價 值 投 資：對於一般人來講，價值投資才是真正可學可用，可以掌握的。也言行一致，踐行價值投資，堅持逆向投資，相信二鳥在林不如一鳥在手，抓住企業現有的價值。

從作為一名價值投資者，最應該關心的核心因素有三個：估值，公司品質和時機。

一、估值

估值是最容易掌握的，是投資中最接近科學的部分。學術界有非常完善的對企業進行估值的各類模型。採用自上而下的方法，先選好行業，再選好公司，最後選好價格。

估值三板斧：行業、公司、價格

選擇好行業，使用的是波特五力分析法。波特五力分析法認為有五種力量決定行業的競爭規模和程度，影響著行業的吸引力和企業競爭戰略決策。

選擇好公司，學過財務分析的讀者應該對這種方法非常熟悉。透過一些財務比率來分析企業的財務狀況。核心思想是將企業淨資產收益率，分解為多項財務比率乘積，從而分析比較經營業績。

淨資產收益率=銷售利潤率（利潤總額/銷售收入）*資產週轉率（銷售收入/總資產）*權益乘數（總資產/淨資產(權益)）

選擇好價格，主要透過橫向縱向的估值比較，在顯著低估時買入。橫向指的是和同行業、競爭對手比較，縱向是指和歷史水平比較。

2、公司品質

在整體邏輯中，最需要下功夫的就是公司品質，強調要以做實業的眼光做投資。

好的公司有兩個標準，一是他做的事情別人做不了，二是他做的事情自己可以重複做。這樣的行業，集中度會持續提高，行業內格局比較清晰，龍頭公司的比較優勢非常明顯，有門檻、有積累、有定價權。這樣的生意就是好生意，這樣的行業就容易出牛股。

完美符合這些條件的公司，最典型的就是最近一年非常火的白馬股茅臺。出於華人對茅臺酒作為高階品牌的認可，別的白酒企業無法替代他，這就是他做的事情別人做不了。而它的配方可以幾十年上百年不變，生產出同樣的茅臺酒，那就是做的事情自己可以重複做。而相反的例子，比如現在很火的手遊行業，內容產生方出現一個好的IP非常不容易，但往往少則幾月，多則一兩年就會過時，而且很多利潤會被平臺方賺走，這就是他做的事情不能重複做。

三、時機選擇

在這三個核心因素中，時機是最具藝術性的，也是最難掌握的，時機決定了你的利潤空間

面對這個問題，合適的位置離場，絕佳的機會進場才會在整個市場中進退自如。

透過估值選擇、這也是在第一部分反覆強調的，在掌握估值的前提下，就可以相對的進行“低買高賣”。在金融學中發現，世界各國股市都符合均值迴歸原理。也就是說，股票的價格總是圍繞其價值中樞波動。因此，我們就可以在低估時不斷增加倉位，高估時不斷降低倉位。這種方法在短期難以獲得豐厚利潤。但一定是能賺錢的方法。同時在價格市場做好三個位置的抉擇（1/3-1/2-2/3）這幾個位置的選擇對應在不通時期估值水平的變化，同時結合著股價所處的位置進行波段操作。就當前股價情況來看1/2位置是最常用而風險相對較小的，2/3位置是最安全風險最小的，也是行情走勢最弱的時候。

我把我理解的投資給大家分享下：首先投資肯定跟你的個人情況息息相關，你的家庭環境、經濟情況、所處的社會狀態、年紀等等都有很大的關係，簡單的說投資不能割裂於你的生活本身。

舉個簡單的例子：如果你的投資資金只有50萬，那麼每年幾乎要漲50%才能當一箇中等階層白領的收入，如果此時你的配偶收入不高且小孩正在用錢的時候，甚至還有貸款要還，那麼你追求的收益就要求很高，這也是大家所談論的到底多少資金才可以實現職業投資，這個因人而已，主要就要考慮上述因素，小資金要想產生複利就一定要保持股票賬戶資金的穩定，同時保持家庭的現金流，如果每年的收益都去補貼家用了，複利就很難出現。

