今天趣店上市了，心裡非常開心。經緯的David Su、今日資本徐新等很多大佬投資人說過，投資這個行業就是要忍耐滿足感的延遲。我憋了好久的滿足感終於來了。開心過了頭，乾脆就把未來的滿足感透過這隻筆統統消費掉吧，幹嘛非要忍耐那麼多年呢，憋尿多難受呀，大不了以後兌現不了就被人逼逼說這人就是一傻逼唄，這才是我們這些假裝90後人的風格（當然明天醒來就不能這麼想，凡事還是要能確保兌現才能講出來，信譽是成功商人的血液）。YY一哈，未來3年，在2020年底之前，經過我手投資過的企業，至少有10家公司會成功上市，趣店算第一家的話，其他候選名單如下：隨手記、達達、瓴嶽科技、銀客網、全民快樂、Opera、Grindr、快看漫畫、8H床墊、如涵電商、Club Factory、（另外還有2家獨角獸出於商業保密條款不能透露，上市當天會公佈），這個名單超過9家了，裡面或許有一些沒能在2020年底前上，如果沒上，估計最大的原因就是不聽從我的建議；或許全部都能上，那就Big bang。Anyway肯定會超過10家。

今天在美國納斯達克上市的趣店集團（NY紐約交易所：上市第一天就上漲30%，市值達到100億美金）就是我在投資筆記1和2裡面講的公司趣分期，後來更名為趣店集團，更名還有一段故事，我在文章中也會寫到。

當時寫了故事的一部分，今天趁這股喜氣，我把故事統統全部講完，裡面有得罪各位大佬的地方就請多包容包容了。

初識羅敏

時間還是在2014年11月，我被鑑定為“有錢人”而且還是不懂行的有錢人之後（人傻錢多速來），就開始了做投資人的工作生涯（大概持續時間15個月左右，從15年1月到2016年3月），投資的第一個專案當然就是趣分期。當時是透過曹毅原始碼資本的SPV投進去的，當時投的2000萬美金CB，等B輪Close的時候轉給股份，估值為B輪的75折或者最高不超過1.3億美金Pre。曹毅還對我說B輪很快搞定了，不是弘毅就是春華資本，估計是2億美金Pre。如果不趕緊打錢就不能打折投進去了。

看上去這麼便宜的事情，當然我們很快就走完流程把錢給打過去到公司，時間是2014年11月份。大概過了一個月之後，我看趣分期的B輪融資沒有訊息，心裡有些擔心，就找曹毅和羅敏又見面了聊了一次，羅敏說是FA的問題，FA跟弘毅春華溝通的時候把價格給錯了，公司要求是Pre 1.8億美金(算上PROTA就是2.5億的Post)，他們當做Post 1.8億美金給機構了，他說肯定不能做。他要換一個FA或者自己去談。

我也沒有詳細追問細節，都這樣了，也不好問什麼。不過我開始忙碌起來，幫忙羅敏介紹FA，引薦各種能投各種中後期基金的大的PEVC（我在投資筆記1裡面就寫過，我當時想的大不了我自己親自上，肯定能做起來，這就是我開始忙碌的原因）。

我聯絡了華興資本，做大專案第一個會想到他，華興資本一個MD說他們已經做了分期樂，而且也跟投了一些，趣分期和分期樂是直接競爭對手，所以沒法做趣分期。包凡就這原則，一個領域做了一家大的，就不接其他競爭對手的活，要不除非是2家都很大了，像美團，大眾點評這樣的，2家客戶的活都不拒，然後慢慢撮合2家合併還能再賺一票。我也能理解。趣分期也就2億美金估值的企業，也就沒有直接去找包凡。

我也介紹了中金給趣分期認識，中金一直比較樂意幫忙，他們很快開始工作起來幫忙介紹投資機構，不過金鐘（TMT行業負責人）也坦誠給我說，很多之前他們聯絡的PE/VC也都看過這個專案，短期不會安排再看。於是乎，我的工作又多了一個，不僅要介紹每個基金的一把手二把手那些老大給羅敏認識，介紹專案，還要遊說這些老大投資趣分期，包括已經看過沒投的那些基金老大。

見了100家機構都沒人投

那段時間，幾乎天天就忙這事，凡是國內你說得出名字的中後期基金老大我和羅敏都一一見過了，羅敏說見了100家機構沒人投他，我跟他沒有一起聯絡過100家，30家肯定是有了，剩下的我覺得投不起3000萬美金中後期專案的基金我就沒去盯，小的基金能投1000萬美金，1500萬美金的羅敏自己也都不放過，記得有一天羅敏突然在群裡說，SIG願意投，但只能投1500萬美金，估值1.5億美金Pre，幹不幹？

大家意見是錢也不夠，再找找其他家，我透過SIG其他合夥人側面瞭解了下，也還在積極看的階段，沒有完全確定。我的重點放在幾個大機構身上，他們錢多，而且願意投大案子，我一直深信能融到錢，同樣的公司，業務規模比分期樂大，估值比分期樂小，為什麼融不到錢呢。而且那段時間剛好碰上Lendingclub在美國要上市，估值能到100億美金，大家都覺得一家虧損的公司能估值100億美金，趣分期的業務量對比下來，Pre2億美金一點都不貴。

