這周最熱的話題，就是T+0的交易，當然目前是屬於研究階段，至於如何推出，還是要看後續。但是我想說的是，如果是T+0了，對於散戶來說，可能並不是好訊息，我也實在不明白，為什麼有人會這麼渴望T+0？

我們現在的交易制度，是T+1，並且有漲跌幅限制，在這個制度下，你今天買的股票，第二天才能賣出去，乍一看，可能一般投資會說，機構的訊息比我們提前知道很多，然後我們又只能在第二天賣出，這是不是虧了？朋友們，其實根本不虧。

舉個例子，現在我們經常可以見到的妖股是怎麼來的，也就是連續的漲停板，如何能出現？正因為是T+1，同時漲跌幅限制，在這個政策下，機構可以每天掛高單，推動股票超預期的漲幅，如果當天就可以將情緒宣洩完畢，又怎麼會又連續的漲停？有人可能會舉例子，下跌連續跌停也會出現的。確實，下跌的時候，你賣不出去，造成的極端情況就是連續的跌停，但是你要注意的是，即便是T+0了，你當天也未必就會賣出去，因為瞬間就會在你猶豫的時候下挫，而已經下跌你還沒反應過來，可能又繼續的下跌，到這種程度，其實跟連續跌停的差別根本不大，因為沒有幾個人會嗅覺靈敏的立刻離場。

那麼T+0的交易會帶來什麼影響呢？其實很好理解，市場越來越機構化，散戶的生存空間進一步降低。比如你看看現在T+0的品種可轉債，或者當年的權證，就問下，有多少人在目前T+0的可轉債上，賺的盆滿缽滿了？又有多少人在過去的權證上，一下暴富的？別的不說，單說權證，你可以問問老股民，有多少人告訴你權證不能做，以及做權證賠了的經歷。

很多投資者的心態很有意思，在股票不能盈利的情況下，怪交易制度不能當天買賣，而如果你覺得自己目前的水平可以T+0的話，真的可以現在就拿可轉債練手，你就會明白機構的操作是多麼地犀利。

相比T+0，現在的T+1其實真的很好了。

——以上，雪茄金融狗，做金融界的一股清流，更多投資案例與邏輯思考，敬請期待！

單次T+0顧名思義就是當日內你買入股票會給你一次犯錯的機會去賣出它。本身我就是在做股票日內T+0，期貨也在做，短線相比長線來說會更加穩定。開放T+0後，券商只要不像國外那樣收取高額手續費的話，我相信會造就一批短線高頻的富豪，很多期貨高頻炒手會轉站股市，包括我這樣的。T+0全面推出對市場投機，成交量，活躍度肯定會造成大影響，短期內股市肯定會大幅波動，然後就看監管的態度會不會出手去抑制投機氛圍，比如提高到鉅額手續費，像港股那樣，就會死一大批散戶，然後出現大批殭屍股。

總的來說，你不要指望國家推出T+0是讓所有人賺錢，交易從來不是所有人都賺錢的遊戲，不管什麼規則總是那麼10%的人賺90%的遊戲。就看你能不能活下來了

所謂“單次T+0”，即日內買入後可賣出，可操作1次。“單次T+0”如果先賣出再買入後是否可以再度賣出，還不可知。

這些交易規則的改變可能馬上就會實施。如果能把股市變為韌性上漲，什麼交易規則都無所謂，如果股市變得像近期如此垃圾，任何交易規則都是虧錢為主。管理的每一次改變，基本很少帶來股市的上漲，股民要慎重對待。

t+0單次交易對中長線投資者無太大關係，們們買入股票不太注重股價的日內波動。對短線交易水平高的有益，他們能充分利用規則反覆交易，在保證贏利的基礎上多做幾次。對短線水平差的是天災人禍級的傷害，基本上沒幾天就可消滅一批，增加的次數幾乎都會是以少虧為主，虧的次數多了就變成了大虧。這也是市場去散戶化的利器，散戶的資金量經不起幾下折騰，散戶的時間不夠，散戶的技術水平相對機構來說是不絕對不佔優勢，散戶朋友要具體權恆一下自已的能力。

規則的修改，機構和股民都會同時調整炒股方式。單次t+0會讓更多的資金去博弈短線，這就會考驗每個人的短線實力、心態、執行力。正常來說，t+1虧損的人，單次t+0也會虧，畢竟炒股靠的是實力，而不是規則。規則對大家來說都是一樣的，大家都會及時去調整。

