怎麼利用資產負債表來分析企業的經營現狀呢？具體分析方面建議如下：1.結構分析。資產負債表具體構成，左邊資產，右邊負債和所有者權益，資產=負債+所有者權益。資產一定的情況下，負債和所有者權益此消彼長，負債越多，說明企業的資產負債率越高，企業的財務風險越大。當然從另一個方面講，負債經營，利用負債來擴大經營，適度的財務槓桿有利於投資者獲得超額的收益，因此，需要辯證看，只要企業財務風險可控，不存在資金鍊斷裂的風險，資產負債率高點對企業投資者有好處。另外還要考慮企業負債的成本與企業經營的效益。企業負債越多，再次融資的成本越高。當企業經營收益不能彌補成本時，企業負債增加越多反而對投資者越不利。具體再看企業資產負債的具體結構。（1）企業資產方面，流動資產越大說明企業的流動性越好，企業資產的變現能力越強。企業長期資產金額越大說明企業資產的週轉速度，表現能力越差，當然也需要分行業去看，有的行業特點就是重資產型的。（2）負債結構方面，流動負債越大說明企業短期需要償還和支付的金額越大，企業償債壓力越大。企業長期負債越大，說明企業短期內償債壓力較小。但也不是說長期負債越多越好，因此，負債的期限不同，其資金成本也不同，期限越長，資金成本越高，因此，企業短期負債風險可控時，期限越短對企業越有利。2.資產質量分析。企業的資產包括貨幣資金、金融資產、存貨、應收賬款、應收票據、固定資產、長期投資等。比如，（1）貨幣資金，金額越大說明企業的流動性越好，同時，資金也能帶來一定的利息收益。但企業的賬面資金過多也說明企業沒有好的投資機會，投資效率較低，存在資金浪費的問題。（2）應收賬款，金額越大說明企業在市場競爭中處於劣勢地位，企業收款意識不強，同時，也存在著壞賬和欠款收不回來的風險。（3）存貨，金額越大說明企業產品越滯銷，存在貶值風險，原材料金額越大說明對資金的佔用越大，企業存貨管理需要改進。3.負債分析。負債包括長短期借款和應付賬款、合同負債等。（1）長短期借款說明，企業佔用金融機構的資金進行投資獲益。長短期借款有利於放大投資者的資金槓槓，放大收益的倍數。當然也不是長短期借款越大越好。長短期借款是需要償還的，當短期借款金額過大時，就容易出現資金鍊斷裂的風險。當企業長短期借款越來越多時，資金成本即貸款利率也越來越好，財務費用會侵蝕企業的利潤，當邊際收益降低或為負時，就需要控制新增借款。（2）合同負債，為無息負債，金額越大越好，說明企業佔用下游客戶的資金越多，說明企業對客戶比較強勢。同時合同負債不需要用現金償還，只需要在日後提供產品和服務即可，因此，也是企業儲備的營收和利潤來源。（3）應付賬款，也是無息負債。金額越大說明企業對供應商越強勢，企業採購先到貨後付款或者分期付款。應付賬款需要企業現金償還，並且一般期限較短，企業需要做好資金籌劃，確保按期還款，增強企業信譽。分析到這裡，歡迎交流討論！

自己長期在一線從事稅收風險分析工作，結合自己的實務工作經驗，個人認為利用資產負債表分析問題要做好五個結合：

1.與歷史同期資料結合分析。就是把資產負債表的本期期初、期末資料與上年同期資料進行比較分析，特別看本年期初數與上年期末資料是否相等。本年期末數與上年同期期末資料比較分析，分析資料變化的合理性。比如本年期末應收賬款資料與上年相比大幅增長，分析增長的合理性。

2.與同行業資料結合分析。就是把分析物件的資產負債表資料與同行業類似企業資料對比分析，看不同企業資產負債表資料的差異。比如與同行業資產負債率、存貨週轉率、淨資產收益率等相關財務指標進行比較分析。找出不同企業財務報表相關比率的差異分析合理性。

3.與其他財務報表結合分析。資產負債表作為企業財務報表最核心的財務報表，與同期公司的利潤表、所有者權益變動表、現金流量表有緊密的內在邏輯關係。比如資產負債表預收賬款的增加與現金流量表與經營活動相關的現金流量增加密切相關。

4.與企業納稅申報表結合分析。企業納稅申報表申報的資料與企業資產負債表資料有著緊密的關係。比如稅務機關在對企業進行稅收風險分析時，一般會與企業財務報表緊密結合。比如企業資產負債表未分配利潤大幅減少，就要分析企業是否存在股息紅利分配申報個人所得稅問題。比如企業資本公積的大量增加是否涉及企業所得稅納稅調整問題等。

總之，資產負債表的分析不能簡單就表分析表，一定要與其他相關財務資料進行對比分析，找出資料指標疑點，及時發現資產負債表可能隱藏的問題。

資產負債表是分析一家公司有多少資產和負債的主要財務報表，是一個時點指標。其會計恆等式為：資產=負債+所有者權益，所以，分析資產負債表可以從資產、負債、所有者權益這三方面來具體分析。

資產

公司的總資產=流動資產+非流動資產。流動資產指短期內可以迅速變現的資產，比如貨幣資金、應收賬款、應收票據、存貨等等；非流動資產指一些難以變現的資產，比如固定資產、無形資產、商譽等等。如下圖所示：

而分析資產主要從貨幣資金、應收賬款、存貨這些流動資產來分析。

貨幣資金：一家公司在某時點全部可用的現金，包括庫存現金和銀行存款。公司的貨幣資金的值要適中，貨幣資金過少，不利於處理突發事件，公司都要保證資金可用順利流轉，貨幣資金太多不利於公司的拓展業務和擴大規模。

應收賬款：公司借給別人的錢或其他東西。應收賬款如果收不回來，就會計入壞賬準備，公司就會有所損失。所以，應收賬款應該越少越好。（一些特殊的企業如銀行除外）存貨：包括一些原材料、半成品、成品等等。如果是一家制造型的企業，存貨越少越好，說明你的產品賣得出去，不存在滯銷的問題。