實際情況卻不太樂觀，我記得有一次為了趣分期的案子，我約了在銀泰66層的餐廳跟一個大佬吃早餐，不停給他講趣分期怎麼有Upside，downsize的風險卻很低，大佬吃著聽著，幾乎不說什麼話，最後結束的時候突然來了一句，“我算看明白了，趣分期不是一家金融公司，是一家電商公司”，我先怔了一哈，但馬上接上“對對對，是一家電商公司”，因為這個大佬投電商可謂是大豐收，賺了很多錢，他有他思考的慣性，我就順著他說就好。

融資的時候，很多情況下創業者也都會順著投資人說，投資人愛聽什麼，喜歡投什麼，創業者就會順著說這些。如果遇到不順著投資人說，要麼是大牛人，要麼完全是個看笑話的創業專案。當然現在投資人也都變聰明瞭，基本上他們只會聽只會提問，不會發表任何意見。很可惜，這個大佬在我看來已經被80%搞定的情況，他們上會表決沒有過，其他有2個重要合夥人不支援。

融資進展甚微，主要幾個原因，第一大原因是DST投了分期樂，大家都覺得DST是深口袋，而且判斷很準，都怕跟DST投資的公司競爭，有的VC甚至跟我們見過之後轉而去跟投了分期樂，就是因為DST的號召力。

中國的資本市場上，有自己獨立且堅定投資判斷能力的人並不是很多，而且每個投資人都只熟悉自己的領域，而TMT的投資人要橫跨看非常多的領域，最後局面就是跟著別人投，跟著熱點公司投，江湖中就那麼幾個有號召力的人，如果他們跳出來領投某個公司，很快市場上大部分的機構也都會把錢壓寶這家公司。

最後我出了一個奇招，我跟羅敏說，我們去找DST吧，他應該懂行，雖然他們領投了分期樂，但我想DST一直這樣，既投京東，也投阿里巴巴，我去見了DST的人，說服DST可以考慮投趣分期這個專案，於是幫羅敏安排了跟DST溝通了2次，但遺憾的是最後還是不了了之。就這樣，時間一晃就到了2015年2月份春節。趣分期投資的事情還沒有搞定。這期間崑崙萬維在2015年1月21日掛牌深圳創業板，也融了13億，我們賬上就有了20億人民幣。

春節期間，也就是大學放寒假，校園分期的業務自然也就沒有什麼可以做的，給融資這個事情雪上加霜，正常的投資人都會想等到3月份開學之後看看業務的恢復情況再來最後確定。

再跟5000萬美金

那段時間，我持續跟羅敏聊著業務，他那個時候就想著要做成人市場的白領分期了。

“**挺不看好白領分期，他說他做過，13%壞賬率”，我問羅敏。

“人群不一樣”，

“咱們還得小心這一塊的風控。風控有什麼舉措？”

“客單價剛開始做小，我覺得就是找優質人群，問題不大的，白領太氾濫了，我們就做小眾人群，確定身份，金額初期小，3萬以內信用貸（後來事實證明這個信用額度都高了，這個額度其實很難切入去做）”，

大家可以看到，早在一開始創業初期，羅敏就在考慮來分期的業務了，所以後來趣店能成功開拓來分期業務，實在不是“運氣”二字這麼簡單。

春節回來，羅敏有些著急了，他天天聯絡我，說“要不先做一輪3000美金的融資，估值稍微低點也行，這樣基本不用再融資了”

“要不您這邊和Sig各投1500總共三千？”

他想讓我再投1500萬美金跟Sig Co lead趣分期的C輪融資呀，OhMyGod，我之前都沒有想過，我只是想佔一點便宜而已。

“Sig這邊不回覆後續可能就不會跟進了，FA一直問我”

“再加3000萬美金進來我們就可以做到單月現金流為正”。

“還要3000萬才能做到單月現金流為正，怎麼算的”。

不知不覺中，我開始認真考慮我們來領投C輪的事情。

“按照等額本息的方式，如果按照先收服務費，那早就為正了。我們做的50億預算規劃是保守的規劃”，

“你計劃什麼時候現金流為正？”

“我想前期保持快速增長，到年底為正，明年1月，然後之後現金流全部為正，本來按照50億計劃，我們現在錢是夠的，但是如果要aggressive些，還是要多些子彈，我們線下團隊，銷售團隊，談駕校，商戶的，現在一天有幾十萬交易了，三個月一天這個team會帶來上百萬交易。”

“你錢主要花在那裡？”

“獲取使用者，團隊就這2個部分”

“各自每個月多少？”

“三月預計人力750佔比2.5，市場900佔比3, 5.5成本，3億銷售額”，

“你現在多少人？薪酬福利全部多少？”

“往後人力成本維持在1個月1000萬，現在1200全職，薪酬650萬”

“關鍵你要想好你的網際網路產品是什麼？沒有線上化，產能和效率無法提升，規模化很困難”（說實話，當回過頭看看到這句話的時候，我都沒想到我的水平有這麼高，這是我說的最精彩也是最關鍵的一句話）。

“我們這個月暫停發傳單了，發現使用者量沒有明顯下降，這是一次嘗試，這樣我們成本中人效會很好”

“網際網路產品怎麼做的呢？這個月市場費用花在哪裡？”

