這兩天正好在做軍工行業的投研。正好看到安信證券的2020年新財富軍工最佳分析師馮福章對於2021年軍工行業的策略報告，把幾個關鍵的要素和我的觀點分享給你：

2020年回顧：2020年初至年底，中證軍工指數區間漲跌幅行業排名位列第4位，處於行業前列。軍工行業受短期經濟波動影響較小，全年保軍任務基本不變。年初疫情未對行業需求和基本面帶來根本性變化，其業績確定性高且部分公司年初看估值具備較好吸引力。在經過一整年的上漲之後，整體板塊的估值還是已經相對較高。

基本面及成長邏輯：由於周邊局勢緊張、武器裝備的不斷定型、軍改影響的消除以及中國強軍百年奮鬥目標的提出，2020年今年開始軍工行業已經出現相當變化，同時展望十四五軍工行業武器裝備建設有望迎來大發展，行業變化主要體現在：1）武器裝備建設駛入快車道，行業訂單作證基本面變化；2）從重研發輕生產到研發生產齊頭並進；3）規模效應的提升帶動毛利率改善，整體盈利能力提升；4）行業預付條件改變，帶來確定性和現金流的改善等。綜合看，軍工行業的增速已經由過往穩健增長轉向高成長增長。

估值：軍工板塊目前動態PE在40-50倍之間，但板塊記憶體在一定業績分化，部分公司市盈率在30-40倍左右，當前不少標的估值與業績增長仍然匹配。但是具體標的的選擇上面還是需要深入的研究，個別標的估值過高不建議追高。

投資主線：重點關注航空、航天、資訊化和新材料等。

軍工板塊比較有潛力，原因很簡單：

疫情的持續爆發導致很多國家內部矛盾凸顯，比如美國。為了轉移矛盾，當值政府很有可能發動具備戰爭，歷史上這樣的例子比比皆是。

所以你懂的.....

其實你只要想清楚一個問題，中國軍工產業能否像美國俄羅斯一樣暢銷世界呢，這裡面不需要是為了發展經濟，簽訂合同的附送贈品！

我知道很多人會說未來中國軍工產業會不斷跨越式發展，並且把最重要的航發直接搞定，特別是商用大飛機專案！我知道遲早有一天會搞定，但是時間多久呢？

我知道去年以來軍工行情不錯，但是你看看是不是跟臺海以及美國川普為大選搞的么蛾子呢？如果拜登之後大面積緩和呢？

中國軍工基本上都是國內軍力主要採購，而且價格基本上都是成本價，效益不高，另外去年因為疫情，紅外線探測器不錯，這塊也是軍工，但是軍工如果真不能做到自給自足，短時間突破關鍵技術，大賣到全世界。更多隻是概念炒作！

當然軍工沒有賣的好得嗎？的確很多，但是都是低端產品的武器以及導彈，這裡面最主要的利益是軍售企業的。另外一個就是無人機，這是國內賣到國外最火而且也是未來最缺的軍事武器，比如亞塞拜然把亞美尼亞打的落花流水就是無人機！

軍工板塊作為2020的熱點主題受到大量資金的追捧，那麼如此優異的表現能否持續至2021年？這裡有三點思考與大家分享：

1、2020年軍工上漲邏輯

2、2021年軍工的危與機

3、軍工走勢的技術邏輯

說到2020年，就不得不提美國總統大選。可以這麼說，整個2020年美國大選是全年投資的主線，特朗普與拜登之間的權謀爭奪，是大類資產波動的基礎邏輯。

而軍工板塊無疑是這場大選中最大的贏家！

為了更加清楚的說明軍工板塊的走勢變化，就必須理清一個事實——軍工是什麼時候啟動的？

雖然從走勢上看，軍工是在2018年10月創出歷史性低點804.77後開啟上漲。但實際真正的上漲階段，其實是在2020年7月突破頭底部區間後才開始。

眾所周知，2020年是受到新冠疫情嚴重衝擊的一年。在3月疫情在美國爆發後，特朗普一度採取封城鎖國的方式進行應對。然而可惜的是，由於2020年是大選年，如果採取封城這樣的保守措施應對疫情，必然導致特朗普在大選中的全面失利。

在此背景下，美國總統特朗普在疫情並未得到控制的情況下於5月率先重啟經濟，為的便是7月經濟能夠實現全面復甦。

然而，這一如意算盤未能如願。比復甦更早來的是新冠疫情的新一輪爆發。無可奈何的特朗普決定透過轉移矛盾的方式，為選舉最後一搏，而中美衝突在此之後開始全面爆發。

當然，一起爆發的還有軍工板塊！

可以這麼說，軍工板塊的爆發就是得益於特朗普為大選而採取的激進策略。

既然2020年軍工板塊的全面崛起是基於特朗普的競選策略。那麼顯然，進入2021年美國大選塵埃落定後，軍工板塊就會進入休養生息的階段。

從目前美國的形勢來看，隨著拜登在大選中成功拿下美國最高權柄，原本以中美衝突為核心的競選策略將告一段落。特別是在當前美國經濟正遭遇疫情不斷衝擊的背景下，拜登或將採取“攘外必先安內”的策略，率先解決其國內當前所面臨的困境。

在此背景下，原本中美嚴重衝突的局面或將得到緩解。同時美國在“安內”的同時，難免需要“世界工廠”的協助。由此可見，2021年上半年隨著美國政策重心轉至對內之後，原本廣受追捧的軍工板塊或成最大輸家。

當然，隨著時間的推移，當美國國內問題開始得到緩解之後，中美衝突或將再次成為市場的焦點。不過，這或許就要等到2021年下半年之後了。

拋開宏觀邏輯來看，軍工板塊走勢也並不樂觀。雖然當前軍工走勢一路飆升，如日中天，但背後的隱憂也開始逐步顯現。

從盤面來看，自804.77開啟的此輪上漲大致可以分為以下幾個階段：

1、1-2浪築底期

2、3浪成功突破底部頭肩底頸線位後，報復性拉昇形成3浪。

3、在4浪深度調整後，出現5浪急拉行情，但量能並未同步放大，漲勢缺乏資金支援。更加令人帶有的是5浪拉昇的放量在階段性高位上，而這意味著軍工板塊的籌碼存在頭重腳輕的潛在危機。同時，底部MACD與價格似乎也存在背離現象，更說明軍工外厲內荏的本質。

軍工基金屬於“事件驅動型”基金，所謂槍炮一響，黃金萬兩；外圍稍微風吹草動，軍事方面肯定要得到驅動，軍事基金立馬就會聞風而動，相對於和平年代，要是長期持有也是可以吃肉喝湯的。國家的發展離不開軍事力量的支撐！

但是話又說回來，軍事基金屬於大起大落的型別，我們該如何做到收益最大化？

1、設定自己的止盈止損點。

2、永遠不要追漲殺跌，多看看新聞，基本上就可以把我市場的方向

3、不要相信任何人的百分比操作思路，子彈是自己的，謹慎打出才行

4、量力而行，用閒錢來搞投資，不要腦子一熱，跟隨某大V去透支梭哈

5、基金適合長期持有，堅持定投分散風險點，持之以恆，積累籌碼，低吸高拋

6、豐富自我，積累經驗，增強自己的判斷能力，知道何時進場、何時賣出才是重點才能讓收益最大化！

軍工基金在未來的行情肯定是非常好的，因為背後有我們強大的國家支援，長期看好軍工。