這是一個非常可能的結果，我們並不是說黃金的漲幅能夠超過2019年美股的上漲幅度，但是在2020年，由於美股未來的下跌峰值出現很大，因此很有可能整體的表現黃金更強。

我在專欄中對於黃金的價格走勢有詳細的分析，這裡簡述觀點。

最近確實是黃金的一個上漲週期，這是因為全球經濟正在逐漸的進入下行軌道，這將助漲黃金的上漲行情。一般來說黃金與股市的走勢相反，因為股市被譽為經濟的晴雨表，在經濟增長的強勢期更能夠得到支援，產生比較明確的漲幅，但是黃金往往是避險資產在經濟增長放緩甚至出現衰退時才有明確的上漲。

在2019年黃金與美股同時出現了上漲，這是因為無論是歐央行還是美聯儲都進行了降息等寬鬆政策來支撐經濟的下行壓力，因此美股和黃金都得到了流動性的支援，產生了同時上漲的情況。而美股當中估值擴張的速度過快，吸引了絕大多數投機資金的進入，所以美股的上漲遠遠超過黃金。

不過在2020年這樣的情況很可能不會再次出現了，雖然說美股在經濟衰退來臨之前，由於寬鬆政策的預期以及泡沫的擴張還會出現更高的市值，但是2020年很可能出現衰退的情況下，美股的下跌風險也同樣很大，在上半年的猛漲之後，下半年很可能出現一個迅速的下跌，這樣統計全年的情況是美股的上漲幅度很可能表現不如2019年。

而黃金在持續寬鬆政策的支撐下上漲還是比較容易的，再加上如果今年真的美國經濟陷入衰退，那麼對於黃金來說是強硬的支撐，因此在這種情況下，黃金的上漲幅度超過美股也是不意外的。

不會吧，雖然現在米國的政策偏寬鬆，有利於米國的現金流，有利於米國的發展，但是也有嚴重得後果，在加上現在米國疫情嚴重，已經又8000多人死忙，比現在中國的疫情還嚴重，黃金雖然有避險的作用，但是還不會嚴重到這個樣子，一切操作都在米國的控制之中，不會像題主說的這樣。

對於投資者來說，2019年並不平靜。雖然股票尤其是美股繼續在一年中多次創下歷史新高，但經濟和地緣政治風險的加劇也導致了多次的重大回調。

同時，許多央行開始降低利率（數量處於全球金融危機以來最高水平），擴大或實施量化（或準量化）寬鬆政策，甚至在某些情況下，同時採取這兩種措施。第三季度的金價升至遠高於1500美元/盎司的高位。

截至今年11月底，金價漲幅更是接近15％，這是因為投資者希望在較高的股價與日益不確定的環境之間取得平衡。

展望2020年，世界黃金協會相關負責人認為，投資者將面臨越來越多的地緣政治風險，並且許多之前擔憂的問題會被推遲而不是得到解決。此外，世界範圍的低利率水平可能會使股票價格居高不下，並且令其估值處於極端水平。在此背景下，認為有充分理由相信黃金等避險資產將會有更好表現。

持有黃金的主要驅動力之一，尤其是在短期和中期，是相對於其他資產（如短期債券）持有黃金的機會成本。與債券不同，黃金沒有利息或股息，因為它並沒有信用風險。而這會使一些投資者望而卻步。但在一個約1/4全球國家主權債都以負名義利率（若去除通脹，該比例達到了驚人的70%）交易的環境中，持有黃金的機會成本幾乎可以忽略不計，甚至從某種角度來看，還能產生相對於負利率主權債為正值的持有成本。

全球貨幣政策已發生了180度大轉變。不到一年前，美聯儲董事會成員和美國投資者均預期利率至少在整個2019年將繼續上升。相反，在短暫的停頓之後，美聯儲在2019年三度降息，並有望在2020年至少再降息一次。

從歷史上看，在美聯儲政策從緊縮政策轉變為“保持利率不變”或“寬鬆”（我們目前所處的環境）後的一年中，黃金錶現良好。此外，當實際利率為負時，黃金的年回報率在歷史上是長期平均水平的兩倍，即15.3％。即使實際利率保持在較低的正值水平，黃金的平均回報率也會出現較高增長。實際上，只有在實際利率顯著提高的時期（鑑於當前的市場條件，這是不太可能的結果），黃金才會產生負收益。

以實際利率計的負利率債水平的激增進一步支援了這一點，過去四年中負利率債規模與金價之間的強正相關性亦為印證。在某種程度上，這說明人們對受貨幣政策干預的法定貨幣信心下降。

低利率環境也促使投資者增加其投資組合中的風險水平以獲得更高回報：要麼購買較長期債券或購買低質量高風險的債券，要麼乾脆用股票或另類投資等風險更高的資產來替代。在這種環境下，黃金在降低股市風險、提供投資組合多樣化以及幫助投資者實現長期投資目標方面可能比債券更為有效。

地緣政治不確定性（包括宏觀經濟和貨幣政策）可能會導致類似於市場在2018年下半年所經歷的金價的大幅波動，因為投資者通常根據新的市場資訊透過調整衍生品市場中的帶槓桿的頭寸來調整預期並改變持倉。

業內專家分析，更高的黃金價格波動性，加上對經濟增長疲弱的預期，可能導致短期內黃金消費需求疲軟。但是印度和中國的結構性經濟改革可能會支撐長期的黃金消費需求。