通貨緊縮通貨緊縮是指一般價格水平的

持續下跌

。它是與通貨膨脹相對立的一個概念。成因：從理論上講，通貨

緊縮

可能的成因有以下幾方面：①社會生產能力總體性過剩。此時商品供過於求，出現物價

持續下跌

。②投資和消費預期變化。如果預期未來實際利率會降低、商品價格會下降，則投資者和消費者都會減少現期投資和消費，導致現期有效需求不足，物價下跌。③政府緊縮預算，削減支出。這時會導致社會總需求下降，供求格局發生變化，從而容易引發通貨緊縮。④技術進步和放松管制。這會導致生產

能力提高

、

成本下降

，導致產品價格下跌。⑤匯率因素。如果一國高估本幣匯率，會造成用外幣表示的本國

出口商品

的價格上升，從而導致外部需求降低，出口下降；進而導致國內外向型企業開工不足，工人收入下降，個人購買力和需求下降，從而導致物價

持續下跌

。⑥貨幣政策變動。如果中央銀行採取緊縮的貨幣政策，則會使大量商品流向貨幣，可能會產生物價持續下跌。⑦金融體系效率低下或信貸過度擴張產生大量不良投資也會引起通貨緊縮。影響：通貨緊縮一旦發生，如若處理不當，會對社會經濟生活產生不良影響。通貨緊縮會加重債務人負擔，抑制消費，增加銀行

不良資產

，甚至形成經濟衰退，陷入惡性迴圈。

通貨緊縮的表現：市場上流通的貨幣減少，人民的貨幣所得減少，購買力下降，影響物價之下跌，造成通貨緊縮。長期的貨幣緊縮會抑制投資與生產，導致失業率升高及經濟衰退。

通貨緊縮產生原因：商品供求總量與供求結構嚴重失衡，商品供給大於需求，供給結構不適應需求結構，導致潛在的社會總需求與社會總供給結構錯位較大，大量的潛在的產品供給得不到實現而淪為無效供給，造成商品價格水平較長時期處於低位徘徊的局面。

通貨緊縮的影響，通貨緊縮會加速經濟衰退。由於物價水平的持續下降，必然使人們對經濟產生悲觀情緒，持幣觀望，使消費和投資進一步萎縮，加速經濟的衰退。物價的下降會使實際利率上升，企業不敢借款投資，債務人的負擔加重，利潤減少，嚴重時引起企業虧損和破產。由於企業經營的不景氣，銀行貸款難以及時回收，出現大量壞賬，並難以找到贏利的好專案，經營也會出現困難，甚至面臨“金融恐慌”和存款人的擠提風險，從而引起銀行破產，使金融系統面臨崩潰。

貨緊縮應對措施：1、採用寬鬆的貨幣政策，可以增加流通中的貨幣量，從而刺激總需求；2、擴大財政支出，可以直接增加總需求，還可以透過投資的“乘數效應”帶動私人投資的增加；3、採用結構性調整的手段，即減少過剩部門或行業的產量，鼓勵新興部門或行業發展；4、改變預期 ，政府透過各種宣傳手段，增加公眾對未來經濟發展趨勢的信心；5、完善社會保障體系，適當改善國民收入的分配格局，提高中下層居民的收入水平和消費水平，以增加消費需求；6、調控國家綜合物價指數，只發行與國民數量相當的貨幣，後果貨幣無限升值。

提起通貨緊縮，我們可以和通貨膨脹相對比，這樣更容易理解一些。

通貨膨脹就是市場上的錢太多，導致你手裡的錢不值錢。相應的，通貨緊縮可以理解為市場上的錢少了，你手裡的錢更值錢了。

如果這麼直觀的理由，通貨緊縮應該是好事情才對吧？事實上並非如此，適當的通貨緊縮可以激發市場競爭，對市場是有利的，但過度通貨緊縮對市場和經濟的負面影響就會非常大，接下來我們就細緻分析一下。

一、什麼是通貨緊縮

通貨緊縮包括三方面：一是物價普遍持續下降；二是貨幣供給量連續下降；三是有效需求不足，經濟全面衰退。

不過在通貨緊縮方面並沒有一個權威的解釋，所以有些經濟學家認為，只有這三個條件都具備才算通貨緊縮，有些經濟學家認為，只要具備前兩個條件就算是通貨緊縮。還有經濟學家認為，只要具備第一個條件就算是通貨緊縮。

物價普遍持續下降也是我等吃瓜群眾最直觀可以感受到的，所以我們也可以認為，物價普遍持續下降就是通貨緊縮。一定要注意一點，是普遍、持續下降，如果只是某一天，或者某個月下降，那是商場促銷，不是通貨緊縮。

二、通貨緊縮的危害

1、加速經濟衰退

我們還是舉個例子吧，這樣更容易理解一些。

物價下跌最直接的受害者是企業，原本企業生產一批產品可以賣1000萬，其中500萬用於還即將到期的銀行貸款，另外500萬用於原材料採購，但因為通貨緊縮最終只賣了800萬，還貸款的500萬是不能少的，於是只能把用於採購原材料的500萬減少成300萬。雖然因為原材料價格也下降，但因為有生產週期，銷售價格不斷下降，最直接的結果就是企業利潤在不斷減少，直到虧損，然後開始裁員。當大多數生產型企業都遇到同樣問題的時候，就會有大量人員失業，本來你覺得原本10塊錢的大米現在賣8塊是好事情，可突然發現，自己原本一個月可以掙4000塊錢的工作沒有了，這8塊錢的大米，反而買不起了，這就是通貨緊縮引起的經濟衰退。通貨緊縮最直接的現象就是失業率上升，企業沒錢擴張，沒錢養活更多人，就只能裁員。

2、可能引發債務危機

通貨緊縮對債務人的殺傷力是很強的，會使很多原本有能力還錢的人變的還不起錢，導致大面積債務危機。還是以例子說。

比如小王從銀行貸款60萬買房子，本來小王每個月收入8000塊錢，還貸款是沒問題的，但因為通貨緊縮，小王所在的企業經營困難，結果小王被裁，失去收入的小王，顯然還不起每個月的房貸月供，於是出現違約。

