當然，1.4萬億美元對印度來說還是有能力拿出來的，況且還是五年的投入，平均每年也就2800億美元，與有“基建狂魔”之稱的中國相比，那真是小巫見大巫。2019年中國基礎設施建設投資總額預計將超過17萬億人民幣，約合2.4萬億美元。中國一年的基建投資比印度未來五年總投入還高出1萬億美元左右。印度陸地面積接近300萬平方公里，人口超過13億，是一個比較落後的發展中國家，因此未來五年投入1.4萬億美元用於基建，其實是遠遠不夠的。

今年以來，印度經濟高速增長勢頭戛然而止，去年還能達到7%左右的高速增長，今年前三季度已經放緩至5.1%，其第三季度僅增長4.5%，經濟頹勢盡顯，面臨內需不穩，外資撤離、出口受阻、失業率上升等問題。為了提振經濟，2019年印度央行已經連續五次降息，但仍然難以擺脫經濟頹勢，如今加大基礎設施投入也是提振經濟的重要措施，但小編認為短時間內印度經濟想要重返7%以上的高速增長，可能性不大。

表面上看印度人口多，也比較年輕，發展前途光明，可深層原因也比較多，印度種姓很嚴重，根深蒂固，文盲率比較高，男女不平等，種族關係複雜，種族多，有些部落語言不統一，還有一個，反政府武裝人員也不少，時不時的就和政府軍打一仗，貧富差距大，政府機關辦事效率低，好高騖遠，執行能力差，這些都是制約印度發展的因素。

印度今年的經濟出現了斷崖式下跌，從原來的經濟增長速度7%~8%，今年第一季度和第三季度居然到了4.5%。這讓印度國內對莫迪經濟學產生了巨大的懷疑，而印度公民身份修正案的透過，又進一步加深了國內的動亂，這讓世界各國對印度的經濟發展普遍不看好。在這種情況下，印度財政部長西塔拉曼宣佈印度未來5年基礎設施領域投資1.4萬億美元，已實現2024年國內生產總值達到5萬億美元的目標。這個財政部長在新聞釋出會上表示，印度為未來5年的基礎設施投資制定了詳細的計劃，從而使印度的經濟增長不會受到基礎設施的制約。

不過僅僅1.4萬億美元對印度的經濟發展來說作用很小，而且印度的房地產行業現在面臨著巨大的危機，印度前段時間修改了房地產行業的一些法令，導致先交錢再蓋房的做法不能實施。很多的地方都出現了爛尾樓，因為印度的房地產行業是先交錢再蓋房，這樣開發商手裡一分錢都沒有，都可以搞房地產，這在某種程度上促進了印度前幾年的經濟發展，但是印度為了防止出現經濟危機。最近不允許出現這種情況了，所以印度的基礎設施建設面臨巨大的危機，很多地方的專案都被迫停工。

1.4萬億美元印度是拿得出來的，不過與中國的基礎設施投資相比來說很小，中國在2019年基礎設施投資大概是2.4萬億美元，而印度的人口總數和中國其實也差不多，印度總理莫迪去年在聯合國大會上表示，印度完成了上一個廁所的建設，這就是印度基礎設施建設的巨大成就。印度現在面臨的重大問題就是，國內經濟比例失衡，服務業發展比較快，但是農業和基礎工業發展非常緩慢，甚至出現了負增長。而越南的經濟發展到了7%，主要原因是越南承接了產業鏈的轉移，但是為什麼印度就沒有。可能是印度的經濟保護主義出現了很大的問題，印度一直在試圖保護本國的工業，但是越保護出現的問題就越多。導致印度的工業以及基礎設施拖累了印度經濟的發展。

現在印度這個國家面臨著內憂外患，內部面臨著種族問題，衝突日益嚴重，外部也保受世界經濟形勢不穩定的影響，印度開展了很多刺激經濟發展的策略，但是目前見效甚微。以前也提出過基礎設施大規模投資，但是除了帶動不合理的房地產增長，也沒有帶來多大的效益，印度本質的問題是沒有自己完善的工業鏈，當然印度也很重視這個問題，最近開始加強對印度工業的投資，但是發展工業並不是一朝一夕的事情。可見未來印度經濟發展不會回到原來那麼快的速度。

一般來說財政的擴大支出都能帶來經濟的迅速增長，因此稱之為財政刺激，其中基礎設施的拉動在財政刺激中屬於比較典型的手段。中國就經常採取這種方式拉動經濟，所以從理論上來說，印度在未來5年支出1.4萬億進行基礎設施投資，確實有可能拉動經濟增長。

但實際上這種投資未必有效。

第一方面印度的底子比較薄，基礎設施建設之前一直沒有進行大規模的建設，這是因為印度的體制是相對鬆散的邦聯制，幫與幫之間的協調頗費功夫，而印度的民主制度又讓政策的推行有一定的難度，所以即便是打算支出1.4萬億美元，這些資金能否真的帶動基礎設施的建設，這是一個懸念。

第二方面印度經濟重新跌落谷底的原因，有一方面的確是因為基礎設施建設的落後，而且基礎設施建設也確實能夠拉動經濟。但是印度經濟之所以增速放緩，更核心的問題在於印度的種姓制度和基礎教育的普及比較差，所以缺乏讓製造業轉型的高技能工人這樣的勞動密集型製造業的紅利，被消耗乾淨之後，進一步的經濟轉型和增長就很難達到了。因此即便是刺激，也解決不了這個核心的問題。

