即時換倉 簡稱“換倉”，是指客戶按照中國建設銀行公佈的各期次月度合約實時價格，將當前期次月度合約持倉轉換為下一期次月度合約持倉的交易方式，換倉委託即時成交，否則失效。換倉前後，客戶持倉品種不變、幣種不變、鈔匯性質不變、持倉方向不變。 多頭換倉時，客戶先按當前持倉合約的銀行買入價進行多頭平倉，同時按目標合約的銀行賣出價進行多頭開倉；空頭換倉時，客戶先按當前持倉合約的銀行賣出價進行空頭平倉，同時按目標合約的銀行買入價進行空頭開倉。 換倉型別分為按金額換倉和按數量換倉。按金額換倉時，中國建設銀行將根據換倉時換出合約的平倉所得資金（換出倉位的持倉成本±盈虧），按最大可開倉數量開倉換入合約，剩餘不足開倉最小交易單位的資金返還至客戶保證金賬戶。按數量換倉時，若換出合約平倉後的保證金賬戶可用餘額充足，則同向開倉同等數量的換入合約；若換出合約平倉後的保證金可用餘額不足以同向開倉同等數量的換入合約，則按最大可開倉數量同向開倉換入合約。換倉操作僅適用於月度合約，連續合約不支援換倉操作

會的，合約都是按月份的，下個月的合約一般都會比當月的合約高出一部分，比如如果當月的石油價格為20美元，那麼下個月的石油價格一般都會在22，23，那到了轉期的日子，需要先按當月的價格把石油賣出，然後再把你賣出後的金額按下月的價格買入，這樣一買一賣，你的數量就會減少，這樣算下來，經過幾個月的轉期的數量就會不斷的減少，所以原油合同轉起是會虧的。

如果是做期貨原油合約到期需要交割平倉，如果是國際現貨原油合約到期需更換合約，交易平臺會自動更換合約，自動展期。

由於每個合約之間是有一定差價的，所以在換月展期的時候，賬戶會有一定程度的損失，所以在操作過程中，要儘量避免讓平臺自動移倉。

原油合約轉期會不會虧損，短期來講，取決於你原來持倉合約的方向！

在實際操作當中，只要把握一個法則：在主力合約換月，交易盤實際上在計算的時候，漲跌幅依然是舊合約算舊合約的，新合約算新合約的。

這個法則的意思就是：如果你的5月合約到期要準備交割了，可你想繼續持倉不動，那麼系統就會自動為你轉期到6月主力合約。同時，5月合約系統會自動幫你清算5月持倉收益，然後，再按你5月的持倉方向重新買入6月主力合約，開始新的交易。

上圖是美原油近日走勢圖。

上週四收盤價是19.75美元，上週五出現了一個跳漲缺口，這個跳漲缺口是合約換月形成的技術性缺口，不是原油價格上漲出現的缺口。

上週五的美油期貨交易價格是6月合約的交易價格，開盤價在26.42美元，之後出現了回落走勢：

下面看看合約轉期後，你的損益變化情況：

1、如果你有2張5月合約是在25美元空單，那麼上週五合約轉期時，系統會自動清算你的2張5月合約收益，空單價差為25-19.75=5.25美元/張；然後，系統會自動幫你買入6月主力合約，開空單價格26.42美元，收盤價為25.14美元，此時，你的6月合約空單收益=26.42-25.14=1.28美元/張。

2、如果你有2張5月合約是在25美元多單，那麼上週五合約轉期時，系統會自動清算你的2張5月合約收益，多單價差為19.75-25=-5.25美元/張；然後，系統會自動幫你買入6月主力合約，開多單價格26.42美元，收盤價為25.14美元，此時，你的6月合約多單收益=25.14-26.42=-1.28美元/張。

從上述分析可以看出，原油期貨合約轉期，會不會虧損？短期來講，取決於你原先合約持倉方向，或許盈利，或許虧損。

問這個問題的人一般是剛剛進行原油投資的新手，並且投資是透過銀行系統的紙原油進行投資，在最近兩次轉期當中蒙受了較大的損失，才會提問這個問題。

原油投資與一般經營投資並不相同，即便是在銀行的紙原油系統當中，也是按照期貨價格結算，這就意味著原油投資價格是跟隨不同合約進行波動的。而根據期貨的規定，一般投資者不能進入交割月，因此比如說05合約就必須要在4月份進行交割結算，強制進行平倉，如果是連續的只原油產品，意味著銀行會自動幫你賣出05合約轉入06合約。