“這個月推APP，按實際認證使用者來付費，一個app 5元，我們這個月即便是單機，銷售費用佔比不到2”

“我覺得你怎麼做網際網路產品還沒有完全想好，這塊最關鍵，最後有多少人養成了線上使用服務的習慣。”

“你看我們這個月市場費降下來，依然有大批使用者過來，這個就是我們網際網路的能力呀，現在70多萬註冊使用者，今年發展到1000萬，那麼使用者就基本覆蓋OK了，使用者有需求自然來了”（說得倒也不錯）

也許是那天想得太多，晚上一晚上睡不著，失眠了，翻來覆去想這個案子，躺下了又起來把招商銀行線上分期商城研究了一遍，看了很多關於信用卡中心的材料，我認為一家網際網路化的信用卡公司應該是有很大機會，哪怕是在學校市場，未來還可以隨著他們學生畢業進入社會，金融會伴隨他們一生。

我突然產生了一個大膽的念頭，我要領投趣分期5000萬美金，而不單單是1500萬美金，我認為這家公司能做大，只要解決了線上化這個問題。怎麼樣解決這個問題了，要向信用卡中心學習，現在有手機APP，一個APP就能是一張信用卡，根本不需要去髮卡呀，趣分期之前的業務只相當於信用卡中心的分期商城，是金字塔的塔尖，沒有信用卡，沒有塔基，業務很難做大呀。

信用卡是用來支付各種高頻購物需求的，把學校周邊商戶和電子商務都串起來。說幹就幹，我約了羅敏和曹毅第二天到我辦公室，跟他們說了我的想法，羅敏也剛好想到一塊了，我們確定了產品名字就叫趣支付和趣店。

我還跟羅敏、曹毅約定，投的5000萬美金必須堅決執行這個戰略，不然我就不投了，他們也都答應了。我找曹毅來，一是讓他來做個見證，二是跟曹毅商量哈這5000萬能不能不透過他的SPV投了，由崑崙萬維直接來領投，趣分期畢竟是他介紹的專案，不經過他同意肯定不能繞過他直接投，這是商業信譽。同時現在融資吃力這個局面，投與不投更需要我獨立的判斷，而且如果不能透過直接投資並參加董事會參與公司的管理，這麼大筆錢是對股東的不負責。曹毅很爽快就答應了。

就這樣，我們把C輪投資趣分期5000萬美金的事情就這麼搞完了。趣分期也很快上了相當於信用卡的趣支付和趣店（校園裡的C2C小件電商平臺），每個大學生在線上完成各種資訊註冊後，趣支付自動給每個大學生授信1000元人民幣，可以在趣店購買日常生活用的泡麵、可樂等產品，這樣就不需要靠線下地推大軍一個個學校的去做面籤授信了，完成了把使用者從線下趕到線上的過程中。在中國消費金融的發展過程中，線上化是最重要的一步，只靠線下發展，是無法實現規模化的高速發展的，做起來之後線上的效率一定比線下高，但做線上開始做的時候是非常難的，一定要找對切入點。

我在之後的投資筆記裡會講到一批網際網路金融公司怎麼樣趕上線上這波機會完美實現IPO的典型案例。

三個月砸一個億

一開始的會議上，我跟羅敏說的是用3個月時間在6月中旬之前上線就行，但實際上僅僅過了3周時間，趣支付和趣店系統就上線了（後來趣分期改名的時候為什麼叫趣店集團，歷史淵源就在這裡），完全超過了我的預期，當然產品也做得比預期簡單，這就對了。

趣分期的這個打法是非常有效的，發展十萬店鋪十萬大學生自己配送，趣分期幾乎可以在一年之內把2000萬全國大學生都發展為自己的使用者（而按之前的速度，10年都做不完）。產品上線觀察幾天之後，羅敏就跟我豪言，4月底目標10萬單一天。開了200個學校，已經2500單了，產品還有不少bug，還在測試。之後沒過幾天，他就改了目標了，“我要瘋狂砸錢，然後發展商戶。我要每個月砸三千萬進去呀，三個月砸一個億，到六月底目標一百萬單”，看得我在微信目瞪口呆，但心裡樂開了花。

剛開始的時候我還希望他把學校周邊店鋪打通，他安排了老定團隊去做，後來我想明白了，也就沒有催他了。

羅敏透過建立趣店平臺來發展趣支付的方式是對的，如果靠一隻1000人的團隊把學校周邊店鋪打通（這個團隊後來也解散了），需要的時間太久了，最主要原因是已經有一套固有的支付系統，新的商務信任關係的形成會有很高的時間成本，透過趣店這種新的模式會更多，就跟支付寶的發展一樣，如果一開始就做線下掃碼支付，估計也起不來，也是靠著淘寶才起來了，多年後才進入了掃碼支付市場。

當然這個過程也會燒非常多的錢，羅敏如果不融這5000萬美金是不敢幹這事的。我也非常關心燒錢這個事情，我曾經與羅敏有過這方面的對話。“4月份你說砸3000萬下去，怎麼個燒法？”

“補貼，發展100萬用戶”

“具體怎麼補貼”

“每個使用者補貼5次，每次6元，讓他們每天來搶購1分錢商品，每個人可以搶購5次”

