何為價值投資。我想中國股市許多專家已經走偏了。從這個角度看。高善文的觀點是值得肯定的

蘋果。網易。新浪。谷歌。亞馬遜都是從小公司成長起來的。當時持有這些個股按照我們專家的邏輯都是黑五類個股。都不值得投資。但是它們都稱為行業的巨人。成為科技股中的藍籌明星。都稱為價值投資的典範。持有這些股票不動 獲益匪淺。可以說是真正的價值投資。

目前我們國家的專家所謂價值投資是單純以市盈率和盤子大小來衡量的。盤子越大市盈率越低。就是價值投資 其實不然。銀行之所以市盈率很低在於不良貸不透明。在於未來成長性不高。在於金融脫媒的衝擊。在於經濟下行壓力帶來的風險。

目前中國價值投資就是持有周期大盤股。而且炒作過火。已經成為價值投機。高善文善意提醒換是正確的 我們沒有必要去高位接盤。

價值投資要與時俱進。不能把持有周期大盤股就是價值投資。持有高科技中小盤股就是投機炒作。

收盤：上漲指數再次收陰，日線出現假金叉狀態，這裡後市的風險是日線0軸下方假金叉，周級別綠苗加長開口擴大，周級別想修復到金叉所需要的時間會更長。那麼這裡還有一種可能就是，日線級別金叉前的最後一跌，技術指標顯示60分鐘再次金叉比前期最低點金叉的位置偏高，形成底背離B點的後移，日線形成面積底背離價格下破3254低點後，60分鐘形成金叉，下週也就有望日線形成金叉。但由於周級別上漲指數張口較大，本次上漲的日線金叉維持上漲不會很久，還會出現日線級別底背離B點，預計應該在來年一月份出現。很多朋友說這裡做很難，的確如此，由於周級別大級別的向下，小級別的每次都是反彈，因此個股很多都是漲幅小下跌多，因此，獲利較少時不及時離場，絕大多數後期都會被套，因此，在上證指數日線級別底背離B沒有出現之前，不要輕易重倉戀戰。等待日線底背離出現後，行情才會有所好轉，倉位才有可能放大。好了本週結束朋友們再見！

價值投資通常分為兩類：一類是業績穩定，市盈率較低的低估個股；一類是高成長，未來景氣度較高的行業。從2017年整個A股表現看，顯然走強的股票有些單一：市值高於500億的個股，市盈率相對較低的票，獲得大資金的親睞。而其餘的票，除了新股以外，無人問津。

如果是價值投資，顯然是百花齊放百家爭鳴，如今，說是機構抱團取暖更為合適一些。

高善文，男，1971年，安信證券首席經濟學家。證券公司希望股票市場是什麼樣的？發行新股是他們的主要工作。開發客戶，客戶入金，客戶炒單是他們的主要工作。聽他的就是買入新股，炒股票。價值投資是什麼？在合適的價格買入有價值的股票長期持有。我認識很多證券公司營業部老總，他們根本不相信股票能夠賺錢。所以他們的工作就是忽悠客戶。如果我們這些散戶都堅持價值投資，長期持有五大國有銀行。論壇，股吧中長期持有銀行股的散戶，說的比較多的是，什麼時間漲？漲多少？高善文推薦的創業板，論壇中，祈禱別再下跌的人最多。

高這樣講的主要是基於流動性的持續收緊導致市場行情的極端分化，也就是導致當前市場中保險、家電、白酒等行業龍頭個股一路走高。高博士指出一旦基本面重新出現新的趨勢，或者流動性出現明顯的緩解，風格也將隨之變化。則價值投資這說也不復存在。

至於說當下是不是價值投資的行情個人認為是的。中國的股市存在了將近40年的時間，期間滬深兩市上市公司的容量已經超3500多家，公司質量參差不齊，隨著時代的變遷，A股正在去散戶化，上市公司正在實行退市制度。平安、格力、恆瑞等一批大市值，大品牌的個股成為大牛股正是不斷成熟趨於價值投資的表現。

