說起可轉債，可能還有些朋友並不清楚，不過前幾天， 泰晶轉債大跌了47.68%，前一天買入的投資者可就損失慘重了，這才讓人注意到了可轉債的風險。那麼可轉債是什麼，投資者需要注意哪些，又有什麼風險呢？

首先，可轉債理論上是攻守兼備的品種。它本身是債券，又可以在一定條件下轉成股票，也就是說，理想狀態下，入股股票行情一般，那麼持有可轉債至少有獲得利息的收益，本金理論上也是有保障的；如果是行情好的話，又可以計算一下是不是轉換成股票合適，可以轉換成相應的股票，所以進可攻，退可守。

可轉債的申購是信用申購，即你想申購就可以去申購，按照過往經驗來說，基本上會有20%的收益，看起來是不是很誘人？不過需要提醒各位的是，一般人中一次可轉債，基本上就是1000元，那麼20%的收益，其實也就是200塊錢，這樣的收益也就是零花錢，跟新股申購來說，顯然沒有新股申購中籤一次來的收益高，所以可轉債申購對於一些人來說，申購幾次可能就懶得申購了，比如小編我，當然，最主要原因是因為不像新股申購那樣有提醒，所以經常容易忘。

既然申購大機率會賺錢，為何還有人會賠錢呢？這是因為申購中的籤，盈虧太少，很多人不滿足，所以開始交易可轉債，而隨後交易可轉債，最大的好處是什麼呢？

不設漲跌幅，而且T+0。

聽起來是不是很“爽”，對於那些成天嚷嚷著希望A股T+0的投機客來說，可轉債就是他們最好的選擇品種，而且在可轉債正股出現大漲的時候，可轉債很容易出現大漲，再加上不設漲跌幅，那麼在行情稍微熱的時候，確實日內會有很大的波動，這就是有些客戶會選擇的原因。但是你要知道，這種不設漲跌幅的，在我的證券歷史中，上一個品種，就是權證，感興趣的朋友可以去問問老股民，多少人栽在權證的身上，看起來賺的快，其實跌的也快。同時可轉債還有個規定，可能觸發強制贖回，強制贖回的價格，是100元加上利息，顯然，你如果在遠高於100元買入的時候，就很可能因為強制贖回，而突然間虧損很多，這就如同泰晶轉債。

所以，對於可轉債的投資，一般的投資者，你只要去做做可轉債的申購就行了，即便不考慮強制贖回的風險，T+0和不設漲跌幅的交易制度下，其實都是機構的博弈，散戶太容易成為韭菜了。

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這個低風險具體可以看看自己孚日轉債和孚日股份，孚日股份近期出現大跌，但是我們可以看到他的可轉債表現很穩定，基本在110以上有種跌不動的感覺，而正股開板的時候，可轉債同樣跟誰上漲！這就是一個明顯的轉債風險低的例子！

可以這麼一個低風險的產品，近日開始討論風險了？主要是近日柚子和很多小白開始炒轉債，他們認為這個是t+0的只要是低位買相對高位賣掉就行了，風險可控，所以就跟隨柚子瘋狂炒作小盤轉債！但是他們炒作的時候可能連到期收益率，轉股價值，轉股溢價率都不懂！所以他們必定會為他們得瘋狂買單！

那麼我們該如何迴避這種風險呢，很簡單隻需要記住兩點就行了，一如果喜歡哪個行業，可以買對應的轉債，直接從價格入手，價格低於110的基本上就是風險低的品種了，如果深入點，可以考慮到期收益率，回售收益率，這幾個收益率越高相對越安全！二，如果看好的債價格高，此時最該考慮的事轉股溢價率，或者是對應的轉股價值，轉股價值和當前轉債價格接近的，或者是高於當前轉股價格的都是相對來說風險偏小的，市場中分鐘最高的就是那種轉債價格高，但是轉股價值很低的可轉債！這種轉債建議大家遠離！！！！！