“你如果100萬用戶，一天一個人補貼36元，一天就燒完了呀，一天3000萬”

“不是呀，你這個演算法不對，一天一個人最多補6元，補5次就沒有了，需要原價買”

“一次不是6元嗎？即使一個人6元也很恐怖，一天也600萬。一定要有機率搶的感覺，這樣才能效果最好”

“是的，做到一定程度就每天限量，定時搶購，我做電商出身的放心。按照最多一個使用者補貼46元，如果這招能迅速搞定1000萬購買使用者，那也只要3.6億”

“3.6億很多了，美團外賣做到100萬單每天好像才1個億，你去問問哈，餓了麼更少市場費，”

“美團花了不止十億市場費吧，聽說。曹毅說一個月燒2億”

“那是後來，開始不多，你去問問，後來打仗才多的”

“這個只是最多3.6億，真正不會那麼多，但是我們速度一定要快，迅速拿下市場”

“對，1個月結束戰鬥”。（我說的，現在看就是跟著起鬨）

果真跟計劃的一樣，業務成長得很快，4月第做到了10萬，5月份30萬單，看起來到6月底100萬但問題不大，補貼也從1單6元降到了1單4元，後來降到了2塊，羅敏基本上控制著每天最多補貼不超過100萬人民幣，配送原來補貼2元，改成了補貼1元，準備到20萬單之後搞滿減方案，組合銷售，商品有利潤，不會虧太多。

有一天，羅敏跟我說，我們百度指數已經超過3萬了，是分期樂的2倍多。就這樣，我們很快甩開了分期樂，遠遠超過了分期樂。

而且我們基本停掉了線下推廣的費用，只靠線上，整個公司的虧損也不算太大，基本單月沒超過2000萬，比分期樂虧的要少，分期樂應該著急趕上來，就用線下分期更大的補貼力度追趕業績，做高的時候甚至iphone手機比京東商場還要便宜600元的價格做補貼銷售，所以據瞭解分期樂虧損得更多。

搶佔白領市場

業務發展不錯，我們也繼續按照當初三人會議既定計劃，底層做趣支付和趣店，中間層做商品分期和趣券，同時把租房分期作為一個銜接產品也做起來了，這樣可以把大學生畢業後也轉化為我們的使用者。這個時候，羅敏又開始想著要出去融錢，他說按6億美金出去融一輪，我們正商量這事，螞蟻金服找上門來了。

羅敏跟他們講了發展戰略和業務資料，Capital one 加淘寶的故事，透過趣店開通訊用使用者，主力銷售是在分期和趣券上。螞蟻金服非常認同，同時他們也有自己的戰略考慮，他們當時重點推廣芝麻信用，當年還是新生事物，他們要求每個申請趣支付的使用者必須註冊申請芝麻信用，他們算過，趣分期一天可以給芝麻信用帶來10萬量級的新增使用者。

就這樣，螞蟻金服很快決定領投趣分期的D輪融資，投資金額7500萬美金，加上跟投，D輪差不多有1.25億美金，整個交易在8月份就搞完了，距離上一輪我領投趣分期才過去5個月時間。

這期間分期樂也有在拼命追趕，不如我們所料，他們也推出了跟趣支付一樣的產品——信用錢包，但推出的時間比我們想得還是晚了點，他們是6月份推出的，距離學生放暑假很近了，為時已晚。

“分期樂最近花錢投了不少廣告，為了推他們的信用錢包，但是收效非常小，信用錢包是6月10日上的”，羅敏跟我說。

“緊跟我們呀”

“對呀，所以指數會漲”

“看起來還可以，獲得了不少使用者”

“但是晚了2個月，學校要放假了，跟我們高峰期相比差很多，因為沒有商品讓使用者快速用起來，他們用了很多小商品，物流單來做，相當於開卡送東西”。

從這裡可以看到，中國的競爭是非常激烈的，任何領先能維持3個月就很不錯了。

獲得螞蟻金服投資，達成戰略合作以後，羅敏開始備戰雙十一，他又發出了豪言，“我們雙11幹10億1個月，那個時候再讓DST進來（不過隨著業務越來越好，就再也沒讓DST進來）”。

“我們作戰規劃已經開始，10億很有信心”，

“我覺得你真開幹他們都不是你對手”（我給他打氣）

“租房的事情我讓一個創始團隊成員去全權負責了”

“我的火力全部集中到校園了，四個月結束戰鬥，再15億到20億美金搞一輪”

“校園消費金融和O2O我們都會自己自營做重”

9月1日開學季當天，趣分期一天就做了2億GMV，確實業務有上了一個新的臺階。

他也一直在尋找突破白領人群的方式，一年前做過白領貸，做過高管貸，業務突破口也都沒有找到，不是很成功，我也一直有跟他有交流。

“非學生市場，你想好怎麼切入了嗎？這個市場做起來，你就牛了”

“想好了，這個月中旬上線”

“怎麼做切入？”

“跟芝麻信用合作，先賣蘋果再直接借錢，透過芝麻信用分和反欺詐做前置風控，地面配合送貨上門簽訂合同做二次前置風控”

“芝麻信用分管用嗎”

