關於樂視的N宗罪。（寫在樂視退市之際）

在我看來，樂視的罪數不勝數。已經沒有未來了。

我是一路看著樂視網走過來的。眼看他起高樓，眼看他樓塌了。以前剛開始上市的時候特別關注它的股票。正宗的網際網路企業內地上市第一股，影視會員制第一股，它一上市就是最閃亮的明星。我當時有一段時間特別想買它的股票，看了好多關於它的資訊。

最後放棄了。原因只有一個，它實際上不賺錢，上市的時候就是虧損企業，只不過它用了會計手段把財務報表做盈利了。這個手段很簡單。當時樂視網上市的時候，收入比較單一，主要是廣告費和會員費。成本則是收購正版影視版權的費用。類似的優酷，愛奇藝一直虧損到現在。而它的財務報表是盈利的。為什麼呢？很簡單。它把所有購買的版權費用做了平均攤銷。通俗一點，1000萬買的版權，2010年購買，那麼電視臺一般在2010年計算成本為900萬或者是1000萬。重播的話就是900萬。不重播就是1000萬。樂視覺得它的版權應該平均攤銷，也就是2010-2019年每年攤銷100萬。呵呵，儘管不合理，但是合法。怎麼攤銷是公司可以決定的。

與之相對應的是樂視網上市之後瘋狂缺錢。才IPO就缺錢。缺錢伴隨著樂視網的每時每刻。所以賈躍亭的不善於融資就是個大笑話。中國沒有比他更會忽悠錢的了。

這些只是樂視網的開始。開始就充滿著欺騙。因為有同時期的優酷，愛奇藝做對比，他們都很誠實。這只是樂視的第一宗罪。我慶幸當時就有很多有良心的經濟學家指出了這一問題。畢竟很多股民不懂財務報表。也讓我避免入坑。

當然樂視的原罪是賈躍亭賄賂了某某，然後得以在國內上市。結果害了這麼多股民。

樂視的第二宗罪是把樂視網和樂視集團分開運營。這個策略再次證明了賈躍亭超凡的融資能力。一般絕大部分厲害的公司都是隻運營上市公司，比如招商銀行，中國平安，貴州茅臺，上市公司就是它的主體。集團公司只是控股公司，沒有實際業務。而習慣弄虛作假的公司一般都喜歡搞母公司和子公司，公司之間的賬目往來容易造假。上市公司最容易造假的就是透過母公司輸血給上市公司，造成上市公司虛假盈利，人為抬高上市公司股價。這些通病樂視全部有。而且樂視透過上市公司融資了大量的錢，主要有賈躍亭自己的股權質押，上市公司發行債券，上市公司增發股票等等。能用的全部用上了。

樂視的第三宗罪是利用上市公司輸血集團公司。賈躍亭利用生態鏈的PPT圈粉無數，也確實做出了樂視TV，樂視手機等不錯的產品，但是賈躍亭投資的這些錢都來自於上市公司。有個樂視TV的經典案例，特別佩服。樂視TV是集團公司的，但是樂視TV捆綁樂視網的會員進行銷售。這種銷售模式讓買樂視TV的人被動開通了樂視會員。這樣子整體上樂視電視是不虧的。但是上市公司收入了會員費，上市公司的收入大漲。而集團公司在扣除了會員費之後賣電視是虧損的。當時媒體還在吹噓這種新模式是極大的創新。這實際上就是集團公司在補貼上市公司，做高上市公司的股票，然後上市公司可以融到更多的錢，再借給集團公司。

樂視的第四宗罪是賈躍亭畫的餅太多了。樂視後面的發展和小米最像。小米已經成功，既有銷量，也有利潤，還有口碑。生態鏈已經成型。為什麼最先提出生態鏈的賈躍亭被拍死了呢？連發PPT，銷售的風格都很像。雷軍的資金也不是很充裕。估計開始和賈躍亭差不多。這裡做個對比。就知道賈躍亭是在畫餅，而雷軍是在做實業。賈躍亭所有的產品都沒有做到行業第一，甚至前三的都很少，連影片網站都不是前三。而雷軍的手機出來就是第一，經過兩年挫折後銷量又恢復增長。小米的很多產品都是全國第一。小米的產品追求是讓人佩服的。賈躍亭明顯沒有小米的專注度，他生態鏈裡面所有的產品都是虧損的。你做到前三可以不虧損。但是做到前三需要時間，他等不了。不停的開新的生態。從一個虧損的坑跳到另外一個。有點像現在的孫正義。不停的投資虧損的網際網路企業。期待能投中下一個阿里巴巴。

