對經濟發展方向的指引思路不清晰，盲目樂觀採取貨幣超發刺激的效果，治根治本，在前行中不斷積累經驗，總結教訓，砥礪前行。

貨幣寬鬆導致增加社會信用額度，銀行放貸規模也會同比上升，放貸規模的上升就意味著壞賬的發生率及發生金額同比擴大，一旦某一個行業出現債務危機就會產生連鎖反應，出現整個社會的債務危機。美國的次貸危機就是很好的例子，當時的美華人很少全款買房，都是長時間貸款，信用極速擴張導致次級貸款抵押機構的破產進而引發了整個國家的經濟危機

第一，第一次和第二次世界大戰前夕，歐洲很多國家大幅度給工廠放貸。但是那時候全球消費能力有限，遠遠和現在無法比較。大量產品無法消費，工廠倒閉、大量人失業，一戰和二戰就在這個背景下爆發。

第二、美國2008金融危機。這次也是席席捲了全球經濟，導致這十年全球經濟除了中國以外，基本停止。美國都還沒有走出來。美國金融危機來源於過度房地產寬鬆政策，無論是個人還是房地產金融企業，債務高出收入。也導致美國債務一直走高，只能依賴石油來維持美金地位不受威脅。

貨幣寬鬆會發生債務危機，貨幣寬鬆會造成利率下降，流動性氾濫，會造成資產價格上漲，最典型的就是房價，股價，這些資產價格的上漲會造成非理性的搶購行為，這又更進一步推高這些資產價格，在這個過程中，泡沫會大量產生，風險得到積累，如果隨後央行提高利率，資產價格掉頭向下，這非常容易爆發債務危機，

比如08年次貸危機之前就是這個模式，美國經濟在911事件中遭到重創，隨後美聯儲大量釋放流動性，刺激美國經濟，美國房價也不斷上漲，美國居民大量買房，隨著美國經濟的不斷增長，美聯儲開始加息，這提高了購房成本，讓房價失去支撐，買房者資不抵債，造成大量壞賬，爆發了次貸危機，

但是，貨幣寬鬆也不必然會發生債務危機，因為貨幣寬鬆也對經濟有拉動作用，刺激投資和消費，而投資和消費是經濟發展動力，比如次貸危機之後，美聯儲實施量化寬鬆政策，大量增發貨幣，這些貨幣讓美國經濟迅速企穩，並恢復增長，一直到現在，美股是欣欣向榮，不斷創新高，美聯儲也密切監控美國經濟，隨時提供支援，

歐洲日本其實比美國更誇張，實施負利率政策，這是更厲害的貨幣寬鬆政策，日本經濟在安倍經濟學的作用下，獲得了發展動力，安倍的水平也得到日本人民的認同，歐洲經濟則不溫不火，但是不管是歐洲還是日本在貨幣寬鬆政策下，並沒有發生債務危機，

同時，在有些國家，即便是沒有實施貨幣寬鬆，照樣會發生債務危機，比如南美的阿根廷等國家，經常發生這事，還有土耳其也發生過這個情況，這些國家是因為發展政策出了問題，造成經濟遇到困境，

結論，債務危機大多來自貨幣寬鬆，但是根源還是經濟發展政策或者基本面出了問題，關鍵是有沒有利用好這些債務，有沒有能力償還這些債務，

債務危機不一定都來自於貨幣寬鬆貨幣寬鬆也不一定會引發債務危機，但是兩者確實有著相關性，因為貨幣寬鬆非常可能帶來債務危機，而且債務危機會因為貨幣寬鬆而更加嚴重。

之所以發生債務危機，是因為家庭或者企業槓桿比較高，最終盈利不能夠支撐這樣的負債，最後出現了債務危機。不過問題就在於最初增加槓桿是為了什麼？

第1種情況就是，在金融市場當中，由於過高的預期導致大家認為盈利預期超過負債的成本，因此很多人都借貸進行投資，2000年的網際網路泡沫和2008年的次貸危機其實都是源自於此，大家認為自己借貸加槓桿，最終產生的成本會被盈利所消化，所以很多人增加了過高的槓桿，但當泡沫破裂時，債務危機也因此出現。

第2種情況是成本變低了。這種情況一般就來自於寬鬆貨幣政策，因為降息等寬鬆政策的釋放導致大家借貸成本降低，低於市場上可能獲得的盈利，所以大家也會考慮增加負債去追逐利潤。2009年之後美聯儲釋放了三輪量化寬鬆，過於寬鬆的政策就導致了很多企業開始接待，從2013年到2014年之間大量的企業負債，這導致種下了債務危機的種子。

