在每一個“去槓桿化”的階段上，中國經濟所受的衝擊不同。首先，“金融產品的去槓桿化”對中國影響很小。由於實行資本賬戶的管制，中國絕大多數的對外金融投資都是以中央銀行外匯儲備投資的形式進行。這類投資一向穩健保守，基本不會涉足高度槓桿化的金融產品，即使有所損失，也不能與其他型別投資者的損失相提並論。　　其次，“金融機構的去槓桿化”和“投資者的去槓桿化”對中國的影響也相對較小。一方面，中國銀行業對外開放程度有限，同時外國金融機構在中國市場上的份額和在金融中介中所起得作用都很小；另一方面，由於國際收支長期順差，中國經濟不依賴外部資金。這樣，當國際金融機構和投資者去槓桿化時，一般不會對中國產生顯著的負面效應。在這一問題上，中國經濟目前受到的最嚴重的影響表現在，國際商業銀行在縮減其資產負債表規模的過程中，貿易信貸也受到了波及。　　從近期看，對中國經濟最大的負面影響來自於美歐“消費者的去槓桿化”。中國的出口將會受到嚴重威脅，進而引起國內產能過剩、製造業投資疲軟、製造業工人失業等連鎖問題。　　從中長期看，中國經濟面臨的最嚴重的威脅來自“去全球化”。既然中國是全球化的最大受益者之一，“去全球化”也將使中國成為最大的受害者之一。

因為，它將從根本上顛覆中國經濟的增長方式，迫使中國不得不依賴消費內需來拉動經濟增長。然而，國際經驗和學術研究表明，當一個經濟體的增長主要推動力來自內在消費時，這個經濟的可持續增長速度，將會出現顯著的結構性放緩。

劉鶴在達沃斯上說，在中國面臨的各類風險中，金融風險尤為突出，中國將爭取用三年左右的時間使宏觀槓桿率得到有效控制。

這個總基調，會讓大家感受到的就是錢會越來越緊！銀行貸款會越來越難！企業，個人，被動去槓桿，不僅如此，銀行，信託，基金等其他金融機構都會被嚴查，錢不允許亂放亂貸。

浦發銀行給一千多個皮包公司貸的770多億的黑洞被查出不是開始更不會是結束，前幾天郵儲銀行又爆出79億的票據案。2018年，這樣的黑天鵝會不時的發生。金融亂象也會被整頓。

這些錢都放給誰了？錢還是進了基建投資和房地產，但基建投資的很多專案是有去無回的，五年十年可能都別想拿到回報，為了降低壞賬率，銀行只能滾雪球一樣滾下去，借新還舊，但突然一天，上面發話要控制槓桿了不能亂貸了，銀行沒額度，這些黑洞就再也填不下去了。

結果就是企業和個人都會感到貸款越來越難！現在房企的融資已經感受到了難度，尤其是開發貸，和信託融資，一方面成本高了，另一方面很難融到錢了。個人的房貸方面，銀行2018年的額度會比2017年少，所以今年下半年貸款估計就沒錢放了。

不止是房企，就是其他各行各業的實體企業，都會感覺到錢越來越難貸，大家都知道，歷來金融去槓桿的表現，就是銀行抽貸，不僅沒有新的額度給你，還會催著你把未到期的貸款提前還掉。尤其是民營企業，銀行錢多的時候，拼命鼓勵你貸款，一旦錢緊了，首當其衝的就是民企，銀行會騙你先還款再貸款給你，然後你傻傻的信了，先高息拆借一筆資金來還款，幻想著只需承擔一個月的高息銀行貸款就會下來，但結果，貸款經理消失了，你無路可走只能被逼賣房子還擔保公司的拆借資金。

這種現象非常普遍，而且會越來越多，最近一個哥們跟我們說，他手裡還有200套成都的法拍房，成都現在高檔的法拍房越來越多，因為銀行抽貸，小企業主沒錢了只能賣房，賣不掉銀行只能拿房子去拍賣，以前這樣的房子都是銀行自己內部人消化了，但現在越來越多，消化不動了。這個問題在去年9月時成都的一個企業主也跟我說過。

