算起來，這已經是百草味第二次賣身了，2016年，好想你對百草味完成了9.6億的收購，完全是好想你在觸電後享受了紅利，在上市後出於在題材上和銷售上，能用百草味的渠道和使用者帶來幫助的考慮，當年，也正是休食類競爭最狠的時候，三隻松鼠也是風投最旺，利潤率最低的時候，百草味也是需要援軍，當年，百草味的下沙團隊，根本沒有三隻松鼠行業團隊的資源和現金流，應該說，好想你不是最好的選擇，但是絕對是最懂的選擇，能走到一起，也是天時，人和。

 

但實際這個結果，並不理想，好想你的競爭對手，是新疆隊和西安隊，百草味的競爭對手是三隻松鼠，良品鋪子，兩者之間，並不能從資源，銷售上，完成相互補充，所以，能看到，百草味完成的業績，佔好想你業績的70%，這個結果，意味著，百草味的團隊，完全沒有享受到，好想你對他們的幫助和支援，好想你，對百草味的投資，從戰略投資，變成為財務投資。可進可退，可見，好想你的決策人，是個高手。

 

從下沙走出來的團隊，百草味，在完成資本洗禮之後，也逐漸成熟，既然難關已過，分手各自安好，是最好的選擇。好想你的董事長，是個資本運作的高手，更傾向於上下游產業鏈的資源整合，百草味的紅利已經消化，能夠找一個，更好的利用和轉換百草味的價值的合作伙伴，還能給的起錢，相信是百草味和好想你，共同的目標。

 

在多方接觸之後，百事的接盤，我認為是三方共贏的結果，百草味的價值，在內部體系轉換已經用盡，線上下渠道體系的建設，自己沒有任何經驗，這方面，好想你也是渣渣，往內，三隻松鼠，良品鋪子完成上市，往外，線下渠道，根本沒法拼，往上，受制於資源，渠道，獨立上市很難，往下，無底深淵，這種困局，好想你，也是有心無力，但是高手怎能難住，各方閃現之下，百事出手了。

 

對百事而言，去年出手五穀磨房，現在出手百草味，應該是看中了，百草味在電商品牌運營和使用者運營的基因，和沉澱的體系，能給百事其他業務帶來新的變化，而百草味，也可以透過百事的聯姻，開啟其他渠道的口子，我相信，百事對於電商的探索應該不止於此，從另一個的角度，可以看到，最近幾年，百草味一直在透過各種營銷做大規模，提高估值，可能百草味團隊中了資本的毒，這種變化是我們行業的損失，百草味從行業的推動力，變成了行業的阻力。

 

所以要說對百草味和百事有什麼影響，對百草味而言，沒太大變化，競爭對手已經先行一步，資源的獨立性更強，百草味在體制內的溝通和磨合，降速會非常明顯，對於百事而言，沒什麼影響，因為從基因的角度，兩者之間水土不服很難融合，相信在業務上，也很難帶來一些積極的改變，一個沒病的人，吃下一條野生甲魚，也就是嚐個鮮，百草味的發展要依靠自己，百事對於邊界的探索不會停止。

 

百草味的創新，對我們電商行業帶來的影響，價值深遠，不論未來，是成是敗，走到哪一步，都值得尊重！

非常粗糙的看一下，這是常見的休閒零食品牌：三隻松鼠、良品鋪子、百草味

三個品牌由於進入資本市場，都可以得到公開的財務資料，我們簡單看一下。

由於資料期間並不一致，可比性較低，僅做參考。從收入看，百草味四個季度趕不上別人三個季度，從資產看，百草味用了較少的資產在運營。從價格看，百事的購買價也不能算做太高，這可能是一筆合適的買賣。由於良品鋪子新上市，所以價格可能不準確。本次交易對各方的影響：百事：進入增加休閒食品板塊的佈局，有新打法新玩法，協同效應可能帶來增長。百草味：百事能夠提供更好的品牌運營、企業管理等經驗，有繼續成長的機會。好想你：這是一筆成功的資本運作，投資買入與養成賣出，實現了企業投資的增值。