所以第2種情況來看，債務危機確實起源於貨幣寬鬆。

另一方面無論是哪種情況造成的債務危機都有可能因為貨幣寬鬆而出現不斷的積累。

在2000年2008年的例子都是因為債務危機即將爆發時，美聯儲採取了貨幣寬鬆政策來支撐經濟不會立刻陷入衰退，過於寬鬆的政策反而推動了資產價格中的泡沫，引發泡沫繼續的積累，最終導致的是債務危機到來時對經濟形成了更大的衝擊。而這一點在現在也同樣複製，美聯儲在2019年的三次降息實際上推升了美股的泡沫，因而也加劇了可能到來的債務危機。

貨幣寬鬆不一定帶來債務危機，但是債務危機一般都有貨幣寬鬆。 債務危機的實質是，債務規模大於實際生產總值之間的差值。用我們平常的大白話來說就是借的帳太多，而實際的償還能力不夠。這樣就會帶來實際壞賬的增多，進而影響金融系統的安全，而導致的金融危機。 1、適當寬鬆有利於經濟增長 適當的寬鬆有利於，經濟的增長也就是有利於國民財富的一個創造。但是貨幣超發是一個雙刃劍，它可以刺激經濟，也可以給經濟帶來災難。 我們比較熟悉的08年次貸危機，就是因為把借款人的門檻降低了。進而導致很多還不上貸款的人而取得了貸款。這些錢這些錢，都湧入了房地產，導致了房價的上漲，房價上漲的時候不會出現壞賬，因為所有的弊端都被房價的上漲而遮蓋。 但是一旦增量資金，不能持續的流入，地產泡沫就會早晚破裂就會導致金融系統的壞賬。08年美國的次貸危機，實質上就是債務過多積累，而形成的金融風險，隨後隨著房子泡沫的破裂，而形成了一次金融危機。 適當的寬鬆有利於經濟的發展，但是，緊縮的貨幣政策也會帶來經濟的傷害。 2、貨幣供給不足會帶來負面影響 歷史上有很多因貨幣不足而帶來的經濟負面影響。我們經常在古代的文章裡提到，穀賤傷農就是通貨緊縮的主要弊端。 通貨緊縮，主要是貨幣的流通不足而導致的物價下跌。這個過程會讓生產者喪失勞動積極性，從而社會財富進行被動的下滑。 目前世界各國都用的是信用貨幣，也就是紙幣。這是因為在過去的貴金屬貨幣，整體的供應不足和科技生產力提升導致的貨幣出現緊縮現象。 信用貨幣可以潤滑經濟，但是因為擁有鑄幣稅，很多國家，也就會超發貨幣。原則上，任何一個經濟體都不會放棄貨幣超髮帶來的利潤。 但是在歷史上，金屬貨幣的存在確實出現過通貨緊縮的，適時而最後傷害經濟。 現在紙幣時代，貨幣超發也會引發通貨緊縮，因為當債務達到一定程度的時候，就會引發引發信用氾濫而導致的流動性不足，進而引發通貨緊縮。 3、超發貨幣的通縮 我們的近鄰日本就是一個典型的，把超發貨幣搞成了通貨緊縮的一個國家。 利率是一個國家的貨幣使用價格。一般情況下，貨幣印刷越多，利率就越便宜，雖然物價也會越高。 但是日本透過長期的貨幣超發，透過購買國債來釋放貨幣。但日本現在卻成了典型的一個通貨緊縮的國家。 所有人都不敢去借錢，所有人都謹慎消費，不管你印刷多少貨幣，他的結局，都會形成一個通貨緊縮。 信用貨幣時代的緊縮是貨幣超發而來，一般發生在金融系統出現問題的末端，而日本保持這個現狀一，長達數10年之久。 一切經濟現象都是貨幣的供需來表現了，所以，貨幣超發，並不可以解決所有的問題，有時候他還會引發金融系統的危機，比如債務危機，就是貨幣超發的一個產物。但並不能絕對的說，貨幣超發引發了債務危機，應該說，貨幣超發是引發債務危機的一個因素。 以上是我的觀點，歡迎大家討論。

