國際油價暴跌！

截止到今天，從一月份高點算下來 ，價格已經不至於腰斬！2020年1月10日，美原油盤中最高價格65.65美元/桶，今天最低已經到了28.95美元/每桶，跌了一半還多。

可以說，本次全球股市暴跌，一方面是疫情影響，但是商品市場暴跌，原油的這個鍋是甩不掉的。本來疫情下，經濟活動放緩，對原油需求就在下降，可以說原油本身的供需基本面就在惡化。

OPEC+又談判破裂，產油國除了挖油，別的也不會，既然大家不能達成一致削減產量，那就低價搶佔市場份額吧！沙特阿美，俄羅斯紛紛降價促銷，原油價格一瀉千里。

如果國際原油市場上的額基本面不改觀，供需情況不改善，原油將會長期的在目前這個位置徘徊，甚至進一步下跌。我的看法是，基本面重大改觀之前，逢高做空是上策。

國際油價在歷史上從1890年到2014年五次油價下跌，對應的是由於供應過剩、替代技術進步導致需求減少、金融緊縮政策、金融危機、技術進步單一因素，而本輪原油價格下降卻是需求降低、石油供應增加和大國博弈三重因素影響。其中石油供應增加是最核心的要素。下跌到低位持續時間最長的是1991年美國壓制油價導致獨聯體解體。

油價狂跌是天災還是人禍？

進入本世紀最嚴重的是2008年的金融危機和2014年的頁岩氣技術革命，最近2次的下跌時間基本都是維持了半年以上。本月的國際油價創造了近100年來最大的周跌幅，這種跌幅是百年不遇，超過了2008年金融危機做空的速度和幅度，這樣巨大的跌幅是三重因素相互疊加造成，典型的天災人禍和政治霸權博弈。

第一個因素就是天災，新冠肺炎疫情全球蔓延，防控疫情也抑制了經濟和需求，從而造成石油需求的全面下降；第二個因素就是人禍，俄羅斯與OPEC減產協議談判破裂；第三個因素就是石油政治博弈。

俄羅斯、美國、沙特為代表的OPEC，石油工業三巨頭為了爭奪國際石油市場份額進行霸權博弈，互不相讓。在本次博弈過程當中，沙特作為美國盟友，無法與美國叫板，只有希望俄羅斯與OPEC一起減產，他們追求的是經濟利益。而俄羅斯緊盯美國，作為全球最大的石油生產國，美國不減產，憑啥要求俄方減產，俄追求的是政治平等利益。

麻煩別人承擔，利益自己擁有

美國一貫形成霸權慣性思維，那就是麻煩別人承擔，利益自己擁有。你們減產維持油價，自己大力生產發展石油經濟。美國頁岩氣技術成功開發應用，使得美國成為全球最大的石油生產國，但是從不參與減產和油價維持義務，造成2014年以來產量持續上升，油氣產量遠超沙特900萬桶，俄羅斯1000萬桶，美國1300萬桶的日產量，全球石油產量持續增加。

而全球能源市場需求相對穩定，新興市場中國和印度等人口大國對石油的需求增長，也不是毫無止境，在美國的貿易制裁下，都進入了穩定期，全球氣候變暖使得中國為人類命運共同體的大國責任擔當下，中國的清潔能源裝機和發電已經發展成為世界第一，清潔能源增速遠超石油消費增長，以每年1%的能源比例在增加，擠佔了石油市場的消費需求，化石能源消費呈現下降趨勢，中國作為人口大國在未來不是石油消費增長最大的國家，期望依靠中國來消化多餘的石油產量，已經是不太現實。

我今天到各處加油站左看右看，沒有看到我心裡希望的價位，沒掉什麼價呀！滿懷希望來看，過後，覺得不看也罷，看了心裡還堵得慌！中國的三桶油就是，管你世界風起浪湧，我自巍然不動！

石油價格的主線是從供需關係開始

近幾年來，在全球宏觀經濟下行的大背景下，石油需求持續萎縮，國際油價不斷走低。今年以來，新冠疫情在全球擴散，對宏觀經濟的預期影響已經從短期拉長，越來越多的國家加入到管控行列，產業鏈條傳導不暢將導致供給端受挫，全球石油需求有可能進一步收縮，3月9日國際能源署（IEA）將全球需求前景下調110萬桶/日。

