首先，簡單闡述一下，套期保值策略，假如你是一個供貨商，未來你將擁有一倉庫的大豆（你預計今年豐收），你擔心幾個月後，大豆上市了，現貨價格會大幅度回落。所以，為了保住你的利潤，你決定在期貨期權市場做與現貨市場數量相等，方向相反的操作來套期保值大豆。

此時，你將面臨著兩種選擇，要麼是選擇賣出期貨，要麼是選擇買入看跌期權？如果你選擇期貨來套期保值大豆，意味著，你的盈利或者虧損是兩個市場之間的差值，比如說，幾個月後，現貨市場大豆價格上漲了，你在現貨市場盈利了，那麼，你在期貨也就虧損了。相反，你在現貨市場虧損了，那麼，你在期貨市場就盈利了。透過期貨來套期保值大豆，利潤總是被另一方對沖了，簡言之，透過這種方式，你的利潤或者虧損是有限制的。

如果你選擇買入看跌期權來套期保值大豆，就很好的規避了期貨套期保值的不足～利潤被對沖了。買入看跌期權，無論到期時，大豆現貨上漲或者下跌，風險都是一定的～就是你所支付的權利金，但是你所獲得的利潤卻是不受限制的。堪稱完美！

套期保值的另一種形式是，假如你是進貨商，你需要某種原料來加工你的產品，為了保證你產品的邊際利潤，又不想大量囤貨，但你又擔心幾個月後，原料價格上漲了。此時你可以選擇購買相同數量的期權來套期保值你需要的原料，或者買入看漲期權來套期保值。他們二者之間的區別，同上。

期權和期貨它們之間的區別

1、標的物不同的區別

金融期貨交易的標的物是金融商品或期貨合約，而金融期權交易的標的物則是一種金融商品或期貨合約選擇權的買賣權利。

期貨品種的交易屬於線性關係，其槓桿是用自有本金做風險保證來搏得預期收益，但風險和收益完全對應，期權或場外期權在根本上不同於期貨。

期權所支付的是“權利金”也就是“選擇權”，對買方有利就選擇行權，對買方不利則選擇不行權，直白的說就是：虧損有限，盈利無限。

2、槓桿區別

期貨:10倍

在普通人的眼中第一感受是槓桿大，一般國內期貨的槓桿在10倍上下,所以風險和收益都同時放大10倍。

期權:20倍

期權的槓桿更大,目前國內場外期權的一月期平值的槓桿大約在20倍左右,高的能達到30倍-50倍,低的在10倍左右。

3、時間

期貨和期權的區別期貨:有到期日

做期貨的人一般在實際做期貨的時候第一個要接觸到的期貨概念是“主力合約”，實際上就是最多人做的這個到期時間的合約，而期貨的到期後會面臨強制平倉和交割，所以實際上絕大多數投資人是在交割日以前就會平倉或移倉至下一個主力合約。

期權或場外期權:有到期日

期權的本質就是選擇權，而選擇權是有時間要求的，其最後一天稱之為行權日，目前國內的場外期權實行美式期權，也就是在到期日和以前買方都可以選擇行權，可以理解為：在行情上漲或對買方有利時，期權買方可以隨時選擇行權，而行情下跌或對期權買方不利時，買方可以放棄行權。

4、盈虧比區別

期貨：從風險和收益的對稱關係來看，期貨的盈虧比就是1:1，也就是風險和收益對應，在大槓桿的情況下，期貨的風險非常大。

期權：最大虧損恆定，最大收益無限。

期貨的交易特徵： 雙向性：期貨交易的雙向交易性（可買多也可賣空），這就是與股市 最大區別之一。 費用低：國家不對其徵收稅費，交易者唯一所需的費用就是交易的手 續費。而單邊的手續費也低，甚至連交易金額的千分之一不到。 槓桿作用：期貨市場裡交易無需支付全部資金，國內期貨交易只需要 支付 5%保證金即可獲得未來交易的權利。由於保證金的運用，原本 行情被以十餘倍放大。 大於負市場：期貨是零和市場，也就是說其本身是不創造利潤的。在 某時間段，不考慮交易資金的進出，市場的總資金量不會變，交易者 的盈利來自於另一個交易者的虧損。 期權： 是一種選擇權，指在將來的某個時間以特定的價格買入或賣出某種特 定商品的權利。

