金價暴漲，黃金基金表現亮眼近兩個月來，黃金主題基金的淨值隨同金價一起持續上漲，令投資者獲益頗豐。展望後市， 市場人士均認為黃金上漲的大趨勢不變，下半年相關資產仍然具有配置價值。近兩個多月，國際金價創出 6 年新高，COMEX 黃金由 5 月下旬的 1273 美元 / 盎司強勁上揚至目 前的 1427 美元 / 盎司，漲幅達 16%，盤中一度觸及 1439 美元 / 盎司高點。進入 7 月第一週，金價重新 掀起漲勢，同時，黃金基金也應聲而動，引起市場高 度關注。下半年仍有配置價值投資者想投資黃金主題基金應該怎麼選？據《理 財》雜誌記者瞭解，要投資黃金主題基金，目前有很 多純正的黃金基金可供選擇。目前，基金公司推出的黃金基金主要分兩大類： 一是跟蹤國內黃金期貨價格的黃金ETF及聯接基金， 如華安易富黃金 ETF、國泰黃金 ETF、易方達黃金 ETF、博時黃金 ETF 等 4 只黃金 ETF，以及華安易富 黃金 ETF 聯接、國泰黃金 ETF 聯接、易方達黃金 ETF 聯接、博時黃金 ETF 聯接 A/C 等；二是 4 只跟蹤國 際金價的黃金 QDII 基金，如嘉實黃金、易方達黃金、 匯添富黃金、諾安全球黃金。黃金 ETF 基金主要投資於上海黃金交易所掛牌 交易的黃金現貨合約，從而達到跟蹤國內金價變動 趨勢的目的，投資者可以直接像買賣股票那樣進行交 易，交易週期為 T+0，手續費只有佣金。對此，業內人士建議，不妨選擇成交量較活躍的黃金 ETF 基金。而對於未開戶的場外投資者，則可 以透過投資黃金 ETF 聯接基金達到跟蹤金價走勢的 目的。不過，這部分投資者需考慮和對比基金的申購 贖回費率進行選擇，贖回的週期也會更長一些，贖回 資金一般需要 3 個工作日才能到賬。而黃金 QDII 則主要投資於有實物黃金支援的黃 金 ETF 等黃金基金，以實現跟蹤國際金價的目標。 據業內人士分析，這類基金雖然同樣支援場內、場外 交易，但經驗人士強調，投資者儘量不要在場外購買， 因為 QDII 基金投資海外市場，贖回比國內基金要慢 得多，一般需要 8 至 10 個工作日才能到賬。對於前期獲益頗豐的黃金主題基金是否仍具備 配置價值？對於投資者而言，應該長期持有還是短期 博利？“從去年年末開始，我們對 2019 年金價的全年 展望是相對樂觀的，目前仍然維持中長期看好黃金的 投資價值。”博時黃金 ETF 基金經理王祥持樂觀態 度的邏輯在於，黃金資產對應著美元中長期熊市週期 的開啟。他認為，這個週期可能剛剛開始，持續時間 或較長，這對黃金來說是利好訊息。對此，專家認為，在黃金下半年存在機會的情況 下，黃金主題基金仍有配置價值。不過，黃金與其他 大類資產相比，在風險分散方面的優勢不容忽視。作 為分散風險、最佳化資產組合和規避投資風險的品種， 投資界一致認為，不論是實物黃金還是黃金基金，在 資產配置中應不可或缺，通常比較合適的佔比為 5% 至 10%。 ——本文選自葛朗臺App《理財》 ------------- 如果我回答對你有幫助，請關注我一下。或有其他問題也可以關注我，給我發私信

雖然不能肯定的說不會出現，但至少可以說比較難以出現了，原因很簡單，現目前全球的貿易變得相對正常，黃金的避險屬性有從何體現呢？既然風險得到了暫時的釋放，那麼2020年還會出現嗎？

影響黃金價格變動的因素主要有兩個，一是美國經濟情況，而是美元走勢，這兩者息息相關的同時，也都跟黃金有著緊密的連線。

2019年黃金為何大漲？事實上2018年黃金就在開始上漲，而去年漲幅加大了，很大程度上，是因為美國經濟情況發生了變化，比方說美國的製造業資料逐漸下行到跌破榮枯線，而觸發原因是什麼？當然是貿易了，也可以稱之為導火索。

事實證明，美國經濟的韌性的確很強，早在2018年12月份，歐洲國家、日本，甚至我們的製造業都已經跌破了榮枯線，但美國硬是七八個月之後才跌破，所以我們才說美國的經濟在發達國家中，依舊是領先的。

