隨著2018年的A股見底，隨著2019年的行情好轉，賺錢效應劇增，A股確實迎來了一波又一波的小高潮。

因為在2019年裡，許多散戶開始回血了，甚至有部分回本，賺錢了。在這樣的賺錢效應激發下，A股的投資熱情得到了回暖，交易情緒開始升溫，並且吸引了更多的資金加入。

根據資料顯示，自然人投資者佔A股總數比例99.78%，是近五年新高。

但是從流通市值佔比來說，散戶的市值依然是處於低位的，那麼說明了什麼呢？

1、大部分散戶開始關注股市了，但是經歷了4年熊市之後，依然並沒有信任股市，所以不敢貿然大倉位投入；

2、8成股民月入不足5K，說明了散戶的資金體量還是小，並且認知程度較低；

3、大部分的散戶依然伴隨著短線投機，頻繁追漲殺跌的交易習慣，沒有長線投資的認識；

其實，從真實的流通資料我們可以看到。

雖然散戶的人數多了，但是佔比卻減少了許多。

2015-2019年的時間裡，外資瘋狂抄底，短短几年的時間已經突破了萬億的市值，並且在流通市值上佔有了將近4%左右的比例，而有機構預測，在未來的2-3年裡，外資持倉有望達到10%左右，成為A股最大的單一持倉機構。

而對於機構和主力來說，在2018年見底之後，也看到了明顯的洗盤模式，大量的散戶被當成韭菜清理出去，丟失了籌碼。

所以，從資料來看，散戶人雖然多了，但是多半都是成為了韭菜。

並且可以看出，現在是牛市的第一階段，大部分的散戶依然抱有著半信半疑，毫無投資邏輯的概念，因此，數量雖多，但是持倉市值卻越來越少。

只有等待未來牛市第二階段，牛市第三階段真正到來的時候，散戶才會大徹大悟，明白牛市已經到來。

可惜這個時候，已經為時已晚，大部分的散戶只會滿倉，槓桿追高接盤，從而進入下一個錯誤的週期迴圈。

而機構和外資則會賺了錢落袋為安！

2019年底，散戶規模突破1.5億，佔比99.78%，是近五年新高。你怎麼看？

量化擒牛認為這個是制度造成的資本市場在高時間成本運營！所謂的高時間成本運營就是說A股裡面太缺乏專業機構投資者，造成散戶居多，太多人花過多的時間成本在資本市場裡面。

我們來科普一下什麼叫時間成本，時間成本準確地說，叫“貨幣時間價值”，是指一定量資金在不同時點上的價值量產差額。眾所周知，在商品經濟條件下，即使不存在通貨膨脹，等量資金在不同時點上價值量也不相等，今天的1元和將來的1元不等值，前者要比後者的經濟價值大。資金在使用過程中隨時間的推移而發生的增值，即為資金的時間價值。

我們來看看對時間成本的幾種不同解釋：

1、時間成本是指顧客為想得到所期望的商品或服務而必須耗費的時間換算而成的代價。

2、時間成本是指為達成特定協議所需付出的時間代價。

3、時間成本不僅是指時間本身的流失，也是指在等待時間內造成的市場機會的丟失。 4、時間成本是指為了達到某種生產目的，佔用或使用如資金、材料而引起的應當支付費用。

我們來看看A股市場到目前為止散戶規模突破1.5億了，如果按每人投入幾萬塊每天都在盯盤4個鐘那這個時間成本是非常厲害的，但產出可能並不如意。其實這個可能和我們的人口眾多有關。

要提高效率必須降低這個時間成本，降低時間成本最快的方法就是培養和引進大量的專業機構，去散戶化這個市場才能夠高效執行！

我們來看看美國的資本市場的去散戶化的過程可以值得我們借鑑。

上世紀40、50年代，美股90%左右的股份直接為美國散戶持有，而如今美股散戶日均成交量僅佔總體成交量的10%左右，其中超過10000股的交易中，90%都是在機構與機構之間進行的。而在中國正好相反，佔據市值兩成的散戶，在提供A股八成的交易量。

從1980年開始到2007年，美股經歷了近代歷史上最長的牛市，道瓊斯指數從800點開始漲，一直到2007年的14000點左右，指數大概漲了17倍，而這段時間，散戶卻急劇減少，這又是什麼原因？