“管用，弄好了明年100億，這一塊直接3%淨利潤”，就這樣，趣分期啟動了面向非學生市場的平臺——來分期，這是第3次做面向成人消費分期市場的嘗試了，失敗了2次，但這一次，藉助芝麻信用分這個神奇的工具，做起來了。

而且更為重要的一點是，與市面上大量的現金貸不同，來分期的商品分期銷售佔到了很大的比例，可以說既是一個金融平臺，也是一個電商平臺。這一點，那位大佬確實沒看錯，可惜錯過了投資。

20億拆VIE

也是2015年9月、10月那個秋天，剛拿到螞蟻金服投資沒多久，羅敏又開始琢磨下一輪融資，只不過這一次變成了拆VIE。

那段時間，拆VIE特別火，羅敏也沒有錯過。

“那就拆吧”。

羅敏又開始天天跑拆VIE的事情，一開始並不太順利，人民幣一級市場投資人都是按PE給估值的，趣分期那個時候收入雖然很高，但利潤不高，給不了趣分期那麼高估值，這就是人民幣基金和美元基金的顯著區別。

這個時候冒出來一個神秘的80後資本大佬——杜力同學，這個人我以前從沒有聽說，都不知道怎麼發的家，是吳世春介紹來的，聽說跟吳世春打德州認識的，後來2人合作搞了一個基金，吳世春江湖人稱“投資圈裡打德州打得最好的，德州圈裡投資投得最好的”，也是羅敏的天使投資人。

杜力還借殼控股了一家叫國盛金控的A股上市公司，天天就只用坐坐私人飛機，陪香港大老闆們打打牌，遊艇會一堆美女，電影裡的一切我身邊只在他身上看到過——我羨慕死他了，跟他比，我真是苦逼死了，天天開會，聽報告，做預算，回郵件，有時候還要畫產品圖，做市場方案，為了做Opera資訊流的推薦系統還看過深度學習演算法的論文，為了做投資還得訪問MIT斯坦福，為了做PR還得寫投資筆記。天天幻想著王思聰的Party盛會叫我去，也沒見他叫過我一次，我們的上市宴會，他倒不請自來了。

就這個杜力，拿出20個億來，在2016年Q1把趣分期的VIE拆了。我一直搞不懂他怎麼這麼大魄力，後來知道他買了A股好幾個殼，準備把趣分期往一個殼裡裝，簡單直接的生意。

但這中間確實反應了投資的一個結構性機會，即創業企業高速發展的中後期的投資機會，一個企業高速成長了之後總會到一個平臺期，這個時候如果他能夠找到方法跨越這個階段，走向新的成長，是另外一個投資機會。

那個時候的趣分期就是這麼一個投資機會，來分期剛剛模式驗證成立，孕育了下一個高速成長。（此處為廣告貼）崑崙萬維目前也是這個階段，已經找到了新的目標、方法和路徑（海外領先的社交媒體和內容平臺），正在走向了新的成長（此處為廣告貼）。

剛拆完VIE之後，A股就暫停了所有網際網路金融公司的借殼上市審批，拆VIE之風也開始退潮，趣分期+來分期2個業務在不斷的高速發展著，羅敏告訴我2016年趣分期有希望做300億銷售額，來分期能做50億銷售，他還正在談一輪120億人民幣估值的融資，看起來形勢一片大好。

禍不單行

沒有任何事情會是一帆風順的，就在這個時候，壞訊息來了，而且禍不單行，一來就來倆。羅敏找我說，“我正找你幫忙一個事情呢，我們的商標被分期樂搶注了，有沒有人幫忙拿回來啊”

“你們申請異議沒有成功嗎”

“他們找人了，現在到最後關頭了，我今年才知道”。。。

才過了一會他就接著說“我們現在準備7月6日開發佈會升級品牌”（行動真夠堅決迅速的），就這樣，因為趣分期這個商標被競爭對手分期樂給註冊了，羅敏決定把品牌升級到“趣店”集團，估計是趣店是羅敏得意之筆，也比較好的反映了金融電商的雙重屬性，總之用了趣店這個名字。

7月6日召開發佈會當天中午12點（下午2點開新聞釋出會），羅敏給我打了個電話，說北京監管部門剛剛找他談完話，說政府會出臺文件，讓他在期限內把校園貸都停了。他整個人都懵了，我安慰了哈他，跟他說其他省市同類公司也都沒有接到通知，讓他別擔心。他堅持著去開了這場釋出會，會後各種新聞稿看起來一切正常，但羅敏會後給我發了2個大哭的表情符，說釋出會都不會說話了。

一週以後，羅敏很果斷就把整個校園貸業務全部砍掉了，同時還裁了1000多人校園貸團隊，很多都是他當年親自招的大學應屆管培生。人生就是這樣，大哭一場之後，繼續Move on，事業如此，感情何嘗不是如此呢，有多少能圓滿呢？ Keep Calm and Move on，這句話送給所有的朋友們。

寫到這，後面的故事大家猜猜也都知道了，時光很快就翻到了今天這一頁，在大好日子裡，趣店集團也在美國紐交所成功上市，共同祝願我們的祖國更加繁榮昌盛。

後記：

怎麼評價羅敏這個人呢，我就按照我的“怎麼做1億美金/10億美金/100億美金公司的創業/投資”這個理論體系去評估一哈他。

從吳世春到李想，從王慧文到鮑嶽橋，他認識一批當今很活躍的網際網路公司高層，BD商務擴充套件能力非常強；他管理2000人的地圖團隊，整個公司人力成本一直控制在1000萬以下，今年公司這麼大也才600人不到，成本控制能力非常強，1億美金公司CEO他可以打滿分；

