報表分析是件很有趣的事情.我總是樂此不疲.可是如何提高分析能力呢?我談談自己的一點體會,請方家指教:

一、理論功夫要紮實。精讀若干本報表分析的書，不怕它雷同，一來可以加深對某個概念或指標的理解，二來不同人的觀點不同，總是個借鑑。

二、看別人如何分析，所謂貓有貓道，許多行家裡手有自己獨到的思路和辦法。

三、多實踐，多驗證，在實踐中找差距。

四、做遊戲。在審計工作中我就喜歡和助手們玩遊戲，看誰能單看報表，而不借助其他資料發現問題，再各顯神通，找輔助資料再評價，直到最終驗證。看誰的準確率高，輸了的是要請客的啊！

五、多總結。把自己的經驗寫下來，也許將來會修正，也許將來用得上。以後可以從以前的筆記中找到感覺，找到思路。

六、這條就有點玄了，有些時候需要的是天賦，是感覺。當然透過上面幾條，可以培養出來一些，不過不是所有的人都能培養出這種職業敏感的。

財務報表分析其實就是對資產負債表、利潤表、現金流量表三張報表的分析。

一、資產負債表：

　 1、一份“體檢表”

　　資產負債表是反映公司在某個時點上，比如季度最後一天或年度最後一天的資產負債狀況。透過這張表，可以知道公司在某一時點上擁有多少資產，又欠別人多少錢，即有多少負債，以及總資產減去負債後股東擁有多少淨資產（即股東權益）。投資者可以透過分析資產負債表全面瞭解公司的健康狀況，是否“超重”——欠銀行和供應商太多的錢，是否“貧血”——賬面上的現金和現金等價物是否過低，以及“新陳代謝”是否正常——存貨和應收賬款週轉是否過大，這些反映公司健康狀況的指標都可以在資產負債表中找到答案。如果公司的財務狀況不健康，就失去了提供業績持續增長的基礎，當前的業績再出眾，也不能給予投資者充分的信心；只有那些擁有一張強健資產負債表的公司，其發展的前景才充滿希望。

　　2、三大構成

資產負債表由三大類科目構成，即資產、負債和股東權益。對於資產，又分為流動資產和非流動資產，其中流動資產理論上是指可以在12個月內變現的資產，需要重點分析的是現金及現金等價物、應收賬款和存貨指標。

投資者對於公司賬上到底有多少現金，包括可以隨時變現的短期資產是非常關注的，因為這對於公司能否正常經營是至關重要的。它不僅可以幫助公司渡過困難時期，也是未來支援業務增長最直接的財務資源。所以，當現金儲備快速下降，且長期保持低位的話，從財務角度講，這樣的公司就很難實現擴張，即便市場有機會也無法把握住。然而，公司現金儲備過多，且長期保持高位，也會引起投資者的不滿，因為這很可能意味著公司找不到好的投資專案，未來的成長性同樣難以期待。

應收賬款是公司的客戶收到貨物或接受服務後但未支付給公司的貨款。很顯然，如果公司的產品和服務很受市場歡迎，其應收賬款規模就不會太高，客戶會非常願意及時付清貨款。而應收賬款規模不斷擴大時，很有可能預示著公司的銷售不暢，雖然利潤表上的賬面收入和利潤在增長，但未來銷售可能會下降，並加大了壞賬風險，公司業績可能會發生不測。

存貨是公司庫存的尚未銷售出去的商品、半成品和原材料，是公司潛在的收入來源。但如果存貨規模增長勢頭超過主營業務成本增長，投資者就要警惕是否出現了貨物銷售不暢的情況，這時需要到公司財務報表附註中檢查存貨構成情況。如果發現存貨規模擴大是由產成品增多導致的，很有可能表明銷售出了問題；但若是原材料的快速增長，通常是件好事，可能預示著下游需求旺盛，所以公司大舉採購原料，未來銷售就有可能實現快速增長。有些產品的存貨週轉天數比較長，很可能是有製作工藝決定的，例如茅臺酒。

負債根據能否在12個月內償還而分為流動負債和非流動負債。流動負債主要包括銀行短期借款，這些借款主要用於補充營運資金，只可用於短期用途，如果發現短期借款被用作長期用途，例如購置裝置或進行固定資產投資，即所謂的短債長用，就可能加大公司的財務壓力。流動負債中另一項需要重點關注的科目是應付賬款，這是公司拖欠上游供應商的貨款。如果應付賬款規模比較大，說明公司在生產經營上的主動性較強，佔用供應商的資金，從一個側面反映了公司在市場上的強勢地位。流動負債中的預收賬款是公司預收下游客戶的預付款或定金，預收賬款出現快速增長，也往往預示著未來銷售收入和業績會快速增長，這是判斷短期業績變化的重要指標。