總結：資產分析中，應該主要分析流動資產，確保流動資產>流動負債，如果小於，說明公司已經資不抵債，瀕臨破產了。

負債

資產負債表裡的負債就是公司欠被人的錢。負債=流動負債+非流動負債。

流動負債：一年之內必須還的錢。包括短期負債、應付賬款、應付票據等。

非流動負債指一年以上才需要還的錢，包括長期負債。

注意：一些企業的資產負債表裡的負債很高，比如銀行，這類企業被稱為高槓杆公司，其資產負債率高達70%。

所有者權益

所有者權益又稱淨資產，其是公司總資產減去總負債後的剩餘。公式為：所有者權益=總資產-總負債。如果我們買了一家公司的股票，我們就被稱作為股東，就會享受所有者權益啦。

總結：我們之所以要分析資產負債表，主要是為了分清市場上的高負債、低資產的騙子公司。

1、家底

公司的家底：總資產-總負債=淨資產。淨資產也被稱作所有者權益（股東權益）。很簡單，假設總資產10億，總負債5億，那麼淨資產等於5億。

但所有者權益不包含少數股東權益，是分開的。少數股東權益就是上市公司並非100%持股的公司。

所以，開啟資產負債表，通常掃一眼下方的所有者權益，心裡有個數，這家公司淨資產到底有多少。

2、借款

我通常第一要看的不是所有者權益，而是負債。負債分為有息負債與無息負債，有息負債就是有利息，無息負債就是無利息。

這點在報表中是沒有體現有息負債與無息負債的，但是可以透過科目區分。

3、流動資產

看完了有沒有借款，發債，心中有個數。資產負債表的開端就是流動資產，比如可以轉化為現金的資產。所以這部分就很重要了，如果企業出事了，這些資產可以最快變現。

4、貨幣資金

首位是貨幣資金。指：企業現有的，以貨幣形式存在的資產，現金，銀行存款，以及其它貨幣資金，都算。

現金有多少，存款有多少，其他有多少，清清楚楚。 注意，但凡是其它過多的，都需要多看一眼。如果明顯不對勁，找原因。 所以，貨幣資金的歷年來增長態勢很重要，企業也希望自己的錢多而不是少。

5、應收款與壞賬

流動資產中，巴菲特更關注的是應收款項。就是應收票據，應收賬款，其他應收款。這些應收指：已經賣出的產品，或者服務，但是還沒有收到錢，就記在這裡。影響利潤表。

收不回來的錢，就是壞賬，體現在這些應收裡。

關於應收款項（應收票據+應收賬款+其他應收款），比同行的比例越小，說明競爭力越大。 但也不能差距太大，太過分。行業龍頭優勢大於行業平均水平。

6、預付款項

預付款項與應收款項同理，是公司向上遊，例如原材料供應商的提前付款。 既然屬於提前付款，是支出，佔用公司資金，當然是越少越好。 強勢的公司這點依舊強勢，因為有規模優勢，就是大客戶，地位高，拍桌子也管用。 這點對比同行依舊能看出來，龍頭公司的預付款是低於同行比例的。

怎麼用資產負債表做分析？

這得看想分析什麼問題。

資產負債表體現企業在報告時點的資產負債和權益狀況，是時點表，所以如果想對某一時段的財務資料變化過程或者現金流情況進行分析，資產負債表就略顯不夠用。

那麼從時點表能分析出什麼呢？

首先，結構分析。

從資產負債表，可以分析企業的資產負債和權益結構，從靜態和個體角度，對企業財務健康狀況作分析，比如，透過資產負債資料計算資產負債率、流動比率、速動比率等指標來評估企業償債能力，透過分析權益結構中實質債務佔比來判斷真實債務壓力等。

結構分析既可以在整體層面進行，也可以將科目分解後作細分結構分析，比如透過分解長期借款科目各項借款的到期時間來分析企業償債現金的壓力分佈，透過分解存貨結構來分析企業採產銷的節奏等。

其次，對比分析

對比分析包括橫向與縱向對比。

橫向對比就是與同一時點同行業主要參照企業的資產負債表做對比，以此評估企業市場地位和發展節奏，進一步可以評估相對於參照企業的財務安全狀況和發展預期。

縱向對比就是與自己的過去和將來對比，以此評估企業發展質效和經營計劃的落實情況。

第三，勾籍分析。

可以就資產負債表內勾稽關係做分析，比如權益與負債資金轉移至資產表後的分佈，現金與存貨的消長等。

也可以結合其他報表做表間勾稽分析，比如貨幣資金科目是否與現金流量表的表現吻合，房地產專案結轉後存貨與預收的消長等。

綜上，資產負債表主要反映時點財務狀況，可以做結構分析，對比分析，勾稽分析。

資產負債表是三張財務報表分析的基礎，也是最重要的的一張報表。所有的財務分析，都離不開企業資產負債表的分析，因為後續的利潤表和現金流量表其實都是針對資產負債表的科目而展開的，而我們想要讀懂這家企業的情況，也必須從資產負債表開始。因為企業不同的業務經結構，其資產結構也會不同；不同的經營狀況，資產的效率會有差距；不同的經常策略，資產情況也會有所差異。因此懂得如何分析企業的資產負債表，是我們入門企業財務報表分析的第一課，下面我就從兩個方面給大家介紹一下，如何利用資產負債表分析企業的情況。

一看資產負債表的規模和結構

1、企業的資產規模

拿到一個企業的資產負債表，我們首先要看的就是企業的資產規模，看著到底是一個小企業，還是一個大企業，是一個輕資產的企業還是一個重資產的企業。如果是網際網路企業、科技型企業或者是文化類的企業，一般資產都是以流動資產為主，也就是資產都比較輕，換而言之公司就沒有太多的固定資產，核心的資產就是人才和智慧財產權，這種通常都很難體現在資產負債表上面。舉個例子，像數字認證。