樂視的第五宗罪就是賈躍亭最後選擇了新能源汽車作為他的終極夢想。也是樂視最終崩盤的直接原因。我不知道為什麼賈躍亭為什麼會選擇去造車。目前全世界造車成功的只有特斯拉。而且去年開始才有轉機，差點就掛掉了。主要原因也是造車需要大量的資金。賈躍亭作為一個任何產品都做的不是太好的人，憑什麼認為他造車就能夠成為世界第一。這個機率也太小了。當然他融資，忽悠別人的能力很強。國內新能源造車就是個巨坑，強如董明珠，比亞迪，恆大，都沒有成功。賈躍亭開始造車，就是把自己的現金流放在火山上烤。董明珠，比亞迪，恆大都有其它賺錢的行業來貼補。所以他們沒事。賈躍亭的生態鏈就是一個四處漏風的玩意，根本反哺不了造車行業。而且造車行業在成功之前沒有任何收入。長期投入。本來沒有造車，這套生態鏈還可以再忽悠幾年。現在迅速陷入危機。招商銀行的申請凍結資產給了賈躍亭最後一擊。樂視的大廈由此坍塌。

最後說一句。賈躍亭的種種作為，在當時就引起了巨大爭議。他長期以來就是個爭議人物。樂視網也是一個長期有爭議的股票。奉勸各位遠離有爭議的股票，遠離有問題的人。樂視的罪遠遠不止以上幾條。透過這個案例應該讓股民得到深刻的教育。

眼看他起高樓，眼看他宴賓客……這個問題可以從資本層面和業務層面兩個方向來看。

資本層面，現在樂視最大的風險已經不是股價和投資者信心問題，而是退市風險。 退市對於投資者來說是一個非常恐怖的不確定因素，也正是因為如此，樂視在連續跌停後沒有如期迎來幾波像樣的超跌反彈，套住了不少徒手接飛刀的投資者。

但是，有危必有機，膽敢在現在抄底樂視股票的投資者其實也是在賭“退市不發生”的機率。畢竟樂視上市公司資產價值擺在那裡，處於低估值區間的文娛行業本身也有一定的投資價值。更何況，背後有浮虧幾十億的孫宏還在做最後努力，樂視的去賈躍亭化程序也在繼續。對於很多喜歡以小博大的投資者來說，樂視現在的股價是可以持續關注的。

再說業務層面，樂視電視受此暴擊後市場影響力和銷售情況每日愈下，甚至波及到許多網際網路電視的創業公司，使得他們的容易情況頻頻受阻。

但樂視電視的市場口碑和之前的龐大銷量基礎還在，許多對資本市場沒有太多體感的樂視使用者和潛在樂視使用者並未直接降低對樂視電視的好感度，也就是所謂的資本的資本，電視的歸電視。

這意味著，樂視電視作為一個消費電子品牌的價值還在，如果及時調整不斷虧損的銷售策略和團隊穩定性，依然可以雄霸一方甚至東山再起。我的觀點是，樂視應該保持優勢產品壁壘，對那些已經失去可能性的硬體業務堅決砍掉，把自己看成一個初創型企業，在已有使用者的基礎上重塑消費者信心，積極回到行業競爭的正常軌道上。

根據樂視網當前披露的2019年業績預告情況，公司將觸及《創業板上市規則》13.4.1規定中的“暫停上市後首個年度經審計的淨利潤或者扣除非經常性損益後的淨利潤為負值”、“暫停上市後首個年度經審計的期末淨資產為負值”等多項終止上市條件。因此，樂視網被深交所終止上市可能只是時間問題。

其實，樂視網也已經多次釋出了提示公司存在終止上市風險的公告。在最近一期風險提示公告中，樂視網直言：“公司面對諸多歷史問題無法得到有效、及時解決，同時面臨因現金流極度緊張引發大量債務違約，進而被動應對諸多訴訟和無法短期內執行的判決，公司金融和市場信用跌入谷底，業務開展遭受重重阻礙。