同樣的情況也會出現在企業和地方政府層面，比如某企業原計劃要在三個月後向銀行還5000萬貸款，該企業原本每月純利潤是2000萬，三個月後還貸款完全沒有問題，但因為通貨緊縮，企業利潤下降，每個月只有1500萬利潤，那三個月後還貸款的時候就會有500萬資金缺口。本來如果不是通貨緊縮引起的利潤下降，企業還可以從銀行繼續申請新的貸款用於企業資金週轉，但當銀行發現企業利潤下降，還款有問題時就會減少或者不給企業貸款，這會導致企業現金流出問題，導致企業週轉不靈，然後其他貸款還起來更費勁。

地方政府也一樣，企業經營不好，稅收就少，到期需要還貸款時也會出現還不上的情況。

3、導致社會財富縮水

這個更好理解吧？市場上流動的錢少了，分到每個人手裡的錢同樣也會減少。你是賣大米的，家裡有5噸大米，一斤原本可以賣10塊錢，你家裡這些大米值5萬塊錢，但因為通貨緊縮，現在大米只能賣8塊一斤，你家裡的5噸大米就值4萬塊錢，還沒怎麼著呢，手裡的錢就少了20%。雖然你覺得手裡的錢經花了，但整體的社會財富還是縮水了。

如果大家都是等比例縮水，那或者還是可以接受的，但在這個過程中，因為手裡的資產不一樣，會有人縮水的多，有人縮水的少，從而導致極度不平衡，引發其他社會矛盾。

三、什麼原因導致通貨緊縮

瞭解了通貨緊縮，也知道通貨緊縮的危害以後，我們來看看是什麼原因導致通貨緊縮。

1、緊縮性的貨幣財政政策

這是最直接可以引起通貨緊縮的原因。我們國家一直在執行適當寬鬆的貨幣政策，所以沒可能遇到通貨緊縮，但大家需要了解，緊縮性的貨幣政策是最直接引起通貨緊縮的原因。適當寬鬆的貨幣政策就是適當的多印一些錢，與此相對應，緊縮性貨幣政策就是少印些錢，透過政策手段減少貨幣在市場上的流通總量。

貨幣總量少了，那肯定就要通縮了。一般緊縮的財政政策會出現在通貨膨脹特別嚴重的時候，也會導致GDP的滯漲，對國家影響較大，所以我們可以看到，執行緊縮性貨幣政策的時候並不多。

2、供給過剩

經濟都是有周期性的，經濟向好時，企業大量生產，當供給遠多於需求時，就會導致價格下降，從而引發週期性通貨緊縮。本來市場上只能消化掉5噸大米，你非種出10噸出來，剩下的5噸沒人買呀，於是大家開始降價促銷，所以大米的價格就會一降再降。這也是為什麼很多時候，農產品豐收了，農民日子反而不好過的原因。供給過剩其實挺常見的，比如農村有一家養豬專業戶掙到錢了，於是鄰居紛紛效仿，開始養豬，結果導致供大於求，豬肉價格上不去，賣一斤豬網虧一斤的錢，不賣豬養在家裡還花錢。供給過剩引起的通貨緊縮對產品供應方的殺傷力更大一些。

當然供給過剩還有一種情況，比如技術革新，導致生產成本下降，同等成本情況下可以生產更多產品出來，但市場同樣消化不了這麼多產品，也會引起供給過剩的通貨緊縮。那不革新技術了？當然更不行。所以這中間也需要有個平衡。

供給過剩的另外一種情況是，出口減少，本來生產10噸大米，5噸用於出口，5噸用於國內自己消費，結果出口的5噸都沒賣出去，全轉成內銷了，直接導致國內產品供給過剩，然後大打價格戰，導致價格下降。

3、金融體系引起的通貨緊縮

政府印的貨幣，並不是直接站在大街上向每個過路的人發錢，而是透過金融體系將錢放出去，增加金融市場的貨幣供給量。但如果金融體系效率低，也會導致大量貨幣積壓在金融體系內，金融體系外的其他地方並沒有得到太多貨幣，也會導致通貨緊縮。

比如政府把錢給銀行了，但因為之前銀行貸出去的錢壞賬率太高，或者其他什麼原因，導致銀行惜貸，不敢往外放貸款，這樣企業仍然拿不到錢，也會導致通貨緊縮。

當然，除了以上這些原因以外，還有很多因素都可以導致通貨緊縮。

可以看到，引起通貨緊縮是一個比較複雜的問題，不過我們也不用特別擔心，一則是因為全球目前通貨緊縮的國家並不多，我們當然也沒處在通貨緊縮之中，並且在可預見的將來也不太有可能處於通貨緊縮之中。相對於通貨膨脹，通貨緊縮的負面影響更大，所以還是考慮一下怎麼應對通貨膨脹吧。

通貨緊縮，從宏觀上講是市場貨幣量減少了。從微觀上講是商品流和貨幣流透過同一時間，空間，的比例與總量發生變化。

形成通貨緊縮與通貨膨漲是相對關糸，因素相同。對市場貨幣，可劃分為羸利性貨幣和非羸利貨幣。回收性貨幣。不再流入特定市場的貨幣。支出少預期回收多的為羸利性貨幣，如企業投資經營資金。非蠃利性貨幣如政府開支，工資，養老金，用於國家專案開支。外匯兌本國貨幣社會消費，企業的前期投入。等。回收性貨幣指在特定時間內回收回來，不能即吋用於市場投資流通的貨幣量。如不能即時用於再用於商品市場投資流通的國債。理財產。等。不再流入持定市場的貨幣。如外流貨幣，社會中流通中的本國貨幣兌換成外匯流向國外。不再本區域內流通。貪官貪汙的錢藏起來。和在市場獲利不在投資，消費的貨幣，存款。都會影響市場貨幣流量。