5月交易結束了，上證指數 微跌0.27%，創業板指 上漲0.8%，自己賬戶也大概處於這種不漲不跌的狀態。

新能源賽道長期看提升很快，中游目前普遍估值不高比電池廠更值得關注，選股主要是細分龍頭。

國外阿川的措施在市場預期內，國內公佈的5月經濟資料平穩，傳說中的V型沒有。

上交所表示適時推出做市商制度，科創板研究引入單次T+0交易。還是在研究，短期好像無法落地，值得注意的變化是T+0前面出現了科創板、單次，領導也多次強調要增加市場活躍度，說明真研究、動心思了。至於券商股，上週剛好埋伏了，衝高不會走人，破掉2年底部止損。

前五個月新基金募集資金達到8000億，已超過2015年同期7876億元規模。當年可是大牛市，現在是什麼市場？背後原因是無風險利率下行，很多資金開始轉戰股市了。

說到消費，傳聞要在北上廣先行試點免稅店，所以王府井、百聯股份這些零售龍頭重估了。

上週外資流入集中在權重股，外資流入這事情，比如上上週浪潮資訊等大幅流入還是在跌，索菲亞流入在暴漲，當個參考吧，感覺低位流入或者持股很高的情況下繼續流入上漲機率比較高。

美國週末出現嚴重騷亂，即時期

單次T+0指的是今天買了一隻股票，當天可以賣出，但當天賣出的資金不能用來再買任何股票了，否則我賣了股票1買股票2，賣了股票2買股票3，這樣單次就跟多次沒任何區別了。

此外，限制國內股票交易頻率的不僅僅是T+1，還有印花稅的影響。印花稅0.1%，這大幅限制了交易的次數。比如一個人，一天交易10次，印花稅就沒了1%，一年250個交易日，就是250%，渣都不剩還要倒貼，類似原油寶；如果按照複利計算，0.99^250=0.08，虧了92%。因此，對於普通散戶來說，T+1的限制確實保護了他們，防止頻繁交易造成的損失。

此外，除了T+0，此次最大的特點在於給券商做市交易很大的優惠，甚至開放外資。券商做市不需要交印花稅，也就是說，如果有個交易機會大機率賺萬分之8，普通人不會去交易，因為印花稅都要千分之一，但券商會，因為除去規費過戶費他們還有萬分之5可以賺，類似套利。

單次T+0就是當天買入和賣出同一只股票各一次，相對於T+1當天買入股票，這隻股票要第二個交易日才能賣出，T+0給股票當天多一次賣出股票的機會，當遇到股市突發利空的時候，股民能夠當天及時賣出股票止損，而不是眼睜睜的看到今天買入的股票束手無策，所以T+0給了股民多一次控制風險的手段，有利於股民及時規避風險。

單次T+0的意思是:一支股票你今天可以買入一次，賣出一次，但是第二次買入當天就不能在賣出了；舉例:我們當天買入股票，在大盤跳水的時候，或漲停板炸板的時候，我們就可以及時賣出，不至於像現在一樣，眼睜睜看著而無能為力；這樣的交易規則對我們散戶和券商來說的是大利好；