總結出來主要以下幾點區別

1、買賣雙方權力和義務不同：期貨雙方權利和義務一樣，虧損風險 和盈利機會都佔半。但期權的買方為他的權利買單了，不需要履行義 務，賣方就只剩義務。

2、保證金規定不同：期貨買賣雙方都要交納保證金；而期權只有賣 方需要交納保證金，買方只用付出權利金就可以。

3、交易內容不同：期貨交易是在未來一段時間支付某種實物商品或 有價證券。而期權交易是買賣未來一段時間按指定價格買賣某種商品 的權利。期貨交易到期一定要交割，而期權不一定要交割，可以放棄， 過期作廢。

4、風險和獲利不同：期貨交易雙方的風險和獲利都是無限的。而期 權買方的最大虧損是權利金，獲利則是無限的。期權賣方的最大利潤 是權利金，而風險則是無限的。

期權和期貨在規避風險的主要區別在於，在突發情況波動大時，期貨只能靠輕倉或及時止損，而作為期權的買方，看錯時損失的只是少量權利金，而看對時卻可以收益很大;作為期權的賣方，雖然也有很大風險，但如果是做兩個極端的虛值期權賣方，區間幅度很大，如果離行權時間尚早，例如還有一兩個月，還有很大機會不會輸，例如鐵礦720的認購，580的認沽，就目前來看，鐵礦先暴跌再暴升，也未危及期權的賣方，在震盪區間內，有可能兩頭都賺。所以，相對地，期權如果懂得使用(首先要分清楚買方和賣方的風險分別是什麼)，風險是可控的，而期貨反而要及時止損來規避風險。

我問這個問題的目的是不是趨勢向下的情況下，做期權好還是做期貨好，我就按您這個意思來回答。

為了淺顯易懂，我這裡用買房來打比方。

期權：認購期權：就好像您看好了一套房子，覺得不能高於某個價格您就買入，然後你就交了一筆象徵性的定金，我們假設這個定金為目前房子總價的0.5%，現在總價為100萬，你預計可以漲到110萬以上，交易日期約定為下個月20號，你現在交了5000元定金，在交完定金至約定時間內，你是有權利以約定的價格買入的，但沒有義務必須買入。房價是在不斷波動的，那麼定金也是會響應波動的，比如某一時刻，房價已經達到110萬，那麼理論上你交的定金就升值了，這時候，定金可能升值為10萬了，這個時候你可以將這個權利賣出，就獲得了19倍的收入，也可以一直持有到約定成交日，以100萬元房價加5000元定金買到了價值110萬的房子，你的利潤為95000元。如果房價沒有按你的預期走，而是反向下跌了，那麼你最多損失了5000元。

認估期權：假如您認為房價會下跌，你手上沒有房子，那你也可以交一筆很小的定金給房東，先把他的房子賣出，等房子真的下跌了，你再買回來還給房東。我們還是按現價100萬元計算，你給了房東5000元，然後房價下行，跌倒90萬的時候，這個時候權利金就變為10萬元，也就是你獲利95000元，同樣，你也可以等到交易約定期，用90萬把房子買回來還給房東，一樣是獲利95000元。如果你看錯了方向，可以選擇不交易，直接損失掉5000元權利金就可以了。

期貨：期貨相當於你要交首付 ，首付比例15%，而且首付的比例是跟著房子總價波動的，只不過方向不一樣。比如你是看漲的，100萬的房子你交了15萬首付，每一秒房價都在變，漲了10萬，那麼你就獲利了10萬，如果這個時候放假跌了10萬，你的首付只剩下5萬了，按首付15%計算，首付款為13.5萬，你要趕緊補上8.5萬的首付款，如果房價一直下跌，你就要不斷的補保證金，如果不補保證金，就平倉出局了。同樣的道理，如果你是看跌的，如果跌了10萬，那麼你就獲利了10萬，如果反而漲了 10萬，那麼你的保證金就只剩下5萬，110萬的保證金是16.5萬，你還要補上11.5萬。如果繼續上漲，你要一直補保證金，如果不補保證金就給平倉出局了。

因此，我認為期貨比期權風險大，期權最大的魅力就是：不用平倉、不用補倉 ，風險有限，收益無限。（為了簡單說明，這裡只描述了買入期權，賣出期權風險較大，建議非專業投資者慎重）。

