融機構會面臨的巨大虧損，而一些所謂的金融機構包括銀行，券商，信託等，這部分機構的資金大部分的不屬於的自有資金，如果此時的國家不採用措施，會出現面臨股權質押股票機構機構選擇平倉賣出股票，大部分的選擇賣出股票導致市場的下跌，市場的再次下跌的後有一部分公司的又出發股權質押的風險有進行平倉，會讓市場惡性迴圈的下跌的情況。

造成機構機構損失巨大，會觸發市場的系統性的風險。所以在18年時候國家採用一些列措施救市，比如最為典型的就是國資委出錢去購買上市公司股票來緩解市場下跌的情況，再次也動用各地國資委購買本地上市公司股份，隨後市場在2449點開始出現反彈，後期的二踩在2400點，股市再無選擇下行，後期在2019年初市場大幅度上漲後很多個股的股權質押風險解除，那為什麼在2018年那麼多上市公司去選擇股權質押呢，最主要存在兩大因素：

（1）2018年中美貿易出現惡化的情況，市場上很多企業出現發展困難的情況，上市公司缺錢怎麼辦呢，特別上市公司面臨現金流的缺口，而股權的質押能夠獲得現金，能夠解決公司短期現金流的問題，也能夠解決發展困難的局面。

（2）GDP增速開始放緩，主要是在經濟不景氣的情況，很多企業反應經營較為困難，如果是創業的投資者或者做企業的投資者肯定知道市場在2016-2018年這階段的生意是很難做的，主要原因是中國的經濟進入轉型發展階段，再次很多西方國家分析中國經濟進入中等收入陷阱，當時國家的主推的就是“供給側的改革”讓企業轉型發展，把握新的發展機會，但轉型哪有那麼容易，特別還在外部環境惡化的情況下，具體我們參考最近幾年中國GDP的增速情況：

企業特別難做，所以的經濟不景氣的情況很多企業也面臨的資金的缺口，那缺錢肯定也想著去融資，股權質押也是最好的一條途徑。所以股權質押越來越多的時候，很多情況經濟週期或者經濟不景氣存在很大的關係。

跟股市股價也存在一定關係

金融機構在是否接受上市股權質押的時候，它們也會有風險評級機構，對於一些股價明顯高估或者業績較差的個股，很大金融機構也是不願意的接受的，金融機構也擔心股票會出現爆倉的情況，而大部分的機構的風控部門，主要參考的是幾點，第一，公司的股價是否下跌後風險得到有效釋放，第二，對於一些業績不穩定或業績較差的上市公司主要評估其股價是否的長期處於歷史底部區間，第三，一般股權質押的時間為6個月，在這六個月時間市場是否出現大跌下跌的情況。

而股市在15年你下跌以來，並未出現大幅度上漲情況，市場一直處於下跌情況，特別是中小創一直處於下跌，甚至市場很多機構投資者分析指數很難跌破之前的最低點2638點，所以這時候大部分公司選擇股權質押的時候，金融機構的也是願意接受的，如果市場長期處於上漲情況，特別是牛市行情中，股權質押的比例肯定較少，即便上市公司向股權質押，金融機構也不願意接受，因為後期下跌的風險太大了，所以的股權質押的越來越多的情況，一般市場長期處於下跌的狀態中，股市較為的低迷的情況，具體我們參考2018年市場的情況；

總結

股權質押越來越多的情況下，能夠反應兩大問題，經濟不景氣和股市低迷的，可能還能反應一些其他次要的問題，比如市場的貸款難或者融資難的問題，特別是在經濟的不景氣情況下很多商業銀行不會輕易放款，如果放款利息一般較高，特別貸款利息遠高於股權質押的利息的時候，很多企業更願意選擇股權質押，或者國家對於上市公司融資監管較嚴的情況，比如上市公司可以透過非公開發行和定增的方法融資，但這些途徑都需要得到國家管理層稽核同意後才能進行，如果嚴把關的情況，會造成的融資困難的情況，所以也能反應目前國家的一些政策監管的力度的情況。

如果股權質押現象越來越多，說明出質人（股東）對自己公司的未來並不看好，心思並不是用在怎樣提升公司生產經營水平上，而是想著快點套現走人，想快點將股權變現，好落袋為安。

