負利率這個詞在中國比較“新鮮”，但從世界範圍來看其實並不新奇，日本、瑞士、荷蘭、丹麥、德國等國家早已是“負利率俱樂部”的成員了，他們都曾發售過負利率的國債。

很多人不瞭解金融行業的人會覺得這有些不可思議，借錢還貼錢，這真的有人會借麼？？

嗯，對於個人來說，負利率似乎不可思議。但是負利率國債確實是一些政府對國家經濟進行宏觀調控的一個手段，或者說是工具。

這一手，歐洲央行已經玩了很多年了！

英國這次之所以會發行負利率國債，與英國國家統計局(ONS)最新公佈的CPI資料息息相關。

ONS資料顯示，英國3月份的消費者價格指數(CPI)從1.5%降至0.8%，創下了自2016年8月以來的歷史最低水平。

ONS表示，此次CPI的下跌在很大程度上是因為英國近期的“封鎖”措施對物價造成了一定衝擊，汽油和柴油價格下跌，再加上能源費用下降，是推動通脹率下降的主要因素。

而且，英國央行近日還聲稱，未來將不排除在英國推行央行負利率的可能性，這一表態可是一改往日英國央行對負利率的否定態度。

央行這一表態，立馬加強了市場對英國將實施負利率的預期，英國貨幣市場就押注英國央行將於2021年6月的貨幣政策會議上正式推出負利率。

為了應對新冠肺炎疫情對經濟帶來的影響，英國央行已經將基準利率降至0.1%的歷史低位，但隨著疫情的不斷髮展，英國央行對於實施負利率似乎也不再那麼“抗拒”。

英國央行行長不得不“鬆口”表示，負利率不是央行目前考慮的事情，但面對可能發生的嚴重經濟衰退，不能排除任何可能。言下之意，英國現在還是不能排除實施負利率的可能性。

在週三的競賣中，英國的這筆國債獲得了81億英鎊的訂單，這一金額可是DMO計劃銷售金額（38億英鎊）的2.15倍。

由此可見，即使英國發售的是負利率國債，對於市場來說仍是充滿著吸引力。

負利率產生的本質原因是：錢不能再生錢了

錢不能再生錢的本質原因，是資本過剩了。為什麼會資本過剩？是因為這個國家在當前的技術基礎和生產能力之上，每年生產創造的財富（實物和服務）已經不能催生出新的需求，所以，到頂了，基本沒有多少財富新增量。沒有新增量，資本就沒有地方可以寄生，於是，對於資金使用方來說，我借了還不如不借，因為沒有可以讓資本增值的地方。

因此，世界上零利率的地區，都是超級發達國家，英語叫已發展過的（developed）國家，也就是說，不再發展了。都是誰呢？

世界上第一個走上負利率道路的國家，是瑞典，2009年，距今已經超過了十年。而緊隨其後的有丹麥、瑞士、日本、歐元區等等。你看見了，這些國家和地區，都是超級發達的地區，歐元區雖然有28個成員國，但歐元區的人均GDP依然達到3萬歐元，是中國的三倍。

這就證明了我所說的結論，他們在當前的技術基礎上，財富增加的能力已經到頂了。你比如瑞士和丹麥，地處北歐，瑞士人均GDP5.5萬美元，丹麥人均GDP6.1萬美元，是我們中國的6倍。日本人均GDP4萬美元……除非爆發新的技術革命創造出新的需求和產出，不然這些個國家，你讓他們發展什麼產業呢？農業？早就開發完上百年了，工業已是世界的執牛耳者，最先進的技術都在他們手上。而服務業更是已如人間天堂，你讓他們往哪兒再發展？

所以說在這樣高度發展的國度，再借錢能做什麼呢？你算來算去，等你借完錢擴大了生產，擴大了經營之後，發現你所回收到的收益扣除掉人吃馬喂等成本之後基本上是不賺錢的，那你就不會借錢了。沒人借錢，利率就變成負的了。

國債就是國家借錢，一樣。

購買者在押注未來會出現收益率更低的負利率國債，這樣他們就可以把持有的債券出售給後來者。

虧本的生意誰都不願意做，英國發行負利率國債獲得認購表現出來的是部分投資者希望希望趕在任何負利率的降息舉措之前將收益率鎖定在接近零的水平。也就是說投資者覺得未來英國會實行負利率，而且收益率比-0.003%的國債收益率更低。

據報道，英國上月CPI同比增幅下降到0.8%，讓市場大失所望，創四年來的新低。野村證券分析，CPI下跌的重要原因包括家用䏻源費用下降、汽油價格下跌、家庭水費削減等。分析人士還警告，疫情導致的封禁措施對消費需求造成的衝擊可能導致更廣泛的通縮趨勢。