在本輪旨在穩定油價的減產協議破產以後，沙特、俄羅斯預期將大規模增產，供給端將會承壓。供需兩端的雙重打壓對油價雪上加霜，而價格戰的發起可能使得供求關係進一步惡化。

國際油價後續走勢，需要持續關注三個方面的發展

一是全球新冠疫情的發展

中長期來看，若疫情在海外持續發酵，全球封鎖的可能性會加大，將會導致原油供給端和需求端同步持續下滑，而生產端的不振將會導致石油的需求大幅下滑。

二是主要產油國的談判

俄羅斯因受困於國內的政治和經濟壓力，不願在減產上做出讓步，也申明能夠承受石油價格在6-10年內維持在25-30美元/桶的水平，但談判破裂後，俄羅斯盧布兌美元匯率貶值9.5%，各方仍有重回談判桌的動力。

三是其他產油國的態度

目前沙特和俄羅斯針尖對麥芒互不相讓，其他產油國也釋出增產預期，若其他主要產油國加入價格戰的行列，那麼將有可能引發石油價格危機。

隨著科學技術的不斷進步，各主要產油國的開採成本很低，沙特等中東主要產油國開採成本低於10美元/桶，俄羅斯成本17美元/桶左右，美國成本在36美元/桶左右，中國目前產油成本相對較高，在45-53美元/桶之間。基於開採成本優勢，沙特敢於透過降價的方式向其他產油國施壓，也可以透過以價換量的方式爭奪原油市場份額。

但是綜合來看，此輪價格戰對各個資源國均會產生較大影響。沙特作為傳統的資源型國家，沒有進行合理的工業化和經濟多元化發展，石油收入佔財政收入的80%以上。據國際貨幣基金組織（IMF）估計，油價要達到84美元/桶，沙特的財政才能達到收支平衡。沙特目前正在透過削減國家開支、增加稅收等舉措緩解國內財政壓力，而油價大幅下跌將會使得其財政狀況更為嚴峻。

俄羅斯在強硬表態後，俄羅斯盧布兌美元大幅貶值，處於四年來最低水平。俄羅斯石油出口佔出口總值的60%左右，在被美國和歐洲實施經濟制裁後，財政收入更為脆弱，而當前的軍費支出居高不下，經濟壓力可見一斑。

回顧上一輪原油價格戰，2014年因美國頁岩油技術革新，導致石油供給端出現革命性變化，原油價格從110美元左右的歷史高位持續下跌，沙特等國開啟價格戰，迫使美國頁岩油企業縮減產量。而2014年原油價格下跌，俄羅斯盧布相對美元貶值54.58%，俄羅斯於12月5日-12月11日動用43億美元黃金儲備穩定匯率，並將基準利率上調至17%，由此可見油價的下跌會扼住俄羅斯經濟發展的咽喉。

傳統油價的大幅下跌，將會影響到美國頁岩油的銷量，美國最大的兩家頁岩油生產企業Chevron和EOGResources，2018年每桶石油當量成本接近50美元/桶（分別為49.72美元/桶、48.39美元/桶）。在本輪價格戰開啟後，美國主要頁岩油生產商已經開始初步減產應對石油價格下跌。2019年美國原油日均出口量為298萬桶，對美國經濟舉足輕重，沙特此輪大量增產，已經對美國原油出口造成極大的影響，特朗普從中斡旋以期緩解各大產油國矛盾，從而達到穩定油價，維護國內頁岩油生產商的利益。

說到頁岩油就不得不引出戰略層面

美元長期捆綁著原油價格，歷史可查上一次黃金與美元脫鉤也是因為當時美元危機與美國經濟危機的頻繁爆發。再看看現在，貴金屬價格暴跌，美股暴跌，美元現金流出現罕見的緊張。這跟金融危機爆發前的情況高度一致，順勢壓低油價最終迎來原油價格與美元解綁，讓原油價格迴歸自由，擺脫美元操控相信沙特早就想做，只是苦於沒有機會。與俄羅斯一唱一和下打壓美國頁岩油生產企業，讓原油脫離美元控制。