小米的高估值，我們要從兩方面來看，從長遠看和從現狀來看，從小米手機本來來看和從小米生態鏈來看！

從現狀來看

從現狀來看，小米手機銷量排名第五，前四位分別是華為，其1.02億部的銷量斬獲2017年中國手機市場第一，接著是OPPO、vivo、蘋果和小米，排在第二位的OPPO銷量為7756萬部，第三位vivo為7223萬部，第四位蘋果為5105萬部。

而前四位的利潤率都比小米要高太多，小米的每臺手機利潤率在2美元左右，而蘋果則是小米的71倍，達到了142美元，而華為的利潤率同樣不低，OPPO vivo也是如此，單部手機的利潤均超過了20美元，華為更是超過了40美元！

所以就此看來，小米的營收並不高，也就是說，不足以支撐1000億美元的市值！

而小米生態鏈雖然已經逐步完善，涵蓋了整個單人出行智慧家居！但依舊沒有做到影響整個行業，沒有變成一場變革，對小米市值的增益並不算太多！

從長遠來看

小米手機在2017年完成救贖，一掃2015，2016年的陰霾！尤其是2016年，小米已經幾乎要從神探上隕落，但雷軍和整個小米，在2017年痛定思痛，重回初心，確定了小米為發燒而生的基因！

這一年包括史上最好的小米手機米6，以及引導整個智慧機發展潮流的全面屏小米mix，以及依舊價效比比較高的紅米X，打了一場翻身戰！

同時小米生態鏈的佈局完成，進軍了包括單人出行，智慧家居，甚至還強勢進入了空調馬桶界，這意味著，小米智慧家居大有可為！

同時。小米所佈局的晶片松果處理器已經量產了第一代，假設未來持續投資，能和華為一樣自給自足，那麼小米的價值不可估量！

而小米的MIUI作為中國智慧機可能算是最好的作業系統，無疑為小米加分不少！

所以從長遠來看，1000億美元的市值，小米是值得的！

小米ip o的股值一千億美金偏高。600億美金是比較合理的。這是小米的公司基因決定了，這家公司不會做得很大，雖然美軍可以憑藉它有可能衝擊首富，但是他的企業基因不能跟騰訊和馬雲比。這可能是命運決定的吧，他錯過了網際網路的電商平臺又錯過了社交，現在想在這個企業上超過馬化騰，還有馬雲在十年內是沒有機會的。

對於這個估值，其實本人不是專家，沒有辦法從IPO專業角度進行回答。但是本人對於小米公司的多年跟蹤觀察，有一些個人見解，發表在這裡，以供大家多一個角度去思考該問題。

小米公司從2010年成立至今，有了8年的發展歷史，從單一的智慧手機向百貨型的生態公司轉型，除了BAT，其體量確實是其他科技公司無法比擬的，其在中國科技公司裡面的影響力舉足輕重。

我們來看一下創業家&i黑馬製作的小米生態鏈投資圖譜。據悉，自 2013 年底啟動小米生態鏈計劃以來，小米生態鏈旗下的公司便迅速擴張。 2016 年 3 月，這個數字增長為 55 家;今年 3 月，數字增長為 77 家;到了今年 6 月，小米生態鏈企業已經達到 89 家。

所以從這個體量來看，小米公司的價值鏈是非常龐大的，其龐大的體量，以及小米母公司的戰略規模，可以說價值連城。而小米不僅僅是一家做手機的科技公司，還是一家捆綁了近百家的電商科技生態公司，其估值到900-1100億美元也不是不可能。

另外小米公司能夠估值這麼多，到底是怎麼估出來的？我們先來看看一般估值的方法。

公司估值，又名企業估值、企業價值評估等。公司估值是指著眼於上市或非上市公司本身，對其內在價值進行評估。一般來講，公司的資產及獲利能力決定於其內在價值。

（1）相對估值

相對估值就是和別的公司對比，主要有兩種方法：可比公司分析和先例交易分析。

（2）絕對估值

絕對估值有兩種常用方法：現金流折現分析和槓桿收購分析。

小米Pre-IPO融資專案方案是透過PE估值法估值的，屬於相對估值。即透過可比公司分析和先例交易分析得出估值數額，保守估計市值可達1000億美元左右。

據悉，目前小米底層資產估值為540億美元，上市後保守估計市值為1000億美元。而投行摩根士丹利、摩根大通入場，說明小米的估值是合理的，也是有廣闊的前景與未來價值。因此，小米的這個估值比較靠譜。

從胡潤研究院釋出的《2017年胡潤百富中國獨角獸指數》來看，小米的預計估值在2000+億人民幣，和900-1100億美元（1美元約=6.3215人民幣）。

當然，到底是不是能估值那麼多，這個估值是否合理，我們還是可以來看看小米科技旗下的生態佈局。

小米雖然是一家以手機為名的企業，旗下有很多小米手機很厲害。這些年也做出了很多知名手機型號，比如全面屏系列，手機銷量也是很不錯。但小米絕對不只是一家手機科技公司，而是一個擁有電商業務生態、智慧硬體生態、網際網路內容生態、網際網路服務生態等很多部分的小米生態科技公司。

