落井下石的不是君子所為…… 既然垃圾瑞幸已是完蛋了，以前我一直堅持唱空它的“涮鍋水”所謂的咖啡，同樣已經結束了。晚上炒兩個菜喝一杯？哈……

中國的咖啡夢，造就了瑞幸的崛起，而瑞幸的崛起是一個資本的奇蹟。

從星巴克進入中國，華人就一直有個夢想，希望造就一家中國企業，成為星巴克，甚至超越星巴克。許多創業者都講過有關這個夢想的故事，但從未有人像瑞幸這般接近夢想，這讓大眾、讓媒體、讓資本都似乎看到了希望，於是紛紛出力，讓這個夢能早日成真。

瑞幸的高明在於，不斷給予市場正反饋。獲得融資，擴大規模，提升市場份額，最佳化單店效益實現盈利，開拓新的盈利點，新的市場，交上漂亮的財報，繼續獲得融資。這一切都很美好。更關鍵的是，享有“劫富濟貧”的美譽，大家都實實在在拿到了瑞幸給予的實惠，因而對他越發的支援，越發的看好。

可以說，瑞幸最大的價值是“中國咖啡夢”這個故事本身。可惜瑞幸只是一個“造”夢者，這就註定這個夢幻般的泡影，飛得越高越遠，就越容易破裂。

瑞幸終究是一個夢，是為因為他的商業模式缺陷。瑞幸的邏輯，其實跟拼多多有些相像，採用超低價策略，透過網際網路社交裂變，快速獲取使用者，形成規模，佔據一定市場份額。實際上這樣一個邏輯，使用是很普遍的，但他更適用於網際網路企業。

瑞幸和拼多多最大的不同，在於他的產品服務必須依賴於實體終端，而無法單純依靠線上完成全流程。這就使得瑞幸的邊際成本要比拼多多高得多，因而瑞幸要快速擴張，就必須建立更多的實體終端，成本會激增。要解決這個問題就必須現實單店盈利，使得邊際效益大於邊際成本。

然而瑞幸的客戶對價格高度敏感，試圖降低折扣水平（賣價提高）並同時增加單店的銷售額是不可能的，這樣一個核心矛盾的存在，成了瑞幸商業模式上的缺陷。要彌補這個缺陷，就只能靠外部資本，而瑞幸是不可能給到資本經營上的利潤紅利，能給的只有資本市場上的估計，這就使得瑞幸變成了一家“造夢”公司，得不得將這個故事“編”下去。

“眼看他起朱樓，眼看他宴賓客，眼看他樓塌了”。瑞幸的造假崩盤事件才剛開始，遠還沒有結束。這也引發了許多的猜測，有人覺得瑞幸無辜，被人做空了；有人覺得這本身就是自編自導的一個陰謀騙局；有人只關心身邊的瑞幸什麼時候會關，打折券能不能用完。

我想提醒的是，瑞幸事件，更壞的結果，是瑞幸還有可能像ofo一樣，拖欠供應商貨款，銀行貨款，房東房租與員工工資，中小投資者賠掉半生積蓄，除了這場資本遊戲的主導者獲利，大多數人都受損。另外，這也將影響所有出海的中概股，對他們的估值融資信用度都有負面影響。

【那麼多人的努力，抵不過一顆老鼠屎的危害！瑞幸崩盤：40分鐘5次熔斷，一度暴跌逾80%！多家機構踩雷！】一一

華爾街曾一致看好，在瑞幸咖啡上市之初，華爾街曾幾乎一致認為，這家公司前景光明。瑞幸咖啡的泡沫，沒有被做空機構戳破，卻被自己戳破了。

4月2日晚間，瑞幸咖啡宣佈，公司營運長兼董事劉建以及部分員工從2019年第二季度開始虛增交易資料，金額高達22億元。

受此影響，瑞幸咖啡一度暴跌81.30%。開盤後的40分鐘內，瑞幸咖啡已經五次觸發熔斷暫停交易。

瑞幸這顆老鼠屎，落的真不是時候，很有可能會煽動川建國這隻蝴蝶，對中國企業另眼相看。在今天這個信任風雨飄搖的時代，一粒灰落下都可能是一座山，更別說它這顆老鼠屎了，他壓的是中國的臉面和華人的臉面。

這個事情的影響，絕對不會僅限於瑞幸咖啡，所有的中概股都會被連帶。瑞幸咖啡在最完美的時候，給困難的中國經濟中國企業以及中國政府，送上大禮。財務造假這個大帽子，將再次死死扣在中國企業頭上，可能永遠都翻不了身。

它這種無恥粗暴的資本運作技倆，會不會壓垮濁蝕掉很多原本本分人的靈魂，可能比蝴蝶扇動的更嚴重。那麼多人的努力，抵不過一顆老鼠屎的危害！

4月2日晚，瑞幸稱自查發現公司營運長劉劍財務造假，牽涉資金約22億元。瑞幸咖啡股價出現雪崩，最高跌逾84%。瑞幸咖啡神話起落，一個無法言說的怪異、詭異。如果不是因為這次疫情，不是這次疫情形成無比巨大的，對線下消費的打擊，瑞幸會崩盤嗎？

就我個人感受而言。

1、起初就聽到投資圈的一些流言：瑞幸的投資都是自己人在玩，一輪接一輪，這樣有意思嗎，行內人都好像知道他們在做什麼。

2、瑞幸咖啡上市了，質疑的依舊質疑，但它的“成功”和現實讓一部分開始去合理化，什麼智慧網的入口，社群的入口等等，美國上市了，且沒有崩盤，沒有下跌，有時漲得還挺厲害。更神奇的聯想開始了，瑞幸咖啡，是戰勝星巴克的全新玩法，全新力量。

