個人觀點僅供參考：因為回購之後就相當於供給減少了，而在需求不變的情況下價格自然變高了。當然這個也是其中一個原因，重要的是和企業的盈利能力有關。

提出這樣的理論的應該是從兩個本質的東西，股票的用途，以及估值問題去考慮的

第一個股票的用途是用股權去融資的，用股息作為分紅為代價的可交易票據。上市公司開始為了融資犧牲了自己賺取的利潤，當公司盈利可持續並有現金，公司股東為了盈利最大化把流通的股票減少，股票流通少了，股價上漲，公司市值也同樣上漲，如果多家公司市值上漲了那麼整個股票市場市值也上漲。

第二個，估值問題，影響估值的因素有很多，例如股票的價格，公司經營狀況，公司所處行業的整體市場狀況，以及公司股票流通狀況等等。而公司回購股票的行為導致了公司股票流通減少，股價上漲；同時也給予了投資者對公司的未來有信心，導致更多的投資者去購買股票，從而股票價格上漲，股票價格上漲，對於市場方面對公司未來看好，對公司和同行業公司作出更高的評估，多個方面的影響下導致公司被高估和股票價格一直上漲的。

這個說法是對的。2019年美國股市繼續大漲，其實是有一點偏離美國經濟基本面的。

為什麼發生大漲了，有以下幾個原因？

1.美聯儲三次預防性降息，使得市場上的流動性增加。美國股市就會得到向上的支撐。

2.特朗普的減稅政策，使美國企業的海外資金大筆流回美國。很大一部分就被企業用來回購自己的股票。

3.美國企業發行了大量的企業債券，用於回購自己的股票。所以美國的股市雖然創歷史新高，但美國的企業債務也創了歷史新高已經超過了08年次貸危機的水平。

我們可以看到第二點和第三點。直接促使美國股市上漲了一個方式，那就是回購股票，透過發債也好，透過企業本身的自有資金也好，總之都是回購股票。

所以，企業回購塑造了美國的高股價，但同時也讓企業背上了更多的風險。這種高股價實際上是不健康的，帶著很大風險的。

為什麼這麼說呢？假如企業盈利水平變差。且股價下調那麼美國企業的債務問題可能就會爆發。

只有美國的股市一直漲，美國的企業債務問題才能不爆發。或者出現一次大的科技革命，讓生產率一下提高一個檔次，企業的盈利水平都大大提高了。

那麼美國的企業債務問題會不會出現一個大的問題呢？很可能會的。

什麼時候會發生這些呢？那就是美國股市大跌。

發生了這些，會有什麼後果嗎？美國可能會陷入一次經濟危機，甚至比08年的次貸危機還要嚴重。

所以這次突發公共衛生事件對美國股市是一個非常嚴峻的考驗。如果下跌太多，那麼可能真的會要美國再來一次經濟危機。

其實不用想的那麼複雜！

我們簡單來舉例說明即可：

什麼是高估？無非就是市盈率太高了，導致估值太大，具有一定的風險。在美股歷史上，10~20倍的市盈率就是合理，超過了20倍就是高估，低於10倍就是低估。

所以，高估就是市盈率太高！而如今美股三大股市的市盈率均已經達到了25倍左右，自然屬於高估，需要下跌去擠泡沫。

什麼是市盈率？

市盈率（Priceearnings ratio，即P/E）也稱“本益比”，理論上的計算方法是每股股價除以每股收益，但是股價/每股市盈率=總市值/淨利潤！

股價過高，公司的利潤過低，都是導致市盈率變大的一個過程。

而如今的美股已經走了10年的牛市，大部分上市公司的股價自然已經很高。而公司利潤來說，處於的是一個經濟衰退的前期，自然無法繼續保持一個穩定的增長，甚至還有可能面臨衰退帶來的下滑。所以，業績自然會出現向下趨勢。

於是，當時美股市場裡大部分的股票股價過高，但是經濟卻下滑導致收益降低的時候，市盈率自然越來越多，估值就越來越高了。

綜上！

就是美股出現風險，美國經濟衰退給股市帶來影響的原因。

經濟和股市的關係就象主人與狗一樣，狗永遠跑在主人的前面，但它離開主人有一段距離的時候，又會跑回來找它的主人。

其實對於回購來說，更像是一種提振投資者信心，認定公司股價具有投資價值的表現，但是不足以表明估值的高低。

因此在確實有投資價值的時候，回購是重大利好，但是對於高估有風險的情況下，回購更像是一種高位釋放的“假利好”，無法阻擋未來走熊的命運。

一切還是要以估值來衡量，畢竟美國股市幾百年的歷史裡，從來沒有打破過這個規律！

美國市場股票回購趨於常態，是這輪牛市重要推動力。美國上市公司在20世紀50年代就出現了股票回購的行為，20世紀70年代美國經濟出現滯漲，政府提出了八項主張，其中一條限制了上市公司發放現金股利，股票回購成為願意大量增加對股東分配現金的企業唯一可選方式，但由於股票回購本身含有內幕交易及市場操縱的嫌疑，直到1982年美國證券交易委員會首創股票回購的“安全港”規則，如果回購滿足規定，被認為是操縱市場的風險就會大大降低，自此之後美國市場股票回購開始增多併成為常態。