這一家專業從事電子認證服務，提供電子認證產品及可管理的資訊保安服務的公司，產品主要應用在政府部門或者事業單位，截止2018年12月底公司有9.98億的總資產，公司的每股淨資產在170家軟體開發行業中，排名第57名，應該說出於行業的中游，不算小，也不算大。

其中公司的流動資產佔比高達8.93億，固定資產和無形資產加起來只有3000萬左右的，佔比剛好3%。而公司的流動資產中，佔比最高的就是貨幣資金，有6.76億，然後是應收賬款1.79億，接著是存貨1.24億。

而公司的應付職工薪酬為8590萬，遠高於公司的固定資產和無形資產，說明公司的人力成本是比較高的，因為程式設計師的工資是不低的，這從側面反映了企業的核心資產是人才。

再看傳統的重資產行業，比如身處煤炭行業的中國神華。截止2018年底公司的總資產高達5523.26億，其中固定固定資產加上無形資產的規模就去到了2736.9億，佔總資產的比例高達46.6%。

這樣一個規模龐大的巨頭，其每股淨資產在28家煤炭開採行業中一馬當先，是當之無愧的行業老大，足以說明其行業的經營與其固定資產的投資是密不可分的。

這就是我們看一個企業資產負債表第一點應該關注的——企業的資產規模，來判斷這個企業所處的行業的資產特點以及企業在行業中的競爭實力。

2、資產的結構

（1）資產的整體結構

看完了資產的規模以後，我們對這個企業所處的行業和所處的位置都有了一定的理解，接下來我們就要看企業的經營情況了。透過資產結構的分析，區分經營性資產（生產經營相關的資產，比如固定資產、無形資產、應收賬款等）和投資性資產（長期股權投資、可供出售的金融資產等），來看看企業的經營模式。

眾所周知，企業都有自己的主營業務，有的主營業務是生產和銷售商品，有的主營業務是金融投資，有的主營業務是多元化的，既包括生產和銷售產品，也包括金融投資，還有房地產投資等等，而不同企業所採取的經營策略都會體現在資產負債表的結構上。

比如跨界比較出位的雅戈爾。這是一家以生產和銷售服裝、房地產投資和金融投資並重的企業。根據其2018年的年報顯示，公司的主要利潤來源分為三塊，其中最主要的就是投資業務，貢獻了3.2億的淨利潤，佔2018年歸母淨利潤的87.2%，佔據了絕對的地位。而服裝業務和房地產開發只是用來陪襯的，那這一點體現在資產負債表上又會有什麼特點呢？

截止2018年12月底，公司756.12億的總資產中，長期股權投資金額為133.08億，可供出售金融資產金額為204.49億，佔公司總資產的44.65%，足見公司金融投資業務的重要地位。相比之下，公司的固定資產只有66.85億，在建工程只有3.84億，無形資產只有4.01億，加起來佔總資產的比例還不到10%，說明公司的經營性資產是遠低於公司的投資性資產的，這也體現了公司的經營發展重心和策略。

（2）資產的細分結構

在對企業的資產結構進行整體的分析以後，我們應該對資產負債表的各個科目進行逐一分析，透過對比其在資產負債表中的佔比，瞭解企業整體的經營情況。這裡我們可以先從企業的資產負債率入手。

資產負債率，是一個企業的生命線，當一個企業的資產負債率過高的時候，企業就可能面臨資金鍊斷裂的問題。2019年為什麼會有超過270家房地產企業破產？絕大部分都是因為資產負債率過高，公司的財務成本居高不下，專案銷售放緩，資金無法回籠，同時銀根收緊，無法獲得新的貸款，企業就只能走到破產的境地。因此資產負債率是我們判斷一個企業整體情況的基本指標。

當然這個也要根據行業來看，比如銀行業的經營特點，其負債率通常都是90%以上，因為存款是算銀行的負債的，因此行業的資產負債率普遍都在90%以上，這個時候要判斷銀行的資產質量，我們就要結合不良貸款率、撥備覆蓋率等指標進行判斷了。

看完企業的資產負債率以後，我們對企業的發展情況大概就心中有數了，這個時候我們就要回到資產的各個細分結構上來看看企業各種資產的構成，進一步分析企業的資產質量。

就拿近期實際控制人將易主的東方園林來說吧。截止2018年，公司的總資產420.93億，從規模上看還是有一定實力的，但是細分下去，我們就可以明顯看到，企業的資產質量讓人堪憂。

在資產的構成中，存貨的金額高達149.94億，應付票據金額高達128.37億，應付賬款金額120.18億，應收賬款金額89.78億，應收票據金額89.92億，其中存貨和應付票據就已經分別佔到了總資產的35.62%和30.58%，說明公司的資產的流動性和償債壓力是比較大的。

一般來說，存貨、應收賬款、其他應收款、在建工程等科目金額佔比較大，投資者都應該要小心，因為這些是財務造假的高發地。很多上市公司透過這些科目進行財務粉飾，從而達到虛增利潤的目的。

正常的一個企業，如果發展趨勢良好，商品銷售順暢，回款正常，那公司的現金和應收賬款和公司的營業收入的增長應該是同步的，而如果公司只有營收的增長，但是收不到現金，只有應收賬款的大幅增加，那公司的銷售肯定就有問題，就有可能存在透過信用政策的放鬆或者是透過向經銷商壓貨來實現業績增長，但實際上公司是收不到現金的，好看的只是營業收入和淨利潤。

因此我們必須關注細分企業的各種資產的構成比例，結合公司的營業收入情況進行詳細的分析，特別關注應收賬款、其他應收款、存貨、在建工程等重點科目的變動，來進一步掌握公司的經營情況。

二看資產負債表的變動趨勢和風險

看完了資產負債表的規模和結構以後，我們就需要結合企業歷年資產負債表資料的變動情況來進行分析了。因為不同的科目的異動或者變化趨勢，往往反映了企業的經營方向、經營狀況的重大改變，這對於我們及時掌控企業的動態幫助很大。

