其實對於適當的發行新股來看，是一件好事，畢竟市場需要新鮮的血液，也必須要給優質的公司一個上市融資的機會。但是過量的發行新股可能對於市場就會造成了一個嚴重的損傷。

就好比2013-2018年的這一段時間裡，A股的上市公司數量擴充了1000多家，但是整個A股的市值卻蒸發了40%多，最低的時候僅有6個“蘋果公司”的市值，世界排位也從第二名滑落至第三，低於日本股市的體量。

這種情況恰恰說明了A股的過量發行給予市場帶來了巨大的衝擊，甚至給予投資者一個信心上的打擊。要知道A股並沒有一個完善的優勝劣汰迴圈，也沒有其他國際市場的一個 註冊制和退市制沉澱，所以造成了許多上市公司並不能走出貫穿牛熊的行情，從而拖累了股市。

說到註冊制，美國註冊制實行長達80餘年，探索出一套完備的制度體系懲處追責上，美國注重嚴刑峻法、集體訴訟和公平基金，讓財務造假公司付出慘痛代價。

一是美國對證券欺詐嚴刑峻法，中國處罰過輕。

二是在美國財務造假者可處以500萬美元罰款和25年監禁，不亞於與持槍搶劫等惡性犯罪。但是中國虛假披露懲處力度過輕，最高刑期僅三年，處罰金額最高60萬元，無異於放縱違法犯罪。

所以，這樣的情況下，A股出現了許多問題股，業績造假個股。而過量的發行新股，則是弊大於利的結果。那麼對於當時正在處於熊市下跌週期的A股來說，更是一種拖累指數的作用。

而如今，大盤不漲為什麼還發行那麼多新股呢？因為科創板，科創板即將上市，不能沒有個股，所以只能硬著頭皮發那麼多新股！

有進有出才是正道，上市為了解決公司發展遇到資金困境，但是現在的上市公司大多數是為了割韭菜來的，不是為了回饋股民的目的，所以證監會應該規定上市公司在回饋股民達到一定標準的情況下，才可以減持套現。加大打擊上市公司弄虛作假，審計公司配合上市公司造假的力度，上市公司造假就是違法，應該用刑法制裁他，還證券市場一片淨土。

客觀上來說，大盤漲不漲跟A股市場的新股發行沒有必然聯絡。新股發行是A股市場的一個根本性的職能，A股市場說白了就是一個融資平臺，就是為了把優質的公司推向市場，透過證券市場進行融資，有了資金才能夠做大做強，從這個思維角度上來說，新股發行是A股市場的核心職能，它要比二級市場的股民交易要重要的多，說一句極端的話，即使股民都不交易，新股發行也不會停止。但這裡確實有一個技巧的問題，就是在市場情緒和新股發行節奏之間找一個平衡，因為新股上市，如果沒有一個好的市場環境，也會影響股價的執行，甚至會直接影響到投融資的效果，最近一段時間，A股市場已經找到了一個比較好的新股發行節奏，每週2~3家左右的發行速度，對於A股市場的整體走勢影響較小，也更容易被市場接受。

最近新股發行過多，主要是由於科創板的出臺，科創板是一個戰略新興板塊，以後會有大量的公司在科創板上市，而且科創板實行的是註冊制，會有大批次的公司集中登入科創板，這是板塊設立初期的必然現象，現在大盤不漲，主要是內在邏輯的因素，與新股發行的關聯並不大，同時為了解決新股上市的堰塞湖現象，A股市場也必須保持一定的發行節奏，這是必然的一種選擇。

股市我不太懂。但我知道有一個人家孩子很多也很窮但還要生孩子是為什麼。因為家裡的大兒子不管家只管自己撈錢，家長一說就鬧脾氣撂挑子，經常使本來就不富裕的家陷入困境，因為是長子管著家裡的產業，所以也不敢轟走，怕家庭出現崩潰；二兒子是汗奸，專幹吃裡扒外的事，和有錢有勢的外人一起裡應外合坑家裡的錢，並且總在埋怨家裡對長子偏心，所以不光撈錢，每次家裡出事都會在一傍嘻哈地冷嘲熱諷，越是家裡出事時，越是在一傍炫耀地數著自己的錢而不肯幫忙；家裡的老三天天造假取寵，謊中報喜、哭中喊憂搏家長同情，會哭的孩子有奶吃，是家中一致公認的寵兒；老四、老五自覺在家中受冷落沒地位，心怨生邪，每逢家中有事，都會藉機拆家偷盜，無時無刻不在從家裡順東西，由於近水樓臺、知根知底，所以也算是防不勝防。家長無奈眼看家境敗落無法，開家庭會議除了報怨爭吵就是旁觀者似的無語。情急中咬牙決定再生幾胎以此改變家族現狀。

