本次公司債和企業債註冊制發行的實施，可能受益較大的是原有累計債券餘額接近或大於淨資產40%的那部分主體。

因而，我們計算了原有證監會公司債要求的累計債券餘額（包括公開發行一年以上的公司債、企業債、可轉債、可交換公司債），並且將發行人及其子公司發行在外的債券餘額全額計算，然後除以最近一期淨資產，以判斷哪些主體在證監會公司債市場可能受益較大。

這些主體有望在短期內受益，拉長時間來看，受益主體將不斷增加。

今年三月，監管層正式推出 註冊制，那麼 註冊制利好什麼行業呢？

第一，基本面，財務報表好的優質個股。註冊制會使的大部分投資者拋棄那些垃圾股，資金會更多的流向優質個股，導致股價上漲。

第二，券商。在註冊制下，發行新股的數量會增加，與此同時，券商的業務量也會增加，從而使的券商股受益。

第三，權重股，藍籌股。不難發現，這些權重股、藍籌股基金、大機構佔資比例非常高，股價穩定，抗風險能力很強。

下面由註冊會計師郭小凡來為您解答：

我個人認為利好所有行業，特別是中小型企業，因為隨著發行的靈活性提高，企業融資成本降低，更多的行業能在資本市場獲得權益資金，從而改善企業的資本結構。如果非要說利好哪些行業，我認為有以下5個行業：

一是新一代資訊科技，包括積體電路、人工智慧、雲計算、大資料、網際網路、軟體、物聯網等；

二是高階裝備製造和新材料，主要包括船舶、高階軌道交通、海洋工程、高階數控機床，機器人及新材料；

三是新能源及節能環保，主要包括新能源、新能源汽車、先進節能環保；

四是生物醫藥，主要包括生物醫藥和醫療器械；

五是技術服務領域，主要為半導體積體電路、新能源、高階裝備製造和生物醫藥提供技術服務的企業。

作出以下分析，個人分析，僅供參考！

企業債券和公司債券不同，在中國，只有上市公司才能發行公司債，而只有國有企業或者企業集團可以發行企業債。

企業債和公司債都是債權融資的途徑，只要符合發行條件就可以由證券公司按流程承銷發行，利息比同期銀行利率要高。

在實踐中由於很多公司對企業債券發行並不瞭解而容易導致糾紛發生，為了較好的防範爭議發生不如請一個好律師幫自己分憂。

企業債券的發行條件及要素正因為企業債券不同於公司債券，其發行的條件和債券應具備的要素也有別於公司債券，具體的條件為：

所籌資金用途符合國家產業政策和行業發展規劃；淨資產規模達到規定的要求；經濟效益良好，近三個會計年度連續盈利；現金流狀況良好，具有較強的到期償債能力；近三年沒有違法和重大違規行為；前一次發行的企業債券已足額募集；已經發行的企業債券沒有延遲支付本息的情形；

企業發行債券餘額未超過其淨資產的40%。用於固定資產投資專案的，累計發行額不得超過該專案總投資的20%（目前執行30%）；符合國家發展改革委根據國家產業政策、行業發展規劃和宏觀調控需要確定的企業債券重點支援行業、最低淨資產規模以及發債規模的上、下限；符合相關法律法規的規定。

企業債券的發行除了要具備上述條件外，還應包含以下要素：

1、發行額 債券發行額指債券發行人一次發行債券時預計籌集的資金總量。企業應根據自身的資信狀況、資金需求程度、市場資金供給情況，債券自身的吸引力等因素進行綜合判斷後再確定一個合適的發行額。

2、債券面值 債券面值即債券表面上標出的金額，企業可根據不同認購者的需要，使債券面值多樣化，既有大額面值，也有小額面值。

3、債券的期限從債券發行日起到償還本息日止的這段時間稱為債券的期限。企業通常根據資金需求的期限、未來市場利率走勢、流通市場的發達程度、債券市場上其他債券的期限情況、投資者的偏好等來確定發行債券的期限結構：一般而言，當資金需求量較大，債券流通市場較發達，利率有上升趨勢時，可發行中長期債券，否則，應發行短期債券。