他把握趨勢的能力很強，很容易抓住創業熱點，善變（最近流行一個雞湯文說善變是創業者的優秀品質），一個東西不行就馬上停，試下一個東西；同時行動力很強，手很快，大家可以看到，他幾乎就是想到就馬上去做，而且出手堅決果斷，天下武功，唯快不破。10億美金公司CEO他可以打滿分。

百億美金公司CEO我認為最重要是深度思考能力和融資能力，融資能力他沒問題，大家可以發現，他幾乎是上一輪剛搞完就開始下一輪，融資能力為羅敏這次創業成功發揮了最重要的作用。深度思考能力，說實話，剛開始我覺得他一般般，但這2年下來，我感覺他越來越強，真是士別三日，當刮目相看。100億美金的CEO的評分至少可以評8分，畢竟他做到了，但是不是能打滿分，讓我們3年之後再來看。因為羅敏今天告訴我，他的目標是500億美金的公司。

趣店前身趣分期於2014年3月正式上線，主要業務為向大學生提供消費分期金融服務，並在之後加入現金週轉服務。

2015年，趣分期獲得螞蟻金服領投的2億美元D輪融資，並開始與螞蟻金服旗下的支付寶和芝麻信用達成戰略合作，完成支付體系與徵信體系建立。同年11月，趣分期上線面向年輕消費者的業務，並接入支付寶。

2016年，趣分期完成30億元首期Pre-IPO輪融資後宣佈品牌升級，公司更名為趣店集團。

關於趣店成立3年就實現IPO，很多人關注的是羅敏如何一步一步從失敗中不斷創新，而另一個層面來看，在趣店發展起來以後，有一股重要勢力的加入成為趣店快速成長的重要助推力，那就是螞蟻金服。

趣店獲得高速增長的拐點，與螞蟻金服入股公司的時間段接近。趣店在招股書中也承認，在獲客與運營方面，公司與螞蟻金服的戰略合作起到重要作用。

趣店承認，公司可以透過支付寶開放平臺獲得免費入口，獲得使用者的快速增長。而從2016年起獲得的大部分活躍使用者，特別是借貸一次以上的使用者，多來自支付寶平臺。

今年第二季度，趣店的銷售及營銷支出佔比從第一季度的6.5%上升到了9.5%，增加約4100萬元，原因是今年3月，趣店與螞蟻金服旗下的消費貸服務借唄達成合作協議，通過後者獲客。而此外，趣店還在招股書中提及支付寶最近開始對某第三方服務展示位置收費。可以預見，無論渠道未來不可用，還是支付寶開始收費，趣店都將承擔顯著增加的獲客成本。

此外，在風控體系方面，根據趣店招股書的描述，趣店的風險控制體系運用了大資料、人工智慧和深度學習等技術，結合芝麻信用分和使用者行為資料來評估使用者的還款意願和能力，進而進行更加精準的風險定價，並降低運營成本。

以此為背景，趣店給出了極其漂亮的逾期率數字。招股書顯示，按逾期一月的情況計算，公司至2017年年中的逾期率始終處於0.5%以下。而趣店也相信，小額現金貸的高頻交易，會為公司帶來更多的使用者行為資料，進而幫助最佳化風控模型的信用評估能力。

不過，接近趣店內部人士向媒體介紹，逾期率低的更多原因是趣店為借貸使用者設定了較高的門檻：“一般來說芝麻信用分600以上才可以放貸，這部分人原本的信用就比較好，自然逾期情況不會發生太多。”

因此可以看出，阿里系的支援給趣店的成功之路增色不少，對於趣店發展3年成功IPO助攻之力不可小覷。

最後簡單介紹一下趣店經營的一些資料。

截至2017年6月30日，趣店2017年上半年總營收18.33億元，超出2016年全年收入，同比增長393.30%。公司同期淨利潤達到9.73億元，同比增長695.25%，利潤率53.11%。

公司從2016年第一季度扭虧為盈，主要原因為服務費收入大幅提高。

招股書顯示，2015年第四季度，公司淨虧損1.03億元，環比擴大98.42%，但進入2016年第一季度，公司大幅扭虧，實現1932.9萬元淨利潤。其中，服務費收入從4168.1萬元增長至1.01億元，環比增長163.54%。

除營收資料外，趣店的平均月活（MAU）、新增使用者、交易量及交易金額均在2015年第四季度實現200%以上的環比增長，其中季度新增使用者與交易量增長均超過360%

9月18日，國內消費分期平臺趣店向美國證券交易委員會首次公開遞交招股書，計劃在紐約證券交易所上市，股票程式碼為”QD“，融資約為7.5億美元，有望在今年十月份完成此次上市工作。摩根士丹利、瑞士信貸、花旗集團、中金公司及瑞銀投資銀行將擔任承銷商。