量化擒牛認為主要是美國的制度起了非常大的作用，美國有退市制度，在這波牛市裡面其實很多中小企業是被退市了的，活下來的企業推升了這波慢牛，這個就要非常專業的基金經理才能存活下來並賺到非常多的錢，而很多散戶不專業，而且花在股市的時間和收入不成正比，就是高時間成本支撐不了他們在這個市場活下去，如果有一份工作薪水很高另外又有專業的基金經理給他們做理財，那他們肯定不會選擇自己炒股，只要買基金就行了，這個就是專業機構在做去散戶化的過程，同時也是提高效率的過程。

這是一種中國特色，股市裡充滿了大量的散戶，而投資機構很少，這和美國正好相反。

美國的股票市場，投資機構佔大多數，散戶其實相對比較少。

我覺得這裡既有歷史的原因，也有現在人們心態的因素。

美國股市已經經歷了上百年的歷史，而中國股市不過也才區區三十多年。

1945年，美股超過93%的部分也是散戶，而如今美國的散戶日均成交量僅佔總成交量的11%，70年間散戶的佔比是逐漸下降的。

那個時候散戶比例和中國差不多，那散戶為什麼慢慢變少了呢？

1、股票投資資本利得稅很高，而透過基金可以延遲納稅。

所以美國從1954年開始，大量共同基金成立。其中最著名的401（K）計劃。諾貝爾經濟學獎獲得者羅伯特·席勒早年曾在《非理性繁榮》一書中指出，401（K）計劃推動了美股牛市的形成。

越來越強大的資本機構，讓散戶成了資本市場待宰的羔羊，個人根本無法同這些機構抗衡。所以與其用自己辛苦賺的錢去交高額的稅，還經常被壟斷機構割肉，還不如去買機構產品，既能實現養老賬戶的保值增值，又能夠延遲納稅。

2、發達的壽險投資體系。

美國壽險公司金融資產規模非常龐大，同時有強大的共同基金作為基礎，成了股市的穩定器，股市很難再出現暴漲暴跌的狀況，炒股的價效比也在越來越低。

美華人在壽險體系內的投資還是非常大的，投資穩定，養老有保障，還不用承擔股市的高風險，何樂而不為？

3、註冊制的推行，完善的證券市場體系

美國的證券市場體系較為完善，註冊制和退市制度既保證了證券市場的流動性，又讓市場中建立起了良好的優勝劣汰規則。

美國差不多每10家上市公司會有5家退市，這就讓散戶自己投資的風險越來越大。在不具備專業判斷力的情況下，甚至有虧光本金的風險。

所以散戶們慢慢把錢都交給專業機構去打理，也是越來越合理的行為。

反觀我們A股市場，現在還並沒有非常專業的金融機構值得大家信賴，多層次的資本市場體系尚未完善，散戶還處於市場可以炒作的早期階段。

1、證券市場制度不成熟，金融機構不發達

其實中國的股市一直是核准制，註冊制也才剛剛推出。

在註冊制以前的股市中，上市公司是沒有退市的，所以相對來說，股民很少有虧光本金的風險。

但這樣的市場並不成熟，造成了上市公司毫無壓力，不在乎業績，只在乎炒作股價，到處搞錢，公司虧了最後還能賣個殼大賺一筆。

在這個時期，金融機構也並不發達，大部分金融機構都還喜歡追逐短期利益，也是追漲殺跌，甚至還經常爆出各種內幕交易，讓大家非常沒有信任感。

這其實和1929年大蕭條前的美國資本市場差不多，都是資本市場早期要經歷的階段。

不過隨著註冊制的推出，多層次資本市場的建立，市場化的制度完善會越來越快。

2、市場投機風氣中，大家喜歡追漲殺跌

現在的市場，散戶眾多，投機氛圍非常濃厚，大家喜歡追漲殺跌，賺快錢。

今年底散戶數量創新高，也是和現在市場行情好有關，目前很多股票漲勢良好，又吸引了很多散戶衝進股市。

中國目前股票收益是免稅的，沒有資本利得稅，這也讓個人炒股收益變得很有誘惑力。

但這種氛圍其實並不正常的，當市場越來越成熟，這樣的投機操作應該越來越少。

現在境外資金也持續加倉A股大白馬股票，其實挺好，大家都看到成熟機構的操作，都是持續加倉優質的公司，並沒有參與小股票的投機炒作，這能很好的教育市場，未來加速帶來風格上成熟轉變。