4、債券的償還方式 按照債券的償還日期的不同，債券的償還方式可分為期滿償還、期中償還和延期償還三種；按照債券的償還形式的不同，可分為以貨幣償還、以債券償還和以股票償還三種。企業可根據自身實際情況和投資者的需求靈活做出決定。

5、票面利率票面利率可分為固定利率和浮動利率兩種。一般地，企業應根據自身資信情況、公司承受能力、利率變化趨勢、債券期限的長短等決定選擇何種利率形式與利率的高低。

6、付息方式付息方式一般可分為一次性付息和分期付息兩種。企業可根據債券期限情況、籌資成本要求、對投資者的吸引力等確定不同的付息方式，如對中長期債券可採取分期付息方式，按年、半年或按季度付息等，對短期債券可以採取一次性付息方式等。7、發行價格債券的發行價格即債券投資者認購新發行債券的價格。

8、債券發行時實際支付的價格債券的發行價格可分為平價發行（按票面值發行）、折價發行（以低於票面值的價格發行）和溢價發行（以高於票面值的價格發行）三種。選擇不同發行價格的主要考慮因素是使投資者得到的實際收益與市場收益率相近，企業可根據市場收益率和市場供求情況相機抉擇。

9、發行方式企業可根據市場情況、自身信譽和銷售能力等因素，選擇採取向特定投資者發行的私募方式還是向社會公眾發行的公募方式；採取公開招標發行方式還是與中介機構協商議價的非招標發行方式等。

10、是否記名記名企業債券轉讓時必須在債券上背書，同時還必須到發行企業登記，而不記名企業債券則不需如此。因此，不記名企業債券的流動性要優於記名企業債券。企業可根據市場需求等情況決定是否發行記名債券。

11、擔保情況發行的債券有無擔保，是債券發行的重要條件之一。一般而言，由信譽卓著的第三方擔保或以企業自己的財產作抵押擔保，可以增加債券投資的安全性，減少投資風險，提高債券的吸引力，企業可以根據自身的資信狀況決定是否以擔保形式發行債券。

12、發行費用債券發行費用，指發行者支付給有關債券發行中介機構和服務機構的費用，債券發行者應儘量減少發行費用，在保證發行成功和有關服務質量的前提下，選擇發行費用較低的中介機構和服務機構。

企業債券發行的程式一個企業若符合發行條件且債券包含以上要素便可以依照法定程式發行債券，具體為：

1、批准企業債券發行規模，按照以下程式進行：

（1）企業按照企業債券發行規模申請材料目錄及其規定的格式，提出債券發行規模申請。省屬企業直接向省發展改革委提出申請；其他企業由各設區的市發展改革委初審後，向省發展改革委轉報申請。經省發展改革委統一稽核後，集中向國家發展改革委申請我省企業債券發行規模。

（2）國家發展改革委根據市場情況和已下達債券發行規模發行情況，不定期受理企業債券發行規模申請，並按照國家產業政策和有關法律法規及國務院有關檔案規定的發債條件，對企業的發債規模申請進行稽核，符合發債條件的，核定發行規模和資金用途，報經國務院同意後，由國家發展改革委下達發債規模，再經省發展改革委統一轉發涉及省直屬企業和相關市的企業發債規模並提出有關要求。

2、批准企業債券發行方案，按照以下程式進行：

（1）企業債券發行人獲准發債規模後，按照公開發行企業債券申請材料目錄及其規定格式，逐級上報企業債券發行方案。經省發展改革委稽核後，向國家發展改革委申請。（2）國家發展改革委受理企業債券發行方案後，根據法律法規及國務院有關檔案規定的發債條件，以及國家發展改革委下達規模通知的要求，對企業債券發行方案申請材料進行稽核，提出反饋意見，通知發行人及主承銷商補充和修改申報材料。

（3）發行人及主承銷商根據國家發展改革委提出的反饋意見，對企業債券發行方案及申報材料進行修改和調整，並出具檔案進行說明。

（4）國家發展改革委分別會籤華人民銀行、中國證監會後，印發企業債券發行批准檔案，並抄送各營業網點所在地省級發展改革部門等有關單位。

（5）企業債券發行批准檔案由國家發展改革委批覆給省發展改革委後（中央企業除外），再由省發展改革委批覆給企業或相關市發展改革委。

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