可轉債在保底的保單下，附送一張通往牛市的火車票根。請注意，不是高鐵，是普快，但終點一致。在熊市裡，它是火種；在牛市中，它是火焰。——《可轉債投資魔法書》

可轉債發行有如下強贖條款：如果公司A股股票連續三十個交易日中至少有十五個交易日的收盤價不低於當期轉股價格的130%(含130%),公司有權按照債券面值加當期應計利息的價格贖回全部或部分未轉股的可轉換公司債券

強贖對於可轉債投機者來說就是地獄！

可轉債的暴跌風險就源於強贖，前有再升轉債，今到泰晶轉債。如果不在截止時間轉股，就只能按100面值和低利息收回，對於投機者損失是極大的，現在熱門可轉債面值大多在200元以上。

再來談轉股，而轉股溢價率就是你轉股安全墊，轉股溢價率為正值，轉股為虧損，轉股溢價率為負值，轉股則為盈利，其值越大相應虧損或則盈利越大。而熱門可轉債都是投機者炒作，脫離正股股價在那邊自嗨，對於價值投資者來說完全是沒有靈魂的上漲，而脫離正股股價導致轉股溢價率在飆升。

下圖所示：泰晶轉債經過大跌之後轉股溢價率仍為39.90%，投機者還在炒作者不亦樂乎，在玩誰是最大的傻瓜遊戲，享受在泡沫最後一刻。而5月8日換手率1233.09%，足以說明炒作的力度

而強贖對於可轉債價值投資來說就是天堂，

對於可轉債價值投資來說：可轉債100~130之間，買入雙低策略是指價格和溢價都很低的轉債，穩定持有不動如山，適合中長線投資者，等到130以上，安全就繼續持有，賺多了就變現，保持股價在約定的轉股價130%以上一段時間，是大機率事件，因為對上市公司有利，對於上市公司來說不想讓你當債權人吃利息，只想讓你變成股東。記得在強贖之前，賣出可轉債獲利。

總結：可轉債適合價值投資，不要脫離正股股價，利用雙低策略是指可轉債價格和轉股溢價都很低的轉債進行投資，等正股有一日上揚或則漲停，就有遊資，投機者進來炒作抬轎，就可以賣出可轉債落袋獲利。

人生若只如初見，你的一點則有緣，關注小甲，真誠感謝：第一時間分享股票，ETF基金,可轉債熱門資訊，一起走進投資財富人生。

可轉債的暴跌風險只有在下麵條件下才發生：

1.可轉債的價格大大高於轉股價值；

2.可轉債在轉股期；

3.可轉債符合贖回條件，即股票價格在連續30個交易日內15天價格超過轉股價的30%；

4.上市公司公告要贖回。

除了打新時可轉債可能破發造成損失的風險之外，在投資可轉債時還應關注兩方面的風險。一是股價波動的風險。可轉債的走勢會隨著基準股票價格發生波動，基準股價上漲通常會推動相應可轉債價格上漲，同樣投資者要承當價格下跌造成的損失。二是提前贖回風險。對於可轉債來說，通常會設定有明確的回售、贖回條款，若觸發相關贖回條款，投資者可能會面臨再投資風險。

投資可轉債的風險有：

　　1、投資可轉債時會有股價波動的風險。

　　2、利息損失的風險。當股價下跌到轉換價格下時，可轉債投資者就會被迫成為債券投資者。而可轉債的利率一般是會低於同等級債券利率的，所以投資者會面臨利息損百失。

　　3、提前贖回的風險。許多的可轉債是規定了發行者在發行一段時間後，要用某一度價格贖回債券的，而提前贖回則限定了投資者的高收益。

　　4、投資可轉債面臨著強制轉換的風險。

因為3月和4月可轉債出現了兩波暴力行情，不少轉債變成了雙高轉債（高價格、高溢價）。但是因為之前轉債賺錢效應火爆，人氣很高，不少高位轉債一直在高位徘徊，上攻乏力。本次藉著泰晶轉債的強贖事件，高位轉債開始了一波下殺，但是週五轉債就走了修復，凱龍轉債日內最高漲幅20%，說明市場人氣還是很足。因此目前屬於震盪下跌階段，因為泰晶轉債黑天鵝事件已經發生了，因此後面的下跌肯定是會反覆的，同時週五市場選擇進攻了幾個低價轉債（萬順轉債、藍盾轉債），所以未來暴跌機率不大，但是分化走勢的機率比較大，高位高溢價的逐漸走弱，低價的轉債會出現走強的品種。目前階段適度空倉，要參與就做幾個活躍的低價轉債。