其次，在投資中你的朋友圈很重要，古語有云：物以類聚，人以群分；高山流水覓知音等等，網際網路解決了因為地域、時間問題，讓各種投資類的群不斷出現，逐步形成了朋友圈，但是朋友圈界限也很分明，做技術的、做邏輯的、做白馬的、做成長的，大家在交流之中會不斷強化自己的邏輯和對股票的認知，但是交流的人很重要，所以要提升自我的能力，“談笑有鴻儒，往來無白丁”不同能力層次的人更願意和相同能力層次或高階能力層次的人交流，因為在交流之中大家都可以得到提升，而提升自己能力是獲取進入更高階層次的門票，職業投資最大的好處就是你不用去思考其他的事情，可以專注於完善自己的投資能力和投資思維，最終形成自己獨特的投資模型和理念。

再次，在投資中心態的控制也很重要，每個人都有自己的能力圈，謹守自己的能力圈！我一直的理念就是股在精而不在多，你無法研究完市場所有的牛股，但是保證你手上持有的股票有很大的價值就行了，我見過許多人到處跟人打聽牛股，股票很多，其中也不乏大牛股，但是最終成績並不好，因為股票多了反而做不到專注，不專注就無法深刻理解股票的核心價值，導致造成猴子扳苞谷，扳一包丟一包，最終收穫甚少！

我見過很多人，也和不少朋友交流過，我發現很多事情不是要做加法而是需要做減法，一些朋友嘴上談價值投資，但不去研究公司的本質情況，花時間去調研公司，而是天天研究K線怎麼走，破線是否減倉，壓力位置在哪裡，甚至把每天開盤的時間都花在如何研究做T上去了，反而本末倒置！其實做技術也有很多牛逼的人，做技術就做技術，做基本面就做基本面，二者相交反而會適得其反。

講真的，我甚至認為價值投資是一場騙局！

價值投資，最典型的代表是巴菲特，但是如果你深入研究，都會明白他的投資手法已經和我們普通人完全不一樣了。

你看市面上的股票，所有的資產他都是有周期的。

也就是說，你對於整個資本市場，它的整體形態構架要有所瞭解。

為什麼說價值投資很可能是一場騙局，死了都不賣，這種心態是非常糟糕的。

用技術分析來看，市場是有它自己的結構和脈絡的，有頂部，有底部，有身子，有胳膊有腿，在這種情況下，你能夠更好的操作。

有明確的止損，知道自己什麼時候錯了，就果斷退出。

你知道哪裡可以做，哪裡不可以做，這才是一個聰明的人。

很多小白一開始信奉什麼價值投資到最後呢，坑死你！

很多書籍都會介紹價值投資，但是講一句真心話，這些東西最好不要碰。

選股很重要，堅持才可靠！

為什麼說選股很重要？

因為，如果你選擇了一家不好的上市公司，並且購買了這家公司的股票。你會怎麼辦？等待這家公司給你帶來不好的訊息？還是等待這家公司研究出來超前產品，然後大賣，最後股價大幅上升的好訊息？或者是一直持有，不管不聞不問，就這樣捂著，就當沒這份資金？

如果攤開來講，選擇一家發展前途不光明的企業，帶來不好的訊息與你把這家公司的股票捂著的機率很大很大。這家公司能夠研究出超前產品，大賣然後股價大幅上升的機率很低很低。