一般情況下原油轉期並不一定造成損失，因為連續的兩個合約之間的差價並不一定明顯，同時有些時候遠期合約的價格比目前持有合約的價格要低，反而因此可能有一定的收益。

但是沙特目前的價格戰改變了這種格局，由於原油價格明顯低於正常水平，市場上的所有投資者都認為遠期原油價格一定會回升，問題只在於需要多久。因此原油期貨價格呈現了比較明顯的升水距離，現在越遠的合約價格就越高，合約與合約之間的差價也比較明顯，06合約與05合約之間的差價就達到了7美元左右，意味著市場認為在6月合約交割的時候，原油價格幾乎一定會回升一點。

在這種情況下，原油轉期就會引發一定的損失了，因為轉期意味著你的成本需要升高七美元，這對本來就多單被套的朋友們造成了更大的損失。更為明智的做法是在合約到期之前，逢高賣出自然轉期，或者在期貨市場中投資遠月的合約。

不過投資任何產品之前，一定要先對該產品進行更深入的投資，避免因為資訊的缺失造成損失才是更理智的做法。

如果看原油價格低就去抄底，比如抄底5月，5月合約即將進入交割月，繼續持有就需要移倉換月，成本將是非常高昂的，目前盤面高升水狀態，非常不利於移倉多單的。

原油期貨合約短期會虧嗎？

目前，國內最正規的原油交易，是上海能源交易所的原油期貨合約。我們就以能源所期貨合約來說。

原油期貨交易的標的物，是未來某個時刻購入或者銷售原油的合同，理論上，遠期合約價格比近期合約要貴。

比如原油2005、2010合約。2005意味著交易者在2020年5月購入或者是銷售一批原油，原油2010合約就是在2020年10月購入或者銷售一批原油。賣家持有現貨到10月份是有成本的，持有成本包括，購買原油所佔有資金的利息成本，原油的儲存費用、保險費用、人工費等等。

體現在行情上，2005合約是246.1元/桶，2010合約是304.2元/桶。

期貨合約到期就需要交割，個人不允許交割，有相應資質的企業可以參與交割。到了4月20號，個人的倉位就需要平掉，因為規則是原油期貨合約最後交易日前第八個交易日收市後，個人持倉應為0。

在4月20日這天，我們就需要將2005合約平倉，換成遠月的合約，假設我們換成2010合約，會虧損還是盈利呢，不如換個方式來問，對我們有利還是不利呢？

假設4月20號，2005合約是246.1元,2010合約是304.2元。

原油交易單位是1000桶/手

如果我們是多單，2005是246.1持倉，2010合約是304.2元，這個時候，就對我們不利，差價是（246.1-304.2）*1000=-58100元，本來是246.1買的原油，變成了304.2買的了，平白無故多出了58100的持倉成本。

如果我們是空單，就對我們有利，本來是246.1賣出的東西，變成了304.2賣出的了。差價是（304.2-246.1）*1000=58100元，等於在更高的位置下了空單。

所以說，從純理論來說，移倉換月是否有利，取決於我們的持倉方向。當然了，實際操作中，需要考慮的因素更多，不能一概而論，畢竟理論是死的，行情是活的。

原油寶原先沒負值確實屬於低風險等級產品，被美國佬低調改為負值規則後立馬變為最高風險等級的期貨等級，而中行愚蠢之極毫無察覺，帶領廣大小白被別人成功屠宰。現在工行建行那些原油寶小白估計都會改選其它沒負值的低風險產品了。

改為負值規則，其實就是產品風險等級發生重大變更、變成為最高風險等級，而原油寶客戶當初簽訂的產品協議是沒負值的低風險等級，中行應該與客戶重新改簽高風險等級產品協議，才能有效，否則高風險等級部分應當由中行全部承擔。

新制訂的負值規則，應該只能適用於新開倉位，不能適用於老倉位，連法律都是隻能向後適用沒有向前適用的。而且如果老倉位只因規則改變而需要調倉的話，芝交所說過會承擔調倉成本嗎？所以負值規則向前適用是沒有法理基礎的。正如百米衝刺半途上說規則改為跑最慢的贏，那勝負結果不是天差地別嗎？