中國股市本來就是圈錢為第一目的，至於怎樣保護投資者的利益，只是嘴上說說而已，所以不管大盤死活，我行我素，新股早發!值到有一天新股第一天就破發，發不出去了，才會考慮是否要停一下了

客觀地說，大盤是否上漲和新股發行本來毫無關係，但是，如果新股發行存在大量造假，以及未來大量減持，以及造假沒有嚴重刑罰，且退市機制存在嚴重問題，那麼，新股過度發行，就會加劇大盤下跌，這就是所謂資金供求關係造成必然結果。

從美國股市來看，新股發行自由，但是沒有我們如此過度。但是美國對造假處罰非常嚴厲，以至於沒人敢造假，上市公司反而提心吊膽。這樣是否發行新股對指數毫無影響。

從香港股市來看，因為做空自由且全面，造假處罰快速，因而，垃圾公司和空心化公司即使很多，但是都是仙股，沒人關注和炒作，資金始終集中在藍籌和價值公司上。那麼，新股發行，即使香港每年都是全球前三，也對指數影響不大。

反觀我國，造假是人所盡知，違法成本低近於“罰酒三杯”，且管理層有把新股發行當做最大zhengzhi，因為機制本身存在大量矛盾和問題，沒有解決的情況下，新股大量發行，只會帶來更多問題，比如造假，業績集體變臉，圈錢過度，沒有回報，大小非清倉減持，股權質押，投資者利益左右受損，因此，新股發行對於美股和港股來說沒有影響，對我國曆來都是嚴重的利空，嚴重的衝擊。

而之所以發這麼多新股，且能發的出去，是管理層利用了市場打新無風險收益的技巧，讓資金為了追逐打新無風險收益而頻繁熱衷申購。看似每隻新股募集資金不多，但是積少成多，全流通後市值增長十倍，對市場供求關係造成持續惡化。

而退市機制，大家都知道我國處在什麼水平，因此造成上市公司數量從2000年時的7-800家，增長到目前的近3700家，增加速度超過了美國200年發展的上市公司總數量。要知道，美國是全球性資本市場，而我國僅是國內範圍的資本市場，外資在國內佔比僅10%不到。

問題的核心，必須管理層以融資者利益作為自己的立場，而不是以投資者利益作為自己的立場。

從本質上說，發新股和大盤是否上漲兩者之間沒有啥太大的關係，大盤上漲主要還是看是否有增量資金的問題，以及市場所處的位置是否夠低，包括政策面是否有積極的利多支援，如果是利空訊息大於利多訊息的話，你即便停發了新股，大盤該跌還得跌。

但是從另一方面講，新股發行的節奏問題會間接的對市場情緒造成影響，如果發行速度過快，上市的標的質地過差，便會給市場帶來極大的負面效應，一些資金本來是要投資的，因為這種情形會轉而觀望，導致市場缺乏流動性，這個時候指數當然就漲不上去了。而如果監管能及時的發現這些問題，對新股的節奏進行調節的話，就會被看成是呵護，情緒面好轉，股市可能就會出現上漲的局面。

本週五的市場就是這樣，此前大家對新股發行的亂象輿論影響很大，而證監會及時的對在審的企業進行抽查，導致了一批公司撤回了申請材料，這就是明顯的利好，被市場看成是呵護行為，所以本來週五的股市是要向下的，結果收出了小陽線。

結論是，新股發行理論上影響不了大盤的漲跌，而新股發行的節奏可以調節市場情緒，從而會對大盤造成間接的影響，在新股發行比較多大盤走勢頹勢的時候，監管自然會出面進行調節，從而讓市場恢復到正常狀態。