3、崩了，偽造交易。

它難道在成長過程中沒偽造，一輪輪投資中沒被發現？創業者、投資人一開始就在造神話，在造資本神話、概念神話，還是解決實際問題的真實創業？

它崩盤，對一直質疑者來說不出所料，但因為它真的崩了，我作為旁觀者真的看著戲起戲落，還是感覺太震撼了。

這個世界也太假了，居然真能容許類似的事存在。有時候，那麼明顯的事，也會任期發生，亦或者會有很多人說：不過是馬後炮呢。

瑞幸咖啡就算渾水不做空，也維持不了太久；加上這次疫情，瑞幸卻是破產不遠了。造假肯定是走不長遠的，資本市場並無傻子

距離渾水做空瑞幸2個月，昨天晚上爆出瑞幸內部負責人主動承認財務造假，虛增22億交易額，股價應聲暴跌80%。

瑞幸財務造假在資本市場中是不可原諒的，直接斷了它的前程。瑞幸在資本市場中進行財務造假，就好像我們在生活中遇到了騙子一樣，別人騙你的錢，你一定會覺得這個人應該重罰，送進監獄，而這次瑞幸就是那個騙子。

在外國更加成熟的資本市場中，財務造假甚至只是誤導性陳述，都會受到監管部門非常嚴厲的打擊。瑞幸會面臨的是1）投資者集體訴訟；2）美國證監會鉅額罰款（包括強制退市）；3）主要負責人的刑事責任。

瑞幸除了造假，還有一個重要的身份：中概股。這次財務造假一出，外國投資者更是加深了其對中國公司不好的印象，外國投資者會認為中國公司的資料不可信，對中國公司的誠信度產生了嚴重的懷疑，這不只是影響瑞幸，更會影響未來出海籌錢的其他優秀中國企業。

欺騙在任何時代、任何國境都是可恥的，因為其本質是不創造任何社會價值，相反會損害社會賴以發展的誠信體系。如果可以說瑞幸是“民族之光”，那為何不說詐騙是中華民族的傳統美德呢？

瑞幸咖啡因偽造交易22億，股價暴跌。網友紛紛叫好，說終於割到了洋韭菜，說瑞幸咖啡從頭到尾都在燒美國投資人和股民的錢，拿來補貼國內消費者，請大家喝便宜咖啡。按照這個邏輯，甚至還有人誇瑞幸是良心民族企業。然而，覆巢之下安有完卵，大家別忘了瑞幸造假事件，也會給中概股企業在海外的形象、融資、業務拓展等帶來負面影響啊！

退一萬步講，造假的行為本身就是可恥的，是一個企業價值觀出了問題。無倫任何情況，造假行為都是錯誤的行為。

再說回來，瑞幸那麼多線下店，些倒閉的小咖啡從業者背後數萬數十萬家庭不是損失嗎？那麼多員工失業，勢必造成成千上萬的家庭在疫情之下，生活更加拮据。

瑞幸咖啡滑鐵盧，在泡沫戳破之前，並非沒有徵兆，已經出現一些危機訊號，並且早曾被做空機構盯上。

自成立以來，瑞幸咖啡事實上一直處於燒錢狀態中。2018年全年該公司淨虧損16.19億元，2019年前三季度淨虧高達到約17.65億元。瑞幸的咖啡，靠燒錢補貼，券後實在是太優惠了，東哥總覺得瑞幸會出事的！

如果說這此瑞幸財務造假是導火索，那麼，它的業務模式就是潰敗的本質。

瑞幸商業模式的五大缺陷

缺陷一：瑞幸市場定位是錯誤的。中國的咖啡產品市場很小，僅有適度增長。

缺陷二：瑞幸的客戶對價格高度敏感，公司試圖降低折扣水平(即提高有效價格)並同時增加同一家門店的銷售額是不可能的。

缺陷三：當紅流量明星代言，除了瑞幸咖啡投入了大量的補貼在開發新顧客、補貼老顧客的方面，在它的營銷方面也花費了大量的資金，在廣告費用的投入方面也加大了力度。

缺陷四：購買瑞幸產品的大多數是機會主義者，沒有品牌忠誠度。

缺陷五：門店數量持續擴張，這些持續擴張的瑞幸咖啡新店，在很大程度上也提升了瑞幸咖啡的投入成本。

瑞幸的商業模式註定將會崩潰。

四大危險訊號

一：瑞幸的管理層透過股票質押兌現了49%的股票持有量(或已發行股票總數的24%)，令投資者面臨追繳保證金導致股價暴跌的風險。

二：神州租車(00699)陷阱：瑞幸集團董事長陸正耀和同一批關係密切的私募股權投資者從神州租車套現16億美元，而少數股東損失慘重。

三：透過收購寶沃汽車，陸正耀轉移了1.37億元人民幣給其關聯方(朋友兼同學)王百因。

四：瑞幸最近透過增發和發行可轉換債券籌集了8.65億美元，以發展其“無人零售”戰略，這更可能是管理層從公司吸走大量現金的便捷方式。

從瑞幸崩盤得到的經驗教訓：

瑞幸的崩盤危機裡有高質押，高套現（可以對應為高解禁，）關聯交易，高定增，高負債（訴瑞幸或將面臨700多億元賠償）

以上這些，都是一個企業危機的訊號。

最後，瑞幸的財務造假，勢必要被罰，完全有可能破產！一定不要在違法的邊緣試探，會很慘，紙包不住火的！