非羸利性貨幣與羸利性貨幣比利是否科學決定了企業相對獲利機率，也關係到民生與創造力。但由於市場均衡原理，國內與國際貿易又有連在關係。

從開改開放以來，外貿的順差。外商投資。政府投資。開消。底保。等各種。足年增長。在08年後地震政府投入，外匯流入進入高峰。形成了10年至l2年充裕最高峰。

通貨緊縮指的是主要物價指數（PPI、CPI）的持續下跌。雖然有所謂“好的”通貨緊縮（主要由技術進步引發的總供給線外推造成）和“壞的”通貨緊縮（主要由總需求萎縮引發）之分，但在更多的情況下，通貨緊縮都對應於總需求的萎縮和經濟的持續衰退。而且，通貨緊縮要比通貨膨脹更加難以對付，因為許多宏觀經濟政策工具，尤其是貨幣政策通常會因經濟中的各種“剛性”（如“流動性陷阱”）而失靈。

成因分析

1、 債務累積：美國經濟學家費雪（Fisher，1933）對20世紀30年代美國大蕭條的觀察：在經濟繁榮時期企業大量借貸投資，而當負面衝擊來臨時，這些債務就顯得“過度”了。過度負債導致兩個結果：其一，為償還負債，企業拼命降價銷售，去庫存使得短期總供給線外推；其二，企業銷售的現金流和新的負債不是用來投資，而是用來償還債務本息，從而導致投資需求下降，總需求萎縮。

2、 資產價格下跌：根據日裔經濟學家Richard C. Koo對日本1990年後十幾年通貨緊縮的分析，1990年日本房地產泡沫的崩潰使得企業的資產價格急劇下跌，此時，以這些資產作為抵押物的貸款就顯得“過度”了。另一方面，儘管負債過度，但是，企業的產品依然有市場，企業依然有現金流。此時，一個非常重要的變化就是，企業的行為模式從原先對利潤最大化的追求轉變為追求債務最小化。企業銷售現金流完全用來償還債務，以修復資產負債表。由於企業不再進行投資，整個經濟陷入資產負債表式的衰退，物價尤其是反映企業產成品價格的PPI持續下跌

3、 外部傳導：　在開放經濟條件下，外部傳導也是影響國內物價走勢的重要因素。第一種外部傳導機制來自於資金的跨境流動。第二種外部傳導機制是國際大宗商品價格的傳導。以原油為例，國際原油價格從2014年7月份的100美元／桶左右急劇下跌到目前的40美元／桶左右在亞洲金融危機後的通貨緊縮時期，我們也觀察到類似的變化：1997年初油價為35美元／桶，到1999年初降到15美元／桶以下。

4、 人口老齡化：長期以來，學界和政策層只注意到人口老齡化對宏觀經濟增長的負面影響，對物價的影響則很少關注。其中一個原因在於人口老齡化與物價總水平的關係並不確定：它既可能產生通縮效應——如總人口規模和勞動年齡人口減少會導致總需求下降，也可能產生通脹效應——如勞動年齡人口減少會導致經濟長期總供給能力的下降。

先通脹，泡沫經濟讓財富聚集到少數人手中，再刺破泡沫，市面上流動性減少，錢少貨多是謂“通縮”，而這時候大量資金被固定資產套住，或者在股市無法變現，企業經營和老百姓生活需要的錢都沒有，這就叫“經濟危機”。

通脹之後的通縮足以摧毀一個國家經濟基礎，蘇聯，日本，南韓，東南亞都被一波擊潰，美國也發生過，人家硬是直接印鈔票挺過來了，叫“QE”。去年股市發生的救市，就是注入流動性避免通脹之後的通縮，是小範圍可控的經濟危機，如果樓市泡沫破滅了，呵呵，神仙也難救了

通脹和通縮如果分為五級 5惡性通脹、4通脹、3溫和通脹、2通縮、1惡性通縮 .中國80年代末期很短時間內出現過惡性通脹就是物價暴漲都在搶東西5，房價暴漲時期是通脹4，這幾年屬於溫和通脹3 ，歐美日現在差不多是通縮不過qe力度大不是很明顯2，美國經濟大蕭條屬於惡性通縮1

前面老師解答的很專業，小弟是醫生從病理角度試著解答一下經濟問題，通貨不用解釋就是緊縮和膨脹，舉個栗子啊年輕人每頓飯吃十個饅頭吃完了打球啪啪消耗了，個子蹭蹭往上漲，這個是通貨膨脹，後來年齡大了個子不長了，這時候大腦做出指令吃二十個饅頭刺激一下，就像傳說中的45萬億，結果就是吃了多一倍的饅頭可是還是不長個，這個就是滯脹，大腦繼續刺激變成30個饅頭，結果就變成高血脂肥胖症，全身各種生化指標亮紅燈，這時候停下來還來得及，再加饅頭後面就是糖尿病，怎麼吃都會瘦下來，這時候就沒啥指望了，截肢保命是比較極端的方法，目前的醫療水平說實話早些投胎是最穩妥的解決辦法。

簡單的說通貨緊縮就是讓市場上流通的貨幣變少，而市場上的商品多一些。

如何讓市場上的貨幣變少呢？國家的主要方式就是稅收及國有機構創收。從而使流通貨幣變少。但是按目前的狀況，國家在沒有減少流通貨幣的同時還增大了流通的貨幣。也就是說，收上的稅沒抵賬，卻還得多印鈔票。這就是導致通貨膨脹。所以說透過減少貨幣的方向來引導通貨緊縮那是不可能的。

再看看另外一個方向，那就是增加市場上的商品。也就是說加大商品的產量和增多商品的種類了。

增加商品種類，從一定意義上講就是要科技創新。但是這是需要資金和時間才有可能達到完成的。短期內是不可能實現的，而且也不具備穩定性。所以短期內靠科技創新來實現增加商品很難。