股市的作用就是融資，企業發行股票，不是給大夥發錢。所以說股票發行是正常現象，散戶投資者進場投機賠錢真是不能怨政府，政府部門是管理者不是慈善家。

大盤的漲跌並不是新股發行的決定因素，本身A股市場是重融資輕回報，為了就是讓更多的公司提供融資平臺罷了。下面來分析為什麼大盤不漲還發行那麼多新股呢？

大盤不漲而新股不停反而加速發行的真正原因，A股本身就是一個融資平臺，這是股市與生俱來的功能；類似2018年這樣總體呈現下跌趨勢，走出熊市的時候新股發行都沒有暫停，更何況現在的大盤在橫盤狀態，並沒有出現大幅下跌，想要停止新股發行顯然是不可能的事。

其次還有一個重大原因就是為科創板月底正式上市交易做準備，類似本週發行了22家IPO，其中20家是創業板，其中有2家是主機板；雖然大盤沒有上漲，但是個股加速發行為了就是下下週科創板的上市交易做準備。

根據A股歷史以往IPO暫停之時都是當股市出現系統性風險之時才會停止，類似2015年6月份股災出現，IPO暫停了幾個月，隨後又恢復新股發行。像2019年的A股行情走勢比較平穩，新股發行是繼續維持2~3家是比較正常的，本週22家新股發行只是暫時的，這種發行速度是不可持續的。

隨著A股市場退市制度越來越嚴，對於上市公司問題進整治，從而越來越多的上市公司將會退出這個舞臺，讓股市新舊血液迴圈，所以A股市場新股發行保持平穩，想要暫停發行機率比較低，為了緩解IPO堰塞湖現象估計會長久保持每週2~3加發行，這樣才能保證新舊血液迴圈，讓股市健康發展。

A股自成立以來，一直都是融資市，過去大盤大跌的時候，新股發行還會暫停一下，現在就比較厲害了，無論大盤漲跌，新股發行一直是雷打不動的照單全發，而且發行速度越來越快，吃相很難看，究其原因，可能有以下幾點吧：

最近幾年一直在倡導金融服務實體，監管部門也是響應國家號召，大力發新股來支援實體經濟的發展，畢竟向銀行貸款需要高額利息，而且會把風險傳導給銀行，而上市就不一樣了，成本低，分紅沒要求，接近於“無息貸款”了，而且風險由廣大股民承擔。

大批次的新股發行，一方面是為了解決企業的融資問題，另一方面，也是背後資本力量推動的結果，大部分新股背後都有多家創投資金在運作，只有這些企業上市，這些創投公司才能在二級市場套現，兌現投資的盈利，比較知名的創投公司有：深創投、IDG、紅杉資本、達晨創投、聯想旗下的君聯資本、雷軍的順為資本等等~

新股發行會對市場的資金面產生很大的壓力，是股市下跌的一個誘因，但不是根本性的原因，新股的批次上市，就像一個人吃東西一樣，如果只吃不拉，最終會“消化不良”，而且這種毫無預期的無底洞式的融資讓市場害怕，“有進有出、優勝劣汰”才是正道！

首先要搞明白中國股市的本質！不是保護中小投資者的！是國企解困以及企業融資的！所以，10幾年來，經濟不斷增長，股市原地踏步不前。

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A股將來無論怎麼跌，都不可能停發新股，最多隻是發行節奏有所放緩，在A股市場發行新股，主要有二個原因：一是，股市的功能就是解決上市公司的融資問題，而主要不是給股民們賺錢的。目前銀行間接融資高且風險大，所以決策層希望透過股市這種直接融資渠道，以極低的融資成本，來解決國內企業的融資問題。

另一個是，現在大部分新股背後都有創投資金在運作，只有這些企業上市，這些創投公司才能在二級市場上套現，兌換投資的盈利。如果不讓新企業上市融資，創投資金就無法獲利退出，那麼誰還願意來孵化初創企業呢？目前國內知名創投公司有：深創投、紅杉資本、雷軍的順為資本等等。

