本次創業板改革並試點註冊制體現對資本市場改革加速，加快市場優勝劣汰，促進更多新經濟相關公司登陸資本市場，有利於提升市場風險偏好。一方面，對於券商而言將繼續受益，特別是龍頭券商。另一方面，真正基本面紮實的新經濟龍頭公司將體現出稀缺性，估值有望進一步提升。

2、瑞興虧損在國內上不了市，去美國騙錢。被發現了，中概股暴跌，信譽都沒了。現在創業板虧損也能上市，國內都收留了。在國內，造假成本很低，監管也松，不嚴管的話，創業板就是一個騙子橫行的地方。案例可參考趙薇的萬家樂，最後結果大家都看到了

3、不放開T+0，不執行投資者追償機制，創業板就是個割韭菜機，連韭菜根都不留。

4、央行發現大家的戶均淨資產還有280多萬，好吧，弄個賭場給大家玩。輸光了老實回來工作。

最明顯的例子，2017年港交所改革，允許同股不同權公司上市和允許已在他處上市的公司在香港二次上市，直接刺激了小米在香港上市和阿里七年之癢迴歸港股。而大多數中國投資者失去了分享騰訊阿里的黃金十年發展。只有更包容的市場，才能吸引新經濟公司，畢竟公司制度日新月異，主導公司的力量已經從傳統貨幣資本轉變到人的因素。

對投資有五大影響

1.價值成長型公司更受關注，機構投資佔比也有望提升

創業板試點註冊制後，漲跌幅限制從目前的10%調整為20%，創業板的股價波動將會加大，那麼機構投資者在選股上需要更加嚴格，從基本面研究出發，有真實業績支撐的成長性公司即價值成長性公司會更受關注。

同時註冊制之下，IPO擴容和更加嚴格的退市制度將使投資更加專業化，散戶透過基金等參與的需求將會進一步提升，所以未來機構投資者的佔比可能會進一步提升。

2. 殼資源價值進一步降低，強者恆強效應增強

此次對退市制度進行了修改完善，簡化退市程式、最佳化退市標準，完善創業板公司風險退市警示制度。隨著可投資標的的逐步擴容，標的的稀缺性將會降低，尾部企業的淘汰和出清有望加快，殼資源價值將會大幅降低，資源不斷地向優質企業集中。

3.新股擴容以及定價市場化，打新收益或有所下降

註冊制之下，新股的定價將會更加市場化，IP0的折價率將會下降，那麼背後意味著打新收益也可能下降。根據此前已經上市的科創板99家企業，已經有企業上市當日就跌破發行價；另外還有5家在上市10日內跌破發行價；未來隨著註冊制在A股全面推行，破發可能會越來越普遍。

4.存量市場的流動性影響或有限

市場對針對創業板註冊制改革之後的資金分流問題，我們認為不用過於擔心。

一方面，會考慮當前市場的節奏，這也是監管層多次強調的；企業的上市節奏應該會在市場可承受的範圍之內，參考科創板的經驗。開板10個月總融資規模1184億元，僅佔同時期全A融資規模的8.6%。

另一方面，參照科創板之後的主機板和創業板的表現來看並明顯的資金分流效應，科創板開板之後，創業板反而短暫微調之後開啟了一波持續上行的行情。

5.短期利好券商、創投板塊，長期科技成長性公司將享受改革紅利

參照科創板的經驗，註冊制的相關政策的推進重要時點，券商和創投短期均有較好的表現。創業板註冊制的推出將會有利於手上儲備較多IPO專案的券商和專案較多的創投類公司。但是從長期來看科技成長型企業將會受益於創業板上市門檻的降低，能夠獲得更多的融資支援。

三、特殊時點助力實體融資，直融體系建設加速

創業板改革並試點註冊制將進一步提升資本市場對實體經濟的服務能力和效率，有助於完善直接融資體系和提升股權融資規模，降低宏觀槓桿率水平。

當前，中國企業融資仍然以間接融資為主，直接融資的比例尚不足15%，和發達國家的平均65%-75%的區間相去甚遠。所以，註冊制的推行為中小型、科技類企業創造了更加便利的直接融資渠道，有利於中國科技產業的發展和經濟結構轉型升級。特別是在今年疫情衝擊的背景下，能夠為實體企業提供更加多元化的融資渠道選擇，增強企業應對風險挑戰的能力。

四、期待跟投資方相關的後續改革，多方共進造長牛

我們認為資本市場不僅具有融資功能還需要發揮較好的投資功能，註冊制改革更多是解決了實體企業的融資問題，但是資本市場的長期健康發展還需要讓投資者具有較好的賺錢效應，只有投資方和融資方形成較好的良性迴圈，才能真正實現長牛慢牛。

創業板註冊制影響深遠，是一次具有歷史意義得改革，以下從幾個角度簡單分析。

1、漲跌幅擴大，降低了個股的情緒投機和情緒斷層，個股的打板制度是建立在情緒投機的基礎之上，所以打板這個生態，會受到挑戰，該轉型了。

2、註冊制的全面推行，上市不再是門檻，意味著殼資源將會變得毫無價值可言，垃圾股會越來越邊緣化，逐步淪為“仙股”。所以，遠離有瑕疵的，有問題的“問題股”。未來股票市場會和美股和港股類似，問題股越來越多，毫無價值。

3、優質公司強者恆強，有著良好賽道，處於優勢地位的公司，會得到市場的青睞，這應該也是監管層改革的目標之一，資本市場是為了幫助優秀企業發展的沃土。

4:遊資時代情緒投機（尤其是純概念投機）的玩法已在科創板消失，可以預期情緒投機的時代將逐漸落幕，未來的A股市場將更加註重基本面研究，注重價值投資.

5:機構和外資話語權越來越大，去散會化是大的趨勢，以後更加註重邏輯和基本面研究。

綜合:創業板註冊制影響深遠，對於小的散戶來說，特別是喜歡追漲殺跌的情緒操作，以後會越來越難。機構和外資話語權提升，注重基本面優質公司脫穎而出，股票市場越來越健康，股票市場長期走牛，28分化越來越嚴重，最大的好處就是國內資本市場崛起。

創業板的重大改革長期來看不僅能為存量板塊推行註冊制積累更多的經驗，增強創業板的包容性外，更是真正的把選擇權交給市場，促進了中國資本市場的進一步深化改革。

短期看，這也有助於目前的上市券商，尤其是那些中小企業、新興產業資源較多的券商及創投公司能夠迅速從中獲益，提前享受改革所帶來的紅利，創投概念的走勢強勁，已提前反應了相應利好的影響。