1、期貨的風險多頭和空頭對等

2、期權的風險雙方不對等。期權買方承擔有限風險，無限收益。期權賣方承擔有限收益，無限風險。

3、期貨保證金買賣雙方都收，期權只對賣方收保證金。

4、期權比期貨槓槓更大。運用好後，收益也比期貨收益大

期貨的風險規避有兩種方式：

個人投資者的風險規避通常使用對沖或者鎖倉，比如買入鋼材，賣出化工

法人投資者進行套期保值，期現結合來規避風險。

期權則不同

期權天然就是用來規避風險的，你買入期權只是損失權利金，天然規避。你要是賣方，賣出期權賺權利金，你才會有較大的風險。

期貨與期權的主要區別在於:

1、買賣雙方權力和義務不同:期貨雙方權利和義務一樣，虧損風險和盈利機會都佔半。但期權的買方為他的權利買單了，不需要履行義務，賣方就只剩義務。

2、保證金規定不同:期貨買賣雙方都要交納保證金;而期權只有賣方需要交納保證金，買方只用付出權利金就可以。

3、交易內容不同:期貨交易是在未來一段時間支付某種實物商品或有價證券。而期權交易是買賣未來一段時間按指定價格買賣某種商品的權利。期貨交易到期一定要交割，而期權不一定要交割，可以放棄，過期作廢。

4、風險和獲利不同:期貨交易雙方的風險和獲利都是無限的。而期權買方的最大虧損是權利金，獲利則是無限的。期權賣方的最大利潤是權利金，而風險則是無限的。

期權和期貨都是金融投資的放大槓桿的工具，簡單說放大風險增大收益!

但是不同點是期權價格裡面含有了很多時間價值，簡單說假如你不放大槓桿時對比期權和期貨價格，期權的總是要貴一些!

但為什麼還買期權而不買期貨呢，因為買期權的成本是固定的，你最多就虧完你買期權的權利金，期貨你交的是動態保證金，價格波動不利於你，你就需要不斷增加保證金，虧損金額無限。

還有一點多數人交易的期權權利金價格是同樣規模期貨價格的幾分之一，所以經常可以選擇槓桿極大的期權進行交易，只要你最後是對的，你賺到的利潤率也遠高於期貨。

期權期貨在規避風險上有些區別，這個要從期權期貨的交易特點上來分析！

期貨特點，有時間期限，有槓桿，可兩個方向操作即買多和賣空。按照這個特點我們可以選擇一個商品或金融期貨品種在一定的時間內做多或做空。

期權的特點，有時間期限，有槓桿，可四個方向操作，即買漲，賣漲，買沽，和賣沽。

如果自己選擇一個標的（某個商品或金融品種）判斷這品種會上漲，那麼想用期權賺這品種收益就可以選擇“買漲和賣沽”相反剛“賣漲和買沽”賺收益。

期權相比期貨功能要多一些，不僅僅只有四個方向交易，還有很多策略，如牛市看漲或跌，熊市看漲或跌，看不漲，看不跌，備兌開倉，跨市交易等等。

期權有大槓桿也是期貨的避險工具，期權交易方式多樣，在此本人就從一個方向舉例說明期權的作為期貨的避險工具是如何運用的。

2020到來之際A股前景一片大好，所有金融機構及外資都認為春節過後將會有一波非常可觀春季行情，此時很多機構外資及個人投資者做多A股及股指期貨。可誰能想到一隻巨大的黑天鵝正悄悄走來。那就是新冠肺炎這隻黑天鵝。A股推遲開市也沒能擋住3000多支股票同時跌停。股指跌幅巨大，做多者損失巨大。那麼該怎麼規避這類風險呢！方法如：在年前買多100萬元股指期貨，同時在期權中認沽2萬元股指期貨標的。那麼這樣到春節後開市，以現在股指大跌的情況來看股指期貨大約20萬元。同時認沽的期權則可翻10---30倍（這得看期權組合）也就是認沽2萬期權可帶來20萬——30萬的收益。這樣不僅能消除股指期貨的損反爾還能賺錢。這就是期權和期貨的特點。（注：上述中的資料只是舉例說明，實際情況有所出入，意在明其原理）

順便說一句，期權來中國不久，但其地位和重要性則是巨大的。沒期權的市場你說做交易能賺錢本人不太相信，但是有了期權之後本人絲毫不懷疑，只有相對專業就行。各位個體投資人去學期權吧！你會看到一個更明朗的市場！本人後期會整理一套學習期權的影片！

