期權(option),是指某一標的物的買賣權或選擇權，具有在某一限定時間內按某一指定的價格買進或賣出某一特定商品或合約的權利。和期貨不同，期權的買方只有權利而沒有義務。期權的許多概念都如買權、賣權、實值期權、虛值期權等都是站在買方的角度來定義的。

老會計視角，不說裝逼術語，只說人話。我們簡單的分拆下，大家一看就明白。

期權＝期＋權，

棋，指未來某時期。

權，某項權利。

簡單來說，就是在未來某時間，可以行使的某項權利。

注意，是權利，不是義務。

既然是權利，那你可以要，也可以放棄。

期權，現通常被企業用於留人，的內部員工激勵手段。

期權就是未來擁有某種權利，可轉債在轉股期內可以選擇是否要轉換成股票，這當然符合期權的本質。

把可轉債當作期權來分析，需要紮實的數學功底才能駕馭得了。期權的分析喜歡用各種高大上的數學模型，如果你平時喜歡量化分析，那這個派別絕對適合你。可惜江畔君從小到大都是一個數學渣，對此領域從未敢涉足深入，但這並不妨礙我對這個派別的大師評頭論足。

上世紀70年代，美國兩個學院派的經濟學家斯科爾斯和莫頓提出了“克萊爾-斯科爾斯期權定價模型”，在1997年獲得了諾貝爾經濟學獎，時至今日仍是期權定價最經典的理論，在理財學享有無上的殊榮。

但諷刺的是，就在他們倆獲得諾貝爾經濟學獎的時候，以他們個人名譽為背書的長期資本管理公司成立了，這支明星操盤團隊利用“克萊爾-斯科爾斯期權定價模型”在市場上做套利交易，後來的兩年裡管理的資本從12.5億美元增長到48億美元，實現了約40％的年均回報率和185％的總資本收益率。但在1998年亞洲金融危機來臨，短短6個月把之前贏的錢全部虧光，最後瀕臨破產，連美聯儲都不得不出面召集由14家大銀行組成的銀團對其救助……

這個故事告訴我們，即使你的理論再好用，在碰到極端的市場情況也有不靈的時候。而且我們要敬畏市場，即使你有99次翻倍的盈利，也可能因為一次失誤而滿盤皆輸，一夜回到解放前。這個故事被寫到一本《賭金者：長期資本管理公司的升騰與隕落》書裡，讀起來驚心動魄，推薦大家有時間去拜讀一下，豆瓣評分8.9。

期權（Option），可視為是期貨和選擇權的合稱。

其中，選擇權是一種可交易的衍生金融工具（Derivative），根據某項資產（如股權、股票指數或期貨）在未來某一時間段的價格，確定期權交易中買家的權利和賣家的義務。

期權具零和博弈（Zero-sum game）的特徵，“零和博弈表示所有博弈方的利益之和為零或一個常數，即一方有所得，其他方必有所失”。

就期權的投資風險而言，一般說來，期權的賣方所承擔的風險要高於期權的買方。因為理論上講期權賣方所承擔的損失是無限的。而期權買方所承擔的損失僅僅侷限於自己所交納的權利金。期權的風險程度一般來說低於期貨，高於股票、基金、債券、貴金屬等投資。

期權的基本功能是透過對沖操作減少風險帶來的損失，期權還能夠應用於套利交易或避險交易，下面以看漲期權為例項加以詳細解釋。

我先講一個小故事：從前有一個富商，有一個漂亮的女兒到了適婚年齡。一個小夥子前來求婚。富商說：你免費給我幹7年的活，我就答應把女兒嫁給你。小夥子答應了，但有一個附加條件：7年之後，我有權利不娶你的女兒。

上面的故事就是期權交易，富商出售了權利，但要遵守義務。小夥子買入了權利，但有理由不履行權利。

期權，是把“權利”和“義務”拆開的一種衍生品合約。期權必須依附於標的資產，如股票、基金、期貨、現貨等。

賣出期權的人得到“權利金”，承擔義務。買到期權的人支付權利金，享有權利。

期權有四大元素：行權日、價值、行權價、權利/義務。

行權日：期權到期的日子，在這一天到期的期權要作廢或者行權。

價值：期權本身的價格，分“內在價值”和“時間價值”。行權價在標的資產價格以內的，其價值=內在價值+時間價值。行權價在資產價格以外的，其價值=時間價值。

行權價：期權約定的交易標的資產的價格。

權利/義務：買方享有權利，賣方履行義務。

舉例說明：

A股票，目前價格$20.00（美元）。現有行權日為7天以後，行權價為$23.00的看漲期權（Call），期權價格為$0.06。期權買方，有權利在7天之後（即到期日）當天，以$23.00的價格買入A股票；如果買方選擇行權，期權賣方，則在到期日必須以該價格賣出該股票給買方。

在這次交易中，買方支付給賣方$0.06作為期權的權利金。如果買方選擇性權，那麼買入A股的成本=23+0.06=$23.06。期權賣方賣出的成本=23-0.06=22.94。

為了便於理解，上述例子以看漲期權（Call）舉例，實際應用中還有看跌期權（Put）。

作為行權日期，分為周、月、年三種，時間跨度越大，“時間價值”越高。

需要注意的是，期權分為美式、歐式、亞式三種。美式期權可以在期權到期日之前的任何一天行權；歐式期權只能在到期日行權；亞式期權基本上同於歐式期權，只是在標的資產結算價格上有所不同。

