資產負債表中，負債大於所有者權益表示企業的財務狀況不是很好。

一般認為負債率（負債率＝負債÷資產總額）高於45％的企業，財務狀況就屬於非正常狀態。

銀行在稽核貸款物件時，負債率高於45％的，一般不予考慮。

所有者權益=資產-負債

所有者權益>負債

推匯出：槓桿率=資產/所有者權益<2（不同行業計算方式有差異）

槓桿越高，還款能力越低。

【企業槓桿率即一個公司資產負債表上的資本/資產的比率。槓桿率是一個衡量公司負債風險的指標，從側面反應出公司的還款能力。】

先來看看資產負債表中的內容！

1、資產

資產負債表中的資產反映由過去的交易、事項形成並由企業在某一特定日期所擁有或控制的、預期會給企業帶來經濟利益的資源。資產應當按照流動資產和非流動資產兩大類別在資產負債表中列示，在流動資產和非流動資產類別下進一步按性質分項列示。

流動資產是預計在一個正常營業週期中變現、出售或耗用，或者主要為交易目的而持有，或者預計在資產負債表日起一年內(含一年)變現的資產，或者自資產負債表日起一年內交換其他資產或清償負債的能力不受限制的現金或現金等價物。

資產負債表中列示的流動資產專案通常包括：貨幣資金、交易性金融資產、應收票據、應收賬款、預付款項、應收利息、應收股利、其他應收款、存貨和一年內到期的非流動資產等。

非流動資產是流動資產以外的資產。資產負債表中列示的非流動資產專案通常包括：長期股權投資、固定資產、在建工程、工程物資、固定資產清理、無形資產、開發支出、長期待攤費用以及其他非流動資產等。

2、負債

資產負債表中的負債反映在某一特定日期企業所承擔的、預期會導致經濟利益流出企業的現時義務。負債應當按照流動負債和非流動負債在資產負債表中進行列示，在流動負債和非流動負債類別下再進一步按性質分項列示。

流動負債是預計在一個正常營業週期中清償，或者主要為交易目的而持有，或者自資產負債表日起一年內(含一年)到期應予以清償，或者企業無權自主地將清償推遲至資產負債表日後一年以上的負債。資產負債表中列示的流動負債專案通常包括 短期借款、應付票據、應付賬款、預收款項、應付職工薪酬、應交稅費、應付利息、應付股利、其他應付款、一年內到期的非流動負債等。

非流動負債是流動負債以外的負債。非流動負債專案通常包括長期借款、應付債券和其他非流動負債等。

3、所有者權益

資產負債表中的所有者權益是企業資產扣除負債後的剩餘權益，反映企業在某一特定日期股東(投資者)擁有的淨資產的總額，它一般按照實收資本、資本公積、盈餘公積和未分配利潤分項列示。

咱們看看這兩者之間的關係！

（一）所有者權益是所有者對企業資產的剩餘索取權，它是企業的資產扣除債權人權益後應由所有者享有的部分，既可反映所有者投入資本的保值增值情況，又體現了保護債權人權益的理念。