第三方面，印度經濟增速放緩，還有一部分的原因是來自於全球經濟增速放緩的一個外部環境的影響，目前歐美市場都有下行的傾向，至少在2021年以前經濟的增速不會重新回到較快的發展階段，這樣對於印度經濟的衝擊也是存在的，所以即便是未來5年投資基礎設施建設，但是能拉動經濟多少還是未知數。

印度有幾個致命的缺陷，土地私有制，中央集權不夠，勞動力素質低下效率低下，種姓制度，性別歧視，最重要的沒有工業化體系屬於農業國家，唯一的優勢只是人口增長和軟體，藥品都是仿製，說白了就是不尊重智慧財產權，盜版合法，國際上拿他沒辦法，因為他本身沒有什麼拿的出手的出口產品，想制裁他也沒有什麼可制裁的，所謂的高增長只是人口增長帶來的一點基本生活需要帶來的消費增長，低素質的人口增長過快到最後一定會變成經濟停滯或者經濟倒退

個人認為，如果未來五年確實如莫迪政府所言，持續投資100萬億盧比(約合1.39萬億美元)，確實可以在很大程度上提振印度經濟，因為，這不僅會拉動大量的就業問題，同時還會很大程度的改善印度基礎設施，不過，就當前的印度國內局勢來看，莫迪的這一計劃，不大容易輕易實現；

自從莫迪政府在今年早些時候獲得二次連任，極大地增強了莫迪的自信心，他甚至誇下海口，要在2024年之前，將印度的國內生產總值，提高到5萬億美元的目標，為了推動這一目標的實現，印度財政部長西塔拉曼公開表示，要在未來五年內，持續投資100萬億盧比，改善印度國內的基礎設施，可現實情況是，印度自今年第二季度以來，經濟增長率呈現斷崖式下跌；

印度今年第三季度GDP增長率，甚至跌到了4.5%，這與此前7%的增長率，確實形成了鮮明的對比，這也給莫迪政府 帶來了巨大的執政壓力，莫迪政府為了轉移民眾 對經濟下跌的嚴重不滿，甚至將經濟矛盾，轉化成了宗教矛盾，此前，莫迪政府為了討好國內印度教民眾，強行通過了《公民身份法案》，目的顯而易見，就是轉移公眾視線，不過，也正是由於這份帶有歧視穆斯林的法案，引發了印度國內大規模騷亂；

在這樣的背景之下，莫迪政府 要想完成五年的基礎設施投資，確實不容易實現，理由很簡單，沒有一個穩定的國內局勢，莫迪政府很難推行他的這一投資計劃，不得不說，莫迪還算是一個懂經濟的領導人，印度的經濟 也確實在他的治下，得到了很大程度的提升，如果他能持續推動大規模的基礎設施投資，改善民生工程，比如，印度的廁所革命，確實是一大民生工程，將會對印度未來的發展，打下堅實的硬體基礎；

長遠來看，印度的總體經濟還是相對看好，畢竟，印度的人口相對年輕，勞動人口眾多，確實有利於印度的工業發展，要是能完成五年的基礎設施投資，五年之後印度的經濟增長率，應該會得到一定程度的回升，只是，當前的印度國內局勢，可能會阻礙到莫迪政府推行的基礎設施投資計劃。

印度計劃開啟“大基建”計劃

印度財政部長西塔拉曼12月初時，在孟買舉行的一場商業峰會上宣佈，印度即將開啟基礎設施建設的五年規劃，未來五年印度將投入超過100萬億盧比（約合1.4萬億美元）用於開展多項大型基建專案。

根據相關資料顯示，印度在2008年至2018年十年期間，基建投入一共只有1萬億美元，平均五年為5000億美元，而印度提出新的“大基建”計劃，幾乎較去幾十年基建投資水平翻了三倍，對於印度來說，可以稱得上一個新的宏大計劃。

雖然印度此次提出的基礎設施投資計劃很宏大，如果此計劃能得以實施，將會極大的提高印度的基礎設施水平，同時在當前印度經濟增長面臨不斷下降的背景下，有助於穩定印度的失業率，也有助於印度透過擴大固定資產投資提高國家的硬實力，為經濟結構最佳化提供基礎。

但印度當前印度要真正實施此計劃，面臨幾大問題：

第一，印度經濟增長放緩影響。去年印度的GDP增速高達6.98%，前幾年增速超過7%，但今年以來，印度經濟增速出現了大幅放緩，三季度GDP增速已放緩至4.5%，據野村證券分析，印度2019年全年GDP增速將放緩至4.9%，經濟增速的大幅放緩會引發宏觀經濟的連鎖反應，進一步降低固定資產投資增速。

第二，當前財政政策支援空間有限。印度截至2019年11月份，外匯儲備只有4000億美元元左右，但外債高達1.4萬億美元，鉅額的外債使得印度每年財政收入很大一部分都需要用來償還利率，在經濟增長放緩的情況下，財政收入有限，無法給大基建計劃提供更多財政政策支撐。

第三，大基建計劃資金從何而來？今年以來，印度央行為應對經濟增長放緩的影響，連續五次降息，不斷走低的利率引發了資本的快速外逃，使得印度出現流動性緊張局面，又反過來使得印度繼續降息，而降息對宏觀經濟的拉動作用甚微，為避險造成高通脹的副作用，印度貨幣政策將轉向謹慎，未來流動性還會緊張，大基建計劃資金來源有限。

