看你怎麼理解，是成功還是失敗的。？樂視三年做的，暴風想一年做到。幾乎每個月都在漲價，經銷商不看好暴風，沒有哪個品牌幾乎每個月都在漲，這是對市場的不負責。暴風片源還是可以的，質量嗎，不敢恭維。售後就更不用說了，別問我怎麼知道的，本人平臺上，就是所謂的代理商。

　　樂視和暴風的模式，本身沒有對與錯。二者都給行業帶來很大的參考和借鑑意義，這點價值是我們必須要肯定的。不過即便如此，樂視和暴風是完全不同的兩種生態，二者的打法和跑道也完全不一樣。

　　樂視方面透過構建網際網路生態+影視，擁有內容播放平臺(樂視影片和樂視移動)，多屏終端(樂視超級電視、手機，乃至未來的汽車和VR等等)，會員體系(樂視擁有數千萬不同螢幕的付費會員)，並且依託樂視電影生態體系，擁有大量IP的核心版權和後續開發權，並且取得了多項賽事的獨家版權，再加上每年推出的數十部影視劇，已然成為網際網路影視時代橫跨領域最多的企業。這個模式有問題嗎?沒有，但樂視還是出現問題了，並且是生死存亡的問題，原因我們提到主要是資金斷鏈的問題，當然資金斷鏈背後是運營、組織、管理能力等等多重問題，這證明目前的樂視還不適合來做這麼大的事情。

　　那暴風是什麼?暴風當然不能死守自己的一畝三分地，也要做多元化佈局，但暴風要做的事情，簡單來說即便不提任何生態和協作，各自都可以獨立為兵，至於未來能進行深度聯動更好，但前提是各項業務能夠獨當一面。這麼做聽起來想象力比樂視生態要小，但無疑也是一種風險最小化的佈局，未來暴風某項業務即便失敗了也不會拖累到集團的整體發展。

時至今日，暴風上市體系之外的各項業務發展都非常迅猛，截至2017年Q1，暴風魔鏡累計銷量達到350萬;截止Q2，暴風金融使用者突破60萬;截止Q2，暴風體育月獨立裝置達到484萬，增長67.8%,排名全網第4。這些業務大都上線一兩年，但累積估值來看，已經再造了一個暴風。總之，今天的暴風雖然業務四面開花，但依然和樂視是完全不同的兩種模式，我們分析企業不能單看表面資料表現，更要看資料背後的企業佈局，才能總結出相對客觀的分析模型。

轉自“丁道師”的知乎專欄文章《用常識解讀：為什麼不能把樂視和暴風相提並論》

題主，拋開劑量談毒性都是耍流氓。

暴風全業務總市值也就120億左右，樂視崩盤前總市值差不多1600億，暴風上市部分的市值現在還不到70億，都沒賈躍亭套現的金額多，暴風怎麼成為下一個樂視？樓上這幾個放影片的是什麼鬼？9月份暴風的中報溝通會已經說的夠清楚了，怎麼還在拿8月的新聞和影片說事兒？

頂著當時最流行的“網際網路+”概念被爆炒，暴風集團成為明星股中的大妖股。

妖股之所以被稱為“妖股”，最根本的原因就是沒有業績支撐。

從2015年到2018年，上市三年，暴風集團的業績一路下滑。

2015-2017年，暴風集團營業收入分別為6.52億元、16.50億元、19.10億元，但歸屬淨利潤分別只有為1.73億元、5,281萬元、5,514萬元。

暴風近年來淨利潤走勢

上市第二年業績就大變臉，暴風集團真的很符合“A股特色”。

暴風集團最新公佈的2018年一季報顯示，公司營業收入3.87億元，同比下跌13.70%；歸屬淨利潤-2,954萬元，同比下跌79.27%；扣非淨利潤-3,235萬元，同比下跌23.85%。

二

業績越來越差，暴風集團這幾年都幹了什麼呢？

1.融資

2015年，暴風集團透過吸收投資獲得現金2.94億元。2016年，該資料為3.37億元，但其中79%的額度是透過並表子公司獲得。

沒有對比，就沒有傷害，拿同樣以影片業務起家的樂視為例，2014-2016年，樂視透過定增融資60.29億元。

很明顯，暴風與樂視的融資額度根本不在同一量級。

2.併購

一計不成，又生一計。融資不順的暴風集團轉而打起併購重組的主意，而且一出手就是大手筆。

2016年3月，暴風集團擬以31.05億元的價格收購甘普科技100%股權、稻草熊影業60%股權、立動科技100%股權。

據悉，暴風集團此次併購的三家標的公司甘普科技、稻草熊影業以及立動科技的增值率分別達到106倍、38倍以及60倍。

溢價幾十倍乃至上百倍，暴風集團的錢是大風颳來的嗎？

面對外界質疑，暴風集團器宇軒昂地說：“一下買進三家公司，直接目的是為了進軍影視、遊戲、海外三大業務，進一步完善全球DT大娛樂戰略佈局。”