近日，經濟新聞基本都被泰晶轉債暴跌給佔據了，短短四分鐘就暴跌47.68%，對於很多人來說，可轉債是個陌生的詞，那讓我們先來了解什麼是可轉債？

所謂可轉債，是可以按照約定價格轉換成股票的債券。這是之前一直不錯的融資方式，理論上相當於用約定價格的股票來作為抵押進行融資，對於普通股民來說，是個穩妥的投資方式，即使不轉成股票，那麼到期也可以兌換成現金和利息。

但是這其中有兩個重大隱患。

1、如果市場投機情緒高漲，本來100的債券被炒到了幾百元，那麼大家肯定賺到錢。可是現在很多可轉債的成交量是股票成交量的幾倍，可轉債的價格和股價、公司的基本面已經完全沒有任何關係，成了一個對賭工具，完全背離了其本身的價值，那麼最後一定是最後接盤的人倒下！世界上沒有穩賺不賠的投資，當一個投資工具被大家挖掘出來爆炒，那麼風險也就不遠了！

這次時間給我們帶來了兩點啟示：

1.每個玩家都要熟悉遊戲規則。按照規定，如果連續15個交易日溢價超過130%，那麼公司就可以贖回可轉債。很多股民根本不瞭解規則，只是人云亦云的認為可轉債是穩賺不賠的投資，總想賺最後一分錢，最後成為高位接盤俠！

2.不要在自己不熟悉的跑道和別人競爭，在做投資前一定要了解相應知識，理解其自身價值，明顯是投機炒作就不要妄想天上掉餡餅！投資賺錢本身就是投資自己，所以多研習，多總結才會獲得回報！

第一，高收益高風險，所以想要可轉債一日千里的暴漲，就要為它一瀉千里的暴跌做好思想準備，收益永遠與風險同步的！

第二，玩兒可轉債一定要選擇溢價率比較低的，溢價率過了200的，一般不要考慮這無異於刀口舔血，尤其是在轉股期內，轉債的正股股價暴漲了一段，已經超出轉股價的130%以上很長時間的，需要注意公司的強制贖回條款！前幾天的泰晶轉債由354的高位，一夜之間跌了170多元，就是強贖的例子！

第三，可轉債可以選擇新債，剛上市半年以內，沒有到轉股期，也不能強制贖回！這些債往往溢價率比較低，剛開始轉債成本相對會有一個低價，可以長期持有一段！其餘的所有的轉債，都儘量不要持有過夜！

一、最近可轉債市場暴跌想象，比如泰晶轉債接近腰斬。

5月6日晚間，泰晶科技釋出提前贖回“泰晶轉債”的公告。根據5月6日的可轉債以及股價來計算，如果投資者等待上市公司的贖回，則要虧損73%。如果把可轉債轉成股票，則要一下子虧掉63%，泰晶轉債5月6日收盤價為364.94元，遠遠高於轉股價值，可見該可轉債被炒得太高了，小散們被割韭菜是必然的。

1、去年底以來，可轉債開始火了起來。

從泰晶轉債的走勢來看，去年底還在110元左右，今年最高曾達到420元，漲幅十分巨大。

2、從泰晶科技的股價走勢來看，2月25日見到高點37.69元，隨後一路下行至今。而泰晶轉債從2月25日之後略有調整，隨後價格又大幅走高，可見，它們之間的走勢出現了背離。