實際上，目前大盤之所以不漲，是因為這一輪資金推動型的股市上漲行情已經結束，目前大盤藍籌股、白馬股、科技股、大金融股都已漲幅巨大，在4月底股市築頂進入下行通道後，目前正在高位橫盤，未來科創板的推出會對股市資金形成分流，同時，股市去槓桿化，又使場外配資不能大量流入A股市場，這就直接導致目前大盤橫盤整理的態勢，所以即使現在停發新股，大盤要跌還是會跌。

從目前情況來看，大盤停滯不前，而新股卻大量發行，這主要是科創板即將上市，而新的板塊的建立，不能沒有新股，更何況科創板實行的是註冊制，新股上市的進度比A股市場還要快速。再加上主機板市場本身也要推出新股，所以現在看上去新股發行的節奏就一下子變快了。

面對現在股市不漲，但是新股發行不斷，我們想談談自己的看法：首先，股市未來發行節奏不會停止，大家只能希望監管層適當的放緩新股上市的步伐，比如主機板市場每週發行2-3個左右的發行速度。而且所有板塊新股上市，市盈率不要定得太高，這樣不僅給大股東超額募集資金機會，而且還能避免新股發行後快速破發。如此一來，股市的有限資源才能讓更多優秀的公司享用。

再者，股民們一直認為新股發行速度加快，是導致股市下跌的元兇。其實新股IPO對股市的抽血並不太嚴重，而且也左右不了股市漲跌程序，最多是影響了股民做多的信心。真正給A股帶來抽血作用的是再融資、定向增發。只要監管層拉緊再融資、定向增發的口子，而新股發行保持有節奏發行，就不會對股市產生任何大抽血的作用。

最後，新股發行不可怕，股市引進了更多的優秀企業，股民們選擇的餘地更大了，但問題是，我國的A股市場的股票只有上市，沒有退市，這種只進不出，最終導致上市公司良莠混雜，不僅是有限的資源無法得到合理配置，還失去了“有進有出，優勝劣汰”的功能。在這種情況下，A股上市公司的質量很難得到大幅提升，只能走牛短熊長的老路。

新股發行與否，和A股的趨勢無關，任何國家的股市都要發行新股，一旦停發新股，股市就失去了融資功能，也就失去了存在的價值。但是，新股發行要有度，不能過高市盈率、超募資金髮行。同時，還要控制住再融資、定向增發的融資量，這樣才能避免A股市場被過多抽血。更關鍵的是，新股上市的同時，也應該完善退市機制，只有股市中上市公司的質量大幅提升了，A股市場就會走出長期牛市行情，在沒有優勝劣汰機制的情況下，中國股市是看不到長期牛市的。

大盤的漲跌和是否發行新股之間沒有必然的聯絡，這和等待IPO的公司的數量有關。之前的A股市場上市難，IPO排隊經常性的半年一年的等。最近幾年大盤不漲新股必須也要發行，因為再不發行就是註冊制新規了，再不發行IPO堰塞湖現象會更嚴重。

15年因為股市的大跌IPO曾經暫停過一段時間，在之前股市的大跌中IPO暫停也是是有發生的。但是資本市場要進步，要最佳化就必須要推陳出新，暫停新股發行畢竟不是解決A股下跌的最終辦法。也正是因為IPO的暫停才導致了A股的畸形發展，比如上市難，退市更難，殼資源昂貴等。為了解決A股近20年的頑疾，新股必須要繼續發行下去，即便是股市在不斷下跌新股發行也不能停。IPO堰塞湖導致了大批公司在排隊上市，如果不發行只會讓排隊的公司越來越多，那麼註冊制還怎們推行，A股的頑疾還怎麼解決。在大盤不漲甚至下跌的情況下發行這麼多的新股，也是沒辦法中的辦法，再不發行更糟糕。

科創板是A股主機板市場實施註冊制改革的試點，科創板會為主機板市場分流，更可以為主機板市值指明前路。科創板已經開板而且馬開盤交易，2020年A股又會全面實施註冊制改革，屆時上市的新股會更多，新股上市速度會比16~18年更快。不過我們要注意的是，上市速度加速的同時退市制度也會更嚴格，在A股市場上不會再出現海潤光伏，保千里，中弘股份等這樣的仙股。明明業績扭虧無望，但是卻遲遲不退市，這樣的現象我想在今後的A股市場上會越來越少。在註冊制下新股上市容易了，但是上市後面臨的考核也會更加嚴格，現在是發行了不少新股，但是今後退市的公司必然會不少。