1、先看資產負債表當期變動較大的資料

就拿最近雷聲滾滾的東方金鈺來說吧，這家“翡翠第一股”，也是雲南前首富所擁有的的上市公司正陷入經營的泥潭。

早在2018年7月，東方金鈺的債務危機爆發前，其2018年6月底的資產負債表就已經出現明顯的問題。2018年6月底，公司的資金就顯示出非常緊張的情況。一個是公司一年內到期的非流動負債大幅增加了112.34%，使得公司的短期需償還的債務增加至了40.91億；二個在公司如此艱難的情況之下，上市公司還向大股東（實際控制人趙寧的公司）借款，使得公司的其他應付款增加了303.51%，大幅提高到了17.14億。三個公司的短期借款開始大幅下降40.08%，這說明公司的信用情況在惡化，難以再獲得短期融資。

但是與此同時，公司的經營情況也陷入了困境，營業收入接近腰斬，下滑45.16%，只有22.31億，而應收賬款則增長了1.2倍去到5.67億，佔當期營業收入的26.9%。這說明公司的經營情況出現了明顯的變化，在營收縮減的同時，現金流也開始出現問題。

2、然後看該資料的歷史變動趨勢

在看完檔期的情況以後，我們就要結合歷史上的該指標的變化情況進行深入分析，看看到底是什麼時候開始，或者是什麼原因導致該指標出現如此大的變動。還是以東方金鈺為例，這次我們就看看借給大股東的這筆其他應付款。

這個其他應付款在2017年的9月底之前都是金額很小的，但是到了2017年底，這個金額就一下子飆漲到了5.21億，進入2018年的3月，這個金額一下子又翻了接近3倍，高達16.45億，最高峰曾經渠道20.9億。一個上市公司將如此巨大的資金借給關聯方的大股東，這裡面肯定是有問題的。這說明大股東的資金緊張的同時，也說明上市公司的管理是非常不規範的，截止2019年的3月，這個大股東佔用的資金依然高達15.51億，佔公司總資產的10%。

而另一方面，公司的存貨和應收賬款，在公司營業收入大幅下滑的時候，卻居高不下。存貨一直維持在90億的水平，而應收賬款則自2017年3月開始出現了明顯的上升，隨後一直保持在較高的水平，這從側面反映了公司的經營困局。

因此，結合資產負債表當期的異動指標以及相關指標的歷史變化趨勢，其實我們是可以挖掘出公司的經營問題的，特別是結合其他的財務指標進行綜合分析的情況下，是很容易發現貓膩的。比如結合利潤表的營收增長、財務費用以及現金流量表的經營性現金流量等等。

總的來看，資產負債表作為最核心的一張財務報表，是可以為我們提供相當多的資訊的，特別是資產的結構和異動，裡面包含了很多公司經營層面的資訊，但是我們必須結合另外兩張財務報表進行綜合分析，才能更加全面的掌握該公司的情況。

關於報表的使用效果，在《財務智慧》裡，作者有非常生動的形容：

當你把公司的財務報表交給企業一位經驗豐富的管理者時，他們首先看的是利潤表。大多數管理者揹負著“盈利和虧損的責任”，他們知道，利潤表是其業績的最終記錄。把同一份報表交給一位銀行家，或者一位經驗豐富的華爾街投資人，或者一位老練的董事會成員。這個人首先看的報表一定是資產負債表。

用會計的概念，資產負債表是時點數，反映了截止到某一天，企業的全部財務狀況。如果，你把你把讀財報的人理解為幫公司做體檢的一生，那麼資產負債表就是醫生手裡的那張X光照片，從中可以窺探到公司的健康情況。

那麼，作為“企業醫生”的報表閱讀者們，怎樣充分利用這張照片，分析企業可能存在的問題呢？

看資產的結構

在資產負債表上，體現了會計複試記賬最重要的基礎理論，那就是：資產= 負債+所有者權益 這一會計恆等式。

公司的經營，簡單說是用投入的本金再加上債務槓桿，透過資產的週轉，從而創造利潤和現金的過程，也可以說是從現金到現金的一個迴圈。最後體現到資產負債表，就是左邊的資產，右邊的負債和所有者權益。

債總是要還的，這是公司必須承擔的義務。債務越高，現金流就可能越緊張。不同行業的負債率水平會有差異，橫向之間的對比意義不大，比如央企、國企有去槓桿的要求，一般是在50%左右，而銀行房地產行業對資金依賴程度高，是典型的高負債率行業。

但是，高負債經營始終是隱含的風險，比如環保行業的東方園林和神霧環保，目前都是舉步維艱。下圖是東方園林過去四個期間的資產負債率，都是在70%附近徘徊，而上年年，東方園林也暴露出明顯的債務問題。

所以，負債率是衡量公司整體流動性非常重要的一個指標，在看資產負債表時首先需要注意。中國上市公司的平均負債率大概在42%左右，通常地，會認為超過70%是比較危險的，具體可以再結合行業的平均水平判斷。

看資產的構成

公司賺錢的邏輯，首先透過利潤表得以最直觀的呈現，最後卻是隱藏在資產負債表的各個報表專案中。

上表是五糧液2019年一季度的資產負債表，這是非常簡單好看的一份資產負債表。其中，貨幣資金佔比非常高，也就意味著有穩健的現金流。而從流動資產與固定資產的佔比，則反映出公司不需要進行大量的資本性投入。同時，簡單的報表專案，則表明公司業務簡單。

我們知道，白酒行業是公認的賺錢容易的行業，依賴最早期的競爭，如今行業競爭格局已經很穩定，老品牌基本已經是躺著賺錢的階段。這一特點，在五糧液的資產負債表也得到了印證。

跟五糧液不同，有些公司則是透過固定資產賺錢，比如光伏行業的隆基股份，過去四年，資產規模擴大4倍，類似的還有京東方a，在面板領域成為了國內第一，卻也是因大量的固定資產投入而來。