1.什麼是股權質押？

股權質押指的是出質人以自己擁有或者有權處分的股權（上市公司股票、非上市公司股份或者有限責任公司股權）作為質押，為某個經濟主體或者經濟行為擔保。

2.股權質押的條件是什麼？

對於有限責任公司的股權質押：

向作為債權人的同一公司中的其他股東以股權設質，不受限制；

向同一公司以外的債權人以股權設質，必須經其他股東過半數同意（以股東會決議的書面形式）；如果其他股東的過半數不同意，又不夠買該出質股權，則視為同意出質。

對於股份有限公司的股權質押：

發起人持有的本公司股份，自公司成立之日起一年內不得出質；

公開發行股份之前的股份，自公司股票上市交易之日起一年內不得出質；

董監高所持有本公司股份自公司股票上市交易之日起一年內不得出質，且離職後半年內不得出質；

公司不得接受本公司的股票作為質押權標的。

3.股權質押有什麼風險？

股票價格波動風險大，導致質權人承受較大的股權價值波動市場風險。

出質人道德風險。出質股東可能二次圈錢，掏空公司。由於作為第三方的質權人難以對公司進行持續跟蹤和控制，導致出質股東可能透過關聯交易掏空公司資產，懸空出質人債權。

4.A股上市公司股權質押的情況

有大約95%的A股上市公司進行了股權質押。說明這些上市公司的股東（特別是控股股東）並不相信自己的公司將來會發展的更好，他們想的是進行股權質押套現，想的是賺快錢，而非精心經營公司。

銀行支援了房地產老闆的高速發展，使國富民強！這次當然也要支援股市老闆們高速發展，使得國富民強再上新高度！廣大人民群眾歡欣鼓舞奔走相告。

股權質押就是被稱為二次融資，說白了就是二次減持套現;股權質押對大股東就是屬於最大利好，但對中小投資者股權質押越來越多就是最大利空，意味著投資風險警示的訊號。

如果股權質押越來越多，說明的公司缺錢了，想透過二次股權質押來獲取資金，來緩解公司資金週轉，從而讓公司有更多資金開展業務。

如果股權質押越來越多，說明大股東缺錢了，大股東缺錢對於公司以及對於自身，乃至中小投資者都是不好的，一旦質押刺激太高，股價出現大幅下跌之時，非常容易爆倉，一旦爆倉股價會直接交易下跌，對大家都不好。

如果股權質押越來越多，說明這隻股票風險加大，不具備投資價值。公司缺錢沒錢開展業務怎麼有收入;大股東大量股權質押容易爆倉，導致股價閃崩;這些都是由於股權質押越來越多所帶來的風險。

就如當前的A股市場上市公司當中，公司在上市之時已經募資了一大筆資金給公司開展業務;隨後等股票上市之後趁股價高位又逢高減持套現一筆錢;之後大股東又把股權抵押給金融機構貸款，這裡又可以套取一大筆錢;從這裡來推算公司一上市之後全身都是寶，全身上下都是可以套現出來，股市成了上市公司的提款機。

但是上市公司不管事首次募資還是二次募資資金，這些資金都是需要投資者買單的，其中最有利的就是大股東，最無利的就是中小投資者，這也是股市已經成為大部分散戶的絞肉機。

總之一家上市公司大股東出現股權質押越來越多，說明大股東缺錢，對於這種高質押股票要遠離，要時刻謹記風險來臨。我個人建議儘量迴避這些超高股權質押的股票，炒股永遠要把風險放第一位。

在企業融資的多種手段中，股權質押融資、股權交易增值融資、股權增資擴股融資和股權的私募融資，逐漸成為中小企業利用股權實現融資的有效方式。隨著市場體系和監管制度的完善，產權市場為投融資者搭建的交易平臺日益成熟，越來越多的中小企業轉向產權市場，透過股權融資緩解企業的資金飢渴，解決融資難題。

一、股權質押融資

股權質押融資，是指出質人以其所擁有的股權這一無形資產作為質押標的物，為自己或他人的債務提供擔保的行為。把股權質押作為向企業提供信貸服務的保證條件，增加了中小企業的融資機會。

對於中小企業來說，以往債權融資的主要渠道是透過不動產抵押獲取銀行貸款。由於大多數中小企業沒有過多的實物資產進行抵押，各地政府為幫助這些中小企業獲得資金，提出利用企業股權質押進行融資。