那從另外一個方向看，那就是要增大產量了。是的，國家就是那麼一直在鼓勵和扶植的。但是不是說所有的商品都能夠簡單的增大產量的。最起碼農業商品不行。那就是工業商品，生活商品還有虛擬商品嘍。首先看工業商品，這幾年的發展結果是產能過剩，質量低下。這不用提，大夥都知道都是哪些商品。其次看生活商品，那就是大夥的硬傷了，房子。看看我們國家，很多地方由原來的百畝良田一躍成為千座城市。最後看虛擬商品，作為商品，這是個新生的市場。國家也是大力扶持的。網路遊戲，網購平臺，網路交友等等，但也是良莠不齊啊。

縱觀，商品的價格是否跌了呢？答案是否定的。農業產品，因為沒有增收，所以價格不會跌；工業商品，相對的來說是跌了，如鋼鐵，但是與普通老百姓關係不大，大夥也就看不到好處了；生活商品，由於國家增大了賦稅及很多方面商家的壟斷，所以價格也是不會跌的，反而價格成攀升的趨勢；虛擬商品，本來就是個新生商品，所以普通老百姓只會增加資金的輸出。所以說，要看到通貨緊縮，那簡直就是天方夜談。

假設市場上有10套房子，市場上有1000萬流通貨幣，假設這些貨幣100%全部流入這10套房子，那這10套房子平均市面價格是100萬/套，如果有一天銀行覺得市面上流通貨幣太多了，要將這1000萬流通貨幣收一半回去，導致市場流通貨幣緊縮，那市面上就只剩500萬資金，這10套房子此時市面價格就只值50萬/套，

通貨膨脹是一個粉飾的詞語，實質表現就是超發貨幣造成的貨幣貶值，貨幣是權利機構的工具，物質分配最有力手段。1.大致簡單比喻:世面有流通貨幣200元，世面有100斤麵粉，核算2元/斤，世面貨幣增發到500元，麵粉5元/斤，印刷紙幣的成本要比種植加工麵粉少很多。2.貨幣量假如人性的、善意的和物質量匹配，物價則波動很小，如果收入稍微增加就會有相當的幸福感，反之總感覺壓力大，對社會的牴觸情緒不斷。3.通貨膨脹也就是“錢不值錢了”，無非社會物質大幅減少或貨幣大幅增加……4.現在世界主要大國都是競相增發貨幣，看起來匯率波動不大，但民眾開銷壓力大。5.貨幣是權利的最主要表現手段之一，其向空氣一樣瀰漫在世間，把控著世間萬物，有積極的一面、比如國家建設發展，也有消極的一面、比如惡意的揮霍、無益的戰爭等等。

通貨緊縮就是錢變少了，那印錢印了這麼多怎麼還少了呢，那是因為錢永遠沒有形成資產背後的債務多。舉個最簡單的，你借銀行一萬，按4%算就要還10400，大家都這麼幹的話，就需要印更多的錢來償還債務，如果哪天銀行停止印錢了，債務鏈條就會斷裂，債務就會發生違約。銀行就會收縮銀根，企業就更難融資，生產就會萎縮，你就會失業，消費就會萎靡，企業就會加速破產。

所以說通脹老百姓只會罵一罵政府，通縮厲害了大家都失業會沒飯吃造反。所以全世界都印錢，只要現在好過，哪管以後洪水滔天。

黃金是國家貨幣的發行依據。國家發行貨幣，幣、貨之間是平衡的；當貨幣的發行大於產品的本值時（也就是超發的空幣，本身沒有物質基礎），這便導致幣、貨失衡，物價就會上漲，這便是人們所說的通貨膨脹。

通貨膨脹並非只有貨幣超發才形成，意外事故，自然災害都會導致物質的大量損失，同樣也會出現物價上漲，也會導致通貨膨脹。不過通貨膨脹是可以克服的，加大社會物質所需，填補物質虧空不足，膨脹現象便會由偏高走向平穩。

通貨緊縮的形成與國家貨幣發行投放減少有關；另一種原因它與經濟發展速度過快，物質生產過於充裕（產品過剩），都會出現物價下降；貨幣因火災、人為損壞、藏儲失迷也會導致物價下降，這便是人們所說的通貨緊縮。

不論是貨幣的緊縮與膨脹它對社會的經濟發展都是不利的，一種會導致貨幣凍結，一種會導致搶購瘋。都不能使物質進行良性兌換；克服貨幣自身缺陷，調節貨幣平衡發行，通貨膨脹與緊縮現象是完全可以避免的。

談到通貨緊縮，咱必須要跟通貨膨脹放在一起講，這樣有了對比，就更容易理解。舉個簡單的栗子：

假設市場上一共只有價值1000元的麵包，而目前市場上的存量貨幣是2000元，那麼，每個麵包就能消化2元，即2元可以買一個麵包；但是現在，銀行關閉印鈔機了，市場中的存量貨幣由於損耗、外流等因素變得越來越少，假設只剩下500元，那麼，1000個麵包只有500元可消化，即5毛錢就能買一個麵包。這就是通貨緊縮的基本原理。

那如果是通貨膨脹的話，則意味著開動印鈔機，存量貨幣增加了，變成了3000元，這樣的話，每個麵包就能賣到3塊錢了。

但這只是簡單的表象，其內在的邏輯很有意思。

在解釋之前，我想說的是，什麼引起了通貨緊縮這個問題並不是非常準確，因為無論是通縮還是通脹，它都是一個迴圈的過程，沒有什麼必然的起因之說。就像為什麼女票會生氣？沒有為什麼，因為挺久沒生氣了。通縮也是一樣，因為通脹了挺久，各領域都投資過熱，市場通縮的“慾望”就會加強，等累積到一定程度，市場自然就會爆發或者外部因素（政府的財政貨幣政策）驅使，這樣就形成了一個迴圈，我們稱為經濟週期。