有些公司是透過人賺錢，比如被很多投資人看好的泛微網路，固定資產在總資產中佔比非常少，它依賴的是公司員工所能提供的諮詢、實施服務。是典型的輕資產行業。

還有些公司，依賴“不務正業”來賺錢，投資別的公司股票、賣資產，借併購重組的噱頭。。。

公司的錢花在哪裡，未來就在哪裡，而這在資產負債表中會有直觀的呈現，也是公司戰略定位的反映。是低成本戰略，還是差異化戰略，對應的資產構成是不太一樣的。

那麼，如果公司把花在不合適的地方，公司的未來就有威脅，比較典型的如：

1、盲目擴大產能，加大固定資產投入。

2、進入不熟悉的額領域。比如美都能源，從房地產到油氣、新能源、金融，說好聽是在轉型，不好聽點就是折騰，反正沒哪個新業務是發展得很好的。

所以，透過看資產負債表的構成，可以看到的是公司戰略規劃在資金分配層面的落地。是不是長期可持續發展的戰略，戰略是否得到有效執行，都會對公司未來產生較大影響。也是在看資產負債表時，需要注意的。

看資產的質量

從會計核算角度，能在未來為企業帶來經濟效益流入的資源，才能認定為資產。然後，在資產的確認和計量時，公司財務會有一定的自主選擇權利。比如，3000一臺的印表機，有些公司可能會直接費用化，體現為利潤表中的一筆當期費用，而有些公司，可能會把印表機確認為資產。公司財務核算所採用的估計和假設 ，會影響到報表資料。

類似的，還有資產的價值確認，按照會計核算制度，有些資產專案可以採用公允價值計量的，可問題是，公允價值是波動的，在沒有真正出售之前，最後到底值多少錢很難說。新城控股2018年的年報，部分房地產專案採用了公允價值計量，之後被交易所發問詢函，要求補充依據。而上海萊士2017年的年報，卻是因為所投資公司股價下跌，導致投虧損嚴重，在此之前的2016年年報，卻是大幅盈利。

所以，資產的質量，最重要的指標是未來轉換為現金流的能力。即便現在體現在賬面上很有錢，但未來不能兌現，那資產其實也就不值錢。

資產負債表中的報表專案是按照流動性排列的，自上而下流動性逐漸減弱。其中，貨幣資金的流動性最強，也最容易衡量，而存貨是透過日常經營來轉換為現金，就與市場環境和市場需求息息相關。再往下，非流動資產的變現能力更差，變現週期也更長，未來不確定性和風險也就越大。

還是看五糧液的報表資料，90%以上的資產是流動資產，60%以上的資產是貨幣資金，這樣的資產，轉換為現金的能力就很好，自然也是高質量的資產。

看資產負債表的資產專案時，一些關鍵的報表專案就需要特別留意：

1、應收賬款和應收票據需要關注壞賬情況，看計提壞賬的比例，和銷售政策的變化。去年因為票據業務備受推崇，2018年年報中，有公司的應收票據增長顯著，那也可能是風險。

2、存貨重要要看週轉，如果產品滯銷就會很麻煩。比如最近被熱議的涪陵榨菜，在2018年提交後，報表的存貨週轉率明顯下降，這也會是一個訊號。

3、其他應收的餘額若是很大的話，就要考慮是否有不清不楚的內部業務或者關聯方業務；

4、金融資產的風險往往都比較大，若是佔比很大往往是公司開始不務正業的徵兆。

5、固定資產首先要看折舊政策，其次就是要預防盲目擴張，導致產能過剩。

7、遞延所得稅資產基本就是虛的。

8、無形資產的價值最難判斷，可能高估，也可能低估，但最終一般會體現為公司的軟實力，比如產品競爭力，品牌價值，客戶粘度，等等諸如此類的。

“高估資產，低估負債”是做外部投資決策時最應該避免的，同樣，在看資產負債表是，也應該對資產的質量予以重視。

資產負債表是公司報表中非常重要的報表，與公司經營有關的很多資訊多在資產負債表中有所呈現。但是，報表也不是萬能的。

首先，報表資料是對過去的記錄，基於報表對未來的預測，都會有不確定性。

其次，報表也不能展示公司的全部，尤其是新興行業，公司的優勢和公司所擁有的一些隱形資源，比如人力資源優勢，研發能力等都無法準確地透過報表來計量，同樣的，公司的一些問題，也無法完全透過報表呈現，比如出現公關危機，或者人才流失。

所以，報表終究也只是工具，是看公司的一個重要視角，卻不是全部。

資產負債表是三大基礎報表之一，反應的是某個時點上的財務狀況。就好像企業的骨骼，透過它可以瞭解企業的基本狀況，對於企業的高矮（輕資產或者重資產、有多少負債）或者營養狀況（是否保值增值或者負債有無保障）都可以有所瞭解。

利用資產負債表分析問題，我們不僅要將靜態分析和動態分析相結合，還要結合報表附註等相關資訊，對其進行全面地解讀。對於某些關鍵資訊要由點及面，才能夠知道企業是否真正健康。

一、閱讀資產負債表前的兩個基本問題。

1. 不同的行業、不同產業所採用的會計政策有可能不同，是有可能對資產負債表產生較大影響的，具體分析時需要結合公司的行業、產業並關注“報表附註”中的會計政策和估計來進行了解。

2. 即使是同一行業，由於公司戰略和運營模式的不同，也會對報表產生較大的影響。比如萬科和萬達，都是房地產行業，但萬科是以住宅為主，而萬達是以商業地產為主，這就會對其收入、往來款和壞賬計提等產生影響。