投資者看到了美國的風險，於是美國前三季度出現了國債收益率倒掛的現象，既然不看好美國經濟的未來，黃金自然也就成了首選，別忘了，距離黃金上一輪高點，那已經是六七年前的事情了，所以黃金進入到了中長期級別的反轉行情。

換言之，驅動黃金大漲的因素要歸功於貿易問題，但是現目前已經得到了較好的修正，所以，2020年很難看到類似的現象發生，除此原因外，美國今年還有兩件大事，一是大選，二是企業債集中到期，這個敏感的時期，美國政府可能無暇再進行貿易單邊保護了。

但是，經濟下行一旦開始，就如同覆水難收，美聯儲政策能起到的作用僅僅是延緩經濟衰退到來的時間而已，並不能阻止誰退的發生，所以我們強調黃金還有中長期機會上漲，驅動的原因自然也就發生了變化……

2019年黃金確實有一個明顯的上漲，這樣的上漲來自黃金週期性波動的驅動，黃金的單上漲週期一般要持續2~3年，所以可以認為黃金才剛剛開始上漲而已，在2020年仍然會延續。

我在專欄中對於黃金的價格走勢有詳細的分析，這裡簡述觀點。

黃金的價格走勢有一個非常明顯的週期性，這個週期與人類的經濟週期相符合，大概10年一個輪迴，在經濟週期下行的期間，黃金開始單上漲週期，而在經濟增長相對強勢的階段，黃金則陷入低迷。

從2017年底開始，全球的經濟已經開始出現了拐點，開始緩慢的下滑，2019年以來歐洲的經濟首先陷入了增長的放緩，美國經濟也從8月份開始持續的下行，這些都對金價產生了支撐。另外歐歐央行和美聯儲的寬鬆政策也對金價帶來了支撐，美聯儲連續三次降息，並且持續的擴張資產負債表，釋放了大量的美元流動性，對於以美元計價的黃金來說是一個主推，這也帶來了黃金在2019年非常明顯的上漲表現。

那麼看黃金在2020年是否還會繼續表現，主要就要看經濟的下行趨勢有沒有逆轉，以及各國的央行寬鬆政策會不會停止，轉為加息週期。至少在目前來看歐洲經濟和美國經濟最近，只是下降的速度放緩了，並沒有停止經濟的下滑，可以認為經濟有可能在2020年中出現明顯的拐點，並在2020年底到2021年上半年之間陷入衰退，這樣就帶來了黃金頂點的預期，所以可以認為黃金會在2020年繼續上漲，維持一個上漲的態勢。

一、2018-2019年黃金大漲的原因有哪些？

首先還是全球經濟衰退的背景下，避險情緒升溫。尤其是經濟高速增長了40年的中國經濟失速，加之川普又挑起了美國與其他多個經濟體之間的矛盾，更是加劇了資金的避險情緒，在這樣的情況下，很多人認為全球經濟將進入加速衰退，“亂世的黃金”，大家都開始買了。

其次，各國央行增加黃金儲備進一步推高了黃金價格。2019年，以俄羅斯、中國為代表的各國央行，紛紛加倉黃金儲備，全年淨買入黃金高達650噸，各國央行儲備的黃金總量累計近3.5萬噸。大家都在買買買，黃金自然一一路上漲。

再次，美聯儲連續三次降息放水，資金面寬鬆的話，資產就有通脹貶值的風險，此時黃金的保值功能就體現出來。

上述3個方面應該是黃金這波上漲的主要原因。

二、黃金大漲的因素，2020年還會繼續麼？

先說第一點，全球經濟衰退是否會繼續。從目前的情況來看，老二中國還會繼續探底，但大機率在2020-2021年回升，但是老大美國的處境卻不妙，據媒體1月3日報道，美國費城聯儲最新預測，美國將有9個州的經濟在未來6個月陷入衰退，數量創下2009年7月以來最高，有機構分析，隨著美國多個州爆發經濟衰退，整個美國的經濟也將不容樂觀。在這樣的情況下，川普有可能改變貿易摩擦策略，尤其是在其連任幾成定局的情況下，但即便如此也改變不了美國經濟衰退的趨勢，而且美股目前處於歷史高位，下跌動力也很大，所以，這個因素，應該說在2020年還會繼續。