江蘇浙江的法拍房尤其多，我剛從淘寶上看了今天的資料，江蘇14.5萬套，浙江13.6萬套，總共28.1萬套，比我2017年11月份在報紙上報道的資料又多了2萬套，比三年前才兩萬多套，足足多了10倍。需要指出的是，這裡面有一些重複的計算，比如一拍二拍的都算上了，但這個增長量級，還是可以反映出很大的問題。

因為江浙民營企業多，又喜歡貸款，2017做生意的很多小企業主都說不好做，尤其是做消費類生意的，據我接觸的都反映比2016年差了很多，錢投出去了又賺不到錢，銀行貸款一旦收緊，那就只能賣房子，賣廠房，賣商鋪等不動產還錢。

2018到2020年，這種現象只會增不會少，尤其是小企業主，銀行抽貸的結果就是資金斷裂，揹負一身債。

錢是往緊的方向發展，所以大家不用擔心房價在地方偷偷放鬆調控的情況下又會大幅反彈，想買房的大可從容不迫。但貨幣也不可能一下就全收死，因為現在中國的經濟增長率只有六點多，並不高，而且還處在轉型中，也不可能一下收太緊，否則企業受不了，利率提太高，投資都會受影響，因為看不到通脹的跡象，經濟增長又不穩固，所以央行也遲遲不敢加息，市場利率雖然有所上浮，但仍然是歷史低位，每一次加息，都是要加到後期才會有明顯影響，所以現在也看不到房價大幅下跌的現象。

而具體的城市，房價根基是否牢固，除了政策和信貸鬆緊，只要供給端保持正常，不是人為的刻意減少土地供應，從需求端來說，還是取決於當地的經濟發展好壞，只有經濟好了，人民收入漲了，才能夠持久的支撐房價。就這點而言，南方的城市主要指珠三角，因為經濟轉型升級的成功，根基會好於北方的很多重工業城市。

“槓桿”的真正被大家所熟知，應該追溯到阿基米德的“槓桿原理”，他有句名言：給我一個指點，我將撬動整個地球。這句話講的就是槓桿。隨著金融行業的發展，槓桿也逐漸被運用到金融各細分產業中，現在的金融體系沒了“槓桿”可謂是寸步難行。

而所謂的“去槓桿”指的就是去除金融市場的各種“槓桿”，包括我們通常所說的經營槓桿、財務槓桿、借貸槓桿等等。

初高中學過“槓桿原理”的想必都知道，槓桿原理講的就是用較少的力量撬動較重的東西。同樣的，運用到金融市場的槓桿也是這個道理，用很少的自有資金撬動巨大的使用資金。

舉個簡單的例子，銀行的住房貸款。

這個大家都比較熟悉，一般我們買房是沒辦法一次性拿出百十萬甚至是上千萬的自有資金的，這個時候我們可以用我們的信用、物品、公積金等進行抵押式貸款，這個時候你就已經在無形中撬動了住房貸款的這根槓桿，如果說你手中有10萬元，而你所購房子的房價總額是100萬元，這個時候你需要向銀行貸款90萬元，這90萬元的借貸基金就是被撬動的“較重的東西”，而你的公積金、已有房產物品、信用等就是“較少的力”，假如在這個過程中你用了9萬的公積金，那也就意味著你用9萬塊錢翹起了90萬的資金，槓桿率就是10倍。

一般合理的槓桿率可以讓我們生活的更美好，金融市場也能得到更多的資金進行高效的運轉，整體經濟可以用較少的貨幣維持較快的發展，整體而言是不錯的。但是，凡是都有一個度，過猶不及。