負債科目中最主要的構成是需要支付利息的債務，即有息負債，包括短期借款、長期借款和應付債券等。通常投資者偏好那些有息負債率不高的公司，因為這樣的公司財務負擔不重，財務資源相對豐富，有利於支援公司未來的業務擴張。而那些負債規模過大的公司則會引起投資者的擔憂，一旦公司業務狀況惡化，銀行等債權人催債就會導致公司發生嚴重的償債風險，造成資金鍊斷裂，甚至引發公司破產。

股東權益專案裡，公司的總資產減去總負債就是股東權益，反映總資產中除了歸債權人所有的部分外，還有多少歸股東所有，所以股東權益又稱為所有者權益和淨資產。由於股東權益中總股本部分一般變動不大，投資者更多關注的是留存收益的變化，這部分的淨資產是歷年來公司盈利的積累，可以用作再投資和作為利潤分配。留存收益越多的公司，財務資源越有保證，可以不必依賴債務或股東繼續注資來實現業務的擴充套件，也更有實力大舉分紅。

二、利潤表：

　　一份利潤表可以告訴投資者一家公司在特定時間內產生了多少銷售收入，為實現這些銷售收入，又投入了多少成本和費用，以及在減去所有賬單和稅單後，最終賺了多少錢，即利潤情況。利潤表是投資者開啟一份上市公司年度或季度財務報告最先看到的內容，裡面包含的資訊，如主營業務收入、成本費用、利潤也是投資者最為關注的公司基本面資料。一份利潤表可以告訴投資者一家公司在特定時間內產生了多少銷售收入，為實現這些銷售收入又投入了多少成本和費用，以及在減去所有賬單和稅單後最終賺了多少錢，即利潤情況。顯然，那些收入增長快於費用增長的公司，是投資者最為中意的物件。

　　1、收入層面

主營業務收入，或稱銷售收入，是利潤表中最容易理解的部分，它反映了公司在報告期內銷售所有產品或服務所產生的收入。在大多數情況下，只有公司主營業務收入持續增長，才是提升公司利潤的最根本辦法。所以，那些在主營業務收入上徘徊不前的公司，即使透過其他什麼辦法讓利潤保持增長，都不是正常現象。主營業務收入的增長才是體現公司市場競爭力和市場份額不斷提高的標誌。

有些時候，公司利潤雖然短期內表現不佳，但只要主營業務收入可以快速增長，能夠有效擴大市場份額，也會給投資者帶來信心。我們對於主營業務收入的認識，不能僅侷限於利潤表中這幾個孤立的數字，還需要到財務報表附註中瞭解主營業務收入的構成，因為絕大多數公司都同時經營著滿足不同市場需求的若干種產品和服務，瞭解哪些產品和服務對主營業務收入的貢獻更大、哪些領域存在增長潛力，可以幫助投資者把握公司未來的表現，並且清楚哪些相關的市場和行業資訊需要密切關注。雖然主營業務收入是公司最主要、最根本的收入，但公司還有其他業務收入，如銷售邊角廢料產生的收入，以及公司進行長短期投資產生的投資收益，可能還有如政府補貼、資產重組收益等構成的營業外收入等。有時候，這些非主營業務收入會成為公司利潤的重要構成。但投資者對這一塊收入需要非常小心，要判斷它們是可持續的，還是一次性的（即非經常損益），如果是後者，由此帶來的業績增長就很有可能只是表面繁榮，是難以持續的，業績大漲之後就很有可能是業績大跌。

　　投資者可以透過分析資產負債表全面瞭解公司的健康狀況，是否“超重”——欠銀行和供應商有多少錢，是否“貧血”——賬面上的現金和現金等價物是否過低，以及“新陳代謝”是否正常——存貨和應收賬款是否過大。許多投資者僅將目光集中在利潤表上，而忽略了對資產負債表的分析。事實上，利潤表只是反映表面現象，是成績單，公司真正的功夫和實力要在資產負債表中才能體現出來　