當然從目前市場個股走勢來看，分化現象嚴重，只是“上證50”一類先漲起來的個股只是一個開頭，類似於“先富帶動後富”，後市帶有價值投資標籤的個股數量會逐漸增多。

價值投資?公司盈利狀況的改善能否支撐公司股價反彈呢？作為高增長類上市，部分公司業績大幅增長，可股價還在低位徘徊，這類股是否存在預期呢？業績高增長帶來的正面影響就是公司估值的降低，而價值投資是否可以理解為對上市公司盈利能力炒作的預期呢？

什麼是價值投資。實際上很多人對這個投資風格是有非常大的誤區。

最常見的2種誤區： 1： 買好公司然後長期持有就是價值投資 2： 買低PE低PB就是價值投資上面2個定義是大錯特錯。“價值投資”源自於教父級人物格雷厄姆。

其價值投資的定義是：買低於內在價值的股票持有然後等待價值迴歸。 所以5萬買了價值10萬的垃圾公司是價值投資。150萬買了價值200萬以上的好公司也是價值投資（比如茅臺）。所以真正的價值投資的第一步也是最最核心的一步是公司內在價值的估算。內在價值是絕對價值而不是相對價值。

回到股市我們發現2017年A股市場最大的特點便是大市值藍籌股支撐的一九行情。幾個重要成份指數的漲跌更充分地反映了這一點。上證50指數今年以來截至12月22日，累計上漲25.97%，而同期上證指數上漲6.23%，深證成指上漲9.01%，創業板指下跌9.31%。

從市值增長角度來看，剔除今年以來上市的次新股後，2017年年初兩市A股總市值為51.12萬億元，截至12月22日的最新總市值為53.46萬億元，累計增長2.34萬億元。貴州茅臺、中國平安、工商銀行、招商銀行、海康威視、順豐控股、美的集團、五糧液、農業銀行、華人壽等前十大市值增長貢獻股，今年以來累計市值增長就達到2.58萬億元。這10只個股全部屬於滬深300指數成份股，有6只屬於上證50指數成份股，這些資料更加凸顯了今年以漂亮50指數為代表的超大盤藍籌股的結構性行情。

價值投資在2017年已經成為一種主流，畢竟中小創個股一時還看不到徹底翻身的機會。但是也需要注意風險，畢竟，很多價值股的絕對股價已經不低，空間有限。

股市有風險，投資需謹慎！

今年好像價值投資又火了，其實想想，每次股市出現下跌的時候，股民都會想起價值投資，只是今年尤為的想念。這和今年的市場走勢有很大關係，今年整體是指數漲、個股跌。特別是以家電、白酒為主的板塊，表現遠強於大盤。

雖然如此，我還是認為高善文說的是對的，現在高呼價值投資有點早了。原因是：價值投資的前提是要有一個成熟的市場和成熟的投資者。很顯然，現在的市場環境還不太成熟，投資者也大多不太成熟。

回想一下，現在的股民在談到市場的時候，更多的是現在的市場熱點是什麼，指數漲跌如何，這就是一種不成熟的表現，熱點概念本身就是一個短期的刺激，持續性是不太高的。價值投資是一個長期投資的事情，換句話說，就是用我們有限的時間價值去換取財富的複利增長，單從這一點，市場的環境和參與者是不太成熟的。

那麼對於另一方的參與者：上市公司來說，現在也是不太穩定的，目前市場中的那些業務清晰易懂，業績持續優秀並且由一批能力非凡的、能夠為股東利益著想的管理層經營的大公司就是好公司真心的不太多，但並不是沒有。而且監管層現在也開始著手整治這個問題，這就意味著市場的環境在不斷的改變，這是一個好的現象。