英國央行行長安德魯·貝利（Andrew Bailey）週三表示，在新冠危機期間英國央行會積極評估利率下限，不排除實施負利率的可能性。

英國與歐盟今年1月達成脫歐協議，結束了長達6年的脫歐談判。英國為什麼要堅持脫歐呢？從以下幾方面分析；

一；政治原因；二次世界大戰結束，戰後世界經濟幾乎崩潰，參戰國家總損耗4萬億美元。唯一美國國家實力大增，黃金儲備由站前145億美元增加到戰後1900億。美國成為世界第一強國，取代了老牌帝國主義英國的世界霸權。以蘇聯為首共產主義國家也在戰爭中成長起來，美國在意識形態領域不能容忍共產主義興起，在歐洲經濟一片蕭條的情況下，打著經濟援助旗號，讓西歐各國成立同一體以遏制蘇聯，在這一背景下歐共體成立了。英國當初放不下紳士風度，不願屈服美國沒有加入。但巨大的經濟利益誘惑著英國紳士。最終在1971年以積極的態度加入歐盟。幻想著在歐盟裡說了算，獲得政治及經濟上的利益。可畢竟已是落魄的鳳凰，不的不跟著美國後面做小弟。

英國此次脫歐於加入同樣有著明顯的利益因素，在歐盟待了許多年，回頭看自己並沒有實現入歐的目標，在世界範圍內政治影響力沒有那麼大起色，歐盟內部還的看德法臉色，每年交幾百億會費，經濟上還的受制於人，投入於收穫不成正比，很有悔青腸子感覺。於是紳士們不幹這賠本生意了堅決脫歐。可脫歐給歐盟造成很多困擾問題，歐盟也製造障礙為難脫歐者，有殺雞給猴看的政治因素，互相扯皮了六年之久。西方世界鼓吹的自由民主在英國脫歐問題上展示了虛偽的一面。

二；經濟原因；英國經濟實力也可說處於世界領先地位。只是因國土面積小、人口少，經濟總量落後於大國，影響了英國政治勢力範圍，英阿馬島之戰可以窺視到英國實力。歐盟領導人位置在美國的操作下，只用以經濟發展為主國家的人，而不用軍事力量強大國家的人任歐盟主席領導人。英國想在歐盟內部有一番作為，必須首先要政治上有影響力，經濟次之，這與美國根本利益相沖突。英國脫歐也成為必然事件。約翰遜鮑里斯主持脫歐工作時，有一段演講很能說明從經濟角度脫歐原因，大意是“他手舉一條英國生產的鹹魚，這麼優質的產品確在歐盟受到銷售限制。我們現在還交者會費，而產品確的不到歐盟保護”，首相心裡充滿了怨氣和無奈。

英國脫歐後何去何從？我感覺他們要用自己的方式實現日不落帝國夢想。實力才是實現夢想的動力，也就是發展經濟是第一位，擺脫歐盟經濟限制，就是為給自己創造自由發展空間。目前英國對外需要處理好於世界經濟大國的國家經濟合作關係。主要合作伙伴首選中國最符合自身條件，美國手舉橄欖枝本質還是保持小弟關係，歐盟為第二。對內英國需要刺激經濟增長，國債實施負利率就是讓大量資金投入到市場週轉中，而不是國家負債去刺激經濟，用經濟政策引導資金流向實體經濟，這項措施簡潔明瞭。

5月20日，英國以-0.003%的收益率發行了37.5億英鎊的三年期英國國債。2016年英國曾以負利率發行1個月期票據，而以負利率發行中期國債尚屬首次。

受發行負利率中期國債的影響，5月21日英國五年期國債收益率跌破了零線，為歷史上首次。而英國兩年期國債收益率5月11日既已跌破零線，進入負收益率區間。

英國首次發行負利率中期國債，意味著英央行可能將施行負利率政策。英國央行行長安德魯.貝利週三表示，不排除實施負利率的可能性。而5月19日英國央行委員滕雷羅就曾表示：關於負利率貨幣政策，委員會尚未排除任何政策工具。滕雷羅認為負利率對歐洲產生了積極影響。這些訊號說明英央行推行負利率政策的機率是比較大的。目前英央行利率為0.1%。

若英央行實行負利率，那麼四大國際貨幣目前僅剩下美元沒有加入負利率俱樂部，這令市場對美聯儲推行負利率加強了預期。

受衛安危機衝擊，全球經濟普遍陷入深度衰退，連續性的超規模紓困計劃令發達經濟體央行的貨幣工具枯竭，所能剩下的主要就是負利率與印鈔。發達經濟體央行紛紛推出負利率，說明信用貨幣體系變得更加脆弱。

日本、歐元區等經濟體先後加入負利率俱樂部，這是發達經濟體經濟逐漸衰落的必然現象，是國際貨幣“劣幣驅逐良幣”的必然結果，是發達經濟體向全球轉嫁債務危機的必然趨勢。負利率政策實質上已經揭開了國際信用貨幣體系的危機之路，揭開了發達經濟體債務危機的大幕。