所以，如果單純看手機內容來評判是不是值得也很偏執了。

早在2013年，雷軍就提出了生態鏈的概念，那麼多年來，小米科技藉助手機產品的火爆將產品迅速擴充套件，自然地拓展到路由器、充電寶、手環、插座、電子秤等3C產品，其“電商+硬體+內容+服務”的小米智慧生態圈，是小米科技的核心戰略。

在電商業務生態方面，小米科技一邊自建商城，一邊投資佈局。自建商城主要為小米商城，近年來也正逐漸了投資了御家匯、閃電購、尚品網、口袋購物等。智慧硬體生態上出來大家都知道的小米3C以外，也投資了包括美的集團、雲柚科技、華米科技、豹米科技、紫米電子、雲米科技等（很多米的）科技公司。

在投資上來說，小米在短短几年時間裡投資50+家創業公司，可以說小米的佈局還是複雜而龐大的。不過，說到底小米還是叫科技公司，其科技技術實力，就見仁見智了，至少小米澎湃晶片、小米智慧家居技術還是很不錯。

至於小米的技術專利，在soopat . com上的資料是……，我就不說了。

目前小米已在新加坡、印度、美國等國拓展海外業務。在印度小米手機的影響力還是很不錯的，全球來看，小米手機的銷量也是在前四五的位置，雖然很跨界，但主業也還是做得很不錯的。

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好了不吹了！#你覺得這樣的小米值得900-1100億美元嗎？

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我的理解是，小米希望一上市就達到1000億美元量級的市值，而網易科技提到的2000億美元市值更可能是小米上市一段時間之後的目標。那麼，小米現在值900億-1100億美元嗎？這意味著已經超過百度800多億美元的市值。

我認為，小米至少是值900億美元的。小米2014年12月披露融資訊息時，據稱估值為450億美元。三年過去，估值完全有可能翻番。

給小米估值帶來大幅度增長的，有這樣一些因素：

其一，小米趟出了新的商業模式，成為一家“鐵人三項”公司，即硬體+新零售+網際網路。其中，新零售也成為小米模式的關鍵棋子。截至2018年1月8日，小米之家的全國門店突破300家。而據稱小米之家坪效達到27萬元/平米，僅次於蘋果。

其二，小米生態鏈爆發。“爆品、高顏值、高性價比”是成為小米產品的標籤。小米透過大量投資，以及輸出標準等方式，構建了小米生態鏈。小米生態鏈上的產品，不只包括手機和智慧裝置，也包括旅行箱、毛巾等生活用品。小米正在成為真正意義上的國民品牌。

其三，小米的國際化步子邁得不錯。2015年4月，雷軍在印度演講時那句有些蹩腳的英語"Are you ok”，成為笑點。儘管英語口語不好，但雷軍的國際化思維沒得說。如今，小米已經做到印度手機市場的第一名，在俄羅斯等海外市場表現也相當出色。

和上述三個因素相比，更重要的是雷軍和小米團隊。這個團隊有創新打法，也知道在挫折之中調整。

2017年，小米迎來七年之癢。經歷前幾年的爆發之後，小米2015年和2016年從網際網路手機模式神話中跌落，外界甚至一度傳言小米不行了。但雷軍和他的團隊做出深刻反思，最終成功實現逆轉。

相較於之前盛傳的小米2000億美元估值，900-110億美元相對要合理一些

說這個估值合理，主要根據與同類型網際網路公司對比，之前的融資記錄，2017年的經營情況作出的。

1.與同類型的網際網路公司對比

能與小米這樣的估值量級相提並論的網際網路企業，在國內也是屈指可數。

目前，騰訊市值6922億美元，阿里巴巴市值5189億美元，百度市值881億美元，京東市值711億美元。

根據之前公佈的財務資訊，2017年前三個季度裡騰訊和阿里營收分別為1713.68億美元、1438.85億美元，小米營收估計在1000-1300億元人民幣之間。

所以，以小米的營收水平，來支援2000億美元的估值有些高，1000億美元左右要合理一些。

2.小米之前的融資記錄

自2010年到2014年，小米一共完成了6輪融資。在最新的一輪融資中，小米的估值達到了450億美元。

而且之前就有訊息傳出，在小米準備IPO啟動後，就有人以950億美元的估值收購內部員工的期權。

3.在2017年的經營情況

在經歷了2016年的低谷期後，小米成功在2017年完成了觸底反彈。2017年10月份，小米就已經提前完成年初既定的7000萬臺手機出貨量和1000億營收的目標，穩定全球第五的手機廠商排名。用雷軍的話說，“世界上沒有一家手機公司在下滑之後還能成功逆襲的，除了小米！”