期權和期貨在規避風險時的區別，主要從方向、波動率、時間價值、資金管理幾個維度來說。

首先，從方向維度來說，期權裡的合成空頭和合成多頭是跟期貨裡的空頭、多頭是一一對應的，因此，期貨能夠做的事，期權基本上都能夠做到，而且期權的策略組合，變化極其豐富，有有什麼樣的觀點，就有什麼樣的期權策略來表達，而不僅僅是多與空那麼簡單。

其次，從加速度和波動率維度來說，期貨是一個線性對沖工具，期權是一個非線性對沖工具。如果期權只用權利倉，則其風險收益具有非線性的特點，也就是說買入期權工具的本金會隨著標的波動幅度的劇烈運動程度越大，則期權的收益會越大，會成倍的放大收益，而期貨只能盈利對應的點數，或只有固定的槓桿，期權的槓桿是可調的，收益有除基本槓桿以外的收益，期權不同行權價的槓桿不一樣，投資者可以自己選擇。

再次，從時間維度來說，買入期貨的資金會有時間成本，但是體現在持倉之外，而期權買方，也具有持倉成本，它的時間價值的衰減，直接體現在期權的價格裡或期權持倉賬戶裡。

最後，從資金管理角度來說，期貨的倉位控制會涉及到保證金追加的情況，期權入場前做好資金管理後，權利倉不涉及追加資金的情況，最壞的情況就是歸零風險。

因此，從風險管理角度來說，期權更加靈活多樣、資金賬戶也更加安全。

期權有4個方向，買入看漲，買入看跌，賣出看漲，賣出看跌。大的機構投行賣出，散戶投資人買入為主。期貨只有買入賣出二個方向。

期權風險更大，期貨相對較小。跨式期權買入，可以在大波動不管是大漲大跌，只要不小幅波動，都可以賺錢，比如，春節長假，外盤還交易，一般不是大漲就是大跌，沒入跨式期權就穩賺了。非農資料出臺的禮拜五晚上，金銀期貨波動較大，很多投資者也選擇買入期權策略，穩賺波動率。

期貨規避的事 未來 上篇價格 波動的風險比如現在剛才的價格挺高的 鋼材企業想賣出鋼材 但是 實物 才 50w噸 產量:50噸/月那麼 假設 想以現在的價格 ，50*8=400萬 噸的 鋼材的話 可以在期貨市場上 做相應的空單 這樣就讓 企業規避了風險

一言以蔽之：在規避風險時，期貨是鎖定價格，期權是鎖定價格的上下限。

舉個例子，我手頭有100噸黃金（想想就有點小激動），最近國際金價已經接近1700美金的高點了，我怕未來金價跌下去，我手頭那點金子縮水，於是我有兩種規避風險的方法：

1、做空黃金期貨

當前黃金市價1680美元/盎司，那麼我就以這個價位做空100噸的黃金期貨，相當於把我手頭100噸黃金全部賣出去了，賣價就是1680。以後金價漲跌，都和我沒關係了。

這就叫鎖定價格。

2、買入黃金看跌期權

假設我買入一個執行價1600的看跌期權，當然我需要付出一點期權費。

這麼做了以後，金價如果在1600以上，都和我沒關係。金價如果跌破1600，期權起到保護作用，我的100噸黃金仍然可以按照1600美金賣出去。

這就叫鎖定價格下限。

如果我們畫個圖，就很清晰了。

期貨套保，鎖定價格之後，盈虧就保持不變，從此以後價格漲跌與我無關。

期權套保，鎖定價格下限，1600的下限被鎖定，1600以上隨行就市，1600以下與我無關。

期權和期貨，都有個“期”字，看起來差不多。於是，有些投資者在做風險對沖時，往往隨意選擇一個來做，結果避險風險效果往往不盡如人意。這就是不知道期權和期貨之間的區別導致的。

究竟該選擇哪一個品種來做風險對沖呢？這個首先需要二者之間的區別，原則上選擇自己相對熟悉的品種來做對沖；然後再看持倉品種和對沖的相關性，選擇關聯性比較高的品種。

現在，說說期權和期貨的區別。最主要的區別：期權是非線性的，期貨是線性的。也就是說，期權的價格走勢，受到好幾個因素的影響，期指標的價格的影響只是一部分，還有時間和波動率等。簡單來說，期權價格的走勢和標的價格走勢很多時候是不同步的。而期貨價格和標的價格基本同步。