一般來說，可轉債的表現，很大程度上取決於正股的走勢，因此，風險早已潛伏其中。

比較上述兩圖，我們發現可轉債的價格與正股的價格，在2月份之後是背離的，標的下跌，轉債上漲維持在高位。

我們再看看轉債的一些要素，其實和期權是非常類似的。

① 轉股價：類似於期權的行權價

② 轉股價值：類似期權的內在價值

a、我們可以簡單的認為，該可轉債的內在價值只有139元左右，但經歷了5月7日的暴跌之後，還有190多元。

b、原來時間價值非常高是因為存續期比較長，但由於突然啟動強贖條款，相當於很快到期，時間價值立馬降低，造成了今天的慘案。

c、 而該可轉債價格炒得那麼高，相當於波動率非常高，當標的的漲跌趕不上轉債的上漲幅度時，高波動率不可維持。

d、這麼高溢價的可轉債的炒作，遠遠脫離了基本面。買入高溢價的可轉債，和買入高溢價、高波動率，極度虛值的期權一樣，風險很大，翻倍很難，腰斬很容易。

二、 可轉債與期權的聯絡與區別

瞭解了可轉債的基本知識之後，我們可以明白，可轉債就是債券（債底）+看漲期權+強制贖回條款的混合品種。可轉債與期權的區別和聯絡主要體現在以下四個方面。

① 方向和行權價格。

期權最簡單的方向也有四個：買入看漲、賣出看漲、買入看跌、賣出看跌，交易的方向靈活多變，可根據行情適時調整；而可轉債的方向只能是買入看漲的方向，做“傻多頭”。

這也是為什麼轉債的大行情往往比較慢，以季度乃至年為週期，而期權每個月都有不同的小週期可以操作。

② 資金佔用量的差別。

而可轉債很難加槓桿，在2016—2017年之前，還可以透過債券質押式回購（正回購）的方式進行槓桿套作，每購買100元的轉債，可以質押借出60～70元，反覆操作後可將槓桿加到1～1.5倍。

但隨著質押式回購投資的監管逐漸升級，門檻大幅提高，目前這一投資方式已屬於專業機構獨有的了。

因此，可轉債的資金佔用量明顯比期權要高，進行槓桿式投資的難度較大，而更多體現出的是配置價值，投資者可以用一部分資金專門來投資可轉債，以較長週期（2～3年內）作為一個交易的大週期，實現年化15%～20%的投資回報。

期權的買方可以運用幾十倍的槓桿，當指數出現一定波動（3%～5%）時，就有幾倍的收益，臨近到期日的類末日輪行情，甚至可能出現十倍以上的利潤。

而可轉債更多的是“重灌步兵”，如果在一箇中週期裡面能翻番，就已經是很大的行情了。

④ 存續期的差異。

1、期權的存續期是明確的，上證50ETF期權的四個大週期是當月（主力）合約、下月合約、當季合約和下季合約，隨著時間的推移，逐漸向後滾動。而可轉債的存續期是不確定的，除了前半年不能轉股之外，在進入轉股期後，其存續期是跟股票的價格息息相關的。

2、如果股價持續低迷，轉債遲遲不能滿足轉股條件，則轉債將一直交易。轉債史上曾經有一隻“公主變灰姑娘”的轉債，其可謂命運多舛。

3、從歷史上看，可轉債在2011年以前，投資週期較長，存續期中位數為1039天，也就是2.8年左右。而最近10年以來，存續期明顯縮短，2011年以後的可轉債，存續期中位數下降到511天。

4、這一特點主要是由於轉債市場的逐漸放開，導致中等市值的公司也可以發行可轉債，而這類公司股價彈性較高，一旦有行業或者公司級別的利好，股價上漲40%～50%，即可滿足強制贖回的條件。

估計提問的網友是被這二天刷屏的訊息“個別可轉債價格坐上‘過山車’，單日暴跌逾40%，投資者面臨巨幅虧損”而提問的吧。

所謂可轉債（Convertible bond ，可轉換債券），首先是公司債券，買了以後可以獲得利息。而且，同時它還帶有一個“可轉”的options（選項），即可以把債券轉成公司股票。就是這個選項，給了投資者更多的靈活性：如果公司的股價上漲，就可以選擇將債券轉換成股票，享受股價上漲帶來的投資獲利；而如果股價不漲、甚至下跌，那就可以繼續持有債券，獲得利息回報。