2、費用層面

　　公司為產生主營業務收入需要有各種投入，在賬面上主要體現為兩個部分，一是主營業務成本，二是所謂的三項費用，即銷售費用、管理費用和財務費用。主營業務成本是公司為產生主營業務收入需要直接支出的成本和費用，其中主要包括原材料採購成本和固定資產折舊費用。其中折舊部分一般變動不大，投資者更多需要關注原材料成本的變化。如鋼鐵公司因鐵礦石價格上漲就會推升主營業務成本，降低公司盈利，所以投資者需要了解上市公司的產品和服務需要使用哪些原材料，以及原材料價格的變動情況。三項費用主要反映公司運營費用，如營銷廣告費用、辦公費用、工資、研發費用、利息費用等，某些行業裡的公司也把折舊和攤銷費用放到管理費用中反映。三項費用是投資者衡量公司內部運營效率高低需要重點研究的領域，通常用佔主營業務收入的比重來衡量，如果三項費用佔主營業務收入比重下降或低於同類公司，說明該公司在內部管理效率上具有優勢。

　　3、利潤層面

　　利潤=收入-成本和費用。利潤表上體現的利潤，分別是主營業務利潤、營業利潤、利潤總額和淨利潤。主營業務利潤，又稱毛利潤，來自於主營業務收入減去主營業務成本，其表現可以用毛利率來衡量。毛利率越高，說明公司擴大再生產的能力越強；而一個微薄的毛利率則會限制公司收入和業績擴張的能力，並且增大業績波動的風險。營業利潤是主營業務收入減去主營業務成本和三項費用後得來，營業利潤率（營業利潤/主營業務收入）是反映公司主營業務盈利能力的關鍵指標。公司不僅要儘可能壓低主營業務成本，還需要在三項費用上挖潛增效，如此營業利潤率才能表現得優秀，公司最終的業績才能得以最大化。利潤總額則是營業利潤加上投資收益和營業外收入後的公司稅前利潤，將其減去所得稅後就得到淨利潤。到了這一步，已是利潤的最終體現，但由於摻雜了非主營收入帶來的利潤，持續性和可比性可能會降低，一份“乾淨”的淨利潤成績單最好全部是由主營業務產生的利潤所構成。

　　如果沒有現金流量表來披露公司實際收入狀況，投資者就會被公司漂亮的賬面利潤所誤導，容易產生錯誤的投資判斷。利潤表是反映公司賬面上的收入和支出情況，而現金流量表則是反映公司真金白銀的流入和流出。之所以要披露現金流量表，是因為利潤表採用權責發生制來記錄公司在報告期內的營收狀況，即不論是否有實際的現金收入和支出，只要交易一經確定，就可以記錄為收入和支出。這就容易出現可能誤導投資者的資訊，比如公司的利潤表記錄的銷售收入並沒有帶來真實的現金流入，而是以應收賬款的形式存在，是否能收回還要看客戶的支付能力。所以，如果沒有現金流量表來披露公司實際的收入狀況，投資者就會被公司漂亮的賬面利潤所誤導，容易產生錯誤的投資判斷。投資者在決定投資一家公司時，最重要的就是看這家公司持續產生現金的能力有多強，賬面的利潤表現得再好，如果沒有轉化為實際的現金流入，就可能給公司的發展帶來麻煩。仔細稽核現金流量表可以讓投資者對公司真實的經營狀況有更準確的把握。

三、現金流量表

現金流量表一般由三部分構成：經營活動現金流、投資活動現金流和籌資活動現金流。經營活動現金流反映公司銷售商品和服務實際收到的現金，減去實際支付的成本費用後就得出現金淨利潤。通常情況下，投資者多喜歡經營性現金流豐厚的公司，而那些經營性現金流與利潤表中的淨利潤比例長期不適當的公司則要引起投資者的警惕，特別是淨利潤遠大於現金流，甚至現金流出現負數的情況，表明公司賬面利潤的質量很低，銷售並沒有產生真金白銀，大量貨款能否收回還不確定。經營活動現金流很低甚至為負，只有在一種情況下才可以得到諒解，那就是公司業務正處在高速擴張期，大量的原材料購進影響到正現金流的實現，在這種情況下，只要銷售可以保持快速增長，現金流最終會和淨利潤相匹配。

投資活動現金流主要反映公司在資本性開支上的投入，如購買機器裝置、構建廠房等的支出，還包括對外的長、短期投資所用現金，如收購、參股其他公司，購買有價證券的短期投資等。由於公司發展需要不斷進行投資，因此投資性現金流淨額為負很正常，也是必要的。如果投資活動現金流淨額出現正的大幅增長，且不是由投資收益帶來的，很有可能表明公司不再加大投入和擴大再生產，未來的業績成長性就會受到質疑。

籌資活動現金流是公司發行股票債券或向銀行借款等融資行為帶來的現金流入，以及償還債務、支付股息和回購股票的現金流出。就投資者分析公司基本面時的重要性來說，這塊內容要比經營活動現金流和投資活動現金流的重要性低一些。