先有債務危機，後面才有貨幣寬鬆，當然這種已經類似詐騙，沒錢還債的人，大多都是開著豪車，住著酒店，能騙一個算一個

債務危機，最主要原因並不是貨幣是否寬鬆，而是取決於個人的投資喜歡和槓桿率，如果是實體投資，國家貨幣政策收緊，那麼必然會導致一大部分靠銀行貸款資金週轉的企業家困難，而如果在貨幣寬鬆時候依然保持高流轉、低固定資產的企業主而言，反而是機會，因為市場缺錢了，潮水退去你才知道誰在裸泳，真正能夠存活下來的企業大部分是槓桿率達到的企業。

至於貨幣寬鬆和債務危機之間的關係問題的討論，可以引申出一些重要的啟示，比如：在無限制的寬鬆和大幅度緊縮面前，都需要足夠的剋制和政策定力，健全的規則是邁向現代化的必然條件；建立起現代金融體系的國家，負債不僅是金融現象，更是社會生活的常態，也是推動經濟發展的一個重要槓桿，貨幣政策的制定不僅要考慮跟債務水平之間的直接關係，更要考慮貨幣錨定的物件，以及整體上的制約因素；弱國無外交，弱國也無真正意義上的貨幣和貨幣政策，因為沒有足夠的工業產能和統一的大市場去支撐貨幣輸出，沒有強大的國家實力去保證和平環境和政策的獨立性，缺乏核心的技術去升級效率和產業地位，本國的貨幣（定價權）就無從談起。所以貨幣政策不是簡單的套用一個理論就能奏效的，需要考慮現實意義上的各層約束，去深刻理解一些本質的東西，才不會陷入各種理論的窠臼裡面。

《實現共同富裕的辦法》

社會財富的總額是不變的。低收入人群要佔有更多的財富，減小貧富差距，國家必須向高收入人群收更高的稅，然後給低收入者用。

實行提前退休，推遲工作；高稅收，高福利政策，是一個減小貧富差距的好辦法。

沒有過剩勞動力，產能過剩自然就沒有了。一件產品成本90元，賣91。如果沒有產能過剩，可以賣100。一件產品每年的銷量是基本不變的。價格雖然漲得不多，但企業的利潤卻是原來的10倍。企業賺到錢，工人的待遇就可以提高，然後國家可以實行“高稅收高福利”政策。比如稅收為100%。窮人一年消費一萬，交一萬的稅收；富人一年消費十萬，交十萬的稅收。資產超過一億的還要額外交財產稅。國家就可以做到，每年補貼給窮人好幾萬。如果稅收提高到200%，國家還可以從富人那裡收更多的稅，給窮人更多的補貼。

德國的經濟好，福利高。

我認為是他們的休息時間長，所以勞動力不會過剩。然後產能不會過剩，企業有錢賺。企業有錢賺，國家就可以實行“高稅收高福利”政策。

國家的稅收高，就能給需要扶持的行業，更高的稅收優惠政策。而且中國還有14億人的巨大市場。比如：進口晶片收100%的稅收，中國產晶片免稅收，中國產晶片就能得到更好的發展。

從某個程度來說，債務危機來自於貨幣寬鬆是有一定道理的。

次貸危機引起了後來的金融風暴，這一點大家都知道。這一個債務危機，主要來自於居民部門的債務。

度過了2000年的網路泡沫破滅危機之後，美國的經濟在02年03年開始慢慢的恢復，經濟增長不錯，失業率也得到了有效的控制。

這個時候美國的兩房，為一些低收入人群提供次級貸款，讓他們可以買上房子。所謂刺激貸款就是低於正常信用標準的貸款，本來不應該獲得貸款的人群，也能因此獲得了貸款，從而擁有了自己的房子，美國的住房自有率從50%多增長到最高的時候65%，市場欣欣向榮，人民安居樂業，一切看起來非常美。

但是經濟過熱的情況下，只能夠加息，收緊銀根，這就意味著原來發放的貸款需要還的錢更多，這個本意在於控制通脹的過程，卻刺破了房貸的泡沫，為刺激債券做擔保的保險機構面臨破產，AIG就是主要的機構。美國政府不得不救助，次貸危機在這個過程當中爆發。

歐債危機主要來自於政府部門的債券。

歐洲這些年來的經濟發展比較緩慢，但是歷史上形成的傳統就是實施高福利，既需要維持高福利，同時也要刺激經濟發展，所以發行了不少的政府債券。

發行政府債券實際上相當於發放更多的貨幣，使經濟保持擴張。

但是經濟規律就是這樣，物極必反，負擔的債務越來越多，政府的收入沒有增加，最後出現了無法兌付的情況。

其實說的簡單點，我們普通人也是一樣，借的錢太多了，不管是為了消費還是為了投資，一旦借的債務超過了自己的償還能力，危機就發生了。