上交所就2020年全國兩會期間代表委員關於資本市場的建議迴應稱，適時推出做市商制度、研究引入單次T+0交易，保證市場的流動性，從而保證價格發現功能的正常實現。

簡單解讀一下：

1、所謂單次T+0交易，就是當天買入之後可以賣出，然後可以再買回來，但不能再賣出了。這符合咱們咱們漸進式改革的思路。

2、雖然上交所沒有明確說明，但這個政策，應當會跟漲跌停製度一樣，先行在科創板進行試點。

前幾天，全國政協委員賀強就有過提議：針對科創板的特點，要進一步推動科創板改革創新，建議在科創板率先試行T+0交易制度。

3、此舉直接利好科創板，將吸引大批資金進入科創板，有望給近期的科創板行情火上澆油。

4、T+0將直接啟用市場，券商直接受益！

單次T+0交易的意思就是指股票當天第一次買入之後，當天可以賣出；但當天第二次買入之後，當天就不可以賣出了，需要第二天才能賣出交易。

至於單次T+0交易制度給我們大家帶來兩個方面的影響，其一給市場公開公正的交易制度；其二可以及時止損止盈操作。

公開公正的交易制度

當前A股實行T+1交易制度，對散戶來講是非常不公平不公正的，已經完全限制了當天買賣的自由。

很多機構會藉助T+1的優勢，機構早盤誘多散戶進場接盤，等午盤就來收割韭菜，當天買入的散戶眼睜睜地看著被機構收割，無法及時賣出控制風險。

及時止損止盈

當A股市場從T+1修改為單次T+0的話，最起碼當天買入之後，假如判斷錯誤可以及時止損出來；如果判斷正確，可以及時逢高止盈，不至於會眼睜睜地被收割。

這就是實行單次T+0建議制度的優勢，對散戶是一種好的交易制度。對股票市場也是一種好的制度，可以讓市場自由，也可以讓散戶自由。

總結

綜合以上這兩點就是單次T+0交易制度給股票市場，給散戶帶來的兩大影響，而這兩大影響對散戶總體是利大於弊，支援A股市場實行單次T+0交易制度。

T+0和T+1在股票上，我覺得是沒有什麼區別的，因為現在許多人都是可以操作T+0的，尾盤買的，第二天再買進，第三天就可以了，甚至第二天就可以，如果行情明確的話。主要的問題不是+1還是+0，是漲跌幅的限制，如果沒有，那麼對小資金來說那會是非常痛苦的，沒抗住，那割肉後就起漲的太多了。還是把技術學好，然後再鍛鍊好心態，持倉心態，虧損心態和盈利心態。

舉個例子：某人當天賬戶上有1000股中國聯通，當天他可以分次或單次賣出3000股中國聯通。之後他還有一個權力，就是拿回籠的資金再次購買中國聯通的股票。但是現在的權利只能是再次買入中國聯通的股票了，當天沒有再次賣出中國聯通股票的權利了。因為系統會辯識出這是第二次賣了，超出單次的範圍了。

我們現在實施的T+1交易制度其實是不允許資金迴轉交易的。同一只股票當天買了是不允許當天賣出的。

這種改良過的單次T+1交易制度雖然允許資金的迴轉交易，但卻用單次迴轉限制了T+0後可能的過度投機交易，同時又避免了T+1交易制度下目前市場存量資金緊張的困境。

它給我們投資帶來的是整個交易制度轉變必然帶來交易方式的轉變。無論是散戶還是主力都有一個重新適應市場的過程。從這個方面來說，我覺得對散戶可能更有利一點。

對於主力莊家來說其實這個變化並不是一件好事。他們既不能像真正的T+0制度下那樣用一筆資金迴圈虛假買入賣出不斷推高股價達到過度投機的目的，也不可能像現在這種T+1交易制度下利用極端情緒，繼續無限的瘋狂打板來使用漲停板戰法了。因為單次T+0交易制度下以前買入當天的籌碼鬆動了可以賣出了，這就為主力繼續採用原先漲停戰法增加了難度和失敗的機率。

所以說對散戶和主力的操作都是有影響的只是影響程度不同。

在這裡面最最受益的是證券公司。相當於將現在市場上的存量資金放大了兩倍，相應的證券公司的佣金收入也會放大兩倍。以上就是單次T+0交易制度給我們的投資帶來的影響。

1、單次T+0顧名思義就是當天買入一隻股票後不管盈利還是虧損都可以當天賣去，這種操作只可以交易一次，第二次買入則是次日賣出。

2、T+0交易本是一把雙刃劍，簡單來說給了有經驗的投資者一次容錯的機會，但是對於小白投資者就是一把利刃。

3、那麼T+0會給我們帶來一些什麼影響呢？首先T+0交易能夠給股市帶來一些資金，增加了股市的流動性，其次則是長期利好證券板塊，證券板塊其實就是金融領域的排頭兵，也是牛市初期上漲的突破口。所以這裡建議題主可以逢低佈局一些優質頭部券商。

4、T+0交易看似簡單，很多投資者會覺得給了一次容錯的機會就可以隨便買賣股票，其實則不然，這裡可以看看目前市場上的可轉債交易就明白了，市場操作難度會增大，震盪會劇烈，很多投資者未必能夠承受這樣的市場。所以這裡建議投資者要謹慎對待T+0交易。