據統計，武漢光谷聯合產權交易所自開展股權託管以來，截至2008年9月，已為東湖高新區內的艾維通訊集團、武漢安能集團等25家公司融資30筆，融資總金額超過5億元。

江西省產權交易所至2010年12月，辦理股權質押登記111宗，融資63.15億元。

吉林長春產權交易中心截止2010年末，透過股權質押協助企業融資74億元。

股權質押融資，使“靜態”股權資產轉化為“動態”資產，幫助中小企業解決了融資困難。但也面臨多種因素的制約，一是政策引導不足，沒有權威性的指導檔案做保障；二是非上市公司股權交易市場的缺失，導致無法依託市場形成有效的股權定價機制，對非上市公司股權價值評估造成一定困難。三是銀行參與不足，發放銀行貸款的積極性不高。

因此，以產權市場為基礎，建立一個統一、規範、有序的非上市公司股權託管執行市場十分必要。一是有利於填補監管真空，維護股東權益；二是有利於實現股權有序流動，形成規範活躍的區域股權交易市場；三是有利於提高企業股權公信力，拓寬投融資渠道，吸引社會資本；四是有利於構築、培育、發展基礎性資本市場服務體系，促進資本運作；五是有利於擴大企業知名度，為股票公開發行、上市創造條件；六是有利於增強企業管理透明度，減少資訊不對稱，防止非法證券和非法集資活動，改善和淨化金融環境。

股權質押融資的前提是託管。透過這一平臺，設立一套由託管機構、企業、銀行三方成功對接的有效機制，打造甄別企業信用情況和股權質地的評價體系，健全完善統一規範的股權交易市場，使出質人以其所持有的股權作為質押物，當債務人到期不能履行債務時，債權人可以依照約定，就股權折價受償，以達到化解債權人風險和實現質押人融資的目的。股權質押融資的前提是託管。透過這一平臺，設立一套由託管機構、企業、銀行三方成功對接的有效機制，打造甄別企業信用情況和股權質地的評價體系，健全完善統一規範的股權交易市場，使出質人以其所持有的股權作為質押物，當債務人到期不能履行債務時，債權人可以依照約定，就股權折價受償，以達到化解債權人風險和實現質押人融資的目的。

二、股權交易增值融資

企業的發展演變，主要分為家族式企業、家族控股式企業、現代企業制度和私募股權投資四個階段，每一個發展階段都圍繞著資本的流動與增值。企業經營者可以透過溢價出讓部分股權來吸納資本、吸引人才，推動企業進一步擴張發展。

比如一家企業，成立之初實行的是家族式，由出資人直接管理企業，並參加生產勞動。但是，由於排斥家族以外的社會資本和人才，企業在經營規模達到一定程度後，難以繼續做大做強。如果經營者將企業資本折成若干股份，把一小部分出讓給其他資本持有者。一方面，把受讓股權的中小股東的資本集中起來，使其分別持有一定的股份並各自承擔有限風險；另一方面，確保家族控股，以法人財產權的形式和法人代表的身份支配中小股東的資本去做大企業而又不承擔這些資本的風險，透過吸納外來資本和人才，發展成為家族控股式企業。

家族控股式企業透過資本集中獲得大量資源，可以實現經營規模的又一輪擴張。假設當初企業註冊資本為每股1元，經過一段時間的有效運營後，資產規模會擴大，所有者權益會增加，原來的每股1元增值到每股5元，那麼，企業最初1000萬元的資本，而現值就是5000萬元。企業經營者可以拿出部分股權向外出售，條件是股份公司不要超過200個股東，有限責任公司不要超過50個股東，利用股權交易增值獲取資金擴大再生產，即1塊錢股權可以賣到4元左右或者更多；也可以贈與優秀員工股份，激發企業員工積極性，創造更大價值收益。這一階段，家族不再處於絕對控股地位，出資人以其出資額為限對企業債權債務承擔有限責任，建立由股東會、董事會、監事會、經理層相互制衡的法人治理結構，勞動者依法按合同上崗就業，由此建立現代企業制度。

現代企業制度適應了企業更大規模的發展。但是，企業經營向全球化、資訊化發展後，面臨著日益嚴重的內部人控制和股東權利泛化問題，陷入巨大的信用危機。這時，企業會順勢進入私募股權投資階段。