其次，各國央行會不會繼續大力買入黃金？從各央行的買入理由看，全球經濟越是充滿不確定性，大家越會買入黃金，那麼從目前看，世界經濟依然充滿不確定性，比如，今天美國又炸死了伊朗的高階將領，國際油價和金價都應聲而漲，在這樣的情況下，這個因素可以說在2020年依然不會改變。

再次，從貨幣政策看，包括中國在內的多個國家2020年大機率會有降息的選擇，進一步釋放流動性，比如中國新年第一天就宣佈全面降準，釋放了8000多億的資金。

綜上，2018-2019年黃金大漲的條件基本上都沒有變化，甚至還有可能愈演愈烈。

因此，2020年，黃金大機率會延續上漲趨勢，黃金的這波漲幅遠遠沒有走完。

黃金的上漲通道是依然存在的，原因有以下幾點：

第一：

黃金作為避險情緒的代表，一旦出現了經濟衰退，金融危機，甚至大規模的戰爭、衝突，就會出現持續性上漲的結果。而如今美國和伊朗的衝突升級，想必未來很長一段時間裡難以緩和，所以中短期來看，黃金獲得的避險支撐力是足夠的；

第二：

目前的美國雖然經濟資料並不差，但是從歷史的經驗來看，都已經觸及到了一個經濟衰退之前的徵兆。就好比：

1、長短美債利率出現了倒掛，一旦出現這樣的情況，那麼在未來的12個月裡出現衰退的機率將會非常高；

2、美國的失業率處於歷史4%的紅線下方，隨時可能反彈。一旦失業率反彈上升，美國的就業指數就會非常難看，影響美國消費市場，影響美國實體經濟；

3、美國的三大指數雖然突破歷史新高，但是各項指標均已經高估，風險極大，隨時可能走熊。一旦美股走熊，美國的經濟自然也好不了，因為美國的市場並不是單一的經濟決定金融，而是金融決定經濟的狀態；

結論：

所以，無論從短期美國和伊朗發生的區域性衝突來看，還是從美國未來即將面臨的經濟衰退，股市大跌來看，都是明確指向了黃金會成為避險情緒，繼續在牛市通道上行的結果。

而2019年，已經有許多長線資金進入黃金領域佈局，所以，2020年來看，黃金還是有很大空間的。並且2020年，美聯儲繼續降息的機率相當大，到時候自然能夠刺激黃金繼續上揚。

主要受貿易摩擦升級推升避險需求、美國等主要經濟體降息影響，作為傳統避險資產的黃金價格過去一年一路飆漲。不少機構預計，2020年支撐金價上漲的多種因素將繼續存在，國際金價或將衝破新關口。

2019年，國際貿易局勢緊張，全球經濟同步放緩，美聯儲三次降息，一些央行持續增加黃金儲備，諸多因素合力將黃金價格不斷推向高位，從年初每盎司1280多美元一路升高，年內最高達到1560.4美元。年末，紐約商品交易所黃金期貨主力合約價格收於每盎司1523.1美元，比2018年末上漲約19%。

展望2020年，不少機構仍看好黃金，認為支撐金價上漲的多種因素在新的一年將繼續存在，比如國際政治的不確定性、全球經濟增長前景難言樂觀，以及全球主要央行採取寬鬆的貨幣政策。這些因素可能會推動金價衝破新的關口。

知名投行美國高盛公司預計，2020年金價將衝到每盎司1600美元以上。該機構在近期的一份報告中說，2019年全球央行購買的黃金儲備高達750噸，而去美元化的需要、購買黃金作為防禦性資產投資組合將繼續刺激一些央行持續增加黃金儲備。

荷蘭國際集團預計，2020年金價將遠高於每盎司1450美元，但不會大幅高於1500美元。金價進一步上漲的潛力將取決於美聯儲及其他主要經濟體央行明年的政策選擇，如果繼續實行寬鬆貨幣政策，金價將進一步上漲。

儘管世界經濟增速下滑勢頭預計將在新的一年裡減弱，但增長前景仍難言樂觀。國際貨幣基金組織預計2020年世界經濟增速為3.4%，儘管高於2019年3%的預計增速，但較前次預測值低0.1個百分點，仍處在較低水平。

資產管理巨頭貝萊德全球配置基金投資組合經理魯斯·科斯特里奇說，經濟增長緩慢，通脹依然溫和，各國央行傾向於繼續採取寬鬆的貨幣政策。在這種環境下，股市一旦受到衝擊，或者地緣政治局勢緊張，買入黃金都將起到有效的對沖作用。