剛剛用簡單的例子解釋了微觀層面的貨幣，下面我就從政府和企業的角度來說宏觀層面。

啟動和關閉印鈔機都是由政府決定的，那它為什麼會這樣做？因為經濟過熱，個別領域或行業有太多的資金湧入，就像當前國內的樓市一樣。政府要踩剎車，於是首先想到的則是提高借貸成本（提高利率）、減少貨幣供給（少開幾臺印鈔機）。但問題在於，這剎車需要點剎，不能急剎，否則就會引發通縮。

但國內與國外不一樣，國內的內生性需求太旺盛了，踩了剎車，它還是會自動加速，而國外的話，一不小心就剎死了。

在國內，房子就是剛性需求，結婚就必須買房！有泡沫也得買！可是在國外，就不一樣了，尤其是日本（據報道，有接近一半的日本單身青年表示不想結婚，甚至不想談戀愛），日本政府求著你買房，求著你結婚，還給你補貼。如果把這些樓市調控措施放在日本，那麼好了：你不是提高貸款利率嗎？行啊，咱這個房不買了！開發商之所以依然以高資金成本去拿地，還是因為最終能賣個好價錢，現在日本年輕人不買了，開發商說：那咱這個樓也不蓋了，本來利息就高，蓋出來還賣不出去，虧死了！這樣一來，賣方和買方的需求一下子都沒了，房子自然就會跌價。人們一看，哇！房價開始跌了，那咱開始存錢買房吧！於是大家減少消費，持幣坐等跌價。今年跌了，別急，再等等，說不定明年還會跌，反正又不急用。這樣的話，越跌越不買，越不買就越跌，陷入通縮的死迴圈。

如果換成整個經濟基本面，原理也是一樣的。總的來說，通縮就是一個迴圈，即經濟過熱——政府提高利率，減少貨幣供應，壓制需求——需求減少，企業裁員，減少生產規模，創新的動力也沒了——商品供應減少，人們失業，消費減少，存量貨幣也在減少——需求減少，商品銷量和價格同時下跌，越跌越不買（除剛性需求外，如食品）——越不買越跌——消費和投資急速減少，經濟下滑——政府趕緊有開動印鈔機，降低利率，刺激消費和生產——經濟過熱。

看到沒，這就是一個完整的經濟週期，通脹與通縮都在其中，今天著重一下通縮而已。

有人會問了，通縮除了政府的外部因素外，還會有其他因素嗎？當然有，像美國在二戰之後的幾十年內，儘管經濟和軍事力量騰飛帶動了國內巨大的需求，但是到了冷戰後期，由於蘇聯解體，之前造的飛機大炮核彈好像沒啥用了，加上日本和歐洲也在崛起，許多日歐廉價產品湧入美國，造成美國本土的產品沒有什麼市場，人們不願買高價的美國貨，銷量下跌，企業也沒有什麼生產動力，從而引發了短暫的、小幅度經濟通縮，典型的例子就是那時的豐田汽車佔領美國的汽車市場。

總之，通縮雖然會導致商品價格下降，購買力相對提高，但對於整個經濟體依然有負面影響。因此，溫和型通脹是許多都希望看到的。

資金進入房地產太多，但是，房子建造過剩賣不出去了，資金被鎖在樓市裡，實體經濟受到了影響，就業下降，國民收入、消費動力下降，企業產品銷量下降，產品庫存增加，被迫降價處理，或者虧損停產破產，完成再一次大量失業，進而形成惡性迴圈，造成通貨緊縮。

當市場上流通貨幣減少，人民的貨幣所得減少，購買力上升，影響物價至下跌，造成通貨緊縮。長期的貨幣緊縮會抑制投資與生產，導致失業率升高及經濟衰退。

檢視近期的美聯儲加息訊息，臺北時間週四凌晨3：00，美聯儲釋出12月份貨幣政策會議宣告，決定加息25個基點，將聯邦基金目標利率區間由1.0%-1.25%上調到1.25%-1.50%。這符合市場預期，這也是美聯儲今年以來第三次加息。

緊跟其後香港金管局加息，央行的公開加息，隨著美聯儲加息全球央行或將開啟“貨幣緊縮時代”。

政府就是透過利率這個變數來調節消費和投資從而調節一個國家的經濟，怎麼理解呢？

當利率提高，借錢成本也就相應提高，人們借錢少了市場上的貨幣也就少了，一旦消費支出少了經濟也就降溫了。

利率的高低無論從微觀上的消費，還是宏觀上的經濟，對於資產大類變動的個人配置都有深遠的影響，幾乎每一個時代的大機會都與加息或者降息週期相關。

今年以來，銀監會密集出臺了多項監管檔案，嚴格監管銀行各項業務，清理金融槓桿。銀行業被動清理影子銀行，收緊表外業務。國家相關政策的收緊無疑也是造成今年資金荒的重要因素。

從去年開始不斷被提及的“金融去槓桿”，讓資金實現“脫虛向實”等，伴隨著一系列政策，作用已經顯現。其中，11月17日，“史上最嚴資管新規”讓資金的弦更加緊繃了。

資管新規對資產管理業務進行了明確的規定，要將此前野蠻生長的資管行業規範化，消除“剛性兌付”。剛性兌付可謂資管行業規模得以快速擴大的“利器”，它向投資者承諾了保本保收，金融機構負責“兜底”、墊付資金。一旦暴力除掉金融機構這項武器，對於國內投資觀念尚不夠成熟投資者來說，大量的投資將“自負盈虧”，這成為他們無法接受的結果，於是大量資金迅速從市場抽回的現象可能會伴隨著資管新規的正式推行而造成資金的迅速流失。

在金融術語中，通貨緊縮和通貨膨脹是相對的。通脹我們比較熟悉，簡單說就是市場上貨幣變多了，相對來說商品有限，單位商品需要“消化”更多的貨幣，從而引發的通貨膨脹。通縮則與此相反，貨幣供應量不足，物價趨於下行。而中國最近幾十年來的大發展，很大程度上得益於貨幣的足量供應帶來的溫和性通脹。但咱們也經歷過通縮。