立志成為全球公司 ，暴風集團這個故事講得好。

但天不遂暴風集團所願。2016年6月7日，證監會以“收購標的公司的盈利能力具有較大不確定性”為由，否定了暴風集團的收購方案。

受此負面訊息衝擊，暴風集團復牌第二天股價跌停！

三

從影片業務起家，暴風集團試圖打造包括暴風影音、暴風TV、暴風魔鏡在內的三大網際網路娛樂平臺。但是，明眼人一眼就能看出來，暴風標榜的“三駕馬車”實質上都是燒錢的買賣。

業務發展需要源源不斷的資金支援，外部融資又頻頻遇阻，暴風集團的資金捉襟見肘。為籌措發展資金，暴風集團使勁渾身解數。

對內，2015年7月，馮鑫發動公司員工增持自家股票，還配套出臺了兜底增持計劃。

對外，2017年7月，暴風集團擬向五家銀行申請共計2.9億元授信額度，授信期限均為一年。

馮鑫自己也不斷透過質押股票的方式換取資金。透過密集的股權質押，截至2017年6月6日，馮鑫累計質押暴風股票4100.86萬股，佔其持股總數的69.98%，佔公司總股本的14.82%。

但暴風集團高管卻反其道而行之。2016年4月至2017年6月6日，共有8位暴風集團高管累計減持21次，累計減持暴風股票181.95萬股，減持金額共計9,400萬元。

作為最瞭解自家真實經營情況的人，暴風集團的高管們頻繁減持套現，這意味著什麼，自然不言而喻。

四

說到講故事，暴風集團還真的難有敵手。

在VR、AR火爆時，暴風集團順勢推出暴風魔鏡，短期內吸引大批使用者蜂擁而至。而熱風颳過後，暴風魔鏡的現狀並不樂觀。

在區塊鏈概念火遍全世界的時候，暴風也跑來分一杯羹。

做區塊鏈的公司名為暴風新影，聽名字就知道與暴風集團關係不簡單。暴風新影的實控人是暴風集團董事崔天龍，馮鑫對暴風新影持股9%。

對外，暴風新影頂著暴風集團的名號招搖過市，但由於暴風集團與暴風新影之間不存在實際控制關係，暴風集團可以把自己擇得乾乾淨淨，開成一朵“出淤泥而不染”的白蓮花。

2018年1月，暴風新影推出“暴風BFC播酷雲”，官方定價5,999元/臺，相較之前迅雷公司推出的玩客雲399元/臺的價格，不知道高到哪裡去了。

首批預售的暴風BFC播酷雲共計2000臺，令人意外的是，2000臺機器上線5分鐘就被“秒光”了。

暴風BFC播酷雲最直接的用途是挖礦，即BFC積分。為了證明自己不是變相ICO，BFC積分不以任何方式與人民幣交易，只能用來兌換觀影券、購買暴風集團旗下服務或裝置。

此外，暴風BFC播酷雲還能用來觀看4K高畫質大片。 但是，想看4K高畫質大片有個前提條件，必須搭配暴風私影超高畫質播放機才行，說起捆綁銷售，暴風集團這一波操作簡直666。

五

在資本市場，暴風集團一直被稱為“小樂視”。同為影片網站起家，上市初期，暴風集團基本唯樂視馬首是瞻，甚至因資本市場將其稱為“小樂視”而沾沾自喜。

當年，樂視作為創業板第一，賈躍亭在資本市場一呼百應。暴風集團的做法基本是對樂視亦步亦趨，好處當然是有的，不僅蹭到了熱度，還講好了故事。

彼時，賈躍亭還是天之驕子，樂視提出“生態化反模式”，暴風集團緊跟著就推出了“生態聯邦模式”，名字高度相似，內容也差不多。

但暴風畢竟不是樂視，馮鑫也不是賈躍亭，起碼暴風比樂視幸運。2016年底，樂視債務危機爆發，賈躍亭出走美國專一造車，樂視也落到融創手裡。

賈躍亭揮一揮衣袖，留下了一片狼藉。“負責到底”和“下週回國”成了資本市場茶餘飯後的笑話。

樹倒猢猻散，孫宏斌坐鎮後的樂視忙著與賈躍亭切割，而號稱“小樂視”的暴風集團則忙著與樂視切割。

此後，暴風集團多次以樂視風波“無辜躺槍者”的身份發聲，馮鑫更是公開表示：我們不一樣！並極力自證清白，暴風集團最具說服力的證據有兩個：一是融資規模及結構；二是發展戰略。

事實上，區分二者最具說服力的一點是，樂視不惜血本造手機、造車的時候，暴風集團始終沒有涉足這兩個領域。

無論如何，暴風集團要感謝自己當年沒有頭腦發熱，貿然進軍手機和汽車領域。得益於當年的隱忍，暴風集團才能在當前的電視市場跑馬圈地。

六

2016年底，樂視債務危機全面爆發後，這讓樂視電視跌落神壇，也給了暴風集團可乘之機。

2017年上半年，暴風TV銷量達到35萬臺，同比增長97%，目前暴風TV估值20億元。

打鐵要趁熱。馮鑫趁機提出，2018年整個暴風集團都要All for TV。根據規劃，暴風TV 2018年將實現單使用者盈虧平衡，2019年進入整體盈利期。

馮鑫同時強調，如果暴風TV業務2018年底達到盈利預期並符合相關要求，上市公司考慮尋求進一步增持股份，謀求暴風TV業務整體注入上市公司。這又帶給資本市場無限想象空間。

