低估分兩種情形。

一種是極度低估，都知道到位置了，沒人敢買。

05年的998點，15年的2600點。這個時候上證PE一般10-13左右。注意，對於個股來說，PE用處不大，而對於指數來說，則是個好指標！

另外一種是不上不下的低估，整體中樞偏低，但是呢，全倉也不合適，震盪市，這個時候同樣會讓人糾結，比如當前的點位。

引言：相信大家經常會聽到“低估指數”一詞，到底是看PE、PB，還是看它們的歷史分位點的“高低”？低估指數未來一定會漲得更好嗎？

綠色的指數被標註為低估（估值較低），黃色的指數被標註為估值適中，紅色的則被標註為高估（估值較高）。那為何標普紅利PE目前10.73倍遠高於中證銀行6.63倍的PE就倍認為是低估？中證紅利PE歷史百分位20.76%遠遠高於中證500的7.76%PE歷史百分位，而前者被認為是低估，後者卻是正常估值呢？

先來看看司令整理的一張行業指數估值表，表格裡共有15只行業指數，不少是大家喜愛投資的主題。如果簡單從PE數字來看，中證銀行目前6.62倍顯示最低，從PB數字來看，也是中證銀行0.87倍最低，那是不是代表著中證銀行是這15只行業指數里最低估的指數呢？NO，NO，NO，大家嘴裡經常講的“低估”，其實更多是指歷史分位點，以中證銀行52.82%PE歷史分位點來講，有資料統計時間的9年裡，其中52.82%時間裡PE低於目前，這樣一看，還覺得中證銀行被低估嗎？當然屬於正常。但有小夥伴問PB指標歷史百分位只有8.31%，不是已經被低估了嗎？我們在看PB指標的同時，要結合PB-ROE指標來看，銀行業由於所處行業的特殊性，ROE普遍在10%以上，所以意味著ROE/PB指標常年也在10%以上，目前該數值為12.16%明顯處於正常區間，所以總的來看中證銀行指數目前為合理估值。

運用上述思路再來挑選低估的寬基指數。以中證500和中證800為例，從PE角度看，中證500雖然PE目前21.59倍比中證800的13.34倍要高，但是歷史分位點卻只有6.54%，遠遠低於中證800。再來對比PB-ROE模型，理論上中證800盈利狀況因為包含了滬深300成分股，所以自然略高於中證500，所以目前兩者都屬於合理水平。如果在中證500和中證800兩者選擇一隻相對低估的指數，因為同樣都是11年的歷史分位點，中證500則更加“低估“。

好了，如何選擇“低估“指數的技巧大家學會了嗎？BTW，並不是說越被”低估“的指數馬上就一定會漲得越好，階段性漲跌和市場追捧的熱點及政策也密切相關，所以低估指數一般建議採用定投的方式，抱著“再跌也跌不到哪去”的心態，以時間換空間唄。