通縮的宏觀表現形式是物價、資產價格、有價證券等一系列價格在一定時期內趨於下降。經濟學家一般認為，當CPI連續3個月環比下跌，就可以認定為有通縮跡象了。

什麼引起的通縮？

一般來說，通縮的原因主要有以下幾點：

微觀層面

1、投資與需求不足

經濟形勢持續低迷，市場上的投資和消費行為就會減少，這時就會造成供過於求，導致物價下跌，進而影響企業利潤，使得市場整體陷入通縮。

2、技術進步和放松管制。技術進步使得生產率提高，單位商品的生產成本下降，最終使得商品價格下滑。此外，像政府對於一些行業放鬆准入，導致充分競爭，也會使得平均價格下降。

宏觀層面

1、貨幣和財政政策

趨緊的貨幣政策和財政政策會直接導致通縮。比如央行降低貨幣供應量、信貸發放量、提高利率或準備金率、基建專案得不到財政批准等。

2、經濟週期

萬物皆有周期，經濟也是一樣。當經濟到了頂峰，資產價格泡沫興起，信貸和貨幣膨脹，商品供過於求時，最終等到泡沫破滅、信貸貨幣收縮時，就會引發週期性通縮。

此外，像匯率、市場預期等也都是通縮的影響因素之一，但非主要，因此就不再贅述。

通=錢 脹=多 縮=少

通脹=錢多；通縮=錢少

1.和市場商品多少無關

2.這是個相對概念

3.價格永遠在變動，因為勞動創造的商品越來越多，錢也越印越多

印錢速度超過商品增速，通脹.

印錢速度低於商品增速，通縮.

各國都會採取略微通脹，壞人才會大量通脹耍流氓，日本曾瘋狂幹過，以至於面額比較大，現在全球最噁心的是誰，你們都知道

錢少物多就是通縮啊，現在法幣時代不會通縮了，除非通脹過度，會用一些收緊流動性的操作，比如調高利率，錢就會存銀行，流動性降低，這屬於緊縮的政策，但遠未達到通貨緊縮的程度，誰都不可能真正緊縮人為限制經濟的發展，說白了開動印鈔機才幾個錢，只要不引起恐慌，誰都願意多印點

金融學中有不少專業的術語，這些術語因為其特殊或者縮寫而讓讀者充滿了疑惑，例如我們常說的通貨膨脹和通貨緊縮，它就有一個通用的縮寫。

今天我們就來講一講通脹緊縮。

通脹和通縮的意思就是通貨膨脹和通貨緊縮的縮寫，所以意思也是類似的。

一般指因紙幣發行量超過商品流通中的實際需要的貨幣量而引起的紙幣貶值、物價持續上漲現象。其實質是社會總需求大於社會總供給【供遠小於求】，即通貨膨脹和通貨緊縮。

通貨膨脹是指紙幣的發行量超過流通中所需要的數量，從而引起紙幣貶值、物價上漲的經濟現象，其實質是社會總需求大於總供給。

通貨緊縮是與通貨膨脹相反的一種經濟現象，是指在經濟相對萎縮時期，物價總水平較長時間內持續下降，貨幣不斷升值的經濟現象，其實質是社會總供給持續大於社會總需求。

倒過來講比較容易理解。物價飛漲就是通貨膨脹的表現。商品積壓，賣不出去，價格下跌，就是通貨緊縮的表現。因此對於這些，我們也將能理解了。

通脹和通縮在輕度的情況下總是能給經濟帶來發展，通脹實行後的直接結果就是增多市場貨幣寬裕，使社會投資資金進入實體，拉動生產和企業發展，包括給企業降稅，帶動消費，同時刺激各項社會消費提高，這些舉措都能明顯提高社會經濟的活力。通縮發生後往往會促進產業的發展，使其生產發展升級，從而帶動產業革命的發生。

從定義上，通縮應當比通脹好，但實際上來講不是這樣，當今主流學術界和政策界的共識是，通貨緊縮的破壞力遠遠大於溫和的通貨膨脹。因為國民經濟和製造業相互掛鉤，一個國家如果陷入了通貨緊縮的境地，就會極大的影響他的製造業。從而在就業上和國民經濟上產生比通貨膨脹更大的危害。

總的來說，通脹和通縮都是一種金融現象，對此我們在這裡能看到一點，通脹會導致貨幣貶值，從而影響到匯率和購買力能力下降等，而通縮是物價下降，它也導致生產停頓，債務等問題。因此兩者都不能同時嚴重出現，只有輕度才是比較好的經濟形態。

三月份m2的資料出來了，相比去年增長了10%以上，這就引起了很多人的擔憂，說會不會造成下一輪的通貨膨脹呢？特別是這幾個月我們接到的訊息都是世界各國都在瘋狂放水超發貨幣，咱們中國呢也在刺激經濟，引起這樣的擔憂，不無道理，但是如果你關心經濟的話，可能你還會聽到另外一種聲音啊，就有很多人說，中國這幾年其實是處在一種通縮的狀態，如果把豬肉的因素去掉，那股價水平是通縮的，這兩種觀點呢你看的是完全不一樣，到底誰是對的呢？其實他們說的都有道理啊，是因為每個人看事物的觀點，視角不太一樣造成的。接下來我就來分析一下咱們現在是處在通縮呢，還是出在通脹，未來下一步我們會遇到通縮的機率高一點，還是遇到通脹的機率高一點。