對於過去，暴風集團不忘揶揄曾經的老大哥樂視。馮鑫表示，樂視是自己把自己玩死了，如果樂視在2015年沒有大筆燒錢造手機、造車，而是專心做電視，肯定是一家很棒的公司。

對於未來，馮鑫表示，2018年與小米必有一戰。眾所周知，小米雖然也有電視業務，但其最主要的業務板塊仍是智慧手機。聯絡最近小米上市的風頭，馮鑫又成功蹭了一把熱度。

而且，為了與小米電視搶奪市場份額，暴風TV公然打起價格戰。2018年4月2日，暴風TV釋出新品40吋暴風AI電視4（40X），令人咋舌的是該產品只賣999元。

這個價格只是同尺寸電視行業均價的一半。拿小米電視舉例，999元只能購買一款32吋小米電視4A。把兩塊螢幕放在一起，視覺衝突高下立見。

40吋螢幕與32吋螢幕對比圖

但是，理想很豐滿，現實很骨感，暴風TV能否在2019年真正實現盈利，還需經歷市場的考驗。

後記

固然，暴風集團是蹭熱點的一把好手，但在日益注重價值投資的當下，炒概念、講故事的經營模式已經OUT了，暴風集團股價走勢就是最直接的表現。

上市至今，暴風股價已經從最高點123.84元下跌至22.76元，當前股價還不及最高價的一個零頭。只用了3年時間，暴風股價下跌就超過100元，累計跌幅超過80%。

（妖股變為熊股）

想當年，暴風集團要搞全球大娛樂戰略，氣吞山河之志是何等豪邁；而如今，業績下滑、重組失敗、股價不到高點零頭。

暴風集團，夢該醒醒了。

雲起說：20億元大額定增計劃和5000萬元的增發再融資確實暴露暴風集團的資金捉襟見肘，但和樂視生態過度擴張導致資金鍊斷鏈相比，暴風的問題更多在於押寶電視業務，是經營不善所致。

目前暴風集團股價已經跌破前期震盪區域，今日跌停，毫無疑問下跌行情再次啟動。相較於樂視網停牌之後轟轟烈烈的十幾個一字板跌停，暴風集團的股價下跌要溫和的多。當前行情已經走出清晰的下降通道，預計最大跌幅會下跌到通道下邊界。

資金鍊徹底斷裂導致樂視網的下跌不可阻擋。在連續跌停之後開板的前幾天，有大量資金入場，而這些資金並沒有離場，這意味著樂視網後市一定會有行情。

樂視與暴風，相似的財務調節，相似的網際網路思維，相似的擴張手段，相似的股價走勢圖，以及同樣喜歡勾勒未來，動輒“消滅”、“維度”、“物種”的表述......一直以來，市場總習慣於將二者進行比較，且對於暴風集團是否是“小樂視”有著激烈的討論。

譽之者強調成績，主營暴風TV的暴風統帥2017年實現營業收入13.48億元，同比增長45%，其中成本較低的運營端實現營業收入0.67億元，同比增長370%，且一向燒錢嚴重的電視產品虧損大幅收窄32%。2017年馮鑫放出“兩年內盈利”的豪言似乎實現可期。

毀之者則看到風險，正如前文所述，暴風集團現階段的確存在造血能力不足等情況，並在財報的處理上展現了高超的技巧。再加上融資大環境趨冷的黑天鵝，明天會怎樣，終究很難說。

各方的立場與觀點自有邏輯與立足點，任何兩家公司也都有相似及不同之處。當然，市場最核心的關注點還是應該落在企業本身。

長遠來看，我更看好暴風！儘管關於樂視的一切現在尚不能蓋棺定論，但是我還是認為人們被騙了！為什麼這麼說？樂事之所以成功，是因為賈藥停總能把時下最熱門的東西，糅合進他的故事裡去，從而願意給他投資，其中最主要的一環就在於法拉第！因為特斯拉的成功，讓無數人瘋狂，從而被矇蔽了雙眼！諸位也不想想，特斯拉走到這一步，他花了多久時間？好吧，很多人可能會說這不代表一切，那麼我們再往深處想想，特斯拉能走到這一步，他的背後有多麼龐大的技術力量在支撐著？這些技術的積累可不是一兩天甚至一兩年就能解決的！樂視呢？他有什麼？一個所謂的工廠而已！憑空蓋樓，痴人說夢而已！退一萬步講，即便賈藥停當初沒有這個心思，當前的樂事具備這個實力麼？小馬拉大車，結果只能是馬被累死！反觀暴風！我認為他走的很穩健，不夠激進。我有10分力，我只用7分，留有三分餘力，最終結果是暴風TV目前的進展不是太理想，導致出現根本性的硬傷:資料流量不夠！