從此次原油寶鉅虧事件前因後果以及該期貨產品的本身來看，中國銀行確實不應該將產品本身存在的缺陷完全掩蓋，更不能將自身操作失誤及監管失職之責推脫得一乾二淨。可以說，中行的協議條款中所有交易性的風險責任都是由交易者承擔的，實際上是一個霸王條款，與法、與理、與情都不相符。中國銀行的責任體現在兩方面：

總之，原油寶鉅虧事件，造成大面積的客戶穿倉，無論客觀原因多麼重要，都存在難辭其咎的主觀責任事故，如果中國銀行這款產品沒有缺陷，風控監管能及時到位，止損措施適時有力，今天讓投資者倒貼銀行的錢就不可能發生了。可惜現在這種結局只能是一種假設了。

這個問題很不好回答。因為我們根本無法知道中行是怎麼操作的。按照我個人的理解，中行在紐商所是會員，一般在市場上開了多空兩種合約，正常兩個合約是對沖的，中行不做任何淨頭寸，只是付費交易費。那麼在紐商所開了多空頭寸後，就可以將國內原油寶多空資金與紐商所上的多空合約進行聯絡。

1、客戶責任

就如中行所回覆的，多頭沒有保證金這個概念，這個說法其實卻是站得住腳，期貨只有在空頭交易時候才需要繳交保證金。

2、銀行責任

銀行的責任在於沒有將風險提示到家，產品沒有考慮好各種隱藏風險，連續型原油產品，一般要平滑切換合約，防止升水，但是中行沒有做到。

虧了300多億！

按照中行原油寶合約規則，4月20號十點應該啟動移倉，但中行未成功移倉最終導致客戶鉅虧。

根據中行該產品客戶的合約，需履行保證金充足率低於20%時，系統將按照單筆虧損比率從大到小順序原則對未平倉合約產品進行逐筆強制平倉，然而，原油寶並未能履行該合約，這一舉措和交易漏洞引起投資者的質疑和不滿

今天和朋友們聊一聊中行的原油寶事件。

分析一下國際資本是如何圍剿原油多頭的。

4月20號，美國的原油期貨合約，五月份的WTI在歷史上第一次收到了負37.63美元/桶。我個人認為，這個事件是一個有計劃、有預謀，對多頭的精準狙殺行為。而且多頭的損失不是傳統意義上的在市場上多空力量的對決行為，而是空頭經過精心計算，就是讓多頭不多不少地賠這麼多錢。這在原油期貨的歷史上是第一次。

我的直觀感覺，這件事情是事先有預謀的。現在，各種各樣的訊息也多了，資料也可以查得到，更加驗證了我的判斷，這個事件是事先有預謀的，對國際上的多頭進行精準狙殺的一個典型案例。也包括中國銀行。為什麼這麼說呢？我們判斷一件事情有沒有預謀，是不是陰謀。首先看的是在這個事情裡邊兒誰是最大的利益獲得者。有沒有超出人們預期的那種獲利者，在這一次事件裡邊兒就有一個獲利最大的已經浮出水面了。那就是美國紐約的票據交易所。

咱們知道期貨市場的多單和空單。其實很多人是不指望交割的，他就是多空對沖玩的數字遊戲。那麼等到交割日的前一天，就是到結算的時候，如果說你還不想交割，但是手中的多單或者是空單你賣不掉怎麼辦？市場上有一個最終的結算者，對於美國的商品交易所來說，他的最終結算方就是紐約的票據交易所。市場上所有的多單，如果說不願意第二天交割今天必須清算的話，賣不掉你必須要和票據交易所進行清算。票據交易所在這裡是雙重身份，對於多頭來說那他就是賣家，對於空頭來說他就是買家。你可以把它理解成為賭場上的莊家就行了。票據交易所就是賭場上的莊家。莊家負責賠付賭客。玩家賠的錢，是被莊家賺走了。