除了手機，小米也在過去兩年成功完成了業務的轉型。

在市場拓展上。面對接近飽和的國內智慧機市場，小米拓展了西班牙、墨西哥、俄羅斯以及非洲市場，籌備進軍美國，在印度市場更是超過了三星，登上印度2017年Q4手機出貨量榜首。

在生態鏈佈局上，小米2017年投資了超過100家生態鏈企業，膝上型電腦、空氣清淨機、小米電視、IH壓力電飯煲、血壓計等等都在各個品類保持著不錯的排名。未來這些企業生產的智慧硬體，都可能透過小米手機實現智慧化聯通。

在技術儲備上，小米開發了自己的手機晶片澎湃，還與百度達成AI領域深度合作，依靠百度的技術來提升小米終端的競爭優勢。

在銷售渠道上，以線上銷售為主的小米終於開始進軍線下，走線上線下結合的新零售路線。目前已經建設了228家小米之家，並計劃在未來三年將實體店數量擴至1000家。

在產品上，小米在2017年釋出了很多爆款，包括7週年經典小米6、全面屏手機小米MIX2、小米5X、小米note3等。

正是因為以上的這些改變，小米在2017年成功實現了復甦，也為未來3-5年的發展打下了重要的基石。一個僅僅買手機的小米不可怕，但一個用手機實現智慧家居聯通的小米就具備了向一線巨頭叫板的實力。

正是因為這些原因，小米才會成為2018年規模最大的IPO吧。

你覺得小米最後IPO的估值會是多少？

如果2018年港股大行情沒有發生調整，那麼小米的1000億美元估值是有其合理性的。

一般情況下，網際網路公司如果不考慮上市，通常會將賺到的錢投入到新業務上，以獲得更高的成長性。在上市前，公司開始對財務進行一定的規劃，削減不必要的開支以提升利潤，所以2018年小米的淨利潤應該是高於2017年的水平的。

按照16億美元的淨利潤來算，1000億美元估值對應的市盈率在60倍左右。如果2018年小米淨利潤能達到20億美元，1000億美元估值對應的PE是50倍左右。

投資者願意給小米50-60倍PE嗎？我認為不難。

同樣在港股上市的騰訊，去年三季度淨利潤180億人民幣，簡單的計算年化淨利潤720億人民幣，對應市值44000億港幣，市盈率（TTM）差不多50倍。

去年登陸港股的閱文集團，上半年營收不到20億，淨利潤2億人民幣，遠遠低於小米，但是其市值仍然超過500億人民幣。如果按PE來算，市盈率超過100倍。

網際網路保險第一股眾安線上也是在港股，全年上半年營收24.92億，目前仍然處於虧損狀態，但其市值也有800億人民幣。

作為全球第五大智慧手機廠商、頭頂網際網路手機、智慧家居入口的光環，小米想要獲得60倍PE，還是很容易的。

很多人看到1000億美元這個估值覺得很恐怖，創辦才7年的公司估值就這麼高，覺得不可理解。其實估值，說白了就是量化吹牛逼。如果你能讓投資者相信你未來能達到5000美元市值，那麼他們就願意在1000億估值的時候給你投資。

估值溢價來源於小米的張力強，商業邊界無限大

雖然小米目前仍然是以智慧手機為主，銷售收入中大部分來源於手機，但小米與一般的手機制造廠商不同的地方在於，小米還是一家網際網路公司，孵化了大量的網際網路業務。同時，小米透過生態鏈公司，打造了各式各樣的硬體產品，它也是一家電器公司。

如果你把小米看做一家手機公司，那麼它的未來就是生產手機、銷售手機，天花板在於手機市場能有多少的增長；

如果你把小米看成一家電器廠商，那麼它的未來就是不斷的生產各種電器，天花板在於它能擴充多少SKU、以及新品類擴張對應的市場需求有多少；

如果你把小米看成一家網際網路公司，那麼它旗下各種軟體產品和硬體對應的日活在2億左右，天花板取決於這2億DAU能夠怎麼變現，是賣廣告還是做遊戲；

如果你把小米看成是未來網際網路的入口，那麼即使它現在仍然在虧損，但是未來的天花板就更高了。

傳統的公司在一定時期內商業邊界是固定的，做汽車的公司未來五年內基本都是做汽車，生產牙籤的可能未來也是同樣做牙籤，估值能到多少取決於市場份額能漲到多少。這類公司可以按照同類企業的PE、收入、盈利能力對比進行估值，相對比較簡單。

但以小米為代表的網際網路公司，估值的不確定性就在於其商業邊界的無限不確定。如果投行認可小米未來的這擴張潛力，那麼小米在1000億美元估值的基礎上，仍然會獲得溢價空間。