因此，分析報表時，需要知道這些因素對報表可能產生的影響，更有助於做出準確的判斷。

二、資產負債表的靜態分析。

資產負債表是一張靜態的報表，透過對其結構和組成專案的分析，可以看出這個企業的優勢或者風險。

1. 看資產構成——財技保守還是風險不斷？

資產負債表的構成，就是企業的“發家史”。借了多少債，股東出了多少錢，一目瞭然。如果企業完全使用自有資金，從不舉債，那麼有可能是財技過於保守，沒有運用負債來降低公司的綜合資金成本；舉債不高，或者負債率長期保持穩定，可能是公司採用比較穩健的財務政策，相對來說財務風險也相應較低；如果企業負債率很高，有可能是行業的特點，有可能是公司戰略，如果出現了漸進式增長，則有可能是採用了比較激進的財務政策，要關注其是否有無法償還到期債務的風險。

比如，房地產行業的平均資產負債率都比較高，一般在70%，這相對於普通行業來說，就是“警戒線”了。在200多家破產的房企中，90%都是由於過高的資產負債引起了資金鍊的斷裂。行業領袖融創、碧桂園去年也達到了85%以上，這其實與公司的併購擴張戰略有關。儘管這些公司“不差錢”，但因為資產負債率持續處在相當的高位，所以仍然還是需要進一步關注其有息負債率等指標來看其風險。

2. 看專案結構及佔比—— 護城河還是沼澤地？

除了看資產負債的整體構成，還要細化到具體的專案及其佔比。有些專案是可以為企業帶來競爭優勢和築起行業壁壘的，比如投資性資產或者無形資產，有些是為企業帶來流動性的，比如貨幣資金，而如果是出現了營運資本佔比較高，比如大量的存貨或者應收賬款，那麼要去進一步看看其運轉效率如何，看看公司的運營和週轉有沒有出現問題。

比如，我們看華為的報表，其資產負債率是“教科書”式的穩定，十年如一日，保持60%-70%左右的比率。

再看具體的專案：

流動資產中佔比較大的是貨幣資金，佔總資產的比重約為27.65%。與此同時，其有息負債佔淨資產的比重約為30%，各年也保持了相對的穩定。這與之前有息負債比連年上升，最後達到119%的康美等公司存在本質不同，華為的報表體現的是流動性較好的趨勢。

其次就是應收賬款和存貨。結合企業的業績趨勢，在收入上升的同時，保持了應收賬款的降低，存貨週轉率和應收賬款週轉率都是有穩定和持續的改善。這充分說明了一家公司的資產管理是非常有效的。

對於非流動資產中佔比最大的廠房和裝置，這也是科技型公司的重點投入專案。

我們可以關注其每年的投入增長情況，看看是否與其當年的發展戰略相一致。穩健地運營投入要區分於透過“固定資產”粉飾業績，對於這些專案出現激增的公司要謹慎對待。

三、資產負債表的動態分析。

除了靜態地分析資產負債表的構成和各專案的佔比，我們還需要關注報表的變化。讓報表“動”起來，可以幫助我們識別很多問題。

1. 關注報表整體結構變化

如果資產負債表的構成發生變化，比如資產負債率、流動比率、有息負債率等連年發生大幅變化，那麼一定要追根尋源，並分析合理性。

像之前康美的報表，過去10年資產負債率呈現逐年穩步上升的趨勢，流動比率也常年在2左右，但有息負債比大幅攀升。這就需要進一步分析其背後的原因。

2. 關注專案結構變化

我們不僅要關注資產負債表的整體結構變化，也要關注其中具體專案發生的變化。

這些變化很可能提示我們需要對業務深入分析或者存在某些風險。

比如，分析之前東阿阿膠的資產負債表，可以看出其存貨明顯上升，存貨週轉天數也持續上升，到今年一季度達到了709天。由於原材料驢皮緊缺，公司囤貨固然重要，但是否還有其他潛在的原因，就需要深入思考。同時，由於存貨時間太長，對於跌價準備的計提是否充分也是值得關注的點。

四、結合表外資訊進行深挖：

僅僅透過報表反應的資料，還是有限的。我們要透過與報表相關的附註，來找到資產負債表質量的“蛛絲馬跡“，從而進行進一步深入地分析。比如如下幾項：

1. 貨幣資金受限的披露：比如賬面顯示有貨幣資金5000萬，但有70%是在銀行開立承兌時的保證金，流動受限，那麼這個資金雖然多，但仍可能資金壓力很大。資產的質量可能並不高。

2. 應收賬款的賬齡：我們關注應收賬款的質量，不僅僅是週轉率，還要關注其賬齡。

看看其賬齡的波動是否正常，減值計提是否充分。甚至對於有些透過體外資金造假的情況，也是可以透過賬齡的波動分析得到印證的。

3. 關聯方交易及資金佔用：關聯方的佔用可能體現在“其他”的專案中，這些“其他”專案往往都是“大雜燴”，需要用心琢磨，有沒有導致企業的資金使用受限，從而降低了資產的質量。

以上所提及公司僅為案例，不構成任何投資建議。

資產負債表是一個存量的概念，它是對整個企業財務狀況的整體描述，它是公司的一張照片，它讓你看到的是一家公司的“高矮胖瘦”，你可以把這張表從中間切一刀，左邊告訴你家底有多厚，這就是資產，右邊告訴你購置這些家底的錢又是從哪裡來的。

看資產負債時要根據企業所在的行業和週期，動態分析資產和負債的結構。具體來說，透過資產負債表，我們可以得到以下資訊：

1、透過和同行業的資產負債率比較，可以瞭解企業的經營風險。

2、透過債務結構中經營性負債和金融性負債的佔比，可以瞭解企業的財務風險。

3、透過流動比率和速動比率資產，可以瞭解企業的償債能力如何。

透過財務報表對公司進行考察，不能簡單地只看資產負債表，還要結合利潤表和現金流量表，進一步瞭解企業現有資產的營運狀況和企業產品的盈利能力。

資產負債表的作用

　　1、資產負債表向人們揭示了企業擁有或控制的能用貨幣表現的經濟資源，即資產的總規模及具體的分佈形態。由於不同形態的資產對企業的經營活動有不同的影響，因而對企業資產結構的分析可以對企業的資產質量作出一定的判斷。