（二）負債，是指企業過去的交易或者事項形成的，預期會導致經濟利益流出企業的現時義務。

根據負債的定義，負債具有以下特徵：

1、負債是企業承擔的現時義務；

2、負債的清償預期會導致經濟利益流出企業；

3、負債是由過去的交易或事項形成的。

資產＝所有者權益＋負債

所有者權益大於負債說明償債能力較好，財務較好，負債在40%-60%之間屬於正常範圍，但金融行業在90%以上也是正常的。如果超過100％說明資不抵債。

超級強勢股的基本面特徵

1、 每股收益與前一年同期比最少要增加18%或20%，其中，要剔除一次性額外收益。

2、 尋找當季每股收益加速增長的公司。

3、 季度銷售量增長25%或最近3個季度銷售量增長百分比加速的公司。

4、 尋找同一板塊中另外一隻很強季度收益增長的公司股票。

5、 每股收益年複合增長率在過去4年或5年應該至少是25%，過去5年裡每一年的每股收益都應該比前一年有所增長。

6、 行業研究員對其下一年度的收益估計應該高於當前年度。

7、 淨資產收益率在17%以上。

8、 年度每股現金流比實際每股收益高出至少20%。

9、 在過去3年每股收益應該每年都保持穩定和一致的發展趨勢。

10、公司有新的產品或服務推向市場。

11、股價創出新高，突破時成交量有效放大。

12、股市大盤上升趨勢良好。

可能真的直接說明不了什麼。

行業不同、企業發展不同、企業的商業模式不同，資產負債表中所有者權益大於負債的意義會大相徑庭。

一般情況下，企業只有所有者權益、沒有負債是不經濟的；只有負債、沒有所有者權益是不現實的。

如是隻有所有者權益、沒有負債。

一是不能舉債，可能性如下：

1. 企業沒有商業信用，沒辦法賒購，所有采購業務都需付現交易；

2. 企業資產收益率低於債務利息率，舉債不划算，又有兩種可能，企業資產收益率真得很低，二是信用真的很差，舉債成本遠高於市場平均水平。

二是不願舉債，可能性如下：

1. 企業很賺錢，只想依靠自身積累發展；

2. 市場已無發展空間，所有者權益完全滿足企業需要。

以上種種，企業都是處在不佳的狀態，要麼發展不快、要麼發展不起來、要麼已陷入經營困境。

如是隻有負債、沒有所有者權益。企業是要承擔風險，債權人是享受固定收益的，只能承擔一定的風險，在企業出問題時，需要優先受償，就必須同時有承擔高風險、劣後的投資者存在，才會有債權投資人。

再說到所有者權益和負債的大小關係，就需要結合諸多因素弄弄清楚了。

比如：

從行業上，高風險行業，財務策略需要偏保守，負債率要低些，所有者權益可能會大於負債；低風險行業，財務策略可以偏激進，負債率可高些，所有者權益可能會小於負債。

從企業發展階段上，創業期、發展前期的企業，主要靠股權融資，所有者權益會遠大負債；發展後期和成熟期，股權融資和債權融資相對平衡一些，所有者權益和負債相對接近一些，到了衰退期，所有者權益會小於負債。

從商業模式上，輕資產模式主要依靠流動資產，相應不需要太高的長期資金，所有者權益會小於負債；重資產模式主要靠固定資產、無形資產等長期資產，必然需要相應的長期資金，所有者權益會大於負債。

從等式資產=負債+所有者權益可以看出，當所有者權益為負數時，資產是小於負債的。

所有者權益包括實收資本（或股本）、資本公積、盈餘公積和未分配利潤四個部分。其中，

1、實收資本。是指投資者按照企業章程或者合同、協議的約定，實際投入企業的資本。不可能為負數。

2、資本公積。是指所有者或者他人投入到企業、所有權歸屬於所有者、並且投入金額超過法定資本部分的資金。不可能為負數。

3、盈餘公積。是指企業按照規定從稅後利潤中按一定比例提取形成的積累資金。不可能為負數。

4、未分配利潤。是企業實現的淨利潤經過彌補虧損、提取盈餘公積和向投資者分配利潤後留存在企業的、歷年結存的利潤。若企業虧損，可能為負數。

以上表明，如果未分配利潤為負（即企業虧損），且虧損額大於實收資本+資本公積+盈餘公積之和，則必然出現資產小於負債的情況。

企業資產負債表中所有者權益大於負債，一般會說明企業的資產負債率較低，償債能力較強；而在當前的市場環境和經濟背景下，不同的行業，乃至同一行業中的不同企業的資產負債結構也不盡相同。

從資產負債的恆等關係來看：資產=負債+所有者權益

資產是指由企業過去的交易或事項形成的、由企業擁有或控制的、預期會給企業帶來經濟利益的資源。也就是股東投入的資金和債權人投入的資金，形成了哪些資產，資產的存續狀態等。

所有者權益又稱股東權益，是企業資產減負債後的餘額。所有者權益主要包括股本、資本公積、盈餘公積和未分配利潤。

從財務管理的角度講，企業的資產是有兩部分構成，即一部分是企業借入的資金和暫時佔用的資金，也就是長、短期籌資的結果；另一方面是所有者權益包括股東投入的股本、資本公積、盈餘公積和留存收益，也是長期籌資的結果。

資產負債表中所有者權益大於負債有如下幾種情形：

1、企業處於不同的發展階段。

當企業處於初創期的時候，企業的資產基本全部為股東投資，這時企業基本沒有負債，即便是有負債，負債也是很低。則企業初創時期的所有者權益一般會大於負債。

如，某企業屬於初創企業，股東投資500萬元，其中建造廠房支出200萬元，購置機器裝置100萬元，購買原材料100萬元，支付員工工資等費用50萬元，現金50萬元。

則該企業資產負債表的構成為：股本500萬元，固定資產300萬元(200萬元+100萬元），存貨150萬元（100萬元+50萬元），貨幣資金50萬元。其中流動資產200萬元，非流動資產300萬元。