所以未來隨著中國資本市場的不斷成熟和完善，金融機構會越來越成熟，散戶會趨於理性，以後散戶變少也將成為趨勢。

中國的股市散戶，是全世界最頑強的散戶，散戶的數量雖然龐大，但現在真正做的又有多少？，以前證券法的有關政策都有利於少數人，現在逐漸趨於合理，希望股市真正成為廣大散戶受益的平臺

造成散戶規模創新高的主要原因有以下幾點:

一，老百姓的投資渠道正在變窄，前些年還有房產投資，獲利比較明顯，房產走了一輪十幾年的大牛市，目前進入高位盤整階段，賺錢效應已經不太明顯，老百姓的資金也有限，不太可能，全部都投資在房產上。而其他投資渠道，比如郵幣卡文玩收藏等市場，一是需要專業的鑑定知識，二是市場規模太小，三是投資變現比較麻煩，不適合大多數的老百姓。

二，經過了p2p網貸，投資擔保公司，區塊鏈數字貨幣等等，一系列殺豬盤的洗禮，老百姓如驚弓之鳥遠離，回過頭來想還是國家的交易平臺靠譜，相對公平，最起碼交易的資金不會被捲包會。所以又重新投入了股市。

三，經過了五年時間，15年的暴跌已經被人慢慢的忘記，割裂的傷口已經慢慢長好，一些優秀的個股創出了歷史新高，走出了賺錢效應，受傷的散戶重新看到了希望，開始進場。

四，新一代韭菜正在成長，五年時間，足以有半代人開始進入社會有了收入，會試探性的進行理財，而股票市場是相對比較容易操作的，新一代年輕人容易接受新生事物，而且用手機看行情，下單都比較方便，這也是年輕人擅長的。

五，市場的集中度還是偏低，在主流市場的參與的都是機構投資者，盈利是機構之間的博弈。而中國的機構市場佔有率偏低，機構投資股票像種樹，埋下了樹苗，耐心看護，等待長成大樹，散戶投資股票追漲殺跌，沒有長遠打算，容易被機構收割。

未來發展的趨勢應該還是市場集中度提高，散戶慢慢的會退出市場，選擇投資基金，但是仍然會有相當一部分的散戶堅持自己投資。

2019年底散戶的規模超過1.5億，佔到總人數的99.78%，這說明三個問題：

1、我們國家的散戶化比例還是很高，說明去散戶化的趨勢不僅僅沒有結束，才剛剛開始，同時說明了A股市場的投資潛力還很大，投資人願意進來足以說明這個市場還是存在賺錢機率的，如果真正的全輸局面是不會進來這麼多人數的。

2、我沒辦法知道這個統計資料的真實性，現在一人多戶的現象非常多，還有券商為了度存量客戶的爭奪，到處拉業務，有些戶雖然看起來裡面有點資金是有效戶，實際情況是並沒有運作，市場上這樣的現象不在少數，這樣實際的散戶數量和統計出來的資料就有了偏差，說明完全達不到題主所說的這個比例。

3、散戶多依然是市場不成熟的現象，對指數還是股價來說穩定性都是一種威脅，因為散戶的很多理念跟機構不同，持有的時間短，而且喜歡頻繁的換股，這樣會對機構的操盤思路造成困擾，機構為了達到目的有時候會採取加大震盪的手段把散戶洗出去，這樣股價的穩定性就相對較差了，從這一點看散戶比較高容易造成市場大起大羅的現象。

總結一下，我認為散戶的增加對市場的理念會是一個顛覆，你想啊對於一些業績差的品種快要退市了，本身在其中的主力沒法出來，這下散戶過來了也可以接盤了，以及外資炒高的品種會採取研究報告的方式吸引散戶接盤，從而機構安全退身，這種模式直到有一天演繹的散戶確實覺得市場沒有賺錢效應，自然就離開了。