上圖是2000年以來的港股恆生指數走勢圖及對應的市場平均市盈率情況，從市盈率角度看，17年以來，港股平均市盈率在接近20倍之後，都面臨著大行情的一輪調整。

目前，港股平均市盈率已經達到17倍，非常接近歷史平均市盈率的高位水平。雖然無法直接判斷2018年年底港股會迎來轉折點，但是這樣的風險也確實存在。

如果港股迎來調整，那麼前面的那些分析也就不成立了。

應該差不多這個價吧，可能會高一點，因為股市波動不一，小米公司的產品價效比很高，可以說是一個百貨超市，但也取決於雷布斯的果斷決策帶領小米走的更好。

但據我個人而言，不太喜歡小米，缺少核心技術，和其它國產手機廠商一樣，缺少核心技術，寄人籬下，都靠高通巴巴過日子，對小米未來而言不是很好，希望雷軍帶小米走的更好，儘快有自己的核心技術。希望小米松果晶片能和高通巴巴，華為的海思，蘋果的A系列 三星獵戶，以及臺灣聯發科一樣，把自己的晶片做的更好，華為三星蘋果越來越好，是因為他們有核心技術，晶片都能自研，系統可以更好更完美的結合，加強使用者使用體驗。華為在通訊頁無人能敵，蘋果的系統，三星的螢幕和一些快閃記憶體晶片以及一些零部件。華為三星蘋果每年的研發經費都已經超了100億歐元，沒有高研發高投入，哪來的技術來生產更好的產品，所以說小米未來的路還很長，希望以後能在全球市場看到更好更出色的小米，謝謝不喜勿噴。

小米上市的徵兆，其實在去年年底雷軍宣佈小米組織架構調整的時候就已經看出來了，組織架構調整以後，小米的業務更加清晰，核心高管業務分工更加明確，而一大批年輕管理層走向一線業務的管理崗位。而最近小米開始內部進行股份分拆，並且在內部進行員工股權回購，很顯然，集中股權，幾乎是小米IPO最直接的標誌。那麼不管小米選擇紐約、納斯達克，或者是真如傳言中所說，最終選擇在港交所上市，我認為小米以900到1100億美金估值IPO基本是屬於正常範圍，並且在我看來，這依然是一個比較保守的估計，上市交易以後，小米的真實市值應該只會比這個目標估值更高。下面我們來看一下幾個對於小米IPO利好的幾個原因：

市場而言，港股市場健康成熟，並且小米剛剛取消了特殊股權限制

如果你還把小米當作一個做手機的公司，自然你會覺得這個估值對於小米來說也許確實稍微有點高了，因為對比蘋果、三星這兩傢俱有手機業務的成熟企業來說，小米在手機領域的優勢並不明顯，尤其是小米主打的高性價比路線，很難獲得太高的利潤空間。但小米很顯然不僅僅是一家手機廠商這麼簡單，小米依託於手機這個入口已經打造起了一個完整的閉環生態。手機作為工具，承載了一個整體的網際網路生態，這裡麵包括了內容、雲計算、工具、金融、智慧家居等等環節，並且環環相扣，已然是一個完整的生態。並且看小米一定要看未來，賭雷軍至少不會錯。

長期來看，“雷軍系”也將助力小米的高速騰飛

最後就是雷軍系，可能大家通常瞭解最多的還是騰訊系、阿里系、百度系，但雷軍系往往是最容易忽視的，當然卓越已經是過眼雲煙，UC也已經被阿里收購，但是雷軍系還有金山、迅雷、獵豹移動、世紀互聯、多玩遊戲等雷軍為實際掌控人的上市公司，最大的小米還沒上市，並且還有一大批企業是入股了，比如百度的愛奇藝，可以說雷軍的版圖很大。因此不論是從市場環境來說，還是從小米自身的體量來說，抑或是雷軍系強大的助推力，我覺得小米的最終市場表現都會比目標市值要好，而不會是泡沫。

小米1000億美金估值高了點。

我覺得無論小米估值2000億美金、1000億美金或者500億美金都合理。關鍵是能否有相應的業績作為支撐。

就以小米1000億市值來算，來看看情況：

一、1000億美金的小米跟BAT等相比是什麼水平

1 截止今天，騰訊市值 5632億美金； 阿里市值 5103.09億美金；百度市值 847.47億美金； 京東市值 701.44億美金。

2017年：騰訊營收大概2200億元 毛利超1000億；阿里營收大概2080億元 毛利800億左右；百度營收大概860億元，利潤大概220億元；京東為3375億元，利潤大概60億元。