到了4月20號晚上收盤的時候有79000手的多單。被迫與票據交易所進行了清算，每一手多單的是1000桶原油。一共是7900萬桶原油與票據交易所進行結算，每桶原油是負的37.63美元票據結算的，票據交易所就在賬面上收穫了超過30億美元的利潤，最大的得利者已經找出來了，所以我們更加有理由堅信這個事情就是一個有預謀，有計劃，有組織的，典型的金融戰。包括中國銀行在內的全世界的多頭就成了這場金融戰的受害者，被人割了韭菜。

接下來我們就從全景上，把這個事情祥細的分析一下。4月15號紐交所修改了交易規則，允許原油期貨以負值成交。要說4月15號就開始了這場預謀的話，我覺得，這也說不過去，因為國際原油的價格確實在逐步走低。紐交所作為一個老牌的成熟的商品交易所，你修改交易規則適應新的形勢。這是完全正常的，也是值得讚賞的。

另外的4月15號到20號中間還有五天的時間，你多單完全可以平倉的。到了20號之後情況就不一樣了，20號全世界的多頭持倉量，有五月份的原油合約還沒有平倉的。高達10.9萬手。第二天就要交割，但是這10.9萬手是不可能被交割的。因為俄克拉荷馬州，當地的油庫已經全部都滿了，你再也租不到油庫，沒有油庫你怎麼交割呢？你總不能幾百上千輛卡車來運吧！也就是說這10萬多手的多單其中的絕大多數。在4月20號當天都是必須要得到結算的。如果不結算，第二天就要交割了，多頭結算，那無非也就兩個途徑，第一個賣給空頭。如果說沒有空單了，那最終只能選擇賣給票據交易所。票據交易所要想從中掙錢那就很簡單了。把這些價格打到負值，越低越好。多頭來結算的時候，你除了要把空單交給我，而且這些空單是負的價格，你還得倒找給我錢。這就是票據所能夠掙錢的原因。

咱們來回顧一下當天這場驚心動魄的金融戰。4月20號，在22點之前原油的價格是11美元。然後呢，慢慢的就跌到零，這個過程是多空雙方在自由博弈的過程。隨著商品價格的降低，機會越來越少。玩過期貨的應該都知道，為什麼商品價格降低空單會越來越少？打個比方，現在一桶原油的價格是50塊錢，我想開空單掙錢。怎麼開呢？我去找交易所借一桶原油過來。然後，把這桶原油賣了50塊錢。然後等到原油價格跌到十塊的時候，我再買回來把原油還給交易所，這樣就掙著40塊錢的差價。我怎麼去買原油呢？就是到市場上去買多單就可以了。

大家記住，多單其實代表的就是商品本身，我只要買一桶原油的多單就能和我手中的空單進行對沖，就等於說我不用去交割了，原油價格如果跌到十塊了我去做空的話。先把它賣掉得十塊錢，然後呢原油價格如果跌到兩塊我能掙八塊。這就說明了商品價Grand SantaFe往下走，我的利潤空間會越小，等到原油價格跌到兩塊的時候，就沒有人去開空單了。你兩塊錢賣了，即使零元買回來也無非就兩塊錢的利潤空間，還不夠交手續費呢？

有朋友就說了，那原油不是能跌到負值的呀。我要提醒朋友們，原油跌到負值在歷史上是第一次。在此之前所有的正常交易者都不可能在零元以下，原油價格極低的情況下開空單，但這是歷史上第一次。這樣就說明了為什麼期貨市場，商品價格逐步走低，空單會越來越少，沒人開了，已經有的空單也會慢慢的被消耗掉。也可能有些朋友有這樣的疑問，眼看著原油的價格已經成負值，而且還加速下跌了，為什麼不趕快開空單掙錢呢？其實，商品的價格如果跌到負值的話，空單是開不出來了，可能很多朋友不清楚這裡邊兒的機制是什麼。咱們簡單的解釋一下。