在經濟復甦期，國家為了刺激經濟的發展，並且防止在此過程中產生的通脹壓力，在一定程度上會採取較為寬鬆的貨幣政策，金融市場、房地產市場、工商企業等都會增加槓桿的使用，並且加大槓桿率。比如說一家公司總估值100個億，如果放在經濟繁榮期，公司能貸款100個億，資產負債比為1，財務槓桿也為1，這樣可以避免出現資不抵債的情況，不會給銀行造成較大的次貸/壞賬負擔，而在特殊時期，比如說是復甦初期，國家為刺激發展，原本價值100個億的公司，貸款的時候就可能能貸到200個億，這個時候財務槓桿就是2，也就是說槓桿率放大了，而一旦公司出現經營不善，破產倒閉，銀行就會產生不低於100個億的損失，這樣一來就會加重銀行的壞賬風險、次貸危機，從而增加整個金融體系的風險，嚴重的可能會導致金融危機的產生。

而在經濟復甦達到一定階段的時候，國家進行相應的“去槓桿”無疑是為了讓這種可能出現的金融危機扼殺在搖籃中，維持金融市場的穩定。這種做法雖說在短期內可能對市場積極性產生一定的負面影響，但是長期來看，“去槓桿”的實施無疑能夠最大限度的維持金融、地產等市場的健康發展。

舉個例子，有家公司，可以向外借錢，借給你的錢可以拿來買股票。但前提是，你得提供證明，能證明你能在規定的時間還給這個公司。

你的條件正好達到了這家公司的條件，因為你想在股票裡多賺點，於是你決定向這家公司借點錢，用於炒股。等股票漲到一定價位後，賣出股票，把錢還給這家公司，你還有剩餘。

當時你手裡的資產值十萬，這家公司經過研究，認為再借給你二十萬，即使你的股票賠掉一半，你也能還起他們的錢。於是，決定借給你二十萬。

於是，你手裡有十萬，再加上這二十萬，共三十萬，進入股市，買了二十五萬的股票。

當還款時間快到了後，雖然手裡的股票沒達到預期價位，但為了還款，不得已，只好賠本賣掉，以還借的款項。

你用十萬資產，借了二十萬的錢，這就是兩倍的槓桿。還有的人，為了多借點錢，拿這三十萬，去另一家公司做抵押，又去借了五十萬，手裡有八十萬了，就成了七倍槓桿。

這種槓桿的作用就是，讓更多的資金進入了股市，助長了股市的上漲。同時，到了規定的時間後，大家不管什麼價位，為了還款，一窩蜂的又賣出股票，造成了股票的大幅下跌。

這種情況下，危險因素就是，由於操作錯誤，有可能造成巨大的損失。由於借款過多，借款人有可能無力還款，造成社會的不穩定。有些人由於股市下跌，不堪重壓跳樓的，就是這個原因。

所以，朋友，買股票千萬不要借錢操作，要用自己手裡的閒錢操作。這樣，不管股票上漲，或者下跌，都不影響生活，不會造成社會的不穩定！

去槓桿就是去負債。中國經濟經過幾十年的發展積累了巨大的債務，中央政府有國債，地方政府有城投債和地方融資平臺，國企和私企的負債率都較高，這些資金的絕大部分都來源於商業銀行，經濟好的時候負債高點不成問題，但一旦經濟放緩，高債務率就可能引發銀行業的地震，甚至引發金融危機。所以需要降槓桿。

保證不發生系統性風金融風險是中國金融政策的底線。槓桿可以讓大家可以撬起地球，但被撬起的地球會讓我們雙腳離地，陰溝裡翻船。高槓杆率是造成經融危機的導火索。但就國際比較而言，中國的槓桿率還是偏低的。就居民而言，中國人除了按揭買房外，基本很少使用扛扞。而且，每個家庭都有存款，風險極低。現在扛扞較高的是企業債和地方政府債，去扛扞也主要為了防範系統性風險發生。這一輪監管加強，是有利於經融穩定和風控，但在一定程度上會犧牲經濟發展的速度，也在微觀經濟上產生企業經營困難而倒閉的可能，甚至對某些行業產生影響。但這是長期和短期、宏觀與微觀的關係。這與我國追求高質量的經濟發展和產業升級轉型有直接關係。一句話，洗洗更健康。放慢腳步，息息腳是為了更遠的長路。