私募股權投資，專指投資於非上市公司股權的一種投資方式。基金管理公司以股權形式把基金資本投資給標的企業。企業股東以股權換取大量資本注入，在按時完成約定的各項指標後，股東可以按約定比例、約定價格從基金管理公司優惠受讓並大幅增持企業股權。在這一過程中，企業既解決了資金問題，又提高了內部管理水平，使原來存在某種缺陷、約束或閉鎖的企業，在私募資本的滋潤與管理修復下獲得解放和發展，企業價值迅速提升。

從企業發展的四個階段可以看出，股權交易增值融資相較於債權融資和銀行貸款等方式對於企業信用、還款期限等方面的限制，是最直接、快速、有效的手段，在促進企業擴張性發展，提高社會資本的流動性和增值性等方面具有最現實的實際意義。

三、股權增資擴股融資

增資擴股也稱股權增量融資，是權益性融資的一種形式，是股份公司和有限責任公司上市前常用的融資方式。按照資金來源劃分，企業的增資擴股可以分為外源增資擴股和內源增資擴股。外源增資擴股是以私募方式進行，透過引入國內外戰略投資者和財務投資者，增強公司資本實力，實現公司的發展戰略和行業資源的整合。內源增資擴股是透過原有股東加大投資，使股東的股權比例保持不變或者發生一定的改變，增加企業的資本金。

對於有限責任公司，增資擴股一般指公司增加註冊資本，原股東有權優先按照實繳的出資比例認繳出資，如果全體股東約定不按照出資比例優先認繳出資的，則由新股東出資認繳，使企業的資本金增強。對於股份有限公司，增資擴股指企業向特定的物件發行股票募集資金，新股東投資入股或原股東增加投資擴大股權，從而增加企業的資本金。

增資擴股融資的優點，一是能夠擴大公司的股本規模，提高公司實力及影響力，降低資產負債率，最佳化資本結構，有利於提高公司的信譽度。

二是增資擴股利用股權籌集資金，所籌集的資金屬於自有資本。與債務資本相比，一方面能夠提高企業的信譽和借貸能力，對於擴大企業的生產規模、壯大企業實力具有重要作用；另一方面沒有還本付息的風險，資本始終存在於公司，除非公司破產。

三是吸收直接投資不僅可以籌集現金，而且能夠直接獲得其所需要的先進裝置與技術，這與僅籌集現金的籌資方式相比較，更能儘快形成生產經營能力。

四是透過增資擴股實現企業改制，也是一個產權明晰的過程。由於外部股東的加入，可以利用外部股東在管理上的經驗，建立有效的公司治理結構以及激勵與約束機制。可以調整股東結構和持股比例，克服企業一股獨大的缺陷，建立股東之間的制約機制。

五是企業根據其經營狀況向投資者支付報酬，企業經營狀況好，要向投資者多支付一些報酬，企業經營狀況不好，就可不向投資者支付報酬或少付報酬，比較靈活，沒有固定支付的壓力，財務風險較小。

六是透過增資擴股不僅增加公司的淨資產，同時也增加了公司的現金流量，有利於公司加大固定資產的投資，提高企業的產能、銷售收入和淨利潤，加快企業發展，為上市創造條件。

這是國內金融借貸的通行做法——信貸抵壓！也是公司高效使用手中資源的正常做法。過份解讀有違常識，而且實屬誤導！

股權質押融資，是指出質人將其所擁有的股權（無形資產）作為質押標的物和向企業提供信貸服務的保證條件，為自己或者其他關聯方的債務提供擔保。通俗地說，股權質押就是二次融資，增加了企業的融資機會，拓寬其融資渠道。

股權質押的優勢和缺陷

企業進行股權質押融資的優勢有如下幾點：

一方面，股權質押的准入門檻低，操作程式相比企業向銀行貸款，成本更低、時間更快。中小企業如果採用抵押貸款的方式向銀行取得融資，不僅需要提交財務報告、現金流流水、徵信報告、各種信用證書等，透過資格稽核後還需要花費成本進行各項測算評估工作，整個過程可能需要2-3個月。而透過股權質押的方式進行融資，時間可以控制在一個月左右，效率大幅提高。

