我們回顧一月份的通脹率，我們看到確實也高企的情況，這個高企的原因呢，其實很多的專業分析師也有做過分析，主要的意思是，這個高企的情況，並不是真正意義上的整個經濟處於通脹的狀態，而是受疫情以及今年春節提前的這個因素影響。

那麼年內來看，由於經濟下行的這個趨勢還是比較明顯，貨幣政策呢，仍然會去支援經濟，不會出現方向性的變化，那麼，加之資管新規之下，銀行理財資金遷移的趨勢呢，也不會去改變。

所以說，目前債券投資的票息收益空間，雖然說不如去年，但是債券長期的配置意義依然是非常巨大的，其實銀行理財資金的逐步承接，對於債券市場帶來的增量資金呢，其實都是非常非常巨大的，所以在未來，我們依然看好債市的配置意義。

最近國債期貨連續大跌，總體跌幅達到2%，雖然和股票相比起來幅度不大。但是考慮到國債期貨50倍的槓桿，那麼這個跌幅已經很嚇人了～

這也說明了目前債基投資的債券市場發生了大幅的下跌。所以債基也跟隨下跌。

原因是什麼呢？

主要是幾個方面：

1.經濟長期看有復甦的跡象，這對債市反而構成利空

2.之前普遍預期的降息落空，而且進一步寬鬆的預期落空，央媽在無限寬鬆時踩了一腳剎車，很抱歉這一腳，導致了債市大跌

3.之前交易太過擁擠，大家都賭利率進一步下行，結果錯了以後爭相出逃，形成踩踏。

接下來的應對：

由於海外疫情對經濟的影響仍然存在，復甦是曲折的，且央行長期來看，仍然是寬鬆，因此當債基大跌時，反而是比較好的加倉時機。

特別推薦二級債基，就是80%的債券+20%的權益。債券獲得3%左右的保底收益，權益增厚2-3%，如果遇到牛市收益更高，是目前最理想的選擇。

債市現在究竟處於什麼位置，是需要我們思考的。

1.債市經歷了一波牛市，現在的調整，我們需要思考是調整還是反轉。從大的環境來看，個人認為債券市場現在處於牛市末期，本次調整不一定是反轉，但後市漲速或會放緩。

2.債券走勢短期看技術面，漲多了會跌，跌多了會漲，近期調整最主要原因是這1個多月以來漲得有點快，市場有點波動就觸發了止盈盤。

3.中期看資金面，目前隔夜拆借資金成本也就1%左右，再加上信用債票息無節操地降，說明這個市場還處於非常不缺錢的狀態，只要資金沒問題，就不會是反轉。

4.長期看基本面，目前中國經濟沒有趨勢性好轉的跡象，短期內V型反轉機率很低，通脹壓力也不大，加之高層會議剛剛罕見地明確表態以降息降準的手段引導利率下行，因此債市在一定期限內還是不用太過於擔心的

基本結論：短期市場波動更多地是前期漲多了回撥。短期內可能會震盪一下，但繼續跌的空間不大。