比如擔保公司的資冊資本金一億元，按有關政策檔案規定，可以放大4倍來擔保，即擔保4億，這4倍就是槓桿，但這槓桿不是好槓，而是造成後期該公司無法代償的爛槓，因為本來這注冊資本一億已有水份(不排除沒有水份的，但很少)，非該公司的實力體現，然而還去放大4倍作擔保，豈有秩序不亂之理，故必須去此槓桿，傾向實體經濟。

去槓槓，這個比較專業的說法，既然是專業我們就分開了解，首先先了解什麼是槓槓。

對於槓槓，舉個與大家生活貼近的例子，比如信用卡，房貸。信用卡透過你信用情況換去消費額度。這時透過個人信用槓槓換去銀行透支額度，原本你無法消費商品或者缺少資金透過這個就可以提前透支資金，這裡面就體現了槓槓。再如當前火熱房地產，現在基本上的人買房都需要貸款，這也是一種槓槓的過程，這時槓槓的方式是我們交一定比例的資金，個人信用加抵押新房的方式換取銀行貸款，這時我們透過少量資金，個人信用，房子抵押透過槓槓換去銀行高額度資金付款給開發商。

大家透過這個例子都可以發展透過槓槓換去資金。這就是所謂的金融槓槓。那怎麼理解去槓槓呢？比如我們前幾年房地產去庫存時房子首付只要交兩成，其他八成透過銀行貸款，這時槓槓為4（貸款總額除以個人繳費）。當前現在首付提高到5成，剩下5成透過應該貸款，這時槓槓為1。透過這個可以看出槓槓由原來的4變為1，槓槓值降低，這個就是去槓槓。

先說說經濟學上的槓桿是什麼。“給我一個支點，我就能撬動整個地球”，這句話大家都很熟悉，意思就是四兩撥千斤，借力使力的意思。

在經濟學上，也是一樣的道理，以小錢撬動大資金，為自己所用，藉以放大投資，以小博大或者提前消費等。下面舉幾個例子：

①某剛需購房者打算買房，但房子全款支付要100萬，可是她不能一下子拿出100萬來，怎麼辦，只好向銀行貸款，按照規定，先付30萬首付，剩下的70萬向銀行貸，並每月還款若干，這時候她就可以入住了……她以手中的30萬和每月的工資流水撬動了銀行的90萬，這就是槓桿。

②王老闆要建成一條生產線，需要資金300萬。但手中只有60萬怎麼辦？還是要借，他向銀行申請貸款，以自己的房子作為抵押，銀行對他進行徵信，信用良好，銀行於是答應借他240萬用於建設生產線，期限是1年半，屆時歸還本金加利息。信用良好的的王老闆以房子和手中的60萬撬動了銀行的240萬，這就是槓桿

除此之外還有很多我們熟悉的槓桿，你買蘋果手機，用花唄買，這也是是槓桿；你向借唄借了300000，用於救急，也是槓桿的一種。

所以常見的槓桿有經營槓桿、財務槓桿、消費槓桿等。

在經濟復甦的初期，國家都會實行寬鬆的貨幣政策，人們無論以哪種方式向銀行借錢，利息都不會太高，由於寬鬆的貨幣政策，人們傾向於借錢，也就是債務不斷增加，另一方面國家也在不斷印鈔票，兩方面都使市場上流通的貨幣不斷增加，為了防止槓桿泡沫過度膨脹，國家會放出政策，緊縮貨幣，上調貸款利率，如房貸利率，給過熱的市場降降溫。

有計劃的去槓桿，說明經濟是向好的，是鞏固當前經濟繁榮的有效途徑，過度的槓桿使得經濟容易過度泡沫，市場的風險也會越來越大，去槓桿有利於維持經濟社會的持續穩定健康發展！