通縮和通脹我個人站在一個很全面的角度去看，俗話說上帝視角有每一個因素都要看到，但是事實上大多數人看通縮和通脹他分析的事物是很有限的，還沒有把所有的要素都考慮進去。表面上你聽這是不是有點複雜呢，其實簡單的總結一下，影響通脹和通縮呢，無非就兩個方面的因素。第一個方面就是錢，錢多和錢少是會影響通脹的，第二個因素就是錢能夠買到的一切東西，注意是一切東西，我們接下來一點一點的說。首先說錢怎樣去看錢吶，那你就看m2就行了，m2的增長速度就代表了貨幣總量的增長速度。這很簡單，關鍵是用錢能買到的一切東西，它涵蓋的太複雜了。我們老百姓日常生活中經常能見到的就對物價上漲和下跌感受最直觀的就是我們身邊常見的消費品，絕大多數都是要列入通貨膨脹指數，也就是CPI的柴米油鹽，那針頭線腦啊，汽車呀。還有一些你比如我到理髮店去理個髮到ktv唱個歌這些都都是最直觀的反映物價水平的。這是第一類，第二類和老百姓的生活比較遠，那就是處在生產領域的。特別是生產資料鋼鐵，水泥能源方面是煤炭原油。這些大宗商品雖然不能直接的影響到我們。但物價水平就是直接的能感受到的，東西是否漲價，他能間接的傳導過來。很簡單的例子，如果說油價下跌的話，整個社會上的運輸成本就會降低。有助於降低咱們的通貨膨脹率。這點兒大家都很好理解，關鍵是第三點，第三類東西就是資本和金融市場銀，比如股票，債券，期貨，黃金在中國還要加上房地產，因為這些東西，你還是要用錢去買的，他們起到了貨幣蓄水池的作用。對整個物價水平，也起到了很重要的影響作用。咱們舉個例子啊，一般情況下說資本市場繁榮是能反過來促進通貨膨脹的，溫和提高的能夠促進經濟的增長。首先說股票市場吧，如果股票市場都是牛市的話，消費市場肯定也會比較繁榮的，原因很簡單，大家都掙到錢了麼，但是這個錢是從哪兒來的？我們要分析一下，他不是憑空出來的，而是把社會上沉澱的資金給激發出來了。如果股市上漲了，大家都把銀行存的錢取出來投到股市上，你看著好像掙錢了，其實你掙的是別人從銀行裡取出來的錢，甚至包括你自己投進去的錢。正是由於大家都覺得掙錢了，所以說呢也能間接的去刺激消費，從而那引起社會上的物價指數溫和上漲。這是股票市場。房地產也是一樣的，房地產不僅把現在的錢砸進去了，而且把未來的錢都砸進去了。同時呢，房地產它的產業鏈很長啊，從上游的鋼筋水泥一直到下游的裝修家居家電這全行業隨著房地產的繁榮都能掙到錢。所以說呢，消費能力的也會比較得到比較大的提升啊，也會促進人才們的物價指數的提高。剛才我們是從理論上啊分析了影響通脹和通縮的兩個因素，一個是錢一個是錢能夠買到的東西。從這個分析中我們可以簡單的總結一下，影響通脹和通縮其實是很複雜的，他不光是社會上錢多錢少錢多也不一定會引起通脹，關鍵是這個東西很複雜，你要看錢流到哪去了。有很多人可能還沒想到，原來資本市場竟然還對社會的通脹和通縮起到這麼大的作用。問一下剛才我們所說的這些理論，其實在人類歷史上，真正由於通貨緊縮引起的經濟危機，只有一次，那就是1929年的世界大蕭條，物價下跌，但是還是沒有人買，結果物價再下跌惡性迴圈。它產生的原因呢，有兩個，第一個是貨幣的供應量不足，第二個在當時確實是產生了一定的生產過剩，貨幣供應量不足。它產生的根本原因就是因為當時世界各國實行的都是金本位制，貨幣是以黃金為錨的，有多少黃金髮多少貨幣。但是我們知道黃金的總量是有限的，所以就註定了世界各國發行的貨幣不可能無限擴張，一旦經濟下行流動性緊張的話，這個貨幣遠遠不夠用了。這就是造成了1929年大蕭條的。對世界各國都放棄了金本位制。首先是羅斯福的新政，把就用國家投資的形式，大力的發行貨幣，鼓勵老百姓都來參加各種各樣的勞動來掙錢。美國率先走出來了，但是德國和日本的沒有走出來，最終選擇了戰爭。但是到了二戰之後，特別是步入新世紀以來，由於貨幣供應量不足所引發的通縮性的經濟危機。這個已經徹底不存在了，最明顯的例子就是08年的世界金融危機，08年危機爆發之後，世界各國的第一反應就是瘋狂的印鈔來挽救經濟，咱們國家也是四萬億嘛，大家都知道，包括這一次這一次美國印鈔都已經無底線了。這樣超發鈔票到底有沒有好處呢？首先積極性還是存在的，這個我們要肯定。畢竟他解決了錢的問題啊，不需要再問錢這個問題發愁了，接下來就是集中精力解決錢能夠買到的東西的問題了，他這一塊兒比較複雜。話又說回來了，經濟總是要步入正軌的，等到經濟步入正軌之後，這些超發的鈔票會不會引發通貨膨脹呢？那我們就要看這些錢到底去哪兒了。

對美國來說啊，08年之後超發了很多鈔票，這些鈔票的一部分是流到全世界，全世界替美國承擔通貨膨脹，另一部分流到股市了。美國股市我們知道08年之後走了十年的牛市吸引了很多資金，所以美國市面上整體上的消費品的物價還是非常平穩的，他沒有上漲。中國的情況稍微有點複雜，08年的時候我們也放水四萬億。但是到經濟不如正常的時候啊，這些超發的貨幣是一定要找一個去處的。咱們超發的貨幣到了哪兒了？大家都知道到房地產市場。08年之後，一直到16年17年，咱們國內的房地產市場是一片繁榮，房價大幅上漲。其實咱們國家在那幾年的經濟發展也是很好的。包括物價水平也是在上漲，我們可以回想一下，在10年到15年之間，其實咱們的物價上漲幅度還是蠻高的。我印象最深的就是那些年，如果你到酒店去訂一桌婚宴上，或者是大清的宴席，一般情況下都得2000塊錢一桌。哪天如果想約著朋友們去趟KTV，沒有幾百塊錢是根本出不來的，但是到了17年之後呢，隨著國家調控房地產市場，同時收縮銀根。不僅房地產市場這些年處在蕭條之中，同時咱們國家整體上的經濟特別是物價水平也隨之下落。現在你到酒店裡面去訂一桌很不錯的宴席，2000塊錢這個價是不可能的，1000塊錢就很不錯了。而且現在你到KTV到一些娛樂場合去包間費都不收了。這種情況你要是單純的用一句現在生意不好做恐怕是不好解釋吧，反而從側面印證了我們剛才的理論，那就是整個社會的通脹和通縮，它的因素是非常複雜的，一定要全方位的結合起來看才能得出一個比較客觀的結論。

