為什麼自去年至今的獨角獸上市潮之後，4大獨角獸走出了相同的跳水走勢？就我膚淺的觀察，這些獨角獸上市後大跌的原因如下：

第一，頂著獨角獸的光環，這些公司上市時定價過高，完全沒有給二級市場留出水位，也就是公司在IPO定價時榨乾了全部剩餘價值，資本家就是這麼無情，誰讓二級市場需求這麼高呢，這4家公司的超購倍數都達到了400到600倍。

第二，現在科技公司有個通病，就是薪水不夠期權湊，尤其是上市前向高管和員工大量發期權和限制性股票，導致公司的股票薪酬支出大幅增加，雖然這些公司都提供了非國際會計準則下的利潤調整，但是費用就是費用，巴菲特就此就清晰的闡述，以易鑫為例，因為派發大量期權，公司上市後繼續大幅虧損。對於這類公司，一定查詢招股書，對於期權和限制性股票佔總股本比例較高（比如5%以上）的上市公司，一定要警惕，這類公司上市後利潤還是會很難看，即將在港IPO的小米同樣存在這個問題。

第三，一級市場和二級市場倒掛。現在人人言必稱獨角獸，這類公司在一級市場沒有流動性的情況下經常獲得極高估值，但是按照這種估值拿到二級市場來，財報也公開了，要經過二級市場專業投資者的嚴格挑選，如果商業模式被證偽，股價大跌是必然的，不管是什麼獸，對於公司來講，賺錢才是王道，市場願意給獨角獸高估值，看重的是其發展速度，而所有優秀的公司都有共同的商業模式，那就是低成本複製、深度護城河和強勁現金流，而很多被證偽的獨角獸並不在此列。

瑞幸是屬於那種燒錢做市場的企業，這類企業有幾條路

1，被收購 2，上市 3，合併

否則投資人無法套現，而瑞幸上市美國納斯達克第一天開盤暴漲50%，因為美國特別喜歡中國這類靠市場做大的故事

中國市場很大，美國投資者有錢

面對中國這個世界上最大的市場，任何取得成就的公司，都會被世界資本所重視。瑞幸現有1680萬用戶，甚至接近很多國家的人口，而其消費了9000萬杯咖啡，復購率也是不錯的。

此前，瑞幸CEO表示，2019年瑞幸咖啡將新建門店超過2500家，總門店數量超過4500家。這樣的話，其使用者還會有所增加。而補貼持續的話，復購率也會有所保障。

這樣的成績，這樣的速度，以及市場中其實沒有太強競爭對手的現實，讓瑞幸可以快速上市。

如果非要把星巴克當做瑞幸的競爭對手的話，實際上一直是在給瑞幸加分，而基本很少有媒體去寫瑞幸與連咖啡等的比較。

實際上，說瑞幸一直遭受大規模黑公關，不如說瑞幸在這個媒體話題缺乏的年代，透過繫結星巴克，獲得了極高的知名度，這裡最慘的只能是星巴克，心裡苦。

在這種會營銷，會擴張的節奏下，上市納斯達克，就是一件水到渠成的事情了，這個倒是沒有什麼可質疑的。

同樣的講故事，典型的資本遊戲。不過在美國造假結局會很悲慘，有可能面臨刑事責任。在國內象徵性的罰點款，行業禁入。基本上不會有刑事責任，所以一般在造假都在國內上市。國外很少的。