對於現金流，投資者需要掌握的另一概念是自由現金流，它是由淨利潤加上折舊攤銷減去資本性開支（即固定資產淨值增加額）再減去營運資金增加額得來。之所以叫自由現金流，是因為公司在滿足所有必要現金支出後的剩餘資金可以自由支配，如可以用來提前償還債務、加大分紅、繼續擴大再生產來推升業績增長等。所以，自由現金流豐厚的公司可以帶給投資者更多的回報，是投資者衡量公司財務狀況和成長性最重要、最基本的指標，許多投資者甚至認為自由現金流的多少才是真正可以信賴的公司業績。

從事信貸多年，在一家生產正常的企業申請貸款時，在有抵押情況下，透過報表分析懷疑公司有民間融資，未批。在經過約四個月後，這家企業負責人因民間融資而跑路。實際上報表看多了，並與自己的工作相關，在實踐中就會提高分析能力。但報表分析不能運用到股票操作中，一段時間有的ST類股財務報表資料那麼差，居然漲勢很好。

推薦8種財報分析方法：

① 垂直分析——確定財務報表結構佔比最大的重要專案

垂直分析，又稱為縱向分析，實質上是結構分析。

第一步，首先計算確定財務報表中各專案佔總額的比重或百分比。

第二步，透過各專案的佔比，分析其在企業經營中的重要性。一般專案佔比越大，其重要程度越高，對公司總體的影響程度越大。

第三步，將分析期各專案的比重與前期同項目比重對比，研究各專案的比重變動情況，對變動較大的重要專案進一步分析。

經過垂直分析法處理後的會計報表通常稱為同度量報表、總體結構報表、共同比報表。以利潤表為例，巴菲特非常關注銷售毛利率、銷售費用率、銷售稅前利潤率、銷售淨利率，這實質上就是對利潤表進行垂直分析。

② 水平分析——分析財務報表年度變化最大的重要專案

水平分析法，又稱橫向比法，是將財務報表各專案報告期的資料與上一期的資料進行對比，分析企業財務資料變動情況。

水平分析進行的對比，一般不是隻對比一兩個專案，而是把財務報表報告期的所有專案與上一期進行全面的綜合的對比分析，揭示各方面存在的問題，為進一步全面深入分析企業財務狀況打下了基礎，所以水平分析法是會計分析的基本方法。

這種本期與上期的對比分析，既要包括增減變動的絕對值，又要包括增減變動比率的相對值，才可以防止得出片面的結論。每年巴菲特致股東的信第一句就是說伯克希爾公司每股淨資產比上一年度增長的百分比。

趨勢分析，是一種長期分析，計算一個或多個專案隨後連續多個報告期資料與基期比較的定基指數，或者與上一期比較的環比指數，形成一個指數時間序列，以此分析這個報表專案歷史長期變動趨勢，並作為預測未來長期發展趨勢的依據之一。

趨勢分析法既可用於對會計報表的整體分析，即研究一定時期報表各專案的變動趨勢，也可以只是對某些主要財務指標的發展趨勢進行分析。

巴菲特是長期投資，他特別重視公司淨資產、盈利、銷售收入的長期趨勢分析。他每年致股東的信第一頁就是一張表，列示從1965年以來伯克希爾公司每年每股淨資產增長率、標準普爾500指標年增長率以及二者的差異。

④ 比率分析——最常用也是最重要的財務分析方法

比率分析，就是將兩個財務報表資料相除得出的相對比率，分析兩個專案之間的關聯關係。比率分析是最基本最常用也是最重要的財務分析方法。

財務比率一般分為四類：盈利能力比率，營運能力比率，償債能力比率，增長能力比率。2006年國務院國資委頒佈的國有企業綜合績效評價指標體系也是把財務績效定量評價指標分成這四類。

從巴菲特過去40多年致股東的信來看，巴菲特這四類比率中最關注的是：淨資產收益率、總資產週轉率、資產負債率、銷售收入和利潤增長率。財務比率分析的最大作用是，使不同規模的企業財務資料所傳遞的財務資訊可以按照統一的標準進行橫向對照比較。

財務比率的常用標準有三種：歷史標準、經驗標準、行業標準。巴菲特經常會和歷史水平進行比較。

⑤ 因素分析——分析最重要的驅動因素

因素替代法又稱連環替代法，用來計算幾個相互聯絡的驅動因素對綜合財務指標的影響程度的大小。比如，銷售收入取決於銷量和單價兩個因素，企業提價，往往會導致銷量下降，我們可以用因素分析來測算價格上升和銷量下降對收入的影響程度。