股票市場的功能

我們平常交易股票的二級市場，總的來說有三個作用，第一個作用就是解決企業融資問題，有新股上市，定向增發和不定向增發等方式，其中定向增發的股票最終也能在二級市場流通，第二個作用是讓持股者分享企業發展的紅利，第三個作用是提供一個博弈的平臺或者工具

更偏向企業利益，我們看到的，不管是資訊釋出還是違規處罰力度，市場都不是非常嚴格，多數情況下企業造假暴雷，投資者很難索賠。

公司上市，能夠快速造富，小米公司上市雷軍套現一百個億，原始股東很容易就能透過減持股票輕易套現上千萬，或者透過股權質押的方式被動套現。

效益問題，很容易理解，富人的消費能力和投資能力更高，需要富人，企業生產經營能夠產生更多的稅收，而財富在中小投資者手中很難產生稅收

新股上市局面火爆，新股上市投資者需要進行申購，也可以說是搶購，中籤新股包賺，收益不菲，新股不愁銷售，自然就方便發行。

隨著科創板的開通，新股的數量會激增，下週就有七隻新股等待上市。

說句不好聽的，見到科創板有些股票上百的市盈率，我都不禁覺得，這真的就是赤裸裸的圈錢啊。

大盤漲不漲，其實跟發行新股沒有本質的關係。因為股市的作用，本來就是服務於實體經濟，而新股發行是服務實體經濟在市場的具體體現。

為什麼大家經常會把發行新股和大盤漲跌拿到一起說事呢，主要是新股發行的詬病和對市場流動性會有較大影響。此前，新股發行問題很多，而新股發行後套錢現象也層出不窮。此外，新股發行會無形當中佔用市場資金，流動性趨緊。

所以，本不是新股的問題，是新股發行制度以及發行詬病對市場產生影響，也是因為市場多數時候股票發行只進不出導致流動性的緊縮。但本身新股發行是市場正常的行為，和指數漲跌沒有較大關係。

縱觀全球主要經濟體近十年的股市表現來看（如下圖），真的是沒有對比就沒有傷害。尤其是近三年，全球主要的股指都創出了歷史新高，唯獨A股跟跌不跟漲，一直呈現出跌跌不休的狀態。

之所以A股表現如此低迷，其中很重要一點就是A股在近幾年發行新股的節奏比較快，對於A股的虹吸效應比較突出，而我們知道A股的增量資金本來就非常低迷，再加上新股的分流，所以導致A股殺跌明顯。最典型的一個數據就可以印證，在過去三年的時間裡，新股發行了700多家，融資額度只有6000億，但是A股總市值卻蒸發了近10萬億，為了給上市企業融資，付出的代價也太大了。

其中很重要一點就是融資難，導致很多民營企業選擇上市來融資，所以導致新股擠壓非常嚴重，再疊加上市企業的流程比較漫長，所有新股形成了“堰塞湖”，為了疏導新股“堰塞湖”問題，導致近幾年新股發行的節奏非常快。

再加上科創板的推出，導致很多科創第一批企業集中上市，尤其上週有22家科創企業上市，尤其上週三一天就有9家科創企業上市，尤其科創實行的是註冊制，企業上市更容易，未來新股上市將是常態化，所以這一定程度也導致了新股發行的節奏加快。

當然新股發行節奏過快，短期肯定會對市場造成一定的殺傷，侯哥希望A股在考慮企業融資的同時，也不要忽略二級市場的投資功能，只有把融資和投資功能兩者平衡到位，A股才會有更好的未來。

很多投資者不明白，新股的發行對於市場來說是否是好事，其實這個問題要結合很多方面來說明。適當的發行新股能為整個市場帶來新鮮的血液，也給社會上的優質的公司一個上市融資的機會，但是過量的發行新股可能對於市場就會造成了一個嚴重的損傷。在2013-2018年的這5年中，A股的上市公司數量擴充了1000多家，但是整個A股的市值卻蒸發了40%多，世界排位也從第二名滑落至第三。而這種情況，就證明了A股的過量發行給予市場帶來了巨大的衝擊。