因此，從表面上看，可轉債是一種似乎可以“兩全其美”的投資工具，真那樣嗎？

由於這種“左右逢源”的特性，可轉債受到不少投資者的青睞。但就在開頭提到的那則訊息“單日暴跌逾40%，投資者面臨巨幅虧損”中，投資者在一天之內，就損失了差不多一半。

為什麼會這樣呢？要搞懂這個問題的答案，投資者首先需要了解可轉債的投資規則和風險。

篇幅有限，不便詳談，就只點一下吧：請注意“強贖觸發價”，涉及到可轉債發行公司保護自己利益的一條重要條款：提前贖回條款。

總之，“針無兩頭利、甘蔗沒有兩頭甜、魚和熊掌不可兼得”，對於投資者來說，首先要仔細研究投資工具的風險提示，確保自己搞懂其中的來龍去脈，在充分明白其中帶有的風險之後，再慎重決定是否入市吧。

點到為止吧。

大家好我是cc，上週親歷一支妖債吸血的全過程，覺得很有必要聊聊可轉債的風險點。

本著良心，我們一直推薦的是小白參與可轉債打新。打新債上市後基本上穩賺不賠的，很少有破發的情況（很少很少，但是也存在）。所以打新債是很推薦給小白操作的。

但是可轉債二級市場的投資，我們是比較謹慎的。我談過可轉債的優勢就是：

1.有股性，能分享公司股票上漲的收益

2.有債券特點，在股價不給力，還可以賺票面利息，不至於虧損。

但是有一種玩法，卻可以使可轉債這種本來相對安全的品種，比股票波動還大。如果你是在5月6號360元買的泰晶轉債，那麼不好意思，當晚公司宣佈要以136元價格贖回，直接虧損63%。

“贖回條款”是可轉債的重要特點之一。

說白了，就是在發行的時候，就約定一個條款，賦予公司一個權利，就是在債券價格漲到一定程度的時候，比如超過130元的時候，公司可以以130元的價格把債券買回來，從而不讓債轉股。

之所以這麼規定是保護公司利益的，因為如果股價漲的太高於約定的轉股價，那麼債轉股的話公司就虧了（股價-轉股價）這個部分。約定贖回價格，就是把公司可能的損失控制在一個範圍之內。超過這個線了比如130塊，公司就要贖回債券，認賠30元（130-100）

【比如泰晶是這麼規定的——公司股票連續三十個交易日中至少有十五個交易日收盤價格不低於“泰晶轉債”當期轉股價格的130%(即23.27元/股)，就會觸發“泰晶轉債”的贖回】

當時債券價格被炒到364.94塊錢，根據轉股價17.9元計算，轉債票面價格（100）/轉股價格（17.9元）=轉股後股票數量，再用股票數量*當前股價=134元。

也就是說，買入一張轉債，轉換成對應的股票，價格卻只有134.75元，一下子虧掉63%。買到就是虧到，而且是血虧一大半。

目前泰晶股票確實觸發條款了，所以公司要行使這個權利，cc認為毫無問題。只是可憐了炒作泰晶轉債的投資者！！

所以二級市場投資可轉債的時候，尤其要注意可轉債的特殊條款的。比如這次泰晶轉債，由於炒作太火爆了，觸發了轉債的贖回條款，公司一發贖回公告，以136元的價格贖回，但是多少人是前一天以360的高價買的可轉債啊，於是第二天直接被深埋一半。

我們認為在二級市場投資可轉債，不僅要像股票一樣，看清楚上市公司本身的基本面好不好，還有要額外看清楚可轉債的特殊條款，不管不顧地買進去風險比較大。

cc語重心長的提醒各位親，1.可轉債溢價太高的一定要謹慎的碰2.買入可轉債之前要看好特殊條款

可轉債具有債權和期權雙重特性，可轉債下有保底（100元加0.5～3元利息），上不封頂（轉股後變成股票，享受公司長期的增長）。只要可轉債公司不破產，投資者在面值以內買入遭受虧損機率不存在；如果投機則要注意：可轉債轉股價30天內有15天超過正股價130%或者連續20天超過正股價130%，發行人可以強制贖回，這時轉債價格有可能會暴跌。