那麼小米相當於0.18個騰訊、0.2個阿里、1.2個百度、1.42個京東。

我們看看小米2017年營收，沒查到具體資料，但雷軍表示完成了1000億的銷售目標，媒體也預估利潤超10億美金，就算65億元人民幣吧。

按照以上比較，小米1000億美金估值肯定是高了，溢價不少，應該在700億美金合理。

2 與蘋果、華為等一線手機廠商相比。

2017年，蘋果銷售收入2291億美金，合人民幣14397億元，利潤482.6億美金，合人民幣3032.75億元；華為終端銷售額2360億。

蘋果市值8673.38億美金。則小米是0.115個蘋果，但是盈利僅僅是蘋果的2.143%。

二、小米的優勢和劣勢：

1、優勢

① 雷軍的個人背書

要知道雷軍雷布斯是中國科技界（企業界）炙手可熱的天使投資人、網紅級企業家。雷布斯少年成名，大學時代就成為百萬富翁，不到30歲成為金山軟體的總經理，不到40歲成為億萬富翁。當年馬雲和馬化騰創業初期都找他融資，只是都沒成功，沒得到雷軍的錢。無論是個人業績、投資業績還是創業小米的成績都是相當不錯。雷軍個人投資30多家企業，小米投資150多家企業，小米系投資專案420多個。

② 米粉的數量巨大，估計MIUI使用者在3億左右，小米手機的米粉也在1億以上。

2、劣勢

① 小米手機品牌定位的尷尬

小米錯過了向高階發力的機會，現在淪為低端代名詞，有人甚至用“屌絲”品牌來形容。而華為、OPPO、VIVO等轉型高階市場成功。

② 小米過度營銷，飢餓營銷一度受到質疑和爭議

三、對於小米IPO是怎麼估算出來的這裡就不作探討，因為有專業機構在操盤，我們只等著看看就好了。

看好小米成為智慧家居生態鏈平臺，它在家居智慧化方面走的最遠也最具基因！

對了，廚男之前聽說酷派把小米告了，幾天了也沒仔細瞭解一下，今天得空看了看具體告的是啥。先不說曝光的疑似聊天記錄的截圖（因為不管真假那張圖裡的內容low到無止境），單說雙卡雙待這一項我就覺得太搞笑了，不過無可厚非，想告就告吧。傳出來說小米打算IPO上市，如果這一下告成了的話，對小米也有一定影響。但是怎麼說呢，從小米迴應態度來看，應該還有很大的解決餘地。

現在廚男友情提醒下各路山神洞仙，小米啟動IPO就好比唐僧取經，上應有高人庇佑，內已有強人輔佐，外有米粉眾志成城。要想這時候打官司趁火打劫吃這塊唐僧肉要好生掂量掂量，碰瓷的可別遇上碰碰瓷的，如我昨天所說雷布斯是IPO老司機，不會這點事情都想不到。小心“周郎妙計安天下，賠了夫人又折兵”。

今天把老媽的舊樂視手機刷成了MIUI頗有一些諷刺，2016年樂視如日中天，打的小米毫無還手之力，西貝老闆春風得意，為夢想喝彩2017年樂視卻四面楚歌，小米卻在雷布斯的帶領下重回寶座2018年1月，樂視復牌，孫老闆放棄重組，股價慘遭腰折，而小米卻傳出赴港IPO，估價1000億美元喜歡雷軍的坦率執著和Are you OK想起了高中最後一年，語文老師讀著刻在我頭上的一句話，擁有夢想是一種智力，實現夢想是一種能力！

最後，還是要祝福小米，祝福雷總，另外，廚男算了一下 按雷軍持股比例77.8%計算，小米IPO哪怕最低估值500億美元也是妥妥的中國首富了，而且甩後面一眾幾條街……按照雷軍提出的2000億刀估值且已被許多機構認可來算，那世界首富就要和蓋茨say goodbye 然後妥妥的移駕中國了。。。！

更新一下，上圖，四季度的全球手機出貨量，小米比去年差不多翻番，17年四季度出貨量差不多是蘋果的三分之一。

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在大部分網友看來，小米沒什麼自己技術，產品靠組裝和外殼設計，而且市場份額就是蘋果三星的零頭，盈利水平就更次了，這兩年業績也連續下滑，憑什麼撐起蘋果1/8的市值，不得不懷疑小米想著上市是缺錢了嗎？

在以前，小米做千元機的時候，我還是很欣賞小米的，確實高性價比，雖然產品質量也不行，但看看價格效能也就忍了。

但現在的小米，想走高端了，這就是下坡路的開始。靠薄利多銷圈一大批千元機使用者，再發展兩千三千元機，本來新市場就沒有什麼競爭力，千元機使用者願意買單的也少。

華為有體制還有通訊支柱撐著，兩O有明星腦殘粉，自身品控做的也好。小米以前是薄利多銷千元機，但現在華為榮耀上來了，兩千三千的手機又被兩O堵著，還有華為P系列等等，所以更看不好小米的未來！

上市可以，你得有真本事了再上市，你得有自己的話語權了再傲嬌。你要是內裡都是虛的，上市就是割別人，或者被割。

對於這個問題盈仔也有很多思考，當然首先我們要先從IPO入手。

什麼是IPO估值？首次公開募股（Initial Public Offerings，簡稱IPO）是指一家企業或公司 （股份有限公司）第一次將它的股份向公眾出售（首次公開發行，指股份公司首次向社會公眾公開招股的發行方式）。通常，上市公司的股份是根據相應證監會出具的招股書或登記宣告中約定的條款透過經紀商或做市商進行銷售。一般來說，一旦首次公開上市完成後，這家公司就可以申請到證券交易所或報價系統掛牌交易。小米估值上億合理嗎？