也許在不久的將來，市場的規則和所有的參與者都會變得成熟，這需要一批具有使命感和責任感的人來不斷的完成這一艱鉅任務。我們就是其中的一員。那個時候或許投資會變得比現在簡單吧！

個人觀點，不喜勿噴！

A股價值投資的思路一直都在。

只是堅持這條路的人這麼多年一直默默不說，市場中的大多數人也絕不說好。甚至於曾經“價值投資不適用於中國A股市場”的提法一直在中國喧囂塵上。因為在市場中的絕大多數看不起每年10%-15%的平均年化收益。但“價值投資”這個提法卻在今年下半年後突然風起雲湧。

原因也很簡單。藍籌、白馬、權重在今年的極端行情中一枝獨秀，極其顯眼。這類個股基本從去年9月之後就開始不斷漲，一直漲到現在。可以說，今年的市場的整個行情，除開“藍籌、權重、白馬”，以及某些來得快去得快的熱炒概念，其他的絕大多數個股是下跌的。尤其是在今年下半年，很多中小創下跌加速，而“價值投資概念股”在上證50的帶領下卻一枝獨秀不斷走強下，這就特別突出了。

然後，整個市場都在說“價值投資”，價值投資也從曾經的在中國市場中的默然，變成了一件很時髦的事情。為什麼說“時髦”呢。

投資這個事情，市場絕大多數人都是虧錢的。絕大多數人看到少數人賺錢而且很顯眼的時候才突然“後知後覺”“幡然醒悟”，而且最後會怕跟不上、生怕少賺了錢那樣不斷湧入。然後大家就可以想想，這絕大多數人最終能不能賺錢？當一個市場機會被所有人都發現的時候，那機會也就不是機會。

市場本身應該是“人棄我取，人取我棄”。當所有人都開始樂觀的時候，反身性會讓人們更樂觀。所以每次牛市來到5000點的時候，人們都說10000點不是夢，而且說這次的牛市上漲很不同。而當所有人都開始悲觀的時候，反身性會讓人們更悲觀，老股民都可以回憶一下，每次市場悲觀到極點的時候，回過頭來看都大底。這和現在的熱捧“價值投資概念股”是一樣一樣的道理。當所有人都開始瘋狂追捧了，反而會更加樂觀。所以11月才有一些“極其樂觀”的研報被高層否了。這些極其樂觀的行為反而極其容易高估，即使是“價值投資”，高估了繼續追買都是違背了價值投資的買入邏輯。 目前市場中的所謂“價值投資概念股”在我看來也大量的高估。所以目前的市場資金緊張在我看來短時間內無法扭轉，而且各大機構尤其是大型基金都在所謂的“價值投資概念股”中大量抱團的情況下，不管後市還能不能漲，已經違背了價值投資的邏輯，即使如此該估值迴歸的時候，還是得估值迴歸。 所以高善文的這句話確實沒說錯。 用華爾街的話來講“太陽底下沒有新鮮事”。歷史總是驚人的相似，但是身在其中，每次人們都說，這次特別不同。

股票的價格為什麼漲？主要來自於三個方面，一方面是自身的盈利能力，二是來自於上市公司自己持有得資產價格上升，三是貨幣資金流入（流動性）還有一些其他因素，比如利空訊息，也不外乎影響了上述某一層面。很多時候公司價值被低估是由於流動性不足引起的價格被低估，也就是我們所說的潮水退去才知道誰在裸泳。高老師說的一旦流動性釋放，潮水一來就很難看到大面積的價值投資了。過度看空要麼踏空，要麼提早賣出股票。

價值投資，簡單四個字，在投資界卻是仁者見仁，智者見智。首先，任何事物的價值並不那麼容易衡量；再者，投資本就不是一件易事。很多人所知道的價值投資理念源於格雷厄姆和巴菲特。