樂視網2019年預計虧損113億。樂視網未來會怎麼樣很正常，樂視網未來肯定會直接倒閉。

相比較而言，樂視是創業板上漲的股票，如果它連續虧損，那在股市上肯定是直接退市。若公司在股市上直接退市，那它還會再上市嗎？我認為機率不是特別大。

如果中國的股市讓樂視網直接再上市，當他沒有還清自己的債務之前，我覺得中國股市可能就沒有之前那種可以共你炒作的環境。

樂視網是什麼？它是一個已將欺騙大眾的一個公司。

現在還有什麼基本上全都沒有了，再加上他的老闆是一個大騙子，整個資本市場已經沒有它存活的環境。

所以在未來樂視網肯定會倒閉，毋庸置疑。

我認為樂視網未來大機率退市，最終會破產。

我從樂視網的利潤，資產，運營狀況及所面臨的問題等幾方面分析一下。

利潤方面

根據樂視網最新業績預測，樂視網2019年全年淨利潤-112.86億元至-112.81億元,下降幅度為-175.57%至-175.44%,基本每股收益-2.83元至-2.83元；而2018年的淨例潤為-40.96億；2017年淨利潤為-138.78億。年報過後滿足三年淨利潤為負，觸發創業板退市條件，面臨退市。

資產方面

在看下樂視網的資產方面，樂視網2018年淨資產為-30.26億元，2019年至第三季第，淨資產為-132億元。已經嚴重資不抵債；觸發創業板退市條件，面臨退市。

樂視網的營收在2016年達到高點後，在2017年爆出財務問題，而後所有業務都受到連累，營收大面積萎縮，並且在2019年前把樂視的核心業務終端業務剝離出樂視網；現在苦苦支撐樂視營收的就是以前投入的樂視終端所運營的樂視影片，會員，廣告等業務。

以現在境況來看，樂視的業務還會繼續萎縮。

股票走勢

樂視網股票的走勢，體現出了樂視的現狀；樂視在2019年4月停盤至今，停盤前收穫了四個跌停，停盤前股價1.65元；在金融市場，樂視已經融不到錢，已經被拋棄。曾經的市場寵兒，現在淪為棄兒，只是短短几年時間。

樂視面臨的問題

樂視網現在面臨著諸多問題，下面總結一下。

債務問題

樂視的債務問題是最突出的，樂視用燒錢的模式發展起來的業務，最終也因資金鍊鏈斷裂面臨土崩瓦解，不完全統計，樂視網及大股東的所有債務在300億以上。壓力山大。

違規擔保

公司違規對樂視體育擔保案已經有樂視體育 18 方投資 人對公司提起仲裁，其中 15 起仲裁案已經出具仲裁結果，其他 3 起仲裁案仍 在審理過程中。已經出具結果的 15 起仲裁均為公司敗訴，公司在充分評估未 決仲裁結果，及未來潛在被訴的可能性後，基於審慎性考慮，計提樂視體育、 樂視雲案件負債約 98 億餘元。違規擔保的事情還沒有結束，後面還會不斷有投資方會發起訴訟。

運營問題

樂視網除了鉅額債務以外，公司運營已經癱瘓，雖然公司還在，但已經沒有盈利和增長能力；一天不如一天；未來前景不明。

面臨退市

樂視網多項指標已達退市條件，如：淨資產為負，連續三年淨虧損等；樂視面臨的只有退市一條路。

訴訟問題

樂視網的訴訟問題太多，涉及到投資者，客戶，附屬企業，代工企業等等；並且這些訴訟基本上都是以樂視網為被告，基本上都是債務問題，短時間內是理不清的。樂視網忙於應付訴訟及債務，根本沒有時間顧及其他。結果

綜上所述，樂視網有著鉅額債務的負擔，並且核心終端業務已經剝離出樂視網，樂視網的其他業務還在不斷萎縮無法為繼，樂視網臨著諸多訴訟，前景不容樂觀；樂視網的未來大機率是退市，最後是破產。

樂視網2019年鉅虧，退市基本是板上釘釘了

1月20日晚，樂視網（ 300104.SZ ）釋出2019年業績預告，預計虧損112.8億元左右，按照深交所規則，或將在年報正式公告後被強制退市。

2019年4月，樂視網披露2018年年報，淨資產指標為負。2019年5月，樂視網被深交所作出暫停上市的決定。

一年過後，樂視網的基本面無好轉跡象，根據深交所《深圳證券交易所創業板股票上市規則》的規定，如果出現暫停上市後首個年度經審計的淨利潤或者扣除非經常性損益後的淨利潤為負值，深交所有權決定終止其股票上市交易。

根據業績預告，2019年樂視網的虧損幅度甚至超過2018年的40.96億元。

至於他的未來，從目前來看，不管是公司的經營情況還是債務情況都相當惡劣，

而在1月8日，樂視網曾在深交所互動平臺舉行公開致歉會，公司董事長兼總經理劉延峰、董事武寶雨等高管與投資者進行了交流。對於樂視網是否存在重組或“賣殼”的預期，劉延峰明確回覆，目前沒有增資、實施債務重組的計劃。

所以退市後的前景也是非常不明朗。