隨著監管對兩融政策和權益投資的放鬆，券商行業格局正在發生重大變化，在券商行業R0E長期承壓，業績大幅下滑的背景下，自營收益及槓桿率的提高，對券商R0E的提升作用日益凸顯。

這次並表監管最大的意義是，納入範圍的試點券商調低了風險準備金比例，釋放資本金，客觀上釋放了槓桿空間。

資本槓桿率與核心淨資本及表內外資產總額相關，這意味著，試點券商可提高資本槓桿率，能夠釋放淨資本拓展業務規模。

整體上看，並表監管試點有助於龍頭券商釋放資本，同時並表監管對證券公司的風控等要求更高，是要按照打造系統性重要公司的要求，要求龍頭券商進一步提升風控能力。

距離監管指標還很遠，這意味著未來券商槓桿提升空間進一步增大。

並表監管的相關措施將加大卷業可用資金規模。提高試點券商槓桿率上限，利於全面風險管控。子公司淨資本，風險資本和表內外資產等指標加速回流母公司。1首批試點利於搶佔先機。2提前獲得槓桿空間提升機會。3行業差異化監管趨勢更加明顯。4頭部券商持續受益。試點券商槓桿率未用足，短期利空影響業績加速增長。中期看實質增加重資本業務，釋放了空間，助力券業，整合券業，增強競爭力。券業龍頭拉開差距，優先試點，收購兼併，釋放資本，提升風控能力。長遠看對提升大國地位，主導權，話語權以及相匹配的大國形象具有現實意義，經濟實力決定上層建築。