法國巴黎銀行近日表示，債券收益低、美元預期走軟及可能的降息政策將繼續支撐金價上漲。

景順投資公司首席全球市場策略師克里斯蒂娜·胡珀預計，2020年金價將上漲5%至8%。

安本標準投資公司交易所交易產品主管史蒂夫·鄧恩認為，金價可能在2020年年底前升至每盎司1700美元的高位。鄧恩表示，地緣政治不確定性等因素仍足以推升避險需求，此外隨著美國股市主要股指屢創新高，許多投資者開始質疑股市這波牛市能持續多久，投資者不僅面臨金融市場的不確定性，還有低利率的窘境，2020年金價上漲的基本面已經具備。

不過，也有一些機構對2020年黃金走勢持謹慎態度。美銀美林和摩根士丹利均認為金價2020年缺乏上漲的催化劑，一旦地緣政治局勢趨穩，或美聯儲發出不再降息的訊號，金價上漲勢頭就會受到制約。

你認為驅動2019年黃金大漲的因素，在2020年還會有嗎？

量化擒牛認為黃金在2020年還會繼續上漲，主要是以下因素造成：

一、黃金在貨幣寬鬆下的保值功能。

美國的量化寬鬆政策還會繼續，美國2019年連續降息給市場提供了大量的流動性，而且美國還在不斷印鈔，給全球的資產帶來價格上升的可能性，當紙幣不斷貶值的情況下，投資者尋求能夠保值的標的，黃金會是一個比較好的品種。

二、區域緊張使得黃金價格上漲充滿動力。昨天據伊拉克媒體報道，當地時間1月3日凌晨，也就是臺北時間1月3日清晨，伊拉克首都巴格達國際機場遭到三枚火箭彈襲擊，導致至少8人死亡，其中包括伊朗伊斯蘭革命衛隊指揮官蘇萊馬尼。五角大樓隨後宣佈，是總統特朗普下令“殺死”伊朗伊斯蘭革命衛隊高階軍官卡西姆•索萊馬尼，並形容這是“為保護美國駐外人員而採取的決定性防禦行動”。包括伊朗最高領袖哈梅內伊、總統魯哈尼、外長扎裡夫等多位伊朗高層紛紛譴責美國的行動，並揚言報復。

我們都知道中國有句老話“亂世黃金”，如果中東局勢繼續升級的話，黃金價格有可能會繼續上漲，主要是由於擔心全球陷入比較混亂的局面。

三、從技術線看黃金仍然有繼續上漲的勢頭。

如果單單從技術分析的話黃金從2016年的底部一直緩慢的上漲，目前漲幅接近50%，4年的時間年均漲幅超過10%，目前上漲趨勢良好，未來還有繼續往上漲的勢頭。

四、各國央行持續增持黃金給黃金上漲增添動力。

近年來央行購金總量佔黃金需求總量的比重不斷提升，央行購金已成為影響黃金需求的較大變數之一，當購金行為足夠強勁時，有望助推金價上漲。

綜上所述，量化擒牛認為2020年黃金價格有望繼續上漲。

2019年對黃金來說是非常關鍵的一年，在這一年裡，黃金突破了過去6年震盪的大平臺，宣佈黃金上漲趨勢開啟。2019年黃金為什麼會有這種強勢的表現，2020年還人延續嗎？

2019年黃金錶現強勢的原因？

2019年，黃金錶現強勢的原因有兩個：

1.在這一年，美元貨幣政策發生了轉向。

美元貨幣政策在2018年進行了4輪加息，且從2017年10月開啟了縮表，但到了2019年，加息的程序突然叫停，且在7月底開啟了降息，並停止了縮表。貨幣政策的轉向是刺激黃金上漲的主要因素之一。

2.世界局勢緊張

2019年6月份，美伊局勢幾乎發展到一觸即發的局面，想想當時，又是油輪遭襲，又是無人機被擊落，中東局面一片亂；同時，印巴矛盾，南美的巴西都有不同的問題爆發，一系列事件導致避險情緒高漲，黃金就此爆發。

2020年刺激黃金上漲的因素還會有嗎？

2020年刺激黃金上漲的因素同樣不少，我們可以來預判一下：

1.美國大選

這是2020一定會發生的，我們知道特朗普對經濟的關注遠比其它總統上心，如果白宮換人，美國經濟會如何走很難說，經濟下行，對應的黃金就會上漲。

2.美伊局勢

2020年剛一開始，美國就對伊朗展開了斬首行動，伊朗少將被擊殺，據環球時報報道，伊朗指揮官的死亡被認為是中東地區局勢變化的一個潛在轉折點，預計將引起伊朗及其支援的武裝組織在中東地區對以色列和美國的猛烈報復。美伊局勢如何發展，是黃金走勢的又一個看點。