事件起源：

好想你健康食品（以下簡稱“好想你”）23日釋出公告稱，擬以7.05億美元的價格，將持有的杭州郝姆斯食品（該企業是“百草味”運營主體，以下簡稱“百草味”）100%股權出售給百事飲料（香港）（以下簡稱“香港百事”）。百事相關負責人表示，收購有利於實現線上業績增長。百草味成立於2007年8月，註冊資本2.5億元。2016年，好想你以9.6億元的價格收購了百草味，成為其全資持股人。百草味經營範圍包括糖果製品、茶葉及相關製品、水果製品、炒貨食品及堅果製品等。目前，百草味已經成為中國休閒零食的第三大品牌。本次交易尚需透過好想你股東大會表決，取得相關監管部門的批准並滿足其它慣例成交條件。

事件解讀：

百事收購百草味，看重的是百草味的線上優勢。在被好想你收購後，百草味發力線上，利用網路與消費者建立緊密聯絡。資料顯示，百草味的線上銷售收入佔到了整體收入的九成以上。2018年和2019年，百草味分別收入39億元和50億元，電子商務業務的收入分別佔到95.22%和95.64%。這也是百事看中百草味的重要原因之一，正如百草味董事長邱浩群所說，二者都注重數字化能力。

其實，百事一直努力在拓展線上業務。近幾年，百事食品把O2O和全渠道發展當做重要策略性重點，2018年零食品類在O2O領域收入高速成長，獲得了2倍於線下市場份額的業績。不過，百事在釋出2019年四季度業績時透露，百事電子商務業務在2019年的零售銷售額接近20億美元，略低於其發展目標。

在中國市場，百事精力也主要放在了食品板塊。2018年8月2日，百事宣佈增資近1億美元，擴建並改造百事公司的上海松江食品工廠。2019年6月，百事宣佈投資5000萬美元在四川省德陽建設百事在中國西南地區的首個薯片工廠。7月26日，百事宣佈在華投資約1.31億美元收購五穀磨房食品國際控股有限公司26%股權。

2020年2月24日，就在良品鋪子在上交所正式上市，成為第一家透過網路線上敲鐘的上市公司之前，其主要競爭對手，百草味卻搶先爆出“大瓜”，好想你釋出重大資產出售報告，以7.05億美元的價格，將百草味賣給了百事飲料。

“百年”不再“好合”

2016年，好想你斥資9.6億元，以現金+股票的方式成功收購百草味。

好想你和百草味的結合，也被戲稱為是“百年好合“，在收購完成後僅1個月內，雙方就聯合推出一款棗夾核桃的零食“抱抱果”，首月銷售額就突破千萬元。此後，百草味就成了好想你的現金奶牛，在收購百草味的當年，也就是2016年度，好想你實現營業收入20.72億元，同比增長86.14%，2017年度實現營業收入40.70億元，同比增長96.47%，2018年度和2019年度營收也分別達到了49.49億元和59.61億元，而在這之中，百草味做出了巨大貢獻，2016年到2019年間，百草味所貢獻的營收分別佔好想你總營收的54.54%、75.68%、78.6%和84.21%。除了營業收入以外，百草味也是好想你的主要利潤來源，如2018年，好想你的淨利潤為1.29億元，而百草味的淨利潤達到1.39億元，也就是說，除去百草味，好想你的其他業務是呈虧損狀態。

好想你為什麼要賣掉百草味

對於好想你來說，百草味無疑是公司最優質的業務，但是好想你為什麼要將如此優質的業務賣掉呢？

1、快速套現，獲得大量資金

好想你在收購百草味後，兩者並未融合，都是獨立經營，相對來說，好想你的業務整合、運營能力比較落後，難以整合百草味，而百草味之所以被好想你收購，很大原因也在於對資金的需求。

此次好想你以三年前5倍的收購價格賣掉百草味，短時間內可以獲得鉅額資金，根據公告顯示，在本次交易完成後，上市公司合併報表層面體現的投資收益為35.9億元，在2019年末償還全部短期借款及長期借款後，賬面貨幣資金餘額為35.46億元。