以上區別在實戰實戰中需要特別注意。這是初學者最容易犯錯的地方。也就是說，期貨的對沖你可以按照標的價格走勢做，但是期權的對沖呢不能這麼簡單操作。期權還要考慮時間價值和波動率，做對沖的難度比期貨大多了。

當然，期權和期貨還有一些其它的區別。那些按照定義都可以推理出來，這裡就不行詳述了。但是，實戰中最容易犯錯的就是線性和非線性的問題，需要投資者高度重視。否則，大多數對沖操作的成功率都很低很低！

期貨與期權是衍生品市場的重要組成部分，二者作為類似的交易產品，都為投資者提供賺錢和對沖當前投資的機會。期權和期貨，都有個“期”字，表面上看，期貨和期權都可以實現在未來某個時間買入或賣出標的資產，但兩者存在本質區別。

期權和期貨市場在運作機制、風險對沖、交易雙方的權利義務以及它們對投資者的風險方面都大相徑庭，究竟該選擇哪一個產品來做風險對沖呢？

首先，從交易物件上，期權買賣的是一種“權利”，而期貨簽訂的是一份“合約”

期權的英文單詞是“Option”，是一種“選擇權”，期權的買方透過向賣方支付一筆初始費用（“權利金”或“期權費”），獲取該項權利，買方可以審時度勢選擇執行或者不執行該權利。比如購買看漲期權，到期時如果合約價格高於行權價格，該期權的買方有權利選擇行權獲利；到期時如果合約價格低於行權價格，該期權的買方可以選擇不行權，最大損失就是那筆初始期權費。

期貨的英文是“Futures”，“Future Contracts”，即為“未來的合同”。期貨是指，協議雙方約定在將來某個日期按約定的合約條款（包括價格、交割地點、方式）買入或賣出特定數量的某種商品或金融資產的標準化協議。

所以，期權買賣的是物件是一種權利；期貨則是交易雙方簽訂的一份標準化合同。這種本質的區別導致期權與期貨的交易雙方在權利與義務、損益構成、保證金規則、槓桿等諸多方面都不同。

其次，期權交易雙方在權利和義務上的地位不是對稱的，而期貨交易雙方都是義務方。

期權具有非對稱性，期權的買方交了期權費，因而只享有權利而不承擔義務，而期權的賣方必須承擔義務而不享有權利。權利方在期權到期時，可以根據到期標的價格選擇行權或不行權，即買方有權選擇買入或賣出標的；而賣方必須承擔在買方行使權利時進行買賣的義務，而不享有權利。雖然期權的買賣雙方在權利與義務上不對等，但是期權的定價機制，可以平衡後兩者風險。

而期貨的交易雙方都有義務性，必須保證對應的合同在規定的時間被執行，按照約定價格買入或賣出標的，或進行現金結算。

第三，在期權交易中，投資者的風險和收益是不對稱的，而期貨合約雙方承擔的盈虧及風險是對稱的。

對於期權買方，無論是看漲還是看跌，最大損失均為有限（最多為期權費），而最大盈利無限；即承擔有限風險（即損失期權費的風險），而盈利則可能是無限的，而期權賣方享有有限的收益（以所獲得期權費為限），卻要承擔無限虧損的可能，因此對期權賣方的技術水平和風險承受能力都有更高的要求。

這種風險、收益的結構差異也導致二者在風控方面的差異，如果利用期權進行套期保值，在鎖定風險的同時，還預留進一步盈利的可能性，即標的資產價格往不利方向變動時可鎖定已知的風險，而行情往有利方向發展時又可以獲取更大的利潤。

而利用期貨進行套期保值時，在規避不利風險的同時也把有利風險轉移出去，放棄了收益的進一步增長。期貨合約買賣雙方的收益結構也是對稱的，一方虧損必然另一方盈利，只是雙方都可能無限虧損。

第四，兩種產品在保證金制度上也有差異。

保證金制度是在衍生品交易中為了防止義務方違約而設立的制度，因此只要 是義務方就必須繳納保證金。在期權交易中，買方最大的風險僅限於已經支付的期權費，因而不需要再支付額外的履約保證金。而期權賣方面臨違約的風險，因此必須繳納保證金作為履約擔保。