我的觀點很簡單，牛市要來了。散戶開戶變化趨勢，一直是市場晴雨表。

如果說開戶規模是管道，那麼他們的帶來的增量資金就是流入池子的水，如果股價是船的話，那麼水位高了船位自然高。

毫無疑問，股市的增量資金要多了。

1、股市的估值處於低位

目前中國股市經歷15年的大跌後，整體估值趨於低位徘徊。從成熟的資本市場來看，一般故股市進入10倍區間範圍，將會引來抄底資金。

當整體估值達到20倍以後，那麼股市進入泡沫預警。

這是發生在無數國家的案例，隨著中國股市的不斷完善，愈來愈向成熟市場靠近。

股市進入2019年以後，外資開始關注A股市場的價值修復機會。2019年全年，外資累計流入股市幾千億，目前外資持股市值已經達到了萬億。

現在A股還在有外資不斷流入，這一切都發生在眼前對資本市場熟悉的人，都應該明白資料背後的趨勢。

目前A股整體估值，經歷2019年的上漲處於11倍附近。

2、老股民的看法

今天和幾個老股民聊天，談及未來的看法，一致認為股市有一波大行情。

這幾個股民，都是在市場上的風雲人物。有一位老王，經常做客各種媒體解讀股市。他目前倉位已經觸達了8成區間，可以說用自己的行動在投票。

另一位老劉，對國際市場瞭然於胸。他的看法是目前中國股市處於類似90年代的走法，現在正是啟動前的一段時間。

於此相映襯的是，各個股票群裡的高手沉默幾年後開始迴歸。

這些高手，只參與牛市，熊市很少參與。

所有這一切，證明股市春天來了。

3、說說房股轉變

經歷20年週期的發展，中國資本市場表現最搶眼的是房市。

目前經歷多年牛市的地產，總市值已經達到了65萬億美金的高度。這個現象，和傳統經濟體出現了嚴重的背離。反觀我們的股市，市值僅僅有6萬多億美金的規模。

毫無疑問，樓市存在泡沫；股市處於價值低估階段。

近年來，瘋長的房價已經存在泡沫。這也就是為什麼一直強調房住不炒的根本原因。

目前地產行業政策，多次強調不以地產拉動經濟的工具。

這反差已經擺在檯面上了，房股轉化已經成為了可以預見的事實。

以上就是我的觀點，散戶、大戶、外資都已經看清楚了方向。反觀我們很多劇中人，卻在懷疑牛市的合理性。

大家以為呢？

在A股市場上散戶眾多是一直存在的現象，而且這個現象還會繼續持續下去，只要A股市場行情有所好轉散戶數量還會再次大幅增加。中國有14億的人口，有這麼大的人口基數，散戶數量自然也會不斷增大。散戶數量越多，入市資金越多則券商就越收益，對於中國散戶突破1.5億這一現象，我有兩點要說。

華人口是多有超過14億的人數，但是說有1.5億散戶我認為不可信，說有1.5億的證券賬戶還差不多。券商公司能統計到的自然是在他們公司開戶的人，但是多數人散戶投資者都是一個多個賬戶，如果除去重疊的賬戶相信散戶數量並沒有1.5億這麼多。據18年年末統計顯示，華人口中16~59歲的有8.9億，60及以上的有2.5億，這兩者加起來是11億左右。而中國的股民一般集中在25歲以上，70歲以下，這麼算來的話中國可能有9億左右的人可能成為股民。如果是1.5億散戶，那麼每6個人中就有一個股民。大家看看身邊的親戚朋友是否是每六個人就有一個股民呢？反正我身邊沒有那麼多股民，十分之一的都沒有。因此我認為1.5億散戶這個數字水分不小，說有1.5億個證券賬戶更合適一點。

每一次行情好轉最直接的表現就是證券開戶人數增加了，散戶數量增加了。14~15年的時候每個月證券開戶數量都在增加，每個月散戶人數都在增加。2019年A股的表現還是不錯，滬指漲幅超過20%，深圳成指，中小板，創業板指都有40%的漲幅。對比2018年，19年的A股市場行情太好了，因為行情好轉因此散戶規模也開始再次擴大。不過在我看來雖然散戶規模擴大了，但是入場的資金並不多。原因有兩點：1，入場的散戶普遍資金較小。雖然19年行情好轉，但是漲幅並不大，上漲階段集中在年頭和年尾，這讓進場的散戶出現了中間斷層現象。大家對15年的大跌還沒徹底忘記，因此還不敢大資金入市。2，行情的持續性不強。19年A股的上漲行情不是持續性的上漲，4~11月的A股一直處在下跌調整中，長時間的調整下跌散戶就不會調大資金入市，因為散戶害怕不斷被套。因此散戶規模可能是真的突破1.5億了，19年的A股市場也確實有所好轉，但是入市的資金並不多，活躍的賬戶更少。

一、A股其實是先有散戶後有機構的，是典型的散戶化市場，一直都是

A股市場雖然都成立30年了，但是公募基金的老十家直到1998年才成立，但彼時基金都是封閉式，還沒承擔代客理財。到了2004年左右國內才開始大量新設公募基金，併發行真正意義上的開放式基金，代客理財的時代才真正開始。因此，A股其實是先有散戶，後有機構的，機構還沒來得及培育投資者的委託習慣，投資者就已經駕輕就熟了，反正是虧錢，自己炒還虧得明白點，那就自己親自下場吧。就算買基金，也要買指數、ETF，因此，A股市場一直都是散戶規模佔據主導地位，到今天依然如此。