招股書顯示，羅敏持股21.6% 管理團隊仍為最大股東。

趣店2017年上半年營收達到18.33億元（約2.7億美元），淨利潤達到9.73億元（約1.43億美元）；2016年營收為14.42億元（約2.12億美元），淨利潤為5.76億元（約8506萬美元）；趣店集團2015年營收為2.35億元，淨虧損為2.33億元。

趣店的主要營收來自金融收入，佔趣店總收入83%，趣店第二大收入來源是Sales commission fee，另外還有少量來自Penalty fees和 Loan facilitation income and others收入。趣店的現金貸產品和商品分期主營業務利率均在36%以內

截至2017年2季度，趣店集團註冊使用者約為4790萬，平均月度活躍使用者數達2890.6萬，其中今年第二季度實際交易使用者數為558.8萬人，交易筆數達2000多萬筆，較過去8個季度複合增長率達78%。

截至2017年6月30日，趣店所持現金和現金等價物總額約為人民幣6.45億元。而在過去12個月中，趣店交易額超過600億元人民幣，交易筆數接近7千萬筆。

趣店成立於2014年，前身為趣分期，是繼宜人貸、信而富之後，又一家赴美上市的中國金融科技公司。

目前,趣店註冊使用者數近5000萬人，擁有“趣店”、“來分期”兩大產品。主要為藍領客群提供小額現金貸及商品分期，並採用機器學習等風控技術，逾期壞賬率為千分之四，遠低於行業平均水平。

據獵雲網瞭解，在IPO前，趣店共完成7輪融資，其投資機構為鳳凰祥瑞、聯絡互動、崑崙萬維、藍馳創投、原始碼資本等。

連續創業，站在網際網路金融風口，轉戰校園分期

羅敏，趣店CEO，作為7次創業的老兵，紐交所的敲鐘聲，無疑是對創業時灰頭土臉的最佳褒獎。與其他平步青雲的創業者不同，雖然22歲開始創業，但羅敏堪稱命運多舛，連續做死五六個專案，網際網路教育、汽車團購、社交APP……

“早前把投資人的200萬都燒光了，每天看不到出路”，失敗、迷茫、調整、重來是這位職業創業者前期的主旋律。但持續的挫折感並未擊垮他，骨子裡與生俱來的不安分、喜歡冒險，讓羅敏在2014年撞開了一條出路。

2014年，網際網路金融風頭漸起，羅敏並未沉溺連續失敗的泥沼，而是及時調整方向，與老夥計何洪佳、劉震濤、呂東在一所民房中成立趣分期，對準大學生信貸市場。偉大的航程均來自不經意的細節，後來證明，多次試錯並未放棄的轉變，成為羅敏及趣店高光時刻的起始點。

其實學生信貸市場，趣店絕非首個吃螃蟹的人。2008年，國內股份制銀行紛紛推出大學生信用卡，但效果並不理想，壞賬太多了，後來招行就把這個業務停了。

學生群體沒有收入、沒有徵信記錄，你們如何風控？羅敏尋找融資時，投資機構上來的第一個問題。“學生本身是優質客群，並且銀行並沒有深耕大學生這部分人群”，面對質疑，羅敏始終認為大學生金融服務存在供需嚴重不均衡，“土壤好，競爭小。”

吳世春，梅花天使創投創始人，成立三年，梅花天使創投已投資180多個專案，其中包括Solo桌面、趣店、唱吧、蜜芽、美麗說、Fiil耳機、小牛電動、玩蟹科技等，目前管理五支基金，規模超過10億人民幣。但與其他VC機構一板一眼教科書式的投資邏輯不同，吳世春的投資則要感性的多，“順眼的就投，沒有太多嚴格的限制”。

“寧可做錯，也不容錯過好機會”，與羅敏崇尚進攻的經營理念極為相似，吳世春喜歡刀尖添血。因此在共同好友陳華的牽線下，兩個“趣味相投”的人自然走到了一起。大學生分期市場，吳世春也極為看好，而執行能力強、不安分、對失敗充滿恐懼……羅敏身上的特質，讓吳世春在趣店身上押注了籌碼，“他更適合自己去獨當一面”，回憶起初次見面，吳世春Octavia的觀察到。

為此吳世春聯合李想、陳華、李樹斌、鮑嶽橋等，向趣店投資數百萬。而當年吳世春對形式和選手的準確判斷，為梅花天使創投提供了驚人的回報，在IPO前，趣店估值達到百億人民幣。而據羅敏透露，趣店目前的估值已經讓梅花天使的投資產生了上千倍的回報，“未來讓這份投資回報超過 1500 倍，打破梅花天使的單個專案的投資回報效率。”

資本注入，校園市場，趣店先聲奪人

2014年，校園貸風口正起，各種分期平臺紛紛出現，爭奪地盤白熱化。早期，沒有光彩亮人的大資料技術，沒有漫天的廣告轟炸，羅敏為趣店制定一套極為接地氣的方法—地推，發展校園代理，靠著大街發傳單，一對一去談業務，趣店建立起龐大的校園代理團隊，曾經的老東家，好樂買CEO李樹斌對羅敏的校園拓展能力非常清楚，“羅敏管理校園渠道的能力早就練出來。”

“2014年9月，我們計劃發展到兩百多個城市”，趣店看似兵鋒銳利、勢不可擋，但危機已經來臨。在你爭我奪的較量中，比速度、拼規模是這場較量的典型打法，因此充沛的資金就變得非常重要。