我們要知道的是，目前的A股市場，並沒有一個完善的運營體制，不像其他國際市場那樣有所沉澱。大批次的新股發行，一方面是為了解決企業的融資問題，另一方面，也是背後資本力量推動的結果，大部分新股背後都有多家創投資金在運作，只有這些企業上市，這些創投公司才能在二級市場套現，兌現投資的盈利。

而新股發行會對市場的資金面產生很大的壓力，這也是股市下跌的一個原因，但不是根本性的原因。而是在於上市的制度，國外的股市都流行註冊制，就拿美國來說，註冊制實行長達80餘年，探索出一套完備的制度體系懲處追責上，美國注重嚴刑峻法、集體訴訟和公平基金，讓財務造假公司付出慘痛代價。在美國財務造假者可處以500萬美元罰款和25年監禁，不亞於與持槍搶劫等惡性犯罪。

但是中國虛假披露懲處力度過輕，最高刑期僅三年，處罰金額最高60萬元，無異於放縱違法犯罪，因此導致A股市場上出現了許多問題股，其根本原因就在於業績造假。對於正在處於熊市下跌週期的A股來說，更是一種拖累指數的作用。而新股發行的根本問題，在於新股發行制度對市場產生影響，多數時候股票發行只進不出導致流動性的緊縮。

要回答這個問題我們要了解一下幾個概念。一級市場和二級市場。一級市場指的是股票的發行與承銷，二級市場是股票的買賣。

正式由於大家的立場角度不同，很多股民認為大盤不漲為什麼還要發行新股對股市進行抽血。而這樣的提問也只是站在投資者的角度。是否發行新股的決策並不是受制於二級市場的表現，更多的是目前的發行政策。隨著科創板的落地，註冊制也將要推出。發行新股有國家層面的戰略考慮，二級市場的反映對於發行新股與否影響不大。

為什麼大盤不漲還發行那麼多新股呢？

截止目前，在等待新股發行排隊的企業，有接近500家。這些企業，都是看中了股市對企業的好處，才來排隊的。要不是監管機構加大對等待排隊企業的檢查力度，尤其是資訊披露力度，排隊的企業還要多。最多時，不是有近千家企業嗎？

為什麼在股市很不景氣，市場十分低迷的情況下，仍然要發行新股呢？也是無可奈何之舉。一方面，如果不發行新股，排隊等待的企業就沒有希望，就會讓企業的上市信心喪失。同時，也會讓股市始終處於目前的質量不高狀態。另一方面，如果不停地開放上市大門、發行新股，又會對市場資金等產生嚴重影響，讓投資者感到恐慌。

而造成這種現象的主要原因，則是退市制度沒有完全順暢，垃圾股等沒有被及時淘汰出市場。如果垃圾股及時清場，也許，市場的承受能力會強很多。

所以，眼下的股市低迷與新股發行不協調，最根本的還是進退不協調，進得多、退得少，退的機制沒有完全建立。必須加大股市的退出機制，真正形成良幣驅趕劣幣的市場格局。

美國股市10年長牛是大家羨慕的事。阿里巴巴騰訊這讓日本人都羨慕的網際網路巨頭，居然都不是中國資本市場孕育的，不能不說是不足。

股市的主要功能之一就是融資，所以不發行新股，股市的功能就喪失了一大半。企業創新就少了一個機制。

但是隻有融資功能的股市是不健全的，沒有投資者保護，投資者作為主要受益方，其權利不受保護，那股市就失去了活力，進而演變成死氣沉沉的賭場。

我們中國股市欠缺的就是退市，不能留存優質公司，所以良莠不齊欺詐橫行導致了大盤不漲。這是一個弊端，但是遲遲不改，原因就是更側重於融資功能。打著中小投資者保護，這種報表做假頂格處罰50萬的制度，處罰和獲益遠非成正比，這種就是縱容做假。中小投資者就是被保護下變成了韭菜，被割的命運，還落了一個被保護的名頭，就差天天高喊謝恩了

人人都知道的問題不改，確實匪夷所思，阻力在哪其實都清楚