第四，據《日本經濟新聞》報道，印度房地產開發專案陷入停滯，開發商雖然向買家收了預收款，但因工程停滯而無法交房。截至9月底，僅印度七大城市圈就有58萬個專案陷入嚴重的工程延誤或完全停工，售價相當於4.64萬億盧比，房地產行業產業鏈複雜，一旦出現問題將引發連鎖反應，印度當前更急於解決房地產資金問題，很難給予1.4萬億美元的大基建提供強有力支撐。

印度經濟增速的放緩，本身是一種必然，這本身有印度原來GDP重複計算導致基數不斷升高的原因，也有印度經濟缺乏強大的工業體系支撐，以及經濟增長過度依賴外債等原因，在外部環境發生變化後，經濟結構不合理的弱點就會顯現出了，增速下滑就會成為一種必然。

那麼印度此次提出大基建專案，其目的就是為了穩定印度的宏觀經濟，只不過這一計劃能否真正得到實施面臨諸多困難，首要困難就是剛剛所說的缺乏資金支撐，其次還有印度各地勢力割據，聯邦政府計劃難以徹底落實等原因影響，而且目前印度國內還因某法案而引發了持續的抗議活動，為印度經濟重回高增長帶來了更大的不確定性。

要問一國經濟為啥增長？可能很多人把握不住主線，只能看到現象。

可能會談到什麼物價漲跌、工作環境好壞等等。

其實任何國家經濟發展，基本就是“三駕馬車”。

這算是經濟學常識了——投資、出口、消費。

1）投資就是花錢，也就是財政支出。是一國政府對交通啊、國防啊、民生啊、教育啊等事業和領域的必要花銷。如果沒有投資或者投資少，很多領域缺錢，那怎麼發展？不發展GDP從哪裡來？

2）出口指的是外需，就是本國企業的產品，被外華人買的多。相當於外華人給我們錢。這樣當然會促進一國企業生產的發展。

3）消費指的是內需。就是生產出來的東西，國內得有人買。沒人買的話，等於生產就熄火了。生產熄火，經濟能好麼？這是一國經濟增長得主要動力。

印度當然不例外。如果加大投資力度，比如在基礎設施上投資1.4萬億美元的話，一定會促進印度GDP增長的。因為投資是三駕馬車之一，投資加大的話，只要出口和消費不負增長，那麼整體上的GDP一定會比之前有增長。

印度的經濟模式，長期並不靠投資，這和很多第三世界國家區別很大。

印度在獨立之初，基礎設施條件在第三世界裡是數一數二的，上個世紀50年代印度鐵路的通車裡程就已經全球第二了。

導致如今近70年過去了，印度基礎設施欠賬太多，鐵路總里程雖然也有發展，但和別的國家相比，無論速度還是質量都有差距。

印度數十年來一直靠消費和出口拉動GDP。特別是最近20年印度經濟高速增長，消費佔了很大比重。這得益於印度內部13億的龐大人口。

而近期經濟出現下滑，也是因為消費和出口不暢造成的。也就是印度中產階級不斷壯大，對消費品的需求更挑剔，越來越追求更多非印度製造的產品。

同時全球經濟波動，導致印度出口也出現了風險和下跌。由於70-80%的GDP靠這兩者拉動，他們都出現了問題，那麼當然印度經濟就從7%左右的增長，1年內下滑到了5%左右。

鑑於此，莫迪才說，要拉動投資，對基礎設施進行1.4萬億美元的投資，補齊這個三駕馬車的短板。

這麼做是對的。

（印度的動車）

舉個例子，比如從新德里到孟買如今10個小時火車，要是基礎設施發展了，未來可能只要4個小時，那麼這條線路的鐵路運量可能就會翻一番，當然會對經濟的拉動作用非常明顯。

不過還是那句話，投資增加了，如果消費和出口不下滑，印度經濟恢復高增長沒問題。要是消費和出口不給力，會拖累整體三駕馬車的增長，等於讓投資也起不到定海神針的作用，印度要高增長還是難。

總而言之，就是需要三駕馬車的每一駕都要給力才行。

印度計劃未來五年在基礎設施領域投資1.4萬億美元。印度經濟有望重回高增長嗎？

量化擒牛認為：印度計劃未來五年在基礎設施領域投資1.4萬億美元。印度經濟應該是有望重回高增長的！主要原因聽量化擒牛慢慢道來。

據《印度時報》12月1日報道，印度財政部長尼爾瑪拉•西塔拉曼（Nirmala Sitharaman）在孟買舉行的一場商業峰會上宣佈，印度即將開啟基礎設施建設的五年規劃，未來五年印度將投入超過100萬億盧比（約合1.39萬億美元）用於開展多項大型基建專案，初步確認的10個首期專案將於12月15日之前對外公佈。

我們來看看印度和中國的過去幾年經濟發展的資料對比：

從上面資料來看，印度2018年前都是保持著中高速的發展（注意我這裡用的是和中國資料的高速不是一個概念，但在全球經濟而言7%以上都是高速了，印度在前面10超過7%的增長速度的有5年），但到了2019年經濟很明顯的下滑了到了5%以下。

根據IMF資料，從2010年—2018年的最近9年，印度經濟的增長率分別為10.26%，6.638%，5.484%，6.64%，7.179%，7.934%，6.7%，6.8%，7.0%。

增長率一直保持在5%以上的高速度，尤其是2012年開始，印度經濟開始不斷加速，從5.484%躍升到了7%以上，2015年甚至達到7.9%，接近8%的水平，2016年因為廢鈔運動等的影響，經濟增速有所放緩，然而依然達到6.7%的速度。