3.美聯儲貨幣政策

美聯儲的貨幣政策很難預判，歷史上，卡特總統的連任失利，很大程度上是由於美聯儲在大選前加息收緊流動性造成的，當前美聯儲和美國政府關係相當的緊張，到時會不會在大選前背後捅一刀也未可知，這又是黃金走勢的又一看點。

4美國經濟會不會衰退

美國經濟依賴的是消費，而美國家庭財富與美股走勢息息相關，美股已經走了10年的牛市，會不會還會延續下去很難說。如果美股牛市結束，勢必對美國經濟形成影響，這對黃金來說又是一大看點。

總結：2019年刺激黃金上漲的因素有兩個，分別是美元貨幣政策和世界局勢，2020年同樣存在，只不過會不會爆發就知道了，但爆發的機率不小。另一方面，從技術面看，2019年黃金突破了過去6年的大平臺，且回踩完畢，從技術面看，2020年的表現大機率比2019年更加精彩。

2019年黃金有不錯的上漲，國際金價全年漲幅18.31%，最高漲幅超過20%，黃金在2019年表現優秀，主要有四大因素：

第一，全球經濟增長放緩甚至衰退的預期，自2018年以來，全球經濟受到貿易保護主義的影響，各國經濟增速都出現了放緩（極個別例外），並且在2019年上半年美債出現了持續的短期和長期收益率倒掛，使得美國經濟衰退預期大增，在宏觀經濟不佳及預期悲觀之下，黃金受到資金青睞，表現強勁。

第二，去年全球多個央行相繼降息，利率的走低使得貨幣整體購買力下降，作為硬通貨的黃金，依然具有很強的貨幣屬性，在貨幣貶值之後，黃金的相對價值上升，從而推升金價。黃金是以美元計價的，理論上來說與美元關係最為緊密，雖然去年美元並未大舉走弱，但這主要是因為其他國家降息力度更大，貨幣相對貶值更快的相對結果，美元的實際購買力亦是下降的。

第三，歐美國家出現大量的負收益債券，雖然黃金是無息資產，但當有息資產變成負收益之後，黃金的相對價值就會上升，在全球多個國家相繼進入零利率和負利率時代之後，大眾需要對投資進行資產評估，從而使得資金尋找相對價值更高的資產，大量資金進入黃金推高金價。

第四，黑天鵝事件頻發，在2019年黃金上漲的走勢中，伴隨著出現的是黑天鵝事件頻發，包括英國脫歐、阿根廷股債雙殺，以及伊朗等區域性地區的緊張，更為主要的是中美貿易摩擦不斷升級，這使得每次當外部環境緊張的時候，避險需求就會推升黃金價格。

現在已經來到2020年，驅動黃金上漲的這些因素還存在嗎？

透過對照可以看到，全球經濟低迷情況依然存在，從最近歐美相關資料看，製造業PMI仍在進一步走低，可視為經濟執行的先行指標。美聯儲在12月雖未降息，但2020年大機率仍有較高的降息預期，從全球範圍來看，貨幣寬鬆的預期仍未改變，對金價依然有明顯推動。

而在投資領域，美股雖然不斷新高，但缺乏堅實基本面的支撐，這會導制投資者資產配置更多的開始向黃金大類資產轉移，而黑天鵝事件頻發這將成為常態，在新年剛來之際，巴格達兩處與伊朗有關的目標被襲擊，這些不斷髮生的風險事件，將使得黃金成為避險需求的首先。

因此，2020年，黃金依然有明確的上漲支撐邏輯。

黃金的漲與跌主要有以下幾點：第一是供求關係，也就是黃金的金屬屬性。黃金不只是用來做首飾，在工業領域也廣泛應用。第二是黃金的金融屬性，這裡包括國家的黃金儲備，個人和機構的黃金實物投資，現貨投資和期貨投資。第三是地緣政治因素，大國間各種博弈以及地區間的武裝衝突都會引起避險情緒的上升。第四是美元，美元指數的漲跌也會直接影響黃金的走勢。從以上四點可以看出，2020年這些因素都會對黃金的走勢產生正面的影響，黃金在今年註定是不平凡的一年。