巴菲特2007年這樣分析，1972年他收購喜詩糖果時，年銷量為1600萬磅。2007年增長到3200萬磅，35年只增長了1倍。年增長率僅為2%。但銷售收入卻從1972年的0.3億增長到2007年的3.83億美元，35年增長了13倍。銷量增長1倍，收入增長13倍，最主要的驅動因素是持續漲價。

⑥ 綜合分析——多項重要指標結合進行綜合分析

企業本身是一個綜合性的整體，企業的各項財務活動、各張財務報表、各個財務專案、各個財務分析指標是相互聯絡的，只是單獨分析一項或一類財務指標，就會像盲人摸象一樣陷入片面理解的誤區。因此我們把相互依存、相互作用的多個重要財務指標結合在一起，從企業經營系統的整體角度來進行綜合分析，對整個企業做出系統的全面的評價。

目前使用比較廣泛的有杜邦財務分析體系、沃爾評分法、帕利普財務分析體系。最重要最常用的是杜邦財務體系：淨資產收益率=銷售淨利率×資產週轉率×權益乘數，這三個比率分別代表公司的銷售盈利能力、營運能力、償債能力，還可以根據其驅動因素進一步細分。

⑦ 對比分析——和最主要的競爭對手進行對比分析

和那些進行廣泛分散投資的機構不同，巴菲特高度集中投資於少數超級明星公司，前10大重倉股佔組合超過80%，這些超級明星公司各項重要財務指標都遠遠超過行業平均水平。在長期穩定發展的行業中，那些偉大的超級明星企業也往往都有一個與其實力相比難分高下的對手。比如軟飲料行業中可口可樂與百事可樂，快餐行業中的麥當勞與肯德基，飛機制造行業中的波音與空客。兩個超級明星企業旗鼓相當，幾乎壟斷了行業的大部分市場，這就形成了典型的雙寡頭壟斷格局。

因此把超級明星公司與其競爭對手進行對比分析是最合適的方法。

巴菲特進行財務報表分析的目的不是分析所有公司，而是尋找極少數超級明星：“我們始終在尋找那些業務清晰易懂、業績持續優異、由能力非凡並且為股東著想的管理層來經營的大公司。這種目標公司並不能充分保證我們投資盈利：我們不僅要在合理的價格上買入，而且我們買入的公司的未來業績還要與我們的預測相符。但是這種投資方法——尋找超級明星——給我們提供了走向真正成功的唯一機會”。

每一個階段的企業，他們的財務數字都各有特點。在匯入期，整個行業的企業比較少，收入不多，增幅緩慢，基本都是虧損，規模經濟沒有達到。當行業進入成長期，收入大幅攀升，毛利率走高，規模效應逐步建立，淨利率水平顯著走高，但同時，大量創業企業開始加入。而進入成熟期，收入增幅放緩，毛利平穩，淨利率平穩；隨著競爭加劇，行業逐步進入成熟期後期，企業間差異化不再明顯，價格戰開始，收入開始下降，毛利率縮窄，淨利率下降，企業的日子就不好過了。當行業進入衰退期，開始出現大量企業破產，收入下滑明顯，大量企業虧損很多企業轉行退出。

有三種人的生活是離不開財務報表的：企業管理者、投資人、炒股專家，但是大部分商業從業者是不願意和財務報表打交道的，冷冰冰的數字、複雜的計提方法、繞口的科目（比如“應收分保合同準備金”“權益法認定之投資淨損”）。

作為一個商業世界的從業者，並沒有學過財務類的課程，面對這些複雜的報表，對於財務專業人士由衷的佩服，對我來說要看懂報表已經很難，更別說透過不同的計算、合併、拆解而得出不同的結果。

【以下正文】

明確我們的目的“讓世界上沒有複雜的財務報表！”

一. 有三點要確立：

研究財務報表的目的（分析獲利能力、經營效率的分析等等）要整體的看財務報表（不能以偏概全）要結合行業的特點（靈活多變會對比）

二. 最基礎的認識

1個核心：資產=負債+所有者權益（淨資產）2類原則：關注事實（存量），注重變化（流量）3種活動：經營活動、投資活動、籌資活動4張報表：資產負債表、利潤表、現金流量表、所有者權益表