印度政府公佈的資料顯示，今年7-9月，印度經濟增速降至六年多來的最低水平，從去年同期的7.0%降至4.5%。經濟學家吉塔·戈皮納特上週表示，印度經濟放緩已經“出乎意料的嚴重”，並表示該組織將在下月釋出的《世界經濟展望》中大幅下調對印度經濟的增長預期。國際貨幣基金組織10月份將印度2019年的GDP增速預測下調了近一個百分點至6.1%，同時將2020年的預測下調至7.0%。

國際貨幣基金組織亞太部的拉尼爾·薩爾加表示：印度央行“有進一步降息的空間，特別是如果經濟繼續放緩的話”。印度儲備銀行(RBI)今年曾五次將關鍵貸款利率下調至9年來的最低水平，但在本月早些時候的最後一次會議上，沒有像預期那樣保持這一政策不變。由於消費者需求和製造業活動萎縮，印度央行將年度經濟增長預期從6.1%下調至5%。應對當前的經濟低迷，讓印度回到高速增長的軌道，需要緊急的政策行動。

我們來看看印度的所謂高速應該是指能回到7%的速度就差不多了。

量化擒牛認為，未來五年印度將投入超過100萬億盧比（約合1.39萬億美元）用於開展多項大型基建專案，這個力度是非常大的，讓印度的經濟從新回到7%以上應該是可以達到的。

量化擒牛宣告：

所有以上內容僅供參考，不構成投資建議；依照此報告觀點進行投資產生的盈虧，風險自擔。

印度財政部長西塔拉曼31日宣佈，印度計劃未來五年在基礎設施領域投資1.4萬億美元，以實現到2024年國內生產總值達5萬億美元的目標。

印度政府制定這一經濟計劃可以說是心血來潮，確立這一經濟目標可以說是好高騖遠。印度2018年的GDP總量約為2.7億美元，要實現到2024年國內生產總值達到5萬億美元的目標，必須每年都保持10%以上的GDP增速。就印度以往的經濟表現來看，這幾乎是不可能實現的目標，這是印度經濟從未有過的增長速度，更別說目前印度經濟增速已經出現了斷崖式下跌。

印度政府企圖依靠大規模投資基礎設施建設來拉動經濟增長，面臨的首要問題是，錢從哪裡來？

基礎設施建設的資金主要來源於政府投資。印度財政狀況本就不佳，每年都有鉅額的財政赤字，財政赤字佔GDP的比重在3%以上。印度公共債務總額已經達到了GDP的70%，每年僅利息支出就佔了印度財政收入的26%。美國和日本也想靠“大基建”來拉動經濟增長，可都苦於沒錢。特郎普在競選之初就承諾的1.5萬億美元的大基建設劃到現在都沒影。雖然美國和日本的公共債務佔GDP的比重要遠高於印度，但它們的借貸能力和還貸能力也要遠超印度。印度如果透過大規模舉債來實現1.4萬億美元的基礎設施建設計劃，只怕是很快便會陷入債務危機。

再次，印度落後的工業是否能支撐如此大規模的基建？印度的基礎設施建設長期落後，有很多的短板需要彌補。然而，補短板不可能一蹴而就，需要相當長的時期來提升在基礎設施建設相關領域的生產能力，如水泥、鋼鐵等的生產能力，工程、交通、通訊、電力等方面裝置的生產能力，需求相當長的時期來提升基礎設施建設方面的能力。如果印度基礎設施建設相關領域的生產能力和基礎設施建設能力跟不上，大基建政策對經濟的拉動作用就十分有限。

像印度這樣的龐大人口世界第五大經濟體，GDP增長率7%即可被認為是高增長。印度最近兩個季度，GDP增速從7到5再到4.5；令世界驚訝，國際貨幣基金組織都要求印度政府採取措施。印度是否可以透過增加政府支出，把經濟發展速度拉起來呢？

政府可以動用的工具:積極財政政策（比如1.4萬億美元基礎設施投資計劃）、寬鬆貨幣政策（釋放流動性）、利率下行（刺激投資和消費）、減稅也是積極財政政策同時改善供給側活力。這些措施印度政府都可以採用，也有條件採用。

印度人口紅利依然非常具有吸引力（工資低、年輕人多），製造業還有發展潛力，國際投資不會忘掉印度這塊投資熱土。印度農業儲藏的勞動人口巨大，佔到勞動人口50%，隨時可以從這個大海綿裡釋放勞動力。

印度軟體服務依然強大 ，在5g、人工智慧、物聯網、工業網際網路等新領域還有很多新增發展機會。

印度醫藥產業如果與人口大國建立自貿協議，發展空間也很大。印度醫療服務，也有發展空間。

印度除了增加政府投資，再吸引外資投資，是拉動經濟重回高速增長的根本。消費能力提高往往需要產業升級提高附加值。跟美華人學 ，美國那麼大的經濟體依然可以讓失業率只有3.5%，吸引投資措施非常重要。我對印度高速發展有信心，它沒有束縛發展的政治正確約束。

我認為印度經濟發展當前挑戰很大，但是大幅加大基礎設施領域投資，有利於彌補印度經濟短板，恢復到6%以上的GDP增速還是希望很大的，而且印度加大基礎設施建設對於基建之王中國來說是重大機會！