巴菲特早在《2017年致股東的信》中就對股票回購進行了專門的闡述，他說自己非常喜歡進行股票回購的公司：“包括美國銀行在內的多家伯克希爾·哈撒韋公司投資過的公司，一直以來都在回購股票。許多公司回購股票的數額相當驚人。我們非常喜歡這種股票回購，因為我們相信大多數情況下，公司回購的股票在市場中是被低估的。畢竟，我們持有這些股票的原因也是因為我們相信這些股票被低估了。當公司的經營規模不斷擴大，但流通股數量不斷下降，股東將會非常受益。”

回購可以帶來以下作用：

1，穩定股價；

2，低估訊號；

過度回購導致財務風險

大量公司發債，回購公司股票推升公司股價。美股這輪牛市已經存在泡沫，實際上很多公司的業績已經跟不上不斷上漲的行情了。很多世界著名公司的資產負債率甚至超過100%，以至於股本為負ROE為負。一旦某個外力使得利率趨勢性上行，前述邏輯鏈條就會徹底逆轉，變成融資困難、股價下跌、融資更困難、股價進一步下跌。因此，這個是美股潛在的風險點。

同時，美股的估值偏高。

最後

就現在的利率趨勢，暫時還不會對回購有太大的威脅。美國能走十年牛市，回購是很重要的因素。回購能夠提振股價，還能起到走勢的穩定作用。

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大家都知道美股是一個比較成熟的市場。在美股上市的眾多企業當中，很多投資者所秉持的都是價值投資。而且美股市場經過這麼多年的完善也確實符合價值投資的理念。雖說美股市場上也有一些仙股或者垃圾股，但是基本上很少有人去買那些股票。大家更中意的都是一些優質股，還有一些企業成長比較好的公司。例如蘋果，微軟。美孚石油等等。這些都是都是美國市場上特別優質的一些公司。而且這些大公司基本上在不說在美國乃至在整個是全世界都具有壟斷地位。所以說大家在投資理念上會有很大的差異。另外一些比較優質的公司，他們因為現金儲備比較多，會經常對自己公司的股票進行一些回購回購，然後不斷地推高股價，隨著股價的不斷升高，然後剩下的都是一些優質的投資者。

所以說美股走高跟公司的回購是有一定的關係，但是更大的原因還是他們這些企業長期具有高成長高回報高效益。

這個的確有很大的關係，蘋果，伯克希爾，等等，這些大公司這幾年都推出了鉅額資金回購 ，同時也是這些公司現金流充足，盈利向好的表現。

還有就是高管減持和公司回購不衝突，不違法，公司高層也樂意讓手裡的股票變現。

美國政府也不願意看到股市下跌，每次稍大點的調整，特朗普都要指責美聯儲，給美聯儲施壓，讓其放水，政府需要這個政績。

美股市場主要是機構投資者，他們更冷靜，老練，大家都是高手，高手割高手，這個難度太大，華爾街更多的是透過美股這個平臺，收割世界資本。

所以，美股高估是多因素共同做用形成的，回購只是其中之一。

美股的十年大牛市確實有點高估了，而且確實與企業的回購有關

第一美國股市是不是高估了

估值主要是看市盈率。一般市盈率20倍以下風險不大。20倍到30倍市盈率之間叫風險適中。40倍以上市盈率風險就極大。美國股市漲了10年，截止到2020年的3月6日，道瓊斯指數平均市盈率僅僅才24倍。這種市盈率的水平估值並不是很高。

但我們都知道，現在整體的世界經濟已經進入存量博弈階段，也就是說一碗飯，你多吃一口我就少吃一口，全世界的經濟都很難出現增長了。在存量博弈下，美國的那些大公司的業績也不可能長期10年都保持增長，那麼為什麼美國股市的市盈率還這麼低呢？其實這就是美國的大公司採用的一種財務手段。他們的公司大量的回購自己的股票，然後登出，這樣股本小了，利潤不變的情況下，自然市盈率就低了。所以單純的看美股市盈率估值有失偏頗，我們要看另一個指導性的指標。巴菲特有一個公式，就是來測算股市的風險和估值高低的。就是用股市的總市值除以GNP(中國可用GDP代替）。這個比值在60~70%左右的時候進入底部區間。超過120%的時候，這個市場的風險就極大。現在美國股市的總市值除以GNP的比值已經達到了150%。這肯定是高估了，所以巴菲特持有1200億美元的現金就是不進場。

第二，美國的大公司為什麼要回購？

美國的大財團公司往往採用的就是經理人制，聘請CEO來管理公司。這些CEO除了年薪之外，他還有一個股權激勵。也就是業績達到多少，或者是股票市值達到多少之後，給你多少股票的一個激勵。這個股權的激勵才是一個大頭。每年的年薪反而是一個小頭。那麼這些CEO怎麼樣才能保證每年的業績達到目標，讓自己賺個盆滿缽滿呢？有一個辦法就是發債回購自己的股票，然後登出。歐美多數國家的利息已經達到負利率的狀態，借債的成本並不高。這些大公司紛紛採用的手段就是發債券，用發債券的錢回購自家股票，然後登出。這樣在每年收入固定的情況下，由於股本少了，自然它的業績就會上升，股價就會上漲。他完成了目標，他的股權激勵到位的話就賺得盆滿缽滿。