另一方面，現在各地政府為了幫助中小企業快速發展、融資發展，制定公佈了很多利用股權進行質押融資的優惠政策，為中小企業進行股權質押融資創造了條件。

總得來說，股權質押融資比銀行貸款週期短，手續簡便，是很多大股東融資的主要渠道。上市公司利用股權質押進行融資的很多，對於中小企業來說，也可以充分利用股權質押達到節約融資成本，增值股權價值的作用。

不過，股權質押也有其缺陷，第一，由於貸款不轉移質押股票對應的控制權，容易產生委託代理方面的法律問題，成為企業的“套現”手段；

第二，在熊市裡，受到漲跌幅限制和主機板市場表現不好的影響，掛牌企業的股價波動劇烈，會產生大量質押股票的股價觸及市值警戒線，但是無法追加質押物、保證金，甚至無股權可追加的停牌風險，質押的股票喪失流動性，造成極大的損失；

最後，對於中小企業來說，其資產規模小、盈利不穩定，中小企業的誠信問題也帶來了一定的欺詐風險。

A股市場上的股權質押

A股市場上的股權質押案例非常多，根據中央登記結算公司提供的統計資料顯示，截止2019年8月，A股市場上共有3,573家上市公司涉及股權質押，可以說是無股不質押，質押股權的總市值達到4.5萬億元。

其中跌破平倉線的股權質押規模已高達1.2萬億元，佔A股質押市值的27.5%。由此可見，股權質押風險已經成為A股市場上的一個潛在風險隱患。

大股東質押股權對股價的影響

大股東進行質押股權在市場中屬於正常現象，對股價的影響也比較中立。由於涉及到大額資金的流動，在分析時主要需要了解大股東質押股份的意圖。

一般而言，大股東進行股權質押融資有助於公司盤活資產，擴大業務規模，長期來看利好股價；但是我們也知道，大股東持有的股份不是隨時都可以減持的，所以如果股票在限售期內頻繁發生質押，就可能是大股東在尋求退出渠道，以達到解禁期減持套現的目的，那麼這種股權質押是長期利空股價的。

綜上分析所述，如果一家企業的股權質押越來越多，說明這家公司資金鍊緊張，亟需透過二次股權質押來獲取資金開展更多的業務。這種頻繁的質押對公司本身和公司股票都產生不好的影響。一旦市場出現暴跌，過高的質押比例會導致質押標的爆倉，投資者會遭受損失，標的爆倉會對企業聲譽造成負面影響。

大不利，原因如下:

一、說明錢不夠用。企業如果處於起步發展期則要另當別論。

二、大股東套現走人。這個也要小心。

三、正常的資金壓力。

綜上所述，質押額不可太多，比例不要超過25%。高質押意味著高風險，結合股價以及基本面狀況評判一下。如果是低價股，月線沒有連續10跟上升陽線，且有不斷的利好訊息建議遠離！

2020.9.15

哥有1000萬，買地花800萬，蓋樓需要500萬，哥沒錢了，但樓蓋了一半，於是申請貸款銀行貸款700萬。蓋完賣一半哥賺了1000萬。哥在花錢買800地在蓋樓，這次哥有一半沒賣出的房子能借700萬，地700萬於是乎哥這次借的更多。只要我的估值的70%內借錢是很容易的，因為我破產了，相關借我錢的銀行也好不到哪裡去。然後房價掉了，我的估值下降了，但我的債務沒變但質押變高了。借我錢的銀行天天給關大爺燒香，求我別破產。但經濟不景氣房價繼續下降半山腰。我負債已超過1.5倍，但實際上還是原來那些錢。哥有人花個10萬8萬買個垃圾場，圍一圈砸爛已新開發作價1000萬像銀行貸款。你不帶一起死。結果有能耐的在做別的賺錢叫起死回生。放心這輩子也不會還錢每個月還點利息。沒能耐的拿錢跑路，有點能耐沒有運氣的把錢賠光最後大家一起死。

股權質押其實是資本運作的一種手法，普通人看到股權質押，可能覺得是個利空，股東跑路了，其實完全不是這樣的，要跑路為什麼不直接選擇減持呢？其實質押恰恰說明了股東看好公司，不捨得減持股份，但是又需要用錢，所以選擇質押借款。