期權，是股權激勵的一種工具。

簡單來說，就是公司做股權激勵的時候，給員工發期權。此時的員工，就獲得了一種能低價認購股票的資格，也就是認購權。對上市公司而言，這個價格往往是目前公司的股票價格，此時一般是不需要掏錢的（或者掏個保證金）。一般公司都會對員工設定一個一年的考核期，當員工一年後達成考核條件時，就能購買公司股票了。是以一年前的價格購買現在的股票。

給你舉個栗子，可能更好理解。2019年時，你公司的股票價格預計能達到10元/股，你的公司現在要實施期權激勵了。此時你會與公司籤個協議，大致內容就是：你勤勤懇懇在公司奮鬥一年後，你就可以以7元/股的價格，購買公司明年10元/股的股票。但是想要享受這個優惠條件，公司一般都是會給你設定門檻的。

一般這個門檻分為兩個條件。第一是時間條件。也就是我們剛剛提到的，一年時間。如果這一年你離職了，那不好意思，你的期權就要被公司登出了；第二個是業績條件。你在勤勤懇懇奮鬥的同時，還必須達到公司既定的業績目標，不能只使勁不見成果。

當然，實際操作中，通常公司在制定激勵計劃時，都是分期行權的，一般都是分為三年。這樣，能增強公司與員工的粘性，更加發揮出股權激勵“金鑰匙”的作用。

什麼是期權?

 期    ：期限——非立刻，而是在未來某個特定時間 

 權    ：權利——持有者可以特定價格買賣標的資產 

 期權 ：是一種選擇權，規定買方在向賣方支付一定數量

           的金額（指權利金）後有權在特定時間按照特定價格買入

           或賣出標的物，而賣方需要履行相應義務。 

什麼是50ETF?

        50ETF作為上海市場最具代表性的藍籌指數之一，上證50指數是境內首隻交易型開放式指數基金(ETF)的跟蹤標的。上證50ETF是一種創新型基金。

什麼是上證50ETF期權？

           50ETF期權是上交所根據50ETF為標的物推出的買賣合約，也是目前國內市場唯一一隻可以在二級市場進行買漲買跌（認購、認沽）的投資工具

           50ETF期權的走勢緊跟大盤走勢，所以在選擇操作50ETF期權時只需分析當天和未來大盤的整體走勢即可，看多大盤就買認購合約，看空大盤就買認沽合約，要比分析個股簡單的多

           T+0的交易模式可幫助實現股民當天止盈止損的買賣策略，一定程度上降低了投資風險。

           期權合約價值的波動，更是可以達到上證指數漲跌的30-50倍，甚至更高， 在合約有效期內，你所持有的合約不會被強制平倉也無需追加保證金，其潛在的含義為“風險有限，收益無限”的投資產品。而在中國A股目前不景氣的行情下，更是一個很好對沖個股下跌風險的工具（買了股票又擔心股票下跌配置部分認沽合約）。

理解期權的核心  

對買方而言：漲上去，可以按照約定的低價去買；

                    跌下去，可以按照約定的高價去賣；

對賣方而言：必須履行相應的義務 

50ETF期權的優勢

期權是指公司授予員工在未來一定時間內以某一特定價格購買一定數量公司股權的權利。在期權模式下激勵物件先達到約定標準獲得行權權力，再購買股權。

行權是指期權達到約定的條件，員工可以按照約定的價格購買約定份額的股權，這個過程叫行權。

期權一般用於公司吸納人才，留人的重要手段。

我們來了解一下期權的基本內容

期權價格由內涵價值和時間價值組成。期權的內涵價值是指在不考慮交易費用和期權費的情況下，多頭方立即執行期權合約可獲得的收益。雖然歐式期權只有期權到期才可以行權，其內涵價值是假設可以立即行權而獲得的收益。因為只有在有利時，多投方才會行權，所以內涵價值最小為0。

內涵價值體現的是執行價格與標的的資產即期價格的關係，是期權購買者支付給出售者的期權已有價值（累計收益）的補償。

看漲期權內涵價值=標的資產的即期價格-期權執行價格

看跌期權內涵價值=期權執行價格-標的資產的即期價格

實值期權、虛值期權是按照其內涵價值的不同來區分的。

實值期權也稱期權處於實值狀態，是指內涵價值大於0的期權。抗張期權的執行價格低於其標的的資產價格，看跌期權的執行價格遠遠高於其標的的資產價格。

虛值期權也稱期權處於虛值狀態，是指內涵價值等於0而且標的的資產價格不等於期權的執行價格的期權。

平值期權也稱期權處於平值狀態，是指內涵價值也等於0而且標的的資產價格等於期權的執行價格的期權。

時間價值=權利金-內涵價值 如果期權內涵價等於0，則權利金（即期權價格）等於時間價值。

首先平值期權和虛值期權的時間價值總是大於0，而美式期權的時間價值總是大於0，實質歐式看跌期權的時間價值可能小於0。

期權價格的影響因素還與執行價格、標的的資產價格、期權的剩餘期限、利率、標的的資產價格波動率等有關。標的資產在期權有效期內的收益也是影響期權價格的重要因素。