三.四張報表怎麼看

首先給出一個核心奧義：

資產負債表：瞭解企業的財務結構利潤表：分析企業的經營能力現金流量表：評估企業的持續競爭力所有者權益：瞭解企業所有者的經濟利益

下面來一個一個看，在這裡我沒辦法解釋每一個科目，不是因為懶，主要是知識有限，實在不敢班門弄斧

我要做的是給出比較核心的財務指標（以商業分析為目的）：

資產負債表

資產負債表算是老大哥了，最能體現企業的財務狀況，前面提到的核心恆等式（資產=負債+所有者權益），這三項在其產負債表裡可是都能找到。

需要關注的財務指標：

負債比率：總負債／總資產*100%

主要是反應企業總資產中有多少是由負債組成的，一般來說，負債比率在50%～70%是比較合理的，如果高於100%，那就是“資不抵債”，但是如果負債太低，也可能是不好的訊號（資產流動性差、供應山不給賒賬等）。跟同行業的企業進行對比會比較有效，畢竟行業不同，難以制定統一的標準。

舉栗子：

2016年蘋果的負債比率是58%，2016年沃爾瑪的負債比率是59.6%；

可見兩家國際大企業的負債比率控制的是很優秀的。

我們再來看一家，2016年招商銀行的負債比率高達93%；

當然不是招商銀行運營不當，高負債是銀行業的特點，能達到93%的負債比率，反而說明招行的風控上的信心。

流動比率：流動資產／流動負債*100%

用來衡量企業償還短期債務的能力。一般來說，業界普遍將150%～200%的流動比率作為衡量標準，如果流動比率太低，說明資金週轉不靈，難以償還短期債務；如果流動比率太高，則說明企業閒置資產過多，經營效率低。

不過在流動比率的分析上，一樣要遵循“具體問題具體分析”。

舉栗子：

2016年蘋果的流動比率是135%；

2016年沃爾瑪的流動比率是86%；

世界500強NO.1的沃爾瑪竟然有如此高的流動負債，但是這是由大型零售渠道行業的特性，消費者在沃爾瑪一般都是現款現結，即使用信用卡，銀行也會在7天之內付給沃爾瑪，而沃爾瑪對其供應商一般採用30天以上的賬期。所謂“快收錢、慢付賬”，因此造成了流動資產小於流動負債，不過僅僅是增速層面，86%的流動比率反而說明沃爾瑪現金流創造和競爭力的強大。

資產負債表另外兩個需要重點關注的，是應收帳款和無形資產。

應收帳款：這個可以算事企業風險的聚集地，企業一般會計提應收帳款的壞賬準備（就是可能收不回來的錢），但是這個資料是很容易操作的，移動要綜合分析應收帳款裡出現壞賬的數額和可能性。

無形資產：一般指的是品牌、專利、商標、著作權等等，對於上市公司或者中大型企業，都有專門的會計師事務所進行計算，但是對於創業公司進行估值的時候，可能沒有很多的資料參考，就需要做更多的行業研究了。

2. 利潤表

利潤表很好理解，主要就是看企業的獲利能力，是否賺錢。利潤表是最需要對比著看的，除了對比競爭對手，也要對吧同一家企業每年利潤的變化。

需要關注的財務指標：

資產週轉率：總收入／總資產*100%

企業最核心的能力就是用資產創造收入，是最能體現企業的經營效率的指標。

舉栗子：

2016年沃爾瑪的資產週轉率達到了244%（2.44次）

2016年蘋果的資產週轉率則為66%（0.66次）

兩家所處的行業不同，沃爾瑪是大型零售商，本身就要求把資產做輕；蘋果是科技製造業，要有研發生產以及大量的庫存，因此會有較大差異，所以分析報表一定要結合行業。

成本控制：這個不是某個具體指標，而是一系列指標（毛利淨利、銷售成本、管理費用等）

但是做商業分析的時候，這些資料最能體現一個企業經營策略。商業世界發展這麼多久，主流策略無非就是“成本領先”和“差異化”。所以一個企業是什麼發展策略，是否有效執行了策略，可以透過成本相關的指標一探究竟。

比如，一家迎合消費升級，目標客戶新中產階級的家居用品品牌，但是其成本結構裡，毛利只有20%，然後5%屬於營銷管理費用，這個並不太符合做精品產品和品牌的邏輯。生產成本如此高，沒有足夠的空間留給營銷和品牌，是很難達到目標的。