在期貨交易中，無論是買方還是賣方都是義務方，因此都需要繳納一定的保證金。

此外，期權和期貨雖然都是槓桿產品，但槓桿倍數也不同。期貨的槓桿為保證金比例的倒數，期貨的槓桿倍數可能是固定的。期權的杆杆率等於期權價格變化百分比與標的資產價格變化百分比的比值，通常期權的價格遠低於期貨，因而期權的槓桿更高。

期權的價格走勢受到諸多因素的影響，標的價格的影響只是一部分，還有時間和波動率等。簡單地說，期權價格的走勢和標的價格的走勢並不是同步的。而期貨價格和標的價格基本呈同步的線性變化。

在實際的對沖風險管理中，期貨的對沖可以參考標的價格走勢，但是期權的對沖就不能這麼簡單操作。期權還要考慮時間價值和波動率，所以期權對沖的難度比期貨要大很多。

期權和期貨在風險規避中的區別還是挺大的，從設計上就是完全不同的兩種金融工具，期權是給標的物買的一份保險，而期貨是給標的物買的一份對沖合同。

介紹一下我這個專案的背景

2014年末，我上班公司的母公司跟國內某礦業公司談了一筆融資協議，五個億的規模。恰巧2014年鐵礦石價格一整年都在跌，當年玩期貨的朋友應該都記得，那波鐵礦石行情跌到第二年年尾才守住。

因為行情不好，所以當時母公司要求礦業公司對他們生產的鐵礦石做一個避險，以防止鐵礦石價格跌太狠的話到期收不回這筆貸款。母公司當時把避險的方案設計工作給到了我們公司，也就是給到了我手上，這就是當時我接手這個專案的背景。

下圖是2013年末至2015年末鐵礦石的行情圖，周K線。

期權的簡單避險方式分析

我接手專案時鐵礦石期貨的價格在500元/噸左右，如果能將礦業公司的鐵礦石售價鎖定在500塊，那礦業公司不會虧錢，到期母公司也能順利收回那筆5億的貸款。下面我先用期權給大家介紹具體的避險操作流程。

為方便計算和理解，我此處只對100噸鐵礦石進行避險（每手為100噸），並用最簡單的方式來操作。

操作方式：礦業公司買入一手執行價格為500元/噸的鐵礦石看跌期權，期權費為8%。買入看跌期權的權利是時，到期時無論鐵礦石價格跌到什麼程度，礦業公司都可以按照500元/噸的價格賣掉。權益曲線：期權到期時，期權端、現貨端及期限兩端合併的情況，如下圖所示。在沒有期權避險的情況下：礦業公司的鐵礦石盈虧曲線（藍色線）會隨著市場的價格線性變動。例如，到期鐵礦石價格如果跌到200元/噸，則每賣一噸生存的鐵礦石虧300元，跌得越多虧得越慘。在進行期權避險的情況下：礦業公司的鐵礦石盈虧曲線（青色線，期現兩端合計）明顯是收尾的，亦即這份期權給鐵礦石售價上了一個保險。當到期價格低於500元/噸時，無論跌到什麼程度，每賣一噸鐵礦石礦業公司都只虧40塊，這40塊就是買期權支付的期權費。在進行期權避險的情況下，礦業公司的鐵礦石實際銷售價格如上圖（紫色線）所示，到期時市價越高，礦業公司的鐵礦石實際銷售價Grand SantaFe高。

綜合上述，期權避險的特點主要有以下幾點。

期權相當於買一個保險。期權有收尾的特性，即最大的虧損就是買期權時支付的期權費。期權的到期權益曲線具有非線性特徵（上圖，紅色線），這也是期權避險跟期貨避險的本質區別。期權避險並未封住價格波動帶來的有利收益，如上圖，當鐵礦石到期價格上漲時，賣現貨能掙更多的錢。期貨的簡單避險方式分析

承上例。

還是以我做過的這個專案為例，我們來看看用期貨避險的話效果怎麼樣。為方便起見，假設我們能以500元/噸的價格進場建立期貨倉位。

期貨避險操作方式：賣出一手期貨合約，建倉價格為500元/噸，不計手續費。權益曲線：期貨到期時，期貨端、現貨端及期限兩端合併的情況，如下圖所示。在沒有期貨避險的情況下：礦業公司的鐵礦石到期收益情況（藍色線）與前述相同。在進行期貨避險的情況下：礦業公司的鐵礦石盈虧曲線（青色線，結合期現兩端）恆為零，期貨和現貨對沖掉落。亦即，透過期貨避險，將礦業公司的最終鐵礦石銷售價格鎖定為500元/噸。在進行期貨避險的情況下，無論到期鐵礦石價格如何，礦業公司的鐵礦石實際銷售價格都已經被鎖定在500元/噸（上圖，紫色線）。