接下來我們就分析一下，我們下一步會遇到通縮還是會遇到通脹，其實這個結論呢，我是建議大家能夠自己得出答案，但是呢，我會說一個普遍意義上的，就是根據經濟學原理推出來的，下一步應該這麼走。

當經濟要步入下行軌道的時候，誰最先會感受到呢？第一是資本市場，第二就是生產環節的生產資料市場。比如大宗商品開始降價。而感覺到的這些人，他往往是握有資產的。他們會率先收縮。就該投資的不敢投了，該借錢了我不借，。這就造成了社會上貨幣的流動性趨緊，m2也會隨之壓縮。反過來又會進一步的促進資產和大宗商品價格下跌，這是一個惡性迴圈。這個階段，一般稱作加速趕底，前期是比較平穩的，然後到了一定階段之後會迅速下降，咱們現在就處在這個通道。而這個通道呢，一定程度上是由於疫情的刺激作用引起的，其實剛才我們從例子裡邊兒就已經說明了。從17年開始，隨著銀根的收縮，我們的大宗商品那包括整體的社會物價水平已經開始走低了，就已經步入通縮了。僅僅現在是加速趕底，在這個時間段裡邊什麼最重要就是大家經常聽到的四個字：現金為王，這個時候你買什麼賠什麼，手中拿的現金是最安全的。只有一種資產是例外的，那就是避險資產，代表性的就是黃金，當然這個也有例外情況，包括上個月黃金下跌，那是因為美元流動性緊張，像這種現象，他是非典型的，不是普遍意義上的。也就是在這個階段，我們唯一要做的就是：穩健，現金為王，經濟總是要復甦的。包括政府的各項措施，各項刺激，超發貨幣，降低利率，經濟總是要步入正軌的。到經濟要步入正軌的時候，這些貨幣總得找一個去處，這個時候就是最考驗我們投資智慧的時候。貨幣要往哪個方向跑，你跟著這個趨勢往裡邊兒投資穩賺不賠。這一塊兒呢，我就沒有一個確定的答案，我的建議就是大家一定要關注高層的各項動態和資訊，關注世界上情況的變化。像4月9號國家發了一個指導性的檔案，就是促進各種生產要素市場化配置，裡面包括了資本市場。土地，勞動力，資金甚至智慧財產權這些市場化要素要進一步的接受市場化的配置，這個檔案很重要，但是我看到網上沒有太多關於這個檔案的解讀聲音，特別是高層發出的一些指導性的檔案，往往是你下一步追逐財富的指南針。

雖然我們不能確切地分析出等經濟復甦之後大量的資金往哪個領域跑，我個人也沒有這個能力，但是有一些基本的東西咱們還是可以推測的出來的。第一就是是關於我們生活的最基本的生活物資柴米油鹽，那這些國家肯定是不允許大量的資金跑到這裡邊兒去的，提高我們的生活成本，這是不可能的。那麼大量的資金會往哪些地方跑呢？那只有兩個途徑啊，一個是資本市場，一個是生產領域，生產領域到底是哪些領域呢？我們就可以看國家下發的一些檔案，對哪些領域進行政策扶持了？大基建、5g、新能源汽車這都是檔案上邊兒寫的很清楚的。這一塊兒肯定會有大量的資金湧進去。另外一個資本市場，在中國無非也就是股市和房地，產究竟會往哪個地方去，那我也說不了，但是我傾向於股市可能性會比較大一點。最後呢，我給大家說一個非常確定的，不管通脹通縮的週期他是怎樣的，在一個新的週期過後有一個東西肯定會通貨膨脹的，那就是人工的成本。在每一個經濟週期裡邊兒都會上漲，這是鐵律。而且呢，你的自身條件越優秀，上漲的空間就會越大。所以有一技之長的朋友的你也不要太過憂鬱，不管目前情況怎麼樣，到了春天之後你肯定會收穫的更多，有些沒有一技之的朋友也不要害怕，抓緊時間學習就行了。

我們常常擔心害怕通貨緊縮，待之如洪水猛獸，卻對通貨膨脹相對接受，習以為常。

其實，如果在貨幣量穩定的情況下，社會穩步發展，生產率逐步提高，會促使價格下降，進而引起通貨緊縮。

舉個例子，比如你有100元，現在只能買1輛腳踏車，那麼如果生產率提高，腳踏車越來越多，質量越來越好，同樣100元在未來你可以買兩輛更好的腳踏車，那麼你很大程度會將這100元存起來，留作以後買兩輛腳踏車。你預知未來100元能換來更多東西，你就更願意儲蓄。大家都這麼想的話，市場上流通的錢少了，那麼相對來說就可能出現通貨緊縮。

但是這裡要注意，我們儲蓄的錢越多，銀行之類的金融機構越傾向放貸投資，更多的投資應用到生產，生產出更多東西，那麼最終還是會帶來更多的消費，通貨又將恢復到一個合理水平。

想起來沃爾瑪創始人山姆·沃爾頓的一句話：不需要勸說人們消費，因為人類的需求永遠不會得到滿足。如果消費者不願意消費，那就把物價降到更合理的水平。

市場就像我們的身體有節律有周期，可以自我調節。我們不應把通貨緊縮妖魔化，也不應過度信任當下的通貨膨脹。