　　2、把流動資產(一年內可以或準備轉化為現金的資產)、速動資產(流動資產中變現能力較強的貨幣資金、債權、短期投資等)與流動負債(一年內應清償的債務責任)聯絡起來分析，可以評價企業的短期償債能力。這種能力對企業的短期債權人尤為重要。

　　3、透過對企業債務規模、債務結構及與所有者權益的對比，可以對企業的長期償債能力及舉債能力(潛力)作出評價。一般而言，企業的所有者權益佔負債與所有者權益的比重越大，企業清償長期債務的能力越強，企業進一步舉借債務的潛力也就越大。

　　4、透過對企業不同時點資產負債表的比較，可以對企業財務狀況的發展趨勢作出判斷。可以肯定地說，企業某一特定日期(時點)的資產負債表對資訊使用者的作用極其有限。只有把不同時點的資產負債表結合起來分析，才能把握企業財務狀況的發展趨勢。同樣，將不同企業同一時點的資產負債表進行對比，還可對不同企業的相對財務狀況作出評價。

5、透過對資產負債表與損益表有關專案的比較，可以對企業各種資源的利用情況作出評價。如可以考察資產利潤率，運用資本報酬率、存貨週轉率、債權週轉率等。

以下三個方面進行分析，並對企業的管理給出幾點建議。

一、資產負債表結構分析

1.資產結構分析

從表1我們可以看出，公司流動資產合計佔資產總計的比例為68.86%，非流動資產總計佔資產總計的比例為31.41%，公司流動資產比重較高，非流動資產比重較低。流動資產比重較高會佔用大量資金，降低流動資產週轉率，從而影響企業的資金利用效率。非流動資產比例過低會影響企業的獲利能力，從而影響企業未來的發展。

2.負債與權益結構分析

從表2中我們可以看出公司流動負債佔資本總計的18.02%，長期負債佔資本總計的18.44%，所有者權益佔資本總計的63.54%。由此我們得出，公司的債務資本比例為36.46%，權益資本比例為63.54%，公司負債資本較低，權益資本較高。低負債資本、高權益資本可以降低企業財務風險，減少企業發生債務危機的比率，但是會增加企業資本成本，不能有效發揮債務資本的財務槓桿效益。

3.資產與負債匹配分析

透過公司資產與負債匹配結構圖我們可以看出，公司資產與負債的匹配方式為穩健型的匹配結構，在這一結構形式中，企業長期資產的資金需要依靠長期資金來解決，短期資產的資金需要則使用長期資金和短期資金共同解決(見表3)。在穩健型的匹配結構下，公司融資風險相對較小，融資成本較高，因此股東的收益水平也就不高。

二、資產構成要素分析

企業總資產為65089萬元，其中流動性資產為44820萬元，佔資產總額的比例為68.86%;非流動資產為20269萬元，佔據的資產份額為31.14%。具體構成情況見表4

透過對企業資產各要素的資料仔細分析可以發現，企業的資產構成要素存在以下問題:

1.現金金額較大企業貨幣資金的金額為8437萬元，佔資產總額的12.96%。這個表明企業的貨幣資金持有規模偏大。過高的貨幣資金持有量會浪費企業的投資機會，增加企業的籌資資本、企業持有現金的機會成本和管理成本。2.應收賬款、壞賬準備比例較高公司2011年應收賬款為5424萬元，佔資產總額的8.33%。應收賬款高於應付賬款數倍，全部應收款也高於全部應付款的數倍，表明其對外融資(短期借款)獲得的資金完全被外部佔用。此外，企業的壞賬準備為1425萬元，壞賬準備佔應收賬款的比例為26.27%，壞賬損失比例相當高，這說明企業應收賬款的管理工作已經出現了問題，企業的信用政策可能過於寬鬆。3.存貨比率較大公司2011年的存貨淨值為31183萬元，佔流動資產合計的比率為69.57%，佔資產總計的比率萬為47.91%，存貨專案在資產中所佔比重較大。過多的存貨會帶來一系列不利的影響。首先，一次性大量採購存貨商品不僅會增加企業保管、整理費用，還會增加存貨損耗、丟失、被盜的危險;其次，大量存貨會佔用過多資金，造成企業資金週轉困難，增加利息，降低資金使用效率;再次，現代市場經濟中，新材料、新產品層出不窮，更新換代非常迅速，擁有大量存貨不便應對複雜多變的市場。4.固定資產比率較低公司2011年包括在建工程在內的固定資產合計為10471萬元，佔資產總計的比例為16.09%。企業的固定資產比重與行業特徵有關，但一般認為，工業企業固定資產比重為40%，商業企業固定資產比重為30%較為適宜，公司固定資產比重過低。在進一步分析固定資產構成(見表5)，我們可以得到以下兩個結論:第一，公司固定資產折舊程度較高。公司固定資產折舊總計為13721萬元，佔固定資產原值的比例為46.68%，折舊金額較大，這說明公司固定資產老化較為嚴重。第二，公司固定資產減值較高。公司固定資產減值金額為15672萬元，佔公司固定資產原值的比例為23.39%，佔固定資產淨值比例為43.87%，這說明公司現有固定資產的公允價值或現值較低，固定資產已經落後，需要更新換代。在建工程在一定程度上可以反映企業固定資產更新換代的力度，公司20114年在建工程價值為1674萬元，僅佔固定資產淨額的19.03%，固定資產淨值的10.68%，固定資產原值的5.70%，固定資產更新力度較小。0269萬元，佔據的資產份額為31.14%。具體構成情況見表4