“單次T+0”，就是指市場投資者在日內買入後可賣出，或日內賣出後可再行買入，兩個方向均限操作1次，那麼我再形象說一下：

比方說你當天買入某隻股票100股，可以日內賣出100股，那麼如果你再買入200股，那麼此時這最後的200股就不能再賣出了，只能持倉等第二天才能賣。

而如果你一開始賣出一隻股票100股，可以日內再買入100股，再賣出100股，後面雖然可以繼續買入該個股，但不能賣出當日買入的部分了。

目前來看，首先試行的會在科創板，科創板本身的漲跌幅是20%，那麼這個T+0對我們投資會帶來什麼影響呢？

首先無論是單向還是雙向T+0，無疑都會增加個股的波動幅度，資金當天20%的漲跌幅，天地板就是40%的波動，那麼當天買入的投資者，面對這種波動，如果追漲殺跌起來會非常受傷。

再者T+0的到來會改變以往的市場生態，對公司研究和交易技術水平要求都提高了好多。

上海證券交易所在回覆兩會代表委員建議時表示，適時推出做市商制度、研究引入單次T+0交易，保證市場的流動性，從而保證價格發現功能的正常實現。

那麼何為“T+0”呢？何為“單次T+0”呢？

T+0，是證券交易與結算制度的一種簡稱。在學術研究和實際業務中，T+0又可以細分為T+0交易制度和T+0結算制度。而單次T+0也就是每個交易日有一次買入股票後當天可以賣出的機會。

我們現有的交易中，實現的是T+1,投資者當天買入股票，當天上漲，我們當天無法賣出。而第二天可以賣出時，股票下跌，對於投資者來說是一個極大的交易束縛及不利。

而我們現有的股指期貨，卻已經實現了T+0。

那麼如果實現單次T+0”，將會帶投資者帶來哪些影響？

1、投次者可以當天買入當天賣出，有利於價格發現功能的正常實現，及時止盈兌現利潤，或及時止損減少損失；

2、成交量有效放大，券商受益；

3、股票市場加劇市場上的波動；

4、T+0交易制度將使日常交易能夠和股指期貨取得同步，有利於發揮股指期貨的套期保值，規避風險的作用；

5、對於金融科技以及券商股還是有著明顯的刺激作用。

這周最熱的話題，就是T+0的交易，當然目前是屬於研究階段，至於如何推出，還是要看後續。但是我想說的是，如果是T+0了，對於散戶來說，可能並不是好訊息，我也實在不明白，為什麼有人會這麼渴望T+0？

我們現在的交易制度，是T+1，並且有漲跌幅限制，在這個制度下，你今天買的股票，第二天才能賣出去，乍一看，可能一般投資會說，機構的訊息比我們提前知道很多，然後我們又只能在第二天賣出，這是不是虧了？朋友們，其實根本不虧。

舉個例子，現在我們經常可以見到的妖股是怎麼來的，也就是連續的漲停板，如何能出現？正因為是T+1，同時漲跌幅限制，在這個政策下，機構可以每天掛高單，推動股票超預期的漲幅，如果當天就可以將情緒宣洩完畢，又怎麼會又連續的漲停？有人可能會舉例子，下跌連續跌停也會出現的。確實，下跌的時候，你賣不出去，造成的極端情況就是連續的跌停，但是你要注意的是，即便是T+0了，你當天也未必就會賣出去，因為瞬間就會在你猶豫的時候下挫，而已經下跌你還沒反應過來，可能又繼續的下跌，到這種程度，其實跟連續跌停的差別根本不大，因為沒有幾個人會嗅覺靈敏的立刻離場。

那麼T+0的交易會帶來什麼影響呢？其實很好理解，市場越來越機構化，散戶的生存空間進一步降低。比如你看看現在T+0的品種可轉債，或者當年的權證，就問下，有多少人在目前T+0的可轉債上，賺的盆滿缽滿了？又有多少人在過去的權證上，一下暴富的？別的不說，單說權證，你可以問問老股民，有多少人告訴你權證不能做，以及做權證賠了的經歷。

很多投資者的心態很有意思，在股票不能盈利的情況下，怪交易制度不能當天買賣，而如果你覺得自己目前的水平可以T+0的話，真的可以現在就拿可轉債練手，你就會明白機構的操作是多麼地犀利。

相比T+0，現在的T+1其實真的很好了。

這個問題重點是想了解這項制度對我們投資者的影響有多大，那麼我們首先先要清楚什麼是單次T+0交易。

5月29日，上交所就2020年全國兩會期間代表委員關於資本市場的建議進行了迴應，其中提到了一個重磅說法，適時推出做市商制度、研究引入單次T+0交易，保證市場的流動性，從而保證價格發現功能的正常實現。那麼問題來了，什麼是T+0呢？