還是拿剛才的例子來說吧，原有50塊錢一桶，我想賣空，我去找交易所借原油。但是這個原油不是白借的，我得交保證金，那如果說是一比一-槓桿的話，那我要向交易所交50塊錢的保證金，我這個油才能借出來。現在問題來了，原油的價格跌到負值了，負50塊錢一桶。你說的保證金我怎麼交？我找交易所借一桶原油，保證金是負50塊錢，交易所還得倒找我50塊錢，這可能嗎？交易軟體就不支援，所以說價格跌到負值以下呢，空單開不出來了。現在市場上就出現了這種情況上商品的價格慢慢跌倒零，這就意味著市場上的空單已經被消耗的差不多了，等到跌到負值的時候，沒有空單了，沒有空單你又開不出來，那市場上剩餘的多單就會失去對手盤。就會自由落體的往下跌，我們重新看當天的走勢圖就會發現，原油從零跌到負40的時候直線下去。而且成交量的很少，只有幾千手。

因為市場上已經沒有對手盤了，多頭找不到空頭。玩過股票的人都知道，如果失去對手盤的話，要想把一個股票打到跌停板，只需要一手交易就足夠了。我先以跌停價賣一手，然後同時以跌停價買一手，就這一手交易就可以把股價打到跌停。期貨市場也是一樣的，市場上已經沒有空單了，沒有對手盤了，但是誰手裡有呢？紐交所手裡有，不僅有空單還有多單，他想怎麼玩兒就怎麼玩兒，也就是說，這個價格完全掌控在紐交所的手裡，理論上紐交所可以把原油的價格達到負1萬。有的朋友就說，那為什麼不打到負1萬呢？那不是賺得更多嗎？凡事總得有個度，別說打到負1萬，就算打到負100美元一桶，很多多頭就會願意在第二天去交割，交割完了之後，想辦法用車拉走，哪怕是白送人，損失也不會這麼多。

接下來我們就來聊一聊中行原油寶當事雙方的責任。第一點，原油寶跌到20%自動平倉。第二點，22點以後停止交易。首先是跌到20%自動平倉，這個是引起很大爭議的，原油寶的客戶說，你為什麼不平倉。那咱們先分析一下，如果說，客戶買的原油寶是實盤操作的話，當天確實是平不了倉。但是我認為，客戶買的原油寶基本上都是虛擬盤，並不參與實盤交易的，所以說不存在平不了倉的問題。為什麼這麼說呢，紐交所原油期貨合約最小的交易單位是1000桶。沒有1000桶你就開不了單，但是我們在買原油寶的時候，一桶都可以買。我如果在中國銀行的原油空只買一桶的話，中國銀行是不可能把這種交易在美國開個單子的，因為他們都不夠最小的交易單位。所以呢，我們可以得出的結論就是很多人買的原油寶，其實就是在中行系統內部進行運算的，這個錢就沒有跑出中行。那為什麼不按照20%進行平倉，非要按照負值來進行結算呢？這個原因也很明顯了，因為肉都在一個鍋裡邊兒，客戶少吃一口甚至往回吐一點肉出來，那最後誰吃的肉多呢？這是顯而易見的事情。

接下來我們說一下最後一個交易日22點停止結算的這麼一條規定，其實我覺得挺不合理的。因為中國銀行它畢竟處在一個服務的位置，它提供的服務起的是一個通道的作用。22點，收盤還有四個多小時呢！如果說這個通道是敞開的，客戶你不願意跑或者你跑不了，那是你的事情，跟我中國銀行就沒什麼關係了。現在到22點就把通道堵死了，客戶如果想跑的話，你先別管客戶跑了跑不了，也別管他是實盤還是虛擬盤，他連逃跑的路都沒有，這就有點說不過去了。有很多客戶提出的維權要求是這樣說的，你既然22點把通道關閉了，那麼就按22點的行情給我結算，其實這個要求我覺得也是合理的，這兩點是爭議最大的地方。

其實這個事件，中國銀行到底被海外割了多少韭菜？這也是個未知數，中國銀行不一定有多大的損失，大家也不要別人說什麼就信什麼，因為剛才我們已經分析過了，很多的人操作的是虛擬盤，並沒有真實的在美國紐交所下單，中國銀行到底持有多少五月份原油的期貨多單。這誰也不知道，所以說，當你瞭解了一些期貨的基本知識，對這個事情進行分析過之後，會發現好像不是別人說的那回事兒了，說中國銀行損失慘重，我倒不這麼認為，不一定。你說呢？

以上所述，如果能對您有一點點幫助，我將 倍感欣慰。