據統計，散戶每天的交易量大概佔據80%以上，公募、私募、外資、保險等機構投資者的交易量不到20%，但是在股市，顯然不是靠人多就能取勝的，關鍵要心齊才行，所以散戶雖然資金總規模更大，但是因為都是一個個體，反而資金量不如別人，變成任人宰割的韭菜，是名副其實的”散“戶。

根據資料寶平臺的統計，2019年，散戶總規模突破了1.5億戶，佔比99.78%以上，創了5年新高，個人認為很正常，出現這種局面，一是上面提到的，行情好，散戶就來。二是全面投資理財意識的覺醒，尤其是年輕人的入場，10年前，很多人直到大學畢業，走上工作崗位，都不怎麼了解股市，甚至畏之如虎的，但是現在不一樣了，現在很多年輕人在讀書的時候就開始學習理財和炒股知識了，然後一畢業有了收入，開戶、入場更是順理成章，沒什麼奇怪的，個人認為這個趨勢還會進一步延續很久一段事件。

2019年，以貴州茅臺、中國平安、美的、恆瑞等機構抱團持股的白馬股走勢強勁，大量基金的業績非常好，但是散戶投資者由於偏愛追漲殺跌，做超短，則普遍收益不太理想，這樣的市場風格如果持續下去，那麼散戶要麼不斷的比市場消滅，要麼就戶會選擇將自己的錢委託個機構去投資，但這個過程一定不是一蹴而就的。

散戶支撐起了中國股市，他們義無反顧的將資金投入股市，大多數散戶的損失滋養起了實體經濟的發展。有付出就會有回報。說他們是一盤散沙也行，但是，他們也會是【撒豆成兵】，他們的熱情一旦被點燃，會將中國股市燃燒的讓世人吃驚！中國散戶，加油。

說明，大盤接近底部，開始回暖了。網路時代，開戶和交易非常方便，這是一個巨大得令人難以置信的的利好。不管牛熊，市場總是有機會的。非理性的市場總是賭性十足，龐大的群體中，潛在的賭徒足夠多。新手總想試試，老手絕不甘心。成熟的市場，那是毫不留情地踏著無數人的心血而緩慢成長的。

散戶，在未來會逐漸消亡，機構和機構之間的博弈。

但目前A股市場，這種散戶主導的狀態還會持續很長時間，按時間節點來推算至少今後20年不會改變這種狀況。在下一個20年，散戶逐漸消亡，但基數比較大，消亡的速度也會慢。

散戶是A股市場最大的一個群體，持股比例也比較高。那麼這種現象是一個不成熟資本市場典型標誌。美國股市在一百年前也是散戶的天下，但是隨著金融市場不斷的發展和成熟，散戶投資者越來越少，消亡的過程，需要一定的時間。

就目前這種由散戶來主導的行情，股價波動的節奏和規律也是非常明顯。如果個人投資者能掌握這種節奏，對於個人的炒股收益水平是有很大提升，所以這也是一個好事情。

至於幾十年之後散戶消亡的過程。現在說有點太早，所以大家就趁現在，這個時代，股價大幅波動的年代，學好技術，賺到錢才是根本。

散戶眾多，你比他強，在市場生存的空間就大，弱肉強食，同樣適用於股市。

1億多人，同時混戰，多麼刺激的戰場！

A股市場現在是一個開放的市場，低門檻進入是它的特點，只有個別板塊和業務有門檻限制。市場經過了常年的低迷後，現在市場逐漸轉暖，媒體的傳播也起到作用，同時實體經濟投資傳統生意的難度提升，新經濟參與投資的更有難度，相比較之下投資股市更容易一些。

外資的不斷流入，北上資金流入已經突破萬億，兩市的融資額度也接近萬億，市場連續的上漲，很多板塊2019年大幅上漲，基金的回報也非常可觀，公募基金裡甚至有翻倍的出現，這些都會刺激到過去大量曾經參與過的投資者再次回到市場，當然也會帶動到周邊的人。