據悉，小米計劃於2018年第三季度末於港交所上市，估值希望達到900-1100億元，P/E（市盈率）60倍。小米的Pre-IPO融資專案方案顯示，目前小米底層資產估值為540億美元，上市後保守估計市值為1000億美元。

也有人對於這個內容進行求證，小米則表示“沒有相關資訊可分享”

不過小米上市應該成定局，並且如果千億美金估值成真，那麼小米將成為2018年港股最大舉重若輕的科技股IPO，同時也會超過阿里巴巴的上市估值（2314億美元估值）

有相關人士表示：

“如果小米整體上市，1000億美元估值是較為合理的。看決策層意見，80%可能性是整體上，但也可能最後只拿部分業務出來上市”。上述人士告訴全天候科技，大機率會上的是國內手機業務和小米生態圈業務，海外手機業務有可能被排除在外。小米的現狀

去年國內市場接近飽和，小米馬上就轉到了海外市場投入，這些地區包括了西班牙、墨西哥、俄羅斯和非洲地區。同時在印度市場的成果最客觀，登上印度2017年Q4手機出貨量榜首。

但是在資本市場面前，盈利不高的主打“價效比”感覺是小米的優點也是痛點。資料顯示：

2017年前三個季度裡騰訊和阿里營收分別為1713.68億美元、1438.85億美元，小米營收也超過了千億，但是小米淨利潤為10億美元，僅為騰訊、阿里的1/9和1/7。

但是不得不說小米上市雷軍持有77.8%的股權，自然人股東等等都會大賺一筆。

你們會不會期待小米上市呢？小米上市之後你們會不會積極的去參與買股票呢~

關注大盈財訊，如果小米香港上市，如何買他們的股票？盈仔都有教你哦~~

900到1100億美元，其實並不算離譜的高。畢竟小米有那麼多業務，而且增速喜人，未來想象空間很大，1000億左右的估值並不算高。來大概算一下小米的業務吧：

1，手機業務，全球排行第四，銷量9000萬以上，海外市場發展迅速。國內市場銷量穩步增加，線上繼續穩固，線下開始迅猛發展，以小米之家為主的新零售平臺不能再火爆了。線上下開始與各大線下渠道合作，並且推出了不少爆品。海外市場更是迅猛，印度這個第二大市場做到了第一名。其他海外市場也取得不錯的成績。2017年大概1億左右的銷量，這一塊業務估值300億美金應該沒問題。

2，網際網路服務，小米有3億miui使用者，這是一個巨大的金礦，網際網路營收增速迅猛，廣告，電商，金融等。依靠著3億的網際網路使用者，小米孵化了幾十個活躍使用者超過千萬的app，這些app構成了小米的網際網路生態服務。微信使用者9億，估值1200億美金。miui一共有3億使用者，估值400億美金不算多。打個八折，按照300億美金不算多吧。

3，新零售平臺，小米商城，小米之家，有品，小米小店等線上線下的渠道構成了小米的新零售平臺。而小米的新零售平臺發展迅猛，小米之家已經開到了300家，並且日日爆滿，坪效世界第二。線上的小米商城是世界第三大電商，有品作為精品電商平臺也是來勢洶洶。這些線上線下平臺對標京東500億美金，小米這個未來零售平臺估值200億美金應該沒問題吧。

4，小米生態鏈平臺，已經有100生態鏈子公司，並且產生了多家獨角獸，華米已經成功的上市。小米生態鏈在2017年銷量達到200億，成為小米營收的重要構成部分。而且小米已經建成了全球最大的物聯網平臺，未來發展不可限量。這一塊業務，給出100億美金，毫無問題。

這七七八八的計算，小米整個大生態估值900億美金。再加上雷軍的掌舵，順為基金的配合，業務的蓬勃發展，小米或將成為第一個跨過BAT三座大山的平臺。給1000億估值，毫無壓力。

小米最應該走的路我認為是看齊宜家和迪卡儂，在某個領域裡依賴價效比和多品類建立品牌核心競爭力，然後透過渠道控制強化這個能力。很可惜宜家和迪卡儂都沒上市，沒有辦法做市值對比。小米目前最欠缺的是渠道控制力，其次產品sku還要繼續拓展，大規模開始鋪線下店其實是渠道控制必須要走的路，但店鋪的體驗還遠遠不行，可以說店鋪的建設方向都不對，這個是很大風險，要追求精，大，體驗，而不是數量多。小米的成長性空間還是比較充分的，利潤率也有操作空間。但給它市盈率60倍的估值感覺偏高了。它的渠道建設，國際化推進以及產品拓展是影響其後面發展的核心關鍵。手機業務的權重最後也應該隨著推進降下來。業績能否保持高速增長依賴於此，市盈率給多少的關鍵也是於此。僅僅靠目前的營收規模絕對不值1000億美金估值。