T+0簡單來說，就是當天買入的股票可以當天賣出，當天賣出的股票也可以當天買入。目前基本上所有成熟股票市場均採用T+0交易制度。

A股目前是T+1交易制度。也就是當天買入的股票當天不得賣出，第二天才可以賣出。不過當天賣出的股票，倒是可以當天再買入，這一點也使私募或散戶融券T+0日內迴轉策略成為可能。T+0對於A股來說也不是新生事物，歷史上也有過幾次T+0交易制度的存在時期。接下來我們來看看A股歷史上交易制度的演變。

A股歷史上的T+0

如下圖所示：

1992年5月至1994年底，A股推出T+0交易制度，結果就是在此期間，A股劇烈波動，大起大落，滬指振幅達到378%，完全成為一個投機市場，放一張圖讓你們感受下當時的波動。

T+0制度實施兩年過半，緊急叫停，重歸T+1制度。其目的是為了保護A股市場投資者，也促使A股更加健康化。當時的市場，散戶投資者佔比極高，市場相當不成熟，確實不適合T+0的推出。到了2005年，權證市場也是採用了T+0交易制度，又是一輪瘋狂，以至於後來很久都沒再提過T+0這茬。T+0股指期貨的推出，與股票市場T+1的錯配，帶了期貨市場的瘋狂投機和造富神話。2015年的大牛市，期貨也同樣扮演了重要角色。而伴隨著股災的發生，監管層大幅提高交易成本及開倉限制，收緊股指期貨政策，一定程度上也是在閹割股指期貨的T+0制度。不難看出，歷史上每一次的T+0的推出，都帶來了更多的投機性和市場波動性，對於投資者來說，無疑是加大了風險。而對於投機者來說，確實也創造了更合適的土壤。

T+0的推出前提是A股日趨成熟，最近幾年A股中專業投資者佔比顯著提升。其中值得關注的是：

1. 該表態近針對科創板。但科創板的試執行成功後，也一定會進一步擴大到A股其他板塊。參與科創板有門檻，一定程度上提升了參與者專業性。

2. T+0尚處研究階段，不是立刻推出。但公開發聲開始研究，離落實想必不遠。

3.單次T+0，兩個方向僅限一次。但對市場活躍度的提升也是會產生很大促進。

假設T+0政策推出，對市場中不同參與者來說，影響不同。

對普通投機者的影響

T+0增加了交易的靈活性，尤其是增加了交易頻率上限。從每天一次增加到每天兩次。交易空間的提升一定會增大散戶投機的交易衝動。比如T+1制度下，散戶會擔心買進後次日下跌而不敢買入。T+0則多了一次止損操作機會，從而更容易將衝動付諸實踐。而且日內投機也會吸引一大批個人投資者，畢竟，不少個人投資者都認為自己可以成為股神。

總的來說，直接影響就是增大交易頻率，從而增大了交易費用這一固定支出，盈利與否尚未可知，先多虧了手續費。

對專業投機者的影響

市場上現在就有很多T+0、高頻交易者透過融券迴轉的方式變相做T+0交易。收益相當不錯，部分收益來源於制度套利。而T+0的推出，在制度方面會壓縮收益空間，但由於交易的活躍性大幅提高，不理性行為的出現，短期來看，反而會大幅增加收益空間。但收益空間大了，市場參與者必然增多。當普通投機者受到摧殘後，市場上幾乎只剩專業投機者的時候，就只能鐮刀互拼。而後市場波動減少。剩餘的投機者只能賺流動性的錢。

對長期投資者的影響

短期來看，股市必然被投機者左右，波動大，不會很友好。長期來看，普通投機者減少，專業投機者提供流動性並消除錯誤定價，避免長期偏離，股市價值迴歸，對長期投資者反而有利。這也是監管推出T+0制度的出發點。但這中間的演變過程要持續多久，尚未可知。

對證券公司的影響

對於提供交易服務收費的證券公司來說，當大家都來股市淘金，你賺多賺少證券公司無所謂，但雁過拔毛，只要你交易，就得給券商交費。T+0的推出無疑會增加交易量，券商的經紀業務必然會大為受益。而此時券商的估值分位數44%，也不算貴，可以配置。不過短期來看，也只能說搏情緒。長期來看，T+0的表態雖然僅針對科創板，甚至尚未落地。但這個方向確實明確了的，而股價反應的是長遠未來的預期，未來不論何時落地，想必股價都會有一定超額反應。