雙幣理財

介紹：

雙幣投資是一個浮動收益非保本型投資產品。產品的收益率在購買時是明確且固定的，而結算貨幣是不確定的。當產品到期時，結算貨幣取決於到期時結算價與掛鉤價的對比結果。

雙幣投資是一種短期投資產品，它可以幫助您獲得可能的更高收益。這裡提供持有周期從幾天到數月的產品，以滿足不同使用者對流動性與風險的不同需要。

目前我們提供 BTC-USDC 投資產品。也就是說，您需要以 BTC 購買。結算貨幣是 BTC 或 USDC，具體以哪種貨幣結算，將取決於到期時結算價與掛鉤價的對比結果。

舉例說明：

掛鉤價：11,000到期日：25-Oct-2019收益率：5%年化收益率：51.4%投資幣種：BTC

在 19-Sep-2019，小明購買了1 BTC 的以上產品。

在 25-Oct-2019：

如果 BTC/USD 結算價格低於 11,000，此時小明會得到 5% BTC 計價的收益，也就是 1*(1+5%) BTC，即回款 1.05 BTC。如果 BTC/USD 結算價格高於等於 11,000，此時小明會得到 5% USDC 計價的收益，也就是 1*11,000*(1+5%) USDC，即回款 11,550 USDC。

簡單概括，產品到期後小明總會得到5% 的收益，唯一的不確定性是回款幣種；而這取決於到期時的 BTC/USD 結算價

其實到這裡明眼人一看就知道了，這玩意兒不就是定期賣個備兌看漲嗎？備兌策略在美股煜煜生輝，其實是有很多市場原因的，比如美股的低波動長期慢牛是備兌收益較為客觀的主要市場因素，然而以btc市場的波動性來說……

而從產品角度分析：

1 複製簡單。備兌策略是期權中較為簡單的策略，複製門檻低，風險管理成本低廉，容易造成策略擁擠，使得綜合收益率不斷走低。

2 規模容量有限。目前btc期權市場流動性不高，在場內難以充分用期權對沖，需要結合動態對沖及場外市場。而目前的幣圈場外清算市場存在信用風險等高度不確定性，難以尋找合適對手方進行大宗交易。

3 隱形風險暴露。該策略適用於整體行情沒有大波動的情況。如幣價快速上漲，其真實收益無法跑贏幣價上漲收益（鎖定為每月期權費收益5%）。而比價下跌，該策略保護有限。同時，該產品的發行容易造成期權費持續走低且套保盤壓力極大的市場結構，使得上漲壓力飛昇，結構化收益不斷下降。從礦主收益來說，該產品並無實際保護礦難發生，反而會有隱形的提高礦難發生機率的市場結構。

4 風險偏好扭轉。其雙幣理財難以規避實際風險，其本質在於扭轉客戶的風險偏好，從而會使得相關人員的風險偏好被動降低。當且僅當在慢波動行情下，該策略可以適當跑贏整體行情。然而在慢波動行情下，期權費收益將持續衰減，因此策略的增強型收益並不明顯。

如果把BTC看成商品，那麼相關產品設計應當遵從以下幾點設計邏輯：

1 降低生廠商，持幣方的尾部風險。

2 允許客戶風險偏好調整，給予一定參與度。

3 不過度壓制上行收益。

而所謂的“雙幣理財”模式，並不具備以上3點特徵，也並不具備長期高利潤的盈利特徵（門檻低，收益閹割）。

所以在我看來，簡直就是QJ我的風險偏好，我非常不喜歡這種無腦的產品設計。