先宣告一下啊，我不是學經濟學的，也不是這方面的專家，僅僅是對這個名字好奇，談一談個人的理解。

首先說一下什麼是槓桿。

我想用很小的力去壓動右邊這個大墩子，需要加長左邊杆的長度。槓桿的原理就是用很小的力去撬動很大的重量。

經濟槓桿是同樣的道理：用少量資金撬動大量資金。舉個賣房的例子，現在有一部分人買房採用的是首付加分期的模式，比如說一套房200萬，首付50萬，後期還會有月供。先不管月供，其實你已經用50萬的資金獲得了200萬的價值，這就是槓桿經濟。

優點：激發市場活力

缺點：過量的經濟槓桿會讓經濟呈現虛假的繁榮，一旦資金鍊斷裂會出現次貸危機，引發社會經濟問題。

舉個例子，比如買房。 一套房子100萬，你手裡只有30萬或者沒有一分錢，但是銀行可以貸款讓你去買房，這就是槓桿。沒那麼多資本卻幹著資本需求很大的工程。全民槓桿盛行的時候就是規避風險的時候了，也就是危機來的時候了，參考15股災。理性消費，切勿攀高。

所謂槓桿就是以小搏大，借力打力。經濟上說的槓桿就是透過負債做大資產規模，透過規模效應獲得更多收益。

適度利用經濟槓桿可以實現資產的快速增值，過度利用槓桿會引發蝴蝶效應，帶來一系列經濟問題。

舉兩個例子說一下合理槓桿和不合理槓桿。

我有一個朋友自有資金100萬，開了一個塑膠製品工廠，廠房流水線等共投資98萬元，貸款50萬元用於資金流轉，採購原料。他利用的槓桿資金是50萬，大約是50%的槓桿，流動資金變現快，只要生產正常，能夠按期還款，風險低，企業運轉良好。

如果他不利用槓桿，自有資金不足，企業運轉不起來的。可見適度利用槓桿是有好處的，可以以小博大，借力打力。

有一個房產企業，自有資金1個億，開發一個房產專案，需要投資3個億，因此負債2個億，房產企業使用了200%的槓桿。假如2個億的借款期限是3年，年化10%的利息，3年後房產企業如果不能把房產變現就會出現資金違約，現金流中斷就破產了。

假如購買樓房的人都是預交30%的資金，其餘部分透過銀行貸款，這樣購買樓房的人也利用了大約200%的槓桿。如果購買樓房的人收入出現問題，銀行貸款就還不上了。

假如購買樓房的人都是某企業的職工，他們的企業也使用了200%的槓桿，如同第一個例子中，塑膠製品老闆用50萬自有資金借款100萬建起的工廠，借款到期後如果現金流中斷，企業只好破產。

上面三個環節，任何一個出現問題，都會引發蝴蝶效應，造成所有關聯方出現問題，引發一系列社會問題。

個人觀點，通俗淺陋。

其實本質就是：比如一個生產者創造了除去材料成本100元附加值商品。但是這100元參與分配的人是很多的，有管理，會計，技術，老闆等，在生產組織單位之外有行政人員，有檔，有經銷商，有零售商，有貨運，有銀行等等許多。參與分配的越多，勞動者越苦。如何完成呢多放鈔票，假如總共耗費是1000元，也就是1000元只相當於分配前100元的價值。勞動者越來越窮也是這個原理！所謂槓桿其實就是為了掩蓋某些掠奪。

在明白去槓桿之前我們得明白什麼是槓桿。

經濟學裡的槓桿與物理學裡的槓桿不是一回事，但道理都是一樣的，經濟學裡的槓桿簡單解釋就是：

利用你手裡現有的資金撬動更多資金為自己所用。可能這麼解釋還是比較抽象，舉例來說：

炒股的人可能聽說過場外配資，2014年那輪股市上漲就是因為有更多場外資金進入股市。比如你有10萬塊錢，這時候就會有機構找到你，說我可以借給你50萬，股市現在這麼好，60萬掙錢的速度和10萬掙錢的速度完全不一樣。利益10萬借了50萬，這就是5倍槓桿。