所以，為了自己不要為不好的訊息而煩憂，儘量選擇優質的股票。

要問如何選擇優質的股票？

很多種選擇方法，疊加使用來會更合適。市盈率、淨資產收益率、產品毛利率、盈利、現金流、市場佔有率、負債率等等這些指標。

只要優質的公司，這些資料均是亮眼的，起碼能夠勝過90%的上市公司。然後選擇認為未來有潛力的行業，自己也熟悉一些。

選股票，就是選公司，選公司就跟入職是一樣的，方方面面都要考慮到。你在將來才能有個好發展。

為什麼說堅持才可靠？

有了選股方案，也選出了優質的股票，那麼你今天買，明天賣的亂打一氣。能成功嗎？

顯然是不能成功的。好股靠捂。

所以，選擇好的股票那麼就忽略短期的波動，就算有個一年半載的，只要財務面、市場面、資料面不出很大的問題，根本沒必要換來換去的。

從長遠的角度來看，質優股的短期波動僅限於短期，長期的價格是向上發展的，存在向上趨勢，基本面也足以支撐。

用我15年的投資及股市操作經驗，為您解答！

下面我說幾項優秀企業符合幾項標準：

持久經營，有長期穩定的經營歷史，不會因經濟週期，管理更替而面臨困境；

特許經營，有高度的競爭壁壘，甚至是壟斷型企業，最好是非政府管制型壟斷，產品和服務有自主定價能力；

努力經營，管理者理性、誠信，以股東利益為重；

財務穩健、負債不高而淨資產收益率高、自由現金流充裕、收入90％來自主營，負債率≤50％，ROE≥15％等等。

自身能夠理解的，能夠把握的企業。

何時賣出：好企業被市場高估太多了；好企業開始衰退期；當發現更好的企業，更換舊的投資。

價值投資絕對不是他現在發展很不錯就可以買入的，而是要分析他的未來，有沒有更大的內在和外在的推動力。他是非線性思考模式，並不是1+1=2。

價值投資是相對的。例如，當前中國的樓市價格，整體已經遠遠超過中國國民整體的人均收入，中國絕大部分國民是難以買得起樓的，但是樓市依然上漲，價格已經遠遠背離其價值，泡沫嚴重，背後主要是市場大規模的資金所不斷買入導致的。例如中國A股商業銀行，市淨率很低，具備良好的投資價值，但是股價整體表現不怎樣，相對來說，一些垃圾股，沒有價值，卻被不斷被爆炒。可以說，價值投資，是要根據大環境形勢所去決定的，不過從長遠角度分析看，價值投資，或許短期不會給你帶來可觀收益，但是從長遠的時間分析看，價值投資是不錯的投資選擇。例如A股市場的中國平安，貴州茅臺，美的電器，格力電器，都是價值投資的表現。當然了，當前股價已經大幅上漲了，風險就很大了。

在我理解裡，價值投資是以低於價值的價格買入，然後在享受企業高速發展紅利的同時，以高於價值的價格賣出的過程，就是價值投資。

當然，這裡的價值很難去判斷，如果你是炒股的話。有一個粗淺的方法，就是參考市場資金去判斷了。當股票怎麼都跌不下去了，就是市場資金認為當前的價格低於價值了。當市場資金瘋狂湧入都不能使價格再上臺階的話，就表示一段時間內這價格高於價值了。

企業一直在發展和變化。根據企業的發展和變化，企業內在的價值也會變化。價值分析這是一個很複雜且沒有標準的系統，而正是因為這樣，市場才會存在分歧和波動。這也是市場重要的魅力之一。

價值投資就是看公司的基本面投資，一定不能選擇公司盈利差特別是業績虧損公司的股票。選股的時候主要要看一些指標，最重要的是看公司的各個時間段的財務狀況和盈利能力。選擇低市盈率穩定高盈利能力公司的股票就是。還有一點，價值投資一般是做中長線投資，你看好這家公司，那麼你不會在意它短期的波動，它的價值需要時間來兌現。價值投資不一定是低價位買入，一家公司你看好，它又不是低價位，怎麼辦？不買了嗎？他目前的價格高，沒有關係，你炒股要賺的是差價，你可以高價位買入，更高價位賣出。而且，正是因為市場都對它認可，它才會漲到這個位置。所以說，炒股做價值投資應該買低市盈率高盈利能力的公司股票。何為低市盈率，一般認為市盈率在30以下的都為市盈率偏低，30左右為正常，過高則股價溢價過高，泡沫大。