負利率政策從表面上看，可以限制居民儲蓄增長、刺激消費、拉動需求、帶動就業，但實際上負利率是金融擴大化的加速器。過低的貨幣價格將扭曲市場利率，雖然這在一定程度上可以緩解債務利息支出，但是會將社會資本集中引入金融體系，使金融市場的投機度加重，資產定價會呈現亂象，資產泡沫問題將日益嚴重，這會嚴重阻礙經濟發展。而隨著金融化的進一步擴大，產業資本將被金融業吞噬，實體經濟會更加脆弱，經濟增長會更加低迷，所以歐日在長期施行負利率之後，經濟增速依然低迷。

負利率並非經濟解藥，相反對經濟會產生很多副作用，譬如負利率造成貸款成本低廉，導致企業與個人增加了借貸額度，這不僅令個人信用風險上升，而且歐日的債券市場也在高速擴張，長期來看歐日債券市場的信用違約風險將大幅增加。

負利率不僅使銀行業變得更加脆弱，同時會逐漸改變央行角色，央行將被迫身兼裁判員與運動員的雙重身份，這令信用貨幣體系更加失衡。

中央銀行充當著商業銀行和其他金融機構的最後貸款人角色，這是中央銀行作為金融體系核心的基本條件，中央銀行透過這一職能對商業銀行和其他金融機構的活動施加影響，以達到調控宏觀經濟的目的。但是負利率政策說明央行的地位和作用在明顯下降，其貨幣供給與宏觀調控的關係已經失調，而央行過度地參入市場也令其監管能力下滑，這是主權信用特徵下降的重要表現形式。

同時負利率政策將加劇全球“劣幣驅逐良幣”之爭，實際上發達經濟體推行負利率的主要目的之一就是讓本幣搶佔國際市場份額，用超低利率推動貨幣輸出，在全球市場中套利，為長期轉嫁債務危機服務。從國際貨幣競爭的角度來看，負利率可以說是國際貨幣信用走向危機的催化劑。

在當前國際貨幣惡性競爭的環境下，美聯儲未來推出負利率的機率也是比較高的，因為這既是美國高速債務增長的要求，也是美元穩固國際貨幣地位的需要。主要國際貨幣的負利率化實質上就是信用貨幣嚴重失信的過程，長期來看會為國際經濟帶來新災難，所以國際貨幣體系到了不得不深化改革的時期。

英國發行負利率國債只能說明疫情的衝擊下，歐洲整體的經濟已經非常疲軟了，並且主權債務可能出現問題。

英國發行負利率國債本身並不是什麼太過意外的事情，一方面來說在此前英國央行已經充分和市場溝通放出預期，所以採取負利率是大家已經普遍預期到的事情，另一方面來說歐洲從2015年歐債危機之後就一直處於負利率階段，在這樣的衝擊下，英國採取負利率只是時間問題。

而新冠疫情造成對全球經濟的衝擊當中，歐洲的經濟衰退實際上是要比美國更加嚴重的，只不過在高頻資料中沒有體現而已，按照美國公佈的高頻資料，美國現在經濟同比下滑了11.14%左右，而歐洲的情況只會比這更糟糕。

因此雖然英國沒有采取負利率，但是發行負利率國債將實際短端利率壓低到負值以下，是一個支援經濟復甦的無奈之舉。因為一方面來說，英國如果採取負利率對於銀行業的衝擊是現在英國無法承擔的，而且銀行的流動性如果沒有投放到市場的話，也無助於市場復甦，另一方面來說，目前歐洲已經出現了一些國家，比如說義大利的主權債務受到威脅，在歐洲央行沒有明確進行干預的情況下，各國央行只能夠提前釋放一定的流動性，來緩解這種風險發生的可能性。

如果非要用一句話來說明英國發行負利率帶來的影響的話，那就只能說新冠疫情帶來的經濟短期衝擊實在是太過嚴重了，這在人類現代經濟歷史上都很少出現。

美國的大水漫灌和漫步驚心讓世界傷害巨大，英國挺不住了，再這樣經濟徹底玩完，吃飯都成問題，故飲鳩止渴，也拼一把。

近日，英國首次以-0.003%的負收益率，發行了37.5億英鎊（46億美元）公債。這意味著投資者只要借錢給英國，不僅不能賺錢還要虧錢。因為根據購債協議，雖然每年可獲得0.75%的利息，但由於投資者需要支付金額比債券面值還要高，因此他們最終收回的現金回報還是會略低於借出的規模。負利率的到來說明歐洲經濟整體疲軟，英國經濟更是下行嚴重，受疫情影響預計短時間內無法復甦。