1、自古套路得人心，上當的就是些老實人了。比如上海交通大學上海高階金融學院市場營銷學教授、副院長陳歆磊和長江商學院品牌研究中心高階研究員史穎波就撰寫了一篇文章——《小米是家了不起的公司，但這三個破綻讓它難撐1000億美元市值》，論證小米被高估了。

2、我們先來看看小米歷史上的融資情況。小米從2010年創立以來，前後一共進行了五輪融資，且在2014年小米還首次面向海外發行的10億美元三年期債券，可以說，小米從創業開始就一直是資本的寵兒，現金是比較充裕的。

而小米的營收，在過去7年曆更是以火箭的速度往上升，小米從成立以來，歷年的手機出貨量和公司總營收如下：

在2018年2月7日的小米年會上，雷軍意氣風發地表示，營收過千億的國際科技巨頭中，蘋果用了20年，Facebook用了12年，Google用了9年，國內科技公司，阿里用了17年，騰訊用了17年，華為用了21年。而小米，僅僅用了7年，而且18年還有大機率進入世界500強。

3、利潤率低，或成為小米1000億美元估值的最大絆腳石。目前小米在廣告投放，線下開店上的支出變多，硬體依然利潤低，軟體收入也未達預期，或許淡化銷量而提升利潤，是小米更迫切需要做的事情。

調研公司Counterpoint Research釋出的17年第三季度（也是小米手機增長最快的季度）主流手機廠商的利潤報告中顯示，小米每部手機賺取的利潤是2美元，而排名第五的vivo手機為13美元；排名第四的OPPO手機14美元；排名第三的華為手機15美元；排名第二的三星手機31美元；排名第一蘋果手機151美元。

小米手機能從2016年的4150部，提升到2017年的9250萬部，其中很大部分是海外增長帶來的，2017年小米有約3900萬部的手機是在國外銷售的，這其中印度市場佔了很大的比例。

2017年小米印度公司2017財年銷售額增長696%為8379.3千萬印度盧比（約合85.8億元人民幣），淨利為163.9千萬印度盧比（約合1.7億元人民幣），利潤率僅為1.98%。可以說，小米在印度，也是依賴於低價策略。

4、所以有分析認為，當友商的利潤率遠高於小米的時候，他們的抗壓能力更強，可以調整的競爭策略也遠大於小米，而小米在如此微薄的利潤下，如果碰到市場政策的調整，供應商的提價，以及友商的窮追猛打時，將會承受巨大的壓力。

江山代有才人出，各領風騷數百年。一浪更比一浪高，無聲無息拍死在沙灘上。現在手機行業風雲莫測，更新換代如此之快，沒有核心技術，創新驅動，很容易在短短几年被淘汰，很多之前的手機企業就是先車之鑑。產品創新，核心科技，一個不少，不然到時候，可可，灰飛連點音響都沒有，