此次交易完成後，好想你將聚焦以紅棗行業為基礎的健康食品領域，有更豐富的資金投入去豐富公司的產品品類，建立全國縣域特色農產品運營平臺。

2、休閒食品行業競爭進一步加大

根據表1中的資料顯示，我們可以看出，從營收和淨利潤來看，百草味排名在第三，第一的是三隻松鼠，排名第二的是良品鋪子，而且，從資料來看，百草味相較於第一第二名，差距比較大。

在好想你賣掉百草味的公告中，也提到了這一原因，隨著網際網路休閒食品行業的競爭也進入白熱化階段，包括郝姆斯（百草味）在內的休閒食品企業都面臨著較大競爭壓力，新零售、短影片等新渠道的興起一方面增加了競爭的不確定性，同時也需要市場參與者投入更多資源，特別是線下新零售領域，需要市場參與者投入大額資本性支出。賣掉百草味可以一次性獲得一筆豐厚的收益，還能夠避免因行業發展不利導致的經營風險和商譽減值風險。

此次收購對百事的影響

1、深化百事在“大健康”領域內的戰略佈局

百事雖是世界上最成功的消費品公司之一，但是近50億元的人民幣也不是小數目。此次百事為何要收購本土品牌百草味，這和其戰略佈局分不開。

隨著人們的健康意識不斷提高，百事的碳酸飲料類業務業績有所下滑，根據百事公佈的2019年第四季度及全年業績報告顯示，歸屬母公司淨利潤為73.14億美元，同比下滑42%。

百事也早已認識到這一問題，早已開始向“大健康”靠攏。2018年初，百事旗下穀物品牌桂格推出了奇亞籽混合即食麥片，為老年人提供營養強化；同年7月，宣佈和澳洲Select Harvests公司簽署獨家商標許可和經銷協議，在大中華區銷售和分銷“慄祺”品牌堅果產品。2019年7月，又斥資近9億元人民幣收購五穀磨坊26%的股權，成為五穀磨坊的第二大股東。

百草味讓更多的人吃上放心健康的食品的企業使命與百事的“大健康”戰略也是不謀而合。

2、藉助百草味實現線上市場增長

此外，百事的銷售模式是以線下分銷為主，而收購百草味可以幫助百事有效實現線上市場的增長。百事公司大中華區執行長柯睿楠就表示：“百草味豐富的產品品類、輕資產和聚焦電商的模式與我們中國的現有業務高度互補。百草味卓越的直營終端消費者能力將助力百事實現線上市場的增長。同時，也能透過百草味本土品牌的特色為百事帶來多元化的產品組合，適合於線上線下多渠道分銷。”

此次收購對百草味的影響

1、藉助百事強大的資源進一步擴大規模

對於百草味而言，好想你很難幫助其有進一步的發展，加入百事後，百事雄厚的資金，專業的管理，完善的供應鏈網路可以幫助百草味進一步拓展市場。

百草味董事長邱浩群對此次收購表示很激動可以加入百事大家庭，並相信百事公司的品牌力、渠道力以及遍佈全球的供應鏈網路將幫助百草味進一步實現並拓展這一目標。

2、在嚴酷的市場競爭中立足

前面介紹過，中國休閒零食行業市場競爭激烈，排在前三名的有三隻松鼠、良品鋪子和百草味，而百草味排在第三名，原來的老東家好想你並不能幫助百草味在競爭中獲取勝利，長此發展，對百草味並不利。被百事收購後，可以藉助百事的力量，有可能會線上下有超常發揮，繼續保證其競爭地位。

總結

總體來說，此次收購，三方都達到了各自需求，對於好想你來說，短短三年，獲得了大量的投資回報；對於百事來說，幫助其更好的深耕中國市場，實現產品多元化，線上線下互補；對於百草味來說，嫁入豪門，在各方面都可以得到更強大的支援，提升市場競爭力。