綜合上述，期貨避險有以下幾個特點：

期貨相當於做一個對沖操作。期貨不收尾，買賣期貨也不需要像期權一樣需要支付費用（交易佣金忽略不計），但價格朝反方向走時，期貨端會產生巨大的虧損。期貨的到期權益曲線具有線性的特徵（如上圖，紅色線）。期貨封住了價格有利變動時帶來的收益，如上例，無論鐵礦石價格再怎麼漲，礦業公司的實際鐵礦石銷售價格永遠都是500元/噸。期權和期貨避險的其他區別期權避險在建倉的時候需要支付或者收到一份期權費，當你是期權的賣出方時，就能收到期權買方支付給你的期權費。而期貨除了交易佣金之外，沒有其他的費用支出。期權買的是一個權利，如果到期價格不好，可以選擇不執行這個權利，只損失期權費。期貨買的是一個合同，無論到期價格如何，都必須要執行，在價格非常不好的情況下期貨端的虧損會特別大。期權的買方不同支付保證金，賣方才需要，而期貨無論你是買方還是賣方都需要向交易所繳納保證金。期權和期貨在避險中的優劣勢

一、期貨避險的優劣勢

期貨避險的劣勢在於，其收益曲線是線性的。一旦確立建倉價之後就會封住價格可能朝著有利方向變動帶來的潛在收益。此外，從我以往在實際工作中的經驗來看，在做避險動作時什麼時候進場、什麼時候加倉、什麼時候減倉、價格打到什麼點對期貨端止損等都是非常難操作的過程，實際操作比期權要難很多。期貨避險的優勢在於，不用支付期權費。而且對於操作次數非常不頻繁的避險者，佣金基本上可以忽略不計。

二、期權避險的優劣勢

我本人參與或主導過的一些期權期貨專案

除了上面提到，由我主導的鐵礦石避險專案外，跟大家聊一聊我參加或主導過的一些有趣的期權期貨專案吧，大家也可以理解成期權和期貨在實際中的應用！

大概在2015年6月份的時候，我們曾經和國內某股份制銀行做過一筆融資，融資的形式很有意思，雖然實質上都是融資，但跟普通的融資協議在形式上完全不同。我們透過四筆期權交易就可以構造出一個確定現金流的融資協議。此處由於涉及到商業隱私的問題，具體的細節我就不詳細說明了，有看到我這篇回答的同行可以嘗試構造一下，不難構造。從2017年9月份開始，我們陸陸續續做過幾個OTC期權（場外期權）專案。利用國內現有的場內期貨期權對沖我們在場外給現貨商構造的場外期權風險，以達到能夠匹配現貨商的實際運營的效果。雖然目前國內四大商品交易所的品種不少，但在企業的避險過程中想要達到完美的對沖效果還是有一定難度的，其實我們構造的場外期權也僅僅是儘可能匹配我們的客戶而已，離完美匹配還是有一定的難度。

【一廂萌寵】：CIIA持有人，一個喜歡逗貓遛狗的前金融民工，有興趣的朋友歡迎關注交流！

期權和期貨，都有個“期”字，看起來差不多。於是，有些投資者在做風險對沖時，往往隨意選擇一個來做，結果避險風險效果往往不盡如人意。這就是不知道期權和期貨之間的區別導致的。 究竟該選擇哪一個品種來做風險對沖呢？這個首先需要二者之間的區別，原則上選擇自己相對熟悉的品種來做對沖；然後再看持倉品種和對沖的相關性，選擇關聯性比較高的品種。 現在，說說期權和期貨的區別。最主要的區別：期權是非線性的，期貨是線性的。也就是說，期權的價格走勢，受到好幾個因素的影響，期指標的價格的影響只是一部分，還有時間和波動率等。簡單來說，期權價格的走勢和標的價格走勢很多時候是不同步的。而期貨價格和標的價格基本同步。 以上區別在實戰實戰中需要特別注意。這是初學者最容易犯錯的地方。也就是說，期貨的對沖你可以按照標的價格走勢做，但是期權的對沖呢不能這麼簡單操作。期權還要考慮時間價值和波動率，做對沖的難度比期貨大多了。 當然，期權和期貨還有一些其它的區別。那些按照定義都可以推理出來，這裡就不行詳述了。但是，實戰中最容易犯錯的就是線性和非線性的問題，需要投資者高度重視。否則，大多數對沖操作的成功率都很低很低！