但機構為了自己資金安全，對你會有一定限制，比如必須得在機構那裡開戶炒股，這樣機構對你股票賬戶才有監管和操作權。如果股票下跌，只能虧你自己的錢，比如60萬虧到10萬之前機構就會強行平倉，保證自己的50萬不虧。兩個跌停虧損就超過10萬。

如果股市大漲，你的收益也會有5倍增長。好處是掙錢快，但壞處也顯而易見，風險更大了。兩個跌停你的10萬就沒有了。

去槓桿的目的就是為了控制風險。下跌的時候虧的太狠。掙錢的時候資金都進入股市，實體經濟怎麼辦？

所以不管股市好還是不好，高槓杆對政府來說都不是好事。既然不是好事，控制就是情理之中了。

股市如此，債市也一樣，金融的事情從來都是環環相扣。

企業在擴大生產經營的過程中，往往需要增加資金投入。一般來說，增加資金有三種方式：

一是上一年的利潤轉化為下一年的投資，從而實現滾雪球式擴張，但擴張速度很慢。

二是透過直接融資，例如尋找合夥人或發行企業債券、股票等方式融資，這對企業實力、經營業績等提出很高的要求，大量企業很難滿足要求。

三是透過間接融資，例如銀行貸款，只要企業有一定的信用或相應的資產作抵押，就可以獲得相應的貸款，但企業每年需要支付一定的本息，從而增加企業的經營成本。

第三種方式實際上就是企業運用槓桿的方式進行融資。例如：

一個企業自由資金100萬元，貸款利率為15%，當企業投資預期回報率為20%（預期回報率大於貸款利率）時，企業就有動力到銀行貸款擴大經營規模，假定貸款100萬元（槓桿率為100%。為了便於分析，假定每年支付固定利息，到期日償還本金），一年下來，企業實現投資收益=（自有資金100萬元+銀行貸款100萬元）*20%=40萬元，其中需要償還銀行利息=銀行貸款100萬元*15%=15萬元，企業淨賺25萬元。

隨著宏觀經濟形勢的下滑，企業經營業務變差，預期投資回報率下降至5%（預期回報率小於貸款利率）。這時候，一年下來，企業實現投資收益=（自由資金100萬元+銀行貸款100萬元）*5%=10萬元，其中需要償還銀行利息=銀行貸款100萬元*15%=15萬元，企業虧損5萬元。由此可見，企業經營變得非常困難。

這時候企業就需要去槓桿，例如槓桿率降至0，企業只剩下自有資金100萬元，每年投資的收益=100萬元*5%=5萬元。

由此可以看出，經濟形勢好的時候，企業預期回報率較高，企業有動力透過銀行貸款加槓桿實現快速規模擴張；經濟形勢差的時候，企業預期回報率較低，企業為了降低經營壓力，就是需要去槓桿。

我們初中物理都有學過“槓桿原理”，什麼是槓桿原理，就是透過一個槓桿，使得一個“小力”發揮出“大力”的效果。就像阿基米德曾經說過，“給我一個支點，我就能撬起地球！”難道阿基米德真的有那麼大的力氣可以撬動地球？這就體現出了“槓桿”的效果了。

那麼經濟學中所說的“槓桿”是什麼呢？其實作用類似，只是在經濟學中，“槓桿”就是“放大”你“實際的錢”的操作手段。

舉個例子，你只有20塊錢，但是你把著20元用作保障金，就可以去參加一個200塊錢的賭約。那麼這個操作就放大的你的錢，你看起來有200元，實際你只有20元。因此，贏了就獲得高利潤，輸了就難以支付費用，產生一系列的連鎖反應。可見，高度槓桿化的市場是非常危險的。