做價值投資，要滿足以下幾點才可以：

1、投資用的資金短期內沒有其他用途，若有其他用途不建議做價值投資；

2、價值投資一定要耐心，沒有耐心去持股，也不建議做；

3、價值投資要注意選股，一定是要選擇那些有長期發展發展潛力的企業，找到其中價值低估或者評估的企業去投資。

中國不是成熟的發達國家，因此很多企業都無法保證長期增漲，大多企業都會在一個經濟週期更換中被逐漸淘汰。不過還是一個經濟週期也十幾二十年，抓住一個趨勢，也能很好地體現價值投資。

比如，招商銀行，中國平安，格力電器，貴州茅臺等，都是不錯的價值投資標的，長期投資收入很不錯，不一定比投資房產差。

隨著人們生活水平的不斷提高和工作生活節奏的加快，人們外出就餐佔比提升的趨勢有望在中長期中持續，從而拉動中國餐飲服務市場持續穩健增長，就在7月23日，美團點評聯合餐飲老闆內參共同釋出《中國餐飲大資料2020》，報告指出，當前中國餐飲市場規模已突破4.6萬億，中國餐飲服務市場收入從 2014 年的 2.8 萬億元增長至 2019 年的 4.6 萬億元，隱含複合年增長率達 10.9%，有望在七年內趕超美國，成為全球最大的餐飲市場。

因為大資料顯示：中國餐飲業連鎖化率僅約10%（vs.美國 54%、全球平均 27%），餐飲品牌 CR5 僅約 2%（vs.美國 15%），餐飲的連鎖化率從一定程度上可以看出，一個國家的消費水平，拋卻中國傳統家庭觀念的影響，在日益增長的物質生活需求下，餐飲市場還遠遠沒有達到相應的水平，我們上面只是客觀地就現象和一些資料統計反饋，這個市場未來仍然大有可為。

資料顯示：火鍋仍佔C位，美蛙魚頭火鍋加盟增速！

在對品類的分析中，報告顯示，當前餐飲行業中火鍋仍牢牢佔據頭部位置，其中川味火鍋重回“快車道”，人均消費金額在120元以上區間的訂單開始大幅上漲。值得注意的是“美蛙魚頭火鍋”正在急速躥紅，並逐步成為“開店王”。

廣泛的品牌知名度和強大的消費者認可度，讓美蛙魚頭火鍋成為眾多創業加盟者心儀的選擇。美蛙魚頭火鍋擁有業內最齊全的產品線結構，可滿足不同層次消費者的口味需求。另外，蛙魚頭火鍋堅持高標準的食材，產品品質卓爾不凡。美蛙魚頭火鍋口味極佳，不受地域限制，南方、北方皆愛；不受年齡限制，老少皆宜；不受季節限制，四季客滿爆棚。

一家公司生產的產品效能再好，只能說明該公司推出了一款使用價值很高的產品。如果該產品受眾小並且很少進行重複性消費，意味該產品無法創造很好的營業收入，那公司又談何業績，又如何給持有該公司的股票投資者帶來紅利？自然也就失去了資本最為看重的商業價值。說白了，價值投資中的看重的商業價值，是要能夠帶來真金白銀的回報。

影響公司商業價值的因素包括公司運營、產業週期、競爭格局等眾多因素。求真金白銀的回報是價值投資的目的，全面、科學、精準分析投資物件能否實現所需的商業價值是手段。價值投資，考量的是投資者決策投資體系的科學性、有效性甚至是時效性。

除了過往價值投資理念所強調的行業週期、管理層水平、公司文化、商業模式等基礎研究，踐行價值投資的投資者還需要不斷從企業生意、企業環境、企業組織與人四者間關係中深挖可靠、具有前瞻性的新變數，發現影響新經濟企業發展的新的關鍵驅動要素。發現這些關鍵驅動要素也意味發現了新的投資機會。

價值投資的理念會隨著投資環境的變化而不斷進化，投資者需要不斷攝取新的價值投資元素，完善價值投資思想框架。在踐行價值投資的路上，不斷使用價值投資思想框架錘鍊自己的思維能力，完善研究技巧，只有這樣才不會陷入教條式的價值投資陷阱。