官方媒體在宣傳，高層是前所未有的關心股市的穩定，這在當下社會下的宣傳效應是很大的。更能增加了新投資者的信心。

新生代股民出現，他們的學習能力很強大，疊加現在自媒體的廣泛宣傳，大批次自信滿滿的新股民嚮往著殺入正在開放的中國股市。想外資大力開放，為何我們自己的國民不能享受到市場資本增長的收益？

市場的賺錢效應已經在社會傳開，很多符合國家政策方向的板塊都已翻倍，再有新板塊的設立更是有著更多的吸引力。

A市場整體的估值水平和其他國家的比較，我們還是處於低位。全球的市場環境趨勢更有利於中國的發展，市場連續上漲讓大家對後市有了更多的期望。一陽改三觀，兩陽可登天，三陽出現千軍萬馬來相見！指數週線已經是5連陽了！

2019年底，散戶規模突破1.5億，佔比達到了99.78%，創5年來的新高，你這個問題應該怎麼看呢？首先，A股市場歷來散戶的佔比就比較高，由於歷史交易的原因和市場屬性的特質，A股市場一直流行著散戶交易，然後交易也是A股市場交易的主體，雖然這些年來機構或者是基金交易也比較活躍，但總體來說，市場依然處於散戶思維和情緒化交易之中，所以說散戶佔比比較高處於一個正常的現象。其次，是散戶相比達到了5年來的新高。從股指的角度來看，大盤股指從2015年到現在已經調整了整整5年多的時間，雖然不能說是絕對的歷史低位，但估值已經非常合理，具有比較好的投資價值，所以從這個思維角度上來說，有很多散戶入市投資，屬於價值窪地作用的體現。最後，這幾年經濟處於轉型發展的關鍵時期，受到的壓力是比較大的，同時其他投資渠道限制比較多，比如說房地產投資已經進入了平靜期，我們的投資渠道選擇相對還是比較少，如果扣除掉實體經濟和房地產，股市投資好像是中國老百姓投資的一個首要選擇，也造成了散戶投資者增長的一個重要原因。

綜上，散戶投資者創新高既有市場本身屬性的作用，也有股市投資價值的凸顯，更有投資渠道的選擇，也從一個側面說明，A股市場值得重視。

散戶多證明華人聰明，人人都是股神。如果錢交給別人或者機構操作，輸了錢肯定是不舒服的，如果錢自己操作，輸了錢就認賭服輸。

散戶規模突破1.5億，既有主觀原因，也有客觀原因。主觀原因就是中國居民的投資渠道狹窄，沒有足夠大的“水池”容納居民不斷增長的財富資產；客觀原因就是中國的人口基數導致，新生代90後逐步長大，進入財富和投資市場。總體而言，談不上值得驕傲或者炫耀，反而應該為新生代的未來投資安全感到擔憂。

如果僅僅從數量角度去看，1.5億投資者，看似很多，而事實上，中國股市存在一個奇特的現象，就是深圳和上海兩個市場必須分別開戶，其中，創業板，科創板，各需要不同的市場準入原則。而如果把滬深兩市幾乎是每一個投資者必須具備的兩個賬戶合併起來，那麼，1.5億投資者，也就是7500萬投資者，而以7500萬投資者，佔中國全國居民總數14億的5%，占城市居民總數4-5億的20-30%則比例又非常低。

而如果從股市總市值角度來看，中國19年總市值大約在60-65萬億，而19年中國GDP總值約100萬億，資本化水平大約為60-65%，而發達國家資本化水平基本上在100%以上，從這個角度來看，中國的證券市場還非常小，和經濟實體水平極度不相稱。

再從股市總市值和房產總值對比，股市總值約65萬億，而房產總值在16年為460萬億，差不多是房產總值的14%左右。從這兩個總值對比，顯示居民的主要財富和資產被“沉澱”在房產上，缺乏資產流動性和有效性。

而題主所言散戶佔比在99%則屬於中國資本市場結構性畸形導致，即缺乏長期和足夠數量的基石投資者。而中國國內的主要機構投資者，比如社保，養老金，險資和基金，基本上都在做“高拋低吸”，甚至連證金，以及國家產業基金，都在做高拋低吸，而他們的高拋低吸，客觀上加大了市場的波動和週期性。從而漁利中小投資者。從證金來看，資產規模達到3-4萬億，從險資來看在1-2萬億，從基金來看，在3萬億左右，這些萬億級別的體量，在市場上大進大出，卻譏諷中小投資者追漲殺跌，也是世界奇觀！