而該企業此時沒有負債，且企業所有者權益絕對大於企業負債。

當企業處於成長期的時候，企業的發展速度很快，單純依靠股東投入很難解決企業發展所需要的資金，且流動資金也會相對緊張，那麼企業就需要對外融資來解決企業的發展問題。這時企業的負債金額會增加，資產負債率在40%至60%之間徘徊。

如果資產負債率在40%，所有者權益佔比在60%，則企業的所有者權益會大於負債；

而如果資產負債率在60%，所有者權益佔比在40%，則企業的所有者權益會小於負債。

一般來說，負債增加會導致淨資產收益率的上升。

當企業處於衰敗期的時候，企業的發展速度慢了下來，無論是資金週轉速度，還是資金使用效果均是很差，導致企業資金緊張，甚至出現資不抵債的情形出現。為此，企業一般會進一步舉債，以尋求新的發展機會，企業的負債也會增加。這時企業的資產負債率高達80%以上，甚至100%以上。則企業的所有者權益會小於負債，甚至為負值。

什麼情況下所有者權益為負值？

舉個例子：企業股本500萬元，資本公積100萬元，盈餘公積150萬元，未分配利潤為-1000萬元，則所有者權益為-250萬元。也就是由於企業經營虧損導致企業所有者權益為負值。

2、企業不同的商業模式。

輕資產模式。輕資產企業的固定資產投入很少，或者基本沒有投入，企業對流動資金的需求也不大，這樣企業就不需要外部借款和外部投資。則企業所有者權益大於負債。

如，某年某企業是一家工程監理公司，股東投資50萬元，購置十臺電腦5萬元，其中支付3萬元，尚有2萬元沒有支付。並聘任了相關的專業技術人員。企業的主要成本費用是專業技術人員的薪金費用，年實現淨利潤10萬元（不考慮盈餘公積）。

該企業資產負債表的構成為：貨幣資金57萬元，固定資產5萬元，應付賬款2萬元，實收資本50萬元，未分配利潤10萬元。即資產總額為62萬元（57萬元+5萬元），負債2萬元，所有者權益60萬元（50萬元+10萬元），則該企業所有者權益大於負債，且是絕對大於。

重資產模式。重資產企業多為製造型企業，企業需要構建廠房、購買機器裝置等生產線，還需要大量的流動資金。應該說企業在設立之初，設立企業的資金多為股東投資，當企業發展到一定程度，其經營規模越來越大，一方面企業需要流動資金，另一方面需要專案資金，以滿足市場對產品的需求。在股東投資受限的前提下，企業只能靠外部融資來解決企業的資金需求。這時企業的負債金額較大，資產負債率較高，則企業所有者權益或許會小於負債金額。

如，某企業為製造型企業，經過多年的發展，企業的資產負債結構為：貨幣資金、存貨、應收賬款等流動資產合計15億元，固定資產、長期投資、無形資產等非流動資產合計25億元；短期借款、應付賬款、預收賬款等流動負債合計13億元，長期借款、長期應付款等非流動負債合計17億元；股本、資本公積、盈餘公積和未分配利潤等所有者權益合計10億元。該企業資產負債率為75%。企業所有者權益小於負債總額。

3、企業經營好，現金流充足，不需要負債。

有些企業產品過硬，消費者認可，利潤不菲，現金流充沛，根本不缺錢，也就談不上需要外部融資。以老乾媽辣椒醬為例，一方面產品競爭力強，在市場上有足夠的話語權，不怕任何競爭對手的打壓；另一方面企業的利潤率很高，現金流充足，不需要任何投資和銀行貸款。該企業老闆稱說過：我產品全部現金結算，不欠任何人錢，任何人也別欠我錢。

則這類企業的所有者權益一定會大於企業負債總額。

另外，還有的企業資金很緊張，且嚴重不足，但由於企業的生產經營狀況不好，信用很差，金融機構或外部投資者為規避投資風險，也不會將資金投到這樣的企業。這種型別的企業，或許已經資不抵債，即所有者權益為負值，所有者權益必定小於負債總額。

總之，企業資產負債表中所有者權益大於負債，基本可以說明企業的資產負債率較低，生產經營較為穩定，且償債能力較強，企業經營風險較低；但企業處於不同的行業、不同的發展階段、不同的商業模式，乃至同一行業中的不同企業的資產負債結構也不盡相同，還需要進行系統的分析。

2020年5月26日