3. 現金流量表

反映企業在一定時間內現金的收入和支出情況，對於評估企業持續發展至關重要，要知道有很多企業在沒有盈利的時候，都是靠現金流活著的。

影響現金流的就是企業的三個活動，“經營活動”“投資活動”“籌資活動”。

需要關注的財務指標：

經營活動現金流：

經營活動現金流+利潤：動態的看，綜合分析，跑不掉的四種情況如下經營活動現金流增加，利潤也增加：成長型企業的表現經營活動現金流減少，利潤也減少：衰退型企業的表現經營活動現金流減少，利潤增加：警報之一，要注意企業的應收帳款是否有問題，庫存是否大量增加，很可能這時候企業內部已經“掉血”了，但是被利潤的增長所掩蓋。當然，也有虛驚一場的可能性。（比如企業用現金購置了大量存貨，並透過客戶預充值的方式規避風險）。經營活動現金流增加，利潤減少：這個是比較奇葩的情況，一般是企業內部有資料調整，進行一些清算或者減損的時候才會出現。

投資和籌資活動現金流：

企業是否做出了較多有利於經營活動的投資（長期或短期）？是否透過籌資的方式獲取了所需資金？籌資的方式是哪種（股權融資、債權融資）？透過這些，可以看出企業管理者在經營上的資訊，以及專注度。

一般來說，企業融資會有一個順位：盈利能力突出的公司，用自有資金（保留盈餘）的方式發展／前景比較穩健的公司，可以進行債券融資／前景不明確（初創企業），採用股權融資的方式（VC風險投資）。

4.所有者權益表

所有者權益表主要用來了解公司的股權結構、股東構成，以及股東們對於企業發展的支援程度，也可以看出企業在發展過程中對股東的利益分配。

一般來說，所有者權益可以分為：

普通股股本：就是指所有者所持有的公司股份，普通股的持有者享有相關的權利（投票權、優先認購權等）；資本公積：上市公司中，這一項多是指股本溢價，對於創業公司，一般在融資時，採用增資擴股，一部分認繳註冊資本佔取股權，一部分計入資本公積用於公司發展；保留盈餘：公司過去的盈利之中，還沒有分配給股東的部分，分析保留盈餘在所有者權益中的佔比，可以看出企業賬面資金主要來自自身積累（成熟企業），還是來自增資等方式向股東取得（發展中企業）。

另外要加一點的是“市值與淨值比”，炒股的朋友比較關注這一點，理由是代表企業未來的成長空間。當然，在股市波動比較大的市場（比如說...），參考價值有待商榷。舉栗子看一下：沃爾瑪曾經在1998年達到過12倍的市值淨值比（股市大好，且那一年沃爾瑪淨利較少），正常來看，沃爾瑪的這一比值維持在5左右。

噔噔噔噔

總結一下，看財務報表，要記住這個1234:

1個核心：資產=負債+所有者權益（淨資產）2類原則：關注事實（存量），注重變化（流量）3種活動：經營活動、投資活動、籌資活動4張報表：資產負債表、利潤表、現金流量表、所有者權益表

最好再來歸納優質企業的三種特性：

營收增長（規模化發展）獲利增長（成本控制得當）經營活動現金流增長（現金週轉能力強）

要深入瞭解一個公司，必需要看財報。

有人會覺得看不懂，不好理解，沒關係，來打個比喻：

你把自己當成一家公司，對面坐的是你未來的丈母孃，一個眼光深邃的女性，她問：張三，你現在財務狀況如何啊（拿什麼給我女兒安穩的生活啊）？

此時，你要怎樣來描述自己的財務狀況，贏得她的認可呢？

你可以用財務報表的方式來描述自己的財力，公司財報包含了資產負債表、利潤表、現金流量表。

請看詳解：

一、資產負債表

首先，你要說明自己有多少資產，你說你在北京有一套房，總價值500萬，自己首付200萬，貸款300萬。

那麼對應的財報裡的資產負債表，你有500萬的資產，負債300萬，所有者權益是200萬，所以，資產=負債+所以者權益，這個公式是永遠成立的。

以下這張簡單看看，左邊這一豎欄是資產，右邊是負債和股東權益（又叫所有者權益）

資產細分起來，有很多種，比如你的房產、現金、車等等，這對應著左邊這欄的各種細分小科目，比如現金要計入到貨幣資金科目裡，房子車子要計入固定資產科目裡。

二、利潤表

你說了你有套價值500萬的房子後，岳母可能很開心，但她肯定還會繼續打探，因為房子只能說明你的資產情況，並不能說明你的收入情況，萬一你正在失業呢。

所以，這裡要用到利潤表

參考下面這張利潤表，大家可以看到一個公司的營業收入，扣掉各種營業成本、各種費用、各種稅收，最後剩下的就是淨利潤。

你的工資收入等就是利潤表

三、現金流量表

有資產負債表、利潤表，為啥還要現金流量表？這基本是因為造假的人太多了。比如你跟岳母吹牛說，我跟李四合作了一個專案，他今年會給我50萬，放心把女兒嫁給我吧。岳母肯定不管這些，她只關心，今年這50萬的現金能不能到你賬上。