說到資本運作，很多人可能不理解，再說的通俗點，其實就是空手套白狼。我舉一個例子應該就明白了。

現在假設你手裡有1000萬。

你看好A公司，用1000萬入手了A公司股票。買完股票以後，你看中了某地的B商鋪，需要800萬，於是你把手裡A公司股票全部質押，貸了800萬分期付息，到期一次還本的貸款，併購買了B商鋪並且用於出租，租金用來還貸款利息。沒多久，你看好C專案，投資回報率較高，且今後能有穩定的現金流，打算投資500萬，你抵押了B商鋪，貸了500萬等額本息還款方式的貸款用於投資C專案。C專案非常成功，產生的現金流不但能滿足500萬貸款的本息還款要求，還有結餘的部分，結餘部分準備存著還800萬貸款本金。

透過以上這麼一運作，你發現了什麼？你只拿出了1000萬，但是擁有了：1、A公司股票；2、B商鋪；3、C專案。同時還有源源不斷的B商鋪租金和C專案現金流。

這就是資本運作，空手套白狼。只用了一筆錢，兜一圈以後，同時將自己的資產負債表擴大了一圈，兜幾圈就擴大幾圈。自己只用了一筆錢，其他的都是用了別人的錢來生錢。

我來回答，股權質押指股權擁有人將手中的股票質押給金融機構，主要是銀行，然後獲得資金的一種融資方式。其主要結果就是造成社會貨幣乘數放大。上市公司發行股票巳經從市場中獲得一部分資金，股票質押銀行後又可獲得一部分資金，貨幣效應是不是放大了?實體經濟獲得更多的資金，這是對實體經濟的影響。同時，上市公司為了獲取更多資金，會想方設法將上市公司市值做大，也就是通常所說提升股價，對股民來說是有利的。此舉將上市公司利益與股票市場緊聯絡在一起，共同將市場做大做強。與此同時，銀行的質押物是股票，所以銀行也希望股市漲，風險才低。

總之，各方都希望股市漲，這是利益共同點。如果股市大跌，風險就來了，一旦股價跌破質押時設定平倉價格，銀行會啟動風控程式，大肆丟擲股票，股價大跌，其他投資者也會跟著拋股票，股價更是大跌，如此惡性迴圈，股災就來了。大家都拋，銀行股票能賣掉嗎?非也，所以銀行壞帳就來了，這就會造成金融危機。上市公司很多會失去控股權，會倒閉，這就形成經濟危機。人民會失業，這會形成嚴重社會問題。這些是任何國家不能容忍的。

股權質押融資是以取得現金為目的，公司透過股票質押融資取得的資金通常用來彌補流動資金不足的融資方式。按照標的物的不同，股權質押融資主要分為兩類：非上市公司股權質押融資和上市公司股權質押融資。不同的質押融資各有優缺點。

股權質押融資優勢

1.依託產權市場平臺，股權質押融資平臺方便快捷。產權交易市場作為適合企業發展的一級資本市場層次，幫助開展企業股權質押融資，有著明確股權、股權託管、定價、價格發現、資訊披露、融資中介的綜合智慧。

2.政策支援。各地方政府為幫助中小企業快速發展，及時解決資金不足的問題，相繼制定下發了有關股權集中登記託管，利用股權進行質押融資的優惠政策。

企業股權質押融資劣勢及風險：

企業資產規模小、盈利不穩定所帶來了股權價值波動性風險，企業誠信問題也帶來了欺詐風險。除此之外，機制建設不足和產權交易市場滯後導致非上市公司股權轉讓難和股權變現難的風險。

一、股權質押含義

股權質押，是指符合條件的資金融入方以所持有的股票或其他證券質押，向符合條件的資金融出方融入資金，並約定在未來返還資金、解除質押的交易。

作為企業補充流動資金的重要形式，股權質押融資需要打折，質押率按照企業/行業不同而不同。

質押資金的用途：根據目前的質押案例分析，股權質押是上市公司大股東重要的融資工具之一，主要用於補充企業的流動資金，維持公司日常經營週轉的短期需求。

二、越來越多股權質押，說明股東現金流非常短缺

股權質押（Pledge of Stock Rights）又稱股權質權，是指出質人以其所擁有的股權作為質押標的物而設立的質押。

通俗來講，股權質押是權利質押的一種，是市場上補充流動性的常用方式，通常情況下，如果一家企業選擇股權質押，其融資會打折扣，比如你向銀行融資1000萬，可能你需要質押的股權價值須在2000萬以上，一般折扣率在3-6折不等。