俄羅斯媒體報道稱，來自世界各地的投資者對印度感到失望。在過去的6年裡，他們已經向這個國家市場投資450億美元（1美元約合7.1元人民幣）。然而他們的目標沒有實現。由於缺乏必要的結構性經濟改革，印度的經濟增長已經連續5個季度放緩，目前處於2013年以來的最低水平。因此投資者已經拋售了價值45億美元的印度證券。

最近幾年印度經濟之所以能夠迅速發展，有一個重要的原因就是外資企業的投資。特別是在中國這個世界最大的世界工廠進行產業升級的過程當中，有很多外資企業都跑到了印度以及東南亞其他國家去投資，這在一定程度上帶動了當地產業的發展。

比如2018年印度獲得國外直接投資總額就達到377.6億美元，創歷史新高。但是進入2019年，特別是2019年下半年之後，很多外資都開始大量流出印度。據有關資料統計，從2019年6月份開始，印度股市就出現了大量的外資外流，6月份開始就出現了45億美元的外流，創下了20年最大的季度拋售。

股市外資流出只不過是印度整體外資走向一個表現而已，實際上進入2019年以來印度對外資的吸引力是有所下降的，比如截止2019年6月份，印度累計吸引的外資投資只有168億美元。如果按照這個增速來看，2019年所吸引的外商投資有可能比2018年還要低。

除了外商投資表現不理想之外，印度國內的投資也有所放緩，比如2019年有些印度開發商就削減了大型房地產、基礎設施和其他專案，這不僅僅直接影響到GDP的增長，也損害了就業和工資。

另據新華社此前報道，去年9月，印度基礎設施租賃和金融服務有限公司因無法償付相關債務，觸發了一系列違約和評級下調，影子銀行危機正式爆發。為應對危機，影子銀行不得不出售資產，大幅削減貸款，印度金融系統的流動性緊縮由此開始。影子銀行危機直接導致印度消費需求大幅下降，進而引發汽車、住房銷售疲軟，最終影響整體經濟增速。

2003年之後，印度經濟基本上每年都保持7%左右的增速，有的年份甚至達到8%以上的增速，印度在2018年的GDP總量為2.73萬億美元，增速為6.81%，最近兩三年印度甚至已經超過了中國成為世界主要經濟體當中經濟增速最快的國家。

然而進入2019年之後，印度的經濟增速卻出現了斷崖式的下降，根據印度有關部門公佈的資料顯示，2019年第二季度（7月到9月），印度GDP增速已經跌至4.5%，低於市場預期的4.7%，並創下26個季度以來的最低水平。如果考慮到2019年上半年印度經濟增速下滑到5.4%，我們大概可以推測出2019年印度整體GDP的增速大概是在5.2%~5.3%之間，這個增速相較於2018年下降了1.6個百分點以上，預計全年GDP只能達到2.9萬億美元，很難突破3萬億大關。

從全球很多發達國家的發展歷史來看，大多數國家都是從農業社會再到工業社會，再到現代化社會。在這一過程當中，剛開始時候農業佔GDP比例是比較大的，到了工業時代，第二產業佔GDP的比重是比較大的，只有一個國家到了發達的現代社會之後，服務業佔比才會比較大一些。

但是印度的經濟發展過程有點讓人看不懂，目前印度經濟相對來說是比較落後的，2018年印度人均GDP只有2015美元，排名世界第158位，這個人均GDP排名跟非洲一些落後國家差不多。

但是奇怪的是印度經濟處於相對比較落後的階段，但國內的服務業佔比卻非常高。目前印度服務業佔GDP比重超過50%，而製造業佔GDP的比重卻不足20%，這個經濟結構跟歐美一些發達國家的產業結構是一樣的。相當於印度還沒有完成工業化程序，就進入了現代化程序，但是這種經濟結構，我認為對印度來說是非常不利的。

比如2019年印度因為汽車銷量下降導致汽車行業減產，這直接導致印度製造業增長率從一年前的12.1%跌至0.6%。

前面我們也說了，最近幾年印度經濟之所以取得迅猛發展有一個重要原因，就是一個外商的投資，但是對於一個大國來說，真正要實現經濟的長遠可持續發展，最關鍵還是要激發國內的增長潛力。

雖然最近幾年印度經過一系列的改革，包括貨幣改革以及稅費改革取得了一定的成果，這對於推動印度的發展是有很大的幫助的，但是目前印度國內仍然有很多問題影響著印度經濟的發展，比如土地私有制問題，基礎設施問題都是制約印度經濟發展的重要原因。

而最能快速拉動經濟的方式，按照中國的經驗，就是修路修橋，帶動國家基礎設施的全面進步，為未來經濟奠定快速發展的基礎。

從資料看，印度人口跟中國差不多，但是鐵路總里程數量只有中國的一半。而且中國鐵路總里程的長度應該快速增加，2019年底預計達到13.9萬公里，高鐵里程世界第一。

印度如果能加大鐵路，高速公路，電力等基礎設施建設，將加大對於外國製造業企業的吸引力。

債務問題一直是印度經濟發展過程中的一個不確定因素。據有關資料統計，截止2018年印度政府債務，印度的外債規模大概是1.4萬億美元左右（包括中央公佈的外債、各邦政府以及企業全口徑外債總和），外債規模佔印度GDP的比例超過50%。如果把其他債務計算在內，目前印度政府總體債務佔GDP的比重甚至已經超過65%的國際警戒線。