所以，現金流量表就是用來記錄你賬上真實的資金流動，進來多少，出去多少，還有多少。

如此，從大的方面來說，財報就是這樣，每個公司都有財報，而我們，將透過這些財報對這些公司作出具體分析。

往細了說，每個行業的財報都有自己的特點，比如你看房地產行業，你會發現房地產公司的負債資料特別大，因為房企都需要大量借錢來做開發。

你看網際網路行業裡的一般普通的公司，總資產不大，因為公司沒有生產線，不生產實物商品，也沒有買樓買房，也不怎麼找銀行借錢，所以負債特別小。

所以，對於財務報表和指標，重要的是理解行業和公司業務的性質，而不要僵化對比。

以上舉例只是讓大家明白資產負債表、利潤表、現金流量表的本質意義，讓大家瞭解一下財務報表的基本概念。

以下再做一些總結：

“三個代表”——這三張表代表了一個公司全部的財務資訊：

資產負債表：代表一個公司的資產與負債及股東權益。

現金流量表：代表一個公司的現金流量，更代表資產負債表的變化。

資產負債表是公司盈利的基礎，利潤的源泉，體現了公司的商業模式。

從某種意義上說，一個公司的資產負債表才是根本。無論是現金流量表還是利潤表都是對資產負債表的深入解釋。

現金流量表——資產負債表的變化

現金流量表是對資產負債表變化的解釋。

三大財務報表分析是金融投資的基礎：現金流量表，進進出出，“剩”者為王；利潤表，賺賺賠賠，“勝”者為王；資產負債表，增增減減，“盛”者為王。

想要提高財務報表的分析能力，首先你要了解財務報表是由哪幾部分組合來分析的，熟悉各類財務比率分析，理解財務報表之間的勾稽關係，透過杜邦分析體系來了解企業的經營狀況，更重要的是透過這些表面的財務數字看懂行業、市場、現金流等企業的方方面面。

1. 盈利能力分析

盈利能力是指企業賺取利潤的能力，主要涉及人物有投資人，債權人和經營者。盈利能力的強弱，直接關係到企業經濟效益的高低，盈利能力越強，則企業經濟效益越高，發展前景越好。藉助於對下列衡量企業盈利能力大小的常用財務指標的分析，來了解企業盈利能力的強弱。

2. 營運能力分析

企業營運能力越強， 資產的變現能力越強，企業到期不能還債的可能性也就越小，財務風險也就越低，且由於資產週轉率的加快，還能使等量的資產產生更多的收益，起到提高企業盈利能力的效果。

3. 償債能力分析

償債能力的大小關係到企業的生存，若企業不能歸還到期債務，則將陷入財務窘境。藉助於對下列衡量企業償債能力大小的常用財務指標的分析評價，我們可以隨時掌握企業所面臨的財務風險，從而及時採取有效措施，化解不必要的風險。

4. 發展能力分析

發展能力是指公司未來可能的前景，發展能力越強，則公司的未來前景越好。藉助於下列衡量企業發展能力大小的財務指標來進行分析。

提高財務報表分析能力，主要從三個方面下功夫：

第一 還原能力

將抽象的數字故事化，還原投資經營過程，看邏輯順序與合理性

例如《資產負債表》

故事的第一個情節===出資

投資---你可以把他理解成股東們（兩個以上）投入多少本錢（資本金、股份制公司就是入了多少股的錢） 出資100萬

用什麼出資---1、現金=貨幣資金 50萬

2、實物=固定資產、在建工程、存貨 40萬

3、智慧財產權=無形資產 10萬

至此，在資產負債表裡就有了以下數字：

故事的第二個的情節===經營場地

1、廠房---買或者租或者建 買廠房、買裝置30萬

2、辦公---買或者建或者租 買辦公樓5萬

於是，就用股東出資的錢，來辦唄。

《資產負債表》就變成這樣：

故事的第三個情節===開始生產

1、買材料---20萬 欠供應商10萬，開商業承兌票據10萬

那麼，《資產負債表》就演變成這樣：

本文章篇幅較長，分幾次回答，有需求者，可以連續關注

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但畢竟單機軟體的性質不可改變，自然單機的弊端也無法避免：不適合企業協同辦公，資料量大後執行慢，重複工作繁多，等等。

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要有專屬的軟體

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