但之前的融資已經不能支撐趣店的擴張節奏，羅敏陷入焦慮，“如果拿不到錢，就會被競爭對手打趴下”。此後，羅敏調動周邊一切資源接觸投資方，“A輪以後，國內投資機構我見了三十多家，但是始終沒有下文”，對學生客群逾期壞賬率的擔憂，讓多數投資方只是聽一聽，並不願意出手。

今天要去見哪家投資人、怎麼闡述業務……大腦裡，如何找錢裝滿了羅敏的大腦，“每次回去見團隊，我都會強裝鎮定”，回憶那段無助虐心的歷程，羅敏講道，“希望而來、失望而歸，那段時間非常痛苦”。

在焦躁不安的約見、談判、等待中，羅敏和趣店遇到了他的貴人，原始碼資本創始人曹毅。2014年8月，原始碼資本聯合藍馳創投等機構向趣店投資數千萬美元，此次的雪中送炭，趣店得以補充彈藥，其業務快速在全國鋪開。

在趣店的成長曆程中，給力的投資人是羅敏重要的財富。以致後來，聯絡互動、崑崙萬維、鳳凰祥瑞等後續投資機構，也都因曹毅、吳世春的極力推薦，入股趣店。“我發現我不用找FA，曹毅是我們很大的FA，而吳世春是我們另一個很大的FA”。好的投資人，對於趣店的幫助不僅僅在於財務指標。

“如果你對自己的專案有信心，那就要無所畏懼，你也許見了20個投資人，大家都不投你，也許第21個投你，也許你只需要幾十個人當中有一個人。”經歷B輪融資前希望與絕望的不斷轉換，煎熬的內心逐漸平復，對於創業著，過來人羅敏給出了自己的建議。

在那場搶灘登陸戰中，依靠精準的市場定位、高效有力的推廣措施、充沛的資本支援，趣店形式一片大好：覆蓋300個城市、2500所高校。而前期的所有投入，產生了強烈的化學反應：2016年1-7月，趣店扭虧為盈，總營收4.78億，其中淨利潤為1.58億，並在2016年7月完成30億人民幣的F輪融資，領投方為鳳凰祥瑞，聯絡互動等。

風口浪尖，主動轉型，趣店扭虧為盈

人生總是一個問題接著一個問題。到了2016年，趣店面臨成立以來的第二次危機。這一年，校園貸事件頻發，校園裸貸、團伙騙貸、負債過重，跳樓自殺……學生群體借貸導致的慘劇，碾壓著輿論及監管的神經，校園貸平臺身處風口浪尖，備受指責。

同時，隨著玩家紛紛進入，但校園貸市場絕非想象中的美好。另據獵雲網瞭解，趣店學生使用者下單金額為400左右，平均授信額度也在2000以下，較低的借款額，校園貸市場盈利艱難。2015年，趣店營收2.35億元，虧損2.33億元。

輿論監管爭議、企業利潤不斷失血，趣店謀求轉型。“校園市場我們從來沒賺過錢，只是在虧錢”，談到轉型，羅敏認為成人信貸市場更具誘惑。羅敏的強執行力在此展現無遺，在其他校園貸平臺等待、彷徨時，趣店果斷轉型：2016年9月，趣店宣佈退出校園分期市場，轉型分期購物及小額現金貸款，面向藍領人群。據瞭解，該部分客群主要集中在二、三線以下城市，幫助其解決短期資金週轉。

但與相對單純的校園相比，社會成人信貸業務則要複雜得多，小額、短期、分散的貸款業務，極具“屌絲氣質”的地推早已不適用，伴隨著業務轉型，技術上趣店也已謀求轉型。

在風控端，與早期線下人工填寫、人工輸入資料相比，目前趣店風控審批已實現模型自動審批，同時與資料、徵信公司合作，利用多維度資料評估借款人信用風險，“趣店風控資料渠道有500多個，用這些維度去衡量一個人。”

從業務公司轉型金融科技公司，對於這兩年趣店的變化，羅敏深有感觸，“我們已經很久沒有站在街頭髮放傳單。”

骨子裡的海洋性格，入侵電商，對標京東

“我們要對標京東集團”，堅韌果斷、喜歡冒險、雄心勃勃……羅敏身上刻印著海洋性格的典型特徵。與其他信貸機構垂直本業不同，趣店兩腿走路，拓展電商業務，未來將靠渠道的商品差價來盈利，而分期收入將只佔小部分。而由趣分期升級為趣店也彰顯羅敏對電商業務的決心。

“毛利額是電商成敗的關鍵”，相比京東的全品類，趣店主營3C、美妝、珠寶等高價客單價商品，沒有低價品類對成本的拖累，趣店得以輕鬆上陣。趣店已與蘋果、戴爾、惠普、小米等200多個商品供應商、1000多個品牌經銷商達成合作。 而5%-6%的資金獲取，讓趣店在採購、資金成本，已與京東相差無疑。

站在高客單價的高地，去年接受媒體採訪時，羅敏向京東宣戰：“底價商品的對成本的侵蝕，京東不可能跟我們打價格戰。”對此，羅敏對未來充滿希望，並表示將繼續進攻，擴張現有業務規模。