而目前印度的外匯儲備就只有4200億美元左右，2018年財政收入只有5440億美元，光外債利息佔財政收入的比例就達到20%。

各國政府財政收入2018年

國際貨幣基金組織亞太部的拉尼爾·薩爾加表示：印度央行“有進一步降息的空間，特別是如果經濟繼續放緩的話”。印度儲備銀行(RBI)今年曾五次將關鍵貸款利率下調至9年來的最低水平，但在本月早些時候的最後一次會議上，沒有像預期那樣保持這一政策不變。由於消費者需求和製造業活動萎縮，印度央行將年度經濟增長預期從6.1%下調至5%。應對當前的經濟低迷，讓印度回到高速增長的軌道，需要緊急的政策行動。所以，莫迪剛剛宣佈的基礎設施1.4萬億美元計劃應該就是應對國內經濟發展困境的最新舉措，除了鼓舞市場信心，也將促進中國等外國加大對印度的投資，加速外資迴流。

印度基礎設施1.4萬億美元投資目標很美好，錢從哪裡來呢？這是關鍵。

美國可以增發國債，印度的國債有國家買嗎？印度只能去借，而現在的印度經濟本來就是借貸發展，再去借錢有點難。

印度只能從國內解決。一看印度國民的愛國情緒，更重要的是印度富人是不是往外拿錢？他們借給印度政府問題解決了，關鍵是他們有信心嗎？

能，印度大規模基礎設施投資算是走對了路，

國民經濟有三個產業，農業，工業，服務業，這三個產業佔國民經濟的比重與國家發展階段有關，如果是發達國家，國民經濟應該是服務業為主，工業次之，農業比例最低，如果是發展中國家應該是國民經濟以農業和工業為主，服務業比重不高，

印度經濟結構則很特別，服務業和農業比重過大，工業比重太低，這個經濟結構既不像發展中國家也不像發達國家，這也是印度經濟問題所在，印度有十幾億人口，是世界上人口第二多的國家，印度的國情決定了印度不可能跳過工業實現國家經濟長期發展，因為工業包括建築業和製造業，這兩個行業都是吸納就業的大戶，同時製造業水平也決定一個國家的國際競爭力，畢竟服務業大多數不能漂洋過海賺取外匯，

現實情況也是如此，印度經濟過於依賴服務業，隨著印度經濟的發展，大量農民湧入城市，但是印度無法吸納這些龐大的就業人口，造成無就業增長，這樣的增長是不健康的，不可持續的，近一年來，印度經濟增長速度連續下降，這背後的深層原因就是印度經濟結構失衡，

莫迪政府也意識到印度經濟的問題，所以提出大力投資基礎設施的政策，並制定雄心勃勃的投資計劃，如果這些計劃得到實施，將會極大的最佳化印度經濟結構，

基礎設施投資必然會帶動大量的採購，這會給印度的相關製造業帶來大量的訂單，比如鋼鐵，水泥，電纜，這些訂單會給印度製造業發展帶來極大的動力，

基礎設施投資需要大量的就業，這將會提高就業率，增加居民收入，

基礎設施投資又給印度經濟發展提供了良好的基礎設施，讓國際資本增加投資印度的信心，

這樣，製造業訂單，就業，國際投資都會拉動印度gdp增長，讓印度經濟獲得強大的動力，這是農業和服務業所不具備的能力，因為農業規模太小，服務業發展印度目前還不是時候，等工業化完成後才是服務業大發展時期，

如果印度真的能實施這個基礎設施的投資計劃，那麼印度重回高增長是大有可為的，印度有很多的問題，也有很多的人不看好印度，種姓制度、土地制度、宗教觀念等等，印度的問題非常多，也非常嚴重，這是一個古老文化的過度，也是一個世界第二大人口大國，未來的人口第一大國，治理起來的難度非常之大，可能他們也像我們一樣會摸索出一套適合自己國情的發展道路。

一個國家不擔心貧窮，擔心的是沒有找到適合自己的發展道路，什麼樣的道路是適合自己的道路？如何來驗證？其實從宏觀上就是看經濟的增長速度，如果經濟能夠持續數十年保持增長，那麼這個國家是找到了自己的發展到道路的，因為只有一個系統的發展方式深入到了一個國家的方方面才能夠推動一個國家持久的前行增長。

上圖是印度和美國過去五十多年的發展速度的對比，印度從上世紀90年代開始在增速上就已經是持續高於美國了，美國是西方主要發達經濟體增速最快的國家，所以選擇美國是很有代表性的。

如果我們再加入日本和中國，那麼對比會更加明顯，中國和印度是從上世紀90年代開始長期的高於日本和美國的增長速度的，所以印度的經濟體量在世界上的排名才會不斷的提升。

印度已經是世界第七大經濟體，僅次於美國、中國、日本、德國、英國、法國，而印度和英國和法國的差距已經非常之小，在2年內超越法國和英國，成為世界第五大經濟體是大機率事件。在1990年的時候印度還只是世界第12大經濟體，中國是第11大經濟體。28年的時間上升到第7位，這個就是進步。

印度的經濟持續30年的增長已經證明了印度是找到了自己的發展道路，雖然這個道路還有很多的問題，但是並不影響大方向，方向正確了，道路曲折都是可以解決的，因為印度30年前面臨的問題比今天還要嚴重得多。

印度種姓制度、宗教文化不是最近幾十年才有，是已經存在上千年的歷史，而30年前的印度要比今天還要貧困得多，在那樣一個困難的時間段都能夠找到突圍的道路，取得了今日的成績，今天面臨的問題並非不可解決，印度有很多問題，但是他們一直在解決問題，也取得了不錯的成果。