三、償債能力分析

(一)短期償債能力分析1.流動比率=流動資產/流動負債*100%=44820/11730*100%=382%根據西方企業的長期經驗，，一般認為200%的比率較為適宜，公司流動比率過高。一般情況下，流動比率越高，反映企業短期償債能力越強，但是流動比率過高則表明企業流動資產佔用較多，會影響企業的資金利用效率，進而降低企業的獲利能力。從表1中我們可以看出，公司的流動資產中很大比例的存貨，佔到了流動資產的69.57%。除了存在大額訂單的情況下，過多存貨往往是因為產銷不平衡，存貨積壓造成的，這種情況下的存貨變現能力不強，因此雖然公司的流動比率較高，但並不一定就代表較高的償債能力。2.速動比率=(流動資產合計-存貨淨額)/流動負債*100%=(44820-31183)/11730*100%=116%西方傳統經驗認為，速動比率為100%時是安全邊際，公司速動比率較高。速動比例較高說明公司不用動用存貨，僅僅依靠速動資產就能償還債務，償還流動負債的能力較強，但過高的速動比率也會造成資金的閒置，影響企業的盈利能力。3.現金比率=貨幣資金/流動負債*100%=8437/11730*100%=72%一般情況下，現金比率達到20%左右，企業直接償付流動負債的能力就不會有太大問題，因此公司72%的現金比率較高。現金比率越高，表明企業的直接償付能力越強，信用也就越可靠。但是由於現金是企業收益率最低的資產，現金比率過高將會影響企業的盈利能力。(二)長期償債能力分析1.資產負債率=負責總額/資產總額*100%=23730/65089*100%=36.46%一般認為，資產負債率在40%-60%之間較為適宜，公司資產負債率較低，這說明公司的負債比重較低。負債比重較低，一方面說明公司資金中來自債權人的部分較小，公司還本付息的壓力較小，財務狀況較為穩定;另一方面也說明公司對前途信心不足，利用債權人資本進行活動的能力較差。2.產權比率=負債總額/所有者權益*100%=23730/41359*100%=57.38%一般認為企業產權比率為100%最為合適，如果認為資產負債率應當在40%-60%之間，則意味著產權比率應該在0.7-1.5之間，公司的產權比率較低。較低的產權比率表明企業採用了低風險、低報酬的資本結構，債權人的利益受保護程度較高，企業財務風險較小。但是過低的產權比率也意味著企業不能充分發揮負債帶來的財務槓桿作用。

四、管理建議1.降低貨幣資金比例貨幣資金擁有量過多會降低企業資金利用效率，增加企業成本。所以公司應當在12年注意根據自身需求，確定一個最佳貨幣資金持有量，以合理排程貨幣資金餘缺，避免貨幣資金持有量的不適當給企業造成的不良後果。2.加強應收賬款管理，減少壞賬損失企業應收賬款管理不利，在造成應收款項過高的同時，還會使壞賬損失的大量增加，降低應收賬款質量。從上面的分析中我們可以看出，公司的壞帳準備佔應收賬款的比例很高，公司的應收賬款管理工作已經出現了問題。公司在12年應該加強應收賬款管理。加強應收賬款的管理首先要建立起科學的信用政策，樹立起公司的賒銷門檻。也就是說要透過對客戶進行信用評估，將客戶分為不同的信用等級，相應的等級給予不同的信用額度。其次，公司應收賬款管理還應做好應收賬款的日常監控工作。透過對各項債權進行賬齡分析，為企業制定或者調整信用政策、組織催賬工作以及估計壞賬損失提供依據。3.加強存貨管理，降低流動資產比例流動資產過多將會佔用大量資金，降低企業資金利用效率，因此公司在12年應該儘量減少流動資產的比重。從上面分析中我們看出，流動資產中很大一部分是存貨專案，佔到了流動資產的69.57%，過多的存貨增大了流動資產比重。存貨是企業收益形成的直接基礎或直接來源，保持適量的存貨是企業維持生產經營活動所必需的條件。但是存貨過多將會佔用大量資金，產生大量儲存、管理費用，因此，公司應該儘可能的採用各種管理手段來降低存貨規模，減少資金佔用和倉儲費用，降低市場變化可能帶來的風險。

資產負債表又稱為財務狀況表，是反映企業在資產負債表日全部資產、負債和所有者權益情況的會計報表。作為“三大財務報表”之一，資產負債表分為資產、負債、所有者權益幾大區塊，可以讓報表閱讀者在短時間內對企業的經營狀況有個大概的瞭解。那麼報表使用者應該重點關注哪些報表專案，從哪些角度來分析呢？小編認為有如下幾個切入點。

一、資產流動

資產無外乎流動資產、固定資產和無形資產，而最重要的就是流動資產的變動。一家公司的正常情況是：流動資產比重偏低，非流動資產比重偏高。假如情況相反，流動資產佔據了公司總資產的大部分時，說明了該公司資金利用率低下，可以稱得上是“窮的就剩錢了”。一旦公司沒有更多的固定資產和無形資產，說明該公司沒有強大的獲利能力，發展前景不會太好。這樣的公司可以說，距離倒閉也不遠矣。但是流動資產有所提高，可以證明公司的支付能力與變現能力有所增強。

二、負債狀況

假如表內負債率很高，可能說明企業缺乏市場意識，企業的資產利用率低。在日常的生產和經營中，過分注重投入，而忽視了產出並且缺乏收回能力。使得企業的資金沒有進入生產和收入的迴圈，造成大量的的浪費。這將會導致企業的盈利能力差，甚至會造成企業的虧損和倒閉。但是過低的負債資本，雖然會降低財務風險，但是不能為公司提供有效的發展作用。

三、固定資產

固定資產都會進行折舊問題處理，如果該企業折舊金額較大，說明固定資產已經老化，需要及時的更新，不然可能影響生產與運營。而且一家企業的成長與發展，與銀行等金融機構必然脫不了聯絡。企業資金的流動，都會經過金融機構，這就是涉及到一個融資的問題。而融資多少，是否可以融資，則需要固定資產的支撐。

透過以上幾個角度進行資產負債表分析，能夠對企業的經營狀況有個大概的瞭解。但要想了解的更為深入，還需要站到戰略的高度，結合企業的具體業務情況進行分析。