期權跟期貨的區別還是比較大

1. 在規避風險的時候，期權相當於對於貨物的價格保險，付出期權費，在貨物價格下跌時得到保障，而貨物價格上漲時卻能享受收益，跟保險還是挺像的，所以我說是價格的保險

2. 而期貨呢，在做避險的時候，實際上是完成一筆貨物本身的交易，交易的執行是在遠期，而價格是在當下鎖定，本質上貨物的所有權已經發生了轉移。

3. 而現實中，期權的組合策略較多，可以生成不同的策略滿足不同客戶的需求，這個還是期貨無法做到的，規避風險畢竟是一個比較泛的概念，很多時候還是要具體情況具體分析

期權和期貨是常用的兩種對沖風險方式！其最大的不同是履約方式的不同，相對於不確定的未知事件，期權的風險防控及盈利能力要明顯優於期貨。

並且期權是2015年才推出的相對比較新的金融衍生品，對於投資者的要求也是比較高的。除了滿足資金的要求之外，還需要透過考試，並且對於投資者的級別有三等劃分：初級投資者只能做保險和備兌；中級投資者除了可以做保險和備兌，還可以做期權買方；只有高階投資者可以做期權的賣方。

作為期權的買方，只具備權利，但不具備義務。也就是說，無論你買的是認購（看漲）期權，還是認沽（看跌）期權，如果市場向不利於自己判斷的方向發展，期權的買方可以選擇不執行權利，只損失掉相對比較少的權利金。

比如說，一位投資者買了一份期權合約，約定該投資者在3個月後仍能以5元錢價格買進股票A，這是一份認購期權，意味著投資者判斷股票A未來價格大機率會上漲，但又不想承擔其可能會下跌的風險。所以，就用比較少的權利金去買到這麼一份權利。當3個月後，股票A的價格上漲到了10元錢，此時，投資者就可以執行自己的權利，繼續以5元錢價格買進當前股價10元錢的股票A；反之，如果投資者的判斷失誤，股票A在3個月後下跌到了4元錢，那麼，投資者就沒有必要再花5元錢的價格買進一隻只有4元錢的股票，直接放棄自己的權利即可，當然，提前付給賣方的權利金是不會被退回的，也就變成買方最大的損失。

作為這一點，就是其它金融產品所不能比擬的，包括期貨也是一樣。期貨的買賣雙方承擔著同樣的權利和義務，當合約到期之後，都存在必須要履行的義務。無論盈虧，都要履行自己的義務。

由此來看，如果是用來規避風險，期權會更勝一籌。包括利用未知風險來獲取利潤，期權也表現不俗。

比如，當前有一件對證券市場影響巨大的事件正在磋商當中，結果尚未確定。但結果會出現兩個極端，要麼是極度利好，要麼就是大的利空。此時，投資者就可以透過跨式期權來收穫豐厚的利潤——同時買進一份認購期權和一份認沽期權。剩下的就不用去管了。如果結果出來之後是利好，認購期權自然能賺的盆滿缽滿，認沽期權直接放棄掉即可；反之，如果是利空，認沽期權就能幫投資者收穫超額的利潤，認購期權直接放棄掉即可。

這只是期權的基礎，實際運用中還會有很多更加實戰的策略組合，透過期權這種權利與義務的不對等，幾乎可以幫助投資者實現零風險交易。

區別在於規避風險時期貨的權利和義務對等，期權的權利和義務不對等。

期權的買方，不管是買看漲期權還是買看跌期權，都是隻承擔最多賠光權利金的損失，潛在盈利是很大的。與之相對應，期權的賣方，承擔的潛在損失是很大的，最大盈利卻只有權利金。

期貨的權利和義務是對等的，一筆合約，買方和賣方權利和義務對等，你的損失就是我的盈利，最大盈利和最大虧損都可能是非常高的。

我個人也交易衍生品，但是隻做期權，不做期貨。而且我自己做期權，只是用小資金做期權的買方，不在乎賠掉。個人經驗是，期權的買方雖然最大虧損是限定的，潛在的盈利卻非常高，但是如果把兩個結果的實現機率考慮進去，期權買方並不是那麼好做的。