如果我們用購買力平價來計算GDP，那麼印度的經濟地位要高得多，下圖就是按照購買力平價來計算的世界上最大的五個經濟體在2018年的GDP，印度排名全球第三，這點其實如果我們不看資料的話，我們是很難想象的。

很多人都說，我們中國GDP被低估了，如果按照購買力平價，我們的GDP已經超過美國，但是如果按照這樣的演算法，印度的體量也大大提升，而且提升比我們還快，也許我們都太輕視印度了，猶如他們輕視我們一樣。

其實印度目前的障礙有很多，但是最主要的就是阻礙工業化程序的東西，這個就是基礎設施，印度的基礎設施非常的落後，對比經濟上落後中國的時間，基礎設施的落後要多得多。

而基礎設施的落後，也成為阻礙印度工業化程序的重大障礙，印度的製造業發展緩慢和這個是有莫大關係的，而基礎設施的改善又牽涉到太多的利益，阻礙重重，印度的土地是私有化的，協調起來非常困難，而又是一個聯邦國家，沒有中央統一排程的權利，所以協調成本非常之高，也只有大仙這樣強勢和有野心的領導人才能有機會打破這個阻礙。

印度人口眾多，可以形成一個自己的消費市場，這麼大一個人口大國，必然要透過發展製造業才能夠推動經濟的發展，解決就業問題，所以，工業化這一關，印度是必須要過的，而基礎建設是解決這個關口的重要一環。

印度的優勢非常明顯，有世界上最多的年輕人口，人口結構非常理想，相當於中國90年代的人口結構，勞動力充裕，現在就是缺乏一個給這些人口工作的機會。

如果能夠把這個問題解決，印度在現代化的道路上又掃除一個重大的“路障”。

說印度離不開世界，說世界離不開美國，說經濟離不開美元。印度希望透過基建拉動投資，會保持自己的經濟高增長嗎？我透過以下幾個緯度闡述，希望給大家一個全新的判斷。

國際貨幣組織釋出新一期報告，將全球經濟2019年增長預期調整到3%，這是08年金融危機以來的最低水平。報告分析，地緣政治、貿易不確定、製造業不穩是經濟增長不確定的主要原因。呼籲各成員國採取積極的經濟政策來抵禦全球經濟的衰退預期。

從全球經濟來看，美國是第一消費市場，美元是國際貿易的主要貨幣。用通俗語言來講，美國擁有世界貨幣美元，美國的消費是世界經濟的發動機。

最新美國公佈的資料顯示，美國消費資料出現萎靡，這才是世界經濟放緩的主要原因。

世界是一體的，當經濟增速下滑，影響的是每個國家。

1、 任性的總統

特朗普選舉時候的口號，讓美國保持偉大。但是目前來看，他在讓自己偉大更多一些。

美國的偉大取決於美元地位，國際貨幣背後的信譽是強大的科技龍頭地位和軍事力量。其中軍事力量成就了美國世界警察的美譽，哪裡有不平哪裡就有我。大有路見不平一聲吼，該出手時就出手的霸氣。綜合實力和國際貨幣互相依存，一榮俱榮一損俱損！

前幾天，中東地緣政治衝突的撤軍行為，讓美華人都覺得自己的地位在下降。最新一期的經濟學人描述，美國正讓盟友失去信任。就在美軍撤離之際，老毛子馬上有了無縫對接，這裡他們上一次駐足還是上個世紀的事。特朗普的解釋是，因為高昂的軍費開支。

特朗普在經濟領域的口號是縮減貿易赤字，讓製造業歸回本土。這個從邏輯上也站不住腳，美國的現有經濟結構是用美元購買物美價廉的商品，如果製造業悉數迴歸本土勢必造成執行成本大幅上升。這也就是為什麼，蘋果等企業無懼總統的呼籲，依然把代工體系放在本土意外的根本原因。

美國在世界產業體系中，處於最高階。以蘋果手機為例，設計和營銷在美國本土，代工在其他經濟體。這個產業鏈條中，作為代工一方的利潤僅僅佔據了2%，所以大家把富士康比喻為血汗工廠。如果把這部分產業遷回美國，蘋果手機的售價就會大幅提升，這就會打破企業的盈利模式，高價銷售甚至會擊潰這個產業。

手機尚且如此，其他快速品更是。在其他經濟體，生產一條毛巾的綜合成本假定為1美元，那麼其售價不會超過1.5美元。如果在美國本土，生產一條毛巾的成本最低不會低於1.5美元，那麼其售價就會大幅提高。我們打個恰當的比喻，在美國本土生產的成本，就會超過其他經濟體產品的售價。

在應對貿易赤字方面，特朗普採取的是提高關稅，這些手段最後都會推高商品售價。也就是說，美國的購買力在下降，其消費資料如何能不下滑呢？

或許是為自己的任性找個臺階下，昨天美商務部發布公告，稱將啟動貿易清單產品排查。如果排查得到批准，多徵收的關稅將會返還。

資本主義國家，說白了是資本說了算，總統的任性當然也會受到約束。

2、 不安分的印度製造業

對於印度的認識，最開始是他們的寶萊塢。為什麼關注他呢？這是一個年均1500多部電影的生產基地，其產量穩居世界第一。我非常佩服印度人民的娛樂精神，可以把不同劇情用舞蹈展示，一年能敢上千部作品。