去槓桿就是：你有20塊錢，就玩20塊錢的賭注，別來大人這裡湊熱鬧。

平時的生活中，我們經常可以聽到槓桿一詞，尤其是金融槓桿。對於大部分朋友來說可能不太明白天天在講的去槓桿究竟是什麼意思？

如果你不知道這裡的槓桿是什麼意思，那麼你一定聽過一句話“給我一個支點，我能撬動整個地球”，而這裡涉及到的就是槓桿原理。隨著社會的進步，槓桿原理也逐步被運用到經濟發展當中，可以說如果沒有精進當中的槓桿，不可能發展這麼快。

而所謂的去槓桿就是慢慢去除或者說降低金融市場當中的各種槓桿，這其中就包括我們經常聽到的財務槓桿、借貸槓桿等等。

炒股的朋友們都聽說過一個詞叫場外配資，14年大盤的那波小牛市其實就是因為有更多的場外配資資金進入股市推動的。比如你有10萬在股市，這個時候想增加資金優勢的話可以透過機構借給你50萬，股市行情好的情況下，60萬和10萬的盈利速度自然不言而喻。原本有10萬，借了50萬，這裡就存在5倍的槓桿。

同樣的道理，買房的朋友都知道房貸一詞，這個我們就更熟悉不過了。一般情況下我們買房可能一時半會沒辦法拿出上百萬甚至上千萬全款的，那怎麼辦呢？這個時候我們就可以用我們的信用、物品或者公積金進行抵押貸款。其實這裡的操作無形當中就已經撬動了房貸的槓桿。假如你手中有10萬閒置資金，而牛要購買的房子總價值100萬，這個時候你就需要跟銀行借貸90萬，這90萬是被撬動的重物，而你的公積金、信用等就是那個較少的力。其實說白了，就是經濟當中無形的槓桿把不可能或者說很難完成的事情變的簡單了。

那麼，既然槓桿的作用這麼大，為什麼還要去槓桿呢？

一般來說，合理運用槓桿其實影響並不大，但是凡事都有一個度，過猶不及。為了防止出現金融風險或者金融危機，有必要把目前的槓桿降低，這就是去槓桿。

目前還是屬於一個去槓桿的過渡期，我們能真真切切感受到的就是很多信貸進行了壓縮，房貸利率不斷攀升，甚至有的銀行已經停貸。以前企業欠銀行的資金可以緩緩再還，一拖再拖，因為大而不倒，銀行方面也沒辦法，為了正常的業務流轉，不得不繼續放貸，不得不拖著。但是一旦zhengce收緊，出來混的遲早還是要還的。“先來一個億的小目標”後來咋樣還記得吧，不細說了！

針對中國經濟上的“去槓桿”，目前主要指去除兩類槓桿，一是實體槓桿，二是金融槓桿。

以下分別從實體槓桿和金融槓桿的定義、現狀及作用、成因、去槓桿方法4個方面進行闡述：第一，實體槓桿

定義：實體槓桿簡單講就是指債務，包括政府債務、居民債務、企業債務等。國家在宏微觀兩個層面度量實體槓桿率，分別使用負債率和資產負債率兩個指標。簡言之就是：負債率=總負債/總資產，以企業為例，企業一般會借錢進行生產，盈利之後再償還銀行本息，實現以小博大，這樣會導致負債增加，槓桿率上升。

現狀及作用：實體槓桿整體情況為截至2017年年中，債務已經達到了GDP的256%，整體水平偏高，在政府、居民和企業三個債務貢獻者之間，企業槓桿率最高，達到140%。企業透過加槓桿的方法進行生產，如果達到預期收益，則可以獲得更多的利潤，但是如果企業債務出現大量違約，將影響銀行系統的資產質量，甚至可能導致銀行擠兌。

成因：可以將宏觀經濟整體槓桿率 (債務/GDP）分解成(債務/投資*投資/GDP）。其中，乘號前面第一項反映的是一個國家的金融結構，像銀行貸款這樣的債務融資所佔比重越高，則第一項越大。乘號後面一項可以看作是國民儲蓄率(儲蓄/GDP），這是因為在國民經濟賬戶中，投資大致等於儲蓄（準確的說，儲蓄=投資+淨出口）。而我國槓桿的形成主要是由於第一項中債務增加導致。說白了就是企業借款生產又無法順利償還導致金融風險。