在2017年，這個在之前一直被認為不適合中國土壤的詞火了，因為2017年，之前也被看好但並無太大表現的白馬藍籌股大漲特漲，而A股特色的題材股卻表現非常一般，甚至神創板屢創新低。

大家高呼要價值投資了。價值投資就是買行業龍頭嗎？當然不是。因此這個詞在我們監管層的強調和引導下顯然被帶偏了。

今年白馬藍籌股的行情在我看來主要是兩個因素，一是今年白馬藍籌股股確實由於基本面影響業績普遍表現比較好，二是因為白馬藍籌股在某種程度上說具有防禦屬性。我們回想一下，往年具有防禦屬性的醫藥環保板塊今年表現如何？今年是不是所有的白馬藍籌股漲？答案是隻有業績好的白馬藍籌股表現很好。所以今年的行情主要是業績驅動，而談不上什麼價值投資。

雖然表象一樣，但本質不同。不是因為認可公司的價值而堅定持有並最終賺錢，或價格低於價值而買入波段持有，而是因為相對來看今年持有白馬藍籌股更可能賺錢。

首先我們要搞清楚，什麼是價值投資？

記得有次證券投資峰會上，一個主講嘉賓問，臺下的觀眾有多少是長期投資者，請舉手。

刷刷，幾乎全部舉手，有的剛上完廁所，沒聽清楚問題是什麼，但看到別人舉手，也就趕緊舉手。

嘉賓問其中一箇中年的投資者，請您說一下自己，為什麼會選擇成為一名長期投資者？

答曰：錢閒著也是閒著，買買股票玩一玩，高賣低吸，很有意思的。

按他的理解，只要一直在股票市場投資，就是長期投資。同理，只要覺得股票有投資價值，買入就是在做價值投資。

其實，不是這樣的。

如今年所示，藍籌被充分估值，再買藍籌就不是價值投資了，因為，市場並沒有低估這些藍籌股票。同樣的道理，白馬股也好，熱門行業的成長股也好，都不屬於價值投資的範疇。

價值投資者永遠是孤獨的少數，每一次投資都是冒天下之大不韙，從按下委託的按鍵開始，他就註定要忍受很長時間的折磨，其中股價的波動只是小方面，更多的是來自內心的掙扎，來自親人的質疑。

以至於很多人說，什麼狗屁價值投資，都是唯心主義。

嗯，在客觀事實被揭示之前，價值投資確實看上去是唯心主義。

特別是，如果你的功課做得不夠，分析的能力不足，最後得出一個錯誤的結論，那就真的難堪了。

所以高善文（我不認識）說不要著急高呼價值投資，我覺得是對的，畢竟不是每個人都適合這條路。

但有一點是肯定的，價值投資的時代早已來臨，且一直都在。你看看茅臺前十大股東的變動就能明白，香港投資者是在什麼時候進去的。

就說這麼多吧，價值投資者們，且行且珍惜吧。

謝邀！價值投資是一個永恆的主題，不存在過去、現在和未來高不高呼的問題。關鍵是你是帶著一個什麼樣的理念來到資本市場的。如果你的理念是炒股高拋低吸做差價，那什麼時候都不會也不可能做真正的價值投資。如果你的理念是價值發現、投資企業共同成長，什麼時候都可以深入研究企業價值和成長性，發現真正值得長期投資的企業。高老師說現在千萬不能著急高呼價值投資，是要大家不要把炒股的人呼喚到價值投資隊伍裡來，因為這些人沒有做價值投資的耐心和信心，來早了會因為經不起市場的折騰而被市場淘汰，成為價值投資的犧牲品。真正做價值投資的只要發現價值低估是隨時都可以投入，並且會隨著時間的積累不斷把雪球越滾越大的。

九鼎金融控股集團（430719）日前公佈的2017年三季報顯示，公司營業總收入59.0億元，負債增致635.1億元。截至2017年11月23日，中江集團持有九鼎金融控股集團近3.14億股，佔總股本的72.37%。中江集團此次質押後，累計質押的股份數量約為3.04億股，佔其持股總數的96.91%、佔九鼎集團總股本的70.13%。