而事實上，19年，以明晟指數和港股通資金為代表的資金，一再成為市場的穩定器——信心和資金的穩定器，相反，國內上述機構一再來回割韭菜，這也是投資者不得不被動“不成熟”的客觀原因。

之所以中國缺乏類似美國401條款帶來長期穩定的基石投資者，其中，根源還在於資本市場的機制不成熟，不配套:

缺乏合理的考核機制:一年一考核，滑天下之大稽。機構為了排名為了年終獎，就必然短視，必然要從割韭菜中獲取“相對收益”。

第二，缺乏全面的個股做空機制和指數的套期保值機制，反之大型資金缺乏對沖，不得不波段操作。

第三，市場對造假欺詐，缺乏“罰到傾家蕩產把牢底坐穿”的法律條件，這就導致了長期“罰酒三杯”，乃至於新版證券法修訂後，依舊是2000萬處罰上限的奇葩現象——相對於違法所得，2000萬不過是從60萬的萬分之一改為千分之一級別，這有多大的作用？

第四，第四其實應該是主要原因或者首要原因，就是融資重於投資，這就導致了證券法遲遲不能儘快修訂。修訂的定位和市場以及投資者預期完全不能相稱。而修訂證券法，按照美國是“自下而上”，由重大案例而修，中國則是“閉門”修訂，完全由不瞭解，不接觸股市的人修訂，其結果可想而知。

因此，投資者1.5億，並不能看成是一個“成就”，反而應該從中看到未來新生代的資產和百度在投資市場的風險。

散戶雲集股市其實不是一件好事，會成為一批批待宰的羔羊。手無寸鐵”的散戶投機且缺乏分析能力，想不賠錢都難，每個散戶開戶入市就沒想會賠錢，其實不僅賠錢而且會陪很慘。散戶入市需謹慎，投資有風險。美國的去散戶道路走得也很漫長。如今發展到散戶很少了，足以見證股市會留給機構，專業人士們去玩。小散們看好自己錢包，有節制玩一點是可以的，別把全家活命家當都壓到股市上，你可以一次兩次走運，賠錢是必須的。

A股一直在試圖“去散戶化”。

融資融券門檻50萬，科創板門檻50萬，這些都是想將大部分散戶拒之門外。

當然擋不住散戶的熱情，散戶佔比一直居高不下。

原因是多方面的。

我們人口基數大，14億人，1.5億自然人開戶，還有增長的潛力。

我們的股市是核准制，優勝劣汰的功能未能發揮，能上市的公司，被“預設”為質地較好的公司，因此投資者風險教育沒到位，很多散戶的觀念停留在，只要不賣出，就不算虧損的自我感覺中。

我們的機構投資者也不夠成熟，專業能力一般，投資者的信任感未能建立。

試想，如果把錢交給“專業”的投資者，就能跑贏指數，跑贏大市，就能穩定的賺錢，散戶又何必到這股市刀山火海討飯吃。

反到是，很多散戶看到的，是有一些牛散從小資金不斷做到，如八年一萬倍的趙老哥，又如3萬起家的遊資們，以及還在牢裡的200億股神。

這些牛人是散戶的榜樣，是散戶心中的股神。

他們讓很多散戶看到了星星之火，他們讓很多迷茫的人眼中有光，他們讓很多散戶相信股市的神話。

於是乎，散戶前仆後繼，似野草一樣，肆意生長。

有夢想的人，在這裡生根發芽，在這裡發光發熱。

有人說，外資來了，價值投資的春天到了，散戶沒有明天。

有人說，註冊制開始了，價值為王的時代到了，散戶沒有明天。

有人說，機構越做越大，不跟著機構走，散戶沒有明天。

我想說，你們說得沒錯。

但是，A股最本質的問題，它是一個資金推動的市場。

沒有散戶做後盾，你們到底賺了誰的錢？

如果有一天，A股已經轉變，不再依靠增量資金來推動股指，而是由企業實實在在的業績分紅就能推動向上。

到那時，就是一個真正的優勝劣汰的市場了。

到那時，你會看到A股將是真正的經濟晴雨表。

到那時，A股就越來越成熟了。

成熟不代表不需要散戶，只不過更適合專業的人來做。

而今，漲停板下，T+0裡，散戶或許很難，但依然還是野蠻生長。

在這樣的市場裡，

錢在哪，人在哪，跟著資金走，有肉吃。

我認為，97後開始進入股市，炒房人的部分資金開始進入股市，疊加外資2019年在A股流入1萬億以上資金買股票，社保，企業年金等長線投資資金逐步進入股市，A股的新一輪“民心所向”的牛市即將拉開大幕！