我粗略的看了幾部，確實沒有可以刺激我再次觀看的慾望。這些電影用一種音樂為背景，一言不合就跳舞，或許本人藝術造詣限制了我的欣賞水平。

印度是一個多民族國家，不完全統計民族種類超過了100，擁有人口超過10億。人口眾多和多民族導致了印度發展的先天障礙，其惡略的營商環境是制約經濟發展的主要因素。近些年，印度發展自身優勢，逐步建立了自己的工業體系。2108年，印度的鋼鐵總量超過日本，成為世界第二大鋼鐵國。其製造能力開始慢慢崛起，其野心值得關注。

印度人明白，要想改變貧窮，必須發展經濟。腐敗是經濟的攔路虎，政府當家人莫迪為了改善營商環境，採取了激進的貨幣改革。2016年10月9日，印度政府宣佈廢除500到1000的紙幣。政策規定，兌換期限為12月30日，過期未兌換紙幣全部作廢。這還不算，國家規定每位已婚、未婚女性分別可以持有500克和250克黃金，男性的限額為每人100克，所有超出這一限額以外的黃金都將被列為非法持有並被充公，不需要任何說明就可以把民眾的金條、金塊甚至珠寶“沒收”。

莫迪的強勢反腐，可以說值得稱讚。但是有個時間點意味深長，2016年11月9日特朗普上任總統。這裡面的故事，以陰謀論思考，值得回味。

特朗普上任之後，開始了四處咬人程序，明修暗道。背後的印度，卻在暗渡陳倉。

今年，印度宣佈吸引外資招商政策。三星已經在印度的新德里建立手機生產基地，讓印度看到了更大的希望。

印度，不想在電影中狂歡了。他們要亂中取粟，打造下一個製造工廠。

3、 印度製造難度不小

印度是世界上受宗教影響最大的國家，現在的佛教就誕生於古印度，至今還在影響著亞洲很多地區。

印度本土宗教林立，多的不可勝數。宗教多的地方節日就多，在印度官方承認的大節日就有120多個。可以說，在那個跳舞的國度幾乎天天過節。對於企業來說，過節就要放假，一旦不懂當地風俗可能就會惹出麻煩。這是印度製造業上的攔路虎，如果你投資一個企業，費了九牛二虎之力完成了培訓。招工時期沒有注意民族分類，那麼就會出現天天有人請假的局面，其場面就會非常尷尬。

與此同時，印度人的生產效率也要考慮。據權威機構分析，印度人的工作效率不及其他地區的1/4，這同樣是制約企業發展的一個阻力。雖然土地租金、人力成本要便宜，但是其各種因素導致的生產效率低下，這並不適合企業的良性投資。

美國發起的亞洲貿易摩擦，已經讓將近720億美元規模的商品搬家。印度就是在這看到了機會，當然陰謀論考慮這也是蓄謀已久。

美國消費市場，他還在那裡。每年需要在全球進口大量的商品，因為巨大的利益驅動，不再這裡就在那裡。但其製造迴歸，本身就不具備操作空間。

印度是一個貿易赤字國，他對於美元的需求非常迫切，我們完全可以大膽推斷其背後的陰謀。但是諸多不可把控因素，美印之間的苟合可能不太順利！

結語：特朗普的任性，莫迪的貪心，上演了世界經濟放緩的局面。留給他們的時間或許真的不多了！

印度的經濟目前面臨了很多問題，僅僅靠基建來拉動經濟增長，有點天方夜譚了。

基礎設施建設投資主要涉及交通運輸、機場、港口、橋樑、通訊、水利及城市供排水供氣、供電設施等領域，是企業、單位和居民生產經營和生活的基礎和保證。

基礎設施的建設，對一個經濟體的發展來說至關重要，有著不可替代的作用。一方面基建投入可以直接拉動經濟發展，另一方面基礎設施建設為企業的發展提供了必要的條件。

所以印度如果未來5年能夠投入1.4萬美元開展基礎設施建設，對於該國的經濟發展包括社會的進步都是有巨大的作用的。所周知印度的基礎設施一直都被外界所詬病。鐵路、公路、電廠、水利、通訊等關乎國際民生的基礎設施一直供給不足。

1.4萬美元對於印度來說是個什麼概念呢？跟5年進行投資的話，每年的投資額大概就是2800億美元。看起來是一個非常龐大的數字，但是對於印度這個大國，尤其是嚴重缺乏基礎設施的大國來說，屬於杯水車薪。

要知道，中國的經濟發展水平已經比印度高了很多，基礎設施也比它完善的多。你知道中國一年的基建投入是多少嗎？2018年的數字是17萬億元，摺合超過了2.5萬億美元。中國這幾年每年光在鐵路方面投資就超過1000億美元。

中國一年的基建投入就達到了2.5萬億美元。而印度5年才有1.4萬億美元，和中國相比不是顯得小巫見大巫嘛。所以你覺得能指望透過這1.4萬億美元的投入，把印度重新拉回高速增長時代嗎？

而且，印度是一個市場經濟國家，經濟的主要增長動力是民營經濟，而不是國家。如果企業不願意投資，而靠國家或者銀行投出去的錢來拉動經濟增長的話，是不可持續的。最好的例子就是2008年中國的4萬億。中國的經濟增長確實只做了下滑的勢頭，但換來的是什麼呢？產能過剩和債務激增。

所以現在印度要做的，不是政府多大的資金投入搞基礎設施建設。進行基礎設施建設當然是很重要，但不能依靠這個來拉動經濟增長，而是如何釋放民間的發展力量，以及如何引進更多的國外資本在印度投投資。