正因為無限制印鈔，美國國債才會處於高位的。

首先需要澄清一點，美國的無限制量化寬鬆並非等同於無限制的印鈔無限量量化寬鬆是指美聯儲會在市場上無限量的接受質押品，向金融機構和一般的企業投放低息或者無息貸款，用來解決市場上的流動性危機，這並不等同於持續的向市場投放現金。

造成更多印刷鈔票以及美國國債價格升高的是美聯儲的量化寬鬆以及其他的寬鬆貨幣政策。量化寬鬆的核心意義就在於美聯儲用現金購買二級市場上的美國國債，也就是說無論市場上有多少的國債，美聯儲都會進行接盤，因此這就造就了兩方面的結果。

第一方面是為了滿足美國財政開支的需要，美聯儲會更多印刷鈔票來進行國債的購買，這是通貨膨脹和抬高資產價格的手段，也是題目中所說的擴大印刷鈔票。

第二方面則是由於美國國債會無限制的接盤，因此國債的價格會有一個底線，不會比這個底線更低，因為只要低於美聯儲的收購價，市場上的國債賣方就會直接賣給美聯儲。所以國債的價格反而會被抬高，壓低美債長端的收益率，控制遠期的利率水平。

很多人都疑惑，為什麼收益率如此之低，美債仍然有很多人進行買賣，其實核心邏輯就在於美聯儲的不斷購買，既然美聯儲已經宣佈了7000億的量化寬鬆，也就是國債購買計劃，那麼也就是說無論是市場上國債價格多高，美聯儲都會按照計劃購買，這相當於金融機構有一個無限掙錢的好方法。雖然收益率很低，但是可以透過國債價格的不斷升值進行套利，再加上金融機構目前預測7000億的量化寬鬆還不是故事的全部，未來仍有可能出臺更為激進的貨幣政策，因此美國國債價格正在繼續升高。

我們從兩個方面考慮：

首先美國國債屬於無風險資產，流動性（變現能力）高。每當金融危機時，國債會成為緊俏金融產品，價格自然上漲，甚至一度會出現負利率；

其次國債價格與市場利率是負相關的：利率升高，國債價格下降；利率降低，國債價格上升。當前疫情下，美國實行零利率，囯債價格自然上漲。

美聯儲的舉措並不是說美國會無限制的印刷美元，而是在向市場注入流動性，注入信心，這屬於公開市場業務。央行作為最後貸款人，一般會透過公開市場業務、準備金率和再貸款的途經來調控貨幣供應量。

中國央行常用升降準備金率的方式調控貨幣供應，並且在此次新冠疫情中已經使用。與美國不同的是，中國並未改變基礎貨幣數量，而是提高了貨幣乘數，從而放大貨幣供應量。

金融危機時貨幣乘數會降低，為防止貨幣供應量降低，要麼提高基礎貨幣，要麼提升貨幣乘數。中美央行只是採取了不同的方式。

之所以強調無限，更多的是為了向市場注入信心，防止金融市場崩潰。

信心比黃金更重要。