比如蘋果公司每年都大量回購自個股票，自2012年以來，蘋果始終在以非同尋常的速度在回購股票，每季度的回購金額往往超過100億美元，經常接近200億美元。蘋果有數千億美元的現金，但是他不動用，而在多個國家發行美元債券。在2015年的財年中，蘋果一共支付了7.33億美元的債務利息，而蘋果的總體的利息和分紅收入則高達29億美元，可以輕鬆的覆蓋利息支出。這樣呢，蘋果按照1.3%的資金成本回購了自個的股票，然後登出。業績自然能夠有保障。蘋果的執行長庫克2019年的薪酬達到了1160萬美元。這只是小頭，它另外控制著56萬股的股權激勵計劃。庫克其中的28萬股什麼時候可以賣出呢？只有蘋果公司在過去三年內的股票回報率超過其他標普500指數公司的2/3，它的餘下的28萬股才可以解鎖。所以他採用不斷髮債回購自己股票的辦法讓入業績達標，從而使蘋果的股價不斷上升，他也就額外的獲得了這些股權激勵的股票。這就是為什麼美國各個大公司紛紛回購自個股票的根本原因。我們隨便看一下2019年矽谷科技巨頭回購股票的排行榜，

這只是冰山一角。其他的像通用、波音等等，都是在不斷的借債來回購股票。

第三，這個泡沫還能維持多久？

企業敢於大量的發債券來回購自個的股票，其中一個原因就是債券的利息非常的低。但是企業常年這樣做，累積起來的債務，就是一個非常驚人的數字了。截止到2019年的三季度末，美國非金融企業部門的負債已經達到了15.99萬億美元。關鍵是未來5年從2020年到2025年，企業的還債進入了一個高峰期。2020年到2025年，美國的企業債務到期的數量分別為4248億美元，5305億美元，5810億美元、5708億美元，6347億美元。美國各大企業採用的手段就是借新債還舊債。但是進入2019年8月以後，美國大型企業債務違約開始大幅度增加。2019年全球經營的大型企業債務違約量達到117個。其中美國是重災區，共貢獻了數量最多的企業達到了77家，佔比高達66%。為什麼會出現這種狀況？原因是美國總統特朗普採用了大規模減稅計劃。減稅造成了政府的財政收入大幅減少，只能不斷的擴大政府的借債規模。但美國政府有債務上限，特朗普已經創造了最長時間的政府停擺記錄。民主黨與共和黨爭鬥的最後結果是特朗普完勝。2019年7月22號，美國總統特朗普宣佈了兩黨達成了協議，就是民主黨不再威逼特朗普，暫停了美國的債務上限，把這個廣泛協議的日期推遲到了2021年的7月31號。這是什麼意思呢？這就是民主黨不會再管特朗普2021年到7月31號之前借多少債了。你會發現美國從2019年的8月開始，美國財長姆努欽開始大幅度的發債。由於國債是金邊債券，吸引力自然超過企業債券。造成的結果是企業想發債，突然間沒人買了，都去買美國國債了，所以美國很多企業開始出現債務違約狀況。2020年的7月以後，美國的企業債務開始進入一個絕對的高峰期。而這些企業還想借新債還舊債的話，必須大幅度的提高利息，否則的話它爭不過國債。而提高利息之後，你就可以想象美國的這些公司，它由於利息提高，勢必造成利潤減少，業績下降，這樣美國股市的泡沫就有可能破滅。今年是美國的大選年，特朗普不可能任由股市大跌影響他的競選。而解決的辦法只有一個，就是美聯儲繼續大規模的印鈔來滿足企業發債的一個需要，這樣就可以把問題拖到明年甚至後年。但是這種龐氏騙局不管怎麼講已經到了末期，所以說美國的債務泡沫，即使2020年不破滅，2021年破滅的可能性也非常的大。

美股股市是眾投資者合力推動的結果，當達到某一臨界點，市場上所有的資金都被用來炒作股票，而市場上流通資金越來越少，到了後期，股價越高，需要的資金越多，美國股市的虛擬經濟泡沫能不破裂麼？！所以說，美股被嚴重高估，然而與公司回購沒有半毛錢關係！

為什麼這麼說呢，回購股票不會在高點去做，除非腦子進水這家公司！

透過本質看問題，不要將很簡單的事情複雜化，更不要為了字數而字數？╮（╯＿╰）╭

因為對於美國上市公司高管而言，他們的目標是提高自己的績效，使得自己的績效最大化，而當公司股價上漲的時候股東開心，自然會提高股權激勵，所以他們就有動機去做股份回購。當公司回購股份的時候，會將回購來的股份進行登出，這將導致能夠參與分紅的股份變少，每股收益會增加，這將有助於股價的上漲，所以說美股一直走高與企業的回購有較大的關係。