轉債調整的三個維度：1）整體上外資流入趨緩使得股市活力不足，債券收益率快速上行給資產定價帶來壓力，轉債中權重品種如銀行、券商明顯調整；2）以現代、福能為代表的平衡型品種陷入尷尬境地，正股表現不佳、轉債缺少債性保護，資金撤出時估值是“無源之水”；3）烽火、深南等優質券的回撥與轉債整體調整步調一致，需要注意的是這些高平價優質品種將在6月、7月陸續進入轉股期，如果正股下跌則轉債缺少新的賺錢機會。

前段時間，以泰晶轉債為代表的可轉債漲幅可觀。然後泰晶強制贖回債券，導致大量高位投資者虧損，交易熱情消退。泰晶標誌性時間。

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這個屬於我專業領域，我來回答

最近可轉債為什麼跌的這麼厲害？

我只想回答兩個字：該跌！

第一，先搞明白可轉債什麼情況下下跌溢價率很低時，正股下跌帶動可轉債下跌溢價率很高時，正股不跌，可轉債因為溢價率太高導致價值迴歸下跌。溢價率很高，正股也下跌，帶來溢價率和正股同時下跌導致的可轉債幾個暴跌，可以理解為可轉債的戴維斯雙殺！第二，看看最近可轉債下跌是為什麼

最近下跌如果是第一種情況，其實情有可原，因為正股在下跌，可轉債必須跌。但最近可轉債下跌主要原因是第二、第三種情況，這就屬於活該了，溢價率50%甚至100%，可轉債價格高於130，還去炒這些票，虧了就得認。

第三，看典型活該案例

泰晶轉債在最高點點溢價率100+%，價格350+，公司出強贖公告，溢價率必須迴歸0%，不跌你跌誰？規則都不懂，炒T+0沒有漲跌幅的可轉債就是找死。

普通投資者若要投可轉債，可以到我錄製的影片內容裡找可轉債的玩法3期影片，交如何投資可轉債才能立於不敗之地，領悟之後，年華15%的收益很正常獲得。

可轉債市場默默無聞到一鳴驚人，躍入大眾視野，其廣告效應明顯的是：前有再升轉債，今有泰晶轉債，在可轉債市場有龍頭旗幟作用。

然而5月6日晚間泰晶轉債公告被強贖，泰晶轉債垮掉了，龍頭旗幟倒了，可轉債市場進入低迷期，整個市場都在殺高溢價，迴歸估值合理區。很明顯的就是：之前只要正股一上漲，其轉債也一定上漲，而今形勢確不一樣，都在看溢價率指標，也就是說剩下的投資者大多數都是懂行，而不懂行的散戶因虧損離場。

資料說明一切：以下是可轉債等權指數，從5月6日平均價格130.388到今日收盤122.919，平均每個轉債下跌7.4元，而平均溢價率殺跌7.3附近，最糟糕的是面值低於100的可轉債竟然有10只，足見可轉債市場跌的厲害。

5月20日可轉債出現好的現象：新天轉債漲幅21.48%，橫河轉債漲幅20.37%，通光轉債漲幅10.11%，有三隻可轉債漲幅超過10%，而且兩隻可轉債漲幅超過20%，其溢價率除了通光轉債合理，其他兩隻都是高溢價，說明有部分遊資或則散戶還在市場。從成交額也不難看出5月20日成交額336億，處於這幾天較高水平。

可轉債市場展望：在可轉債市場漲幅榜中出現漲幅超過10%可轉債數量越多，溢價越高，說明遊資與散戶迴歸越明顯，成交額越大，可轉債平均價格就會逐步上漲，市場就會有所好轉。

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目前，市場上流通的可轉債99%都是溢價的，有的溢價率還很高，可轉債的價格也有很多200元以上，甚至300元以上的。這說明，一是可轉債有炒高的嫌疑，二是轉股價格相對偏高。另外，因為可轉債前期的熱炒，引起了管理層的高度關注，以上幾方面原因，引起可轉債普遍下跌。

從可轉債合理的價格來看，溢價率不超過10%或價格在130元以內，基本風險不大。因此我們在選擇可轉債投資時，可以關注以上兩點，理性投資

因為可轉債既有債券的屬性，也有股票的屬性，目前債券屬於牛市末尾，即將結束，所以現在債券收益在降低，所以可轉債就跟著往下降了。

任何事情都有矯枉過正的過程，陰陽平衡，博大精深。跌出投資價值，就會迴歸，超過投資價值也會迴歸，這就是股市市場的波動。掌握波動，把控波動點，利用波動套利，這就是市場運作技巧，也是他迷人之處。

最近可轉債確實是跌的比較厲害，看下代表可轉債走勢的中證轉債指數000832，已經出現了八連陰的走勢。

可轉債為什麼走弱，個人認為大致有以下三個原因：

第一，可轉債之前價格暴漲，脫離了基本面。價格總是圍繞價值波動，不可能脫離價值太遠。說白了就是可轉債不值那麼多錢，迴歸價值只是遲早的事情。還是舉個例子看看可轉債漲的有多瘋狂。

4月14日到4月22日，短短的6個交易日，可轉債的價格從118.3漲到了317.5元，漲幅高達168.38%。而可轉債對應的正股橫河模具的股價基本沒漲。可轉債的這種價格被炒作上去的，下來是遲早的事。

第二，泰晶科技在5月6日晚上釋出了提前贖回泰晶轉債的公告，在公告之後的第二天5月7日泰晶轉債大跌47.68，拉開了整個可轉債下跌的大幕。

第三，5月19日晚，深交所公告稱，由於*ST輝豐2018年、2019年連續兩個會計年度經審計的淨利潤為負值，根據相關規定，決定將輝豐轉債自2020年5月25日起暫停上市。史上首隻因觸發交易規則暫停上市的轉債誕生，之前可轉債火的時候大家都習慣只說可轉債的好處，很少提風險。

總之，近期可轉債的下跌主要是市場的選擇，疊加了負面的訊息，加速了下跌的程序。

可轉債怎麼跌的這麼厲害？

可以說跌的是很正常，可轉債剛出來的時候，很多都是破發的，讓你賺1塊錢的機會都沒有給你，那個時候有沒有買可轉債，那個時候如果買了可轉債，你就不會說現在可轉債為什麼這麼跌了，在說明一下，可轉債剛出來的時候，很多可轉債都是上市破發的，什麼意思，解釋一下，就是你中籤可轉債，繳款了等著上市賺錢，很多可轉債上市就是虧錢的，現在的市場很多可轉債上市都是賺錢的，基本上都是在20%左右，現在是多麼的幸福啊，如果你經歷過可轉債破發，虧錢賣出，目前的市場就不會這麼認為了。

總結

其實可轉債市場行情的火爆是非常好的現象，但是目前的市場有點變味了，可轉債大漲，股價不漲，本身就是很不正常的現象，原則上就是有一部分市場投資資金，看到這個市場錢好賺，想到市場裡面撈一把，我們要想不被割韭菜，就要控制自己的貪慾，能中籤我們就賺錢，破發的可以考慮買進，對於一些大漲的可轉債，一定要回避，主要這東西虧錢也是很大的，控制不了自己的貪慾，最後一次失誤操作，就會淪為別人的獵物，擺脫不了韭菜的命運。

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