九鼎金融控股集團已將持有上市公司九鼎投資（600053.SH）的股票質押殆盡，是一種金融混業經營的組織模式，在經營管理上具有一定的優越性，但其結構與經營也比一般金融機構複雜，發生風險的可能性也比一般金融機構要大，發生風險後化解的難度與成本也比一般金融機構要大。同時，由於九鼎金融控股集團的巨大規模和對經濟的巨大影響，九鼎金融控股集團發生問題，必將引起整個經濟體系的巨大波動。

所謂價值投資就是看公司的成長性。現在所謂價值股都是偽價值股，高高在上的股價得不到業績支援會一地雞毛。只有極少部分的人才可以做到價值投資，價值投資需要眼光，知識儲備。去年的所謂藍籌股價值是壟斷資金抱團取暖或者聯合坐莊的結果。

我是非常贊同高善文的說法的。我認為A股的價值投資時代遠沒有到來。

原因主要有兩點：

1 中國A股市場的交易體制造成絕大多數的股票估值偏高

雖然有銀行和茅臺等這樣的具有投資價值的股票，但是這樣的股票在中國證券市場還是極少數的。大部分股票估值過高，並不具備價值投資的條件。這也是巴菲特等國外投資家在A股市場進行投資較少的一個原因。

造成中國A股市場大多數股票估值高的原因很多。最主要的就是中國證券市場的交易體制不成熟。

最明顯的就是市場基本上沒有做空機制。融資容易，融券困難。缺少做空機制造成行情上漲大家都會獲利，但是行情大跌就極少有人會獲利。因此很多垃圾股和劣跡斑斑的股票缺少打壓的動力，使它們長期在一個估值虛高的股價上徘徊，因此它們根據股價退市機制也很難被退市。大量的業績很差的股票在市場中存在，拉昇了整體市場的估值泡沫。做空機制的缺乏使得退市機制執行難度很大，市場大量公司業績平平，估值卻不低，造成市場中大部分時間只能炒概念，形成估值虛高的惡性迴圈。

發行機制也存在很大問題。大量的發行上市後就往往被拉昇幾個甚至幾十個漲停板，這樣的新股上市後馬上就處於高估值中，廣大股民在二級市場買到的新股絕大多數已是估值偏高的股票了。絕大多數的新股上市以後都會走上漫漫的價值迴歸之路。一級市場的暴利與二級市場的虛高估值形成強大的對比。

對比同時發行A股與H股的上市公司就可以看出同一只股票A股往往比H股的股價高50%以上！

我的市場體制不成熟還體現很多方面，這裡就不一一講述了。

以目前看絕大多數的白酒、醫藥、消費類個股估值已經不低，它們的暴漲已開始進入價值投機階段而非價值投資了。

2 中國A股市場的投資者整體素質還不高，價值投資理念並沒有真正樹立起來。

不論是散戶還是機構做投資，都是一種急功近利的心態。能夠沉下心來真正做價值投資的機構和個人少之又少。市場上的很多評比和大賽更進一步助長了投機之風。絕大多數投資者都把股市當成了一夜暴富的賭場。

總之目前中國A股市場的市場環境並不支援全面的價值投資，價值投資只適合區域性有限的個股上進行。如果市場現在進行全方位的價值投資，這麼多估值偏高的股票，那麼市場將會跌向何方？

這觀點也不完全對，在中國股市投資一定要三種形式相結合，單一的簡直價值投資不全面，具體的三種形式暫不解釋，需要了解的聯絡我再解釋。

我覺得是。中國依然在發展之中，特別是科技發展在加速進步，有些在領先世界，而政府也不再強調GDP了，因此傳統的企業，即使是行業領頭羊，發展空間依然有限，我看好未來十年中國的科技企業