對我們老百姓來講借錢當然不是好事，這個會產生債務。對於上市公司老說就是缺現金流，或者理解為現在收益差。但是也不能一概而論，對於新興上市公司或者科技類的，股權質押是通常的事情。

如果股權質押過多，公司的經營狀況不好的上市公司，這個可以危險訊號。

“股權質押實際上是變相減持”，這句話已經有數不清的人講過了，要知道股權質押最大的受益者是大股東，將手中的股權質押給了金融機構，得到一筆現金，先不說用途在哪，只要熊市來臨，最差也是爆倉，一旦牛市到來，又能解除質押，然後在高位減持，一勞永逸的事情。

而金融機構為了賺取利息，也會很積極的和大股東合作，最後一旦出現質押盤危機金融機構為了自保也會直接強平倉位，不僅會引發股價下跌股民損失較大，大股東早已套現離場，更嚴重的是一旦暴雷，這些金融機構也會跟著虧損，最後和股民一起承受這種地雷風險。

那股權質押越來越多，為什麼？

1、股東變相減持。如果兩市中僅僅是部分上市公司股權質押，那可以理解，畢竟公司需要錢的時候股市質押股份為企業緩解資金也是情理。但Ａ股市場中，目前股權質押在4.7萬億，兩市中95%的上市公司股權質押，為何這麼高比例的股權質押？

而其中股權質押比例達到100%的有125家，也就是說這100多家企業，如果爆倉了實控人就失去了控制權，那股東自己都100%質押股權就是對企業不看好，這100家企業還真不值得投資。

大部分股東上市缺錢是沒錯，但是現在很多企業業績都不差，九成的股東股權質押，很顯然就是變相減持的意味，熊市有錢，牛市高位解除質押再減持賺的更多。

2、質押越多，股市風險越高。2018年10月政策底出現，今年一季度大盤大漲，可是前面的上漲都是券商帶頭，市場的聲音說是此次上漲是為了緩解質押盤危機，因為一旦質押盤爆倉呈現蔓延趨勢，就是Ａ股發生系統性風險的時候。

現在股市已經跌了四年了，如果下破2440點，質押盤危機會越來越嚴重，很顯然眼下只有守在2440點上方，避免股市出現集體拋售行為，才能避免大盤進一步風險。

而質押盤越來越多，就說明上市公司對經營企業不上心，上市公司上市也擔心暴雷先拿出資金安全，就好像康美，預謀造假幾年，大股東早就把股票全部質押了，退市也無所謂。

因此，質押盤越來越多，說明股市的風險越來越高，股市的危機仍沒有解除，也說明大股東套現意願強烈，部分公司不務正業，先落地為安的的思想在作怪。

股權質押越多，說明企業越缺錢。高質押率往往伴隨著高負債率。企業需要不斷質押來換取流動性資金運作。如果一家上市公司股權已經質押90%以上甚至達到99%，那麼這家企業一定是值得警惕了。

縱觀A股上市公司，絕大部分大股東已身陷股權高質押之中，通常這樣高質押股權目的是什麼呢？一是換取流動資金來進行企業運作，比如併購、收購、開發新專案。二是為大股東個人利益，質押套現。

高質押股權有什麼危害呢？這種高危質押一旦遇上熊市，很容易涉及到平倉線，不停地拿資金補倉，這邊不斷跌，那邊不斷補，企業能有這麼多現金流補倉嗎？事實是沒有的，一般會這樣的結局：1、實控人控制權喪失，較為優質的公司被國資或者大資本進入接盤，甚至實控人易主；2、較差的公司股價一路下跌，引爆更多的質押股份，惡性迴圈。

這也是最近A股上市公司爆雷不斷的原因，今年上半年共計61家上市公司實控人發生變更，其中18家公司實控人變更為國資，控制權變更的背後是股東高比例的股權質押，比如昔日白馬股東方園林實控人昔日是何巧女，現在接盤方是朝陽國資，因此北京朝陽區國資成為公司控股股權，東方園林未來公司經營的最高決策交由朝陽國資方負責。

高質押股權其實是企業發展裡一顆雷，拆雷行動，刻不容緩。