個人看法：估值有點偏高。

雖然我也算半個米粉，用過不少小米的產品，認同小米的商業模式和雷布斯的創業理念。但是客觀地講，我還是認為小米估值偏高了。主要有以下幾點理由：

1 小米產品缺少底層的核心技術

不可否認，小米的產品價效比很高，越來越具有微創新和科技感。但是這不足以使小米手機（手機是生態的核心）成為行業霸主。

原因大家都清楚：專利積累太少，缺乏核心技術。

小米起家是從米柚開始，但系統是Google的，儘管開源，但哪天收費不得不交。晶片是高通的，每次出旗艦給了專利費用還必須去討好人家以保證首發。

硬體方面，高階旗艦的面板和攝像頭都不具備生產工藝能力。

所以小米手機在高階旗艦手機方面基本是受制於人的（雖然依然高性價比），小米手機供應鏈問題的存在不是偶然，而且必然。

但是這也是目前所有國產手機都面臨的局面（華為情況要好些）。

2 小米的商業模式具備可複製性

“小米商城+平臺網店+小米之家+小米小店”形成了其獨有的新零售模式，近年來小米也一直在內容上進行佈局，總體來說取得了成功。

但是小米科技現在面臨的局面是：在各個領域都有壟斷性的巨頭。

曾經領先的線上玩法，各大手機廠商已經學了個遍。線下渠道還在苦苦追趕OV，而蘇寧等線下霸主也在調整策略用“智慧零售”對抗著小米之家們。

而內容領域，小米註定只能是個參與者。

從創新角度來看，商業模式的創新是最不具備壁壘的。只要有足夠的資本，完全可以快速複製甚至超越。

所以，小米生態線下拓展的速度還是不夠快。

結論&觀點

雷軍一直強調小米是一家網際網路公司。的確，從最早的“風口論”，七字要訣，再到生態論，新零售，雷軍的網際網路思維一直是超前的。

從目前小米的報表看，小米手機的利潤率很低，每臺手機僅有2美元淨利潤（對比OV20+，華為三星40+，蘋果140）。

從市值對比來看，不管是作為硬體公司也好，網際網路公司也好，小米的估值都達不到1000億美元，基本在700-800億這個區間。

或許，資本市場追捧小米的生態和國際化策略，更加看好其未來吧。

太少了吧，雷猴王把米狗算進去沒有？如果把小米的網路水軍米狗算進去，怎麼也得9000-11000億美元。蘋果三星華為加起來都不夠。

“小米現在比較擔憂的是（港股）市場調整。若9月過hearing（上市聆訊），遭遇市場調整，招股價可能會按下限寫，估值也會打20%的折扣。”上述券商人士說。

不過，小米赴港上市幾成定局。小米選擇港交所上市，或是基於業務佈局和港交所政策的綜合考量。這對港股投資者而言也是重大利好。目前港股科技股相對較少，香港資本市場對第一梯隊的中國科技股IPO追捧度極高，這從“三馬”投資的眾安保險、騰訊旗下的閱文集團在港IPO的表現就可見一斑。

若千億美金估值成真，小米將成為2018年港股最大、最重要的科技股IPO；也將成為2014年阿里巴巴上市以來（2314億美元估值）上市規模最大的科技類公司。

千億美金估值囊括哪些業務？

對於小米上市估值，市場上曾有500億美元、1000億美元、2000億美元三種說法。有訊息稱，雷軍於去年11月份與投行接觸時提出了2000億美元估值的目標，並獲投行認可。

截至發稿，網際網路科技領域的中概股中，騰訊市值約43867億元（6922億美元），阿里巴巴市值5189億美元，百度市值881億美元，京東市值711億美元。小米上市後，市值較大機率將超過百度和京東，成為繼騰訊、阿里之後的中國第三大科技股。

去年，在國內智慧機市場接近飽和的狀態下，小米加大了海外市場的投入，拓展地區包括了西班牙、墨西哥、俄羅斯以及非洲部分地區，在印度市場更是超過了三星，登上印度2017年Q4手機出貨量榜首。

但是海外市場較低的利潤率卻被認為有可能拉低小米估值。此前，包括榮耀Quattroporte趙明在內的業內人士均指出，小米在新興市場並不賺錢。

在資本市場面前，盈利不高一直是主打“高性價比”的小米的一大痛點。有資料顯示，2017年前三個季度裡騰訊和阿里營收分別為1713.68億美元、1438.85億美元，小米營收也超過了千億，但是小米淨利潤為10億美元，僅為騰訊、阿里的1/9和1/7。

與手機廠商蘋果相比，小米營收約為蘋果的1/16，淨利潤僅為其1/50。截至1月29日收盤，蘋果公司市值為8544億美元。

雷軍持股或在50%以上

在上市之前，小米官方並未公開公司股權架構，雷軍在小米的持股比例也未有準確信息。

但小米科技只是小米公司旗下公司之一，雷軍在小米科技的持股情況也不能代表其在整個小米公司的持股結構。

據瞭解，小米採用的是VIE架構。小米公司旗下包括多家子公司，除了此次披露的小米科技外，還包括小米通訊、小米電子軟體、小米支付、小米移動軟體、小米軟體技術、小米數碼科技等至少7家公司。此外，小米在香港還有Xiaomi H.K. Limited等公司。由於小米未披露公司架構，亦無法獲知其與旗下企業之間的股權關係。

小米的網際網路新故事

據公開資訊，小米目前已完成多輪融資：2010年創辦之初獲得4000萬美元融資，估值2.5億美元；次年估值已躍升10億美元；2014年12月，小米完成第五輪11億美元融資，估值達到了450億美元。這已是小米最近一輪融資。

此外，全球擴張和小米之家快速推進所需的大量資金也是小米急求上市的主要原因。按照小米的規劃，5年後小米之家達到1000家，銷售額700億元，單店要求年銷售額7000萬。

曾經的手機制造商小米正在講一個網際網路新故事，其正在打造一個智慧生態閉環，對標的是騰訊、阿里的商業生態。

雷軍曾表示，小米的生態鏈包括三層，分別是智慧硬體生態鏈、內容產業生態鏈和雲服務。

硬體方面，小米官方資料顯示，截至2017年6月30日，小米已經投資了89家，其中有16家年銷售過億，至少4家估值超過10億美元的獨角獸公司。其中，小米生態鏈公司華米科技於近期向美國證券交易委員會（SEC）正式提交了IPO招股書，這也將對小米的估值產生重大影響。

小米新零售方面有小米商城、全網電商、小米之家、有品四個板塊；此外，小米還推出了小米IoT（物聯網）平臺以及MIUI、互娛、雲服務、金融等板塊。不過，這也對小米的供應鏈、零售、物流等方面的綜合能力提出了挑戰。

據知情人士透露，小米上市後，雷軍自己也有其它打算，或將投入更多精力到科技金融或投資領域，這一說法並未得到小米確認。