還記得2007年和2015年的時候，基金申購都要排隊，按比例配售。券商營業部開戶要預約，晚上下班後或者週末開戶盛行，配資公司的配資額度提前一個月就預約搶完，是個人都想來股市搶錢，生怕錯過了股市盛宴！回過頭看，這都是牛市快到頂的跡象，而現在顯然還沒有到達如此瘋狂的底部，而很可能只是一個開始。那麼2019年底的這個散戶規模突破1.5億的一些細節說明了什麼呢？

收入機構看，月收入在5000以下的工薪階層佔據絕大多數，佔比達到76.91%，月收入3萬以上的人群佔比最少，僅2.49%。說明A股雖然目前市場風格已經基本上被機構所主導，但是散戶數量上的優勢，卻導致A股的“羊群效應“特別明顯。就是交易所龍虎榜資料顯示機構買得多，第二天集合競價就有很多人按照漲停板價格申購買入，這樣就造成第二天直接一字板開盤到第二天仍然是一字板漲停開盤。反之，如果龍虎榜顯示機構大量賣出，就有很多人第二天集合競價掛跌停板賣出，導致股價大幅低開甚至連續大跌幾天。A股投資者不理性的特點依然鮮明。

這些新進股市的新股民由於投資股市資金有限，散戶們更看重短期的收益，散戶追求短期收益的人群佔比88.79%，遠超追求中長期收益的人群。“漲停板敢死隊”又多了很多新生代接盤俠。

上次2009年小牛市我在券商營業部工作，那次股市小牛參與者以老股民為主，雖然也有一些20-30歲的新股民，但是相對來說，老股民更有經驗，投資上更偏愛2006-2007年的大牛股資源股，地產股等等。2014-2015年年輕新股民就更多了，那次牛市是從2013年創業板開始，收購各種打著高科技標籤的公司，給自己貼上了各種概念，比如生物疫苗，互聯金融，北斗導航，阿里概念，手遊，大資料，網路安全，無人駕駛，量子通訊，VR，3D列印等等新名詞。那些小盤股帶著一個新名詞的標籤，代表著股民對新經濟的嚮往，也代表了中國經濟對新經濟轉型的願望。

歷史最終證明，新經濟的轉型不是你想到一個名詞收購一個新概念公司就可以輕易實現的。絕大多數收購了那些新概念公司的上市公司，這幾年都面臨著利潤承諾無法實現，商譽鉅額減值，公司價值大幅下跌，股價大幅下跌到2015年牛市泡沫最高峰只剩一成才逐漸見底，無數新股民損失慘重，直到2019年末，少數轉型成功，原有業務也持續增長的公司獲得了資本市場的認可，成為2019年的大牛股，比如億緯鋰能，泰格醫藥，康泰生物，寧德時代，中際旭創等等少數標的。

從這個過程中可以看到，每一輪牛市都代表了市場和股民對財富的嚮往，對於能夠創造新經濟模式的上市公司尤為追捧。但是優勝劣汰的經濟規律決定了，成功者從來都是少數，每一輪牛市從頭走到尾的行業都是極少數。2015年的牛市最終穿越熊市的依然是消費，白酒，醫藥，銀行這種老百姓和經濟基礎消費，很多時候，所謂的牛股並不是那種頂著高科技光環的企業，能夠在高科技日新月異的進步下保持長達數十年的企業真的很少。以史為鏡，2019年打著科技興國，華為有為，中國產替代旗號成為大牛股的晶片，消費電子的股票在2019年能夠依然強勢的股票恐怕並不會太多。

所以奉勸眾多新股民在一片牛市來了的喊聲下，不要被2019年股市風格固化了思維，尋找新經濟的代表和急先鋒沒有錯，但是對於那些已經估值太高，業績可能跟不上股價上漲速度的2019年大牛股保持警惕。對於2020年的股市新牛股要以全新的認識和觀點來判斷，尊重市場，尊重客觀規律和現象，及時跟上投資風格的變化，否則2020年即使牛市來了，如果你買的2019年大牛股在整個2020年的大部分時候都在回撥，那還有什麼意義？

這是中國的股市和其它商業一樣，都缺乏誠信。所謂的基金經理人，有許多的年收益，還沒有散戶賺得多。這說明一個是經理人的水平有限，另一個就說不清了。炒股的人都不傻，為什麼要把自已的血汗錢，讓一個沒有把握的人去操作呢？