去槓桿方法：由成因分析可知實體經濟去槓桿有四種途徑即：降低間接融資的比重，改善企業的盈利狀況，增加淨出口，以及降低儲蓄率。目前針對企業槓桿過高問題，我國政府部門主要採取“債轉股”的形式去除槓桿，簡單講就是將債權轉換為股權，這樣可以從賬面上減少企業負債，降低槓桿率。

第二，金融槓桿

定義：金融槓桿指金融機構互相之間所產生的債務，宏微觀層面度量金融槓桿率，分別使用廣義資產增速及資本充足率兩個指標。指標含義自行百度，最初，由於金融監管，導致一些銀行透過其他金融機構進行放貸業務，合理規避監管，當債務越來越多，市場出現恐慌的時候，金融機構之間出現擠兌，被迫拋售資產，導致資產價格進一步下跌，從而使得金融體系出現崩潰。

現狀及作用：目前所指去槓桿更多是說去除金融槓桿，因為2014年到2016年間，由於貨幣政策的寬鬆，加上傳導渠道的不暢，中國債券市場形成，增加了銀行發行同業存單進行債券投資的動力，從而進一步推動了債券收益率的下跌。金融槓桿和債券牛市相互加強，金融系統內部流動性迅速膨脹。金融槓桿一方面可以促進實體經濟發展，另一方面則會導致金融體系崩潰。

成因：因為要繞開監管，所以金融槓桿操作複雜，導致其成因也較為複雜，一般認為中國金融體系中存在的四個問題：監管套利，道德風險，各種不能倒，以及剛性兌付是導致金融機構想盡辦法增加槓桿的主要原因，因此，必須釐清金融槓桿的本質，對症下藥。

去槓桿方法：由成因分析可知金融去槓桿要根據本質原因採取相應措施，但是金融去槓桿和實體去槓桿是密切相關的，只有真正使實體經濟向好發展，才能從本質上解決債務過高問題，實現真正意義上的去槓桿。

去槓桿，在經濟上說就是去泡沫。作用嘛就是加強經濟穩定和安全！

金融上的去槓桿，就是壓縮貸款規模，回收貸款資金，降低資金流動性。

而對實體企業而言，就是貸款難了，資金少了、發展慢了。

對於個人來說，就是信用卡額度沒了，消費能力降了，日常生活消費漲了，房子價格低了，可支配的資金少了。

對於一個企業而言，所謂槓桿率指的是企業的資產負債表中總資產對權益資本的比重，而槓桿率的倒數就是槓桿倍數。

從資產負債表的結構可以看出，槓桿率是與債務連在一起的。總資產不變時，債務越多，相應的槓桿率就越高。於是，將這個分析框架應用到整個國家、社會或者社會中各經濟部門上時，經濟槓桿率一般用這樣一些主體的債務對GDP的比重來衡量。從而，槓桿率就成了一個衡量經濟主體負債風險的有用指標，可以比較準確地反映出經濟主體的還款能力。

現在我國要致力解決的去槓桿問題，主要有兩個方面，一個是宏觀槓桿率，可以用M2、金融業增加值佔GDP比重、宏觀經濟槓桿率和全社會新增融資中的債務率等四個指標去衡量；第二個是槓桿結構的問題，主要是大家廣為關注的企業部門槓桿率、居民部門槓桿率和政府部門槓桿率。

實際上，宏觀經濟槓桿率就是用企業部門（非金融）、居民部門和政府部門的債務佔GDP的比重來衡量的。從非金融部門來看，與發達國家相比，中國非金融部門槓桿率整體不算高，政府部門、家庭部門槓桿率較低，但非金融企業槓桿率較高。

中國的槓桿率具有明顯的結構性特點，而結構性去槓桿是防範化解金融風險的重點，這也是去槓桿受到如此重視的原因。